1、第三章 国际收支解读国际收支平衡表国际收支平衡表公元前公元前126126年张骞通西域年张骞通西域张骞向汉武帝详细张骞向汉武帝详细报告了西域各国的情况报告了西域各国的情况 v在大夏看见在大夏看见邛山的竹杖和蜀地的细布邛山的竹杖和蜀地的细布v当地的人说是商人从天竺（印度）贩来当地的人说是商人从天竺（印度）贩来v他认为既然蜀地可以买到天竺的东西，他认为既然蜀地可以买到天竺的东西，一定离开蜀地不远。一定离开蜀地不远。郑郑 和和v郑和（公元郑和（公元1371143513711435年）是我国历史上伟年）是我国历史上伟大的航海家。也是世界航海史上的先驱。本大的航海家。也是世界航海史上的先驱。本姓马名和，小
2、字三保（保一作宝），回族，姓马名和，小字三保（保一作宝），回族，云南昆阳州（今并入晋宁）人。世奉伊斯兰云南昆阳州（今并入晋宁）人。世奉伊斯兰教。其祖及父都曾到伊斯兰教圣地麦加去朝教。其祖及父都曾到伊斯兰教圣地麦加去朝圣，被尊称为圣，被尊称为“哈只哈只”（意为（意为“朝圣者朝圣者”）。）。据闻其三十七世祖是伊斯兰教创始人穆罕默据闻其三十七世祖是伊斯兰教创始人穆罕默德。德。v郑和出身名门望族，幼年受过良好教育，了郑和出身名门望族，幼年受过良好教育，了解一些外洋情况。明太祖洪武十四年（公元解一些外洋情况。明太祖洪武十四年（公元13811381年），朱元璋为扫平元朝梁王残部，派年），朱元璋为扫平元朝梁
3、王残部，派大将傅友德征云南，次年，战事结束。郑和大将傅友德征云南，次年，战事结束。郑和之父在战乱中死去，之父在战乱中死去，1212岁的郑和被俘，拨至岁的郑和被俘，拨至燕王府，后充宦官。由于郑和燕王府，后充宦官。由于郑和“自幼有材自幼有材志志”、“丰躯伟貌丰躯伟貌”、“博辩机敏博辩机敏”，谦恭，谦恭谨密，不辞辛苦，渐受朱棣赏识重用。谨密，不辞辛苦，渐受朱棣赏识重用。后随后随朱棣参加朱棣参加“靖难之役靖难之役”，“出入战阵多建奇出入战阵多建奇功功”。朱棣夺得皇位后，被提升为内官监太。朱棣夺得皇位后，被提升为内官监太监，执掌营建宫室及供应皇室所需。永乐二监，执掌营建宫室及供应皇室所需。永乐二年（公元
4、年（公元14041404年）赐姓郑，自此改名郑和。年）赐姓郑，自此改名郑和。v郑和率领的庞大船队由大小船只百余艘，人郑和率领的庞大船队由大小船只百余艘，人员员2780027800余人余人组成。从明永乐三年（组成。从明永乐三年（14051405年年）至宣德八年（至宣德八年（14331433年），年），七次下西洋七次下西洋，历时历时2828年年，远航至东南亚、印度洋，最远到达红，远航至东南亚、印度洋，最远到达红海与非洲东海岸，海与非洲东海岸，遍访遍访3030多个国家和地区多个国家和地区。其航程之远、历时之久、船舶数量之多、吨其航程之远、历时之久、船舶数量之多、吨位之大、船员之众多、组织之严密、造船
5、和位之大、船员之众多、组织之严密、造船和航海技术之先进，均是当时世界之最，为中航海技术之先进，均是当时世界之最，为中外航海史之壮举，远在欧洲人所谓外航海史之壮举，远在欧洲人所谓“地理大地理大发现发现”的大航海之先。的大航海之先。第一节第一节 国际收支概述国际收支概述v1 1、产生与发展、产生与发展 概念：一国一定时期内居民与非居民之间概念：一国一定时期内居民与非居民之间的经济交易记录。的经济交易记录。国际收支统计范围：国际借贷关系、捐赠、国际收支统计范围：国际借贷关系、捐赠、无偿援助、易货贸易无偿援助、易货贸易 区分：居民、非居民区分：居民、非居民2 2、国际收支平衡表、国际收支平衡表（Bal
6、ance of Payment PresentationBalance of Payment Presentation）：）：v一国根据交易内容和范围设置项目和帐一国根据交易内容和范围设置项目和帐户，按照复式记帐法对一定时期内的国户，按照复式记帐法对一定时期内的国际经济交易进行系统的记录，对各笔交际经济交易进行系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而编制出的分析性报易进行分类、汇总而编制出的分析性报表。表。v对政府决策人和经济人极为有用对政府决策人和经济人极为有用 国际收支平衡表的记帐要求国际收支平衡表的记帐要求 1v“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”复式记帐复式记帐原则系统记录每
7、笔国际经济交易原则系统记录每笔国际经济交易v每一笔交易要同时进行借方记录和贷方每一笔交易要同时进行借方记录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的减少。加；借方记录资产的增加、负债的减少。国际收支平衡表的记帐要求国际收支平衡表的记帐要求 2vIMFIMF统一用统一用离岸价格离岸价格记录记录v运输费和保险费记在劳务收入运输费和保险费记在劳务收入v顺差顺差“+”+”逆差逆差“-”-”v贷方贷方-借方借方=差额差额国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容 v三大部分构成：经常项目、资本项三大部分构成：经常项目、资本项目和平衡项目目和平衡
8、项目 1 1经常项目经常项目v经常项目（经常项目（Current AccountCurrent Account）是一）是一国国际收支平衡表中最基本、最重国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，它包括三个重要的收支要的项目，它包括三个重要的收支项目。项目。v（1 1）贸易收支）贸易收支 贸易收支是指具有一定物质存在形式，看得贸易收支是指具有一定物质存在形式，看得见摸得着的商品进出口收支。见摸得着的商品进出口收支。v（2 2）劳务（）劳务（serviceservice）收支）收支 劳务收支由于主要涉及的是看不见实物的劳务收支由于主要涉及的是看不见实物的“服务服务”，所以劳务收支又称为无形贸易，所以
9、劳务收支又称为无形贸易（Invisible TradeInvisible Trade）收支）收支 v（3 3）单方转移收支）单方转移收支 这是指无偿取得或无偿提供财富，即实物资这是指无偿取得或无偿提供财富，即实物资产或金融资产的所有权在国际间的不需要偿还产或金融资产的所有权在国际间的不需要偿还的转移。的转移。2 2资本项目资本项目v资本项目反映的是金融资产在一国与他国之资本项目反映的是金融资产在一国与他国之间的移动，它包括资本输出和资本输入。间的移动，它包括资本输出和资本输入。（1 1）长期资本）长期资本 长期资本是指期限在一年以上或未规定期限长期资本是指期限在一年以上或未规定期限的资本输入和
10、资本输出。的资本输入和资本输出。（2 2）短期资本）短期资本 短期资本是指期限在一年以内的资本输出短期资本是指期限在一年以内的资本输出和输入。和输入。3 3平衡项目平衡项目 弥补收支不相抵所产生的净差额。包括官方储弥补收支不相抵所产生的净差额。包括官方储备资产、错误与遗漏。备资产、错误与遗漏。（1 1）官方储备资产）官方储备资产 官方储备资产（官方储备资产（Official Reserve Official Reserve AssetsAssets），指一国金融当局用以满足国际收），指一国金融当局用以满足国际收支平衡和稳定汇率所需要的一切资产，包括支平衡和稳定汇率所需要的一切资产，包括货币用黄
11、金、外汇储备和特别提款权等。货币用黄金、外汇储备和特别提款权等。（2 2）错误与遗漏）错误与遗漏 由于错误和遗漏的存在，缺口数与使用官由于错误和遗漏的存在，缺口数与使用官方储备的实际增减不相同。因而设立了这个方储备的实际增减不相同。因而设立了这个“错误与遗漏错误与遗漏”项目来人为加以平衡。项目来人为加以平衡。错误与遗漏原因错误与遗漏原因v统计问题、人为虚报等原因，是抵销性帐户统计问题、人为虚报等原因，是抵销性帐户v统计数字出现错漏是不可避免的，这是因为：统计数字出现错漏是不可避免的，这是因为：（1 1）资料来源不一。即商业部、财政部、海关、）资料来源不一。即商业部、财政部、海关、税务和银行等各
12、部门的统计口径不一致。税务和银行等各部门的统计口径不一致。（2 2）资料不全。如资本外逃即资本通过地下管道，）资料不全。如资本外逃即资本通过地下管道，秘密地流出流入，走私及私自携带现钞出入国境等，秘密地流出流入，走私及私自携带现钞出入国境等，难以掌握和统计。难以掌握和统计。（3 3）资料本身错漏。统计数字也不总是准确无误，）资料本身错漏。统计数字也不总是准确无误，有的仅仅是估算数字。有的仅仅是估算数字。由于上述原因，借贷方总额总是出现差额，由于上述原因，借贷方总额总是出现差额，为此，设立这一项目用于轧平差额。为此，设立这一项目用于轧平差额。各项目包含的具体的核算内容各项目包含的具体的核算内容有
13、借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等1v贷方贷方(Credit/Plus(Credit/Plus Items)Items)对外实际资产的减少对外实际资产的减少;对外金融资产的减少对外金融资产的减少;对外负债的增加对外负债的增加;v借方借方(Debit/Minus(Debit/Minus Items)Items)对外实际资产的增加对外实际资产的增加;对外金融资产的增加对外金融资产的增加;对外负债的减少对外负债的减少;有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等2 2v贷方贷方(Credit/Plus(Credit/Plus Items)Items)出口出口(货物和劳务货物和劳务););资本
14、流入资本流入,包括：包括：对外金融资产的减对外金融资产的减少，本国对外负债少，本国对外负债的增加。的增加。v借方借方(Debit/Minus(Debit/Minus Items)Items)进口进口(货物和劳务货物和劳务););资本流出资本流出,包括：对包括：对外金融资产的增加，外金融资产的增加，本国对外负债的减少。本国对外负债的减少。经常账户经常账户1 1（1 1）商品贸易或有形贸易。中国从）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目。品等。是经常帐户中最重要项目。（2 2）服务贸易即劳务进出口，包括）服务贸易即劳务进出
15、口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。服务等等。又称为无形贸易。经常账户经常账户2 2（3 3）收益包括职工报酬和投资收益）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。益项目借方。（4 4）经常转移包括政府与民间相互）经常转移包括政府与民间相互捐
16、赠等等发生的收入转移。捐赠等等发生的收入转移。资本和金融账户资本和金融账户1 1v资本和金融帐户，资本和金融帐户，简称资本帐户简称资本帐户(capital(capital account)account)，记录，记录因为资产买卖活因为资产买卖活动发生的外汇收动发生的外汇收支。支。资本和金融账户资本和金融账户2 2v1 1资本账户，包括固定资产所有权国资本账户，包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分；还包括非生产消债务等资本转移部分；还包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标和非金融性的资产如专利，版权，商标权的收买或放弃
17、等。权的收买或放弃等。v2 2金融账户，包含金融账户，包含“直接投资直接投资”“”“证证券投资券投资”与与“其它投资（如贸易信贷）其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。等三个子项目。IMF IMF的国际收支平衡表的的国际收支平衡表的 标准格式的简表标准格式的简表 国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例1v例例1本国企业动用其在国外银行的存款进口本国企业动用其在国外银行的存款进口50万美万美元的设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产元的设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产减少，记作：减少，记作：贷（贷（+）借（）借（）进口进口 50万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 50万美元万
18、美元 国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例2v例例2本国向外国出口本国向外国出口60万美元的货物，货款三月后万美元的货物，货款三月后才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。本年度记作：度。本年度记作：贷（贷（+）借（）借（）出口出口 60万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 60万美元万美元 国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例3v例例3本国政府动用外汇储备本国政府动用外汇储备40万美元和万美元和70万美元万美元的药品向外国提供援助，记作：的药品向外国提供援助，记作：贷（贷（+）借（）借（）出口出口 70万美元万美元 无偿转
19、移无偿转移 110万美元万美元 官方储备官方储备 40万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例4v例例4本国企业将其在国外获得的投资利润本国企业将其在国外获得的投资利润200万美万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：贷（贷（+）借（）借（）投资收益投资收益 200万美元万美元 直接投资直接投资 200万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例5v例例5某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息300万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务，则在万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务，
20、则在该拉美国家的国际收支平衡表中记作：该拉美国家的国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）投资收益投资收益 300万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 300万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例6v例例6国外企业以价值国外企业以价值1000万美元的设备投入本国，万美元的设备投入本国，创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作：创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）进口进口 1000万美元万美元 直接投资直接投资 1000万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例7v 例例77美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购美国政府发行的
21、国库券被一家瑞士银行认购30003000万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。这时，美国向外国居民出售了债券，美国对外支付。这时，美国向外国居民出售了债券，美国对外负债增加；同时美国银行中的瑞士居民存款减少，就负债增加；同时美国银行中的瑞士居民存款减少，就是美国对瑞士的负债减少。在美国国际收支平衡表中是美国对瑞士的负债减少。在美国国际收支平衡表中记作：记作：贷（贷（+）借（）借（）证券投资证券投资 3000万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 3000万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例8 8v 例例8 8 一个美国居民
22、购买了一家德国公司发行得股票，一个美国居民购买了一家德国公司发行得股票，用他在纽约某银行的账户支付用他在纽约某银行的账户支付2 2万美元。这时美国居民万美元。这时美国居民持有了德国公司的股权，美国对外债权增加；同时德国持有了德国公司的股权，美国对外债权增加；同时德国公司拥有了在美国银行的美元存款，美国的对外短期债公司拥有了在美国银行的美元存款，美国的对外短期债务增加。在美国国际收支平衡表中记作：务增加。在美国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）证券投资证券投资 2万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 2万美元万美元国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例9 9v 例例99美国进
23、口商用其在纽约某银行的账户支付美国进口商用其在纽约某银行的账户支付1010万美元给英出口商。在美国国际收支平衡表中记作：万美元给英出口商。在美国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）进口进口 10万美元万美元 私人短期资本私人短期资本 10万美元万美元 注：从这个例子也可以看出，美国进口商对外注：从这个例子也可以看出，美国进口商对外支付美元后，美国的对外负债并未清偿。支付美元后，美国的对外负债并未清偿。国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例10v 例例10 10 本国政府从它在美国某银行的账户中提取本国政府从它在美国某银行的账户中提取3838万美元，在国际黄金市场上购买黄金万美元
24、，在国际黄金市场上购买黄金1000010000盎司，盎司，在本国的国际收支平衡表中记作：在本国的国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）货币性黄金货币性黄金 38万美元万美元 外汇储备外汇储备 38万美元万美元 注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备的数量。的数量。指数种类指数种类v深圳证券交易所股价指数有：深圳证券交易所股价指数有：v(1)(1)综合指数综合指数:深证综合指数、深证深证综合指数、深证A A股指数、股指数、深证深证B B股指数股指数v(2)
25、(2)成份股指数：包括深证成份指数、成份成份股指数：包括深证成份指数、成份A A股指数、成份股指数、成份B B股指数、工业类指数、商业类股指数、工业类指数、商业类指数、金融类指数、地产类指数、公用事业指数、金融类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合企业类指数。类指数、综合企业类指数。v(3)(3)深证基金指数深证基金指数成份指数成份指数 v19941994年年7 7月月2020日为基日，日为基日，19951995年年1 1月月2323日开始发布。基日指数定为日开始发布。基日指数定为1000 1000 v指数计算公式是指数计算公式是v即日指数即日指数=(=(即日指数股总市值即日指数股总市值/基
26、日基日指数股总市值指数股总市值)基日指数基日指数计算范围计算范围v（1 1）纳入指数计算范围的股票称为）纳入指数计算范围的股票称为指数股。指数股。v（2 2）综合指数类的指数股是深圳证）综合指数类的指数股是深圳证券交易所上市的全部股票。全部股券交易所上市的全部股票。全部股票均用于计算深证综合指数，其中票均用于计算深证综合指数，其中的的A A股用于计算深证股用于计算深证A A股指数；股指数；B B股用股用于计算深证于计算深证B B股指数。股指数。v（3 3）成份股指数类的指数股（即成份股）是）成份股指数类的指数股（即成份股）是从上市公司中挑选出来的四十家份股。成份从上市公司中挑选出来的四十家份股
27、。成份股中股中A A股和股和B B股全部用于计算深证成份指数，股全部用于计算深证成份指数，其中的其中的A A股用于计算成份股用于计算成份A A股指数，股指数，B B股用于计股用于计算成份算成份B B股指数。成份股按其行业归类，其股指数。成份股按其行业归类，其A A股用于计算行业分类指数。股用于计算行业分类指数。广义上说上证指数有广义上说上证指数有4 4类类1616种种 v沪深沪深300 300、上证、上证180 180、上证、上证50 50、红、红利指数利指数 、上证指数、上证指数 、新、新 综综 指指 、A A股指数股指数 、B B股指数、工业指数股指数、工业指数 、商业指数商业指数 、地产
28、指数、地产指数 、公用指数、公用指数 、综合指数综合指数 、基金指数、基金指数 、国债指数、国债指数 、企债指数企债指数 上证指数上证指数 v基日定为基日定为19901990年年1212月月1919日。日。v基日提数定为基日提数定为100100点。点。v报告期指数报告期指数=（报告期采样股的市价（报告期采样股的市价总值总值/基日采样股的市价总值）基日采样股的市价总值）100 100 市价总值市价总值=（市价（市价发行股数）发行股数）新中国第一只股票新中国第一只股票 v上海飞乐音响公司发行的，该公司于上海飞乐音响公司发行的，该公司于19841984年年1111月月1818日正式开业。公司委托中日
29、正式开业。公司委托中国工商银行上海分行证券部公开向社会国工商银行上海分行证券部公开向社会发行股票发行股票1 1万股，每股万股，每股5050元。元。v这一举动惊动了世界证券市场。这一举动惊动了世界证券市场。v邓小平曾将一张飞乐股票作为礼物送给邓小平曾将一张飞乐股票作为礼物送给来访的美国总统布什。来访的美国总统布什。中国第一家证券交易所中国第一家证券交易所v19901990年年1111月月2626日，经国务院授权、日，经国务院授权、由中国人民银行批准建立的上海证由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。内地的第一家证券交易所。
30、v19901990年年1212月月1919日上午，交易所举行开业典礼，日上午，交易所举行开业典礼，当时的上海市市长朱熔基出席了开业典礼。当时的上海市市长朱熔基出席了开业典礼。上海证券交易所理事长李祥瑞授权总经理尉上海证券交易所理事长李祥瑞授权总经理尉文渊在交易大厅敲响正式开市的第一锤，半文渊在交易大厅敲响正式开市的第一锤，半小时后前市收市时已成交小时后前市收市时已成交4949笔，面额为笔，面额为5 5，879879，008008元。股市真正火起来是元。股市真正火起来是19921992年邓小年邓小平南巡之后，当年平南巡之后，当年5 5月月2121日上海股票交易价格日上海股票交易价格全部放开，由市
31、场引导，结果从全部放开，由市场引导，结果从2121日至日至2323日，日，股票价格一飞冲天，股票价格一飞冲天，3 3天内暴涨天内暴涨570570，这一，这一天被称为中国股市真正诞生的一天。天被称为中国股市真正诞生的一天。深圳证券市场深圳证券市场 v深圳证券市场的起步最早应追溯到深圳证券市场的起步最早应追溯到19861986年。年。当时一些企业为了摆脱经营中的困境，进行当时一些企业为了摆脱经营中的困境，进行了股份制改造。了股份制改造。19881988年年4 4月月1 1日，深圳发展银日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。随后深圳市国投证
32、券部和中行证券券交易。随后深圳市国投证券部和中行证券部相继开业，万科、金田、安达、原野部相继开业，万科、金田、安达、原野(现世现世纪星源纪星源)、深发展也陆续发行了股票并上柜交、深发展也陆续发行了股票并上柜交易。易。“老五家老五家”股票在股票在“老三家老三家”证券部的证券部的柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。v19891989年年1111月，深圳市政府作出了建月，深圳市政府作出了建立深圳证券交易所的决定。立深圳证券交易所的决定。19901990年年1212月月1 1日，深交所试营业。深交所成日，深交所试营业。深交所成立初期是归属深圳市人民银行管理，立初期是
33、归属深圳市人民银行管理，19931993年年4 4月月1 1日深圳证券管理委员会日深圳证券管理委员会成立以后管理划归深圳证券管理委成立以后管理划归深圳证券管理委员会。员会。v由于扶持上海证券交易所的发展，由于扶持上海证券交易所的发展，20002000年年9 9月深交所停止了新股发行。月深交所停止了新股发行。20042004年年5 5月月1717日设立中小企业板（简日设立中小企业板（简称中小板）后，称中小板）后，20042004年年6 6月月2525日新和日新和成等八家公司挂牌上市，标志着深成等八家公司挂牌上市，标志着深交所又重新恢复了新企业上市，交所又重新恢复了新企业上市，但但是只是包括中小企
34、业。是只是包括中小企业。v20072007年月日，沪深两市股指上年月日，沪深两市股指上周频创历史新高，两市总市值突破周频创历史新高，两市总市值突破万亿元大关，达到万亿元大关，达到万亿元。万亿元。v我国证券市场的孕育和成长，走过我国证券市场的孕育和成长，走过了一条艰难而曲折的道路，经历了了一条艰难而曲折的道路，经历了风风雨雨，规模逐渐扩大，证券市风风雨雨，规模逐渐扩大，证券市场在国民经济中发挥着不可忽视的场在国民经济中发挥着不可忽视的作用。作用。老八股老八股v上证所成立后，首批有上证所成立后，首批有8 8只股票挂牌交易，分别为：只股票挂牌交易，分别为：延中实业延中实业(600601(600601
35、，现，现方正科技方正科技)、真空电子、真空电子(600602(600602，现，现广电电子广电电子)、飞乐音响飞乐音响(600651)(600651)、爱使爱使股份股份(600652)(600652)、申华实业、申华实业(600653(600653，现，现申华控股申华控股)、飞乐股份飞乐股份(600654)(600654)、豫园商场、豫园商场(600655(600655，现，现豫园商豫园商城城)、浙江凤凰、浙江凤凰(600656(600656，后更名华源制药、，后更名华源制药、S S*STST源源药药)。由于上证所这。由于上证所这8 8只股票成为新中国最早公开上只股票成为新中国最早公开上市交易
36、的一批股票，市交易的一批股票，“老八股老八股”之称由此得名。现之称由此得名。现在在收藏界，在在收藏界，“老八股老八股”的实物股票逐步成为股票的实物股票逐步成为股票收藏中的精品。收藏中的精品。519519，井喷，井喷v在熊市里投资者对指数的几次暴涨印象最深在熊市里投资者对指数的几次暴涨印象最深刻，投资者谓之井喷。刻，投资者谓之井喷。19991999年年5 5月月1919日，沪深日，沪深股市爆发了著名的股市爆发了著名的“519”519”行情。行情前后行情。行情前后持续了持续了3232个交易日，上证指数由个交易日，上证指数由1057.481057.48点涨点涨至至1739.21739.2点，涨幅达到
37、点，涨幅达到63.57%63.57%。当时行情的。当时行情的起因主要源于政策面支持。之后因政策利好起因主要源于政策面支持。之后因政策利好而暴涨的行情还有而暴涨的行情还有20022002年的年的“131”131”行情、行情、20022002年年“624”624”行情等。不过，政策支持推行情等。不过，政策支持推动的井喷行情被证明多难持久。动的井喷行情被证明多难持久。套牢，深度套牢套牢，深度套牢v套牢是套牢是20012001年之后的年之后的5 5年内，散户投资年内，散户投资者经常挂在口边的一个词。者经常挂在口边的一个词。2000200020012001年，股市的赚钱效应吸引了大批散户入年，股市的赚钱
38、效应吸引了大批散户入场，在场，在20012001年中熊市开始时，大批投资年中熊市开始时，大批投资者都未能离场，所买的股票大多一路下者都未能离场，所买的股票大多一路下跌。套牢，深度套牢成为当时这些股民跌。套牢，深度套牢成为当时这些股民的口头禅。的口头禅。新新 高高v与套牢相对的就是解套。上证指数在与套牢相对的就是解套。上证指数在20052005年年6 6月跌到月跌到998998点之后，波澜壮阔的点之后，波澜壮阔的牛市开始了。不过起初多数散户并未意牛市开始了。不过起初多数散户并未意识到牛市到来，直到一年多后，市场越识到牛市到来，直到一年多后，市场越过过5 5年前的高点，市场交易量才显著大年前的高点
39、，市场交易量才显著大增。之后指数创新高成了增。之后指数创新高成了“家常便饭家常便饭”，上证指数目前已经涨到了上证指数目前已经涨到了57735773点之上。点之上。像挑白菜一样挑股像挑白菜一样挑股v牛市波澜壮阔，散户积极入场。由于吃了前牛市波澜壮阔，散户积极入场。由于吃了前几年套牢的亏，散户现在买股更喜欢买低价几年套牢的亏，散户现在买股更喜欢买低价的，便宜。于是有了的，便宜。于是有了“像挑白菜一样挑股像挑白菜一样挑股”、“一股工行比一斤肉还便宜一股工行比一斤肉还便宜”的说法。正是的说法。正是在这一想法的作用下，在这一想法的作用下，20072007年上半年低价股年上半年低价股表现要好于大盘，出现了
40、散户收益率比基金表现要好于大盘，出现了散户收益率比基金还高的现象，还高的现象，“遍地股神遍地股神”的说法由此得来。的说法由此得来。现在股市里现在股市里(包括大量亏损的上市公司包括大量亏损的上市公司)已经已经没有低于没有低于5 5元的股票了。元的股票了。第一高价股中国船舶第一高价股中国船舶v中国船舶中国船舶(600150)(600150)以前的名称是沪东重以前的名称是沪东重机。沪东重机获中船集团核心民品资产机。沪东重机获中船集团核心民品资产注入，成为资产注入、整体上市概念股注入，成为资产注入、整体上市概念股的标杆。公司股价从的标杆。公司股价从20062006年的年的8 8元多，元多，涨到涨到20
41、072007年年9 9月月2727日的日的260260元以上，成为元以上，成为两市第一高价股。公司股价翻了两市第一高价股。公司股价翻了3030多倍，多倍，目前成为基金等机构的重仓股，一般散目前成为基金等机构的重仓股，一般散户投资者能长期守在此股里的很少。户投资者能长期守在此股里的很少。第二节第二节 国际收支的调节国际收支的调节4.2.1 4.2.1 国际收支不平衡的类型国际收支不平衡的类型 中国国际收支平衡表中国国际收支平衡表 经常项目经常项目 余额余额 单位：亿美元单位：亿美元97中国中国 27997阿根廷阿根廷 -10197德国德国 -27797韩国韩国 -8197巴西巴西 -33897日
42、本日本 94397委内瑞拉委内瑞拉 3497印度印度 -2997新加波新加波 14297美国美国 -1400一、影响国际收支不平衡的因素一、影响国际收支不平衡的因素1 1、经济发展周期的影响：、经济发展周期的影响：在经济周期的各个阶段都会给在经济周期的各个阶段都会给国际收支带来不同的影响，而且这国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是相互渗透且呈连锁反种影响往往是相互渗透且呈连锁反应的。应的。繁荣繁荣 衰退衰退 萧条萧条 复苏复苏 对外贸易对外贸易 国际收支国际收支 外汇储备外汇储备 国际收支国际收支繁荣繁荣 顺差顺差衰退衰退萧条萧条 逆差逆差复苏复苏 一般来说，在繁荣时期，由于生产一般来说
43、，在繁荣时期，由于生产的高涨，对外贸易会大幅度增长，国际的高涨，对外贸易会大幅度增长，国际收支经常项目可能出现顺差，外汇储备收支经常项目可能出现顺差，外汇储备也会随之增加，国际收支就可能出现顺也会随之增加，国际收支就可能出现顺差；而萧条时期，由于生产下降，出口差；而萧条时期，由于生产下降，出口缩减及外汇支出增加，则会导致国际收缩减及外汇支出增加，则会导致国际收支逆差。支逆差。2 2、经济实力的影响、经济实力的影响v各国经济实力不同，科技水平、生各国经济实力不同，科技水平、生产率、资源配置效率、生产成本、产率、资源配置效率、生产成本、国际竞争力都会不同，进而影响国国际竞争力都会不同，进而影响国际
44、收支的平衡。际收支的平衡。亚太经合组织亚太经合组织v美国著名旅游网站美国著名旅游网站FF推荐美国游推荐美国游客前往中国的上海，并声称：如果去中国，客前往中国的上海，并声称：如果去中国，上海就是必去之地，因为在那儿能亲身感受上海就是必去之地，因为在那儿能亲身感受到中国强大的竞争实力。到中国强大的竞争实力。v“上海是一个美国游客应当光顾的地方，在上海是一个美国游客应当光顾的地方，在那里你就会真切感受到中国强大的竞争实那里你就会真切感受到中国强大的竞争实力。力。”v“很多美国人希望中国在完全西化之前去感很多美国人希望中国在完全西化之前去感受一下传统的中国。受一下传统的中国。”他说：他说：“这是一个事
45、这是一个事实，看一眼今天的上海，你就会发现它其实实，看一眼今天的上海，你就会发现它其实和巴黎没什么两样。和巴黎没什么两样。”科技科技 生产率生产率 资源配置效率资源配置效率 成本成本 国际竞争力国际竞争力 结果结果 顺差顺差 逆差逆差3 3、国民收入的影响、国民收入的影响v由于经济增长率的不同，各国国民由于经济增长率的不同，各国国民收入、国民需求、商品劳务输入、收入、国民需求、商品劳务输入、旅游支出都会不同，从而影响国际旅游支出都会不同，从而影响国际收支的不平衡。收支的不平衡。经济增长率经济增长率 国民收入国民收入 国民需求国民需求 商品劳务输入商品劳务输入 旅游支出旅游支出 逆逆 顺顺 一个
46、普通美国人的工资单一个普通美国人的工资单v一个普通的美国人，大学毕业后两年。男性。一个普通的美国人，大学毕业后两年。男性。单身。单身。工作：在一个商业机构当业务代表。工作：在一个商业机构当业务代表。工资：打税和交费以后三千美元一个月工资：打税和交费以后三千美元一个月v背景：父母帮他出了头款，贷款买了一所房背景：父母帮他出了头款，贷款买了一所房子。子。(独栋房子，约独栋房子，约150150平方米，三个房间，平方米，三个房间，一个饭厅，一个客厅，一个半浴室，一个厨一个饭厅，一个客厅，一个半浴室，一个厨房连早餐间，一个车房，后花园房连早餐间，一个车房，后花园)v每月花费：每月花费：v1.1.房屋贷款
47、：房屋贷款：10001000美元美元(占本月收入的占本月收入的33%)33%)v2.2.房屋地产税：房屋地产税：250250美元美元(占月收入百分占月收入百分之之8)8)v3.3.房屋保险：房屋保险：5050美元美元(占月收入百分之占月收入百分之2)2)v4.4.他买了一辆宝马他买了一辆宝马325i325i轿车，汽车贷款轿车，汽车贷款是：是：300300美元美元(占月收入百分之十占月收入百分之十)v5.5.汽车保险：汽车保险：100100美元美元(占月收入百分之占月收入百分之3)3)v6.6.手机花费手机花费 ：4545美元美元(连税了连税了)()(百分之一点百分之一点五五)v7.7.有线电视
48、：有线电视：4545美元美元(百分之一点五百分之一点五)v8.8.汽油：汽油：3535美元美元(占月收入百分之占月收入百分之1 1点点2)2)v9.9.汽车维修保养：因为宝马的新车在四年内汽车维修保养：因为宝马的新车在四年内是免费保养的，所以这方面免费。洗车在家是免费保养的，所以这方面免费。洗车在家门口自己洗。门口自己洗。v10.10.水电煤气垃圾费：水电煤气垃圾费：7272美元美元(占月收入百分占月收入百分之之2 2点点4)4)v11.11.吃：吃：(占月收入百分之占月收入百分之5 5点点5)5)v早餐：吃煎鸡蛋，培根加牛奶麦片或者面早餐：吃煎鸡蛋，培根加牛奶麦片或者面 包，水果包，水果(每
49、月每月3232美元美元)v午餐：吃速食微波炉饭盒或者快餐午餐：吃速食微波炉饭盒或者快餐(每月每月3232美美元元)v晚餐：自己做，有时候到外面吃晚餐：自己做，有时候到外面吃(每月每月100100美美元元)v12.12.零用：零用：300300美元美元(占月收入百分之占月收入百分之10)10)v13.13.存：存：639639美元美元(占月收入百分之占月收入百分之2121）4 4、货币币值变化的影响、货币币值变化的影响v货币币值变动，汇率出口商品的外货币币值变动，汇率出口商品的外币标价、销售量等都会发生变动，币标价、销售量等都会发生变动，从而影响国际收支的变化。从而影响国际收支的变化。英国英国贬
50、值：贬值：物价物价 汇率汇率 商品出口的外币标价商品出口的外币标价 销售销售国内国外国内国外 不变不变 逆逆国内国外国内国外 不变不变 顺顺 v英国国家统计局英国国家统计局20092009年年2 2月月1111日发布的日发布的20082008年第四季度就业报告显示，该国当年第四季度就业报告显示，该国当季度有季度有14.614.6万人失去工作，致使全英失万人失去工作，致使全英失业人口累计达业人口累计达197.1197.1万人，创近万人，创近1212年来年来新高，英国失业人口预计将自新高，英国失业人口预计将自19971997年以年以来首次突破来首次突破200200万大关。万大关。v如果按照英国国际
