1、 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 第八章第八章 国际资本流动与跨国公国际资本流动与跨国公 司司 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 2 在分析单纯的国际商品贸易时，常常假在分析单纯的国际商品贸易时，常常假 定不存在生产要素的国际流动。然而，定不存在生产要素的国际流动。然而， 生产要素国际流动的日益活跃已成为当生产要素国际流动的日益活跃已成为当 代世界经济的重要特征之一。在诸多生代世界经济的重要特征之一。在诸多生 产要素中，资本的国际流动成为最引人产要素中，资本的国际流动成为最引人 注目的领域，本章集中讨论资本国际流注目的领域，本章集中讨论资本国际流 动本身，并讨论由
2、资本国际流动带来的动本身，并讨论由资本国际流动带来的 跨国公司对国际贸易的影响。跨国公司对国际贸易的影响。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 3 第一节第一节 国际资本流动的一般国际资本流动的一般 分析分析 1、国际资本流动的概念、国际资本流动的概念 国际资本流动，即资本在国际间的转移，是指国际资本流动，即资本在国际间的转移，是指 作为生产要素的资本跨越国界，从一个国家或作为生产要素的资本跨越国界，从一个国家或 地区转移到其他国家或地区。地区转移到其他国家或地区。 资金在各国之间的转移是十分频繁的，但并不资金在各国之间的转移是十分频繁的，但并不 是所有的资金国际转移都是
3、国际资本流动。只是所有的资金国际转移都是国际资本流动。只 有那些以获取利润为目的的资金国际转移，才有那些以获取利润为目的的资金国际转移，才 能称为资本的国际流动；它既包括投资资本和能称为资本的国际流动；它既包括投资资本和 借贷资本的输出输入，也包括黄金、外汇等方借贷资本的输出输入，也包括黄金、外汇等方 面的资本流动。面的资本流动。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 4 2、国际资本流动的形式、国际资本流动的形式 国际资本流动主要有两种形式：资本组国际资本流动主要有两种形式：资本组 合投资（合投资（Portfolio Investment）和外国直）和外国直 接投资（接投
4、资（Foreign Direct Investment，简，简 写为写为FDI） 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 5 资产组合投资又称为间接投资，其核心资产组合投资又称为间接投资，其核心 特征是资产所有者对所投资的项目不具特征是资产所有者对所投资的项目不具 有实质性的经营管理权，而仅仅是通过有实质性的经营管理权，而仅仅是通过 购买某种金融资产或通过其他借贷方式购买某种金融资产或通过其他借贷方式 将其所有的资本的使用权转让给国外的将其所有的资本的使用权转让给国外的 借贷人。资产组合投资可具体分为国际借贷人。资产组合投资可具体分为国际 借贷和国际证券投资。借贷和国际证券投
5、资。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 6 外国直接投资，是指投资者另一国新建外国直接投资，是指投资者另一国新建 生产经营实体，或把资本投入到另一国生产经营实体，或把资本投入到另一国 工商企业，并以控制国外企业管理权为工商企业，并以控制国外企业管理权为 核心，以获取利润为目的的对外投资活核心，以获取利润为目的的对外投资活 动。动。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 7 3、国际资本流动的现状、国际资本流动的现状 从发展规模上看，从发展规模上看，20世纪世纪90年代以后，国际金年代以后，国际金 融市场上债券和股票交易数量大幅度增加。从融市场上债券和
6、股票交易数量大幅度增加。从 结构上看，资产组合投资和外国直接投资已经结构上看，资产组合投资和外国直接投资已经 取代商业银行贷款占据了国际资本流动的主导取代商业银行贷款占据了国际资本流动的主导 地位。从资本流向来看，从地位。从资本流向来看，从20世纪世纪60年代中后年代中后 期开始，发达国家间的横向投资成为外国直接期开始，发达国家间的横向投资成为外国直接 投资的主流。投资的主流。80年代以来，全球兼并与收购成年代以来，全球兼并与收购成 为直接投资的主要形式，到为直接投资的主要形式，到2006年达到了年达到了8805 亿美元。绝大多数的跨国并购发生在发达国家亿美元。绝大多数的跨国并购发生在发达国家
7、 之间。之间。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 8 发达国家占据产业分工的高端，具有研发与全发达国家占据产业分工的高端，具有研发与全 球网络的优势；发展中国家处于产业链低端，球网络的优势；发展中国家处于产业链低端， 依据的是其自身的资源优势与劳动成本优势。依据的是其自身的资源优势与劳动成本优势。 这部分的资金流动以直接投资为主。与此同时，这部分的资金流动以直接投资为主。与此同时， 资本从发展中国家向发达国家的流动增长也较资本从发展中国家向发达国家的流动增长也较 快，其原因在于发展中国家的超额储蓄，以及快，其原因在于发展中国家的超额储蓄，以及 由发达国家更高的劳动生产率
8、、发达的金融服由发达国家更高的劳动生产率、发达的金融服 务业所带来的较为稳定的资产收益。这部分资务业所带来的较为稳定的资产收益。这部分资 本流动多采用证券投资的方式，因而波动性相本流动多采用证券投资的方式，因而波动性相 对较大。对较大。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 9 4、国际资本的流动动因、国际资本的流动动因 （1）首先来说，资本在不同国家之间收益率）首先来说，资本在不同国家之间收益率 的差异是促使资本跨国流动的根本动因。的差异是促使资本跨国流动的根本动因。 （2）其次，风险的存在及其规避也是资本国）其次，风险的存在及其规避也是资本国 际流动的重要原因。际流动的
9、重要原因。 （3）再次，汇率变动和国际收支差额是造成）再次，汇率变动和国际收支差额是造成 资本国际流动的原因之一。资本国际流动的原因之一。 （4）最后，投机活动也是引起资本国际流动）最后，投机活动也是引起资本国际流动 的重要原因的重要原因 。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 10 除上述原因外，国际资本流动中的对外直接投除上述原因外，国际资本流动中的对外直接投 资还有一些比较特殊的原因，如跨国公司占资还有一些比较特殊的原因，如跨国公司占 有全新的工艺技术、先进的经营管理经验、庞有全新的工艺技术、先进的经营管理经验、庞 大的销售网络，这是跨国公司对外直接投资的大的销售网
10、络，这是跨国公司对外直接投资的 现实基础；绕过关税和非关税壁垒，直接到现实基础；绕过关税和非关税壁垒，直接到 东道国投资设厂，这显然是一种扩大市场份额东道国投资设厂，这显然是一种扩大市场份额 的行为；东道国改善基础设施条件，给予税的行为；东道国改善基础设施条件，给予税 收优惠或其它变项的直接投资补贴，这会增强收优惠或其它变项的直接投资补贴，这会增强 对国际资本的吸引力；对外直接投资也有可对国际资本的吸引力；对外直接投资也有可 能是跨国公司深化国际分工、提高资源配置效能是跨国公司深化国际分工、提高资源配置效 率的必要手段。率的必要手段。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16
11、11 5、国际资本流动的福利效应国际资本流动的福利效应 一般认为，资本的国际流动对世界经济会产生一般认为，资本的国际流动对世界经济会产生 积极的影响，资本的自由流动能够使包括资本积极的影响，资本的自由流动能够使包括资本 在内的各种生产要素得到更加有效的利用，从在内的各种生产要素得到更加有效的利用，从 而创造出更大的产出。而创造出更大的产出。 当然，也应看到，资本的国际流动在有利于流当然，也应看到，资本的国际流动在有利于流 出和流入国整体经济的前提下，对流出国和流出和流入国整体经济的前提下，对流出国和流 入国还是会产生不同的影响。入国还是会产生不同的影响。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务
12、2020/4/16 12 第二节第二节 跨国公司概述跨国公司概述 1、跨国公司的含义、跨国公司的含义 （1）跨国公司的界定标准）跨国公司的界定标准 A跨国程度跨国程度 B所有权所有权 C股权比重和对国外公司的控制程度股权比重和对国外公司的控制程度 D营业实绩营业实绩 E行为标准行为标准 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 13 （2）跨国公司的定义）跨国公司的定义 跨国公司是指通过对外直接投资方式，跨国公司是指通过对外直接投资方式， 在国外设立分公司和控制东道国当地企在国外设立分公司和控制东道国当地企 业，使之成为其子公司，并从事生产、业，使之成为其子公司，并从事生产、
13、销售和其他经营活动的国际性企业。销售和其他经营活动的国际性企业。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 14 2、跨国公司的特征、跨国公司的特征 （1）生产经营规模庞大，经济实力强盛）生产经营规模庞大，经济实力强盛 （2）战略目标全球化）战略目标全球化 （3）要素转让内部化）要素转让内部化 （4）科技开发先导化）科技开发先导化 （5）经营方式多角化）经营方式多角化 （6）营销管理现代化）营销管理现代化 （7）内部管理一体化）内部管理一体化 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 15 第三节第三节 跨国公司形成与发展跨国公司形成与发展 跨国公司是垄断资本主
14、义高度发展的产跨国公司是垄断资本主义高度发展的产 物，跨国公司的出现是生产资本国际化物，跨国公司的出现是生产资本国际化 的结果。的结果。19世纪末世纪末20世纪初，资本主义世纪初，资本主义 进入垄断阶段，资本输出大大地发展，进入垄断阶段，资本输出大大地发展， 成为重要经济特征，真正意义的跨国公成为重要经济特征，真正意义的跨国公 司便产生了。司便产生了。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 16 1、跨国公司的起源、跨国公司的起源 早期的跨国公司起源于早期的跨国公司起源于19世纪世纪60年代中年代中 期，当时在发达资本主义国家，一些大期，当时在发达资本主义国家，一些大 型企
15、业通过对外直接投资，在海外设立型企业通过对外直接投资，在海外设立 分支机构和子公司。分支机构和子公司。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 17 2、战后跨国公司迅速发展的原因、战后跨国公司迅速发展的原因 （1）世界科技革命的发展）世界科技革命的发展 （2）国际市场上竞争的日益尖锐化）国际市场上竞争的日益尖锐化 （3）国家垄断资本主义的支持和鼓励）国家垄断资本主义的支持和鼓励 （4）生产和资本的集中，“过剩”资本）生产和资本的集中，“过剩”资本 的形成，要求寻找海外市场的形成，要求寻找海外市场 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 18 第四节第四节
16、跨国公司的有关理论跨国公司的有关理论 1、垄断优势论、垄断优势论 垄断优势论是最早的专门研究对外直接垄断优势论是最早的专门研究对外直接 投资的独立理论，是由美国麻省理工学投资的独立理论，是由美国麻省理工学 院教授、对外直接投资理论的先驱海默院教授、对外直接投资理论的先驱海默 （S. H. Hymer）于）于1960年提出、金德尔年提出、金德尔 伯格（伯格（C. P. Kindle berger）等加以完善）等加以完善 的。的。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 19 垄断优势理论的主要内容： 1.须放弃完全竞争的假设，从不完全竞争角度 进行研究； 2.市场不完全可分为四
17、种形态： （1）由规模经济引起的市场不完全： （2）产品市场的不完全； （3）资本和技术等要素市场的不完全； （4）由政府课税、关税等贸易限制引起的市场 不完全。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 20 3.企业对外直接投资必须满足两个基本条件； （1）企业自身须拥有竞争优势； （2）不完全市场存在。 4.跨国公司拥有垄断优势。 （1）技术优势； （2）规模经济； （3）资金和货币优势； （4）组织和管理优势。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 21 2、产品生命周期论、产品生命周期论 继海默之后，其他跨国公司理论研究陆续出现。继海默之后，其他跨
18、国公司理论研究陆续出现。 其中，美国经济学家弗农（其中，美国经济学家弗农（Vernon Raymond） 的产品生命周期理论是影响较大、特点也较突的产品生命周期理论是影响较大、特点也较突 出的一种出的一种 。 弗农提出，在不同的产品发展阶段，企业应采弗农提出，在不同的产品发展阶段，企业应采 取不同的投资战略。在产品成熟特别是标准化取不同的投资战略。在产品成熟特别是标准化 以后，企业应以国际直接投资方式将生产转移以后，企业应以国际直接投资方式将生产转移 到低工资和低成本地区。到低工资和低成本地区。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 22 根据产品生命周期理论，跨国公司建立
19、在长期根据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期 性技术优势基础上的对外直接投资经历的过程性技术优势基础上的对外直接投资经历的过程 有以下三个阶段：有以下三个阶段： 1.产品创新阶段产品创新阶段 在产品创新阶段，由于前期高研发投入和高生在产品创新阶段，由于前期高研发投入和高生 产成本，产品生产也尚未标准化，消费群体主产成本，产品生产也尚未标准化，消费群体主 要为高收入的美国消费者。在该阶段生产一般要为高收入的美国消费者。在该阶段生产一般 集中在美国国内，并部分出口满足其他发达国集中在美国国内，并部分出口满足其他发达国 家的消费需求。家的消费需求。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/
20、4/16 23 2.产品成熟阶段产品成熟阶段 在这一阶段产品需求增加，产品逐渐标准化，企业的在这一阶段产品需求增加，产品逐渐标准化，企业的 技术垄断地位和寡占市场结构被削弱，价格因素在竞技术垄断地位和寡占市场结构被削弱，价格因素在竞 争中的作用增强。由于产品基本定型，仿制增加，加争中的作用增强。由于产品基本定型，仿制增加，加 上西欧国家市场扩大，劳动力成本低于美国，以及关上西欧国家市场扩大，劳动力成本低于美国，以及关 税和运输成本的不利影响，导致美国对西欧国家直接税和运输成本的不利影响，导致美国对西欧国家直接 投资，以就近占领当地市场并出口发展中国家。投资，以就近占领当地市场并出口发展中国家。
21、 3.产品标准化阶段产品标准化阶段 在这一阶段，产品的生产技术、规模及样式等都已经在这一阶段，产品的生产技术、规模及样式等都已经 完全标准化，企业的垄断优势不复存在。产品的成本完全标准化，企业的垄断优势不复存在。产品的成本 与价格因素更为重要，发展中国家的低成本优势凸显，与价格因素更为重要，发展中国家的低成本优势凸显， 成为跨国公司对外直接投资的最佳生产区域，其产品成为跨国公司对外直接投资的最佳生产区域，其产品 可供应本国和其他国家市场。可供应本国和其他国家市场。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 24 3、内部化理论、内部化理论 内部化理论又称为市场内部化理论，内部化
22、理论又称为市场内部化理论， 它是由英国学者巴克利（它是由英国学者巴克利（Peter J. Buckley）和卡森（）和卡森（Mark O.Casson） 提出、加拿大学者拉格曼（提出、加拿大学者拉格曼（A.M. Rugment）等进一步加以发展的。）等进一步加以发展的。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 25 内部化理论建立在下面内部化理论建立在下面3个假设之上：个假设之上： 企业在不完全竞争市场上从事经营的目企业在不完全竞争市场上从事经营的目 的是追求利润的最大化。当生产要素，的是追求利润的最大化。当生产要素， 特别是中间产品的市场不完全时，企业特别是中间产品的市场不
23、完全时，企业 就可能统一管理经营活动，以内部市场就可能统一管理经营活动，以内部市场 取代外部市场。内部化超过国界时就取代外部市场。内部化超过国界时就 产生了跨国公司。产生了跨国公司。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 26 内部化理论认为，跨国公司为了避免外内部化理论认为，跨国公司为了避免外 部市场的不完全竞争而引起的不利因素，部市场的不完全竞争而引起的不利因素， 独占或寡占新技术、半成品等中间产品，独占或寡占新技术、半成品等中间产品， 积极开展对外直接投资，将中间产品通积极开展对外直接投资，将中间产品通 过投资者的内部组织体系进行转让，以过投资者的内部组织体系进行转让
24、，以 实现跨国公司总体利益的最大化。这种实现跨国公司总体利益的最大化。这种 的变市场上的买卖关系为内部企业的供的变市场上的买卖关系为内部企业的供 需交换关系的现象称为市场的内部化。需交换关系的现象称为市场的内部化。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 27 4、国际生产折中理论、国际生产折中理论 国际生产折中理论又称为国际生产综合理论，是由国际生产折中理论又称为国际生产综合理论，是由 英国经济学家邓宁（英国经济学家邓宁（John. Dunning）于）于1977年首先年首先 提出的。提出的。 邓宁认为海默的优势论，巴克利、拉格曼的内部化邓宁认为海默的优势论，巴克利、拉格曼
25、的内部化 理论以及韦伯的工业区位理论（是由德国学者韦伯理论以及韦伯的工业区位理论（是由德国学者韦伯 在“一战”前后提出的，主要研究企业的选址定位在“一战”前后提出的，主要研究企业的选址定位 以及各行业的地理布局问题）等都只是对国际直接以及各行业的地理布局问题）等都只是对国际直接 投资进行了片面的解释。他主张把对外投资的目的、投资进行了片面的解释。他主张把对外投资的目的、 条件以及对外投资能力和投资区域的分析结合起来，条件以及对外投资能力和投资区域的分析结合起来， 对此他提出了国际生产折中理论。对此他提出了国际生产折中理论。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 28 国际生
26、产折衷理论的主要内容 1、一国企业进行对外直接投资，必须具备三种优势： （1）所有权优势； （2）内部化优势； （3）区位特定优势 2、企业优势与经营方案选择 （1）当所有权、内部化和区位优势都具备时，企业则 进行对外直接投资； （2）当只具备所有权和内部化优势时，则进行出口贸 易； （3）当只具备有所有权优势，则采取许可证贸易方式 进行单纯的国际技术转让。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 29 第五节第五节 跨国公司的内部贸易跨国公司的内部贸易 跨国公司的内部贸易，是指跨国公司与海外子跨国公司的内部贸易，是指跨国公司与海外子 公司之间以及子公司与子公司之间商品和劳务
27、公司之间以及子公司与子公司之间商品和劳务 的交易。跨国公司的内部贸易不但在跨国公司的交易。跨国公司的内部贸易不但在跨国公司 的全球经营战略中起着重要的作用，而且对国的全球经营战略中起着重要的作用，而且对国 际贸易也产生了重大的影响。际贸易也产生了重大的影响。 跨国公司的内部贸易在世界贸易中占有重要地跨国公司的内部贸易在世界贸易中占有重要地 位。据联合国有关资料统计，跨国公司内部贸位。据联合国有关资料统计，跨国公司内部贸 易已占世界贸易总额的三分之一以上。易已占世界贸易总额的三分之一以上。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 30 1、跨国公司内部贸易的原因、跨国公司内部贸
28、易的原因 （1）克服世界市场的不完全性）克服世界市场的不完全性 （2）维持对技术的垄断）维持对技术的垄断 （3）满足跨国公司对中间产品的需求）满足跨国公司对中间产品的需求 （4）利用转移价格达到特定目标）利用转移价格达到特定目标 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 31 2、跨国公司的内部转移价格、跨国公司的内部转移价格 跨国公司内部贸易采用内部转移价格（或内部跨国公司内部贸易采用内部转移价格（或内部 转让价格）。内部转移价格是指跨国公司根据转让价格）。内部转移价格是指跨国公司根据 全球战略目标，在母公司与子公司、子公司与全球战略目标，在母公司与子公司、子公司与 子公司之
29、间交换商品和劳务的交易价格。这种子公司之间交换商品和劳务的交易价格。这种 价格不是按照生产成本和正常的营业利润或者价格不是按照生产成本和正常的营业利润或者 国际市场价格水平来定价，而是按照子公司所国际市场价格水平来定价，而是按照子公司所 在国的具体情况和母公司全球性经营战略，人在国的具体情况和母公司全球性经营战略，人 为地加以确定。为地加以确定。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 32 跨国公司实行内部转移价格有很多好处：可跨国公司实行内部转移价格有很多好处：可 以降低公司总税负。提高国际竞争力。通过以降低公司总税负。提高国际竞争力。通过 较低的内部转移价格供给子公司产
30、品，降低其较低的内部转移价格供给子公司产品，降低其 生产成本，提高其产品的竞争能力。避免汇生产成本，提高其产品的竞争能力。避免汇 率风险。利用转让价格推迟或提前付款，规避率风险。利用转让价格推迟或提前付款，规避 汇率风险，通过抬高转移价格，转移利润，逃汇率风险，通过抬高转移价格，转移利润，逃 避外汇管制。加速资金周转。通过内部转移避外汇管制。加速资金周转。通过内部转移 价格使资金迅速在公司之间流动，实现资金的价格使资金迅速在公司之间流动，实现资金的 自由调拨，提高资金使用效率。自由调拨，提高资金使用效率。 国际贸易理论与实务国际贸易理论与实务 2020/4/16 33 第六节第六节 跨国公司的发展对国跨国公司的发展对国 际贸易的影响际贸易的影响 1、跨国公司的发展促进了国际贸易的增长、跨国公司的发展促进了国际贸易的增长 2、跨国公司控制了国际技术贸易、跨国公司控制了国际技术贸易 3、跨国公司的发展加剧了国际贸易中的垄、跨国公司的发展加剧了国际贸易中的垄 断和竞争断和竞争 4、跨国公司的内部贸易使传统的国际贸易、跨国公司的内部贸易使传统的国际贸易 受到冲击受到冲击 5、跨国公司对发达国家、发展中国家对外、跨国公司对发达国家、发展中国家对外 贸易的影响贸易的影响
