1、1第第4章投资基金章投资基金第一节第一节 投资基金概述投资基金概述第二节第二节 投资基金的主要特征投资基金的主要特征第三节第三节 投资基金的分类投资基金的分类第四节第四节 开放式基金运营与管理开放式基金运营与管理第五节第五节 基金在我国的发展基金在我国的发展2第第4章投资基金章投资基金第一节第一节 投资基金概述投资基金概述一、一、投资基金起源投资基金起源（一）投资基金的概念（一）投资基金的概念 投资基金是一种利益共享、风险共担的集投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，基投资者的资金，并由基金
2、托管人托管，基金管理人对资金进行统一管理和运作，从金管理人对资金进行统一管理和运作，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。资，以获得投资收益和资本增值。3 （二）投资基金的起源和发展（二）投资基金的起源和发展 1.英国政府在英国政府在1868年创立的年创立的“海外及殖民地海外及殖民地政府开发信托基金政府开发信托基金”就是最早出现的共同就是最早出现的共同投资基金；投资基金；2.1921年年4月美国组建了第一个共同基金组月美国组建了第一个共同基金组织织“美国国际证券信托基金美国国际证券信托基金”；3.1924年年3月月21日美国波士
3、顿马萨诸塞金融日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立了服务公司设立了“马萨诸塞投资信托基马萨诸塞投资信托基金金”。1931年出现了世界首家以净资产年出现了世界首家以净资产向投资者赎回基金单位的基金，从此开放向投资者赎回基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的舞台。式基金登上历史的舞台。44.100多年来，随着社会经济的发展，世界多年来，随着社会经济的发展，世界基金产业从无到有，从小到大，尤其是基金产业从无到有，从小到大，尤其是20世纪世纪70年代以来，随着世界投资规模的剧年代以来，随着世界投资规模的剧增、现代金融业的创新，品种繁多、名目增、现代金融业的创新，品种繁多、名目各异的基金风起云涌，形成
4、了一个庞大的各异的基金风起云涌，形成了一个庞大的产业。以美国为例，产业。以美国为例，2010年年底，美国共年年底，美国共同基金的净资产总额已达同基金的净资产总额已达11.8万亿美元。万亿美元。基金业已经与银行业、证券业、保险业并基金业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。一。5二、投资基金当事人二、投资基金当事人（一）基金持有人（投资人）（一）基金持有人（投资人）基金持有人又称基金的投资人，是指持有基金持有人又称基金的投资人，是指持有基金份额或基金股份的自然人或法人。他基金份额或基金股份的自然人或法人。他们是基金资产的实际所有
5、者，拥有基金收们是基金资产的实际所有者，拥有基金收益的享有权、对基金份额的转让权和在一益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。定程度上对基金经营决策的参与权。（二）基金管理人（投资专家）（二）基金管理人（投资专家）基金管理人是负责基金发起设立与经营管基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。我国理的专业性机构。我国证券投资基金法证券投资基金法规定，基金管理人由依法设立的基金管理规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。它的主要业务是发起募集基金公司担任。它的主要业务是发起募集基金和管理基金。和管理基金。6（三）基金托管人（商业银行）（三）基金托管人（商
6、业银行）基金托管人又称基金保管人，是依据基基金托管人又称基金保管人，是依据基金运行中金运行中“管理与保管分开管理与保管分开”的原则对基的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表。是基金持有人权益的代表。为了保障广大投资者的利益，防止信为了保障广大投资者的利益，防止信托财产挪为私用，投资基金实行经营和保托财产挪为私用，投资基金实行经营和保管分开的原则：基金管理人只负责基金的管分开的原则：基金管理人只负责基金的日常管理和操作；基金托管人单独为基金日常管理和操作；基金托管人单独为基金设立独立的账户，按照基金管理人的指示设立独立的账户，
7、按照基金管理人的指示保管和处分基金财产，并对基金管理人进保管和处分基金财产，并对基金管理人进行监督。我国行监督。我国证券投资基金法证券投资基金法规定，规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。格的商业银行担任。7名称名称职责与作用职责与作用基金持有人基金持有人即基金投资人，是基金的出资人，基金即基金投资人，是基金的出资人，基金资产的所有者和基金投资收益的受益人资产的所有者和基金投资收益的受益人基金管理人基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资要职责就是
8、按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。我国资者争取最大的投资收益。我国基金法基金法规规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任任基金托管人基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。职责主要是基金资产的名义持有人和保管人。职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资基金托管人只能由依法设立并取得
9、基金托管资格的商业银行担任。格的商业银行担任。8 第二节第二节 投资基金的主要特征投资基金的主要特征 一、一、投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别基金基金股票股票债券债券反映的经济反映的经济关系不同关系不同反映的是一种信托反映的是一种信托关系，是一种受益关系，是一种受益凭证凭证反映的是一种所有反映的是一种所有权关系，是所有权权关系，是所有权凭证凭证反映的是债权债务反映的是债权债务关系，是债权凭证关系，是债权凭证所筹资金的所筹资金的投向不同投向不同间接投资工具，投间接投资工具，投向有价证券等金融向有价证券等金融工具工具直接投资工具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域直接投资工
10、具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域投资收益与投资收益与风险不同风险不同风险适中风险适中收益稳健收益稳健高风险高风险高收益高收益低风险低风险低收益低收益9二二、投资基金的投资特征、投资基金的投资特征购买基金的好处：省心、赚钱、购买基金的好处：省心、赚钱、方便方便基金运作的特征：基金运作的特征：第一，集少成多，规模运作。第一，集少成多，规模运作。第二，分散风险，多方收益。第二，分散风险，多方收益。第三，少赔多赚，专业理财。第三，少赔多赚，专业理财。10第三节第三节 投资基金的分类投资基金的分类11分类标准分类标准具体类型具体类型说明说明根据基金根据基金是否可自是否可自由赎回由赎回封闭式基金
11、封闭式基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金开放式基金开放式基金基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发行或赎回基金行或赎回基金根据基金根据基金的组织形的组织形式式契约型基金契约型基金将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金公司型基金公司型基金以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基
12、金公司发行的基金基金公司发行的基金根据投资根据投资对象对象债券基金债券基金以债券为主要投资对象的基金以债券为主要投资对象的基金股票基金股票基金以股票为主要投资对象的基金以股票为主要投资对象的基金货币市场基金货币市场基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金指数基金指数基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金黄金基金黄金基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金衍生证券投资基衍生证券投资基金金以金融衍生产品为主要投资对象的基金以金融衍生产品为主要投资对象的基金根据募集根据募
13、集方式方式私募基金私募基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金公募基金公募基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金根据投资根据投资目的目的成长型基金成长型基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金收入型基金收入型基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金平衡型基金平衡型基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金12一、一、开放式基金与封闭式基金开放式基金与封闭式基
14、金 根据受益凭证是否可赎回，可根据受益凭证是否可赎回，可将证券投资基金划分为开放式将证券投资基金划分为开放式基金和封闭式基金。基金和封闭式基金。（一）开放式基金与封闭式基金（一）开放式基金与封闭式基金的比较的比较13主要区别主要区别封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金发展历史不同发展历史不同早早晚晚基金规模可变基金规模可变性不同性不同基金规模是固定的，在封基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认闭期限内未经法定程序认可不能增加发行可不能增加发行没有发行规模限制，投资者可随时提出没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金规模随之增加或申购或赎回申请，基金规模随之增加或减少减少
15、基金单位买卖基金单位买卖方式不同方式不同基金份额在封闭期内不能基金份额在封闭期内不能赎回，交易只能在基金投赎回，交易只能在基金投资者之间完成资者之间完成绝大多数开放式基金不上市交易，交易绝大多数开放式基金不上市交易，交易只在投资者和基金管理人或其代理人之只在投资者和基金管理人或其代理人之间完成间完成基金单位的交基金单位的交易价格计算标易价格计算标准不同准不同封闭式基金的买卖价格受封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常市场供求关系的影响，常出现折价或溢价的现象，出现折价或溢价的现象，并不必然反映单位基金的并不必然反映单位基金的净资产净资产开放式基金的交易价格则取决于每单位开放式基金的交易价
16、格则取决于每单位基金净资产的大小，不受市场的供求影基金净资产的大小，不受市场的供求影响，其申购价一般是基金份额净资产值响，其申购价一般是基金份额净资产值加上手续费用，赎回价是基金份额净资加上手续费用，赎回价是基金份额净资产值减去一定的手续费用产值减去一定的手续费用交易费用不同交易费用不同在基金价格之外支付手续在基金价格之外支付手续费费支付申购费和赎回费支付申购费和赎回费投资策略不同投资策略不同因为在基金封闭期内基金因为在基金封闭期内基金规模不会减少，可进行长规模不会减少，可进行长期投资，投资组合能有效期投资，投资组合能有效地在预定计划内进行地在预定计划内进行因基金份额可随时赎回，为应付投资者因
17、基金份额可随时赎回，为应付投资者的赎回需要，必须保持基金资产的流动的赎回需要，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融工具高流动性的金融工具14（二）基金产品的创新（二）基金产品的创新ETF和和LOF 1.ETF(Exchange Traded Fund)译为交易所交易译为交易所交易基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，在交易所上市交易。开放式基金，在交易所上市交易。ETF综合了综合了封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买
18、卖以在二级市场买卖ETF份额，也可以在一级市份额，也可以在一级市场向基金公司申购或赎回。场向基金公司申购或赎回。2.LOF(Listed Open-Ended Fund)译为上市型开译为上市型开放式基金，它是指在交易所上市交易的开放式放式基金，它是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金。证券投资基金。LOF的主要功能是在保持现行的主要功能是在保持现行开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易所发行和交易的渠道，充分利用证券交易所现所发行和交易的渠道，充分利用证券交易所现有的技术系统和结算系统。有的技术系统和结算系统。15二、契约型基金和公司型基金二、契约型
19、基金和公司型基金 根据组织形式和法律地位，可将投资基金分为根据组织形式和法律地位，可将投资基金分为契约型基金和公司型基金。契约型基金和公司型基金。契约型与公司型投资基金的比较契约型与公司型投资基金的比较契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。金管理人、基金托管人。从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契
20、约型基面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。金与公司型基金的差别可以参考下表。16项目项目比较内容比较内容契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金法律依据法律依据依据基金契约组建的，信托依据基金契约组建的，信托法是其设立的依据法是其设立的依据依据公司法组建依据公司法组建法人资格法人资格不具有法人资格不具有法人资格具有法人资格的股份有限公司具有法人资格的股份有限公司投资者的地位投资者的地位作为信托契约中规定的受益作为信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常做的重要投资决策通常不具有发言权不具有发言权投资者作为公司的股东有
21、权对投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己公司的重大决策发表自己的意见的意见融资渠道融资渠道不具有法人资格，一般不能不具有法人资格，一般不能向银行贷款向银行贷款具有法人资格，扩大公司规模具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款时，可以向银行贷款基金的发行凭证基金的发行凭证发行受益凭证筹集资金，仅发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系仅是一种信托关系发行普通股票，既是所有权凭发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系证，又反映信托关系运营方式运营方式依据基金契约建立、运作，依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营随契约期满，基金运营随即终止即终止除非依据公司法破产、清算，除非
22、依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久否则公司一般都具有永久性，公司运营具有股份公性，公司运营具有股份公司的特征司的特征契约型基金与公司型基金的区别契约型基金与公司型基金的区别 17三、股票基金、债券基金及其他三、股票基金、债券基金及其他 根据投资对象的不同，可以将投资基金根据投资对象的不同，可以将投资基金分为股票基金、债券基金、货币市场基分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金等。金、指数基金等。四、私募基金和公募基金四、私募基金和公募基金 根据募集对象、募集方式的不同，可以根据募集对象、募集方式的不同，可以将投资基金划分为私募基金和公募基金。将投资基金划分为私募基金和公募基金。
23、五、成长型基金、收入型基金和平衡型基金五、成长型基金、收入型基金和平衡型基金 根据投资风险与收益的不同，可以将投根据投资风险与收益的不同，可以将投资基金分为成长型投资基金、收入型投资基金分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。资基金和平衡型投资基金。18 第四节第四节 开放式基金运营与管理开放式基金运营与管理 一、一、开放式基金的发起和设立开放式基金的发起和设立 开放式基金的发起和设立必须经由中国证监会开放式基金的发起和设立必须经由中国证监会批准，通过基金管理公司发起设立，一般要经过批准，通过基金管理公司发起设立，一般要经过申请、核准、发售、备案、公告等环节。申请、核准、发售、备案
24、、公告等环节。二、二、开放式基金的发行与销售开放式基金的发行与销售 证券投资基金的募集在获得主管部门核准后，证券投资基金的募集在获得主管部门核准后，便进入发行阶段（或称为销售阶段），即向社会便进入发行阶段（或称为销售阶段），即向社会公众宣传介绍基金的情况，基金管理人自己公众宣传介绍基金的情况，基金管理人自己（直（直销）销）或通过基金或通过基金代销代销机构向投资者销售收益凭证机构向投资者销售收益凭证或基金公司的股份，募集资金。或基金公司的股份，募集资金。19 三、三、基金的申购和赎回基金的申购和赎回 投资者对基金单位的申购和赎回，须到投资者对基金单位的申购和赎回，须到基金管理公司或选定的基金代销
25、机构开设基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金账户，按照规定的程序申请申购或赎基金账户，按照规定的程序申请申购或赎回基金单位。回基金单位。在基金募集期内购买基金份额的行为通在基金募集期内购买基金份额的行为通常被称为基金的常被称为基金的认购认购。投资者在开放式基。投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行金募集期结束后，申请购买基金份额的行为通常被称为为通常被称为申购申购。在基金募集期内认购。在基金募集期内认购基金份额，一般会享受到一定的费率优惠。基金份额，一般会享受到一定的费率优惠。除此之外，基金申购与基金认购没有本质除此之外，基金申购与基金认购没有本质区别。区别。开放式基金的赎回
26、是指基金份额持有人开放式基金的赎回是指基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为。金份额的行为。20 开放式基金的认购渠道开放式基金的认购渠道 直销：基金管理公司直销：基金管理公司 代销：商业银行、证券公司、证券投代销：商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构，以资咨询机构、专业基金销售机构，以及中国证监会规定的其他具备基金代及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。销业务资格的机构。认购步骤：开户、认购、确认认购步骤：开户、认购、确认 申购、赎回：场所、时间、原则申购、赎回：场所、时间、原则（“未知价未知价”交易原
27、则、交易原则、“金额申购、金额申购、份额赎回份额赎回”原则）原则）21 四、开放式基金的信息披露四、开放式基金的信息披露 基金信息披露是指基金市场上的有关当基金信息披露是指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节中，依照法律法规规定向社会一系列环节中，依照法律法规规定向社会公众进行的信息披露。公众进行的信息披露。基金信息披露的原则一般可分为实质性基金信息披露的原则一般可分为实质性原则和形式性原则，前者包括真实性原则、原则和形式性原则，前者包括真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则和准确性原则、完整性原则、及时性原则和公平披露原
28、则，后者包括规范性原则、易公平披露原则，后者包括规范性原则、易解性原则和易得性原则。解性原则和易得性原则。信息披露包括基金运作信息披露和基金信息披露包括基金运作信息披露和基金临时信息披露。基金管理人、基金托管人临时信息披露。基金管理人、基金托管人是基金信息披露的主要义务人。是基金信息披露的主要义务人。22 1.基金募集信息披露基金募集信息披露 具体来说，基金募集信息披露可分为首次具体来说，基金募集信息披露可分为首次募集信息披露和存续期募集信息披露。募集信息披露和存续期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份额发售首次募集信息披露主要包括基金份额发售前至基金合同生效期间进行的信息披露。前至基
29、金合同生效期间进行的信息披露。在基金份额发售前，基金管理人需要编制在基金份额发售前，基金管理人需要编制并披露招募说明书、基金合同、托管协议、并披露招募说明书、基金合同、托管协议、基金份额发售公告等文件。当基金验资报基金份额发售公告等文件。当基金验资报告提交中国证监会办理基金备案手续后，告提交中国证监会办理基金备案手续后，基金还应当编制并披露基金合同生效公告。基金还应当编制并披露基金合同生效公告。存续期募集信息披露主要指开放式基金在存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每基金合同生效后每6个月披露一次更新的招个月披露一次更新的招募说明书。募说明书。23 2.基金运作信息披露基金运作信
30、息披露 基金运作信息披露主要指在基金合同生基金运作信息披露主要指在基金合同生效后至基金合同终止前，基金信息披露效后至基金合同终止前，基金信息披露义务人依法定期披露基金的交易、投资义务人依法定期披露基金的交易、投资运作及经营业绩等信息，基金运作信息运作及经营业绩等信息，基金运作信息的披露时间一般是可以事先预见的。的披露时间一般是可以事先预见的。基金运作信息披露文件包括：基金资产基金运作信息披露文件包括：基金资产净值和份额净值公告、基金年度报告、净值和份额净值公告、基金年度报告、半年度、季度报告。其中，基金年度报半年度、季度报告。其中，基金年度报告、半年度报告和季度报告又合称基金告、半年度报告和季
31、度报告又合称基金定期报告。定期报告。24 3.基金临时信息披露基金临时信息披露 基金临时信息披露主要指在基金基金临时信息披露主要指在基金存续期间，当发生重大事件或市存续期间，当发生重大事件或市场上流传误导性信息，可能引致场上流传误导性信息，可能引致对基金份额持有人权益或者基金对基金份额持有人权益或者基金份额价格产生重大影响时，基金份额价格产生重大影响时，基金信息披露义务人依法对外披露临信息披露义务人依法对外披露临时报告或澄清公告。基金临时信时报告或澄清公告。基金临时信息的披露时间一般无法事先预见。息的披露时间一般无法事先预见。要求在重大事件发生之日要求在重大事件发生之日2日内披日内披露。露。2
32、5五、开放式基金的收益开放式基金的收益 投资基金的收益是基金资产在运作过程中所产生的超过本金部分的价值。基金收益的主要来源有利息收入、股利收入和资本利得等。26基金收益利息收入股利收入资本利得来自银行存款和基金投资的债券利息收入现金股利股票股利通过证券市场买卖证券的差价收入27六、开放式基金的费用开放式基金的费用1.基金持有人费用：指投资人进行基金交易时一次性支付的费用，这些费用最终由基金投资人承担。包括认购费、申购费、赎回费、转换费等；2.基金运营费：指基金在运营过程中所发生的费用，这些费用直接从基金资产中扣除。包括管理费、托管费、持续性销售费用、其他费用。七、开放式基金的收益分配1.分配现
33、金2.分配基金单位28八、资产估值与绩效评估资产估值与绩效评估 1.资产估值 基金份额资产净值=基金资产净值/已售出的基金份额总数；2.绩效评估 是在综合考虑投资目标、风险水平、投资范围的不同对基金表现的影响之后作出的评价。国际上已经有比较成熟的指标体系：詹森指数、特雷诺指数、夏普指数九、终止与清算九、终止与清算29十、开放式基金的风险十、开放式基金的风险 1.市场风险 2.管理风险 3.技术风险 4.巨额赎回风险 30第五节第五节 基金在我国的发展基金在我国的发展 一、我国投资基金的发展概况一、我国投资基金的发展概况 第一个阶段是从第一个阶段是从1987年至年至1992年，年，中国银行和中国
34、国际信托投资公司等熟悉海外业务的金融机构开始在境外（中国香港等地）涉足基金业务第二个阶段是从第二个阶段是从1992年至年至1997年年11月月14日日证券投资基金管理暂行办法（以下简称暂行办法）颁布之前的早期探索阶段。1992年11月，我国国内第一家比较规范的投资基金淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”）正式设立。第三个阶段是从第三个阶段是从暂行办法暂行办法颁布实施以后至颁布实施以后至2001年年8月月的封闭式基金发展阶段。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金“基金开元”和“基金金泰”。第四个阶段是从
35、第四个阶段是从2001年年9月以来月以来的开放式基金发展阶段。2001年9月 我国第一只开放式基金“华安创新”诞生。2004年6月1日，我国证券投资基金法正式实施，以法律形式确认了证券投资基金在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国证券投资基金业发展史上的一个里程碑。31我国投资基金发展特点：1.基金规模快速增长，开放式基金后来居上，成为基金设立的主流形式。截止2011年年底，我国共有证券投资基金914只，净值总额合计约为2.19亿元。在914只基金中，封基57只，开基857只，开基占全部基金净值总额的95.89%。2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。2006年中国基金业开始了国际化航程，获得合格境内机构投资者（QDII）资格的国内基金管理公司可以通过募集基金投资国际市场。32二、投资基金的作用 为中小投资者扩宽了投资渠道。1.有利于证券市场的稳定和发展。
