1、高职高专高职高专会计与电算化会计类课程规划教材会计与电算化会计类课程规划教材第第1 1章总论章总论第第2 2章企业财务管理的基本价值观念章企业财务管理的基本价值观念第第3 3章企业筹资管理章企业筹资管理第第4 4章资金成本和资金结构章资金成本和资金结构第第5 5章项目投资管理章项目投资管理第第6 6章证券投资管理章证券投资管理第第7 7章流动资产管理章流动资产管理第第8 8章利润分配管理章利润分配管理第第9 9章财务预算与控制章财务预算与控制第第1010章企业财务分析章企业财务分析第第1111章企业兼并重组与清算章企业兼并重组与清算第一节财务管理的内容第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第
2、二节财务管理的目标第三节财务管理的环境第三节财务管理的环境一、财务管理的概念一、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。（一）财务活动（一）财务活动 1.1.筹资活动。筹资活动。所谓筹资是指企业为了满足投资和用资的需要,筹措和集中所需资金的过程。2.2.投资活动。投资活动。所谓投资是指将筹集的资金投入使用的进程,包括内部使用资金和对外投放资金。3.3.资金营运活动资金营运活动 首先，首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，其次，企业把产品或商品售出后，
3、便可取得收入，收回资金;再次，再次，如果企业现有资金不能满足经营的需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需资金。4.4.分配活动分配活动 广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程;而狭义的分配则仅指对利润尤其是净利润的分配。（二）财务关系（二）财务关系 企业的财务关系是指企业在组织财务活动的过程中与有关各方发生的经济利益关系。1.1.企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 政府作为社会管理者，行使政府行政职能，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务。企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款。2.2.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的
4、财务关系 企业与投资者之间的财务关系是指企业的投资者向企业投入资金，企业应向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。3.3.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。4.4.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系是企业以购买股票或直接投资的形式向其他单位投资所形成的经济关系。5.5.企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经
5、济关系。6.6.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。7.7.企业与员工之间的财务关系企业与员工之间的财务关系 企业与员工之间的财务关系是指企业向员工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。员工是企业的劳动者，他们以自身提供的劳动作为参加企业分配的依据。二、财务管理的内容二、财务管理的内容 （一）筹资决策（一）筹资决策 筹资决策对企业来讲，就是要分析研究如何用较少的代价筹集到足够的资金，以满足企业生产经营的需要。（二）投资决策（二）投资决策 由于企业的投资范围很广，既可以是对
6、内投资，也可以是向外单位投资；既可以采用短期投资方式，也可以采用长期投资方式。所以，投资决策就是要在若干个备选方案中，选择投资小、收益大的方案。（三）股利分配决策（三）股利分配决策 股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润，分配多少利润。（一）财务预测（一）财务预测 财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来财务活动和财务成果作出科学的预计和测算.1.明确财务预测的目标，使财务预测有目的的进行；2.搜集和分析与财务预测相关的资料，并加以分类整理;3.选择合适的预测方法，有效地进行预测工作；4.确定财务预测结果。（二）财务决策（二）财务决策 财务决策是指财
7、务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程.三、财务管理的环节三、财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。1.根据财务预测的信息提出问题，确定决策目标；2.提出解决问题的备选方案；3.分析、评价、对比各种备选方案；4.拟定择优标准，选择最佳方案。（三）财务预算（三）财务预算 财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。1.根据财务决策的要求，分析财务环境，确定预算指标；2.对需要与可能进行协调，组织综合平衡；3.选择预算方法，编制财务预算。（四）财务控制（四）财务控制 财务控制
8、是指在企业财务管理中，以预算的各项定额为依据,利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节，以便实现预算所规定的财务目标。1.制定控制标准，分解落实责任；2.实施追踪控制，及时调整误差；3.分析执行情况，搞好考核奖惩。（五）财务分析（五）财务分析 财务分析是根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。1.占有资料，掌握信息；2.指标对比，揭露矛盾；3.分析原因，明确责任；4.提出措施，改进工作。财务管理目标是指企业组织财务活动，处理财务关系所要达到的根本目的。它是企业目标的具体化，是企业财务管理的出发点和归宿点。它决定着财务管理的基本方
9、向。财务管理的目标取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。一、利润最大化一、利润最大化以利润最大化作为财务管理目标的原因有三：一是，一是，人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量；二是，二是，在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是，三是，只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。以利润最大化作为理财目标在实践中还存在有以下难以解决的问题：1.这里的利润额是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑利润发生的时间，即没有考虑货币的时间价值。2
10、.利润额是一个绝对数，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。3.没有考虑到获取利润和所承担的风险的大小。4.利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标。二、资本利润率最大化或每股盈余最大化二、资本利润率最大化或每股盈余最大化 资本利润率是税后净利润与资本额的比率。这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，能说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，该指标也仍然存在缺陷：1.资本利润率最大化和每股盈余最大化没有考虑货币时间价值.2.资本利润率和每股盈余仍没有考虑风险因素，也不能避免企业的短期行为。三、企业价值最大化三、企业价值最大化 企业价
11、值通俗地说是指企业本身值多少钱，因此，它不是指企业账面资产的总价值，而是指企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。对于非股份制企业，其企业价值的确定只能靠理论上的公式来进行计算：式中：V0代表企业价值；Pt代表企业在第 t年获得的预期报酬，一般用企业未来的现金流量来表示；i表示对每年所获报酬进行折现时所用的风险调整贴现率；t代表取得报酬的时间；n代表取得报酬的持续时间。企业价值最大化作为理财目标具有以下优点：1.该目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。2.该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某
12、种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。3.该目标有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。4.该目标有利于社会资源的合理配置。以企业价值最大化作为理财目标也存有以下缺点：1.对于股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但股价是受多种因素影响的结果，特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点.2.为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。3.对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。四、财务管理目标的协调四、财务管理目标的协调 企业财务管理目标是企
13、业价值最大化，根据这一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。（一）所有者与经营者的矛盾与协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调 所有者的目标是使企业价值最大化，而经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间和避免风险。为了有效防止经营者对所有者财务目标的背离，实现双赢的目的，所有者一般可以采用以下三种方法：1.1.解聘。解聘。这是一种通过所有者约束经营者的办法。2.2.接收。接收。这是一种通过市场约束经营者的办法。3.3.激励。激励。即所有者运用激励的方式将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式：（1）“股票选择权”方
14、式。（2）“绩效股”形式。（二）所有者与债权人的矛盾与协调（二）所有者与债权人的矛盾与协调 当企业向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系.为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：1.1.限制性借债，限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。2.2.收回借款或不再借款，收回借款或不再借款，即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的措施，来保护自身的权益。3.3.债转股。债转股。即通过和约方式，将债务转为股本，使债权人转换为企业的股东，从而实现两者利益目标的统一。财务管理环境又称理财环境，是
15、指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件或因素的统称。理财环境按其存在的空间不同可分为：外部理财环境，外部理财环境，是指存在于企业外部，可对企业财务行为施加影响的客观因素的集合。内部理财环境，内部理财环境，是指存在于企业内部，对企业财务行为施加影响的客观因素的集合。一、财务管理的外部环境一、财务管理的外部环境 （一）经济环境（一）经济环境 经济环境是指影响企业进行财务活动的宏观经济环境因素，主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等。1.1.经济周期经济周期 市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。2
16、.经济发展水平 3.经济政策 国家对某些地区、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励和有利倾斜构成了政府政策的主要内容。（二）金融环境（二）金融环境 金融环境是企业最主要的环境因素，主要包括金融机构、金融市场和利息率等。1.1.金融机构。金融机构。社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多需通过金融机构。（1 1）银行：）银行：银行是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。（2 2）证券公司：）证券公司：分为综合类证券公司和经纪证券公司。（3 3）其他金融机构：）其他金融机构：主要包括信托投资公司、保险公司和租赁公司等。2.2.金融市场金融市场 金融市场是指资金供应
17、者和资金需求者双方通过信用工具融通资金的市场，即兑现货币、借贷和资金融通、办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场。其特点是以资金为交易对象，且交易市场既可以是有形的场所，也可以是无形的市场。3.3.利息率利息率 利息率是利息与本金的百分比指标，简称利率。资金的利率通常由三部分组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险报酬率。利率的一般计算公式可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率 +流动性风险报酬率+期限风险报酬率 纯利率，纯利率，是指没有风险和通货膨胀情况的均衡点利率；通货膨胀补贴率，通货膨胀补贴率，是指由于持续通货膨胀会不断降低货币的实际购
18、买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；违约风险报酬率，违约风险报酬率，是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险报酬率，流动性风险报酬率，是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险报酬率，期限风险报酬率，是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。利率按不同的标准可以划分为不同的种类：（1 1）按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率）按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率 基准利率又称基本利率，基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率；套算利率，套算利率，是指各
19、金融机构在基准利率的基础上再考虑企业资信等级、借贷款项的特点等而换算出的利率。（2 2）按利率与市场资金供求关系分为固定利率和浮动利率）按利率与市场资金供求关系分为固定利率和浮动利率 前者，前者，是指在整个贷款期内固定不变的利率。在通货膨胀情况下，实行该利率会使债权人的利益受到损害；后者，后者，是指在借贷期内可以调整的利率。在通货膨胀情况下，实行该利率会使债权人减少损失。（3 3）按利率形成机制不同分为市场利率和法定利率）按利率形成机制不同分为市场利率和法定利率 市场利率，市场利率，是指根据资金市场上的供求关系，随着市场而自由变动的利率；法定利率，法定利率，是指由政府金融管理部门或中央银行确定
20、的利率.（三）法律环境（三）法律环境 法律环境指企业理财活动所应遵守的各种法律、法规和规章.1.1.企业组织形式企业组织形式 （1 1）独资企业）独资企业 独资企业也称个体企业，是指由一个自然人出资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。独资企业的优点是：组建手续简便，所需费用较少；结构简单、权力集中；利润独享，无须双重纳税。其缺点是：出资者对企业债务承担无限责任；企业规模较小,信用较低，对外筹资困难，经营风险较大。（2 2）合伙企业）合伙企业 合伙企业是由两个或两个以上的合伙人通过签订合伙协议，共同出资兴办的盈利性组织。合伙企业的法律特征有：(1)有两个以
21、上合伙人，且都是具有完全民事行为能力，依法承担无限责任的人；(2)有书面合伙协议,合伙人依照合伙协议享有权利、承担责任;(3)有各合伙人实际缴付的出资，合伙人可以用货币、实物、土地使用权、知识产权或其他属于合伙人的合法财产及财产权利出资,经全体合伙人协商确定；(4)有关合伙企业改变名称、向企业登记机关申请办理变更登记手续；处分不动产或财产权利、为他人提供担保、聘任企业管理人员等重要事务，均须经全体合伙人一致同意；（5）合伙企业的利润或亏损，由合伙人依照合伙协议约定的比例分配和分担；合伙协议未约定利润分配和亏损分担比例的，由各合伙人平均分配和分担；（6）各合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。合
22、伙企业的优点是：容易开办、限制较少；相对于独资企业,合伙企业的资本实力相对雄厚，信用较佳；业主只需缴纳个人所得税。其缺点是：合伙企业的权力相对分散，可能导致决策缓慢，贻误战机；与公司相比，所有权的转移较困难，难以筹集大量的资金；各合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。（3 3）公司）公司 公司是依照公司法设立的以营利为目的的企业法人。1 1）有限责任公司）有限责任公司 有限责任公司是指由 2个以上50个以下的股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。有限责任公司的特征有:股东只承担有限责任，即每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任
23、，公司依其全部资产对其债务承担责任；股东可以是自然人，也可以是法人或政府，股东人数不能超过一定限额；不能发行股票，不能公开募股，只以出资证明书来证明股东出资份额；股东以其出资比例享受权利、承担义务；股东的出资不能随意转让，具有严格的限制。2 2）股份有限公司）股份有限公司 股份有限公司是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东以其认购的股份对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。股份有限公司的特征有：公司全部资本须划分为等额的股份，同股同权，同股同利;公司的股份采取股票的形式；股东必须达到法定人数，但只有下限，没有上限。股份有限公司的优点有：股东在公司中的投资
24、所冒的风险仅限于投资额本身；便于筹集到巨额资本，这是个体、合伙企业所无法做到的;股份可以转让，特别是股份有限公司的股票，在市场上可以公开出售或转让，其流动性很强；公司与个体、合伙企业相比，具有永久存在的可能，因其不会因股东退出或死亡而告终结；由于公司的所有权和经营权分离，因此公司由专业管理人员经营，这就比股东自己管理公司要有效得多。股份有限公司的缺点有：双重纳税，即公司若盈利，须交企业所得税；如股东分红还须交纳个人所得税；由于股份分散，公司容易被少数人控制，某些管理者可能追求个人利益而忽视或损害股东的利益；法律上对公司的限制较多。2.2.税法税法 （1 1）所得税类：）所得税类：包括企业所得税
25、，外商投资企业和外国企业所得税和个人所得税三种。（2 2）流转税类：）流转税类：流转税是对企业的流转额即销售额所征收的税金，从企业角度看就是销售税金。包括增值税，消费税，营业税三种。（3 3）资源税类：）资源税类：资源税主要是对矿产资源和土地资源征收的税种。包括资源税，土地使用税和土地增值税三种。（4 4）财产税类：）财产税类：财产税是对纳税人所有的财产课征的税。主要有房产税，它是对城镇、工矿区的房产，向产权所有人和承租人征收的一种税。（5 5）行为税类：）行为税类：行为税是以纳税人的某种特定行为为征税对象的税种。主要包括印花税，车船使用税和屠宰税。二、财务管理的内部环境二、财务管理的内部环境
26、 （一）企业管理体制和经营方式 （二）企业资本实力 企业资本实力是指企业所拥有的资本总量以及与之相应的资产总量。（三）生产技术条件 （四）经营管理水平 （五）决策者的素质第一节资金时间价值第一节资金时间价值第二节风险价值观念第二节风险价值观念一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算（一）终值与现值（一）终值与现值 1.1.终值也叫本利和（记为终值也叫本利和（记为F F），），是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。如图21所示，即第n期期末的价值。P n-2 2 10 n-1
27、 nF 图图2 21 1 2 2现值也叫本金（记为现值也叫本金（记为P P），），是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值。（二）单利终值和单利现值的计算（二）单利终值和单利现值的计算 资金时间价值的计算经常使用的符号有：P为现值（本金）；F为终值（本利和）；i为利率；I为利息；n为计息期数。1.1.单利终值的计算（已知现值计算终值）单利终值的计算（已知现值计算终值）单利终值指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和.F=P+I=P+Pin=P（1+in）2.2.单利现值的计算（已知终值计算现值）单利现值的计算（已知终值计算现值）单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相
28、当于现在的价值。（三）复利终值和复利现值的计算（三）复利终值和复利现值的计算 复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。1.1.复利终值的计算（已知现值求终值）复利终值的计算（已知现值求终值）复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。其中为复利终值系数或1元的复利终值，通常记为(F/P，i，n),可通过本书所附“1元的复利终值系数表”查找相应值。)1(niFP=F=P ni)1(2.2.复利现值的计算（已知终值计算复利现值）复利现值的计算（已知终值计算复利现值）复利现值指在复利计息条件下，将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。其中 为复利现值系数，符号为（P/F，i，n），可通过
29、本书所附“1元的复利现值系数表”查找相应值。3.3.名义利率与实际利率名义利率与实际利率 名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率;而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。对于一年内多次复利情况下，可采用两种方法计算时间价值:ni)1(P=F ni)1(第一种方法，第一种方法，是先将名义利率换算成实际利率，然后再按实际利率计算时间价值。其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数。第二种方法，第二种方法，是不计算实际利率，而是调整相关指标，利率为每期利率，即r/m，期数相应变为，直接计算出时间价值。（四）年金的计算（四）年金的计算 年金就是系列收付
30、款项的特殊形式。它是指某一特定时期内,每间隔相等的时间收付相等金额的款项。1.1.普通年金普通年金 普通年金又称后付年金，是指从第一期起一定时期内每期期末收付的年金。1)1(mmri （1 1）普通年金终值的计算（已知年金）普通年金终值的计算（已知年金A A，求年金终值，求年金终值F F）式中：称为年金终值系数，表示为(F/A，i，n)，可通过直接查找“年金终值系数表”求得有关数据。（2 2）偿债基金的计算（已知年金终值）偿债基金的计算（已知年金终值F F，求年金，求年金A A）偿债基金是指为了偿付未来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。）（i10）（i11
31、）（in12）（in11in1)i1(F=A+A+A+A=A in1)i1(A=F 11nii）（式中：称为偿债基金系数，记为（A/F,I,n）,它是年金终值系数的倒数。（3 3）普通年金现值的计算（已知年金）普通年金现值的计算（已知年金A A，求年金现值，求年金现值P P）式中：称为年金现值系数，记作：(P/A,I,n).可通过直接查找“1元年金现值表”求得有关数据。上式也可表述为P=A（P/A，i，n）。11nii）（P=A 11）（i+A 21）（i+A）（）（11ni+A ni）（1=A ntni11）（=A iin）（11iin）（11 （4 4）投资回收额的计算（已知年金现值）投资
32、回收额的计算（已知年金现值P P，求年金，求年金A A）。）。投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本.式中：称为资本回收系数，也可表示为(A/P，i，n）。显然，资本回收系数与年金现值系数互为倒数。上式也可表示为A=P（A/P，i，n）。2.2.即付年金即付年金 即付年金也叫预付年金或先付年金，是指在一定时期内每期期初等额收付款项的年金。A=P nii）（11nii）（11 （1 1）即付年金终值的计算（已知即付年金）即付年金终值的计算（已知即付年金A A，求年金终值，求年金终值F F）式中：称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1的结果。因此，即
33、付年金终值系数也可记为（F/A，i，n+1）-1。11)1()1(iinF=A）（i11+A）（in12+A）（in11+A）（in1=A)1(1)1(iiin=A 11)1()1(iin （2 2）即付年金现值的计算（已知即付年金）即付年金现值的计算（已知即付年金A,A,求年金现值求年金现值P)P)式中：称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数值加1所得的结果。也可记作（P/A，i，n-1）+1。3.3.递延年金递延年金 递延年金是指第一次收付发生在若干期（假设为s期，s1)以后，即从s+1期开始每期末收付的等额款项。P=A 01）（i+A 11）（i21）（i+
34、A+A）（）（11ni=A)1()1(1iiin=A 1)1(1)1(iin1)1(1)1(iin （1 1）递延年金终值的计算）递延年金终值的计算 递延年金终值的计算与递延期s无关，其计算方法与普通年金终值相同。（2 2）递延年金现值的计算）递延年金现值的计算 方法一，方法一，先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，即递延年金现值。P=（P/A，i，n）-（P/A，i，s）方法二，方法二，先将递延年金视为（n-s）期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第0期的现值。P=A iisn）（）（11）（is1=（P/A，i，n-s）（P/F，i，s）4.4.永续年金现值的计
35、算。永续年金现值的计算。永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。根据普通年金现值公式P=A ，当期限n趋于无穷大时，求其极限得 （五）利率与期间的推算（五）利率与期间的推算 1.1.利率的推算利率的推算（1）对于一次性收付款项，可根据其复利终值（或现值）的计算公式推算折现率。iin）（11P=A i11)/(1npFi （2 2）永续年金折现率（利率）的计算）永续年金折现率（利率）的计算 根据永续年金现值公式P=A 推知：i=A/P （3 3）普通年金折现率（利率）的计算）普通年金折现率（利率）的计算 2.2.期间的推算期间的推算 期间n
36、的推算，其原理和步骤同折现率（利息率）i的推算相类似。i1一、风险的概念及其分类一、风险的概念及其分类（一）风险的概念（一）风险的概念 风险一般是指某一行动的结果具有多样性。与风险相联系的另一概念是不确定性，不确定性是指事前不知道所有的结果，或知道可能的结果，但不知道它们出现的概率.显然不确定性无法进行量化分析。而风险是指事前知道所有可能的结果，以及每种结果出现的概率，但不知道会出现哪种结果。从财务管理角度分析风险主要是指无法达到预期报酬的可能性，或由于各种难以预料和无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，而蒙受经济损失的可能性。（二）风险的分类（二）风险的分类 1.1.按风险
37、能否分散分为不可分散风险和可分散风险。按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。不可分散风险不可分散风险是指那些影响所有企业的风险，也称市场风险或系统风险。可分散风险可分散风险也称公司特有风险或非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件给企业造成的风险。2.2.按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。经营风险经营风险指企业因经营上的原因导致利润变动的不确定性.财务风险财务风险也叫筹资风险指因借款或发行优先股而增加的风险，是筹资决策带来的风险。二、风险的衡量二、风险的衡量 （一）概率（一）概率 概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小,或出现某种
38、结果可能性大小的数值。一般用表示，它是介于01之间的一个数。（二）期望值（二）期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。式中：为第i种结果出现的预期收益（或预期收益率）；为第i种结果出现的概率；n 为所有可能结果的数目.（三）标准离差（三）标准离差 标准离差是各种可能的收益（或收益率）偏离期望收益（或收益率）的综合差异，是反映离散程度的一种量度。_E=niiiXP1iXiP标准离差=niiiPEX12_ （四）标准离差率（四）标准离差率 标准离差率是标准离差同期望值的比值。_EV=三、风险报酬的计算三、风险报酬的计算（一）风险报酬的
39、概念（一）风险报酬的概念 风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险价值。风险报酬额与投资额的比率即风险报酬率。（二）风险报酬的计算（二）风险报酬的计算 风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。K=无风险报酬率风险报酬率 式中：K为期望投资报酬率；为无风险报酬率；b为风险报酬系数；v为标准离差率。bvRFFR第一节筹集资金概述第一节筹集资金概述第二节企业自有资本的筹集第二节企业自有资本的筹集第三节企业负债资金的筹集第三节企业负债资金的筹集l （一）筹资的渠道（一）筹资的渠道l 筹资的渠道主要指资金来源的对象。l 目前我国筹资的渠道有：
40、l 1.国家财政资金。2.银行信贷资金。l 3.非银行金融机构资金。4.其他法人资金。5.个人资金。l 6.企业自留资金。7.外商资金。一、企业筹资的渠道和方式一、企业筹资的渠道和方式筹集资金简称筹资，是指企业根据其生产经营、调整资金结构等的需要而采取适当的方式，取得所需资金的行为。l （二）筹资方式（二）筹资方式l 筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。l 我国企业的筹资方式主要有以下几种：l 1.吸收直接投资;2.发行股票;3.发行债券;l 4.银行借款，5.商业信用;6.融资租赁。l 二、企业筹资的基本原则二、企业筹资的基本原则l （一）规模适当原则 （二）筹资及时原则l （三）来源
41、合法原则 （四）经济适用原则l 三、资金需要量的预测三、资金需要量的预测 l （一）销售百分比法（一）销售百分比法l 销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需用量的方法。l 该方法有两个基本假定:l 其一，其一，假定某项目与销售额的比例已知并不变；l 其二，其二，假定未来的销售额已知。l 销售百分比法一般通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。l 首先，首先，确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。l 第二，第二，计算基期敏感项目与销售收入的百分比，确定需要增加的资金。l 第三，第三，确定计划年度需要增加的资金数额。l
42、 第四，第四，确定对外筹集资金的规模。l （二）资金习性法（二）资金习性法l 资金习性法是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系.l 按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为:l 不变资金，不变资金，指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响保持固定不变的那部分资金。l 变动资金，变动资金，指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金.l 半变动资金，半变动资金，指虽然受产销量变化的影响，但不成比例变动的资金。l 半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。l 资金习性法就是利用资金与产销量之间的依存关系预测企业资金需要量的一种方法。其基本预测模型为：l =abl 式中：为
43、资金需要总量；为不变资金；l 为单位变动资金；为一定时期的产销量。l 1.1.高低点法高低点法l 高低点法是用最高产量与最低产量及其相对应的资金占用量，计算出不变资金a和单位变动资金b，从而预测资金需要量的一种方法。其计算公式为：l 单位产销量所需变动资金（b）=l 式中:YH为最高销售期的资金占用量；l YL为最低销售期的资金占用量；l XH为最高销售量；l XL为最低销售量。LHLHXXYYl 将b代入方程式求得：l 或 l 2.2.回归分析法回归分析法l 回归分析法是根据有关历史资料，运用最小平方法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为：l =abl 根据最小平方原理运算、整
44、理可得：HHbXYaLLbXYa 222xxnxyxyxa=b=22xxnyxxynl （一）吸收直接投资的种类（一）吸收直接投资的种类l .按投资者分类按投资者分类l (1)吸收国家直接投资，形成国家资本金；l (2)吸收企业、事业单位等法人的直接投资，形成法人资本金;一、吸收直接投资一、吸收直接投资吸收直接投资，是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式.l （3）吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成个人资本金；l （4）吸收外国投资者和我国港、澳、台地区投资者的直接投资，形成外商资本金。l .按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分
45、类l （二）吸收直接投资的程序（二）吸收直接投资的程序l （1）确定吸收直接投资的资金数量。l （2）选择吸收直接投资的具体方式。l （）签署合同或协议等文件。l （）取得资金来源。l （三）吸收直接投资的优缺点（三）吸收直接投资的优缺点(1)吸收现金投资(2)吸收实物投资(3)无形资产投资l 吸收直接投资的优点主要有：l 1.吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本比较，它能提高企业的资信和借款能力。l 2.吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力。l 3.降低财务风险。吸收直接投资可以按照企业
46、的经营状况支付报酬，经营状况好就多支付，经营状况不好就少支付，或不支付，支付方式比较灵活。l 吸收直接投资的缺点主要有：l 1.吸收直接投资通常资金成本较高。l 2.吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。l （一）普通股的种类（一）普通股的种类l 1.1.按股票有无记名分按股票有无记名分l 记名股票，记名股票，是指在股票票面上记载股东姓名或名称的股票.l 不记名股票，不记名股票，是指在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。二、普通股股票二、普通股股票 股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。普通股筹资是指通过发行普通股的
47、方式来筹集资金。发行普通股筹集到的资金叫股本或股本总额。l 2.2.按股票是否标明面值分按股票是否标明面值分l 有面值股票，有面值股票，是指在发行的普通股票面上，标明一定金额的股票。l 无面值股票，无面值股票，是指在发行的普通股票面上，不标明票面金额，只在股票上记载所占公司股本总额的比例或股份数的股票.l 3.3.按投资主体不同分按投资主体不同分l 国家股，国家股，是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投入而形成的股份。l 法人股，法人股，是指企业依法以其可支配的财产向公司投资而形成的股份，或者具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投入而形成的股份。l 外资股
48、，外资股，是指外国和我国港、澳、台地区的投资者，以外币购买的我国上市公司的境内上市外资股和境外上市外资股。l 个人股，个人股，是指社会个人或本公司职工以个人合法财产投入公司而形成的股份。其中社会个人持有的股票叫社会公众股，内部职工持有的股票叫内部职工股。l 4.4.按发行对象和上市地区的不同分按发行对象和上市地区的不同分l A A 股，股，以人民币标明票面金额，并以人民币认购和交易的股票。l B B 股，股，以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票.l H H 股，股，是在香港上市的股票。l N N 股，股，是在纽约上市的股票。l （三）普通股的发行（三）普通股的发行l 1.1.发行的条件
49、发行的条件l （1 1）新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应符合下）新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应符合下列条件：列条件：l 生产经营符合国家产业政策。l 发行普通股限于一种，同股同权，同股同利。l 在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。l 发起人在近三年内没有重大违法行为。l 证监会规定的其他条件。l （2 2）国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，）国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述情况下的各种条件外，还还应当符合下列条件除应当符合上述情况下的各种条件外，还还应当符合下列条件:l 发行前一年末，净资产在总资产中所占比例
50、不低于30%,无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但证监会另有规定的除外。l 近三年连续盈利。l 国有企业改组设立股份有限公司发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定。l （3 3）公司增发新股，必须具备下列条件：）公司增发新股，必须具备下列条件：l 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。l 公司在最近 3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。l 公司在最近 3年内财务会计文件无虚假记载。l 公司预期利润率可达同期银行存款利率。l 2.2.发行的程序发行的程序l （1 1）设立股份有限公司时发行股票的程序）设立股
