1、12/26/20221第一章第一章 国际汇兑国际汇兑12/26/20222本章结构本章结构第一节第一节 国际货币国际货币第二节第二节 外汇与汇率外汇与汇率12/26/20223第一节第一节 国际货币国际货币国际货币的产生国际货币的产生国际货币的职能国际货币的职能12/26/20224一、一、国际货币的产生国际货币的产生当对外贸易是个别、偶然时 易货贸易：可不以货币为媒介易货贸易：可不以货币为媒介对外贸易是大量的经常的 不以货币为媒介国际贸易无法扩大不以货币为媒介国际贸易无法扩大从国际贸易发展到国际投资 没有国际货币更无法进行没有国际货币更无法进行12/26/20225国际货币的充当者国际货币的
2、充当者l黄金（世界货币）黄金（世界货币）l20世纪世纪70年代年代 黄金非货币化黄金非货币化 一些国一些国家的纸币来充当国际货币家的纸币来充当国际货币12/26/20226二、国际货币的职能二、国际货币的职能国际结算货币国际结算货币国际储备货币国际储备货币国际干预货币国际干预货币国际关键货币国际关键货币12/26/20227国际货币的职能国际货币的职能l国际结算货币 l在国际结算中，经常被使用的特定国的货币，在国际结算中，经常被使用的特定国的货币，称之为国际结算货币。称之为国际结算货币。l条件：必须是可自由兑换货币，该种货币可条件：必须是可自由兑换货币，该种货币可自由转换成其他国家的储备资产。
3、自由转换成其他国家的储备资产。12/26/20228l国际储备货币 l各国政府或央行为对外支付作准备而保存的货各国政府或央行为对外支付作准备而保存的货币被称为国际储备货币。币被称为国际储备货币。l成为国际储备货币的条件：成为国际储备货币的条件：l能自由兑换成其他储备资产（是国际结算货币）；能自由兑换成其他储备资产（是国际结算货币）；l该种货币在国际货币体系中占有重要地位；该种货币在国际货币体系中占有重要地位；l各国有途径获得，购买力稳定。各国有途径获得，购买力稳定。目前主要的国际储备货币：美元、欧元、日元、目前主要的国际储备货币：美元、欧元、日元、英镑。英镑。12/26/20229国际货币的职
4、能国际货币的职能国际干预货币l实行钉住汇率制时所钉住的外币实行钉住汇率制时所钉住的外币l弹性浮动汇率制下，制定基本汇率时所选择的外弹性浮动汇率制下，制定基本汇率时所选择的外币币l平抑外汇市场动荡所投放的外币平抑外汇市场动荡所投放的外币绝大多数国家以美元作为干预货币；但前英镑区、前法绝大多数国家以美元作为干预货币；但前英镑区、前法郎区，曾以英镑、法郎作为干预货币。郎区，曾以英镑、法郎作为干预货币。12/26/202210国际关键货币 集结算、储备、干预为一身的货币集结算、储备、干预为一身的货币12/26/202211第二节第二节 外汇与汇率外汇与汇率外汇的性质与特征外汇的性质与特征汇率及标价法汇
5、率及标价法汇率的分类汇率的分类12/26/202212 一、外汇的性质与特征一、外汇的性质与特征外汇（Foreign Exchange Foreign Exchange）l静态的含义静态的含义 是指是指国际支付手段。即国际货币或用国际货币国际支付手段。即国际货币或用国际货币表示的用于国际结算的支付凭证，如表示的用于国际结算的支付凭证，如票据、银票据、银行存款凭证、银行卡行存款凭证、银行卡等。等。l动态的含义动态的含义 相当于相当于“国际汇兑国际汇兑”，它是一种活动，即把一它是一种活动，即把一个国家的货币兑换成某种国际货币、借以清偿个国家的货币兑换成某种国际货币、借以清偿国际间债权债务关系的一种
6、专门性的经营活动。国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。12/26/202213中国银行甲中国银行甲美国银行乙美国银行乙上海进口商上海进口商A纽约出口商纽约出口商B支付人民币收到美元款项货物国际汇兑国际汇兑中美国际汇兑流程中美国际汇兑流程12/26/202214国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）的外汇定义）的外汇定义l所谓外汇，是所谓外汇，是“货币行政当局（中央银行、货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使
7、用等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。的债权。”12/26/202215我国的外汇定义我国的外汇定义中华人民共和国外汇管理条例（中华人民共和国外汇管理条例（19801980年暂行条例）年暂行条例）条例条例19961996年年1 1月月2929日中华人民共和国国务院令第日中华人民共和国国务院令第193193号发布号发布现行现行条例条例根据根据19971997年年1 1月月1414日日国务院关于修改国务院关于修改中华人民共和国外汇管理条例的决定中华人民共和国外汇管理条例的决定修订，修订，20082008年年8 8月月1 1日国务院第日国务院第2020次常务会议修订通过，次常务会议修订通过
8、，20082008年年8 8月月5 5日正式实施。日正式实施。第三条本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以第三条本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。（五）其他外汇资产。12/26/202216外汇的特征 以
9、外币表示的外国资产以外币表示的外国资产l如美元在美国以外的其他国家是外汇，但在美国则不如美元在美国以外的其他国家是外汇，但在美国则不是。是。在国外能得到偿付的货币债权在国外能得到偿付的货币债权l外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受。普遍承认和接受。外汇必须可完全自由兑换（外汇必须可完全自由兑换（Currency Convertibility）l作为外汇的货币必须能够自由地兑换成其他国家的货作为外汇的货币必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。币或购买其他信用工具以进行多边支付。外币不能等同于外汇外
10、币不能等同于外汇12/26/202217 外汇的种类外汇的种类 l 按能否自由兑换划分，分为自由外汇和按能否自由兑换划分，分为自由外汇和记帐外汇。记帐外汇。l自由外汇，可自由买卖、广泛使用、无限制地兑自由外汇，可自由买卖、广泛使用、无限制地兑换。换。l记帐外汇，亦称双边外汇或协定外汇。不能转给记帐外汇，亦称双边外汇或协定外汇。不能转给第三者使用也不能兑换成自由外汇。第三者使用也不能兑换成自由外汇。12/26/202218l按期限划分，分为即期外汇和远期外汇。按期限划分，分为即期外汇和远期外汇。l即期外汇，也称现汇。指在两个营业日内办理实即期外汇，也称现汇。指在两个营业日内办理实际收付的外汇。际
11、收付的外汇。l远期外汇，也称期汇。指按约定汇价，在约定日远期外汇，也称期汇。指按约定汇价，在约定日期交割的外汇。期交割的外汇。12/26/202219二、汇率及标价法二、汇率及标价法汇价或汇率(Exchange Rate)(Exchange Rate)l是以一种货币去表现另一种货币的价格，是以一种货币去表现另一种货币的价格，或是两种货币之间相互交换时的比率。或是两种货币之间相互交换时的比率。12/26/202220汇率的重要性l汇率之所以重要，最主要的是因为汇率将同一商品汇率之所以重要，最主要的是因为汇率将同一商品的国内价格与国外价格联系起来。的国内价格与国外价格联系起来。l对一个中国人来讲，
12、美国商品的人民币价格是由哪对一个中国人来讲，美国商品的人民币价格是由哪两个因素的相互作用决定的？两个因素的相互作用决定的？lN1.N1.该商品以美元计算的价格；该商品以美元计算的价格；lN2.N2.美元对人民币的汇率。美元对人民币的汇率。在两国国内价格均保持不变的前提下，当一国货币升值在两国国内价格均保持不变的前提下，当一国货币升值时，该国商品在国外就变得较为昂贵，而外国商品在该时，该国商品在国外就变得较为昂贵，而外国商品在该国则变得较为便宜。国则变得较为便宜。反之，当一国货币贬值时，该国商品在国外就变得较为反之，当一国货币贬值时，该国商品在国外就变得较为便宜，而外国商品在该国则变得较为昂贵。
13、便宜，而外国商品在该国则变得较为昂贵。12/26/202221汇率标价法按照汇率是以本国货币还是以外国货币按照汇率是以本国货币还是以外国货币作为折算标准，汇率的标价法区分为直作为折算标准，汇率的标价法区分为直接标价法和间接标价法两种。接标价法和间接标价法两种。l1.1.直接标价法直接标价法 （应付标价法（应付标价法 ）是以单位外币作标准，折合为若干数量本币是以单位外币作标准，折合为若干数量本币的标价方法。将一定单位的标价方法。将一定单位(1(1个或个或100100、1000 1000 个单位个单位)的外国货币表示为一定数额的本国的外国货币表示为一定数额的本国货币。货币。12/26/202222
14、l 2.2.间接标价法间接标价法 （应收标价法）（应收标价法）l是以单位本币作标准，折合为若干数量外币是以单位本币作标准，折合为若干数量外币的标价方法。将一定单位的本国货币表示为的标价方法。将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币。一定数额的外国货币。12/26/202223哪些国家采用直接标价法？哪些国家采哪些国家采用直接标价法？哪些国家采用间接标价法？用间接标价法？大多数国家采用直接标价法大多数国家采用直接标价法采用间接标价法的主要货币采用间接标价法的主要货币美元的标价法美元的标价法l美国过去一直采用直接标价法。美国过去一直采用直接标价法。1978年年9月月1日改用间接标价法（但对英镑
15、仍采用直接日改用间接标价法（但对英镑仍采用直接标价法）标价法）12/26/202224l货币升值与贬值的判断方法：货币升值与贬值的判断方法：l直接标价法下直接标价法下l汇率数值变大：本币贬值，外币升值汇率数值变大：本币贬值，外币升值l汇率数值变小：本币升值，外币贬值汇率数值变小：本币升值，外币贬值l间接标价法下间接标价法下l汇率数值变大：本币升值，外币贬值汇率数值变大：本币升值，外币贬值l汇率数值变小：本币贬值，外币升值汇率数值变小：本币贬值，外币升值12/26/20222512/26/202226三、汇率的类别买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率即期汇率与远期
16、汇率即期汇率与远期汇率基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率官方汇率、市场汇率与黑市汇率官方汇率、市场汇率与黑市汇率贸易汇率与金融汇率贸易汇率与金融汇率12/26/202227（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率。分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率。l买入汇率买入汇率(Buying Rate or Bid Price),(Buying Rate or Bid Price),也称也称买入价，是银行从同业或客户买入外汇时所使买入价，是银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率；用的汇率；l 卖出汇率
17、（卖出汇率（Selling Rate or Offer Price),Selling Rate or Offer Price),也称卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇使也称卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率。用的汇率。12/26/20222812/26/202229值得强调的是，买入价和卖出价是值得强调的是，买入价和卖出价是从报价银行的角度出发的。银行买从报价银行的角度出发的。银行买卖外汇的目的是为了追求利润，即卖外汇的目的是为了追求利润，即通过贱买贵卖赚取买卖差价通过贱买贵卖赚取买卖差价(Spread)。12/26/202230中间汇率中间汇率买入汇率和卖出汇率的算术平均数称为买入
18、汇率和卖出汇率的算术平均数称为 中间中间汇率汇率(Medial Rate or Middle Rate)，其计算，其计算公式为：公式为：中间汇率中间汇率=（买入汇率（买入汇率+卖出汇率）卖出汇率）/2中间汇率通常在计算远期升、贴水率和套算汇中间汇率通常在计算远期升、贴水率和套算汇率中使用，各国政府规定和公布的官方汇率以率中使用，各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作或报道中出现的汇率一般也是及经济理论著作或报道中出现的汇率一般也是中间汇率。中间汇率。12/26/202231现钞汇率（现钞汇率（bank notes rate)。由于外国货币一般不能在本国流通，只能将之兑换由于外国货币一般不
19、能在本国流通，只能将之兑换成本国货币，才能购买本国的商品和劳务，因此产生成本国货币，才能购买本国的商品和劳务，因此产生了了买卖外币现钞的兑换率买卖外币现钞的兑换率。尽管理论上买卖外币现钞的兑换率与外汇买入价和尽管理论上买卖外币现钞的兑换率与外汇买入价和卖出价应该相同，但是，由于外币现钞只有运到发行卖出价应该相同，但是，由于外币现钞只有运到发行国以后才能成为有效的支付手段，因此，银行在收兑国以后才能成为有效的支付手段，因此，银行在收兑外币现钞时，必须将运输、保险等费用考虑在内，给外币现钞时，必须将运输、保险等费用考虑在内，给出一个较低的汇率，通常比外汇买入价低出一个较低的汇率，通常比外汇买入价低
20、23%左右，左右，而卖出外币现钞的汇率和外汇卖出价相同而卖出外币现钞的汇率和外汇卖出价相同12/26/202232（二）单一汇率与复汇率（二）单一汇率与复汇率单一汇率（单一汇率（Single Exchange Rate）是指在一个国）是指在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。有一个比价，即汇率。复汇率（复汇率（Multiple Exchange Rate）是外汇管制的）是外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在产物，曾被很多国家采用过。我国在1981年年1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。年实行的外
21、汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。12/26/202233资料资料:党的十一届三中全会以后，为鼓励外贸企业出口的积极性，党的十一届三中全会以后，为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（汇率与贸易外汇内部结算价并存（19811984年）和官方汇年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（率与外汇调剂价格并存（19851993年）两个汇率双轨制时年）两个汇率双轨制时期。期。其中，以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进其中，以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进企业出口创汇
22、、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调企业出口创汇、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。但随着我国改革开放的不节货币流通均起到了积极的作用。但随着我国改革开放的不断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊端逐渐显现出来。端逐渐显现出来。一方面多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了一方面多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉。外汇体制改革的迫切性日益突出。稳定和人民
23、币的信誉。外汇体制改革的迫切性日益突出。12/26/202234直至直至1994年，我国的外汇管理体制进行年，我国的外汇管理体制进行了重大改革，人民币取消汇率双轨制，了重大改革，人民币取消汇率双轨制，实现汇率并轨，同时开始实行以市场供实现汇率并轨，同时开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。率制度。12/26/202235（三）按交割期限划分，分为即期汇率和远期（三）按交割期限划分，分为即期汇率和远期汇率。汇率。即期汇率即期汇率即即 现汇汇率。是在两个营业日内现汇汇率。是在两个营业日内进行交割所使用的汇率。进行交割所使用的汇率。远期汇率远期汇
24、率即即 期汇汇率。是按约定汇率，在期汇汇率。是按约定汇率，在约定的到期日进行交割时所使用的汇率。约定的到期日进行交割时所使用的汇率。常以常以对即期汇率的升水或贴水来报价。对即期汇率的升水或贴水来报价。12/26/202236升水升水：外汇远期升值：外汇远期升值贴水贴水：外汇远期贬值：外汇远期贬值平价平价：外汇远期汇率不变：外汇远期汇率不变 12/26/202237l（四）按交易对象划分：（四）按交易对象划分：l（五）按换算标准划分：（五）按换算标准划分：基础汇率基础汇率(basic rate)(basic rate)：一国货币同关键货币的比价。：一国货币同关键货币的比价。套算汇率套算汇率(cr
25、oss rate)(cross rate)：又称交叉汇率。即两国货币：又称交叉汇率。即两国货币汇率通过各自对关键货币的汇率套算得出。汇率通过各自对关键货币的汇率套算得出。在正常情况下，银行同业之间买卖外汇使用汇率的差在正常情况下，银行同业之间买卖外汇使用汇率的差价比银行与客户之间买卖外汇使用汇率的差价要小。价比银行与客户之间买卖外汇使用汇率的差价要小。12/26/202238交叉汇率的计算交叉汇率的计算假定：假定：1美元美元131.34/131.42日元日元 1美元美元7.7990/7.7996港元港元 1英镑英镑1.4315/1.4325 美元美元求求:1港元兑多少日元港元兑多少日元,需交叉
26、相除需交叉相除;131.347.7996 16.839 131.427.7990 16.850若求若求1英镑兑多少港元英镑兑多少港元,则同边相乘则同边相乘;1.43157.7990 11.164 1.43257.7996 11.172在给出银行报价汇率（小数，大在给出银行报价汇率（小数，大数）的计算中，除大数，乘小数。数）的计算中，除大数，乘小数。12/26/202239（六）按是否剔除通货膨胀的因素，分为名义（六）按是否剔除通货膨胀的因素，分为名义汇率与实际汇率汇率与实际汇率l名义汇率：官方公布的市场汇率。名义汇率：官方公布的市场汇率。l实际汇率：名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后实际汇率：名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率，反映了以同一种货币表示的外国和本国商的汇率，反映了以同一种货币表示的外国和本国商品的相对价格。品的相对价格。公式表示：公式表示：q=EP*/P其中：其中：q实际汇率；实际汇率；E直接标价法下的名义汇率；直接标价法下的名义汇率；P*外国商品价格水平；外国商品价格水平；P本国商品价格水平。本国商品价格水平。q 本币实际贬值本币实际贬值q 本币实际升值本币实际升值
