1、Finance 金金 融融 学学第第13章章 通货膨胀和通货紧缩通货膨胀和通货紧缩 主要内容主要内容 13.1 通货膨胀 13.2 通货膨胀的影响及治理 13.3 通货紧缩13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.1 通货膨胀的定义 经济中商品和劳务的平均价格水平明显而持续的上涨过程。包含三层含义：（1）平均价格水平上涨，而不是单独某一类产品（2）通货膨胀指的是实体经济中资产价格的上升，并不包括虚拟资产价格（3）价格上涨应该是持续一段时间13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.2 通货膨胀的度量 通货膨胀用通货膨胀率来度量，通货膨胀率主要用三种指数来衡量，分别是消费者物价指数、生产者物价指数和GDP
2、平减指数。其计算公式：式中：指数（t）、指数（t1）分别表示第t期和第t-1期的价格指数（消费者物价指数、生产者物价指数或GDP平减指数中的任一指数）。%100)1()1()(ttt指数指数指数通货膨胀率13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.2.1 消费者物价指数（CPI）消费者物价指数是综合反映一定时期内居民消费品和服务项目价格变动的趋势和程度的价格指数。13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.2.2 生产者物价指数（PPI）生产者物价指数又称批发物价指数，反映不同时期一国生产资料批发价格变动和趋势的物价指数。这一指数的优点是能灵敏反映厂商生产成本变化的状况。13.1 通货膨胀通货膨胀 13.
3、1.2.3 国内生产总值（GDP）的平减指数 国内生产总值平减总指数是按当年价格计算出来的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率计算出来的指数。GDP平减指数由一国所生产的全部最终产品和服务的价格变动所计算出来，覆盖范围广，因此其反映出来的价格变动较为全面。100BBAA BBA100GDPGDPGDP价格基年产量价格当年基年产量当年价格当年产量价格当年当年产量当年实际名义平减指数A13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.3 通货膨胀的类型 13.1.3.1 按通货膨胀的程度分类，通货膨胀可以划分为温和的通货膨胀、飞奔的通货膨胀和恶性的通货膨胀 通货膨胀率在10%以下 通货膨胀率一般达
4、到两位数以上 通货膨胀率一般达到三位数以上13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.3.2 按表现形式,通货膨胀可以分为公开的通货膨胀和隐性的通货膨胀 公开的通货膨胀又称开放型通货膨胀。在市场机制充分有效运行的条件下，政府对经济并不加以严格管制，对物价的上涨也不施加任何干预和控制，物价向上波动的特征十分明显。隐性的通货膨胀又称为抑制型的通货膨胀。隐性通货膨胀又称“抑制性通胀”。主要源于政府对价格的控制，导致物价与市场供求的脱节。13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.3.3 按通货膨胀产生的原因分类，可以分为需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨胀和混合型通货膨胀。13.1.3.4 按通货膨胀预期程度
5、分类,通货膨胀可以分为预期的通货膨胀和未预期的通货膨胀。对于预期的通货膨胀，人们可以根据自己的经验能够正确预期通货膨胀率，人们会采取各种措施避免受到损失。对于未预期到的通货膨胀，人们不能正确预期通货膨胀率或者预期的通货膨胀率小于实际的通货膨胀率，常常会导致社会财富的重新分配。13.1 通货膨胀通货膨胀13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.4 通货膨胀的原因 13.1.4.1 需求拉动的通货膨胀 当需求增加超过供给时，会引起价格的上升。13.1 通货膨胀通货膨胀YPAD1ADASYY1P1P图13-1 需求拉动的通货膨胀13.1 通货膨胀通货膨胀13.1.4.2 供给推动的通货膨胀YPADASY
6、1Y图13-2 供给推动的通货膨胀P1PAS113.1 通货膨胀通货膨胀 成本推动的通货膨胀又可分为：1.工资推动 2.利润推动 3.进口成本推动13.1 通货膨胀通货膨胀 13.1.4.2 供需混合推进的通货膨胀 通货膨胀一旦发生，大都包含需求和供给两方面的因素，如果通货膨胀由需求开始，过度需求，物价上升，工资增加，物价进一步上升；如果通货膨胀由成本开始，成本提高导致物价上涨，工资提高，生产减少，失业增加，政府往往会采取扩张性政策刺激总需求，从而导致通货膨胀呈螺旋上升。13.1 通货膨胀通货膨胀图13-3 由需求拉动而导致的螺旋型通货膨胀YPAD1ADAS0P2P1AS1AD2AS2P3YP
7、AD1ADYP2P1AS1AD2AS2P30Y13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 13.2.1 通货膨胀的影响 13.2.1.1 通货膨胀对经济增长影响的理论 关于通货膨胀对经济增长的利弊，经济学家有不同的看法，主要分为三种：对经济有促进论、促退论和中性论。13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 13.2.1.2 通货膨胀的社会成本 尽管有些经济学家认为通货膨胀对经济有一定的促进作用，但从长期来看，通货膨胀对经济有害，主要表现为以下方面：1.资源配置失误 2.菜单成本和皮鞋成本 菜单成本是指厂商改变加工，需要重新印刷它的产品价格表，向客户通报改变价格的信息和理由。所
8、有这一切都会引起一笔开支和费用。皮鞋成本是指人们少持有现金，更多存入银行，跑银行取钱次数增加。13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 3.通货膨胀的财富分配效应（1）在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人。（2）在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。（3）在政府与公众之间，通货膨胀将有利于政府而不利于公众。13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 13.2.2 通货膨胀的治理 13.2.2.1 降低总需求的政策 1.紧缩性的财政政策 紧缩性财政政策是减少消费和政府支出。提高税率，增加税收。缩减政府预算，限制公共事业投资。降低政府转移支付水
9、平。13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 2.紧缩性货币政策 出售政府债券。提高贴现率和再贴现率。提高法定存款准备金率；提高利率，紧缩信贷。3.收入政策 工资物价指导线。工资管制。以税收为基础的收入政策。政府以税收作为奖励手段限制工资和物价增长。13.2 通货膨胀的影响及治理通货膨胀的影响及治理 13.2.2.2 增加供给的政策 1.降低边际税率 2.鼓励企业采用新技术、新设备13.3 通货紧缩通货紧缩 13.3.1 通货紧缩的定义 通货紧缩与通货膨胀相对立，指商品和劳务的平均价格水平明显而持续下跌。通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌
10、。13.3 通货紧缩通货紧缩 13.3.2 通货紧缩的成因 13.3.2.1 需求不足 1.消费抑制型 由于对未来的预期的不确定，人们不敢消费或者预期未来价格会下跌而不愿消费等因素，导致消费大幅度下降，从而导致物价大幅度下跌。13.3 通货紧缩通货紧缩 2.投资抑制型 总需求中的投资需求减少，从而导致通货紧缩。由于企业主对未来的经济前景不乐观，产品销售情况差，企业主会减少投资需求，从而导致总需求减少。3.国外需求不足型 一些外向型的国家由于国外需求不足导致产品出口锐减，而国内的消费水平无法消费这些产品，从而出现国内的产品过剩，价格出现下跌的现象。13.3 通货紧缩通货紧缩 13.3.2.2 货
11、币供给不足 中央银行过度的紧缩性政策可能会导致货币供应量大幅度下降，从而过多的商品追逐过少的货币，出现商品价格的持续下跌。13.3.2.3 商品供给过剩 由于较低的融资成本导致过量的资本设备投资、重复性投资严重等原因，导致生产能力过剩，商品供给过剩，市场上产品供给大于需求的矛盾十分突出，最终导致通货紧缩。13.3 通货紧缩通货紧缩 13.3.3 通货紧缩的影响 1.社会财富的再分配 通货紧缩造成的社会财富再分配与通货膨胀是相对的。2.加剧经济衰退13.3 通货紧缩通货紧缩 3.价格信号扭曲 在通货紧缩时，价格出现扭曲，不能正确配置资源。4.妨碍结构调整 一般处于发展阶段的产业，产品的需求弹性较
12、大，价格的下降有可能产生较大的市场需求，通货紧缩对这类产业的不利影响较小。相反处于研发或成熟的产业，产品的需求价格弹性较小，价格的下跌有可能使产品不能正常进入成长期，可使成熟的产品加速进入衰退期。13.3 通货紧缩通货紧缩 13.3.4 通货紧缩的治理 13.3.4.1 增加需求的政策 1.宽松的货币政策 宽松的货币政策指的是增加货币的供应量，主要措施有降低贴现率、法定存款准备金率，买进政府债券，降低利率，扩大信贷规模。2.宽松的财政政策 宽松的财政政策扩大财政支出，发挥政府支出在社会总支出的使用。主要措施有：增加政府投资，增加基础设施建设；降低税率；增加转移支付；完善社会保障体制。13.3 通货紧缩通货紧缩 3.增加外部需求 采取各种措施鼓励产品出口，从而增加出口需求。4.改变预期 公众的预期对通货紧缩的治理影响很大，所以应利用各种宣传手段，说服公众相信政府治理通货紧缩的决心和措施的有效性，增加公众对未来经济发展趋势的信心。13.3.4.2 增加有效供给政策 由于通货紧缩原因是由于某些行业的产品或某个层次的商品生产绝对过剩引发的，一般应采用结构性调整的手段，即减少过剩部门或行业的产量，鼓励新兴部门或行业的发展。13.3 通货紧缩通货紧缩
