1、一、基本分析的有关概念一、基本分析的有关概念 证券投资基本分析法是分析影响证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券的收关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在价值益和风险，并最终判断证券内在价值的一种分析方法。的一种分析方法。二、基本分析的内容二、基本分析的内容基本分析的内容包括：基本分析的内容包括：宏观政治经济、行业和公司三个层次的宏观政治经济、行业和公司三个层次的系统分析。系统分析。：1 1、宏观因素、宏观因素2 2、产业和区域因素：主要指产业发展前景、产业和区域因素：主要指产业发展前景和区
2、域经济发展状况对证券市场的影响。和区域经济发展状况对证券市场的影响。3 3、公司因素：上市公司的运营对证券市场、公司因素：上市公司的运营对证券市场的影响。的影响。4 4、市场因素：指影响证券市场价格的各类、市场因素：指影响证券市场价格的各类市场操作。市场操作。宏观因素：宏观因素：（1 1）宏观经济因素（）宏观经济因素（2 2）政治因素）政治因素（3 3）法律因素）法律因素 （4 4）军事因素）军事因素（5 5）文化自然因素）文化自然因素 一、宏观政治因素分析一、宏观政治因素分析二、经济因素分析二、经济因素分析GDPGDP、失业率、利率、通货膨胀率、失业率、利率、通货膨胀率 、汇率、财政收、汇率
3、、财政收支、国际收支支、国际收支经常项目：是国际收支中最重要的部分，包括贸易经常项目：是国际收支中最重要的部分，包括贸易收支、劳务收支、转移收支等。收支、劳务收支、转移收支等。资本项目：反映以货币表现的债权、债务在国际间资本项目：反映以货币表现的债权、债务在国际间的流动，包括所有对外资产和对外负债增减的交易。的流动，包括所有对外资产和对外负债增减的交易。分为私人资本项目和政府资本项目。分为私人资本项目和政府资本项目。三、经济周期分析三、经济周期分析1 1、周期的四阶段：复苏、繁荣、衰退、萧、周期的四阶段：复苏、繁荣、衰退、萧条条 2 2、预测经济周期的常用指标：、预测经济周期的常用指标：（1
4、1）先行指标：货币供应量、股价指数、）先行指标：货币供应量、股价指数、房屋建造许可证的批准数量（房地产市场）、房屋建造许可证的批准数量（房地产市场）、机器设备定单等。机器设备定单等。（2 2）同步指标：）同步指标：GDPGDP、失业率。、失业率。（3 3）滞后指标：银行短期商业贷款利率、）滞后指标：银行短期商业贷款利率、工商企业未还贷款、生产成本、物价指数等。工商企业未还贷款、生产成本、物价指数等。货币政策：央行控制直接影响金融市货币政策：央行控制直接影响金融市场的货币供应量和利率时所采取的政场的货币供应量和利率时所采取的政策。策。财政政策：一个国家的政府为达到即财政政策：一个国家的政府为达到
5、即定的目标对财政收入、财政支出和公定的目标对财政收入、财政支出和公债发行量作出的决策。债发行量作出的决策。1 1、货币政策工具：法定准备金率、货币政策工具：法定准备金率、公开市场操作、再贴现率。公开市场操作、再贴现率。2 2、财政政策手段：改变政府购买、财政政策手段：改变政府购买水平；改变政府转移支付水平、改水平；改变政府转移支付水平、改变税率。变税率。3 3、其它政策、其它政策五、宏观因素影响的案例分析五、宏观因素影响的案例分析普遍联系的观点普遍联系的观点1 1、中国证券市场的几次大行情、中国证券市场的几次大行情2 2、9.159.15行情行情3 3、纽约证券市场、纽约证券市场一、行业分类一
6、、行业分类1 1、行业（产业）分类方法：三次产业、行业（产业）分类方法：三次产业分类法、联合国产业标准分类法、国分类法、联合国产业标准分类法、国家标准（家标准（GB/T4754-94GB/T4754-94）、其它。）、其它。2 2、按行业生命周期分类：初创期、按行业生命周期分类：初创期、成长期、成熟期、衰退期行业。成长期、成熟期、衰退期行业。3 3、按对经济周期的反应分类：增长、按对经济周期的反应分类：增长型、防御型、周期型、增长周期型。型、防御型、周期型、增长周期型。一、行业分类一、行业分类4 4、按市场结构分类：完全竞争型、垄、按市场结构分类：完全竞争型、垄断竞争型、寡头垄断型、完全垄断型
7、断竞争型、寡头垄断型、完全垄断型5 5、按产业所采用技术的先进程度分为：、按产业所采用技术的先进程度分为：新兴产业和传统产业。新兴产业和传统产业。一、行业分类一、行业分类6 6、按产业的要素集约程度分为：资本、按产业的要素集约程度分为：资本密集型、劳动密集型和技术密集型。密集型、劳动密集型和技术密集型。一、行业分类一、行业分类7 7、指数分类法：、指数分类法：道琼斯：工业、运输业和公用事业三类。道琼斯：工业、运输业和公用事业三类。上海证券交易所：工业、商业、地产、上海证券交易所：工业、商业、地产、公用事业和综合类。公用事业和综合类。深圳证券交易所：工业、商业、金融地深圳证券交易所：工业、商业、
8、金融地产、公用事业和综合类。产、公用事业和综合类。一、行业分类一、行业分类8 8、板块分类法：、板块分类法：按企业所属地域特点：上海、北京、按企业所属地域特点：上海、北京、深圳、东北、西部、中关村等板块；深圳、东北、西部、中关村等板块；按企业生产经营特点：商业类、高按企业生产经营特点：商业类、高科技类、石油石化类等等。科技类、石油石化类等等。二、产业周期对证券价格的影响二、产业周期对证券价格的影响1 1、产业周期性和产业业绩。、产业周期性和产业业绩。2 2、处于不同周期阶段的产业在政权市、处于不同周期阶段的产业在政权市场上有不同的表现。场上有不同的表现。3 3、产业特性与证券投资的选择。、产业
9、特性与证券投资的选择。三、行业竞争力的内部因素分析三、行业竞争力的内部因素分析影响行业获利能力的五大因素：影响行业获利能力的五大因素：（1 1）新进入者的威胁。）新进入者的威胁。（2 2）现有企业之间的竞争。）现有企业之间的竞争。（3 3）替代品的压力。）替代品的压力。（4 4）买方的侃价能力。）买方的侃价能力。（5 5）卖方的侃价能力）卖方的侃价能力。三、影响行业竞争力的外部因素分析三、影响行业竞争力的外部因素分析影响行业竞争力的四大外部因素：影响行业竞争力的四大外部因素：1 1、政府管制（受政府管制的行业、政、政府管制（受政府管制的行业、政府对垄断行业的管制、政府的产业政府对垄断行业的管制
10、、政府的产业政策）。策）。2 2、技术。、技术。3 3、社会因素。、社会因素。4 4、国际因素、国际因素 。四、对行业成长性的衡量四、对行业成长性的衡量1 1、衡量指标：行业的历年销售额、营业收入、衡量指标：行业的历年销售额、营业收入的年增长率与的年增长率与GDPGDP。方法：用行业历年销售额（方法：用行业历年销售额（X X）与营业收入年）与营业收入年增长率（增长率（Y Y）与）与GDPGDP增长率比较：增长率比较：（1 1）X X与与GDPGDP同向变化，周期性行业。同向变化，周期性行业。（2 2）Y Y大于大于GDPGDP增长率比较，高成长型行业。增长率比较，高成长型行业。（3 3）X X
11、占占GDPGDP的比重逐年上升，高成长型行业的比重逐年上升，高成长型行业四、对行业成长性的衡量四、对行业成长性的衡量2 2、行业未来增长率预测、行业未来增长率预测（1 1）最小二乘法：求出行业历年销售额与）最小二乘法：求出行业历年销售额与GDPGDP的关系曲线，即为行业增长的趋势曲线。的关系曲线，即为行业增长的趋势曲线。（2 2）标准差法：计算行业平均增长率和标准）标准差法：计算行业平均增长率和标准差，预计未来增长率。差，预计未来增长率。五、案例五、案例1 1、四川长虹、四川长虹2 2、第一食品、第一食品3 3、创业环保、创业环保一、产品与市场一、产品与市场1 1、产品与服务：商标名称、产品数
12、量。、产品与服务：商标名称、产品数量。2 2、产品生命周期、产品生命周期3 3、市场的地理位置：地方市场、地区性、市场的地理位置：地方市场、地区性市场、全国性市场、国际市场。市场、全国性市场、国际市场。二、管理能力分析二、管理能力分析 1 1、公司行政管理人员的管理能力分析。、公司行政管理人员的管理能力分析。2 2、公司治理结构分析。、公司治理结构分析。3 3、公司经营效率分析、公司经营效率分析一、基本分析一、基本分析二、证券价格的主要影响因素二、证券价格的主要影响因素三、宏观分析三、宏观分析四、行业分析：行业分类、影响行业四、行业分析：行业分类、影响行业竞争力的因素、行业成长性衡量。竞争力的因素、行业成长性衡量。五、公司分析五、公司分析 ：产品与市场、管理：产品与市场、管理能力分析能力分析试分析未来一段时间证券市场的走试分析未来一段时间证券市场的走势，寻找潜力行业和有投资价值的势，寻找潜力行业和有投资价值的企业。企业。
