1、 第三章第三章 外汇、汇率与外汇市场外汇、汇率与外汇市场第一节第一节 汇率汇率及标价方法及标价方法第二节第二节 汇率形成机制汇率形成机制第三节第三节 汇率制度汇率制度导入导入-世界主要货币符号世界主要货币符号第一节第一节 汇率及标价方法汇率及标价方法 外汇含义：外汇含义：对外汇兑简称。对外汇兑简称。IMFIMF定义：货币行政当局以银定义：货币行政当局以银行存款、财政部库券等形式所保有的在国际收行存款、财政部库券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。支逆差时可以使用的债权。通常，狭义的外汇即指以外国货币表示的可以通常，狭义的外汇即指以外国货币表示的可以直接用于清偿国家间债券债务的支付手段
2、，包直接用于清偿国家间债券债务的支付手段，包括以外国货币表示的汇票、支票等票据。括以外国货币表示的汇票、支票等票据。第一节第一节 汇率及标价方法汇率及标价方法 汇率概念汇率概念 (Exchange Rate)Exchange Rate)是一个国家货币折算成另一个国家货币的比是一个国家货币折算成另一个国家货币的比率率.The value of one currency relative to another currency The value of one currency relative to another currency as the number of units of one c
3、urrency required to as the number of units of one currency required to purchase one unit of the other currency.purchase one unit of the other currency.是以本国货币表示的外国货币的是以本国货币表示的外国货币的“价格价格”。外汇汇率外汇汇率 是一个国家的是一个国家的货币折算成另一货币折算成另一个国家货币的比个国家货币的比率，即两种不同率，即两种不同货币之间的折算货币之间的折算比率。比率。基准货币基准货币 数量固定数量固定 不变的货币不变的货币 叫做
4、基准货叫做基准货 币或被报价币或被报价 货币货币.数量变化数量变化的货币叫做的货币叫做报价货币或报价货币或标价货币。标价货币。标价货币标价货币 汇率的标价方法汇率的标价方法 直接标价法直接标价法:以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方法。法。特点：外币为基准币；本币做标价币特点：外币为基准币；本币做标价币 间接标价法间接标价法:以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方法。法。特点：本币为基准币；外币做标价币特点：本币为基准币；外币做标价币 美元标价法美元标价法:以非美元货币表示美元价格的汇率表示方法以非美元货币表示美元价
5、格的汇率表示方法。特点：美圆为基准币；非美圆做标价币特点：美圆为基准币；非美圆做标价币 在直接标价法下在直接标价法下;一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值值下降。
6、反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。上升。在间接标价法下在间接标价法下;此种关系正好与直接标价法下之情形相反。此种关系正好与直接标价法下之情形相反。注意:在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：例如，我国人民币市场汇率为：月初：月初：USD1=CNY 8.2014;USD1=CNY 8.2014;月末：月末：USD1=CNY 8.2200USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。说明美元币值上升，人民币币值下跌。在间接标
7、价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：月初：GBP1=USD 1.8115;GBP1=USD 1.8115;月末：月末：GBP1=USD 1.8010GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。第二节第二节 金本位制度下的固定汇率金本位制度下的固定汇率 一、一、金本位制度简介金本位制度简介 金本位制即以黄金作为本位币的货币体系。金本位制即以黄金作为本位币的货币体系。18161816年在
8、英国诞生，年在英国诞生，1919世纪中期开始盛行，第一次世世纪中期开始盛行，第一次世界大战以前，主要工业国家实行。界大战以前，主要工业国家实行。特点：1.以一定量黄金为货币单位铸造金币，作为本位币2.金币自由铸造，具有无限发长，限制其他铸币3.辅币和银行券可自由兑换金币或等量黄金4.黄金可自由输出入过境5.黄金为唯一准备金 第三节第三节 布雷顿森林体系下的固定汇率布雷顿森林体系下的固定汇率 一、布雷顿森林体系的建立一、布雷顿森林体系的建立 第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货币体系。币体系。核心内容：核心内容：1.1.美元与黄金挂钩，其他货币与美
9、元挂钩，实行可美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度。调整的固定汇率制度。2.2.美元承担兑换黄金的义务，黄金的价格及流动收美元承担兑换黄金的义务，黄金的价格及流动收到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。美元成为了这一体系的核心。美元成为了这一体系的核心。第三节第三节 布雷顿森林体系下的固定汇率布雷顿森林体系下的固定汇率 一、布雷顿森林体系下的汇率决定一、布雷顿森林体系下的汇率决定 1.1.汇率的决定基础汇率的决定基础黄金保持每盎司黄金保持每盎司3535美元的官价，其他货币与美元挂美元的官价，其他货币与美元挂钩。钩。IMFIM
10、F成员国确定自己货币法定含金量，不得成员国确定自己货币法定含金量，不得随意变动。不同货币的法定含金量之比，决定了随意变动。不同货币的法定含金量之比，决定了货币之间的汇率。货币之间的汇率。注意：各国流通的都是补兑换的纸币，纸币本身没注意：各国流通的都是补兑换的纸币，纸币本身没有价值，单位纸币所代表的价值量是以国家法律有价值，单位纸币所代表的价值量是以国家法律规定的含金量来表示。规定的含金量来表示。第三节布雷顿森林体系下的固定汇率第三节布雷顿森林体系下的固定汇率 一、布雷顿森林体系下的汇率决定一、布雷顿森林体系下的汇率决定 2.2.供求关系供求关系实际汇率受到外汇市场上的供求关系的影响。在该实际汇
11、率受到外汇市场上的供求关系的影响。在该体系下，汇率围绕金平价上下波动，但没有金本体系下，汇率围绕金平价上下波动，但没有金本位黄金输送点的限制。位黄金输送点的限制。3.3.汇率的上下限汇率的上下限理论上没有黄金输送点的约束，波动幅度可无限大理论上没有黄金输送点的约束，波动幅度可无限大，但，但IMFIMF人为规定了一个波动上下限，各国货币人为规定了一个波动上下限，各国货币对美元汇率只能在金平价上下对美元汇率只能在金平价上下1%1%浮动。浮动。第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 一、牙买加体系及特点一、牙买加体系及特点背景：背景：美国持续逆差，美元价值稳定性受到怀疑。美国持续逆差，美元价值稳定性
12、受到怀疑。19731973年年3 3月美元贬月美元贬值，欧洲抢购黄金，各国放弃固定汇率制，布雷顿森林体系值，欧洲抢购黄金，各国放弃固定汇率制，布雷顿森林体系崩溃。崩溃。19761976年年IMFIMF达成达成“牙买加协议牙买加协议”。内容：内容：1.1.浮动汇率安排合理化，各国自由安排选择汇率制度。浮动汇率安排合理化，各国自由安排选择汇率制度。2.2.提高特别提款权国际地位，扩大在提高特别提款权国际地位，扩大在IMFIMF一般业务的使用一般业务的使用3.3.黄金非货币化，取消黄金官价，作为储备的作用减弱，各国黄金非货币化，取消黄金官价，作为储备的作用减弱，各国货币价格基本与黄金脱钩。货币价格基
13、本与黄金脱钩。4.4.增加会员国在增加会员国在IMFIMF中基金份额，由原中基金份额，由原292292亿到亿到390390亿特别提款权亿特别提款权5.5.扩大发展中国家资金融通扩大发展中国家资金融通 第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 二、国际货币基金组织的汇率安排二、国际货币基金组织的汇率安排1.1.硬性盯住。硬性盯住。1 1）无独立法定货币汇率安排。其他货币作为本国唯一）无独立法定货币汇率安排。其他货币作为本国唯一法定货币进行流通，当局完全放弃对本国货币政策法定货币进行流通，当局完全放弃对本国货币政策控制。控制。2)2)货币局安排：立法方式确定本国与外币固定比价，货币局安排：立法方式确
14、定本国与外币固定比价，几乎没有自主实施货币政策余地。几乎没有自主实施货币政策余地。第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 二、国际货币基金组织的汇率安排二、国际货币基金组织的汇率安排2.2.软性盯住。软性盯住。本国汇率按照固定汇率盯住其他货币或一篮子货币，本国汇率按照固定汇率盯住其他货币或一篮子货币，尽管承诺平价不变，但事实上汇率在中间汇率尽管承诺平价不变，但事实上汇率在中间汇率1%1%范范围浮动。围浮动。1 1）稳定汇率安排）稳定汇率安排2)2)爬行盯住安排爬行盯住安排3)3)类爬行盯住安排类爬行盯住安排4)4)水平内盯住汇率安排水平内盯住汇率安排 第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 二
15、、国际货币基金组织的汇率安排二、国际货币基金组织的汇率安排3.3.浮动汇率安排浮动汇率安排1 1）浮动安排）浮动安排很大程度上由市场决定，对外汇市场干预是直接或间很大程度上由市场决定，对外汇市场干预是直接或间接接2)2)自由浮动安排自由浮动安排政府干预只为解决无序市场问题。过去六个月内最多政府干预只为解决无序市场问题。过去六个月内最多干预三次。干预三次。第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 三、法定升值与法定贬值三、法定升值与法定贬值法定升值：如果一国官方货币当局提高本国货币含有法定升值：如果一国官方货币当局提高本国货币含有的价值或对外价值。反之，法定贬值。的价值或对外价值。反之，法定贬值。
16、1 1）金本位：贵金属短缺，本币重量及成色降低，贬）金本位：贵金属短缺，本币重量及成色降低，贬值。值。银行券，宣布减少银行券可换黄金数量。银行券，宣布减少银行券可换黄金数量。2 2）布雷顿：无法维持汇率波动在幅度内，申请变更）布雷顿：无法维持汇率波动在幅度内，申请变更平价，调整对美元汇率。平价，调整对美元汇率。第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 三、法定升值与法定贬值三、法定升值与法定贬值货币贬值意义：货币贬值意义：1.1.改善国际收支状况改善国际收支状况2.2.处于对国内经济调控需要，如刺激需求处于对国内经济调控需要，如刺激需求问题：问题：1.1.加剧通胀加剧通胀2.2.货币贬值被看成经济疲软信号，影响国家声誉。货币贬值被看成经济疲软信号，影响国家声誉。3.3.形成竞相贬值的恶性循环形成竞相贬值的恶性循环 第四节第四节 当代汇率安排当代汇率安排 四、浮动汇率下的汇率决定四、浮动汇率下的汇率决定汇率变动由市场供求关系变动引起的。汇率变动由市场供求关系变动引起的。以英国为例，对美元需求原因：以英国为例，对美元需求原因：1.1.购买美国的货物和服务购买美国的货物和服务2.2.短期资本流入美国短期资本流入美国3.3.长期资本流入美国长期资本流入美国4.4.外汇交易的资金交易需求外汇交易的资金交易需求
