1、2023-1-20流动负债管理(1)流动负债管理流动负债管理(1)流动负债管理(1)2q 短期融资政策短期融资政策q 商业信用商业信用q 短期银行借款短期银行借款q 短期融资券短期融资券流动负债管理(1)3-营运资金营运资金流动资产流动资产流动负债流动负债临时性流动资产临时性流动资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动负债临时性流动负债自发性负债自发性负债永久性流动资产永久性流动资产：指那些即使企业处：指那些即使企业处于低谷也仍然需要保留的、用于满足于低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。企业长期稳定需要的流动资产。临时性流动资产临时性流动资产：指那些：指那些受季节性、周
2、期性影响的受季节性、周期性影响的流动资产。流动资产。临时性流动负债临时性流动负债：指为了满足临：指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。时性流动资金需要所发生的负债。第一节第一节 短期融资政策短期融资政策流动负债管理(1)4一、配合型筹资政策一、配合型筹资政策-收益与风险适中收益与风险适中临时性负债（筹集）临时性负债（筹集）自发性负债自发性负债长期负债长期负债 （筹集）（筹集）权益资本权益资本临时性流动资产临时性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产长期资金长期资金金金额额时间时间固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性负债临时性负债自发性负债自发性负债长期负债长期负
3、债权益资本权益资本波动性流动资产波动性流动资产流动负债管理(1)5二、激进型筹资政策二、激进型筹资政策-高收益、高风险高收益、高风险临时性流动资产临时性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产临时性负债（筹集）临时性负债（筹集）自发性负债自发性负债长期负债长期负债 （筹集）（筹集）权益资本权益资本金金额额时间时间固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性负债临时性负债（比例增加比例增加）自发性负债自发性负债长期负债长期负债权益资本权益资本（比例下降比例下降）波动性流动资产波动性流动资产流动负债管理(1)6三、稳健型筹资政策三、稳健型筹资政策-低收益、低风险低收益、低风险临时
4、性流动资产临时性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产临时性负债（筹集）临时性负债（筹集）自发性负债自发性负债长期负债长期负债 （筹集）（筹集）权益资本权益资本固定资产固定资产金金额额时间时间永久性流动资产永久性流动资产临时性负债临时性负债（比例下降比例下降）自发性负债自发性负债长期负债长期负债权益资本权益资本（比例增加比例增加）波动性流动资产波动性流动资产流动负债管理(1)7流动资产持有政策与短期融资政策的配合流动资产持有政策与短期融资政策的配合自学自学流动负债管理(1)8第二节第二节 商业信用商业信用q一、商业信用的形式一、商业信用的形式 r赊购商品（应付账款、应付票据）赊购
5、商品（应付账款、应付票据）r预收货款预收货款q商业信用商业信用q 商品交易中延期付款或预收货款进行购销活动而形成商品交易中延期付款或预收货款进行购销活动而形成的公司之间的借贷关系。的公司之间的借贷关系。流动负债管理(1)9q二、商业信用的成本（放弃现金折扣的机会成本）二、商业信用的成本（放弃现金折扣的机会成本）q 购货购货100100万元，卖方万元，卖方的信用条件：的信用条件：“2/102/10，n/30”n/30”q1010内付款内付款9898万万q2020内利息内利息2 2万万q1010天天q3030天天流动负债管理(1)10放弃现金折扣成本的本质放弃现金折扣成本的本质 年机会成本年机会成
6、本q享受享受 收益收益q放弃放弃 损失损失q理性的选择：收益最大、损失最小理性的选择：收益最大、损失最小流动负债管理(1)11思考题思考题 某公司购入某公司购入200200万元的材料时，供应商提供了万元的材料时，供应商提供了“1/201/20，n/40”n/40”的的信用条件，试决策下列不相关问题：信用条件，试决策下列不相关问题：1 1、如公司现在资金短缺，但能以、如公司现在资金短缺，但能以1515的利率贷款，公司应做何选择？的利率贷款，公司应做何选择？2 2、如公司现在刚好有、如公司现在刚好有200200万元的资金可用，但另有一短期投资项目万元的资金可用，但另有一短期投资项目,其年收益其年收
7、益率为率为1515，公司应做何选择？，公司应做何选择？3 3、如另外有一家供应商提供了、如另外有一家供应商提供了“2/302/30，n/60”n/60”的信用条件，其他情况与第一的信用条件，其他情况与第一家供应商完全相同，公司现在资金短缺，但能以家供应商完全相同，公司现在资金短缺，但能以1010的利率贷款，公司应的利率贷款，公司应做何选择？如公司无法贷到所需款项，公司又应做何选择？做何选择？如公司无法贷到所需款项，公司又应做何选择？流动负债管理(1)121 1、放弃现金折扣的成本、放弃现金折扣的成本=18.18%=18.18%因为借款利率（因为借款利率（1515）小于放弃现金折扣的成本，所以应
8、借款享受）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。现金折扣。2 2、因为投资收益率（、因为投资收益率（1515）小于放弃现金折扣的成本（）小于放弃现金折扣的成本（18.1818.18），所），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。以应放弃投资机会，享受现金折扣。流动负债管理(1)133 3、放弃现金折扣的成本、放弃现金折扣的成本=如公司能以如公司能以1010的利率贷款，即要享受现金折扣，的利率贷款，即要享受现金折扣，则应选择第二家供应商则应选择第二家供应商（因为其付款期限长）（因为其付款期限长）。如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则应选择第二
9、家供应商。应选择第二家供应商。流动负债管理(1)14q三、商业信用的类型三、商业信用的类型q 免费商业信用免费商业信用-折扣期内付款折扣期内付款q有代价商业信用有代价商业信用-超过折扣期但不超过信用期付款超过折扣期但不超过信用期付款q展期商业信用展期商业信用-超过信用期超过信用期流动负债管理(1)15q四、商业信用的优缺点四、商业信用的优缺点q 优点：优点：q 自然性筹资，方式灵活；自然性筹资，方式灵活；q 限制少；限制少；q 不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。q 缺点：缺点：q 资金利用时间较短；资金利用时间较短；q 如拖欠货款会影响公司声誉。如拖欠货款会影
10、响公司声誉。流动负债管理(1)16一、短期银行借款的信用条件一、短期银行借款的信用条件（重点）（重点）q 授信额度、周转信贷协议、补偿性余额授信额度、周转信贷协议、补偿性余额q1 1、授信额度、授信额度(Credit Lines)(Credit Lines)借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款借款的的最高限最高限额额。在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其提供借款的法律责任。提供借款的法律责任。v第三节第三节 长期银行借款长期银行借款流动负债管理(1)17q2 2、周转信贷协议、周转信贷协议(Re
11、volving Credits)(Revolving Credits)银行从银行从法律上法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。定。银行通常对贷款银行通常对贷款未使用部分未使用部分收取收取承诺费承诺费(Commitment Fee)(Commitment Fee)。例例 某企业向银行商定的周转信贷额为某企业向银行商定的周转信贷额为20002000万元，承诺费率万元，承诺费率0.50.5，借款企业年度内使用了，借款企业年度内使用了14001400万元，则向银行支付的承万元，则向银行支付的承诺费为：诺费为：（2000-1400）0.5=3万元万元流
12、动负债管理(1)18q3 3、补偿性余额、补偿性余额(Compensating Balances)(Compensating Balances)银行要求借款人在银行中按贷款限额或实际借用额的一定银行要求借款人在银行中按贷款限额或实际借用额的一定百分比（百分比（10%-20%10%-20%）计算的）计算的最低存款余额最低存款余额。实际利率高于名义利率实际利率高于名义利率 例例 某企业按年利率某企业按年利率8 8向银行借款向银行借款100100万元，银行要企业万元，银行要企业保持保持2020的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：流动负债管理(1)19q二、短期
13、银行借款的成本二、短期银行借款的成本（付息方式）（付息方式）q1 1、利随本清法、利随本清法q实际利率实际利率=名义利率名义利率q2 2、贴现法、贴现法q实际利率实际利率 名义利率名义利率q3 3、加息法、加息法q 实际利率实际利率=2=2名义利率名义利率流动负债管理(1)20q三、对贷款银行的选择三、对贷款银行的选择r1 1、银行对待风险的基本政策、银行对待风险的基本政策r2 2、银行所能提供的咨询服务、银行所能提供的咨询服务r3 3、银行对待客户的忠诚度、银行对待客户的忠诚度r4 4、银行贷款的专业化程度、银行贷款的专业化程度（自学）（自学）流动负债管理(1)21q四、银行短期借款的优缺点四、银行短期借款的优缺点r优点优点r 方便、快捷方便、快捷r 具有较强的弹性具有较强的弹性r缺点缺点r 成本较高成本较高r 限制较多限制较多r 筹资风险大筹资风险大2023-1-20流动负债管理(1)
