1、1经济学经济学10-2班班蔡小萍、姜京京、张毅、崔鹏黎美国量化宽松政策Q QE E1Q1QE E2Q2QE E3 32012.9.25中国如何应对量化宽松政策中国如何应对量化宽松政策4.QE3对中国经济的影响对中国经济的影响3.QE3的背景及内容的背景及内容2.QE1、QE2的背景内容及影响的背景内容及影响1.19指市场短期利率已等于或接近于零，利用短期利率调整的传统货币政策失去效力，中央银行通过采取购买长期证券等一系列措施，改变资产负债表规模、结构和内容，以维持宽松的货币环境，刺激经济增长的货币政策。量化宽松货币政策（量化宽松货币政策（QEP）关键：金融机构借出超额储备关键：金融机构借出超额
2、储备量化宽松货币政策（量化宽松货币政策（QEP）又称非常规货币政策）又称非常规货币政策 中央银行的资产购买行为中央银行的资产购买行为金融机构的超额储备金融机构的超额储备，资产，资产价格价格金融机构提供贷款意愿金融机构提供贷款意愿借贷环境得到舒缓借贷环境得到舒缓美国持续的低利率美国持续的低利率 对对房地产行业提供了大量房地产行业提供了大量融资融资 资产价格提高资产价格提高 资产价格泡沫破裂资产价格泡沫破裂 房地产价格暴跌房地产价格暴跌投资及抵押品价格急速投资及抵押品价格急速下跌下跌 亏损及偿付能力下降亏损及偿付能力下降 金融机构间的不信任金融机构间的不信任9月雷曼兄弟倒闭月雷曼兄弟倒闭 房产房产
3、不再作为贷款抵押品不再作为贷款抵押品 借贷利率大幅抽升，流借贷利率大幅抽升，流动性剧减动性剧减 最终贷款提供者介入最终贷款提供者介入 11月开始购买问题贷款月开始购买问题贷款资产（当中包括由房地资产（当中包括由房地美、房利美和联邦住宅美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的债券及贷款银行发行的债券及资产支持证券）资产支持证券）时间：2008年11月至2010年3月 QE1主要包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券。从2009年3月1日至2010年3月31日，美股标普500指数涨幅为37.14%。美国经济在2009年中期触底反弹，当年后三个季度的国内
4、生产总值(GDP)环比增速从负值逐步增至5%。Sub titleQE1简介美国联邦储备银行开始推行第二轮量化宽松资产负债表资产负债表规模急剧上升规模急剧上升QE1是质与量的援助是质与量的援助除非房地产市场复苏，除非房地产市场复苏，金融机构所持有的问题资产的价值回到原有水平金融机构所持有的问题资产的价值回到原有水平否则问题资产始终会继续存在，否则问题资产始终会继续存在，美国联邦储备银行也难以恢复其资产负债表规模。美国联邦储备银行也难以恢复其资产负债表规模。在2010 年11 月，为了进一步刺激经济复苏及刺激通胀。美联储吸收大量美联储吸收大量问题贷款资产问题贷款资产QE2的的6千亿美元包括美联储千
5、亿美元包括美联储斥资购买财政部发行的长期斥资购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为债券，每个月购买额为750亿，亿，直到直到2011年第二季度。年第二季度。1、购买美国国库债券，支撑、购买美国国库债券，支撑债券价格，债券价格，2、提供美国政府弥补赤字开、提供美国政府弥补赤字开支所需的资金。支所需的资金。3、通过增加货币供应及压低、通过增加货币供应及压低国库债券利息率，推动投资国库债券利息率，推动投资者追捧稀缺（相对货币而言）者追捧稀缺（相对货币而言）及高回报（相对国库债券而及高回报（相对国库债券而言）的资产，比如股票及大言）的资产，比如股票及大宗商品，造成资产价格再次宗商品，造成资产价格再次
6、上升。上升。4、降低高达降低高达9.6%的失业率。的失业率。2010年年8月底至月底至2012年年6月月美国股市展开新一轮上涨，美国股市展开新一轮上涨，标普标普500指数最大涨幅达到指数最大涨幅达到28.3%。整体资产价格上涨，再次推动整体资产价格上涨，再次推动美国经济增长。美国经济增长。美国美国2010年三季度末期以及四年三季度末期以及四季度美国经济表现强劲，四季季度美国经济表现强劲，四季度度GDP年率增速突破年率增速突破3%。QE225效果等同于增加货币的发行，最终会导致通胀加剧。效果等同于增加货币的发行，最终会导致通胀加剧。美国联邦储备银行推行的QE1 及QE2 虽然没有直接增加货币的发
7、行，但是却增加了金融机构的超额储备及金融机构的可贷资金数额7从该图中可以看出，经过两次的量化宽松后，金融机构存放在美国联邦储备银行的超额准备金达到1.5 万亿美元的规模。大量的超额准备金表示金融机构在获得美国联邦储备银行的信贷支持后，没有相应增加其对企业及个人的贷款，也没有推动投资及就业，导致美国经济及就业市场恢复速度缓慢。25于是，于是，QE3登场了登场了格林斯潘表示：“没有证据显示，注入金融体系的巨额流动性从根本上发挥了作用。它明显对美元汇率带来一定影响，而汇率又是决定出口扩张与否的关键因素。在这之外，我没有看到其他任何效果，不但是QE2，QE1也是如此。”11美国国内政治角度美国经济复苏
8、出现疲软势头头美联储推出QE3的背景美国劳工部数据显示美国劳工部数据显示3.八月份美国整体劳动力人口比七月份减少36.8万，总失业人数比七月份减少25万。2.八月份美国私营部门新增10.3万，其中制造业减少就业岗位1.5万个，同时各级政府部门工作岗位减少7000个。1.八月份美国非农业部门新增岗位仅仅只有9.6万个民主党笑开怀共和党很紧张44QE3的内容美联储决定每月购买美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的入长期
9、国债的扭转操作扭转操作，并继续把到期的机构债券和机构抵押，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保的超低区间，并计划将这一水平至少保持到持到2015年年中。年年中。供求关系供求关系影响影响Text国债收益率下跌信贷利率受到QE压制就业增加实施QE3增加了购买国债的资金国债价格上涨促进美国企业扩大投资和生产以及商业活动兴旺首先，美国可以压低借贷成本其次，将推高资产价格再次，通过人为制造通胀来避免美国经济陷入通缩最后
10、，QE3促使美元贬值44视频欣赏 美国QE3的真正意义美国的经济不仅决定着世界金融的动荡，更影响着世界政治、经济的局势。推出QE3之后，伊朗战争爆发了。欧债危机深化了。日元贬值开始了。中债危机估计。难免一场“恶战”了。美国呢？伊朗战争爆发欧债危机继续深化，欧元贬值日债危机爆发，日元贬值以上的结果，当世界其以上的结果，当世界其他国家产生美元指数下他国家产生美元指数下跌、大宗商品上涨的预跌、大宗商品上涨的预期时，华尔街反向操作期时，华尔街反向操作布局，幕后操作，美国布局，幕后操作，美国华尔街大赚。美联储乘华尔街大赚。美联储乘势加息，促使美元强势势加息，促使美元强势上涨，全球经济泡沫破上涨，全球经济
11、泡沫破灭。各国为应对危机狂灭。各国为应对危机狂卖黄金、狂买美元，促卖黄金、狂买美元，促使美元强势上涨使美元强势上涨.美元重新成为世界美元重新成为世界的信仰，比危机之前更的信仰，比危机之前更强势强势中债危机爆发，人民币大幅贬值本应走贬的美元因为避险需要强势上涨本应走贬的美元因为欧元贬值强势上涨本应走贬的美元因为日元贬值强势上涨本应走贬的美元因为人民币贬值强势上涨如果我是美国幕后的操盘者，我能抵挡这种抢劫世界财富的诱惑吗？如果我是一个美国公民，我能抵挡这种抢劫世界财富的诱惑吗？。以上纯属推测，如有雷同，不胜荣幸。以上纯属推测，如有雷同，不胜荣幸。我不能我不能非美国公民们不要愤怒、不要忌妒因为我得到
12、的这些财富完全是合法的！9世界的震动！世界的震动！13日，美股方面，道琼斯指数当天大涨1.55%创出近5年来新高，纽约原油期货主力合约大涨1.31%重新逼近100美元关口，主力黄金合约大涨2.2%收于每盎司1772.10美元。14日，欧洲三大股指竞相飙升，亚洲主要市场中，日经225指数和恒生指数都在上涨 降低借贷成本引导产业合理的结构布局美国经济恢复，对中国出口是利好美国经济恢复，对中国出口是利好与与“利利”相比，更多的专家看到的是相比，更多的专家看到的是“弊弊”大量的中国中小企业倒闭。大量的中国中小企业倒闭。外汇储备有大量缩水的风险。外汇储备有大量缩水的风险。通货膨胀的加剧。通货膨胀的加剧。
13、大量热钱的涌入。大量热钱的涌入。原材料价格上涨。原材料价格上涨。通货膨胀的加剧通货膨胀的加剧。44视频欣赏 美国QE3的影响无论怎样，QE3都来了中国无条件的参加了这场运动。无论世界的金融格局将会怎样变化积极面对，将危机转化为机遇也许，这将会是中国的弯道超越！2110329_Tsinghua_final_02.pptx美国量化宽松政策对中国影响及应对措施影响影响1影响影响2影响影响3量化宽量化宽松政策松政策会引发会引发更多热更多热钱流向钱流向中国市中国市场场影响影响4面临外面临外汇储备汇储备缩水的缩水的风险风险量化宽松政量化宽松政策对我国出策对我国出口贸易是一口贸易是一把双刃剑把双刃剑影响影响
14、1加大中加大中国通货国通货膨胀的膨胀的压力压力影响影响3加快调整进出口结构，发展以内需为主的经济发展模式加强国际资本流动监管调整产业结构，降低国外商品对通胀的影响积极实行外汇储备结构的多元化中国的应对措施33量化宽松政策大量套利目的美元涌入我国加强国际资本流动监管，遏制热钱过度出入加强国际资本流动监管，遏制热钱过度出入（1）短期内加强资本管制。短期内加强资本管制。美国经济一旦复苏热钱撤退，危害我国经济国际资本的特点国际资本的特点!（2）长期内加强经常项目和资本项目管理。）长期内加强经常项目和资本项目管理。（3）另外，要严控国际游资进行人民币升值套利交易）另外，要严控国际游资进行人民币升值套利交
15、易5以我国在内的亚太新兴市场国家传统上一直是以出口创汇为主的经济发展模式3着力调整内需外需结构，加快形成内需为主和积极利用外需共同拉动经济增长的格局外部需求的急剧收缩，导致经济增长动力不足，增加了输入型通胀的风险大力扩大内需消费，减少贸易顺差81应调整外汇储备结构，实行外汇储备应调整外汇储备结构，实行外汇储备多元化，分散外汇储备投资。多元化，分散外汇储备投资。量化宽松政策使我国的外汇储备面临缩水压力的主要原因量化宽松政策使我国的外汇储备面临缩水压力的主要原因是由于我国外汇储备中美元所占的比例太大是由于我国外汇储备中美元所占的比例太大2 中国应加强对现有外汇储备资产的管理，中国应加强对现有外汇储
16、备资产的管理，在保证外汇储备资产流动性和安全性的在保证外汇储备资产流动性和安全性的 前提下，提高外汇储备资产的收益性，前提下，提高外汇储备资产的收益性，逐步调低美元资产比重，增加新增外汇储备逐步调低美元资产比重，增加新增外汇储备 中非美元资产的比重。中非美元资产的比重。47我国既是一个资源进口型也是一个资源浪费型大国，我国既是一个资源进口型也是一个资源浪费型大国，高投入、高消耗、低产出、低效益的经济发展方式高投入、高消耗、低产出、低效益的经济发展方式我国对一些大宗商品的进口依赖程度日益提高我国输入型通胀压力渐趋刚性国际市场价格变动国际贸易、货币供给、成本传导我国物价为有效应对输入型通货膨胀，必
17、须加大产业结构调整力度。为有效应对输入型通货膨胀，必须加大产业结构调整力度。大力实施新型工业化战略，优化产业结构和产品结构，大力实施新型工业化战略，优化产业结构和产品结构，掌握好发展产业间的关系，使资源配置更为合理。掌握好发展产业间的关系，使资源配置更为合理。量化宽松背景下物价上涨对大学生生活量化宽松背景下物价上涨对大学生生活消费影响消费影响量化宽松的货币政策即间接印钞票，导致了国际、国内粮食价格和能源价格的上涨，并造成流通中的通货膨胀和货币贬值学校食堂饭菜价格上涨导致大学生生活费用增加ThemeGallery is a Design Digital Content&Contents mall developed by Guild Design Inc.大学生应对物价大学生应对物价上涨冲击的对策上涨冲击的对策3.大学生要学习科学理财、合理规划生活消费。2.积极提倡网购、团购、批发购买等形式这是应对物价上涨的一种新消费方式。1.大学生要独立、冷静、机智地对待物价上涨不随波逐流。44谢谢观赏。
