1、第一节第一节 指标设置指标设置第一节 指标设置一、指标设置要求一、指标设置要求 1 1、指标设置要反映各个利益集团的要求、指标设置要反映各个利益集团的要求 直接投资和间接投资直接投资和间接投资 投资者关心的问题投资者关心的问题 根据投资者关心的问题设置指标根据投资者关心的问题设置指标 2 2、指标设置要满足决策方法要求、指标设置要满足决策方法要求 根据是否考虑资金时间价值分类根据是否考虑资金时间价值分类 一、指标设置要求1、指标设置要反映各个利益集团的要求二、指标二、指标指标分类动态指标静态指标站在项目角度全部投资内部收益率总投资收益率净现值投资回收期直接投资者角度资本金内部收益率资本金净利润
2、率间接投资者角度 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率二、指标指标分类动态指标静态指标站在项目角度全部投资内部收益三、决策指标三、决策指标 决策指标的作用：决策指标的作用：判断项目是否可行；判断项目是否可行；决策指标的多少：决策指标的多少：不需要很多，反映一个目标只不需要很多，反映一个目标只要要 一个决策指标就够了；一个决策指标就够了；决策指标的要求：决策指标的要求：科学严谨科学严谨，定量准确定量准确，评价，评价标标准准 容易确定容易确定。常用的决策指标：常用的决策指标：1.1.财务效益目标财务效益目标-内部收益率指标内部收益率指标 2.2.清偿能力目标清偿能力目标-偿还期与偿债备付率指标偿还期
3、与偿债备付率指标三、决策指标决策指标的作用：判断项目是否可行；第二节第二节 盈利性盈利性指标的含义及判别准则指标的含义及判别准则 1.1.盈利性投资的目标盈利性投资的目标增值增值 2.2.盈利性指标与利润和利息的关系盈利性指标与利润和利息的关系 3.3.内部收益率指标含义内部收益率指标含义 4.4.内部收益率的计算方法内部收益率的计算方法 5 5、评价标准与评价准则、评价标准与评价准则第二节 盈利性指标的含义及判别准则1.盈利性投资的目标增1.1.盈利性投资的目标盈利性投资的目标增值增值序号序号项目项目金额金额备注备注1销售收入销售收入100002345，销项税金，销项税金1000017%17
4、002总成本费用总成本费用70002.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1外购材料及半成品外购材料及半成品4000经营成本经营成本4000+700+500=5200 回收流动资金回收流动资金进项税金进项税金400017%680增值税增值税170068010202.2工资及福利费工资及福利费7002.3其他费用其他费用5002.4折旧及摊销折旧及摊销1000（回收固定资产投资）（回收固定资产投资）2.5财务费用财务费用800（间接投资者增值）（间接投资者增值）3营业税金及附加营业税金及附加1021020（7%+3%）102（国家税收）（国家税收）4利润总额利润总额289841235所得税所得
5、税724.5289825%724.5 （国家税收）（国家税收）6净利润净利润2173.52898724.52173.5直接投资者增值）直接投资者增值）1.盈利性投资的目标增值序号项目金额备注1 销售收入1 0 02.盈利性指标与利润和利息的关系盈利性指标与利润和利息的关系 概念概念1：经济效益是效益与费用的比值。：经济效益是效益与费用的比值。概念概念2：利润是直接投资获得的增值，即直接投资者的效益。：利润是直接投资获得的增值，即直接投资者的效益。（1）资本金净利润率）资本金净利润率 =净利润净利润100%/100%/资本金资本金（2）资本金内部收益率）资本金内部收益率 =净利润净利润100%/
6、100%/占用资本金占用资本金 概念概念3：利润和利息共为项目总投资的增值，共为项目总投资的：利润和利息共为项目总投资的增值，共为项目总投资的效益。效益。（3）项目总投资收益率）项目总投资收益率 =（利润总额（利润总额+利息）利息）100%100%项目总投资项目总投资（4）项目投资税前内部收益率）项目投资税前内部收益率 =（利润总额（利润总额+利息）利息）100%100%占用项目总投资占用项目总投资 2.盈利性指标与利润和利息的关系 概念1：经济效益是效益与费3.3.内部收益率指标含义内部收益率指标含义 内部收益率的含义类似银行贷款利率内部收益率的含义类似银行贷款利率 项目、间接投资者、直接投
7、资者三者关系项目、间接投资者、直接投资者三者关系 三种情况：三种情况：当：当：项目投资内部收益率银行贷款利率项目投资内部收益率银行贷款利率 资本金内部收益率资本金内部收益率项目投资内部收益率；项目投资内部收益率；当：当：项目投资内部收益率项目投资内部收益率 银行贷款利率银行贷款利率 资本金内部收益率资本金内部收益率 项目投资内部收益率项目投资内部收益率;当：当：项目投资内部收益率项目投资内部收益率 银行贷款利率银行贷款利率 资本金内部收益率资本金内部收益率 项目投资内部收益率项目投资内部收益率3.内部收益率指标含义内部收益率的含义类似银行贷款利率4.内部收益率的计算方法内部收益率的计算方法序号
8、序号项目名称项目名称合计合计1 12 23 34 45 56 67 71 1现金流入现金流入131131 131131 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 35131 35131 2 2现金流出现金流出82005 82005 26154 26154 9257 9257 9602 9602 9248 9248 9248 9248 9248 9248 9248 9248 3 3所得税前净现金流量所得税前净现金流量（1-21-2）49127 49127-26154-26154 6743 6743 10398 1039
9、8 10752 10752 10752 10752 10752 10752 25883 25883 4 4累计所得税前净现金流量累计所得税前净现金流量-26154-26154-19410-19410-9012-9012 1740 1740 12492 12492 23243 23243 49127 49127 5 5所得税所得税15102 15102 1552 1552 2525 2525 2655 2655 2788 2788 2788 2788 2794 2794 6 6所得税后净现金流量所得税后净现金流量（3-53-5）34025 34025-26154-26154 5191 5191
10、7873 7873 8097 8097 7964 7964 7964 7964 23089 23089 I023%折现系数折现系数0.8130 0.8130 0.6610 0.6610 0.5374 0.5374 0.4369 0.4369 0.3552 0.3552 0.2888 0.2888 0.2348 0.2348 净现值净现值486-21263-21263 3431 3431 4231 4231 3537 3537 2829 2829 2300 2300 5421 5421(I01)24%折现系数折现系数0.8065 0.8065 0.6504 0.6504 0.5245 0.524
11、5 0.4230 0.4230 0.3411 0.3411 0.2751 0.2751 0.2218 0.2218 净现值净现值-132-21092-21092 3376 3376 4129 4129 3425 3425 2717 2717 2191 2191 5122 5122 指标指标项目投资内部收益率项目投资内部收益率IRRIRR=23%+486/(486+132)23%+486/(486+132)1%=23.78 1%=23.78（%）4.内部收益率的计算方法序号项目名称合计1 2 3 4 5 6 7 1 现金净现值与内部收益率计算净现值与内部收益率计算 折现系数计算：折现系数计算：第
12、第1 1年年1/1/（1 1折现率）折现率）1/1/（1 123%23%）0.81300.8130 第第2 2年上年折现系数年上年折现系数/（1 1折现率）折现率）0.8130/0.8130/（1 123%23%）0.66100.6610 第第3 3年及以后每年依第年及以后每年依第2 2年类推。年类推。现值所得税后净现金流量现值所得税后净现金流量折现系数折现系数 第第1 1年年-26154-261540.81300.8130-21263-21263 第第2 2年年519151910.66100.661034313431 第第3 3年及以后每年依次类推。年及以后每年依次类推。净现值净现值所得税后
13、净现金流量所得税后净现金流量折现系数折现系数 -21263-21263343134314231423135373537282928292300230054215421 486486 内部收益率内部收益率23%23%486/(486486/(486132)132)1%1%23.78%23.78%。净现值与内部收益率计算折现系数计算：5、评价标准与评价准则、评价标准与评价准则 （1 1）评价准则）评价准则 项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目基准收益率项目基准收益率 净现值净现值（2 2）评价标准）评价标准 内部收益率的评价标准是基准收益率内部收益率的评价标准是基准收益率（3）项目基准
14、收益率的概念）项目基准收益率的概念 项目基准收益率投资的截止率最低可接受的收益率项目基准收益率投资的截止率最低可接受的收益率（4）确定项目基准收益率的方法）确定项目基准收益率的方法 项目基准收益率银行贷款利率风险加成项目基准收益率银行贷款利率风险加成 5、评价标准与评价准则（1）评价准则第三节第三节 偿债能力指标的含义及判别准则偿债能力指标的含义及判别准则1.1.指标含义指标含义 贷款偿还期：贷款偿还期：自投放第一笔贷款开始至还清最后一笔贷款为止自投放第一笔贷款开始至还清最后一笔贷款为止贷款偿还期贷款偿还期=宽限期宽限期+偿还期偿还期 偿债备付率：偿债备付率：还本付息资金的倍数还本付息资金的倍
15、数.判别准则判别准则贷款偿还期贷款偿还期银行规定银行规定偿债备付率偿债备付率银行规定银行规定第三节 偿债能力指标的含义及判别准则1.指标含义.指标计算公式指标计算公式 贷款偿还期贷款偿还期刚还清贷款的年份贷款支用的年份当刚还清贷款的年份贷款支用的年份当年年 偿还贷款数额当年可用于还款的资金偿还贷款数额当年可用于还款的资金 或或 贷款偿还期贷款偿还期刚还清贷款的年份贷款支用的年份刚还清贷款的年份贷款支用的年份1 1 偿债备付率偿债备付率在偿还期内可用于还本付息的全部资金在偿还期内可用于还本付息的全部资金/还还 本付息金额本付息金额 或或 偿债备付率偿债备付率(息税前利润加折旧息税前利润加折旧-所
16、得税所得税)/)/还本付息金还本付息金额额.指标计算公式贷款偿还期刚还清贷款的年份贷款支用的年份.简单项目偿债能力指标计算举例简单项目偿债能力指标计算举例序号序号项目名称项目名称合计合计第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年一一借款还本付息借款还本付息1 1银行借款银行借款1.11.1年初贷款余额年初贷款余额18175.11 18175.11 13286.08 13286.08 6717.64 6717.64 1.21.2本年借款本年借款17647.45 17647.45 17647.45 17647.45 1.31.3本年应计利息本年应计利息2810.75 2810.75
17、527.66 527.66 1086.87 1086.87 794.51 794.51 401.71 401.71 1.41.4本年还本金本年还本金18175.11 18175.11 4889.03 4889.03 6568.44 6568.44 6717.64 6717.64 1.51.5本年付利息本年付利息2283.09 2283.09 1086.87 1086.87 794.51 794.51 401.71 401.71 1.61.6年末借款余额年末借款余额18175.11 18175.11 13286.08 13286.08 6717.64 6717.64 二二还本资金来源还本资金来源
18、1 1本年可还本的未分配利润本年可还本的未分配利润11544.32 11544.32 2678.77 2678.77 4358.18 4358.18 4507.38 4507.38 2 2本年可还本的折旧费本年可还本的折旧费3780.78 3780.78 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 3 3本年可还本的摊销费本年可还本的摊销费2850.00 2850.00 950.00 950.00 950.00 950.00 950.00 950.00 4 4其他还本资金其他还本资金5 5以前年度结余可用于还本资金以前年度结余可用于还本资金三
19、三指标计算指标计算1 1息税前利润（息税前利润（EBITEBIT）22954.26 22954.26 5871.18 5871.18 8541.54 8541.54 8541.54 8541.54 2 2各种利息支出各种利息支出2552.48 2552.48 1167.47 1167.47 888.90 888.90 496.11 496.11 3 3偿还债务本金偿还债务本金18175.11 18175.11 4889.03 4889.03 6568.44 6568.44 6717.64 6717.64 4 4息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润29585.04 29585.04 8081.4
20、4 8081.44 10751.80 10751.80 10751.80 10751.80 5 5所得税所得税6732.59 6732.59 1552.23 1552.23 2525.37 2525.37 2654.99 2654.99 6 6利息备付率利息备付率()100100899.28 899.28 502.90 502.90 960.90 960.90 1721.60 1721.60 7 7偿债备付率偿债备付率（-）/（+）100100110.25 110.25 107.81 107.81 110.31 110.31 112.24 112.24 8 8借款偿还期（年）借款偿还期（年）4
21、 4.简单项目偿债能力指标计算举例序号项目名称合计第1 年第2 年.复杂项目偿债能力指标计算举例复杂项目偿债能力指标计算举例序号项目名称合计第1年第2年第3年第4年1借款还本付息1.1期初本息余额018191.6213593.586914.001.2当期借款18191.6218191.620.000.000.001.3当期应计利息2925.05556.661113.33831.93423.141.4当期还本金18191.620.004598.046679.586914.001.5当期付利息2925.05556.661113.33831.93423.141.6期末借款余额18191.621359
22、3.586914.000.002还本资金来源18748.28556.664598.046679.586914.002.1当期可还本的未分配利润12098.390.002813.264583.594701.542.2当期可还本的折旧费3243.230.00834.781145.991262.462.3当期可还本的摊销费2850.000.00950.00950.00950.002.4其他还本资金556.66556.660.000.000.003指标计算3.1息税前利润22947.660.005868.988539.348539.343.2其他还利息资金556.66556.660.000.000.0
23、03.3用于投资的利润0.003.4各种利息支出3227.48556.661203.54938.04529.253.5偿还债务本金18191.620.004598.046679.586914.003.6息税折旧摊销前利润29585.040.008081.4410751.8010751.803.7其他还本资金0.000.000.000.000.003.8所得税6691.360.001539.602508.432643.333.9用于投资的折旧摊销544.150.00427.68116.470.003.10利息备付率（%）(3.1+3.2-3.3)100/3.4728.26100.00487.64
24、910.341613.493.11偿债备付率（%）（3.2-3.3+3.6+3.7-3.8-3.9）100/（3.4+3.5）106.94100.00105.39106.69108.943.12银行借款偿还期（年）4.复杂项目偿债能力指标计算举例序号项目名称合计第1 年第2 年第四节第四节 项目分类与评价方法选择项目分类与评价方法选择 一、划分项目类型及含义 三、如何分析贷款综合偿还能力 第四节 项目分类与评价方法选择 一、划分项目类型及含义 一、项目类型划分及分析方法一、项目类型划分及分析方法原有原有分类分类按融资主体按融资主体分类分类评价方法评价方法分类分类特点特点新建新建新设法人项目新设
25、法人项目新设法人项目评价方法新设法人项目评价方法新建项目，由项目法人融资新建项目，由项目法人融资既有法人项目既有法人项目既有法人项目既有法人项目“孤立法孤立法”新建项目，由既有法人融资新建项目，由既有法人融资改扩建改扩建既有法人项目既有法人项目项目投入产出与既有法人能分开项目投入产出与既有法人能分开既有法人项目既有法人项目既有法人项目既有法人项目“整体法整体法”项目投入产出与既有法人分不项目投入产出与既有法人分不开，而且分析增量效益意义不大开，而且分析增量效益意义不大既有法人项目既有法人项目既有法人项目既有法人项目“有无法有无法”项目投入产出与既有法人分不项目投入产出与既有法人分不开，分析增量
26、效益有意义开，分析增量效益有意义一、项目类型划分及分析方法原有按融资主体评价方法特点新建新设二、分析贷款综合偿还能力的意义二、分析贷款综合偿还能力的意义 1 1、“借款人贷款综合偿还期借款人贷款综合偿还期”比比“项目贷款偿还项目贷款偿还期期”更真实；更真实；2 2、通过测算借款人贷款综合偿还能力可简化既有、通过测算借款人贷款综合偿还能力可简化既有法人项目评价方法法人项目评价方法发明发明“孤立法孤立法”。二、分析贷款综合偿还能力的意义 1、“借款人贷款综合偿还期”三、如何分析贷款偿还能力三、如何分析贷款偿还能力 1 1、新设法人项目、新设法人项目 项目偿还能力项目偿还能力项目借款还本付息计划表项目借款还本付息计划表 2 2、既有法人项目、既有法人项目“有无法有无法”项目偿还能力项目偿还能力“增量增量”借款还本付息计划表借款还本付息计划表 借款人综合偿还能力借款人综合偿还能力“有项目有项目”借款还本付息计划借款还本付息计划表表 3 3、既有法人项目、既有法人项目“孤立法孤立法”项目偿还能力项目偿还能力项目借款还本付息计划表项目借款还本付息计划表 借款人综合偿还能力借款人综合偿还能力借款人综合还本付息计划表借款人综合还本付息计划表 三、如何分析贷款偿还能力 1、新设法人项目
