1、【学习目标】【学习目标】 （1）掌握财务管理的概念、内容； （2）了解企业的财务关系、掌握财务管理目标； （3）熟悉财务管理的原则和基本环节； （4）了解财务管理的环境。 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是从财财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是从财 务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用 价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织 企业资金运动，处理企业与各方面财务关系的一项企业资金运动，处理企业与各方面财务关系的一项 经济管理工作。经济管理工作。 二、财务关系二、财务关系 所谓企业财务
2、关系，是指企业作为财务活动的主体，在组织所谓企业财务关系，是指企业作为财务活动的主体，在组织 财务活动的过程中，与企业有关各方面发生的经济利益关系。财务活动的过程中，与企业有关各方面发生的经济利益关系。 财务关系的核心是经济利益。财务关系的核心是经济利益。 财务关系主要包括以下七个方面财务关系主要包括以下七个方面 （一）企业与国家行政管理者之间的财务关系（一）企业与国家行政管理者之间的财务关系 （二）企业与投资者之间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系 （三）（三）企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 （四）（四）企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 （五
3、）（五）企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 （六）（六）企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系 （七）（七）企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系 （一）筹资管理（一）筹资管理 （二）投资管理（二）投资管理 （三）营运资金管理（三）营运资金管理 （四）利润分配管理（四）利润分配管理 （五）并购管理（五）并购管理 （六）破产管理（六）破产管理 （七）重组管理（七）重组管理 4 一、企业管理目标一、企业管理目标 （一）生存生存 企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去 的基本条件是“以收抵支”和“到期
4、偿债”。为此，力求的基本条件是“以收抵支”和“到期偿债”。为此，力求 保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少企业的破产风保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少企业的破产风 险，使企业能长期、稳定地生存下去，是企业目标对财务险，使企业能长期、稳定地生存下去，是企业目标对财务 管理的第一个要求。管理的第一个要求。 （二）发展（二）发展 企业是在发展中求得生存的。企业发展表现为产品企业是在发展中求得生存的。企业发展表现为产品 和服务质量的提高，市场份额和收入的扩大。企业如果和服务质量的提高，市场份额和收入的扩大。企业如果 不能发展，就有可能产生生存危机。企业的发展要求投不能发展，就有可能产生生存危机
5、。企业的发展要求投 入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管 理。在市场经济中，各种资源的取得都需要付出货币资理。在市场经济中，各种资源的取得都需要付出货币资 金。金。 （三）获利（三）获利 企业只有能够获利，才有存在的价值。从理财的角企业只有能够获利，才有存在的价值。从理财的角 度看，盈利就是使资产获得超过企业投资的回报。在市度看，盈利就是使资产获得超过企业投资的回报。在市 场经济中，没有“免费使用”的资金，资金的每项来源场经济中，没有“免费使用”的资金，资金的每项来源 都有其成本。每项资产都是投资，都应获得相应的报酬。都有其成本。每项
6、资产都是投资，都应获得相应的报酬。 二、二、企业财务管理目标企业财务管理目标 （一）企业财务管理的总目标（一）企业财务管理的总目标 最具有代表性的观点主要有三种： 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化。 利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化 为目标。 原因有： 一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多 的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少 可以用利润这个指标来衡量； 二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终 属于获利最多的企业； 三是只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社 会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步 和发展。 。 利润最大化目标的优点有以下几
7、点： （1）简单易懂，便于计算 利润是企业一定时期内全部收入减去全部费用后的 净额。利润的含义和计算都比较好理解，比较具体 直观，容易计算。因此，在现实生活中，人们熟悉 和易于接受利润最大化目标，总是喜欢以利润最大 化目标来衡量和评价企业的行为和业绩。 （2）有利于资源的合理配置，有利于经济效益的 提高 企业追求利润最大化，就必须进行经济核算，加强 管理，改进技术，提高劳动生产率，注重在生产中 改进技术，降低产品成本。这些措施都有利于企业 资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。 缺点： （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑风险问题。 （3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关
8、系。 （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业 长远发展。 股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。 这种观点认为，企业主要由股东出资形成，股东创办企业的目的是 追求自身财富的最大化，而他们是企业的所有者，因此企业的发展 应该追求股东财富的最大化，在股东追求自身公司财富最大化的同 时也就实现了社会财富的最大化。在上市公司，股东财富是由其所 拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的，在股票数量一定时， 股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。因此，也可以说股东 财富最大化就是每股市价的最大化。 。 优点优点： （1）
9、考虑了风险因素，因为投资者是在对风险 和收益进行权衡之后进行决策的，以及股价也会 对风险作出较敏感的反应。 （2）在一定程度上能避免企业短期行为，因为 未来的利润也会对股价产生重要影响。 （3）对上市公司而言，利用股票市价进行计量， 具有可计量性，因此股东财富最大化目标比较容 易量化，便于考核和奖惩。 12 缺陷：缺陷： （1）适用范围有限制。该目标只适用于上市公司，非上 市公司难以适用，因为非上市公司不能像上市公司一样 可随时准确获得公司股价。因此，该目标不具有普遍的 代表性。 （2）不符合可控性原则。股价受各种因素的影响，如宏 观经济因素、政策因素、公司内部因素与股票市场内部 因素等。有些
10、非正常因素对管理当局而言是难以采取相 应措施加以控制的。因此股票市价就会经常出现波动， 有时不能准确反映企业的价值。 （3）该目标强调得更多的是股东利益，而对经营者、债 权人、顾客、供应商、企业职工和国家等其他相关者的 利益重视不够。 13 企业价值最大化企业价值最大化：是指通过企业财务上的合理经营， 采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和 风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基 础上使企业总价值达到最大。 基本思想：基本思想：将企业长期稳定发展放在首位，强调在 企业价值增长中满足各方利益关系。 优点：优点： (1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了 计量。 (2)考虑
11、了风险与报酬的关系。 (3)能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前 利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加 也会产生重大影响。 (4)有利于社会资源的合理配置。社会资源都是向企业价 值最大化的企业流动，有利于实现社会效益最大化。 缺陷：缺陷： (1)企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于 上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了 企业价值的变化，但是，股价是多种因素共同作 用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下， 股票价格很难反映企业的价值。 (2)对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估 才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于 受评估标准和评估方式的影响，很难
12、做到客观和 准确。 1.企业筹资管理的目标 该分部目标要求在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和 财务风险，通俗来说就是以较小的资本成本获取较多的资金，以较低 的筹资风险获取较多的资金。 2.企业投资管理的目标 该分部目标要求认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬， 降低投资风险，也就是使投资收益最大化。在争取投资高收益的同时， 降低投资风险。 17 3.企业营运资金管理的目标 该分部目标要求合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用 效果。 4.企业利润管理的目标 该分部目标要求采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企 业利润，即正确计算收益与成本；合理确定利润的留
13、分比例以及分配 形式，提高企业的潜在收益能力。 18 5.企业并购管理的目标 该分部目标就是通过并购产生的协同效应实现财富与价值的增加，表 现为以下四个方面：一是降低资本成本，并购可实现规模融资，减少 发行证券费用，减少资本成本；二是收入上升，并购可实现营销利益、 战略协同利益、扩大市场份额；三是成本下降，并购管理可实现规模 经济效益、实现纵向一体化效益、资源互补、淘汰无效率的管理；四 是合理避税，可利用亏损企业免税利益、增加负债能力获得利息免税 利益、充分利用多余资金为股东避税。 19 6.企业破产管理的目标 该分部目标要求企业必须遵守破产法有关法律规定，调整或了结 与债权人的债务债权关系，
14、正确处理企业与其他各方的经济利益关系， 保护债权人合法权益，实现公平受偿比例最大化的目标。 7.企业重组管理的目标 该分部目标是使企业实现资源的优化配置，并具有持续发展的能力。 20 企业财务管理目标与社会目标在很多方面是一致的，主要表现在两个 方面： 一方面是法律强制下财务管理目标与社会责任的一致性。我国颁布了 一系列法律法规，强制企业承担社会责任。 另一方面是市场经济体系下财务管理目标与社会责任的一致性。 但是企业财务管理目标与社会目标也有不一致的地方。因此，为了有 效地协调财务管理目标与社会责任之间的冲突，除要求企业自觉承担 大部分社会责任的同时，也要通过法律法规等强制命令规范企业的社
15、会责任。此外还可以通过行政干预监管协调、新闻舆论监督协调以及 建立道德自律协会等促使企业承担社会责任，维护社会利益。 21 一、财务管理原则一、财务管理原则 （一）资金合理配置原则（一）资金合理配置原则 （二）收支平衡原则（二）收支平衡原则 （三）收益风险均衡原则（三）收益风险均衡原则 （四）成本效益原则（四）成本效益原则 （五）弹性原则（五）弹性原则 （六）兼顾各方利益原则（六）兼顾各方利益原则 22 财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序，也可称为财 务管理循环。企业财务管理一般包括以下五个环节。 （一）财务预测（一）财务预测 （二）财务决策（二）财务决策 （三）财务预算（三）财
16、务预算 （四）财务控制（四）财务控制 （五）财务分析（五）财务分析 23 一、法律环境一、法律环境 二、经济环境二、经济环境 （一）经济管理（一）经济管理体制体制 （二）经济结构（二）经济结构 （三）经济发展状况三）经济发展状况 （四）宏观经济调控四）宏观经济调控政策政策 三、金融三、金融环境环境 四、社会文化环境四、社会文化环境 （一）金融市场的分类（一）金融市场的分类 1.按交易品种的期限分 2.按证券进入市场的顺序分 3. 按融资类型分 4.按交割的时间分 25 1.金融市场为企业提供了良好的投资和筹资的场所 2.金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便 3.金融市场为企业财务管理提供
17、有意义的信息 26 （三）我国主要的金融机构（三）我国主要的金融机构 我国主要的金融机构有中国人民银行、政策性银行、商 业银行和非银行金融机构。 中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国 的金融机构和金融活动，经理国库。 政策性银行是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域 发展政策目的，不以营利为目的的金融机构。 商业银行是以经营存款、放款、办理转账结算为主要业 务，以营利为主要经营目标的金融企业。 非银行金融机构是我国除银行以外的金融机构，包括保 险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租 赁公司等。 27 在金融市场上，利率是资金使用权的价格，其计算公式为： 利率利率 = =
18、纯利率纯利率 + + 通货膨胀附加率通货膨胀附加率 + + 风险附加率风险附加率 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。在没有通货膨胀时， 国库券的利率可以视为纯利率。 通货膨胀附加率是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其购买 力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。 风险附加率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率风险附加率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率 和通货膨胀之外附加的利率和通货膨胀之外附加的利率。 其中，违约风险附加率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的 风险，由债权人要求附加的利率；流动性风险附加率是指为了弥补因债
19、务 人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求附加的利率；期限风险附加 率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。 28 本章主要介绍财务管理的概念、目标、原则、基本环节和环境等五个方面的内容。 财务管理主要利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织企业资金运 动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。企业财务管理的内容包括 筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理、并购管理、破产管理和重 组管理等。企业财务管理总体目标主要有三种观点：利润最大化、股东财富最大 化和企业价值最大化。财务管理的分部目标包括筹资管理的目标、投资管理的目 标、营运资金管理的目标、利润管理的目标、并购管理的目标、破产管理的目标、 重组管理的目标。财务管理原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。这些原则 一般包括的内容有：资金合理配置原则、收支平衡原则、收益风险均衡原则、成 本效益原则、弹性原则以及兼顾各方利益原则。财务管理工作环节是指财务管理 的工作步骤和一般程序，包括：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财 务分析等。财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外部 的各种要素，其中外部环境最主要的有法律环境、经济环境、金融市场环境和社 会文化环境等。 29
