1、第十章 外汇与国际收支2 国际收支国际收支外汇与汇率外汇与汇率13国际储备国际储备 在中国的金融体系改革中，外汇体制改革应该说是进展最为顺利的。1994年人民币官方汇率与市场汇率并轨；实行银行结售汇制，实现了人民币经常账户有条件可兑换。在此改革的基础上，从1996年12月1日起接受国际货币基金组织协定第8条第2、3、4款的义务，实现了经常项目下的完全可兑换，这是人民币实现完全可兑换的第一步。本来在此基础上，计划在5年后实现人民币资本账户下完全可兑换，但是，1997年亚洲金融危机爆发，这个计划嘎然中止，1999年6月10日，正式施行全面停办非贸易项目的境外人民币结算业务。1997年亚洲金融风暴爆
2、发之后，不少知名学者认为危机爆发的原因在于这些国家资本账户开放过早，并由此判断，在目前的情况下，中国还不具备资本账户开放的条件，对资本账户开放要持更谨慎的态度。2005年随着人民币是否升值讨论的深入，资本账户开放问题也引起了广泛关注。思考：人民币资本账户开放难以进行所面临的困难与问题在哪里？可以找到化解之路吗？第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇一、外汇（一）外汇的含义（一）外汇的含义 外汇(Foreign Exchange)，即国际汇兑，是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融最基本的概念之一。我们可以从动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。动态
3、的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。从这个意义上说，外汇同于国际结算。静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率按照2017年修订中华人民共和国外汇管理条例第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率注意：注意：一种外币成为外汇
4、有三个前提条件：一种外币成为外汇有三个前提条件：第一、自由兑换性，即这种外币能自由地第一、自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；第二、可接受性，即这种外兑换成本币；第二、可接受性，即这种外币在国际经济交往中被各国普遍地接受和币在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用；第三、可偿性、即这种外币资产是使用；第三、可偿性、即这种外币资产是能得到补偿的债权；这三个前提条件暨外能得到补偿的债权；这三个前提条件暨外汇的三大特征，只有满足这三个条件或符汇的三大特征，只有满足这三个条件或符合这三个特征的外币及其所表示的资产才合这三个特征的外币及其所表示的资产才是外汇。是外汇。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇
5、率 美元美元USD 欧元欧元EUR 英镑英镑GBP 日元日元JPY 瑞郎瑞郎CHF 澳大利亚元澳大利亚元AUD 加拿大元加拿大元CAD 人民币人民币CNY 港元港元HKD 新西兰元新西兰元NZD 新加坡元新加坡元SGD第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率(二二)外汇的特征外汇的特征 1.外汇是以外汇表示的可用于对外支付的金融资产。2.外汇必须具有充分的可兑换性。3.外汇必须在国际经济交易中被各国普遍接受和使用。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率（三）外汇的分类1.按受限程度：分为自由兑换外汇、有限自由兑换外汇和记帐外汇。2.按来源用途：分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇3.按市场走势：分为硬外汇
6、和软外汇，或叫强势货币和弱势货币。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率二、外汇汇率二、外汇汇率（一）外汇汇率的含义（一）外汇汇率的含义外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。（二）外汇汇率的标价方法（二）外汇汇率的标价方法外汇汇率具有双向特征：既可用本币表示外币的价格，也可以用外币表示本币的价格。确定两种不同货币之间的比价，应先确定用哪个国家的货币作为标准，由于确定的标准不同，于是便产生了不同的外汇汇率标价法。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率1直接标价法(Direct Quotation)直接
7、标价法是以一定单位(1个外币单位或100个，10000个，100000个外币单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。2间接标价法(1ndirect Quotation)是以一定单位的本国货币为标准，折算为额的外国货币来表示其汇率。英国一直使用间接标价法。3美元标价法(USDollar Quotation)以美元为标准来表示各国货币的价格。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率三、汇率的影响因素三、汇率的影响因素（一）国际收支（一）国际收支（二）相对通货膨胀率（二）相对通货膨胀率（三）相对利率水平（三）相对利率水平（四）财政、货币政策（四）财政、货币政策（五）市场预期（五）市
8、场预期（六）政府的市场干预（六）政府的市场干预（七）经济增长率（七）经济增长率第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率四、汇率变动对经济的主要影响四、汇率变动对经济的主要影响（一）汇率变动对进出口贸易收支的影响（一）汇率变动对进出口贸易收支的影响（二）汇率变动对物价水平的影响（二）汇率变动对物价水平的影响（三）汇率变动对资本流动的影响（三）汇率变动对资本流动的影响（四）汇率变化对外汇储备的影响（四）汇率变化对外汇储备的影响（五）汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源（五）汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响配置的影响（六）汇率变动对国际经济关系的影响（六）汇率变动对国际经济关系的影响第一
9、节第一节 外汇与汇率外汇与汇率五、外汇交易五、外汇交易1.即期外汇交易2.远期外汇交易3.套汇交易4.掉期交易第二节第二节 国际收支国际收支一、国际收支的概念一、国际收支的概念（一）狭义的含义：（一）狭义的含义：二战前国际收支等同于贸易收支。（二）广义的含义：（二）广义的含义：据IMF的解释，国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。以交易为基础，而非支付基础。注意区别居民与公民的含义注意区别居民与公民的含义第二节第二节 国际收支国际收支（三）国际收支的内涵：（三）国际收支的内涵：1.它是一个流量
10、概念，“一定时期”，区别：“国际收支”与“国际借贷”（“一定时点”上一国居民对外资产和负债的汇总，存量概念）2.它反映的是经济交易，它不是以外汇收支为基础，而是以国际经济交易为基础。3.它记录的是一国居民与非居民之间的交易。第二节第二节 国际收支国际收支二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表国际收支平衡表是一国对其一定时期（一年、一季度、一月）内的国际经济交易，根据交易的特征和经济分析的需要，分类设置科目和账户，并按照复式簿记的原理进行系统记录的报表。（一）经常账户（一）经常账户1.货物和服务2.收入3.经常转移第二节第二节 国际收支国际收支（二）资本和金融账户（二）资本和金融账户1.资本账户。
11、资本账户主要包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。2.金融账户。金融账户是一经济体的国外资产和负债，它包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。(三)错误和遗漏账户第二节第二节 国际收支国际收支三、国际收支的调节三、国际收支的调节（一）国际收支不平衡的原因（一）国际收支不平衡的原因1.经济周期性因素2.收入性因素3.货币性因素4.偶然性因素5.结构性因素第二节第二节 国际收支国际收支(二二)国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节1.外汇缓冲政策2.经济政策 包括财政政策与货币政策。3.汇率政策4.直接管制措施5.国际经济合作措施第三节第三节 国际储备国际储备一、国际储备的概念一、国际储
12、备的概念（一）国际储备的含义（一）国际储备的含义国际储备（International Reserves）是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。（二）国际储备资产的特征（二）国际储备资产的特征1.可得性2.流动性3.普遍接受性第三节第三节 国际储备国际储备（三）国际储备与国际清偿力（三）国际储备与国际清偿力通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备，主要包括将在后面介绍的一国的货币用黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权（SDR），其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。广义的国际储备即国际清偿力
13、，是一国的自有储备和借入储备之和，反映了一国货币当局干预外汇市场、弥补国际收支赤字的总体融资能力。它不仅包括货币当局已持有的四种资产，还包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望持有这个国家资产的愿望，以及该国提高利率时可以引起资金流入的程度等。实际上，它是一国弥补国际收支赤字而无须采取调整措施的能力。第三节第三节 国际储备国际储备二、国际储备的内容二、国际储备的内容（一）国际储备的来源国际储备的来源1经常项目顺差2中央银行在国内收购黄金3.中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币4.一国政府或中央银行对外借款净额5.国际货币基金组织分配的特别提款权第三节第三节 国际储备国际储备（二）国际储备的结构（二）国际储备的结构1.自有储备 自有储备，即狭义的国际储备，对于IMF的成员国而言，主要包括一国的货币性黄金储备、外汇储备、在货币性黄金储备、外汇储备、在IMF中的中的储备头寸和特别提款权（储备头寸和特别提款权（SDR）余额。）余额。2.借入储备 IMF把已具有国际储备资产三大特性的借入储备统计在国际清偿力范围之内。借入储备资产主要包括：备用信贷、备用信贷、借款总安排、互惠信贷协议、本国商业银行的对外短期可借款总安排、互惠信贷协议、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产等几种资产。兑换货币资产等几种资产。
