1、创业Entrepreneurship第第6 6章章 创业融资创业融资 创业Entrepreneurship主要内容主要内容 创业融资的困难及优势创业融资的困难及优势 创业融资的主要渠道创业融资的主要渠道 债权融资与股权融资债权融资与股权融资 创业融资过程创业融资过程 2创业Entrepreneurship 钱能产生更多的钱，所以第一次钱能产生更多的钱，所以第一次融资每分钱的难度，不亚于第二次融融资每分钱的难度，不亚于第二次融资百万元的难度。资百万元的难度。卢梭卢梭创业Entrepreneurship4【引导案例引导案例】：郑海涛郑海涛的三次创业融资故事的三次创业融资故事 郑海涛1992年清华大
2、学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投
3、资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投260万人民币。创业Entrepreneurship5【引导案例引导案例】：郑海涛的三次创业融资故事：郑海涛的三次创业融资故事 2001年7月，国家广电总局为四家公司颁发了入网证，允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450万元人民币。在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次 融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。郑
4、海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。创业Entrepreneurship6【引导案例引导案例】：郑海涛的三次创业融资故事：郑海涛的三次创业融资故事 请思考：该公司获得资金的渠道有哪些？该公司获得资金的渠道有哪些？试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？你从上述故事中学到什么
5、经验？你从上述故事中学到什么经验？创业Entrepreneurship71 创业融资的困难与优势创业融资的困难与优势1.1 1.1 创业融资的困境创业融资的困境 创业企业缺少甚至没有资产。创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。创业企业没有可参考的经营记录。创业企业没有可参考的经营记录。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。创业企业的融资规模相对较小创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。创业Entrepreneurship81.2 1.2 创业融资难的根源创业融资难的根源不确定性不确定性从创业活动本身来看，面临非
6、常大的不确定性。创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现出来的组织竞争能力信息不对称信息不对称与创业者相比，投资者则处于相对信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择；投资后的不对称则与道德风险有关 创业Entrepreneurship91.3 1.3 创业融资的有利因素创业融资的有利因素创新性强的创意以及由其创造出来的创业机会，这本身就是在创造价值。创业融资难是因为未来的不确定性，但不确定性本身就是机会。潜在成长性是创业者融资的最大优势。创业Entrepreneurship10 一个真正的创业者首先要具备克服困难的一个真正的创业者首先要具备克服困难
7、的信心；创业者也应该感谢融资的困难，因为它使信心；创业者也应该感谢融资的困难，因为它使很多有创业想法的人在一开始就退出了创业的赛很多有创业想法的人在一开始就退出了创业的赛场，那些不畏惧困难的创业者已经获得了首回合场，那些不畏惧困难的创业者已经获得了首回合较量的胜利较量的胜利。化解融资难题，创业者需要了解创业融资的特点和融资渠道。创业Entrepreneurship 头脑风暴法（头脑风暴法（1010分钟）分钟）1、每个同学写下可能的融资渠道每个同学写下可能的融资渠道2、组内交流，互相碰撞，激发出更多渠道、组内交流，互相碰撞，激发出更多渠道3、讨论备选方案，排出前三名的适合自己创业企、讨论备选方案
8、，排出前三名的适合自己创业企业的融资渠道业的融资渠道4、汇报与交流、汇报与交流11创业Entrepreneurship主要内容主要内容 创业融资的困难及优势创业融资的困难及优势 创业融资的主要渠道创业融资的主要渠道 债权融资与股权融资债权融资与股权融资 创业融资过程创业融资过程 12创业Entrepreneurship132 创业融资渠道创业融资渠道按融资对象可分为：私人资本融资私人资本融资 指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金机构融资机构融资 指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机
9、构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款政府背景融资政府背景融资 指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道创业Entrepreneurship142.1 2.1 私人资本融资私人资本融资国际现实国际现实美国有限公司杂志调查的500强企业（Inc 500）的创业资金主要来源创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资方式如银行借款、发行债券等获得资金，所以私人资本成为创业融资的主要组成部分创业Entrepreneurship15我国的私营中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90以上的初始资金都是由主要的业主、
10、创业团队成员及家庭提供的，而银行、其他金融机构贷款所占的比重很小 国际金融公司(IFC)对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查2.1 2.1 私人资本融资私人资本融资中国现实中国现实创业Entrepreneurship2.1 2.1 私人资本融资私人资本融资渠道渠道自我融资自我融资创业者应将自有资金的大部分投入到新创企业中向亲朋好友融资向亲朋好友融资有利的一面。有利的一面。克服信息不对称不利的一面。不利的一面。容易出现纠纷 向亲朋好友融资时，如何避免日后可能出现纠纷？天使投资（天使投资（Angel investmentAngel investment）天使投资的起源：天使投资的起源：
11、纽约百老汇 概念：概念：自由投资者或非正式机构对有创意的创业项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式 特征特征 ：直接向企业进行权益投资；不仅提供现金，还提供专业知识和社会资源方面的支持；程序简单，短时期内资金就可到位16创业Entrepreneurship17创业Entrepreneurship18 2.2 2.2 机构融资机构融资 商业银行贷款 中小企业间的互助机构贷款 创业投资基金 创业板上市融资创业Entrepreneurship19 2.2 2.2 机构融资机构融资商业银行贷款商业银行贷款 新的业务类型包括：新的业务类型包括：个人生产经营贷款、个人创业贷
12、款、个人助业贷款、个人小型设备贷款、个人周转性流动资金贷款、下岗失业人员小额担保贷款和个人临时贷款等类型 2006年，孟加拉国格莱珉银行的创立者穆罕默德尤努斯因以银行贷款的方式帮忙穷人创业而获得诺贝尔和平奖 创业Entrepreneurship 2.2 机构融资机构融资商业银行贷款商业银行贷款创新产品贷款方式银行知识产权质押贷款银行要求中小企业以合法有效的知识产权作质押向银行申请贷款北京银行“创意贷”文化创意企业贷款银行支持文化创意企业及文化创意集聚区建设量身定制的特色金融组合产品北京银行存货质押贷款银行要求中小企业以自有或第三人合法拥有的动产为质押的授信业务深圳发展银行北京分行银保物流通银行
13、与担保公司、物流公司合作为中小流通企业提供贷款，担保公司为借款人提供担保，物流公司起到第三方监管的作用。北京农村商业银行应收账款质押贷款银行要求中小企业以借款人经营中形成的应收账款为质押向借款人发放贷款北京农村商业银行融信达出口企业凭借各项出口单据、投保信用保险的有关凭证、赔款转让协议等从中国银行得到资金融通的业务。中国银行北京市分行集群联保授信业务由四个（含）以上互相熟悉、产业关联、具有产业集群特性的企业，自愿组成联保体，共同为联保体成员提供连带责任保证的授信业务。民生银行总行中小企业银行融资创新产品中小企业银行融资创新产品 创业Entrepreneurship212.2 2.2 机构融资机
14、构融资中小企业间的互助机构贷款中小企业间的互助机构贷款起源起源p 从20世纪20年代起，许多国家为了支持本国中小企业的发展，先后成立了为中小企业提供融资担保的信用机构。目前，全世界已有48%的国家和地区建立了中小企业信用担保体系 概念概念p中小企业间的互助机构是指中小企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定，由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持制度我国的现状我国的现状p 截至2011年底，全国共有各类中小企业信用担保机构4439家，累计担保户数42万户，累计担保总额4591亿元。全年担
15、保总笔数66.9万笔，其中单笔100万以下的占57.9%，单笔1500以下的81.3%。为缓解中小企业特别是小微企业贷款难方面发挥了重要作用 课后阅读：成都合力创业担保公司创业Entrepreneurship222.2 2.2 机构融资机构融资 创业投资基金创业投资基金起源起源p 15世纪英国、葡萄牙、西班牙 概念概念p 创业投资（venture capital，VC）指由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本。特征特征p以股权方式投资于具有高增长潜力的未上市创业企业，注重投资对象的发展前景和投资增值状况p权益性投资，持有企业股份，拥有企业部分控制权p不经营具体产品，
16、而以整个创业企业为经营对象。通过支持“创建企业”并在适当时机转让所持股权获得资本收益。创业Entrepreneurship232.2 2.2 机构融资机构融资创业板上市融资创业板上市融资概念 创业板市场着眼于创业，是指主板市场之外为满足中小企业和新兴行业创业企业融资需求和创业投资退出需求的证券 交 易 市 场，如 美 国 的 纳 斯 达 克 市 场，英 国 的AIM(Alternative Investment Market)市场等特点创业板市场具有资本市场的一般功能，能为处于创业时期饱受资金缺乏困扰的中小企业提供融资的渠道创业板上市不仅可以帮助创业者实现收益，风险投资退出需求，还有利于创业企
17、业提高知名度创业Entrepreneurship2.3 2.3 政府背景融资政府背景融资 科技部科技创新基金针对某个特定群体的创业基金地方性优惠政策等24创业Entrepreneurship主要内容主要内容 创业融资的困难及优势创业融资的困难及优势 创业融资的主要渠道创业融资的主要渠道 债权融资与股权融资债权融资与股权融资 创业融资过程创业融资过程 25创业Entrepreneurship3 债权融资与股权融资债权融资与股权融资根据资金来源的性质不同，融资渠道可以分成：债权性资金：借款性质的资金股权性资金：投资性质的资金26创业Entrepreneurship3.1 3.1 债权融资与股权融资
18、的比较债权融资与股权融资的比较27比较项目比较项目债权性资金债权性资金股权性资金股权性资金本金本金到期从企业收回不能从企业抽回，可以向第三方转让报酬报酬事先约定固定金额利息 根据企业经营情况而变化风险承担风险承担低风险高风险对企业的控对企业的控制权制权无按比例享有创业Entrepreneurship3.2 3.2 融资方式选择融资方式选择创业者融资决策会受到以下因素影响：创业所处阶段新创企业特征融资成本创业者对控制权的态度28融资渠道融资渠道种子开发期种子开发期启动期启动期早期成长早期成长快速成长快速成长成熟退出成熟退出创业者创业者朋友和家庭朋友和家庭天使投资天使投资战略伙伴战略伙伴创业投资创
19、业投资资产抵押贷款资产抵押贷款设备租赁设备租赁小企业管理局投资小企业管理局投资贸易信贷贸易信贷IPOIPO首次公开募股首次公开募股公募债券公募债券管理层收购管理层收购3.2.1 创业所处阶段与融资渠道创业Entrepreneurship303.2.2 3.2.2 新创企业特征与融资类型的匹配新创企业特征与融资类型的匹配创业企业类型创业企业类型新创企业特征新创企业特征适当的融资类型适当的融资类型高风险、预期收益不确定弱小的现金流高负债率低、中等成长未经证明的管理层个人资金向亲朋好友融资低风险、预期收益易预测一般是传统产业强大的现金流低负债率优秀的管理层良好的资产负债表债务融资高风险、预期收益较高
20、独特的商业创意高成长利基市场得到证明的管理层股权融资创业Entrepreneurship3.2.3 3.2.3 融资成本融资成本 债务融资成本是使用债务资金所需要支付的利息，一般来说，支付周期较短，支付金额固定。股权融资中，投资者获得企业部分股权，其未来潜在的收益是不受限制的，虽然不需要像利息那样无条件定期支付，但会影响创业者对企业的控制权，许多创业投资公司会要求一系列保护投资方利益的否决权，介入到企业的经营管理中。大多数情况下，权益融资成本比债务成本融资成本高。过高的融资成本对创业企业来说是一个沉重的负担，而且会抵消创业企业的成长效应。因此，即使初期的资金很难获得，创业企业仍要寻求一个较低的
21、综合资金成本的融资组合，在投资收益率和资金成本权衡中做出选择31创业Entrepreneurship3.2.4 3.2.4 创业者对控制权的态度创业者对控制权的态度 创业者对控制权的态度会影响到融资渠道的选择一些创业者不愿意将自己费尽心血所创立企业的部分所有权与投资者共同拥有，希望保持对企业控制权，因此更多地选择债务融资另一些投资者则更看重企业是否可以迅速扩大，取得跳跃式发展，获得渴望的财富。为此他们愿意引入外来投资，甚至让位与他人管理企业32创业Entrepreneurship专栏股权分配 创业之初，如果只有一个股东，即可成立一人有限责任公司，100%拥有股权。如果是2个或以上股东一起成立有
22、限责任公司，2人持股比例尽量避免 50%：50%，3人尽量避免33%：33%：34%。2名以上股东的公司，要对公司具有绝对的控制权，那么持股比例需要超过2/3。33创业Entrepreneurship 对于中早期的企业来说，创始人在公司成长过程中扮演着很多角色，最重要的角色通常是决策者，当公司面临这样那样的问题时，创始人来决定一个团队的力量往哪用，怎么用，带领团队同舟共济，渡过难关。我们可以说创始人对公司的控制权决定着公司发展的方向和成长速度。对于具有快速成长潜力的企业来说，合适的投资人加入是让企业加速腾飞的强劲动力，但投资人作为公司股东进入公司之后，创始人如何平衡和投资人之间的权利的分配，如
23、何在融资之后还对公司具有强有力的控制权，有时候取决于创始人在企业成立之初的各种决策，也取决于融资谈判过程中与投资人的各种约定。34创业Entrepreneurship35创业Entrepreneurship36创业Entrepreneurship图一图二是对“传统投资”和“创投模式”的对比，“传统投资”模式我们可以理解为股东出钱，按现有公司出资比例持股，以获得公司分红为目的，创始人控制权受投资人占股比例影响;“创投模式”是投资人出大钱占小股，以公司股票巨额增值溢价转让为目的，公司创始人仍然是公司大股东，对公司具有控制权。比如一个创业者成立一家互联网公司，注册资本50万人民币。“传统投资”，投资
24、人投入50万，占股50%，每年分得利润的50%。“创投模式”，投资人投入100万，会按照公司固定资产、商誉、业务模式创新、创始团队的管理才能等来估值，如果公司估值800万，则投资人占股12.5%。投资人的收益具有风险性，如果公司经营的好，3年后公司估值达到1亿人民币，投资人股权值1250万，翻了12.5倍。如果我们把养孩子看成投资的话，在孩子早年的教育投入，使得孩子在10年或者20年之后有好的工作和发展，那么投资人(父母)的投资回报是丰厚的，孩子本身也会觉得收获很大。只不过对孩子的投资不能像对公司投资那么量化计算。著作权归作者所有。37创业Entrepreneurship 基于“创投模式”的公
25、司控制权主要是对创始人来说的，由于投资人进入而丧失对公司的控制权其实损害的是创业者和投资人双方的利益，如何保护创始人对公司的控制权呢?主要有三个方面：381.公司初始股权结构的设计公司初始股权结构的设计创业之初，如果只有一个股东，即可成立一人有限责任公司，100%拥有股权。如果是2个或以上股东一起成立有限责任公司，2人持股比例尽量避免50%：50%，3人尽量避免33%：33%：34%。2名以上股东的公司，要对公司具有绝对的控制权，那么持股比例需要超过2/3。著作权归作者所有。创业Entrepreneurship392.融资过程中的股权结构设计融资过程中的股权结构设计如果您迫不及待的想了解融资过
26、程中股权结构设计，那您是否正准备融资，或者正接受融资呢?不论是第几轮融资，相对其他因素来说融资期间的股权结构变化是对公司控制权影响最大的，因为融资协议规定的事项，不但涉及本轮融资之后权利的变化，还涉及下一轮融资，投资人，创始人退出的权利安排。注：如果您的公司在成立之初的股权比例就有问题，那需要创始人之间调整好之后再谈融资计划。如图四我们所看到的，为什么不建议50%：40%：5%：5%的比例呢?公司的决策权看似飘忽不定，5%的持股者的支持将会成为50%和40%的被拉拢对象，不利于公司决定权的稳定性。如果40%的持股者是投资人的话，一旦出现决策与创业者不和，他股权占比超过1/3有可能使创业者无法推
27、进任何公司重大决策。图五中50%：15%：15%：10%：10%的比例显示出，公司创始人股东独大，投资人和其他创始人的股份比例相对比较小，有利于决策权的稳定。著作权归作者所有。创业Entrepreneurship 合伙人股权没有退出机制合伙人股权战争最大的导火索之一，是完全没有退出机制。比如，有的合伙人早期出资5万，持有公司30%股权。干满6个月就由于与团队不和主动离职了，或由于不胜任、健康原因或家庭变故等被动离职了。离职后，退出合伙人坚决不同意退股，理由很充分：公司法没规定，股东离职得退股；公司章程没有约定；股东之间也没签过任何其他协议约定，甚至没就退出机制做过任何沟通；他出过钱，也阶段性参
28、与了创业。其他合伙人认为不回购股权，既不公平也不合情不合理，但由于事先没有约定合伙人的退出机制，对合法回购退出合伙人的股权束手无策。40创业Entrepreneurship 在企业初创期，合伙人的股权分为资金股与人力股，资金股占小头（通常占10-20%之间），人力股占大头（80%-90%之间），人力股至少要和四年服务期限挂钩，甚至核心业绩指标挂钩；如果合伙人离职，资金股与已经成熟的人力股，离职合伙人可以兑现，但未成熟的人力股应当被回购；鉴于咱们中国人“谈利益，伤感情”的观念，我们建议，合伙人之间首先就退出机制的公平合理性充分沟通理解到同一个波段，做好团队的预期管理，然后再做方案落地。41创业E
29、ntrepreneurship主要内容主要内容 创业融资的困难及优势创业融资的困难及优势 创业融资的主要渠道创业融资的主要渠道 债权融资与股权融资债权融资与股权融资 创业融资过程创业融资过程 42创业Entrepreneurship434 创业融资过程创业融资过程 融资前的准备融资前的准备 测算资本需求量测算资本需求量 编写创业计划书编写创业计划书 确定融资来源确定融资来源 融资谈判融资谈判 创业Entrepreneurship44 4.1 4.1 融资前的准备融资前的准备 建立个人信用建立个人信用 无形资产；信用社会；从现在起建立个人信用 积累人脉资源积累人脉资源 社会资本 创业Entrep
30、reneurship454.2 4.2 测算资本需求量测算资本需求量 估算启动资金估算启动资金 测算营业收入、营业成本、利润测算营业收入、营业成本、利润 编制预计财务报表编制预计财务报表 结合企业发展规划预测融资需求量结合企业发展规划预测融资需求量 创业Entrepreneurship估值方法博克斯法 这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：下面的公式来估值：一个好的创意一个好的创意100万元万元 一个好的盈利模式一个好的盈利模式10
31、0万元万元 优秀的管理团队优秀的管理团队100万万-200万元万元 优秀的董事会优秀的董事会100万元万元 巨大的产品前景巨大的产品前景100万元万元 加起来，一家初创企业的价值为加起来，一家初创企业的价值为100万元万元-600万元。万元。这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。出的企业价值一般比较合理。46创业Entrepreneurship估值方法500万元上限法 这种方法要求绝对不要投资一个估值超过这种方法要求
32、绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过益就越低，当其超过500万元时，就很难获万元时，就很难获得可观的利润。得可观的利润。这种方法好处在于简单明了，同时确定了这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。一个评估的上限。47创业Entrepreneurship估值法风
33、险投资家专用评估法 这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法：法两者的特点。具体做法：(1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价年后价值值2500万。万。(2)决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求值。如你要求50%的收益率，投资了的收益率，投资了10万，万，5年后的终年后的终值就是值就是75.9万元。万元。(3)现在用你投资的终值除以企业现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所年后的价值就得到你所应该拥有的企业
34、的股份应该拥有的企业的股份75.92500=3%这种方法的好处在于如果对企业未来价值这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这知识估算准确，对企业的评估就很准确，但这知识如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。较多时间。48创业Entrepreneurship估值法O.H法 这种方法是由天使投资家这种方法是由天使投资家OH首先使用的，主要是首先使用的，主要是用于控制型天使投资家，采用这种方法时，天使用于控制型天使投资家，采用这种方法时，天使投资家保证创业者获得投资家保证创业者获得15%的股份，并保证其不的股份，并保
35、证其不受到稀释，由于天使投资家占有大部分股权，但受到稀释，由于天使投资家占有大部分股权，但天使投资家要负责所有资金投入。天使投资家要负责所有资金投入。这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得15%的股份，而控制型天使投资家则获得公司的控制的股份，而控制型天使投资家则获得公司的控制权。不足之处，创业者由于丧失了对公司控制权权。不足之处，创业者由于丧失了对公司控制权，工作缺乏动力。著作权归作者所有。，工作缺乏动力。著作权归作者所有。视频：创业融资现状视频：创业融资现状49创业Entrepreneurship504.3 4.3 编写创业计划书编写创业计划书创业En
36、trepreneurship4.4 4.4 确定融资来源确定融资来源 确定资金来源，即融资渠道和融资对象确定资金来源，即融资渠道和融资对象创业者需要对自己的人脉关系进行一次详尽的排查，初步确定可以成为资金来源的各种关系。创业Entrepreneurship524.5 4.5 融资谈判融资谈判 无论创业计划书写的有多好，在与资金提供者谈无论创业计划书写的有多好，在与资金提供者谈判时表现糟糕的创业者很难完成交易判时表现糟糕的创业者很难完成交易要做好充分准备，事先想想对方可能提到的问题；要做好充分准备，事先想想对方可能提到的问题；要表现出信心；要表现出信心；陈述时抓住重点，条理清楚；陈述时抓住重点，
37、条理清楚；记住资金提供者关心的是让他们投资有什么好处记住资金提供者关心的是让他们投资有什么好处 案例：波迪商店的融资案例：波迪商店的融资 创业Entrepreneurship案例：5页的创投ppt53幻灯片幻灯片0：封面封面 加公司加公司Logo和日期和日期创业Entrepreneurship54幻灯片幻灯片1：公司简介：公司简介简要介绍公司的主要成员，包括：创始人（Founder)、投资人（Investors包括天使投资人、亲戚朋友等），主要员工(KeyEmployees)，顾问(Advisors)，财务（Financial包括已获得投资额和目前融资额），技术（Technology使用什么语
38、言平台等？-不必赘述），客户（Customers包括主要客户，活跃用户数等）创业Entrepreneurship55幻灯片幻灯片2：数据：数据公司的数据状况，收入状况（净收入，目前每月支出等）创业Entrepreneurship56幻灯片幻灯片3：时间表（即黄金页）：时间表（即黄金页）这张幻灯片是最有价值的一页，也是要花费许多精力的一页。Young所知道的另外5家创业公司使用了这张模式的幻灯片，在过去半年中他们都已经成功筹集到资本。这是整个演示中的精华篇章！在这里你建立起趋势模型，向投资人传达你所知道的未来，然后立即通过产品演示向投资人展示你所描述的未来，这将构成非常有力的陈述。Young用下
39、面的幻灯片向投资人展示了活动流（ActivityStream）的兴起。创业Entrepreneurship57空白幻灯片：产品展示空白幻灯片：产品展示在向投资人演示过程中Young经常会碰到一个问题：每当他要陈述自己的观点时，总有人试图回去讨论当前或之前幻灯片的内容。碰到二次这种情形以后，Young设计出这张空白幻灯片。空白幻灯片一般会插在Young想要陈述一个重要观点或者演示过度的时候。空白幻灯片出现时，所有人关注的焦点就都回到陈述人身上了。同时Young也提示不要过多使用空白幻灯片（它们的存在只是为了产生戏剧性效果）。Young使用了下面这张空白幻灯片过度到一个简短的产品展示。（Young
40、在幻灯片中提醒大家一定要排练，他使用ScreenFlow排练了150次）创业Entrepreneurship58幻灯片幻灯片4：牵引力：牵引力/客户概览客户概览创业Entrepreneurship59幻灯片幻灯片5：我们的方向：我们的方向创业Entrepreneurship幻灯片注意事项幻灯片注意事项 1.头像。2.尽量简单，少用文字。3.确保你的幻灯片能讲个好故事。4.不要读幻灯片。5.幻灯片提供的只是辅助性数据，6.最重要的一点是要有眼神交流。60创业Entrepreneurship61创业Entrepreneurship62创业Entrepreneurship63创业Entreprene
41、urship64创业Entrepreneurship65创业Entrepreneurship66创业Entrepreneurship67创业Entrepreneurship68创业Entrepreneurship69创业Entrepreneurship70创业Entrepreneurship71创业Entrepreneurship72创业Entrepreneurship73创业Entrepreneurship74创业Entrepreneurship75创业Entrepreneurship76创业Entrepreneurship77创业Entrepreneurship78创业Entreprene
42、urship79创业Entrepreneurship80创业Entrepreneurship81创业Entrepreneurship82创业Entrepreneurship83创业Entrepreneurship84创业Entrepreneurship85创业Entrepreneurship86创业Entrepreneurship87创业Entrepreneurship88创业Entrepreneurship89创业Entrepreneurship90创业Entrepreneurship91创业Entrepreneurship92创业Entrepreneurship93创业Entreprene
43、urship94创业Entrepreneurship95创业Entrepreneurship96创业Entrepreneurship97创业Entrepreneurship98创业Entrepreneurship99创业Entrepreneurship100创业Entrepreneurship101创业Entrepreneurship102创业Entrepreneurship103创业Entrepreneurship104创业Entrepreneurship105创业Entrepreneurship106创业Entrepreneurship107创业Entrepreneurship108本章要
44、点本章要点 l 创业融资是创业管理的关键内容，在企业成长的过程中和发展的不同阶段，融资是困扰创业者的一个难题 l 不确定性和信息不对称从理论上阐释了创业融资难的原因l 创新、潜在成长性是创业者获得外部资金支持的有利因素 l 创业融资的主要渠道包括：自我融资、向亲朋好有融资、天使投资、向商业银行贷款、通过担保机构融资、创业投资、通过政府的创新、创业基金融资l 债权融资和股权融资各有利弊，创业者应该合理均衡债务融资与股权融资之间的比例 l 创业融资不只是一个技术问题，还是一个社会问题，不可能一蹴而就，至少从四个方面做好准备：建立个人信任、积累人脉资源、写好创业计划、测算好不同阶段资金需求量创业Entrepreneurship109思考题思考题 为什么融资成为创业的一大难题？从资金的性质来看，主要可以分为几种类型的资金？创业融资的渠道主要有哪些？天使投资与创业投资有什么不同？债权融资与股权融资各有什么优缺点？要想顺利地获得创业资金，创业者在平时要注意哪些？如果你是一个创业者，写出你可能的融资渠道。
