1、第三章第三章 外汇市场业务与风险管理外汇市场业务与风险管理 第二节第二节 外汇风险种类外汇风险种类 第三节第三节 外汇风险防范措施外汇风险防范措施 第四节第四节 外汇管制外汇管制第二节第二节 外汇风险种类外汇风险种类一、外汇风险的概念及特点一、外汇风险的概念及特点狭义：指经济实体、组织或个人在国际经济、贸易、金融等狭义：指经济实体、组织或个人在国际经济、贸易、金融等 活动中，以外币计价的资产与负债由于活动中，以外币计价的资产与负债由于汇率变动汇率变动而引而引 起的价值上升或下跌可能造成的起的价值上升或下跌可能造成的损益损益。广义：指在一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险、广义：指在一切以外
2、币计价的经济活动中产生的信用风险、操作风险、国家风险、利率变动、汇率变动等的各种操作风险、国家风险、利率变动、汇率变动等的各种 风险。风险。外汇风险的特点：外汇风险的特点：或然性：或然性：可能发生，也可能不发生可能发生，也可能不发生 不确定性：不确定性：可能带来损失，也可能带来收益可能带来损失，也可能带来收益 相对性：相对性：大多数情况下，一方损失，交易方收益大多数情况下，一方损失，交易方收益二、外汇风险的种类二、外汇风险的种类l从狭义角度，按风险承受对象划分：从狭义角度，按风险承受对象划分：外汇风险外汇风险企业外汇风险企业外汇风险银行外汇风险银行外汇风险国家外汇风险国家外汇风险交交易易风风险
3、险会会计计风风险险经经营营风风险险交交易易风风险险信信用用风风险险借借贷贷风风险险国家国家储备储备风险风险国家国家外债外债风险风险（一）企业面临的外汇风险（一）企业面临的外汇风险 1、交易风险：、交易风险：企业在以外币计价或结算的交易中，从交企业在以外币计价或结算的交易中，从交易发生到交易完成的这段时间里，由于外汇汇率波动而引起易发生到交易完成的这段时间里，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。的应收资产与应付债务价值变化的风险。交易风险的结果交易风险的结果是经营主体实实在在的丧失一定量以本是经营主体实实在在的丧失一定量以本币计量的经济价值。是一种流量风险。币计量的经济价值
4、。是一种流量风险。交易风险细分为：交易风险细分为：（1）以外币计算的赊购或赊销；）以外币计算的赊购或赊销；（2）以外币偿付的资金借款和贷款；）以外币偿付的资金借款和贷款；（3）未履行的外币远期合同；）未履行的外币远期合同；（4）其他将来可取得的外币资产及应支付的外币负债。）其他将来可取得的外币资产及应支付的外币负债。2 2、会计风险：又称转换风险，、会计风险：又称转换风险，是指跨国公司的母是指跨国公司的母司与海外子公司合并财务报表时，由于汇率变化而引起资司与海外子公司合并财务报表时，由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入、费用等产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入
5、、费用等项目在折算为本币时产生的金额变动的风险。项目在折算为本币时产生的金额变动的风险。是一种账面损失的可能性，海外子公司的实际经济价值并没有是一种账面损失的可能性，海外子公司的实际经济价值并没有减少。是存量风险。减少。是存量风险。会计转换方法对各种资产会计风险的影响会计转换方法对各种资产会计风险的影响项目项目流动流动/非流动法非流动法货币货币/非货币法非货币法现行汇率法现行汇率法现金、应收现金、应收应付账款应付账款 风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）存货存货 风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）非风险性非风险性（历史汇
6、率）（历史汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）固定资产固定资产 非风险性非风险性（历史汇率）（历史汇率）非风险性非风险性（历史汇率）（历史汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）长期负债长期负债 非风险性非风险性（历史汇率）（历史汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）风险性风险性（现行汇率）（现行汇率）3 3、经营风险：又称经济风险，、经营风险：又称经济风险，是指外汇汇率发生是指外汇汇率发生意外波动而引起企业未来收益发生变化的一种潜在的风险。意外波动而引起企业未来收益发生变化的一种潜在的风险。经营风险影响的时间较长，直接影响企业的经营效果和经营风险影响的时间较长，直接影响企业的经营
7、效果和在国外的投资收益，应给予足够的重视。在国外的投资收益，应给予足够的重视。经营风险的影响主要体现在汇率变化对企业经营风险的影响主要体现在汇率变化对企业未来产品价未来产品价格、销售量以及成本格、销售量以及成本的影响程度。的影响程度。（二）银行面临的外汇风险（二）银行面临的外汇风险1 1、外汇交易风险：、外汇交易风险：银行在经营外汇买卖业务时所遭遇的风险。银行在经营外汇买卖业务时所遭遇的风险。汇率变动风险：汇率变动风险：存在外汇敞口头寸（交易金额或交割期不相称）。存在外汇敞口头寸（交易金额或交割期不相称）。人为风险：人为风险：交易员、交收员营私舞弊或瞒错作弊等行为造成。交易员、交收员营私舞弊或
8、瞒错作弊等行为造成。2 2、外汇信用风险：、外汇信用风险：外汇交易中交易方不能或不愿履约而给银外汇交易中交易方不能或不愿履约而给银 行带来损失。行带来损失。3 3、外汇信贷风险：、外汇信贷风险：银行以外币计价进行投资或借贷时因汇率银行以外币计价进行投资或借贷时因汇率 变动而蒙受风险。变动而蒙受风险。（二）国家面临的外汇风险（二）国家面临的外汇风险1 1、外汇储备风险：、外汇储备风险：一国外汇储备因储备货币汇率变动而带来一国外汇储备因储备货币汇率变动而带来 的风险。的风险。包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。2 2、国家外债风险：、国家外债风险
9、：一国居民欠非居民的以外币核算的、有偿一国居民欠非居民的以外币核算的、有偿 还义务的、已使用而尚未清偿的全部债务。还义务的、已使用而尚未清偿的全部债务。第三节第三节 外汇风险防范措施外汇风险防范措施一、银行防范外汇风险的措施一、银行防范外汇风险的措施1、轧平头寸：、轧平头寸：同业间将多头或空头调整为零同业间将多头或空头调整为零。（主要防范交易风险）。（主要防范交易风险）2、规定交易额度：、规定交易额度：针对无法及时平仓的敞口头寸。针对无法及时平仓的敞口头寸。防范信用风险和人为风险。防范信用风险和人为风险。（1）规定交易部室整体限额）规定交易部室整体限额 （2）规定交易员个人限额）规定交易员个人
10、限额 （3）规定日间交易限额和隔夜敞口最高限额）规定日间交易限额和隔夜敞口最高限额3、止蚀点控制：、止蚀点控制：规定最大的亏损额度，亏损一旦达到止蚀规定最大的亏损额度，亏损一旦达到止蚀 点，不问情由，一律斩仓。点，不问情由，一律斩仓。规定交易部室整体止蚀点和交易员止蚀点，一般按所持有规定交易部室整体止蚀点和交易员止蚀点，一般按所持有的相应交易额度的一定比例计算。也可直接规定每类交易每的相应交易额度的一定比例计算。也可直接规定每类交易每天或每月不得超过的亏损限额。天或每月不得超过的亏损限额。4、银行外汇交易与掉期交易相结合。、银行外汇交易与掉期交易相结合。防范防范交割期不相称的交易风险。交割期不
11、相称的交易风险。二、企业防范外汇风险的措施二、企业防范外汇风险的措施（一）防范外汇交易风险（一）防范外汇交易风险1 1、利用合同防范、利用合同防范（1 1）争取用本币计价结算）争取用本币计价结算（取决于本币是否可自由兑换）；（取决于本币是否可自由兑换）；（2 2）争取收汇收硬货币、付汇付软货币；）争取收汇收硬货币、付汇付软货币；（3 3）争取用）争取用“篮子货币篮子货币”或或“合成货币合成货币”计价结算；计价结算；（4 4）争取在合同中加列保值条款）争取在合同中加列保值条款 如加价保值、压价保值，或外汇保值，或黄金保值，如加价保值、压价保值，或外汇保值，或黄金保值，或采用或采用“一篮子货币一篮
12、子货币”保值。保值。2 2、利用国际信贷防范、利用国际信贷防范（1 1）出口信贷：）出口信贷：指一国银行为促进本国出口，而对本国出指一国银行为促进本国出口，而对本国出 口商或外国进口商、银行提供的优惠贷款。口商或外国进口商、银行提供的优惠贷款。企业可提前获得货款，避免汇率变动风险或转嫁给银行。企业可提前获得货款，避免汇率变动风险或转嫁给银行。（2 2）福费廷（）福费廷（forfaitingforfaiting）：）：指出口商把外国进口商签发的经指出口商把外国进口商签发的经 过大银行担保的未到期的远期汇票，无追索权地卖断给出口过大银行担保的未到期的远期汇票，无追索权地卖断给出口 方所在地银行，经
13、银行扣除相关利息后取得资金的业务。方所在地银行，经银行扣除相关利息后取得资金的业务。（3 3）保付代理：）保付代理：指出口商对无把握收回的款项。以贴现方式将指出口商对无把握收回的款项。以贴现方式将进口商应付货款的单证转卖给保付代理商，得到进口商应付货款的单证转卖给保付代理商，得到80%80%左右的应左右的应收货款，其余部分分期收进。收货款，其余部分分期收进。一般保付代理会对进口商的资信进行调查，然后才会与一般保付代理会对进口商的资信进行调查，然后才会与出口商签订保付协议，并收取一定费用。适用于赊销方式的出口商签订保付协议，并收取一定费用。适用于赊销方式的出口。出口。对出口商与其控股公司、母公司
14、、附属机构交易不予保付。对出口商与其控股公司、母公司、附属机构交易不予保付。3 3、利用外汇交易防范：、利用外汇交易防范：远期、掉期、期货、期权、互换交易等。远期、掉期、期货、期权、互换交易等。4 4、利用其他措施防范、利用其他措施防范（1 1）提前或延期结汇）提前或延期结汇（2 2）参加相关保险）参加相关保险（3 3）配对管理：平行法，尽量争取借、用、还币别一致；）配对管理：平行法，尽量争取借、用、还币别一致；组对法，两种汇率存在稳定正相关或负相关组对法，两种汇率存在稳定正相关或负相关 的货币组对。的货币组对。（4 4）购物保值）购物保值（二）防范会计风险（二）防范会计风险 增加硬货币资产，
15、减少硬货币负债；减少软货币资产，增加硬货币资产，减少硬货币负债；减少软货币资产，增加软货币负债。保持受险资产和受险负债的数额相等。增加软货币负债。保持受险资产和受险负债的数额相等。（三）防范经营风险（三）防范经营风险 经营多样化经营多样化 融资多样化融资多样化第四节第四节 外汇管制外汇管制一、外汇管制的概念一、外汇管制的概念 外汇管制，又称外汇管理，是指一个国家通过法律、外汇管制，又称外汇管理，是指一个国家通过法律、法令或法规而对外汇的资金的收支、买卖、借贷、转移及法令或法规而对外汇的资金的收支、买卖、借贷、转移及国际结算，对本国货币的兑换及汇率所进行的管理。国际结算，对本国货币的兑换及汇率所
16、进行的管理。外汇管制是国际经济交往不平等和不十分发达的产物，外汇管制是国际经济交往不平等和不十分发达的产物，反映了各国政府对本国对外经济活动的干预，也反映了各反映了各国政府对本国对外经济活动的干预，也反映了各个国家之间的经济关系。个国家之间的经济关系。二、外汇管制的目的二、外汇管制的目的 外汇管制的目的主要是为了平衡国际收支，防止或减缓外汇管制的目的主要是为了平衡国际收支，防止或减缓国际收支危机，维护本币对外汇率的稳定。国际收支危机，维护本币对外汇率的稳定。通常一国外汇管制的政策目标可具体分为：通常一国外汇管制的政策目标可具体分为：（1 1）维护竞争性汇率，扩大本国商品出口；）维护竞争性汇率，
17、扩大本国商品出口；（2 2）限制资本逃避和外汇投机；）限制资本逃避和外汇投机；（3 3）增加外汇储备；）增加外汇储备；（4 4）稳定国内物价，免受国际市场价格波动的影响。）稳定国内物价，免受国际市场价格波动的影响。三、外汇管制的对象三、外汇管制的对象 即外汇管理法规和政策等作用的对象，包括人、物、即外汇管理法规和政策等作用的对象，包括人、物、地区三个方面：地区三个方面：（1 1）人包括自然人和法人，各国外汇法令一般将人）人包括自然人和法人，各国外汇法令一般将人区分为居民和非居民。区分为居民和非居民。（2 2）对物的管理就是对外汇的管理，主要包括外国）对物的管理就是对外汇的管理，主要包括外国货币
18、、有价证券和支付凭证，还有贵重金属。货币、有价证券和支付凭证，还有贵重金属。（3 3）对地区的管理就是有的国家对国内不同地区实）对地区的管理就是有的国家对国内不同地区实行不同的外汇管制政策。行不同的外汇管制政策。四、外汇管制的类型及方法四、外汇管制的类型及方法1.1.外汇管制的类型外汇管制的类型 外汇管制的类型一般分为三种：外汇管制的类型一般分为三种：（1 1）实行严格外汇管制；）实行严格外汇管制；（2 2）采取部分外汇管制；）采取部分外汇管制；（3 3）取消外汇管制。）取消外汇管制。2.2.外汇管制的内容和方法外汇管制的内容和方法 外汇管制主要是从外汇管制主要是从数量管制数量管制和和成本管制
19、成本管制两方面入手。两方面入手。数量管制：数量管制：对外汇交易的数量直接进行限制和分配，以对外汇交易的数量直接进行限制和分配，以 集中外汇收入、控制外汇支出、实行外汇分配。集中外汇收入、控制外汇支出、实行外汇分配。成本管制：成本管制：实行复汇率制，使外汇交易的成本出现差异。实行复汇率制，使外汇交易的成本出现差异。五、外汇管制的效果及影响五、外汇管制的效果及影响 从总体上看，外汇管制可以隔绝外国的冲击，使一国经从总体上看，外汇管制可以隔绝外国的冲击，使一国经济少受或不受外来因素的影响。济少受或不受外来因素的影响。但是与此同时，外汇管制的实施对本国经济和世界经济但是与此同时，外汇管制的实施对本国经济和世界经济也会带来许多不利影响：也会带来许多不利影响：（1 1）外汇市场机制的作用不能得到充分发挥）外汇市场机制的作用不能得到充分发挥 （2 2）阻碍国际贸易的正常发展，降低资源的配置效率）阻碍国际贸易的正常发展，降低资源的配置效率 （3 3）导致不公平竞争）导致不公平竞争 （4 4）带来额外的管理成本）带来额外的管理成本 （5 5）无助于外汇失衡的消除和国际收支问题的根本解决）无助于外汇失衡的消除和国际收支问题的根本解决
