1、1-0公司财务公司财务Corporate Finance1-1财务报表分析与长期计划财务报表分析与长期计划第3-4章快速阅读怎样标准化资产负债表和利润表？为什么标准化后的信息更加有用？财务比率有哪些主要类别？是如何进行计算的？什么是杜邦恒等式？财务报表分析存在哪些可能的问题？本章结构3.1 现金流量和财务报表3.2 标准财务报表3.3 比率分析3.4 杜邦恒等式3.5 财务模型3.6 外部融资与增长3.7 财务计划模型的一些注意事项Sample Balance Sheet2011201020112010Cash69658A/P307303A/R956992N/P26119Inventory30
2、1361Other CL1,6621,353Other CA303264Total CL1,9951,775Total CA2,2561,675LT Debt8431,091Net FA3,1383,358C/S2,5562,167Total Assets5,3945,033Total Liab.&Equity5,3945,033XYZ CorporationXYZ CorporationDecember 31,201XDecember 31,201X(Figures in millions of dollars)(Figures in millions of dollars)Sample I
3、ncome StatementRevenues$5,000Cost of Goods Sold(2,006)Expenses(1,740)Depreciation(116)EBIT1,138Interest Expense(7)Taxable Income1,131Taxes(442)Net Income$689EPS$3.61Dividends per share$1.08XYZ CorporationXYZ CorporationJanuary 1 December 31,201XJanuary 1 December 31,201X(Figures in millions of dolla
4、rs)(Figures in millions of dollars)现金的来源和使用现金的来源和使用Sources and Uses of Cash现金来源现金来源 Cash inflow 通过销售产品、资产和证券创造现金 资产账户的下降 如：应收账款，存货，固定资产 负债和所有者权益账户的增长 如：应付账款，流动负债，普通股现金的来源和使用现金的来源和使用Sources and Uses of Cash现金使用现金使用 Cash outflow 现金花费于支付生产产品所需材料、人工及资产购置、以及对债权人和股东的支付。资产账户的增加 如：现金和其他流动资产 负债和所有者权益账户的下降 如：
5、应付票据和长期负债现金流量表现金流量表现金流量表概括了资金的来源和使用现金流量表概括了资金的来源和使用现金流量表现金流量表将所有变动分为三类将所有变动分为三类:1.1.经营活动经营活动 包括了净利润和大部分流动账户包括了净利润和大部分流动账户的变动的变动2.2.投资活动投资活动 包括了固定资产的变动包括了固定资产的变动3.3.融资活动融资活动 包括应付票据，长期负债和权包括应付票据，长期负债和权益账户的变动，还包括股利的支付益账户的变动，还包括股利的支付Sample Statement of Cash FlowsCash,beginning of year58 Financing Activi
6、tyOperating Activity Decrease in Notes Payable-93 Net Income689 Decrease in LT Debt-248 Plus:Depreciation116 Decrease in C/S(minus RE)-94 Decrease in A/R36 Dividends Paid-206 Decrease in Inventory60 Net Cash from Financing-641 Increase in A/P4 Increase in Other CL309 Net Increase in Cash638 Less:Inc
7、rease in other CA-39 Net Cash from Operations1,175 Cash End of Year696Investment Activity Sale of Fixed Assets104 Net Cash from Investments104(Numbers in millions of dollars)(Numbers in millions of dollars)3.2 财务报表分析福特福特资产规模相对较小通用通用资产规模相对较大美元美元编制财务报表丰田丰田日元日元编制财务报表规模不同货币单位不同3.2 财务报表分析不同公司财务报表之间的对比方法一
8、：报表的标准化方法二：比率分析3.2 财务报表分析报表的标准化报表的标准化共同比资产负债表将所有项目表示为总资产的百分比共同比利润表将表中每个项目表示为销售额的百分比标准化财务报表使财务信息的可比性增强，特别是当公司还在不断成长时（纵向比较）。标准化财务报表还有助于将不同规模的公司（特别是同一行业内的公司）进行比较（横向比较）。共同比资产负债表把资产负债表中每个项目都表示成总资产的百分比流动负债流动资产流动比率资产合计流动资产小计流动负债小计所有者权益小计长期负债 16.0 15.7+68.1-99.8 总资产总资产总权益负债比率P32共同比资产负债表P32共同比利润表把利润表中每个项目都表示
9、成销售额的百分比P32共同比利润表3.3 比率分析要对不同的公司或同一公司不同时期的业绩进行比较，比率分析也比较方便对每一个财务比率，应考虑五个问题：它是如何计算出来的?它是用来度量什么的？为什么？度量的单位是什么？该比率值的大小能说明什么问题？这个度量还可以做怎样的改进？财务比率的类型短期偿债能力比率，或流动性比率长期偿债能力比率，或财务杠杆比率资产管理效率比率，或周转率指标获利能力比率市场价值比率（一）短期偿债能力与流动性指标流动负债流动资产流动比率流动负债流动资产存货速动比率流动负债现金现金比率倍美元美元18.054098倍美元美元美元53.0540422708倍美元美元31.15407
10、08存货是流动性最低的流动资产，易被损坏、腐烂、丢失。不易准确反映市场价值现金购买存货不影响流动比率，但会影响速动比率现金的流动性最高，所以最短期的债权人关心现金比率相对于每一美元的流动负债，有1.31美元的流动资产（一）短期偿债能力与流动性指标对债权人，尤其是诸如供货商之类的短期债权人来说，流动比率越高越好。对公司而言，高的流动性比率意味着流动性不错，也可能意味着现金和其他短期资产的运用效率低下。一般情况，流动比率至少要达到1。注意：如果一家公司通过长期债务筹集资金，则现金和长期负债会增加，而流动负债不变，从而导致流动比率上升。流动负债流动资产流动比率倍美元美元31.1540708例：假设一家公司要向供货商和短期债权人付款，要购买一些存货，要出售一些商品，其流动比率会如何变化？要向供货商和短期债权人付款：如果起初 流动比例1,向供货商和短期债权人付款会使流动比例提高。如果起初 流动比例可持续增长率资金短缺银行预先确定其贷款利率(若此时企业申请贷款，可知其还款能力较低，可拒绝贷款)实际增长率可持续增长率资金冗余银行准备提供投资产品关键概念与技能知道如何标准化财务报表以利于比较知道如何计算和解释重要财务比率 理解杜邦恒等式财务报表分析中可能存在的问题理解并会计算内部增长率和可持续增长率理解增长的决定因素；资本结构和股利政策对公司发展能力的影响
