1、2022-12-281第八章2022-12-282 学习目标学习目标 股票价值和收益率的计算股票价值和收益率的计算 债券价值和收益率的计算债券价值和收益率的计算2022-12-2838.1 证券投资概述证券投资概述8.2 股票投资股票投资8.3 债券投资债券投资2022-12-2848.1 证券投资概述证券投资概述 8.1.1 证券及其种类证券及其种类 8.1.2 证券投资的对象和种类证券投资的对象和种类 8.1.3 证券投资的基本程序证券投资的基本程序2022-12-2858.1.1 证券及其种类证券及其种类（1）证券的含义）证券的含义 法律意义法律意义：各类记载并代表一定权利的：各类记载并
2、代表一定权利的法法律凭证律凭证的统称，用以证明持券人有权依其的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的所持证券记载的内容而取得应有的权益权益。一般意义一般意义：用以证明或设定权利所做成的：用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人的相关权利书面凭证，它表明证券持有人的相关权利和义务。和义务。2022-12-286（2）证券的种类）证券的种类 按照证券所体现的权益关系，可分为：按照证券所体现的权益关系，可分为：A 所有权证券（所有权证券（股票股票）B 债权证券债权证券（债券债券）按照募集方式的不同，可分为：按照募集方式的不同，可分为：A 公募证券公募证券 B 私募证券
3、私募证券 2022-12-2878.1.2 证券投资的对象和目的证券投资的对象和目的（1）证券投资种类）证券投资种类 企业股票与债券企业股票与债券 国库券国库券 基金基金 期货期货 期权期权2022-12-288（2）证券投资的对象）证券投资的对象债券投资债券投资（风险小，收益较低风险小，收益较低）股票投资股票投资（风险大，收益高风险大，收益高）基金投资基金投资（风险分散，收益可与股票相当风险分散，收益可与股票相当）投资基金投资基金：是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的投资者的资金证券形式汇集一定数量的具有共同
4、投资目的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险投资风险。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。管理费收入。证券组合投资证券组合投资 （3）证券投资的目的）证券投资的目的 短期证券投资的目的短期证券投资的目的.1.作为现金的替代品。作为现金的替代
5、品。.2.出于投机之目的。出于投机之目的。.3.满足企业未来的财务需求满足企业未来的财务需求 长期证券投资的目的长期证券投资的目的.1.为了获取较高的投资收益。为了获取较高的投资收益。.2.为了对被投资企业取得控制权。为了对被投资企业取得控制权。2022-12-28108.1.3 证券投资的基本程序证券投资的基本程序（1）选择投资对象（确定合适的证券价格）选择投资对象（确定合适的证券价格）（2）开户和委托）开户和委托（3）交割和清算）交割和清算（4）过户）过户 2022-12-28118.2 股票投资股票投资 8.2.1 基本概念基本概念 8.2.2 股票价值的计算股票价值的计算 8.2.3
6、股票收益率的计算股票收益率的计算 8.2.4 股票投资的技术分析股票投资的技术分析 2022-12-28128.2.1 基本概念基本概念（1）股票）股票 股票股票：股份公司发给股东的所有权凭证，是股东：股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。股票持有者即为借以取得股利的一种有价证券。股票持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。该公司的股东，对该公司财产有要求权。从投资者角度来看，股票只是一张有价证券，凭借这张从投资者角度来看，股票只是一张有价证券，凭借这张凭证他可以分享股利（凭证他可以分享股利（股利收入股利收入），或者可以将其出售并），或者可以将其出售并期望售价高
7、于买价（期望售价高于买价（资本利得资本利得）。）。2022-12-2813（2）股票价值）股票价值 股票价值股票价值（内在价值内在价值）：股票预期的）：股票预期的未来现金未来现金流入流入的现值。的现值。股票的未来现金流入：每期预期股利和出售股票的未来现金流入：每期预期股利和出售价格。价格。2022-12-2814（3）股票价格）股票价格 股票价格股票价格：股票在市场上的：股票在市场上的买卖价格买卖价格。开盘价开盘价 收盘价收盘价 最高价最高价 最低价最低价（4）股价指数）股价指数是衡量一个股市价格变动的技术指标，它是通是衡量一个股市价格变动的技术指标，它是通过选择若干种具有代表性的上市公司的股
8、票，过选择若干种具有代表性的上市公司的股票，经过计算其成交价格而编制的一种股票价格平经过计算其成交价格而编制的一种股票价格平均数。均数。如：道琼斯工业平均股价指数；标准普尔股如：道琼斯工业平均股价指数；标准普尔股票价格指数；伦敦金融时报股票价格指数；日票价格指数；伦敦金融时报股票价格指数；日本经济新闻道式股票价格；香港恒生股票价格本经济新闻道式股票价格；香港恒生股票价格指数。我国的上证综合指数；深圳综合指数；指数。我国的上证综合指数；深圳综合指数；深圳成份股指数等。深圳成份股指数等。2022-12-2816（5）股利）股利 股利股利：股息和红利的总称。：股息和红利的总称。股息股息是股东定期按一
9、定比率从上市公司分取盈利；是股东定期按一定比率从上市公司分取盈利；红利红利是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东 分配的剩余利润。分配的剩余利润。股利分配顺序股利分配顺序 优先股股东优先股股东，分配优先股股利（，分配优先股股利（股息率固定股息率固定）；）；普通股股东普通股股东，分取普通股股息（，分取普通股股息（股息率不固定股息率不固定）普通股股东普通股股东，分配红利（，分配红利（视情况而定视情况而定）。）。8.2.2 股票投资的目的和特点股票投资的目的和特点目的目的:1、获利、获利 2、控股、控股股票投资的特点：股票投资的特点：1股票投资是权益性投资股
10、票投资是权益性投资 2股票投资的风险大、收益率高。股票投资的风险大、收益率高。3股票投资的收益不稳定。股票投资的收益不稳定。4股票价格的波动性大。股票价格的波动性大。评价评价 股票的内在价值就是股票带给持有者的未股票的内在价值就是股票带给持有者的未来现金流入的现值，即由一系列的未来股来现金流入的现值，即由一系列的未来股利的现值和将来出售股票时售价的现值之利的现值和将来出售股票时售价的现值之和构成。和构成。股票估价的主要方法是计算其内在价值，股票估价的主要方法是计算其内在价值，然后和股票市价比较，视其低于、高于或然后和股票市价比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或继续持有。等于市价，决
11、定买入、卖出或继续持有。2022-12-28198.2.2 股票价值的计算股票价值的计算股票估价的主要方法是计算其内在价值，然后和股票市价股票估价的主要方法是计算其内在价值，然后和股票市价比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或继续持有继续持有（1）长期持有的股票股价基本模型）长期持有的股票股价基本模型股利如何确定？股利如何确定？贴现率如何确定？贴现率如何确定？2022-12-2820（2）长期持有、股利稳定不变的股票价值）长期持有、股利稳定不变的股票价值 设设V：股票价值，：股票价值，D：每年股利，：每年股利，Ks：必要报酬率，：必要报
12、酬率，则：则：V=D/Ks2022-12-2821 例例8-1 假设某公司每年分配股利假设某公司每年分配股利3元，最低元，最低报酬率为报酬率为10，计算该股票的价值。，计算该股票的价值。解：该股票的价值为：解：该股票的价值为：V=310=30.0（元）（元）2022-12-2822（3）长期持有、股利固定增长股票的价值）长期持有、股利固定增长股票的价值 设设D0为第为第1年年初股利，年年初股利，Dt为第为第t年年末股利，年年末股利，g为年股利增为年股利增长率，长率，Ks为必要报酬率，则固定成长股票的价值为：为必要报酬率，则固定成长股票的价值为：可化简为：可化简为：2022-12-2823 例例
13、8-2 M公司报酬率为公司报酬率为16，年增长率为，年增长率为12，D0=4元，元，计算股票的价值。计算股票的价值。股票价值计算如下：股票价值计算如下：D1=4（1+12）=41.12=4.48元，元，则股票的价值为：则股票的价值为：V=（41.12）（0.16-0.12）=112（元）（元）2022-12-2824（4）长期持有、非固定增长股票的）长期持有、非固定增长股票的价值价值 如：在前一段时间内高速增长，在另如：在前一段时间内高速增长，在另一段时间内正常增长或固定不变，需一段时间内正常增长或固定不变，需分段计算。分段计算。例如，例如，AS公司拥有一种新药，从现在起每股股利公司拥有一种新
14、药，从现在起每股股利D0为为1.4元，在以后元，在以后的的3年中，股利以年中，股利以13%的速度高速增长，的速度高速增长，3年后以固定股利年后以固定股利7%增长，增长，股东要求的收益率为股东要求的收益率为15%。则。则AS公司股票价值计算如下：公司股票价值计算如下：第一、计算高速增长阶段预期股利现值第一、计算高速增长阶段预期股利现值 t 第第t年股利年股利 PVIF 15%,t 股利现值股利现值 1 1.4 1.3=1.58 0.870 1.3746 2 1.4 1.32=1.79 0.756 1.3532 3 1.4 1.33=2.02 0.658 1.3292 1.4(1+13%)t高速增
15、长阶段预期股利现值高速增长阶段预期股利现值=（1+15%）t =1.3746+1.3532+1.3292=4.05696 第二、先计算第三年末时的股票内在价值：第二、先计算第三年末时的股票内在价值：D4 D3（1+g）P3=K g K g 2.02(1+7%)=27.0175 15%7%然后将其贴现至第一年年初的现值为：然后将其贴现至第一年年初的现值为：P3 27.0175 =(1+K)3 （1+15%）3 =27.0175（P/F,15%,3)=17.7775第三、将上述两步计算结果相加，就是第三、将上述两步计算结果相加，就是AS公司股票内在价值公司股票内在价值 V=.05696+17.77
16、75=21.832022-12-2828 练习练习 1：（1）2008年初，某投资者正考虑购买年初，某投资者正考虑购买RMI公司普通公司普通股股票，该股票年末股利预期为股股票，该股票年末股利预期为1.64美元，年末股美元，年末股价预期为价预期为22美元，若该投资者要求的收益率为美元，若该投资者要求的收益率为18，该投资者认为该投资者认为RMI股票市价是多少？股票市价是多少？2022-12-28298.2.3 股票收益率的计算股票收益率的计算 在在有效市场有效市场的条件下，股票的期望收益率的条件下，股票的期望收益率等于必要报酬率。等于必要报酬率。K=Ks=D1/P0+g 股票收益率股票收益率=股
17、利收益率股利收益率+资本利得收益率资本利得收益率2022-12-2830 例例8-4 有一只股票的价格为有一只股票的价格为30元，预计下元，预计下一期的股利是一期的股利是1.5元，该股利将以大约元，该股利将以大约12的速度持续增长。要求计算该股票的期望的速度持续增长。要求计算该股票的期望收益率。收益率。计算过程如下，该股票的期望收益率为：计算过程如下，该股票的期望收益率为：K=1.5/30+12=172022-12-28318.2.4 股票投资的技术分析股票投资的技术分析 技术分析：以图表为主要依据，利用历史数据来预测未来汇率的方法。市场行情说明一切（有效市场）（有效市场）价格按趋势变动 历史
18、不断重复2022-12-2832（1）线形图）线形图 横轴表示时间、纵轴表示股价。股价绘制由收盘价组成，折线连接相邻两点。主要用于股价趋势信号分析。2022-12-28332022-12-2834（2）K线图线图 又称蜡烛图、阴阳图，由股票的最高价、最低价、开盘价和收盘价组成。收盘价高于开盘价，以中空表示，称为阳线；收盘价低于开盘价，以实体表示，称为阴线。2022-12-28352022-12-28368.22022-12-28378.22022-12-28388.22022-12-28398.22022-12-28408.22022-12-28418.22022-12-2842 练习练习2：
19、课本课本P167,6-4,6-5,6-62022-12-28438.3 债券投资债券投资 8.3.1 基本概念基本概念 8.3.2 债券价值的计算债券价值的计算 8.3.3 债券收益率的计算债券收益率的计算2022-12-28448.3.1 基本概念基本概念（1）债券）债券（Bond）债券：由借债者发行并承诺，按期付给债券持有者预先约定利息的一种有价证券。特点特点：定期支付利息定期支付利息期末偿还本金期末偿还本金2022-12-2845（2）债券面值）债券面值 债券面值债券面值：债券的票面金额。它通常表示债：债券的票面金额。它通常表示债券到期时公司应付给债券持有者的金额。券到期时公司应付给债券
20、持有者的金额。折价发行折价发行 溢价发行溢价发行 平价发行平价发行3）债券票面利率）债券票面利率 债券票面利率债券票面利率：债券票面上标注的利率。：债券票面上标注的利率。债券上通常都载明利率。债券利率是债券持有人债券上通常都载明利率。债券利率是债券持有人定期获取的利息与债券票面价值的比率。债券发定期获取的利息与债券票面价值的比率。债券发行者在确定债券利率时要考虑市场利率、债券的行者在确定债券利率时要考虑市场利率、债券的到期日、自身资信状况以及资本市场资金供求关到期日、自身资信状况以及资本市场资金供求关系等因素的影响。系等因素的影响。有固定利率与浮动利率之分。有固定利率与浮动利率之分。（4）债券
21、到期日）债券到期日 债券到期日债券到期日：偿还本金的日期。：偿还本金的日期。债券都有明确的到期日，债券从发行之日债券都有明确的到期日，债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。起至到期日之间的时间称为债券的期限。在债券的期限内，公司必须定期支付利息在债券的期限内，公司必须定期支付利息，债券到期时，必须偿还本金，也可按规，债券到期时，必须偿还本金，也可按规定分批偿还或提前一次偿还。定分批偿还或提前一次偿还。2022-12-2848（5）债券的价格）债券的价格 理论上，债券的面值就应是它的价格，事实上并理论上，债券的面值就应是它的价格，事实上并非如此。也就是说，债券的面值是固定的，而其非如
22、此。也就是说，债券的面值是固定的，而其价格却是经常变化的。发行者计息还本，依据的价格却是经常变化的。发行者计息还本，依据的是债券的面值而非其价格。是债券的面值而非其价格。市场利率市场利率-在金融市场上同期可获得的投资收益在金融市场上同期可获得的投资收益率，实质是资金的机会成本率。率，实质是资金的机会成本率。6 6、市场利率或投资者要求的收益率、市场利率或投资者要求的收益率 7 7、息票债券、贴现债券、利随本清债券、息票债券、贴现债券、利随本清债券 利随本清债券利随本清债券到期一次还本付息的债券。到期一次还本付息的债券。息票债券息票债券-即每年或每半年付息一次，到期还本。即每年或每半年付息一次，
23、到期还本。贴现债券（零息债券）贴现债券（零息债券）-发行时按规定的折扣率，以低于发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值偿付，不再单独计息的债券面值的价格发行，到期按面值偿付，不再单独计息的债券；发行价与面值之间的差额即利息。债券；发行价与面值之间的差额即利息。8 8、面值、市场价值、面值、市场价值 、内在价值、内在价值 市场价值市场价值是指一项资产在交易市场上的价格，是指一项资产在交易市场上的价格，即市价。即市价。内在价值内在价值又称经济价值、公正价值、投资价值又称经济价值、公正价值、投资价值，是指用适当的收益率贴现资产预期能产生的未来，是指用适当的收益率贴现资产预期能产生
24、的未来现金流所得到的现值。现金流所得到的现值。9 9、债券的发行价格、债券的发行价格 债券的发行价格有三种：等价发行（按债券的面值出售，又债券的发行价格有三种：等价发行（按债券的面值出售，又叫面值发行）、溢价发行（按高于债券面值的价格出售）、叫面值发行）、溢价发行（按高于债券面值的价格出售）、折价发行（以低于债券面值的价格出售）。折价发行（以低于债券面值的价格出售）。2022-12-28518.3.2 债券价值的计算债券价值的计算基本原理基本原理债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。息和归还
25、的本金，或者出售时得到的现金。债券的价值或债券的内在价值是指债券未来现金流入量的债券的价值或债券的内在价值是指债券未来现金流入量的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。只有债券的内在价值大于购买价格时，才值的现值之和。只有债券的内在价值大于购买价格时，才值得购买。得购买。思考思考：1）站在投资者角度，如何理解债券价值？）站在投资者角度，如何理解债券价值？2）如何确定折现率？）如何确定折现率？2022-12-2852（1）债券股价的基本模型）债券股价的基本模型 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还典型的债券是
26、固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。本金。设：设：PV为债券价值；为债券价值；I为每年利息；为每年利息；M为到期本金；为到期本金；K为折现率；为折现率；n为债券到期前年数；则：为债券到期前年数；则：2022-12-2853 例例8-5 某公司拟于某公司拟于2003年年1月月1日发行面额为日发行面额为1000元的债元的债券，其票面利率为券，其票面利率为12，每年，每年12月月31日计算并支付一次利日计算并支付一次利息，并于息，并于5年后的年后的12月月31日到期。同等风险投资的必要报日到期。同等风险投资的必要报酬率为酬率为10，要求计算该债券的价值。，要求计算该债券的价值。根据债券估价模
27、型：根据债券估价模型：PV=120（P/A，10，5）+1 000（P/F，10，5）=1203.791+1 0000.6209=1075.82（元）（元）【例例8-6】某公司拟某公司拟2002年年2月月1日购买一张面额为日购买一张面额为1000元的元的债券，其票面利率为债券，其票面利率为8%，每年，每年2月月1日计算并支付一次利日计算并支付一次利息，并于息，并于5年后的年后的1月月31日到期。当时的市场利率为日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是债券的市价是920元，应否购买该债券？元，应否购买该债券？V 80(P/A，10%，5)+1000(P/S,10%,5)80 3.791 10
28、000.621 303.28621 924.28元元920元元由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于是合算的。它可获得大于10%的收益。的收益。5432110%110008010%18010%18010%18010%180）（）（）（）（）（2022-12-2855（2）一次还本付息且不计复利的债券价值）一次还本付息且不计复利的债券价值 我国很多债券属于一次还本付息且不计算复利的债券，其我国很多债券属于一次还本付息且不计算复利的债券，其估价计算为估价计算为 设：设：PV为债券价值；为债券价值；M为到期本金；
29、为到期本金；i为票面利率，为票面利率，K为折现率；为折现率；n为债券到期前年数，则：为债券到期前年数，则：nKniMMPV)1(2022-12-2856 例例8-6 有一有一5年期债券，面值年期债券，面值1 000元，票面利率元，票面利率12，单利计息，到期时一次还本付息。假设折，单利计息，到期时一次还本付息。假设折现率为现率为10,要求计算该债券的价值。要求计算该债券的价值。解：解：PV=(1000+1000*12%*5)*(P/F,10%,5)=1600*0.6209=993.44（元）（元）2022-12-2857（3）零票面利率债券的价值计算）零票面利率债券的价值计算 零票面利率零票面
30、利率：折价发行，没有票面利率，：折价发行，没有票面利率，到期按面值偿还的债券。到期按面值偿还的债券。2022-12-2858 例例8-7 某债券面值为某债券面值为1000元，期限为元，期限为5年，以折年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为当时市场利率为10%，请问其价格为多少时，企，请问其价格为多少时，企业才能购买。业才能购买。该债券的价值为：该债券的价值为：PV=1000(P/F,10%,5)=10000.6209=620.9 (元元)2022-12-2859 思考：思考：1）若票面利率）若票面利率市场利率，债券市场利率，债
31、券折价折价发行。发行。2）若票面利率）若票面利率=市场利率，债券市场利率，债券平价平价发行。发行。3）若票面利率市场利率，债券）若票面利率市场利率，债券溢价溢价发行。发行。2022-12-28608.3.3 债券收益率的计算债券收益率的计算（1）票面收益率）票面收益率（2）直接收益率）直接收益率（3）持有期收益率）持有期收益率（4）到期收益率）到期收益率2022-12-28618.3.3 债券收益率的计算债券收益率的计算（1）票面收益率）票面收益率 票面收益率票面收益率（名义收益率或息票率名义收益率或息票率）：是印制在）：是印制在债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券票面上的固定利率，即年利
32、息收入与债券面额之比率。债券面额之比率。票面收益率票面收益率=年利息年利息/债券票面价格债券票面价格 2022-12-2862（2）直接收益率）直接收益率 直接收益率直接收益率（本期收益率、当前收益率本期收益率、当前收益率）：指债券）：指债券的年利息收入与买入债券实际价格之比。的年利息收入与买入债券实际价格之比。100%债券年利息直接收益率债券买入价2022-12-2863 例例8-8 企业投资投资某债券，以企业投资投资某债券，以950元价格购入元价格购入面值为面值为1000元，票面利率为元，票面利率为8%期限为期限为5年的债券，年的债券，债券每年计息一次。计算投资该债券的票面收益债券每年计息
33、一次。计算投资该债券的票面收益率和直接收益率。率和直接收益率。解：票面收益率解：票面收益率=1000*8%/1000=8%直接收益率直接收益率=1000*8%/950=8.42%2022-12-2864（3）持有期收益率）持有期收益率 持有期收益率持有期收益率：买入债券后持有一段时间，：买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的它包括持有债券期间的利息收入利息收入和和资本损益资本损益。2022-12-2865（4）到期收益率）到期收益率 到期收益率到期收益率（最终收益率最终收益率），是指以特定价格），是指以特定价格购
34、买债券并持有至到期日所能获得的收益率。购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值它是使未来现金流量现值等于等于债券购入价格债券购入价格的折现率。的折现率。2022-12-2866 练习练习2：课本课本P167，8-1、8-22022-12-2867 1、下列各项中，不属于投资项目现金流出下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（量内容的是（）A 固定资产投资固定资产投资 B 折旧与摊销折旧与摊销 C 无形资产投资无形资产投资 D 新增经营成本新增经营成本 2、将投资区分为实物投资和金融投资所依将投资区分为实物投资和金融投资所依据的分类标志是（据的分类标志是（）A 投资人
35、的介入程度投资人的介入程度 B 投资对象投资对象 C 投资方向投资方向 D 投资目标投资目标 3、已知某企业一投资项目的固定资产投资已知某企业一投资项目的固定资产投资为为2000万元，开办费投资为万元，开办费投资为100万元，预万元，预计计2022-12-2868 投产后第二年的总成本费用为投产后第二年的总成本费用为1000万元，万元，同年的折旧额为同年的折旧额为200万元，无形资产摊销万元，无形资产摊销40万元，则投产后第二年用于计算营业净现万元，则投产后第二年用于计算营业净现金流量的付现成本为（金流量的付现成本为（）A 1300 B 760 C 700 D 300 4、已知某投资项目投产后
36、预计第一年的流已知某投资项目投产后预计第一年的流动资产需用数动资产需用数100万元，流动负债可用数为万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为万元，流动负债可用数为100万元。则万元。则投产第二年新增的流动资金额为（投产第二年新增的流动资金额为（）万元）万元 A 150 B 90 C 60 D 302022-12-28695、下列方法中，不能直接用于项目计算期不下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）A 净现值法净现值法 B 投资回收期法投资回收
37、期法 C 年等额净回收额法年等额净回收额法 D 现值指数法现值指数法6、甲设备原值为甲设备原值为100000元，税法规定残值元，税法规定残值率为率为10%，最终报废残值，最终报废残值8000元，该公司元，该公司所得税税率为所得税税率为30%，则该设备由于残值带则该设备由于残值带来的现金流入量为（来的现金流入量为（）元元 A 8600 B 8400 C 9000 D 96002022-12-2870 7、A项目的原始投资额为项目的原始投资额为800万元，且建万元，且建设期为设期为0，经营期为，经营期为15年，每年可获净现年，每年可获净现金流量金流量80万元，则该项目的年金现值系数万元，则该项目的
38、年金现值系数为（为（A 3 B10 C 12 D 7 8、已知甲项目的原始投资为已知甲项目的原始投资为250万元，建万元，建设期为设期为2年，投产后年，投产后1-5年的年现金净流量年的年现金净流量为为45万元，万元，6-10年的年现金净流量年的年现金净流量40万元万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（，则该项目包括建设期的投资回收期为（）年）年 A 7.5 B 5 C 8 D 7.6252022-12-2871 9、当贴现率为当贴现率为12%时，净现值为时，净现值为4.85,当贴当贴现率为现率为14%时时,净现值为净现值为-2.16，则甲方案的则甲方案的内含报酬率为（）内含报酬率为（）A 1
39、3.38%B 14.28%C 12.11%D 12.85%10、在其他条件不变的情况下，若企业降在其他条件不变的情况下，若企业降低折现率，下列指标的大小不会因此受到低折现率，下列指标的大小不会因此受到影响的是（）影响的是（）A 净现值净现值 B 获利指数获利指数 C 净现值率净现值率 D 内含报酬率内含报酬率2022-12-2872 11、下列各项指标中，（下列各项指标中，（）指标没有直接）指标没有直接利用净现金流量来计算利用净现金流量来计算 A 内部收益率内部收益率 B投资利润率投资利润率 净现值率获利指数净现值率获利指数 计算题计算题、某公司准备建一新项目，经测算有关、某公司准备建一新项目
40、，经测算有关资料如下：资料如下：（）该项目需固定资产投资共（）该项目需固定资产投资共00000元元，第一年初和第二年初各投资，第一年初和第二年初各投资400000元。元。两年建成投产。两年建成投产。2022-12-2873（2）、）、投产前需垫支流动资金投产前需垫支流动资金100000元元（3）、固定资产可使用）、固定资产可使用5年，按直线法折旧，年，按直线法折旧，期末净残值为期末净残值为80000元。元。（4）、根据市场调查和预测，投产后第一年的）、根据市场调查和预测，投产后第一年的产品销售为产品销售为200000元，以后元，以后4年每年为年每年为850000元。第一年付现成本元。第一年付现
41、成本100000元，以后元，以后每年为每年为550000元。元。（5）企业适用的所得税率为）企业适用的所得税率为40%要求：（要求：（1）指出项目投资的各个时期）指出项目投资的各个时期 （2）测算该投资项目的现金流量测算该投资项目的现金流量（3）设资金成本率为）设资金成本率为6%，计算投资净收益计算投资净收益2022-12-2874 2、某公司拟购置一台设备，价款为某公司拟购置一台设备，价款为120000元，使用元，使用6年，期满残值为年，期满残值为6000元元，直线法折旧。使用该设备后每年为公司，直线法折旧。使用该设备后每年为公司增加税后净利为增加税后净利为13000元。若公司的资本成元。若公司的资本成本率为本率为14%，计算：计算：（1）各年的营业现金净流量）各年的营业现金净流量 （2）该项目的净现值该项目的净现值（3）该项目的现值指数）该项目的现值指数（4）评价该投资项目的财务可行性。）评价该投资项目的财务可行性。2022-12-2875
