1、证券投资基金管理金博轶 jinboyi0721yahoo第一章 一、证券投资基金的定义 二、证券投资基金的起源、发展 三、证券投资基金的特点 四、证券投资基金和股票、债券的区别和 联系 五、证券投资基金的主体构成1.1 什么是证券投资基金？证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。基金合同基金合同与与招募说明书招募说明书是基金设立的是基金设立的两个重要法律文件。两个重要法律文件。投资者A投资者B投资者C基金托管人基金管理人证券A
2、证券B证券C基金基金直接投资和间接投资NoImage与直接投资股票与债券不同，证券投资基与直接投资股票与债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。金是一种间接投资工具。称谓：称谓：美国：美国：共同基金共同基金 英国和香港：英国和香港：单位信托基金单位信托基金 欧洲一些国家：欧洲一些国家：集合投资基金或集合投资集合投资基金或集合投资计划计划 日本和中国台湾：日本和中国台湾：证券投资信托基金证券投资信托基金（一）与股票、（一）与股票、债券的差异债券的差异筹资的投向不同收益与风险大小不同反映的经济关系不同股票股票：所有权关系债券债券：债权债务关系基金基金：信托关系股票、债券股票、债券：直接投资工具基
3、金基金：间接投资工具股票股票：高风险、高收益债券债券：低风险、低收益基金基金：中风险、中收益三、证券投资基金与其他金融工具的比较三、证券投资基金与其他金融工具的比较（二）与银行储蓄（二）与银行储蓄存款的差异存款的差异收益与风险特性不同信息披露程度不同性质不同基金基金：受益凭证，管理人不承担投资损失储蓄储蓄：信用凭证，银行有保本付息责任基金基金：具有波动性，风险大储蓄储蓄：损失本金可能性小基金基金：信息公开储蓄储蓄：不需要披露信息1.2、证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源一、证券投资基金的起源 1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金”-雏形 1879年，英国颁布股份有限公司法，
4、投资基金摆脱契约形态，成为股份有限公司的组织形式。1.3 证券投资基金的发展证券投资基金的发展 1924年3月21日，马萨诸塞投资信托基金在美国波士顿成立，成为世界上第一个公司型开放式基金。1940年，美国颁布投资公司法和投资顾问法成为其他国家制定相关基金法律的典范。截至2019年末，美国的共同基金规模达到了12万亿美元，50%的家庭投资于基金。1.4 全球基金业发展的趋势与特全球基金业发展的趋势与特点点（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛 （二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品 （三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 （四）基金资产的资金来源发生了重大变化我国基金业的发展分为
5、三个阶段我国基金业的发展分为三个阶段8080年代末年代末20192019年年1111月月141420192019年年8 8月月早期探索阶段封闭式基金发展阶段开放式基金发展阶段探索阶段特点探索阶段特点：1、缺乏法律规范2、是一种产业基金3、资产质量低开放式阶段特点开放式阶段特点：1、基金品种日益丰富2、合资公司迅猛发展3、营销和服务迎新活跃4、法律规范进一步完善5、封开发展形成鲜明对比中国首只封闭式基金 2019年3月27日，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金-基金开元和基金金泰，拉开证券投资基金试点的序幕。基金开元、基金天元业绩表现基金开元
6、、基金天元业绩表现中国首只开放式基金 名称：华安创新证券投资基金 基金管理人：华安基金管理有限公司 基金托管人：交通银行 发行时间：2019年9月 基金类型：契约型开放式 发行规模：50亿份 发行对象：境内个人和机构投资者 发行方式：公募规模最大的规模最大的10只基金只基金(2010/06)序号 基金代码基金简称首发规模(万份)最新规模(万份)1160706 嘉实沪深300指数(LOF)4299524.864254352.612270005 广发聚丰 3559090.283544969.003590002 中邮核心成长 3391455.543344391.424110003 易方达50指数 2
7、978441.663156335.305000051 华夏沪深300 2754788.362854674.836519018 汇添富均衡增长 2659433.852621128.097377016 上投亚太优势(QDII)2604061.952559347.328050001 博时价值增长 2589817.452547912.919050009 博时新兴成长 2440088.072407197.3810000041 华夏全球精选(QDII)2404589.932349355.30四、证券投资基金的特点 （一）专家理财、专业管理 （二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、信
8、息透明（五）独立托管、保障安全第二节第二节 证券投资基金市场的参与主体证券投资基金市场的参与主体参与主体参与主体基金当事人基金当事人 基金份额持有人 基金管理人 基金托管人市场服务机构市场服务机构 基金销售机构 注册登记机构 律师事务所和会计师事务所 基金投资咨询公司与基金评级公司监管及自律组织监管及自律组织 基金监管机构 证券交易所 基金行业自律组织二、基金当事人基金当事人 1基金发起人基金发起人。2基金托管人基金托管人。3基金管理人基金管理人。4基金份额持有人基金份额持有人。1、基金发起人、基金发起人。是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份公司的某些原则，运用现代信托关系的机
9、制，以基金方式将投资者分散的资金集中起来以实现预先规定的投资目的的投资组织机构。我国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金管理公司。基金发起人应具备的条件基金发起人应具备的条件 基金发起人必须是按照国家有关规定设立的证基金发起人必须是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司；券公司、信托投资公司及基金管理公司；基金发起人必须拥有雄厚的资本实力，每个发基金发起人必须拥有雄厚的资本实力，每个发起人的实收资本不少于起人的实收资本不少于3亿元人民币；亿元人民币；基金发起人有基金发起人有3年以上从事证券投资经验及连年以上从事证券投资经验及连续盈利记录；续盈利记录；基金发起
10、人有健全的组织结构和管理制度，财基金发起人有健全的组织结构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范等。务状况良好，经营行为规范等。2基金托管人基金托管人。是指安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定,根据基金管理人的投资指令,及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项等事项的机构。基金托管人职责基金托管人职责 安全保管基金的全部资产；安全保管基金的全部资产；执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金执行基金管理人的投资指令，
11、并负责办理基金名下的资金往来；名下的资金往来；监督基金管理人的投资运作，如发现基金管理监督基金管理人的投资运作，如发现基金管理人的投资指令违法违规，不予执行，并向中国证人的投资指令违法违规，不予执行，并向中国证监会报告；监会报告；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格；基金价格；保存基金的会计帐册、记录保存基金的会计帐册、记录15年以上；年以上；出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告；中国证监会和中国人民银行报告；基金契约、托管协议规定的其他职责。基金契约、托管协议规定的其他
12、职责。3基金管理人基金管理人。是指依法募集基金,办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告等事项的机构。基金管理人的职责基金管理人的职责 按照基金契约的规定，运用基金资产投资并管按照基金契约的规定，运用基金资产投资并管理基金资产；理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金的会计帐册、记录保存基金的会计帐册、记录15年以上；年以上；编制基金报告，及时公告，并向
13、中国证监会报编制基金报告，及时公告，并向中国证监会报告；告；计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；净值；基金契约规定的其他职责。基金契约规定的其他职责。4基金份额持有人基金份额持有人。即基金的投资者。（1）投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道。对于中。对于中小投资者来说，储蓄、买债券稳妥，但收益率低。投资小投资者来说，储蓄、买债券稳妥，但收益率低。投资股票有可能获得较高收益，但风险也较大。中小投资者股票有可能获得较高收益，但风险也较大。中小投资者资金有限，投资股市很难做到组合投资、分散风险；中资金有限，投资股市很难
14、做到组合投资、分散风险；中小投资者缺乏投资经验，很难在变幻莫测的股市中获得小投资者缺乏投资经验，很难在变幻莫测的股市中获得很好收益。投资基金作为一种新型投资工具，把众多投很好收益。投资基金作为一种新型投资工具，把众多投资者的资金汇集成巨额资金，进行组合投资，由专家管资者的资金汇集成巨额资金，进行组合投资，由专家管理运作，经营稳定，收益可观，可以说是专为中小投资理运作，经营稳定，收益可观，可以说是专为中小投资者设计的间接投资工具。以美国为例，者设计的间接投资工具。以美国为例，2019年有年有37%的的家庭拥有投资基金，投资基金占家庭资产的家庭拥有投资基金，投资基金占家庭资产的36%。证券投资基金
15、对经济发展的作用和影响证券投资基金对经济发展的作用和影响（2）投资基金通过把储蓄转化为投资，有力投资基金通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长促进了产业发展和经济增长。投资基金有吸收。投资基金有吸收各种投资者闲散资金的特点，促使证券市场的各种投资者闲散资金的特点，促使证券市场的进一步发展，为企业在证券市场上筹集资金创进一步发展，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境。投资基金起到了把储蓄造了良好的融资环境。投资基金起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种把储蓄转为资金转化为生产资金的作用。这种把储蓄转为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要投资的机制为产业发展和经济增长
16、提供了重要的资金来源。而且随着投资基金的发展壮大，的资金来源。而且随着投资基金的发展壮大，它所起的作用越来越大。它所起的作用越来越大。证券投资基金对经济发展的作用和影响证券投资基金对经济发展的作用和影响（1）有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定。投资基金理性投资行为。投资基金理性投资行为有利于证券市场的稳定。证券市场稳定与否和市场投资有利于证券市场的稳定。证券市场稳定与否和市场投资者结构紧密相关。个人投资者由于专业知识有限、投资者结构紧密相关。个人投资者由于专业知识有限、投资经验不足，往往盲目跟风、追涨杀跌，这种不成熟的投经验不足，往往盲目跟风、追涨杀跌，这种不成熟的投机行为通常会加剧证券
17、市场的波动。投资基金由专家经机行为通常会加剧证券市场的波动。投资基金由专家经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，投资决策是基于对上市公司的深齐备，分析手段先进，投资决策是基于对上市公司的深入分析和对宏观经济的详细研究之上，投资行为理性，入分析和对宏观经济的详细研究之上，投资行为理性，不会过多受市场波动影响，客观上起到稳定市场作用。不会过多受市场波动影响，客观上起到稳定市场作用。另一方面，投资基金长远的投资战略有利于证券市场的另一方面，投资基金长远的投资战略有利于证券市场的稳定。投资基金注重资本的长期增长，不会频频在
18、证券稳定。投资基金注重资本的长期增长，不会频频在证券市场上进进出出，能减少证券市场的波动。同时投资基市场上进进出出，能减少证券市场的波动。同时投资基金作为长期战略投资，往往会在市场低迷时入市，在行金作为长期战略投资，往往会在市场低迷时入市，在行情高涨时抛出，事实上起到证券市场稳定器的作用。情高涨时抛出，事实上起到证券市场稳定器的作用。投资基金对证券市场的作用投资基金对证券市场的作用（2）投资基金有力地推动了证券市场的发展投资基金有力地推动了证券市场的发展。投资基金。投资基金是一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加是一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，
19、扩大了证券市场的交易规模，丰了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，丰富和活跃了证券市场。随着投资基金的发展壮大，它已成富和活跃了证券市场。随着投资基金的发展壮大，它已成为推动证券市场发展的主要动力。以美国为例，进入为推动证券市场发展的主要动力。以美国为例，进入20世世纪纪90年代，新注入股票市场的资金中约有年代，新注入股票市场的资金中约有80%来自投资基来自投资基金，金，1992年达到年达到96%。从。从1988年到年到1992年，美国股票总额年，美国股票总额中个人持有的比例由中个人持有的比例由71%下降到下降到49.7%，而投资基金的比，而投资基金的比例则由例则由5%急剧上升到急剧
20、上升到35%。到。到1993年，在纽约证券交易年，在纽约证券交易所，个人投资于股票仅占股票市值的所，个人投资于股票仅占股票市值的20%，而投资基金则，而投资基金则占占55%。投资基金对证券市场的作用投资基金对证券市场的作用（3）促进证券市场的国际化促进证券市场的国际化。对于象中国等许多发。对于象中国等许多发展中国家来说，一方面他们希望通过证券市场国际展中国家来说，一方面他们希望通过证券市场国际化来吸引更多的外资，另一方面又担心本国证券市化来吸引更多的外资，另一方面又担心本国证券市场难以承受国际资本的冲击。在这种情况下，和外场难以承受国际资本的冲击。在这种情况下，和外国合作组建投资基金，逐步、有
21、序地引进外资投资国合作组建投资基金，逐步、有序地引进外资投资本国证券市场，应是一个明智的选择。和直接向海本国证券市场，应是一个明智的选择。和直接向海外投资者开放国内证券市场相比，这种方式能使监外投资者开放国内证券市场相比，这种方式能使监管当局控制好外资的规模和市场开放程度，有利于管当局控制好外资的规模和市场开放程度，有利于本国证券市场秩序渐进地国际化。本国证券市场秩序渐进地国际化。投资基金对证券市场的作用投资基金对证券市场的作用第二章 证券投资基金的分类 1、封闭式基金(Close-end):封闭式基金的基金单位总数是确定的，一旦发行完成，就不能再接受新的投资申购，投资者也不得要求赎回投资。但
22、是，投资者可以在证券交易所买卖封闭式基金，其价格完全由买卖双方决定，可能与基金净值（即每一单位基金的实际价值）相差很大。投资者在证券交易所买卖封闭式基金，只需要向证券经纪商支付佣金，不需要向基金经理支付费用。2、开放式基金(Open-end):开放式基金可以在证券市场每个交易日收盘之后，根据投资者的需要发行新的基金单位(对于投资者来说，这种行为叫做申购)，也可以根据投资者的请求，把自己管理的资金交还给投资者(对于投资者来说，这种行为叫做赎回)。由于申购和赎回的发生，开放式基金的资产总额是不稳定的，基金经理必须随时调整投资组合，以应对新的申购或赎回的影响。为了减少这种影响，开放式基金一般规定投资
23、者在申购和赎回的时候支付一定比例的费用。某些基金为了招徕投资者，特地取消了这一费用，这种基金又被称为不收费基金。开放式基金主要有哪些风险？开放式基金主要有哪些风险？1、如果证券市场出现单边下跌，将导致、如果证券市场出现单边下跌，将导致开放式基金运作困难，面临巨额赎回、资开放式基金运作困难，面临巨额赎回、资产严重缩水、甚至清盘的风险。产严重缩水、甚至清盘的风险。2、开放式基金随时面临赎回压力，基金、开放式基金随时面临赎回压力，基金运作过程中必须保持一定数量的现金，一运作过程中必须保持一定数量的现金，一定程度上会影响基金运作业绩。定程度上会影响基金运作业绩。3、开放式基金投资人除了负担基金管理、开
24、放式基金投资人除了负担基金管理费、托管费和其它运作费外，还要负担申费、托管费和其它运作费外，还要负担申购费、赎回费等，会增加投资于基金的成购费、赎回费等，会增加投资于基金的成本。本。封闭式基金与开放式基金主要区别封闭式基金开放式基金期限固定没有发行规模限制固定没有基金份额交易方式不能赎回，可转售可申购或赎回基金份额的交易价格计算标准受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。取决于每一基金份额净资产值的大小，不直接受市场供求影响。基金份额资产净值公布的时间每周或更长每个交易连续公布交易费用基金价格+手续费申购费+赎回费投资策略长期投资保留高流动性投资对象不同
25、投资对象不同股票基金股票基金债券基金债券基金货币市场基金货币市场基金混合基金混合基金期货基金期货基金配置基金配置基金对冲基金对冲基金FoFFoF（Fund of Fund)Fund of Fund)指数基金指数基金1.1 1.1 股票基金股票基金一、股票基金在投资组合中的作用一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资股票基金股票基金二、股票基金与股
26、票的不同二、股票基金与股票的不同1 1、价格变动频率、价格变动频率4 4、风险、风险2 2、价格影响因素、价格影响因素3 3、价值判断依据、价值判断依据 股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算 股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响 投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断 投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票股票基金股票基金三、股票基金的类型三、股票基金的类型（一）按投资市场分类（一）按投资市场分类股票基金股票基金国内股票基金国内股票基金国外股票基金国外股票基金全球股票：全球股票：华夏全球精选、南方全球华夏全球
27、精选、南方全球 单一国家型股票基金单一国家型股票基金区域型股票基金：上投亚太优势区域型股票基金：上投亚太优势国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外股票基金股票基金（二）按所投资股票规模分类（二）按所投资股票规模分类股票基金小盘股票基金中盘股票基金大盘股票基金（三）按所投资股票性质分类（三）按所投资股票性质分类股票基金价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金平衡型股票基金股票基金股票基金（四）按基金投资风格分类（四）按基金投资风格分类小盘成长 中盘成长大盘成长小盘混合 中盘混合大盘混合小盘价值 中盘价值大盘价值 小盘
28、中盘 大盘成长 混合 价值（五）按所投资股票行业分类（五）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金股票基金股票基金四、股票基金的投资风险四、股票基金的投资风险投资风险投资风险系统性风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险第三节 债券基金一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票
29、基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要。债券基金债券基金二、债券基金与债券的不同二、债券基金与债券的不同1 1、收益固定、收益固定 性方面性方面4 4、风险、风险2 2、期限方面、期限方面3 3、收益率方面、收益率方面 债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定 一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日 单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测 单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低
30、按基金投资风格分类按基金投资风格分类短期高信用 中期高信用长期高信用短期中信用 中期中信用长期中信用短期低信用 中期低信用长期低信用 短期 中期 长期债券基金债券基金三、债券基金的类型三、债券基金的类型 高等级 中等级 低等级债券基金债券基金四、债券基金的投资风险四、债券基金的投资风险投资风险投资风险利率风险利率风险信用风险信用风险提前赎回风险提前赎回风险通货膨胀风险通货膨胀风险第四节第四节 货币市场基金货币市场基金货币市场基金仅投资于货币市场工具的，投资对象为流动性极佳的货币市场商品,如365天内的存款、国债、回购等。货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理
31、想场所。货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。货币市场基金货币市场基金二、货币市场工具二、货币市场工具1 1、定义：、定义：到期日不足一年的短期金融工具2 2、发行人、发行人：政府、金融机构、大型工商企业3 3、特点、特点：（1）流动性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投资门槛高货币市场基金货币市场基金三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具能够进行投资的金融工具能够进行投资的金融工具l现金l1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单l剩余期限在397天以内（含397天）的债券l期限在1年以内（含1年）的债券
32、回购l期限在1年以内（含1年）的中央银行票据l剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券不能进行投资的金融工具不能进行投资的金融工具l股票l可转换债券l剩余期限超过397天的债券l信用等级在AAA级以下的企业债券l国内信用评级机构评定的A1级或相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券l流通受限的证券货币市场基金货币市场基金四、货币市场基金的分析四、货币市场基金的分析（一）收益分析（一）收益分析1、日每万份基金净收益日每万份基金净收益2 2、7 7日年化收益率日年化收益率（1）按日结转的7日年化收益率（二）风险分析（二）风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投
33、资情况当日基金净收益当日基金份额总额 10000混合基金混合基金 一、定义：投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。二、混合基金的类型二、混合基金的类型 1、偏股型基金 2、偏债型基金 3、股债平衡型基金 4、灵活配置型基金指数基金：指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。嘉实沪深300、南方沪深300指数基金、融通100 深证100指数、华安180ETF 上证180指数 特点：特点：（1）费用低廉费用低廉 （2）分散和防范风险）分散和防范风险 （3）可获得市场平均收益率。）可获得市场平均收益率。交易
34、型开放式指数基金交易型开放式指数基金一、一、ETFETF的特点：的特点：ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖，另一的买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。是换回一揽子股票而不是现金。二、二、ETFETF的套利交易的套利交易1、溢价套利：2、折价套利：买
35、入一篮子股票申购ETF卖出ETF买入ETF赎回一篮子股票卖出一篮子股票三、三、ETFETF的类型：的类型：（一）根据（一）根据ETF跟踪的指数不同跟踪的指数不同股票型ETF债券型ETF全球指数ETF综合指数ETF行业指数ETF风格指数ETF（成长型、价值型）交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金四、四、ETFETF的风险：的风险：1、系统性风险2、二级市场价格与份额净值不一致的风险3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差 五、五、ETFETF的分析的分析1、折（溢）价率2、周转率3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度对冲基金(Hedge Fund)指由金融期货（financial futu
36、res）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。量子基金 老虎基金FoF（Fund of Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投 资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金组织形式不同组织形式不同 公司型基金：通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立；契约型基金：由基金管理人、基金托管人和投资人三方通
37、过基金契约设立；目前中国大陆的证券投资基金均为契约型基金。契约型投资基金与公司型投资基金的区别契约型投资基金与公司型投资基金的区别 1、组建的法律依据不同。契约型基金依照信托法、组建的法律依据不同。契约型基金依照信托法组建，公司型基金依照公司法组建。组建，公司型基金依照公司法组建。2、法人资格不同。契约型基金不具法人资格，公、法人资格不同。契约型基金不具法人资格，公司型基金具有法人资格。司型基金具有法人资格。3、投资者地位不同。契约型基金投资者对基金的、投资者地位不同。契约型基金投资者对基金的运作通常不具有发言权，公司型基金投资者有权运作通常不具有发言权，公司型基金投资者有权发表意见。发表意见
38、。4、融资渠道不同。公司型基金可以向银行借款，、融资渠道不同。公司型基金可以向银行借款，契约型基金因不具法人资格，一般不向银行借款。契约型基金因不具法人资格，一般不向银行借款。5、经营财产的依据不同。契约型基金依据基金契、经营财产的依据不同。契约型基金依据基金契约经营基金资产，公司型基金依据公司章程来经约经营基金资产，公司型基金依据公司章程来经营。营。成长型基金成长型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金 成长型基金：是指把追求资本的长期成长是指把追求资本的长期成长作为投资目的的投资基金。基金管理人通作为投资目的的投资基金。基金管理人通常将基金资产投资于信誉较高、有长期成常将基金资产投资
39、于信誉较高、有长期成长前景或长期盈余的公司股票。长前景或长期盈余的公司股票。收入型基金：收入型基金是指以能为投资收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。收入型基金资产成长的潜力较小，但金。收入型基金资产成长的潜力较小，但损失本金的风险相对也较小。损失本金的风险相对也较小。平衡型基金：平衡型基金则介于成长型和收益型中间，把资金分散投资于股票和债券。公募基金公募基金私募基金私募基金募集方式不同募集方式不同公募基金 是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露。利润分配，运行
40、限制等行业规范。私募基金 是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。美元基金美元基金日元基金日元基金欧元基金欧元基金 美元基金是指投资于美元市场的投资基金；日元基金是指投资于日元市场的投资基金；欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。国际基金国际基金海外基金海外基金国内基金国内基金国家基金国家基金区域基金区域基金 国际基金是指资本来源于国内，并投资于国外市场的投资基金；海外基金也称离岸基金。是指资本来源于国外，并投资于国外市场的投资基金；国内基金是指资本来源于国内，并投资于国内市场的投资基
41、金；国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金；区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金。六、基金相关的一些技术指标 1、平均回报：2、标准差(VAR)：3、夏普比率：4、贝塔系数：衡量资产的不可分散风险 5、特雷诺业绩指数：每单位系统风险资产获得的超额报酬 T=（RpRf）/p 一、证券投资基金的费用 基金管理费 基金托管费 其它费用1.基金管理费 基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的费用。基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付。管理费费率的大小
42、通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，风险越小，管理费率就越低；反之，则越高。目前，我国基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券型基金的管理费率一般低于1%，货币基金的管理费率为0.33%。2.基金托管费 基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。目前，我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%；股票型基金的托管费率要高于债券型基金及货币市场基金的托管费率。3.其它费用 证券投资基金的费用还包括：申购费用申购费用：在开放式基金续存期内申购基金份额时收取的的费用。赎回费用赎回费用：在开放式基金续存期内赎回基金份额时收取的的费用。转换费用转换费用：在开放式基金续存期内由一个基金转换至另一基金时收取的费用。上述费用由基金托管人根据法律、法规及基金合同的相应规定，按实际支出金额支付。
