1、 物有所值评价是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。（财政部PPP物有所值评价指引第二条）中华人民共和国境内拟采用PPP模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价。（财政部PPP物有所值评价指引第四条）物有所值评价包括定性评价和定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。（财政部PPP物有所值评价指引第五条）（初步）实施方案 项目产出说明 风险识别和分配情况 存量公共资产的历史资料 新建或改扩建项目的（预）可行性研究报告 设计文件等。物有所值评价物有所值评价资料准备资料准备4目录目录定性评价定性评价定量评价定量评价定性分析含义：重点关
2、注项目采用采用PPPPPP模式与采用政府模式与采用政府传统（投资和）采购模式相比传统（投资和）采购模式相比能否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。定性评价一、确定定性分析指标 项目本级财政部门会同行业主管部门根据项目具体情况，在已给定的基本指标及其权重基础上，组织确定不少于三项附加指标及其权重。附加指标可以从推荐的附加指标中选取，也可另行提出，但不可与基本指标重复，附加指标权重之和为20%。1、基本指标（6项）l 主要通过察看项目计划整合全生命周期各环节的情况来评分。采用PPP模式，将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，通过
3、一个长期合同全部交由社会资本合作方实施，是实现物有所值的重要机理。l 主要通过察看在项目识别阶段对项目风险的认识情况来评分。清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶段的物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风险分配优化。l绩效导向。本指标主要通过察看在项目识别阶段项目绩效指标的设置情况来评分。PPP项目的绩效指标，特别是关键绩效指标，主要确定对PP项目运营维护和产出进行检测的要求和标准，例如，针对公共产品和服务的数量和质量（或可用性）等。绩效指标越符合项目具体情况，越全面合理，越清晰明确，则绩效导向程度越高。l潜在竞争程度。主要通过察看项目将引
4、起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。全生命周期整合潜力全生命周期整合潜力风险识别与分配风险识别与分配绩效导向绩效导向潜在竞争程度潜在竞争程度l鼓励创新。鼓励创新。要通过察看项目产出说明来评分。一般来讲，产出说明应主要规定社会资本合作方应付产出的规格要求，尽可能不对项目的投入和社会资本合作方具体实施等如何交付问题提出要求，从而为社会资本合作方提供创新机会。l政府机构能力。主要通过察看政府的PPP理念，以及结合项目具体情况察看相关政府部门及机构的PPP能力等来评分。PPP理念主要包括依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期
5、绩效管理等，以及PPP不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度等的重要手段。政府的PPP能力主要包括知识、技能和经验等，包括可通过购买服务获得的能力。l 主要通过预计有效落实政府采购政策的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能够进一步采取落实措施等来评分。物有所值是政府采购的价值取向，不仅指提高公共资金的使用效率和效益，还包括有效落实促进内资企业和中小企业发展、国外技术转让、节能环保、绿色低碳，以及必要时限制外资参与项目等方面的政府采购政策。鼓励创新鼓励创新政府机构能力政府机构能力政府采购政策落实潜力政府采购政策落实潜力2 2、推荐的附加指标说明（、推荐的
6、附加指标说明（7 7项）项）l项目规模。项目规模。主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP项目的准备、论证、采购等前期环节的费用较大，只有项目规模足够大，才能使这些前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。此外，一般情况下，基础设施及公共服务项目的规模越大，才能够采用PPP模式吸引社会资本参与。l项目资产寿命。项目资产寿命。主要依据项目的资产预期使用寿命来评分。项目的资产使用寿命长，为利用PPP模式提高效率和降低全生命周期成本提供了基础条件。l项目资产种类。主要依据PPP项目包含的资产种类多少来评分。一个项目可以包含多个种类的资产，一般来说，项目的资产种类越多，由社会资本方实施
7、，将实现更高的效率和更好的效果。项目规模项目规模项目资产寿命项目资产寿命项目资产种类项目资产种类l 主要通过察看项目对采用PPP模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确预估的可能性来评分。全生命周期成本是确定PPP合作期长短、付费多少、政府补贴等的重要依据。l 主要通过察看现行法律、法规、规章和政策等制度限制政府采用PPP模式实施项目来评分。l资产利用及收益。主要通过预计社会资本合作方增加额外收入的可能程度来评分。社会资本合作方通过实施项目，在满足公共需求的前提下，增加额外收入，可以降低政府的成本和公众的支出。l融资可行性。主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的
8、吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性就越大。全生命周期成本估计准确性全生命周期成本估计准确性法律和政策环境法律和政策环境资产利用及收益资产利用及收益融资可行性融资可行性二、组成专家小组 项目本级财政部门会同行业主管部门根据项目具体情况，选取不少于7名物有所值评价专家，组成专家小组，并确定组长。专家小组至少包括工程技术、金融、项目管理、财政和法律等五个领域的专家各一名。项目所在地的省级财政部门已公布物有所值评价专家推荐名单的，应从推荐名单中遴选专家，并应在满足前述专业要求的前提下尽可能随机遴选。
9、专家小组会议基本程序如下：第一，专家在充分讨论项目情况后，对照评分参考标准，按指标对项目进行评分，填入专家评分表并签名；第二，针对每个指标求专家评分的总分，并去掉一个最高分和一个最低分，然后计算每个指标对应的平均分，再对平均分按照指标权重计算加权分，得到评分结果；第三，形成专家小组意见。三、召开专家小组会议四、做出定性分析结论 项目本级财政部门会同行业主管部门根据评分结果和专家小组意见，做出定性分析结论。原则上，评分结果在60分（含）以上的，项目通过物有所值定性分析；否则，项目不宜采用PPP模式。物有所值定量分析的主要步骤包括：（一）根据参照项目计算PSC值；（二）根据影子报价和实际报价计算P
10、PP值；（三）比较PSC值和PPP值，计算物有所值量 值或指数，得出定量分析结论。定量评价一、PSC值计算 PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值计算公式如下：PSC值=初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本（一）计算初始PSC值 初始PSC值是政府实施参照项目所在承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等成本的净现值之和。初始PSC值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本 计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优
11、势，以保障在物有所值定量分析中政府和社会资本能够在公平基础上进行比较。政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。（二）计算竞争性中立调整值（三）计算风险承担成本 1、概率法 概率法通过设定有利、基本、不利、较差、最坏等不同情景下的风险后果值。对每种情景的发生概率进行测算，加权得出风险承担成本。计算公式如下：风险承担成本=（某情景风险后果值某情景发生概率）概率法情景设定参考示例见下表：根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担比例，测算可转移风险承担成本和自留风险承担成本。可转移风险承担成本占项目风险承担成本的比例一般为70%-85%情景
12、假设风险后果发生概率有利成本节约5%以上5%基本成本节约5%成本超支5%以上10%不利成本超支5-15%50%较差成本超支15%-25%25%最坏成本超支25%以上10%2、比例法比例法主要是按照项目建设运营成本的一定比例确定风险承担成本，适用于风险后果值和风险概率难以测算的情形。风险承担成本=项目建设运营成本风险承担比例通常风险承担成本不超过项目建设运营成本的20%，可转移风险承担成本占项目全部风险承担成本的比例一般为70%-85%。折现率通常参考资本加权平均成本，资本资产定价或无风险利率等确定。（四）折现率的确定 PPP值是指政府实施PPP项目所承担的全生命周期成本的净现值。在项目不同阶段
13、，PPP值的计算依据不同。在项目识别和准备阶段，政府根据项目实施方案等测算的PPP值称为影子报价PPP值（简称PPPs值）；在项目采购阶段，政府根据社会资本提交的采购响应文件等测算的PPP值称为实际报价PPP值（简称PPPa值）。二、PPP值计算（一）计算PPPs值。PPPs值=影子报价政府建设运营资本+政府自留风险承担成本。1.影子报价政府建设运营成本。影子报价中政府应承担的建设运营成本包括政府建设成本、政府运营维护成本和政府其他成本。政府建设运营成本=（政府建设成本-资本性收益）+（政府运营维护成本-第三方收入）+其他成本。其中：（1）政府建设成本，包括政府以现金、固定资产或土地使用权等方
14、式对项目设计、建设进行的投资补助。（2）资本性收益，是指项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。资本性收益应从建设成本中抵减。（3）第三方收入，是指项目全生命周期内，因提供项目基础设施及公共服务而从第三方获得的收入（如使用者付费）。第三方收入应从政府运营维护成本中抵减。（4）政府运营维护成本，包括政府向社会资本支付的运营维护费、财政补贴等。政府运营维护成本可根据社会资本的投资回报预期等进行测算，具体公式如下：政府运营维护成本=（社会资本建设成本-社会资本额资本性收益+社会资本运营维护成本-第三方收入+社会资本其他成本）（1+合理利润率）一般情况下，社会资本建设成本等于初始PSC值
15、中的建设成本减去PPPs中的政府建设成本，并可考虑技术创新及效率提升等带来的社会资本建设运营成本节约。社会资本承担的其他成本包括咨询服务费用等交易成本。合理利润率通常以人民银行长期贷款基准利率为基准，并结合项目所处地区、行业等因素进行调整。（5）政府其他成本，通常包括政府承担的未纳入建设成本的咨询服务费用、市场测试费用、社会资本未中选补偿金、移交补偿款等交易成本，政府负责的连接设施和配套工程建设成本，政府授予社会资本的项目周边土地或商业开发收益权，政府向社会资本提供的贷款贴息，以及政府放弃的项目公司股利等。（二）计算PPPa值PPPa值=实际报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本 实际报价
16、政府建设运营成本是根据采购响应文件测算出的政府应承担的建设运营成本，包括政府建设成本、政府运营维护成本和政府其他成本。物有所值定量分析的结果通常以物有所值量值或物有所值指数的形式表示。物有所值量值=PSC值-PPP值物有所值指数=（PSC值-PPP值）PSC值100%物有所值量值和指数为正的，说明项目适宜采用PPP模式，否则不宜采用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式替代传统采购模式实现的价值越大。三、物有所值量值和指数计算 以XXX公共服务设施PPP项目为例定性评价建设成本XXX市政府公共服务设施为A万元，于期初一次性投入。运营维护成本根据实施方案，运营维护由项目公司委托政府指
17、定机构负责，由政府支付相关费用，项目公司负责监督管理，项目公司不产生运营维护成本。资本性收益本项目无资本性收益。第三方收入由于本项目政府不具备独立商业经营条件，因此本项目暂无第三方收入。其他成本本项目暂无其他成本。所以初始PSC值为A万元定量评价 求PSC值 自留风险成本承担成本自留风险成本承担成本包括政府因承担法律、政策等自留风险所支出的成本。采用比例法，政府在PPP模式下仅保留政策性风险及竞争性风险，参考一般项目惯例，本项目自留风险成本取项目风险承担成本的15%。XXX公共服务设施PPP项目竞争性中立调整值按营业税金及附加与所得税之和计算求PPP值政府应承担的建设运营成本 根据融资方案，本项目政府建设成本投入按照项目资本金的40%测算，为A120%40%万元，第一年为A220%40%.政府运营维护成本为第一年付费B1万元，第2年开始每年政府付费B2万元。政府自留风险承担成本（同PSC）VEM=PSC值-PPP值=X1-X20 物有所值的量值大于零，这说明该PPP方案能够为政府节约成本，即该项目可以采用PPP模式运作
