1、期限利率本金终值:;:;:;:51.1610%101100015trPFrPFt506600%121100000016tyFP期的折现率第期的净现金流第债券的内在价值ttPVPVrcrcrcrcttttt:11122211111:NtNtrFFPVyyrF票面利率债券面值（元）（元）06.92409.01100009.016009.016009.0160332PV所余时期数：从买入日至到期日的：该债券的贴现率时期数：从发行日至到期日的：票面利率：面值mknr)1()1(MkrMpmn（元）67.123306.01)08.01(100035P34.857%81100012tyFPV50010.0
2、50yrFPV债券的市场价格债券的市场价格:1010PcPNnttyNPV，卖出（或卖空）。时，表明该债券被高估，可以买入；时，表明该债券被低估00NPVNPV：到期收益率yyyyNPVNnttNnttcPcP?1011010资收益率：投资者期望获得的投值。时，该债券没有投资价时，该债券值得买入；rrryy*%975.71105015093.9462yyy每年支付利息的次数；年利率周期性利率周期性利率有效年利率:11mmm112半年的利率有效年利率：债券来说，该公式变为对半年支付一次票息的%36.121%61%12%62:%61100015033.9652414有效年利率率：按惯例计算的等价收
3、益半年收益率yyyytt收益率指标含义名义收益率债券息票利率当期收益率衡量当期的收入和成本比例到期收益率衡量持有债券至到期时的收益率赎回/回售收益率衡量债券在赎回日/回售日被赎回/回售时的收益率持有期收益率衡量当投资者在到期前出售债券时获得的收益率市场价格年息票利息当期收益率2pmmpmPPCNYPPpPmPNC1011NtCtNtCPPrrCP债券发行价格债券发行价格三者关系三者关系平平 价价票面利率票面利率=当期收益率当期收益率=到期收益率到期收益率溢溢 价价票面利率票面利率 当期收益率当期收益率 到期收益率到期收益率折折 价价票面利率票面利率 当期收益率当期收益率 到期收益率到期收益率远
4、期利率其中，:%;01.907.0108.011111112,12,122,122,1fffrfrBA期的远期利率）期到从（）期的即期利率期和（ttttfssfffssfffssssftttttttttttttttttt1:1:,1111111111111,11,13,22,11,13,22,1111,1%68.1011000180900%76.5110001801100%83515332515221yyyyyyytttt，因为是平价发行；212515331551221193.3907.960100007.96008.01100008.0170%812.42100012.104212.1042
5、06.01100006.0170%,6,1000%7（元）（元），（元）（元）因为是平价发行；因为是平价发行；，ttttPyPyPy%993.3100093.3907.960100007.96008.01100008.0170%8515AAttAAAPy的价格变化率的价格变化率债券债券（元）（元），%889.3108207.4293.1039108293.103908.01100008.0190%8515BBttBBBPy的价格变化率的价格变化率债券债券（元）（元），：债券价格：到期收益率；时期产生的现金流；：现金流的支付期；：债券到期日；：债券久期；0011PRtCtTDPtRDtTtttC
6、（年）78.285388.0306958.0207653.0125.95040.811325.95012.66225.95073.721D10110111TtttTtttTtttttRDPtRRDTtCtRPCCC：债券久期：债券到期日：现金流的支付期：时期产生的现金流：到期收益率：债券价格RdRDPdPDPRnRRRdRdPRnRRdRdPRPnnnnntttCCCCCCC111)2(1)1(111)2(1)1(1000221013221010：修正的债券久期也就是：RDRPPRRDPPRRDPPDDmm111000（元）4.9076.921000%26.91%26.9%126.9%1%8%
7、926.9%811000PPPPRDm22(C)/d PPdR凸性ntttttRCFRdRPd1222)1()1()1(1债券价格现金流的现值2222/dRPddRPd凸性010122312012234222012222012221(1)(2)111(1)(2)(2)(3)()(1)(1)(1)(1)11 22 3111111 22 311ntttnnnnnnPRdPndRRRRd pCCCnndRRRRd PRnndRRRRd PdRRRcccccccc 2202211111(1)(1)(1)nnntttnnRRd PCttdRRRccntttttRCFRdRPd1222)1()1()1(122(C)/d PPdR凸性0020111()2mmmPDRPRPRPDRPRCRPDDD ：修正的债券久期0谢谢大家！谢谢大家！
