1、三、财务指标分析三、财务指标分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析获利能力分析获利能力分析杜邦分析杜邦分析短期偿债能力偿债能力分析偿债能力分析 2013年三家公司短期偿债比率比较年三家公司短期偿债比率比较 从上图来看从上图来看金风科技金风科技的流动比率、速动比率、现的流动比率、速动比率、现金比率金比率，2012年较年较2011年有所上升，年有所上升，2013年较年较2012年有所下降。年有所下降。三大比率三大比率基本与同行业持平基本与同行业持平并略高并略高，现金比率相，现金比率相对同行业来说相对较高，故短期偿债能力相对较对同行业来说相对较高，故短期偿债能力相对较强。强。长期偿债能
2、力长期偿债能力有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负债总额(股东权益股东权益-无形资产净值无形资产净值)100%100%2013年资产负债率、产权比率对比 金风科技近三年长期偿债能力，除了利息保障倍数变化较大，其他指标基本保持了一个比较平稳的水平，虽然呈现了短期小波动。通过对比可以看出，金风科技相比其他两家公司，资产负债率、产权比率、有形净值债务率较低，利息保障倍数较高，说明金风科技较同行业两家公司具有较高的长期偿债能力。营运能力分析营运能力分析金风科技近三年营运比率变动情况金风科技近三年营运比率变动情况通过分析可以看出，金风科技营运能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年
3、有所提到。三家企业营运能力对比通过对比可以看出：金风科技的营运能力低于东方电气，存货周转率指标较好，需加强应收账款管理，提高应收账款周转率等。获利能力分析获利能力分析金风科技近三年获利能力变动金风科技2012年获利能力比2011年显著下降，主要是因为行业不景气、销售收入下降导致，2013年较2013年获利能力有所提升，但仍低于2011年获利水平。金风科技毛利率逐步增加，主要是两个原因：一是生产成本下降，得益于管理能力的提升，设计的优化和产业链的优化；二是2007年开始做风电场的开发和运营，由于风电场的毛利率比较高，对综合毛利率有很好的提升作用。2013年三家公司获利能力比较年三家公司获利能力比
4、较市价比率分析杜邦分析杜邦分析1 1、净资产收益率净资产收益率20132013年较年较20122012年总差异年总差异=3.203.20%-%-1.191.19%=%=2.012.01%计算结果表明计算结果表明1313年较年较1212年净资产收年净资产收率上涨了率上涨了2.01%2.01%2、对净资产收益率的总差异进行总资产报酬率和权益乘数两因素分析，确定各因素变动对总差异影响的份额。12年净资产收益率=12年总资产收益率*12年权益乘数 =0.52%*2.4=1.19%现对销售净利率、总资产周转率、权益乘数顺序进行因素分析（差额分析)：销售净利率变动的影响：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178 总资产周转率变动的影响：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014 权益乘数变动的影响：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012 由此可见：13年权益净利率增长主要是销售净利率提高引起的。3、通过与东方电气2013年权益净利率分析可以看出，东方电气具有较高的权益乘数（资产负债率高），充分发挥了财务杠杆作用，销售净利率和总资产周转率也比金风科技高出很多，金风科技可适当提高资产负债率。
