1、1财务报表分析财务报表分析第第3章章 资产流动性和资产流动性和 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 2n盈利就不遭遇财务失败吗？盈利就不遭遇财务失败吗？n2001年，号称中国第一家专业连锁店的温州百信年，号称中国第一家专业连锁店的温州百信鞋业，在未得到银行支持的情况下，大量开店，最鞋业，在未得到银行支持的情况下，大量开店，最多时全国有多时全国有100多家连锁百信鞋城，资金被连锁店多家连锁百信鞋城，资金被连锁店消耗殆尽，资金链终于断裂，创始人因拖欠货款、消耗殆尽，资金链终于断裂，创始人因拖欠货款、涉嫌偷漏税而逮捕，百信随之倒闭。原鞋城已卖掉，涉嫌偷漏税而逮捕，百信随之倒闭。原鞋城已卖掉，但仍然难偿
2、其巨额货款。但仍然难偿其巨额货款。n2005年年12月月14日在接受本报采访时，家世界董事日在接受本报采访时，家世界董事长兼长兼CEO杜厦说。杜厦说。“此时全国发展计划已开始实施，此时全国发展计划已开始实施，地买了，房建了，定金交了，店开了，资金很困地买了，房建了，定金交了，店开了，资金很困难。难。”2006年，家世界危机开始出现，部分供货年，家世界危机开始出现，部分供货商因欠款而停货，甚至难以正常经营。家世界通过商因欠款而停货，甚至难以正常经营。家世界通过收缩战线来减少亏损，并筹措资金。收缩战线来减少亏损，并筹措资金。引言引言3本章内容本章内容第一节第一节 偿债能力分析概述偿债能力分析概述第
3、二节第二节 资产的流动性、流动资产和流动负债项资产的流动性、流动资产和流动负债项目分析目分析第三节第三节 企业短期偿债能力比率分析企业短期偿债能力比率分析第四节第四节 影响企业短期偿债能力的其他因素影响企业短期偿债能力的其他因素4第一节第一节 偿债能力分析概述偿债能力分析概述n一、信用风险分析一、信用风险分析n二、偿债能力分析与财务报表的关系二、偿债能力分析与财务报表的关系n三、短期偿债能力的重要性三、短期偿债能力的重要性5一、信用风险分析一、信用风险分析n公司的资本：公司的资本：n一是来源于股东投资一是来源于股东投资n二是由债权人提供二是由债权人提供n债权人主要关注债务人能否按时债权人主要关
4、注债务人能否按时还本付息还本付息，因此，债权人要对债务人的信用状况进行分因此，债权人要对债务人的信用状况进行分析。析。6一、信用风险分析一、信用风险分析n在信用分析中，应关注负债的以下特征：在信用分析中，应关注负债的以下特征：n优先级（优先级（Seniority），即得到偿还的先后次序。），即得到偿还的先后次序。n 抵押（抵押（Collateral），指定当债务人不能偿债时，），指定当债务人不能偿债时，债权人对特定资产的要求权。债权人对特定资产的要求权。n 契约性限制，即对债务人的某些限制，如规定债契约性限制，即对债务人的某些限制，如规定债务人的流动比率不得低于务人的流动比率不得低于1.5:1
5、，以保护债权人，以保护债权人的利益。的利益。n其他条款，例如对偿债基金的要求等。其他条款，例如对偿债基金的要求等。7一、信用风险分析一、信用风险分析n信用风险分析的内容信用风险分析的内容n债务人的偿债债务人的偿债能力能力：偿债能力取决于公司经营活：偿债能力取决于公司经营活动创造现金流量的能力、可供销售的资产和从外动创造现金流量的能力、可供销售的资产和从外部金融市场融资的能力。部金融市场融资的能力。n债务人还款的债务人还款的意愿意愿：债务人还款的意愿取决于公：债务人还款的意愿取决于公司当时对现金支出轻重缓急的安排。司当时对现金支出轻重缓急的安排。n债务人的偿债能力：债务人的偿债能力：n短期偿债能
6、力（短期偿债能力（liquidity）n长期偿债能力（长期偿债能力（solvency）8二、偿债能力分析与财务报表的关系二、偿债能力分析与财务报表的关系n由于流动负债和长期负债的由于流动负债和长期负债的偿还期限偿还期限不同，不同，因此企业给短期债权人和长期债权人提供因此企业给短期债权人和长期债权人提供保保障的基础障的基础也不同，因此，偿债能力分析包括也不同，因此，偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。n短期偿债能力分析侧重于对资产负债表中的短期偿债能力分析侧重于对资产负债表中的流动资产和流动负债进行分析流动资产和流动负债进行分析。如图。如图51
7、所所示。示。9二、偿债能力分析与财务报表的关系二、偿债能力分析与财务报表的关系流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债长期负债和长期负债和所有者权益所有者权益图图51 短期偿债能力分析的重点短期偿债能力分析的重点 10n长期债权人不可能指望公司用当前的流动资长期债权人不可能指望公司用当前的流动资产在未来偿还产在未来偿还长期负债长期负债，因此评价长期偿债，因此评价长期偿债能力需要考察全部资产对负债的保障程度，能力需要考察全部资产对负债的保障程度，涉及到涉及到整张资产负债表整张资产负债表。n长期债务的偿还，尤其是利息的偿还，需要长期债务的偿还，尤其是利息的偿还，需要企业有一定的企业有一
8、定的盈利能力盈利能力。二、偿债能力分析与财务报表的关系二、偿债能力分析与财务报表的关系11n短期偿债能力是短期偿债能力是长期偿债能力长期偿债能力的前提和基础。的前提和基础。n缺乏短期偿债能力会使企业失去获得有利缺乏短期偿债能力会使企业失去获得有利折扣折扣的机的机会，会约束公司管理层的行动，进而约束公司的生会，会约束公司管理层的行动，进而约束公司的生产经营。产经营。n对对债权人债权人，意味着本金与利息能否按期收回。，意味着本金与利息能否按期收回。n对对供应商和消费者供应商和消费者来说，意味着企业履行合同能力来说，意味着企业履行合同能力的强弱。的强弱。n对对投资者投资者，意味着投资的安全程度。，意
9、味着投资的安全程度。n对对管理者管理者，意味着企业承受财务风险的能力大小。，意味着企业承受财务风险的能力大小。三、短期偿债能力的重要性三、短期偿债能力的重要性12三、短期偿债能力的重要性三、短期偿债能力的重要性n偿还流动负债的偿还流动负债的现金现金是从流动资产中产生的。是从流动资产中产生的。n业的盈利并不决定它的短期偿债能力。在业的盈利并不决定它的短期偿债能力。在权权责发生制责发生制下，高利润，也可能缺乏可用的资下，高利润，也可能缺乏可用的资金。而有时企业发生亏损，但它仍然有能力金。而有时企业发生亏损，但它仍然有能力偿付短期负债。偿付短期负债。13四、流动资产和流动负债四、流动资产和流动负债的
10、总体分析的总体分析2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年流动资产：流动资产：货币资金货币资金201.4126.18120.88276.81147.29交易性金融资产交易性金融资产00026.290.2应收票据应收票据409.75106.24500.811,066.81375.11应收账款应收账款276.6613.5680.11735.89605.88预付款项预付款项15.4820.6763.4490.7196.81其他应收款其他应收款15.0712.9620.2591.1619.31应收股利应收股利000.5800存货存货647.62637.15550.8755.5594
11、.97待摊费用待摊费用0.240.21000流动资产合计流动资产合计1,566.151,516.901,936.883,043.181,839.5714四、流动资产和流动负债四、流动资产和流动负债的总体分析的总体分析2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年流动资产：流动资产：货币资金货币资金12.86 8.32 6.24 9.10 8.01 交易性金融资产交易性金融资产0.00 0.00 0.00 0.86 0.01 应收票据应收票据26.16 7.00 25.86 35.06 20.39 应收账款应收账款17.66 40.44 35.11 24.18 32.94 预付款项
12、预付款项0.99 1.36 3.28 2.98 5.26 其他应收款其他应收款0.96 0.85 1.05 3.00 1.05 应收股利应收股利0.00 0.00 0.03 0.00 0.00 存货存货41.35 42.00 28.44 24.83 32.34 待摊费用待摊费用0.02 0.01 0.00 0.00 0.00 流动资产合计流动资产合计10010010010010015四、流动资产和流动负债四、流动资产和流动负债的总体分析的总体分析2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年流动资产：流动资产：货币资金货币资金10062.65 60.02 137.44 73.13
13、 交易性金融资产交易性金融资产应收票据应收票据10025.93 122.22 260.36 91.55 应收账款应收账款100221.80 245.88 266.05 219.05 预付款项预付款项100133.53 409.82 585.98 625.39 其他应收款其他应收款10086.00 134.37 604.91 128.14 应收股利应收股利存货存货10098.38 85.05 116.66 91.87 待摊费用待摊费用10087.50 0.00 0.00 0.00 流动资产合计流动资产合计10096.86 123.67 194.31 117.46 16四、流动资产和流动负债四、流
14、动资产和流动负债的总体分析的总体分析流动负债：流动负债：2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年短期借款短期借款930.91779409771.29636.83交易性金融负债交易性金融负债000029.76应付票据应付票据41.3242.72863.021,093.05694.39应付账款应付账款504.53417.09579.8883.67371.86预收款项预收款项68.2940.241.0787.653.7应付职工薪酬应付职工薪酬121.55150.41167.97155.47128.57应交税费应交税费-14.02-3.775.45-10.532.14应付股利应付股
15、利1.573.552.822.452.4其他应付款其他应付款46.6435.2437.8456.7227.34一年内到期的一年内到期的非流动负债非流动负债42.6224.634.73预提费用预提费用2.10.91000流动负债合计流动负债合计1,745.471,667.392,068.963,044.411,901.71营运资本营运资本-179.32-150.49-132.08-1.23-62.14 17四、流动资产和流动负债四、流动资产和流动负债的总体分析的总体分析流动负债：流动负债：2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年短期借款短期借款53.33 46.72 19.7
16、7 25.33 33.49 交易性金融负债交易性金融负债0.00 0.00 0.00 0.00 1.56 应付票据应付票据2.37 14.56 41.71 35.90 36.51 应付账款应付账款28.91 25.01 28.02 29.03 19.55 预收款项预收款项3.91 2.41 0.05 2.88 0.19 应付职工薪酬应付职工薪酬6.96 9.02 8.12 5.11 6.76 应交税费应交税费-0.80-0.23 0.26-0.35 0.11 应付股利应付股利0.09 0.21 0.14 0.08 0.13 其他应付款其他应付款2.67 2.11 1.83 1.86 1.44
17、一年内到期的一年内到期的非流动负债非流动负债2.44 0.12 0.10 0.15 0.25 预提费用预提费用0.12 0.05 0.00 0.00 0.00 流动负债合计流动负债合计10010010010010018四、流动资产和流动负债四、流动资产和流动负债的总体分析的总体分析流动负债：流动负债：2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年短期借款短期借款10083.68 43.94 82.85 68.41 交易性金融负债交易性金融负债应付票据应付票据100587.70 2089.64 2646.61 1681.33 应付账款应付账款10082.67 114.92 175.
18、15 73.70 预收款项预收款项10058.93 1.57 128.35 5.42 应付职工薪酬应付职工薪酬100123.74 138.19 127.91 105.78 应交税费应交税费10026.89-38.87 75.11-15.26 应付股利应付股利100226.11 179.62 156.05 152.87 其他应付款其他应付款10075.56 81.13 121.61 58.62 一年内到期一年内到期的非流动负债的非流动负债1004.69 4.69 10.87 11.10 预提费用预提费用10043.33 0.00 0.00 0.00 流动负债合计流动负债合计10095.53 11
19、8.53 174.42 108.95 19第二节第二节 资产的流动性、流动资产资产的流动性、流动资产和流动负债项目分析和流动负债项目分析 n一、资产的流动性一、资产的流动性n二、资产的项目分析二、资产的项目分析n三、流动负债的项目分析三、流动负债的项目分析n四、营运资本四、营运资本20一、资产的流动性一、资产的流动性n资产是企业生产经营的物质基础，是企业资产是企业生产经营的物质基础，是企业“赚钱的工具。赚钱的工具。”n在资产负债表上，资产按流动性（在资产负债表上，资产按流动性（Liquidity）高低排列。高低排列。n流动性：各类资产转换成现金的能力和速度，流动性：各类资产转换成现金的能力和速
20、度，是资产的重要特性之一。是资产的重要特性之一。21一、资产的流动性一、资产的流动性n流动性有两层含义：流动性有两层含义：n变现所需要的变现所需要的时间时间；n变成现金过程中，资产变成现金过程中，资产价格价格的的确定性确定性。22一、资产的流动性一、资产的流动性n按照流动性进行划分，流动资产是指在一年按照流动性进行划分，流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内：或超过一年的一个营业周期内：n（1）以现金（广义的现金，即可以随时动用，）以现金（广义的现金，即可以随时动用，用于购买商品或劳务或者用于清偿债务的资金）用于购买商品或劳务或者用于清偿债务的资金）形式存在的资产；形式存在的资产；n（2
21、）将转变为现金的资产；）将转变为现金的资产；n（3）节约未来现金开支的资产。）节约未来现金开支的资产。23一、资产的流动性一、资产的流动性n资产按流动性分类的作用在于：资产按流动性分类的作用在于：n向债权人提供有关短期偿债能力的信息，这也是向债权人提供有关短期偿债能力的信息，这也是将资产按照流动性进行分类的主要目的。将资产按照流动性进行分类的主要目的。n有利于全面评价企业的日常经营活动。有利于全面评价企业的日常经营活动。n有利于企业安排融资活动。有利于企业安排融资活动。n便于准确预测现金流动。便于准确预测现金流动。24二、资产的项目分析二、资产的项目分析 n（一）现金（一）现金n（二）交易性金
22、融资产（二）交易性金融资产 n（三）应收账款（三）应收账款n（五）存货（五）存货n（五）预付账款（五）预付账款 n（六）流动资产内部结构分析（六）流动资产内部结构分析 25（一）现金（一）现金n现金包括企业所拥有的侠义的库存现金、银现金包括企业所拥有的侠义的库存现金、银行存款和其他货币资金。行存款和其他货币资金。n现金是企业资产中流动性最强的资产。现金是企业资产中流动性最强的资产。26（一）现金（一）现金n持有目的：持有目的：n交易性需求；交易性需求；n预防性需求；预防性需求；n投资性需求。投资性需求。27（一）现金（一）现金n财务报表分析过程中，应关注财务报表分析过程中，应关注用途受到限制用
23、途受到限制的现金，的现金，例如指定用于偿还特定流动负债的存款和补偿性余例如指定用于偿还特定流动负债的存款和补偿性余额存款，往往还是被反映为流动资产，但因为它们额存款，往往还是被反映为流动资产，但因为它们不能随时用于偿还一般负债和支付货款，在评价公不能随时用于偿还一般负债和支付货款，在评价公司短期偿债能力时，应将其剔除。司短期偿债能力时，应将其剔除。n具体做法：具体做法：n如指定用于偿还特定流动负债的存款，应该将这部分存货如指定用于偿还特定流动负债的存款，应该将这部分存货和负债一起剔除；和负债一起剔除；n如是短期借款的补偿性余额存款，可以将这部分补偿性余如是短期借款的补偿性余额存款，可以将这部分
24、补偿性余额存款和等额的短期借款剔除；额存款和等额的短期借款剔除；n如是长期借款的补偿性余额存款，一般应将这部分存款列如是长期借款的补偿性余额存款，一般应将这部分存款列示在资产负债表的非流动资产部分。示在资产负债表的非流动资产部分。28（一）现金（一）现金n持有现金的成本：持有现金的成本：n资金成本，资金闲置带来的损失；资金成本，资金闲置带来的损失；n管理费用。管理费用。n不保持足额现金的现金短缺损失：不保持足额现金的现金短缺损失：n没有足够的现金购买原材料而造成的停工待料的损失；没有足够的现金购买原材料而造成的停工待料的损失；n没有足够的现金购买商品物资而丧失购买机会的损失；没有足够的现金购买
25、商品物资而丧失购买机会的损失；n未能按期偿还货款而丧失现金折扣的损失或丧失信誉的损未能按期偿还货款而丧失现金折扣的损失或丧失信誉的损失等。失等。n企业现金管理就是要在资产的企业现金管理就是要在资产的流动性流动性和和收益性收益性之间之间作出权衡，使持有现金的总成本最低。作出权衡，使持有现金的总成本最低。29（二）交易性金融资产（二）交易性金融资产n交易性金融资产是指满足下列条件之一的金交易性金融资产是指满足下列条件之一的金融资产：取得该金融资产的目的主要是为了融资产：取得该金融资产的目的主要是为了近期内出售或回购近期内出售或回购。n主要是指以赚取差价为目的从二级市场购入主要是指以赚取差价为目的从
26、二级市场购入的股票、债券、基金等。的股票、债券、基金等。n企业管理者的意图是关键。如果同样的证券企业管理者的意图是关键。如果同样的证券被年复一年地持有，那么在财务报表分析时被年复一年地持有，那么在财务报表分析时最好将其剔除。最好将其剔除。30（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n应收款项分析主要关注两个问题：应收款项分析主要关注两个问题：n利用赊销所增加的应收款项所占用资金的机会成利用赊销所增加的应收款项所占用资金的机会成本；本；n可能产生的坏账损失和收账费用。可能产生的坏账损失和收账费用。n应收款项管理应收款项管理n可以刺激销售可以刺激销售n将应收款项控制在适当的水平上将应收款项
27、控制在适当的水平上n不使应收款项占用过多的资金不使应收款项占用过多的资金n有效地防止过量的坏账的发生和减少收款费用有效地防止过量的坏账的发生和减少收款费用31（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n应收款项的账龄分析：应收款项的账龄分析：n拖欠的时间越长，收回的可能性就越小，拖欠的时间越长，收回的可能性就越小，而发生坏账的可能性也就越大。而发生坏账的可能性也就越大。n通过编制通过编制应收账款账龄分析表应收账款账龄分析表来进行。来进行。32（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据应收账款账龄应收账款账龄账户数量账户数量金额（千元）金额（千元）百分率（百分率（%）信用期限内信用期
28、限内20032040超过超过1-20天天10016020超过超过21-40天天508010超过超过41-60天天308010超过超过61-80天天208010超过超过81-100天天15405超过超过100天天5405应收账款总额应收账款总额800100H公司应收账款账龄分析表公司应收账款账龄分析表 33（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n利用应收账款账龄分析表，可以了解：利用应收账款账龄分析表，可以了解：n尚在信用期限内的应收账款。这些应收账尚在信用期限内的应收账款。这些应收账款还没有到偿付期，因此欠款是正常的；款还没有到偿付期，因此欠款是正常的；但是到期后能否收回还需要看未来
29、的实际但是到期后能否收回还需要看未来的实际情况。情况。n超过信用期限的欠款的数额、时间的长短超过信用期限的欠款的数额、时间的长短以及坏账的可能性。以及坏账的可能性。34（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n财务报表分析人员应关注：财务报表分析人员应关注：n坏帐准备坏帐准备的变化，可以计算坏帐准备相对于销售的变化，可以计算坏帐准备相对于销售收入、应收账款的百分比，或者结合行业与市场收入、应收账款的百分比，或者结合行业与市场状况进行分析，评价坏帐准备的提取是否恰当，状况进行分析，评价坏帐准备的提取是否恰当，是否有操纵利润的可能。是否有操纵利润的可能。n顾客的集中程度顾客的集中程度对应收
30、账款的质量非常重要。当对应收账款的质量非常重要。当应收账款中很大比例只集中于少数几个顾客时，应收账款中很大比例只集中于少数几个顾客时，公司对这些客户便产生很强的依赖性，公司的经公司对这些客户便产生很强的依赖性，公司的经营风险也随之增加。这种信息往往不能从公司年营风险也随之增加。这种信息往往不能从公司年度报告中获得。度报告中获得。35（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n分析应收账款的流动性主要计算两个指标：分析应收账款的流动性主要计算两个指标：n应收账款周转率（应收账款周转次数）应收账款周转率（应收账款周转次数）n应收账款周转天数。将应收账款周转天数和企业的应收账款周转天数。将应收
31、账款周转天数和企业的信用期限进行对比，评价应收账款质量存在问题。信用期限进行对比，评价应收账款质量存在问题。36（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n销售的季节性销售的季节性n如果销售具有季节性，那么应收账款周转天数就如果销售具有季节性，那么应收账款周转天数就不能如实反映应收账款实际的应收账款质量。不能如实反映应收账款实际的应收账款质量。n例如，当年末处于淡季时，应收账款水平往往比例如，当年末处于淡季时，应收账款水平往往比全年平均水平要低，而销售收入是全年销售收入，全年平均水平要低，而销售收入是全年销售收入，因此应收账款周转天数会被低估，会高估应收账因此应收账款周转天数会被低估，会
32、高估应收账款的质量。款的质量。37（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n赊销与现金销售比例的变化赊销与现金销售比例的变化n如果这一比例的变化较大，会导致同一公司不同如果这一比例的变化较大，会导致同一公司不同期间或不同公司之间应收账款周转率指标的不可期间或不同公司之间应收账款周转率指标的不可比。比。n外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加以判断。以判断。38（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据n应收账款账龄应收账款账龄反映了其收账的可能性。应将
33、反映了其收账的可能性。应将几年来应收账款周转天数进行比较。同样应几年来应收账款周转天数进行比较。同样应将某一企业该项指标与同行业其他公司和行将某一企业该项指标与同行业其他公司和行业平均水平进行对比。业平均水平进行对比。39（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据账龄提取比例(%)3年以上1002-3年601-2年301年以内5宝钢股份坏账准备比例明细 40（三）应收账款和应收票据（三）应收账款和应收票据账龄账龄2006 年年2007 年年2008 年年金额金额（百万元）（百万元）金额金额（百万元）（百万元）金额金额（百万元）（百万元）1年以内年以内5,238.4394.43 6,458
34、.4495.75 5,375.2294.98 1-2年年121.352.19 63.430.94 95.041.68 2-3年年39.180.71 45.740.68 24.330.43 3年以上年以上148.182.67 177.512.63 164.632.91 合计合计5,547.141006,745.121005,659.2210041（四）预付账款（四）预付账款n预付账款是指已经支付，尚未收到货物或接预付账款是指已经支付，尚未收到货物或接受劳务的权利受劳务的权利。它是准备在一个会计年度或。它是准备在一个会计年度或一个营业周期消费的流动资产。一个营业周期消费的流动资产。n预付账款在未来
35、一般不会直接转换现金，而预付账款在未来一般不会直接转换现金，而是直接转换成商品或劳务，因此可以节约未是直接转换成商品或劳务，因此可以节约未来的现金支出。来的现金支出。n由于预付账款的金额通常较低，因此，它们由于预付账款的金额通常较低，因此，它们对短期偿债能力几乎没有影响。对短期偿债能力几乎没有影响。42（五）存货（五）存货n存货是指企业在日常活动中持有以备出售的存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、包装物、低值易耗品、修理用备件和物料等。包装物
36、、低值易耗品、修理用备件和物料等。n存货区别于固定资产等非流动资产的最基本存货区别于固定资产等非流动资产的最基本的特征是，企业持有存货的最终目的是为了的特征是，企业持有存货的最终目的是为了出售。出售。n制造性企业的存货一般占流动资产的一半左制造性企业的存货一般占流动资产的一半左右。存货的质量对企业财务状况的影响很大。右。存货的质量对企业财务状况的影响很大。43（五）存货（五）存货n持有存货的目的：持有存货的目的：n出自价格的考虑。出自价格的考虑。n保证生产经营的需要。保证生产经营的需要。n在进行存货分析时，重点关注：在进行存货分析时，重点关注：n存货的价值；存货的价值；n存货的流动性。存货的流
37、动性。44（五）存货（五）存货n存货的价值：存货的价值：n初始计量价值初始计量价值：存货应当按照成本进行初始计量。存货：存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、制造成本和其他成本。成本包括采购成本、制造成本和其他成本。n存货发出计价存货发出计价 n资产负债表日存货价值的确定资产负债表日存货价值的确定：出于稳健性考虑，按成：出于稳健性考虑，按成本与可变现净值孰低计量。成本高于其可变现净值的，本与可变现净值孰低计量。成本高于其可变现净值的，应提存货跌价准备，计入当期损益。减值可以转回。应提存货跌价准备，计入当期损益。减值可以转回。n可变现净值估计售价至完工时估计将要发生的成可变现净值估
38、计售价至完工时估计将要发生的成本估计的销售费用相关税费本估计的销售费用相关税费 n存货毁损和盘亏：存货毁损和盘亏：n将处置收入扣除账面价值（存货成本扣减累计跌价准将处置收入扣除账面价值（存货成本扣减累计跌价准备后的金额）和相关税费后的金额计入当期损益。备后的金额）和相关税费后的金额计入当期损益。n存货盘亏造成的损失，应当计入当期损益。存货盘亏造成的损失，应当计入当期损益。45（五）存货（五）存货n存货的流动性存货的流动性 n存货周转率存货周转率n存货周转天数存货周转天数n存货周转率越高，周转天数越少，说明存货流动性存货周转率越高，周转天数越少，说明存货流动性越强，存货质量越高，短期偿债能力越强
39、。越强，存货质量越高，短期偿债能力越强。n季节性销售可能会歪曲存货周转天数，并影响企业季节性销售可能会歪曲存货周转天数，并影响企业之间存货周转天数的可比性。之间存货周转天数的可比性。n如果存货周转天数过低，有可能是企业的存货置备如果存货周转天数过低，有可能是企业的存货置备不足，可能导致停工待料或停业待售，会使销售萎不足，可能导致停工待料或停业待售，会使销售萎缩。财务分析者应依据缩。财务分析者应依据行业经验行业经验判断企业的存货周判断企业的存货周转天数是否过低。转天数是否过低。n存货周转天数低，也可能是公司的竞争战略。存货周转天数低，也可能是公司的竞争战略。46（五）存货（五）存货2008年年1
40、2月月31日日2007年年12月月31日日原材料原材料14,153.3312,315.58半成品半成品10,472.0312,477.56库存商品库存商品12,802.1912,729.61备品备件及其他备品备件及其他4,121.523,397.4041,549.0740,920.16减：存货跌价准备减：存货跌价准备5,904.481,030.4835,644.5939,889.6747（五）存货（五）存货原材料原材料半成品半成品库存商品库存商品备品备件备品备件及其他及其他合计合计年初数年初数143.63 418.53 392.12 76.20 1,030.48 本年计提本年计提2,919.0
41、0 1,470.16 1,755.83 27.05 6,172.04 本年转回本年转回-49.47-204.55-16.50-270.53 本年转销本年转销-472.81-539.44-7.20-4.58-1,024.03 出售子公司减少出售子公司减少-2.47-0.85-3.32 外币报表折算差外币报表折算差额额-0.17-0.17 年末数年末数2,589.82 1,299.78 1,933.55 81.33 5,904.48 本年存货跌价准备变动如下本年存货跌价准备变动如下 48（六）其他应收款（六）其他应收款n其他应收款是指企业除应收票据、应收账款、其他应收款是指企业除应收票据、应收账款
42、、预付账款、应收股利、应收利息等以外的其预付账款、应收股利、应收利息等以外的其他各种应收及暂付款项。他各种应收及暂付款项。49（六）其他应收款（六）其他应收款2008年年12月月31日日2007年年12月月31日日1年以内年以内654.49865.861-2年年84.356.302-3年年2.892.943年以上年以上137.15139.49878.881,014.58减：其他应收款坏账准备减：其他应收款坏账准备142.66148.24合计合计736.21866.3450三、流动负债的项目分析三、流动负债的项目分析（一）流动负债的含义及特点（一）流动负债的含义及特点n流动负债包括短期借款、应付
43、票据、应付账流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税金和长期债务中款、应付职工薪酬、应交税金和长期债务中的流动部分。的流动部分。n应付账款也称为商业应付款，是因为采购货物而应付账款也称为商业应付款，是因为采购货物而应付给供货商的金额。应付给供货商的金额。n应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税金应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税金等经营性应计项目一起属于经营性负债账户。等经营性应计项目一起属于经营性负债账户。n短期借款一般属于融资性负债账户。短期借款一般属于融资性负债账户。51（一）流动负债的含义及特点（一）流动负债的含义及特点n流动负债融资的优点流动负债融资的优
44、点n融资灵活、迅速。融资灵活、迅速。n融资成本相对较低。融资成本相对较低。n有较大的融资弹性。有较大的融资弹性。52（一）流动负债的含义及特点（一）流动负债的含义及特点n流动负债融资的缺点：风险较高流动负债融资的缺点：风险较高 n由于流动负债的偿还期限较短，企业必须充分保证由于流动负债的偿还期限较短，企业必须充分保证能及时获得现金收入，否则情况一旦有变，企业将能及时获得现金收入，否则情况一旦有变，企业将会面临更大的资金短缺问题。会面临更大的资金短缺问题。n流动负债融资是完全建立在公司信誉的基础之上，流动负债融资是完全建立在公司信誉的基础之上，一旦企业不能归还流动负债，必然会极大地损害企一旦企业
45、不能归还流动负债，必然会极大地损害企业的形象和声誉。业的形象和声誉。n流动负债融资的归还一旦发生问题，会连锁影响到流动负债融资的归还一旦发生问题，会连锁影响到其他相应负债的归还。因为流动负债的归还时限相其他相应负债的归还。因为流动负债的归还时限相当短暂且不具有融通性，企业不可能在偿还时期上当短暂且不具有融通性，企业不可能在偿还时期上得到很大的宽限，因此常会因一项索赔引起一联串得到很大的宽限，因此常会因一项索赔引起一联串索赔。索赔。53（一）流动负债的含义及特点（一）流动负债的含义及特点n在流动资产项目分析中，主要关注各项流动在流动资产项目分析中，主要关注各项流动资产的计价与流动性问题。资产的计
46、价与流动性问题。n流动负债不存在流动性问题，流动负债的计流动负债不存在流动性问题，流动负债的计价也比较简单。价也比较简单。54案例案例n麦道克控制着世界上最大的新闻出版集团麦道克控制着世界上最大的新闻出版集团，年营业，年营业收入达收入达60亿美元，控制了澳大利亚亿美元，控制了澳大利亚70的新闻业，的新闻业，45的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置于他的王国统治之下。于他的王国统治之下。n麦道克报业背了麦道克报业背了24亿美元债。他的债权遍于全世界，亿美元债。他的债权遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰、印度和香港。那些大大美国、英国、瑞士、荷兰、印度和
47、香港。那些大大小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务架构里共有架构里共有146家债主。家债主。n债务大，债主多，麦道克对付起来也实在不容易，债务大，债主多，麦道克对付起来也实在不容易，一发牵动全身。一发牵动全身。55案例案例n 1990年，西方经济衰退刚露苗头，麦道克报业王年，西方经济衰退刚露苗头，麦道克报业王国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人不能置信，仅仅为不能置信，仅仅为1000万美元的一笔小债务。万美元的一笔小债务。n美国匹兹堡有家小银行，前些时候巴巴结结地贷款美国匹兹堡有家小银行，前
48、些时候巴巴结结地贷款给麦道克给麦道克1000万美元。万美元。n麦道克原以为这笔短期贷款，到期可以付息转期，麦道克原以为这笔短期贷款，到期可以付息转期，延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家银行认为麦道克的支付能力不佳，通知麦道克这笔银行认为麦道克的支付能力不佳，通知麦道克这笔贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。56案例案例n麦道克起初毫不在意，筹集麦道克起初毫不在意，筹集1000万美元现款轻而易万美元现款轻而易举。他在澳洲资金市场上享有短期融资的特权，期举。他在澳洲资金市场上享有短期融资的特权
49、，期限一周到一个月，金额可以高到上亿美元。他派代限一周到一个月，金额可以高到上亿美元。他派代表去融资，大出意外，说麦道克的特权已冻结了。表去融资，大出意外，说麦道克的特权已冻结了。对方说日本大银行在澳大利亚资金市场上投入的资对方说日本大银行在澳大利亚资金市场上投入的资金抽了回去，头寸紧了。金抽了回去，头寸紧了。n麦道克得知被拒绝融资后很不愉快，东边不亮西边麦道克得知被拒绝融资后很不愉快，东边不亮西边亮，他亲自带了财务顾问飞往美国去贷款。到了美亮，他亲自带了财务顾问飞往美国去贷款。到了美国，却始料所及，那些跟他打过半辈子交道的银行国，却始料所及，那些跟他打过半辈子交道的银行家，这回像是联手存心跟
50、他过不去，都婉言推辞，家，这回像是联手存心跟他过不去，都婉言推辞，一个子儿都不给。一个子儿都不给。57案例案例n麦道克和财务顾问在美洲大陆兜来兜去，弄到了求麦道克和财务顾问在美洲大陆兜来兜去，弄到了求爷爷告奶奶的程度，还是没有借到爷爷告奶奶的程度，还是没有借到1000万美元。万美元。n而还贷期一天近似一天，商业信誉可开不得玩笑。而还贷期一天近似一天，商业信誉可开不得玩笑。若是还不了这笔债，那么引起连锁反应，就不是匹若是还不了这笔债，那么引起连锁反应，就不是匹兹堡一家闹到法庭，还有兹堡一家闹到法庭，还有145家银行都会像狼群一家银行都会像狼群一般，成群结队而来索还贷款，具有最佳支付能力的般，成群
