1、资本资产定价模型金融建模第七章 概述 按照马科维茨组合理论 我们可以计算出一个有效组合集 由此产生的一个问题：在众多的有效组合中 有没有一个最优组合？2023-4-24概述 资本资产定价理论 试图回答这一问题 该模型由夏普（1964年）等人创立 本章研究 资本资产定价模型 及其在Excel中的构建2023-4-24概述 本章内容 单一指数模型 资本资产模型来源于单一指数模型 因此，这一章首先解释单指模型 证券市场线模型 即资本资产定价模型 EXCEL应用，涉及用EXCEL 估计股票系统风险 构建单指模型 构建证券市场线模型2023-4-24第一节 单指模型和证券市场线 2023-4-24一、单
2、指模型SIM 又称为对角模型（Diagonal Model）是用一个市场指数估计组合回报和风险的一种简化方法 由夏普于上世纪60年代初创立 其目的是减轻计算机的计算量和节省计算时间 与均值-方差模型比较 单指模型以较少的计算精度损失 换来大幅度的计算效率提高 因而在实践中得到广泛的应用2023-4-24一、单指模型SIM 模型假定 所有股票回报 都受单一宏观经济指数或市场指数的影响 这些指数可以是GDP或股票市场指数 股票价格是指数的函数，随指数而变化 在实际应用中 股票市场指数被看作影响股票价格变动的唯一因素2023-4-24一、单指模型SIM 实际上的因果关系宏观因素变动公司股票价值重估股
3、价变动股指变动 模型中的因果关系 把市场指数看作宏观因素的代理变量 从而把市场指数变动 看作是宏观因素变动2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24一、单指模型SIM2023-4-24资产 j 方差公式推导2023-4-24资产 j，k 的协方差公式推导2023-4-24单指模型的组合方差2023-4-24单指模型公式推导2023-4-24单指模型公式推导2023-4-24单指模型公式推导2023-4-24单指模型公式推导2023-4-24
4、二、证券市场线 资本资产定价理论的主要假设（1）投资者可以无限制地以无风险利率借入和贷出资金（2）投资者对未来的预期有同质性（3）没有交易成本、税收、通货膨胀和利率波动（4）市场处于均衡状态，所有商品的供给等于需求2023-4-24二、证券市场线 在这些假定下 所有投资者生活在马科维茨的世界 追求给定回报下的最小风险 由于同质期望和相同的投资期限 他们又会按相同比例持有市场上的风险资产 结果是所有投资者只持有一种风险组合，即市场组合。2023-4-24从资本市场线到证券市场线2023-4-24从资本市场线到证券市场线2023-4-24从资本市场线到证券市场线2023-4-24从资本市场线到证券市场线2023-4-24作业 1.用单指模型计算组合期望回报和方差 模板：07章习题01_单指模型 2.构建资本资产定价模型 模板：07章习题02_资本资产定价模型 3.构建简单回归分析互动模型 模板：07章习题03_简单回归分析互动模型 4.构建简单回归分析互动模型II 模板：07章习题04_简单回归分析互动模型II 5.多因素模型 模板：07章习题05_多因素模型2023-4-24
