1、一、课程简介一、课程简介（一）什么是财务管理？（一）什么是财务管理？聚财、聚财、用财、用财、发财、发财、理财理财（二）学习的目的和作用（二）学习的目的和作用1、未来管理者必备的一门知识。、未来管理者必备的一门知识。2、个人理财。、个人理财。3、开拓知识面。、开拓知识面。4、增强竞争力。、增强竞争力。二、教学安排二、教学安排第一章第一章 总论总论第二章第二章 筹资管理筹资管理第三章第三章 投资管理投资管理第四章第四章 流动资产管理流动资产管理第五章第五章 长期资产管理长期资产管理第六章第六章 成本费用管理成本费用管理第七章第七章 旅游企业的收入管理旅游企业的收入管理第一章第一章 总论总论第一节第
2、一节 财务管理及其主要内容财务管理及其主要内容一、财务管理的产生与发展：一、财务管理的产生与发展：19世纪后期：世纪后期：财务管理逐渐成为独立的业务活动财务管理逐渐成为独立的业务活动20世纪以后：世纪以后：财务管理学逐渐成为一门独立的经济管理学科。财务管理学逐渐成为一门独立的经济管理学科。财务管理学在我国：财务管理学在我国：新中国成立才开始建立新中国成立才开始建立建国初期：建国初期：1979年经济体制改革后：年经济体制改革后：1993年年7月月1日：日：企业财务管理通则企业财务管理通则行业的财务管理制度行业的财务管理制度各企业内部财务管理规定各企业内部财务管理规定（一）（一）财务的概念：财务的
3、概念：聚财聚财投资者投入投资者投入借入资金借入资金用财用财固资固资流资流资发财发财理财理财补偿费用补偿费用所得税所得税税后利润税后利润二、财务与财务管理：二、财务与财务管理：（二）（二）财务管理的概念财务管理的概念：三、财务管理的内容：三、财务管理的内容：（一）筹资。（一）筹资。1、投资者投入企业的资本金。、投资者投入企业的资本金。国家、国家、法人、个人和外商资本金。法人、个人和外商资本金。国家股、法人股、社会公众股国家股、法人股、社会公众股吸收直接投资、发行股票、内部留存吸收直接投资、发行股票、内部留存第一家外商控股旅行社，中旅途易第一家外商控股旅行社，中旅途易 5000万万第一家外商独资旅
4、行社：日航国际旅行社第一家外商独资旅行社：日航国际旅行社 500万万400万万30万万150万万国际：国际：国内：国内：外商投资外商投资：公司法公司法规定：规定：公司筹办时必须达到法定数量公司筹办时必须达到法定数量的资本金，且资本金投入企业之后，除破产清算的资本金，且资本金投入企业之后，除破产清算外不得随意收回或增减。资本金的数量一般应等外不得随意收回或增减。资本金的数量一般应等同于企业在工商管理部门注册的资本金同于企业在工商管理部门注册的资本金。2、企业债务资金。、企业债务资金。根据时间长短：短期负债和长期负债根据时间长短：短期负债和长期负债 来源：金融机构贷款、证券市场债券、来源：金融机构
5、贷款、证券市场债券、企业间商业信贷、融资租赁财产等企业间商业信贷、融资租赁财产等对内：对内：1、用于购置厂房设备等固定资产、用于购置厂房设备等固定资产2、用于购买原材料、支付工资费用等，、用于购买原材料、支付工资费用等，这些形成企业的流动资产这些形成企业的流动资产（二）资金的运用（二）资金的运用 流失流失：沉淀：沉淀：对外：主要是购买其他企业股票、债券等。对外：主要是购买其他企业股票、债券等。（三）资金的分配（三）资金的分配净利润的分配净利润的分配：l公积金公积金l公益金公益金l投资者投资者l债务债务四、财务关系四、财务关系（一）企业与投资者和受资者之间的关系。（一）企业与投资者和受资者之间的
6、关系。投资者投资者投资者企业企业受资者受资者（二）企业与债权人、债务人及往来客户之间（二）企业与债权人、债务人及往来客户之间 的关系。的关系。债权人债权人企业企业债务人债务人（三）企业与国家的关系。（三）企业与国家的关系。企业企业国家国家税款税款（四）企业内部各部门之间的关系。（四）企业内部各部门之间的关系。财务财务财务代收代收代付代付领款领款报销报销（五）企业与员工之间的关系。（五）企业与员工之间的关系。企业企业员工员工工资工资奖、津奖、津五、财务管理与其他相关学科的关系五、财务管理与其他相关学科的关系（一）财务管理与财务会计的关系：（一）财务管理与财务会计的关系：1、从工作性质上看：、从工
7、作性质上看：2、从服务对象上看：、从服务对象上看：3、从时间上看：、从时间上看：学科学科 方法方法 核心核心 目的目的财务会计财务会计财务管理财务管理 核算核算资金运作资金运作 利润利润 现金现金批露信息批露信息价值增值价值增值现状：现状：第二节第二节 财务管理的环境、目标和方法财务管理的环境、目标和方法（三）财务管理与管理学的关系（三）财务管理与管理学的关系（二）财务管理与经济学的关系（二）财务管理与经济学的关系一、企业财务管理环境：一、企业财务管理环境：（一）宏观财务管理环境：（一）宏观财务管理环境：1、政治环境。、政治环境。2、经济环境。、经济环境。（1）经济周期）经济周期繁荣时期：繁荣
8、时期：紧缩时期：紧缩时期：（2）经济政策：）经济政策：扩张扩张维持维持国家财政、税收、金融、价格等国家财政、税收、金融、价格等（3）经济发展水平：）经济发展水平：（4）居民消费结构）居民消费结构利息率、外汇汇率、证券价格、金融信息利息率、外汇汇率、证券价格、金融信息3、金融市场环境。、金融市场环境。4、法律环境。、法律环境。5、社会文化环境。、社会文化环境。（二）微观财务管理环境：（二）微观财务管理环境：1、企业的组织形式、企业的组织形式（企业资本金的形成方式）（企业资本金的形成方式）独资企业、合伙企业、公司独资企业、合伙企业、公司 独资企业：独资企业：合伙企业：合伙企业：公司：公司：现代企业
9、组织形式分为：现代企业组织形式分为：指由一个业主出资创办，全部资产指由一个业主出资创办，全部资产归业主个人所有，全部债务也由业主个人负责归业主个人所有，全部债务也由业主个人负责偿还的企业偿还的企业特点：特点：指由两个或两个以上的业主共同出指由两个或两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业资、共同拥有、共同经营的企业特点：特点：是由一个或一个以上的自然人或法人实是由一个或一个以上的自然人或法人实体组成的能够拥有资产和承担债务的法人组织体组成的能够拥有资产和承担债务的法人组织公司制企业主要有：公司制企业主要有：股份有限公司和有限责任公司股份有限公司和有限责任公司股份有限公司：股份有限公司：
10、全部注册资本由等额股份全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。特点特点：第一，它是典型的合资公司。第一，它是典型的合资公司。第二，资本总额分为等额股份。第二，资本总额分为等额股份。第三，股东人数由最低人数要求第三，股东人数由最低人数要求。第四，股份公司设立程序复杂，法律要求严格第四，股份公司设立程序复杂，法律要求严格优缺点：优缺点：有限责任有限责任股票、债券股票、债券内外财务关系复杂、股东流动性大内外财务关系复杂、股东流动性大 指由两个以上股东共同出指由两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资对公司承资，每个股东以其所认缴的出资对
11、公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。承担责任的企业法人。有限责任公司：有限责任公司：特点：特点：第一，设立程序简单第一，设立程序简单第二，不公开发行股票第二，不公开发行股票第三，股东人数有限额第三，股东人数有限额第四，有限公司股票不能自由买卖第四，有限公司股票不能自由买卖（2）市场环境。）市场环境。（3）财务管理水平。）财务管理水平。二、企业财务管理目标二、企业财务管理目标（一）产值最大化（一）产值最大化弊端弊端：1、只讲产值，不讲效益、只讲产值，不讲效益2、只求数量，不求质量、只求数量，不求质量3、只抓生产，不抓销售、只抓生产，不
12、抓销售4、只重投入，不重挖掘、只重投入，不重挖掘加强管理，降低成本加强管理，降低成本（二）利润最大化（二）利润最大化优点：优点：缺点缺点：第一，没考虑资金的时间价值和风险大小第一，没考虑资金的时间价值和风险大小第二，会使企业出现虚增实亏的局面第二，会使企业出现虚增实亏的局面第三，企业财务决策带有短期行为倾向第三，企业财务决策带有短期行为倾向（三）股东财富最大化（三）股东财富最大化股东财富股票数量股东财富股票数量股票市场价格股票市场价格优势：优势：第一，考虑了风险因素第一，考虑了风险因素第二，利于制约企业追求短期行为的倾向第二，利于制约企业追求短期行为的倾向缺点：缺点：只强调股东利益，对其他关系
13、人利益重视不够只强调股东利益，对其他关系人利益重视不够股票价格受多种因素影响，是企业所不能全部股票价格受多种因素影响，是企业所不能全部控制的控制的（四）企业价值最大化（四）企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化：通过企业财务上的合理经营，通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险报酬，在保证企业长期稳定发展的基值和风险报酬，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。础上，使企业总价值达到最大。（3）关心企业职工的利益，创造优美的工作环境）关心企业职工的利益，创造优美的工作环境（4）加强与债权人的联系）加强与
14、债权人的联系（5）关心客户利益）关心客户利益（6）讲求信誉，注重形象宣传）讲求信誉，注重形象宣传（7）关心政府政策的变化）关心政府政策的变化（2）创造与股东之间的利益协调关系，培养长）创造与股东之间的利益协调关系，培养长期投资的股东期投资的股东 具体内容包括：具体内容包括：（1）强调风险与报酬的均衡）强调风险与报酬的均衡v 企业价值最大化是较理想的财务管理目标：企业价值最大化是较理想的财务管理目标：第一，注重在企业发展中考虑各方的利益关系第一，注重在企业发展中考虑各方的利益关系第二，有利于满足企业各方的利益要求第二，有利于满足企业各方的利益要求三、财务管理的分部目标三、财务管理的分部目标（一）
15、（一）筹资管理目标：筹资管理目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。资金成本和财务风险。（二）投资管理目标：（二）投资管理目标：认真进行投资项目的可行性研究认真进行投资项目的可行性研究,力求提力求提高投资报酬，降低投资风险。高投资报酬，降低投资风险。（三）营运资金管理目标：（三）营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。资金的利用效果。（四）利润管理目标：（四）利润管理目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。合理分配企
16、业利润。四、财务管理的方法四、财务管理的方法（一）财务预测与决策：（一）财务预测与决策：1、财务预测。、财务预测。2、财务决策。、财务决策。资金需要量、金融市场发展趋势、投资前景、资金需要量、金融市场发展趋势、投资前景、成本费用成本费用筹资、投资、收益分配等筹资、投资、收益分配等（二）财务计划与控制（二）财务计划与控制1、财务计划。、财务计划。2、财务控制。、财务控制。（三）财务核算与分析（三）财务核算与分析1、财务核算，、财务核算，2、财务分析。、财务分析。计划完成情况及影响因素计划完成情况及影响因素又称会计核算。又称会计核算。融资、投资、成本费用、现金收支的预算融资、投资、成本费用、现金收
17、支的预算成本费用和现金支出成本费用和现金支出思考题：思考题：二、问题：二、问题：1、什么是财务管理？它与财务会计有何区别？、什么是财务管理？它与财务会计有何区别？2、简述财务管理的主要内容。、简述财务管理的主要内容。3、影响财务管理的环境有哪些？、影响财务管理的环境有哪些？4、试述企业财务管理的目标。、试述企业财务管理的目标。5、企业的组织形式有哪几种？各有何特点？、企业的组织形式有哪几种？各有何特点？6、简述企业财务管理的分部目标。、简述企业财务管理的分部目标。一、名词：一、名词：财务、财务管理、独资企业、合伙企业、公司、股份财务、财务管理、独资企业、合伙企业、公司、股份有限公司、有限责任公
18、司有限公司、有限责任公司、企业价值最大化、企业价值最大化案例分析：案例分析：青鸟天桥青鸟天桥财务管理目标案例财务管理目标案例分析：分析：一、企业裁员一、企业裁员宏观方面：宏观方面：产业结构转型、产业结构转型、市场不景气市场不景气政经环境不确定政经环境不确定、法规变动法规变动微观方面微观方面：企业合并、企业转型、节约成本企业合并、企业转型、节约成本员工表现不佳、缩小规模、员工表现不佳、缩小规模、总之，总之，适应变化、控制成本适应变化、控制成本（一）企业为什么要裁员？（一）企业为什么要裁员？（二）企业如何裁员？二）企业如何裁员？操作程序：操作程序：v提出方案提出方案v企业代表与工会代表协商企业代表
19、与工会代表协商v向劳动和社保部门报告向劳动和社保部门报告v公布，并给予补偿公布，并给予补偿具体方面：具体方面：企业要依法办事企业要依法办事前期准备要充分前期准备要充分经济补偿要给足经济补偿要给足做好交接做好交接兼顾人情：兼顾人情：讲究技巧：讲究技巧：（三）企业员工如何面对裁员？知情权：知情权：经济权经济权：其他：其他：（四）弊端：（四）弊端：人才损失人才损失凝聚力凝聚力二、股份公司治理结构：二、股份公司治理结构：第二章第二章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资的意义及影响因素筹资的意义及影响因素一、筹资的意义一、筹资的意义：（一）筹资的概念：（一）筹资的概念：旅游企业根据其经营活动对资金数量的
20、要旅游企业根据其经营活动对资金数量的要求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获得所需资金的一种行为。式，获得所需资金的一种行为。2、扩张规模的需要。、扩张规模的需要。3、偿还债款的需要。、偿还债款的需要。4、经营不善，周转不畅时的需要。、经营不善，周转不畅时的需要。5、季节性、临时性变动的需要。、季节性、临时性变动的需要。6、由于物价上涨形成的资金需求。、由于物价上涨形成的资金需求。（二）旅游企业筹资主要是因为：（二）旅游企业筹资主要是因为：1、创建企业的需要、创建企业的需要。二、影响企业筹资的因素二、影响企业筹资的因素（一）社会资金供应状况（一）
21、社会资金供应状况1、经济周期的变化：、经济周期的变化：经济增长期经济增长期筹资较易筹资较易经济衰退期经济衰退期筹资困难筹资困难 世界经济的影响世界经济的影响2、金融市场的影响、金融市场的影响（二）企业内部因素（二）企业内部因素1、企业自身财务状况。、企业自身财务状况。2、经营项目的发展前景。、经营项目的发展前景。3、企业的信誉和领导人员的品德。、企业的信誉和领导人员的品德。三、旅游企业资金需求量的预测三、旅游企业资金需求量的预测（一）预测资金需要量要满足的要求（一）预测资金需要量要满足的要求n法律要求法律要求 科技开发、咨询、服务性公司为人民币科技开发、咨询、服务性公司为人民币10万万元，股份
22、有限公司的注册资本最低限额为人民币元，股份有限公司的注册资本最低限额为人民币1000万元，其中由外商投资的公司注册资本不应万元，其中由外商投资的公司注册资本不应低于人民币低于人民币3000万元。上市股份有限公司不应低万元。上市股份有限公司不应低于人民币于人民币5000万元。万元。n企业投资规模、经营范围、变现能力等企业投资规模、经营范围、变现能力等（二）旅游企业资金需要量的预测方法（二）旅游企业资金需要量的预测方法1、定性预测方法。、定性预测方法。（1）集体判断法。）集体判断法。（2）专家意见法。）专家意见法。专家个人判断法、专家会议法、专家调查专家个人判断法、专家会议法、专家调查 2、定量预
23、测法、定量预测法销售百分比法：销售百分比法：是根据销售额与利润表有关项目是根据销售额与利润表有关项目间的比例关系，预测各项资金需要量，确定外部间的比例关系，预测各项资金需要量，确定外部筹资额的一种方法。筹资额的一种方法。例例1：某旅游公司：某旅游公司2001年利润表及有关项目与销年利润表及有关项目与销售额的百分比如下，售额的百分比如下，2002年预计销售额为年预计销售额为300万，万，则则2002年预计利润表：年预计利润表：例：例：2001年利润表及年利润表及2002年预测年预测项目项目金额金额销售百分比（）销售百分比（）2002年预测年预测营业收入营业收入260减营业成本减营业成本195 营
24、业费用营业费用13 营业利润营业利润52减管理费用减管理费用32.5 财务费用财务费用6.5利润总额利润总额13减所得税减所得税4.29净利润净利润8.71 100 75 5 20 12.5 2.5 5 300 225 15 60 37.5 7.5 15 4.95 10.05练习：练习：假设企业确定的净利润留用比率为假设企业确定的净利润留用比率为60，则，则2002年的预计留存利润为年的预计留存利润为6.03万元（万元（10.0560）。）。某旅游公司某旅游公司2002年利润表及有关项目与销年利润表及有关项目与销售额的百分比如下，售额的百分比如下，2003年预计销售额为年预计销售额为500万，
25、万，则则2003年预计利润表：年预计利润表：项目项目金额金额销售百分比（）销售百分比（）2003年预测年预测营业收入营业收入480减营业成本减营业成本400 营业费用营业费用22 营业利润营业利润58减管理费用减管理费用32 财务费用财务费用8利润总额利润总额18减所得税减所得税5.94净利润净利润12.0610083.34.5812.086.671.673.75500416.522.960.433.58.3518.756.1912.56假设企业确定的净利润留用比率为假设企业确定的净利润留用比率为60，则，则2003年的预计留存利润为多少？年的预计留存利润为多少？一、企业筹资渠道：一、企业筹资
26、渠道：（一）国家财政资金。（一）国家财政资金。（二）银行信贷资金。（二）银行信贷资金。（三）非银行金融机构资金。（三）非银行金融机构资金。（四）其他企业资金。（四）其他企业资金。第二节第二节 企业筹资的渠道和筹资的方式企业筹资的渠道和筹资的方式预计留存收益预计留存收益12.56607.536商业性银行、政策性银行商业性银行、政策性银行信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司（五）居民个人资金。（五）居民个人资金。（六）企业自留资金。（六）企业自留资金。（七）外商资金。（七）外商资金。二、企业筹资方式二、企业筹资方式 目前我国企业筹资方式主要有以下几种
27、：目前我国企业筹资方式主要有以下几种：（1）吸收直接投资；（）吸收直接投资；（2）发行普通股票；）发行普通股票；（3）银行借款；（）银行借款；（4）发行优先股；）发行优先股；（5）发行债券；（）发行债券；（6）融资租赁；（）融资租赁；（7）商业信用）商业信用 提取公积金、未分配利润提取公积金、未分配利润筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道与筹资方式的对应关系直接直接投资投资发行发行股票股票银行银行借款借款发行发行债券债券商业商业信用信用融资融资租赁租赁国家财政国家财政 银行信贷银行信贷 非银行金非银行金融机构融机构 其他企业其他企业 居民个人居民个人 企业自留企业自留 外商资金外商资金 （一）
28、吸收直接投资（一）吸收直接投资1、定义：、定义：指企业按照指企业按照“共同投资、共同经营、共担共同投资、共同经营、共担风险、共享利润风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。外商投入资金的一种筹资方式。2、吸收投资的种类：、吸收投资的种类：（1）吸收国家投资）吸收国家投资（2）吸收法人投资）吸收法人投资（3）吸收个人投资）吸收个人投资（4）吸收外商投资）吸收外商投资3、吸收投资中的出资方式、吸收投资中的出资方式（1）现金投资）现金投资（2）实物投资）实物投资（3）工业产权投资）工业产权投资（4）场地使用权投资）场地使用权投资4、吸收
29、投资的优缺点、吸收投资的优缺点优点：优点：（1）利于增强企业实力）利于增强企业实力（2）利于尽快开拓市场）利于尽快开拓市场（3）财务风险小）财务风险小缺点：缺点：（1）资金成本高）资金成本高（2）分散企业控制权）分散企业控制权（二）发行股票（二）发行股票1、定义：、定义：股票：是股份公司为筹集自有资金而发股票：是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券。行的有价证券。股票筹资：是股份公司通过发行股票筹股票筹资：是股份公司通过发行股票筹集资金的一种筹资形式。集资金的一种筹资形式。2、特征：、特征：（1）无期性。）无期性。（2）风险性。）风险性。（3）流通性。）流通性。（4）参与性。）参与性。3、股
30、票的分类：、股票的分类：（1）按持有者权益不同分为普通股和优先股。）按持有者权益不同分为普通股和优先股。v 普通股：普通股：是股份公司依法发行的具有管理是股份公司依法发行的具有管理权的、股利不固定的股票。权的、股利不固定的股票。是股份公司发行的具有一定优先权的是股份公司发行的具有一定优先权的股票。股票。v 优先股：优先股：（2）按股票票面上有无记名分为记名股票和无）按股票票面上有无记名分为记名股票和无记名股票。记名股票。（3）按股票票面上有无金额分为面值股票和）按股票票面上有无金额分为面值股票和无面值股票无面值股票（4）按投资主体不同分为国家股、法人股、个按投资主体不同分为国家股、法人股、个人
31、股和外资股。人股和外资股。第一，对公司的管理权。第一，对公司的管理权。第二，分享盈余的权利。第二，分享盈余的权利。第三，出售或转让股票的权利。第三，出售或转让股票的权利。第四，优先认股权。第四，优先认股权。第五，剩余财产的要求权。第五，剩余财产的要求权。v 普通股股东的权益：普通股股东的权益：4、股东的权利、股东的权利优先权主要有：优先权主要有：第一，优先分配股利的权利。第一，优先分配股利的权利。第二，对资产的优先要求权。第二，对资产的优先要求权。第三，管理权。第三，管理权。失去的权力：失去的权力：第一，失去投票权。第一，失去投票权。第二，不能分享公司高额盈利第二，不能分享公司高额盈利v 优先
32、股股东的权益优先股股东的权益5、股票上市：、股票上市：优点：优点：（1）改善企业财务状况。）改善企业财务状况。（2）利用股票收购其它公司。）利用股票收购其它公司。（3）利用股票市场可以准确、客观的评价企业）利用股票市场可以准确、客观的评价企业（4）利用股票可以激励员工。）利用股票可以激励员工。（5）提高公司知名度。）提高公司知名度。缺点：缺点：（1）使公司失去隐私权。）使公司失去隐私权。（2）限制经理人员操作的自由度。）限制经理人员操作的自由度。（3）公开上市需要很高的费用。）公开上市需要很高的费用。6、股票筹资的评价、股票筹资的评价普通股筹资的优点：普通股筹资的优点：（1）没有固定的利息负担
33、。）没有固定的利息负担。（2）没有固定的到期日，不用偿还。）没有固定的到期日，不用偿还。（3）筹资风险小。）筹资风险小。（4）提高公司信誉和举债能力）提高公司信誉和举债能力普通股筹资的缺点：普通股筹资的缺点：（1）资金成本高。）资金成本高。（2）分散控制权。）分散控制权。（1）没有固定到期日，不用偿还本金。）没有固定到期日，不用偿还本金。（2）股利的支付灵活。）股利的支付灵活。（3）提高企业举债能力）提高企业举债能力。（4）保持控制权。）保持控制权。优先股筹资的优点：优先股筹资的优点：优先股筹资的缺点：优先股筹资的缺点：（1）成本高。）成本高。（2）可能会成为一项较重的财务负担。）可能会成为一
34、项较重的财务负担。（三）债券筹资（三）债券筹资债券：债券：是社会各类经济主体为筹集负债性资金而是社会各类经济主体为筹集负债性资金而向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。并到期偿还本金的债权债务凭证。1、债券的基本要素：、债券的基本要素：（1）债券的面值。）债券的面值。（2）债券的期限。）债券的期限。（3）利率与利息。）利率与利息。（4）债券的价格。）债券的价格。债券发行价格：债券发行价格：等价发行：按债券面值出售；等价发行：按债券面值出售；折价发行：以低于债券面值的价格出售折价发行：以低于债券面值的价格出售溢价发行：以
35、高于债券面值的价格出售溢价发行：以高于债券面值的价格出售2、债券的种类：、债券的种类：（1）按发行主体分类：）按发行主体分类：v 政府债券：政府债券：v 金融债券：金融债券：v 公司债券：公司债券：（2）按有无抵押担保分类）按有无抵押担保分类v 信用债券信用债券v 抵押债券抵押债券v 担保债券担保债券（3）按债券是否记名分类）按债券是否记名分类v 记名债券记名债券v不记名债券不记名债券3、债券的发行方式：、债券的发行方式：（1）公募发行。）公募发行。v 概念：概念：以不特定的多数投资者为募集对象所进以不特定的多数投资者为募集对象所进行的债券发行。行的债券发行。v 优缺点：优缺点：第一，能筹集较
36、多的资金。第一，能筹集较多的资金。第二，扩大企业知名度。第二，扩大企业知名度。第三，与私募发行比，利息率低。第三，与私募发行比，利息率低。第四，流动性好。第四，流动性好。缺点：缺点：发行费用高、时间长发行费用高、时间长（2）私募发行：）私募发行：v 概念：以特定的少数投资者为募集对象所进行概念：以特定的少数投资者为募集对象所进行的债券发行。的债券发行。优点：节约发行成本、时间短、限制少优点：节约发行成本、时间短、限制少缺点：利率高、流动性差缺点：利率高、流动性差4、债券的信用评级：、债券的信用评级：将债券按发行公司还本付息的可靠程度、财将债券按发行公司还本付息的可靠程度、财务质量、项目状况等因
37、素，用简单的符号、文字务质量、项目状况等因素，用简单的符号、文字说明等公开提供给广大投资者。说明等公开提供给广大投资者。标准普尔公司的评级，其将债券级别从高到标准普尔公司的评级，其将债券级别从高到低分为低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C（或）九个等级。各级别的含义为（或）九个等级。各级别的含义为：AAA：该债券到期具有极高的还本付息能力，该债券到期具有极高的还本付息能力，投资者没有风险；投资者没有风险；A：该债券到期具有一定的还本付息能力该债券到期具有一定的还本付息能力 经经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低；资者风
38、险较低；AA：该债券到期具有很高的还本付息能力，该债券到期具有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险投资者基本没有风险BB：该债券到期还本付息能力低，投资风险较大；该债券到期还本付息能力低，投资风险较大；CC：该债券到期还本付息能力极低，投资风险最大；该债券到期还本付息能力极低，投资风险最大；CCC：该债券到期还本付息能力很低，投资风险极大；该债券到期还本付息能力很低，投资风险极大；B：该债券到期还本付息能力脆弱，投资风险很大；该债券到期还本付息能力脆弱，投资风险很大；C：发行企业面临破产，投资者可能血本无归。发行企业面临破产，投资者可能血本无归。BBB：该债券到期还本付息资金来源不足，发该债
39、券到期还本付息资金来源不足，发行企业对经济形势的应变能力较差，有可能延行企业对经济形势的应变能力较差，有可能延期支付本息，投资者有一定的风险；期支付本息，投资者有一定的风险；5、债券筹资的优缺点：、债券筹资的优缺点：优点：优点：（1）资金成本较低）资金成本较低。（2）保证控制权。）保证控制权。（3）财务杠杆作用。）财务杠杆作用。缺点：风险高、限制多、筹资有限。缺点：风险高、限制多、筹资有限。（四）银行借款筹资（四）银行借款筹资银行借款银行借款：企业根据借款合同从有关银行或非银企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。行金融机构借入的需要还本付息的款项。1、银行借款的种
40、类：、银行借款的种类：（1）按借款的期限分为短期借款和长期借款。）按借款的期限分为短期借款和长期借款。（2）按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、）按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。商业银行贷款和其他金融机构贷款。（3）按借款是否需要担保分为信用借款和担保贷款）按借款是否需要担保分为信用借款和担保贷款（1）企业提出借款申请；）企业提出借款申请；（2）对借款人的信用等级进行评估）对借款人的信用等级进行评估（3）对借款人进行调查）对借款人进行调查2、银行借款的程序、银行借款的程序（4）贷款审批）贷款审批（5）签订借款合同）签订借款合同（6）企业取得借款）企业取得
41、借款（7）借款的归还）借款的归还（2）借款成本较低。）借款成本较低。（3）借款的弹性好。）借款的弹性好。缺点：缺点：（1）风险大。）风险大。（2）限制条款较多）限制条款较多。（3）筹资数额有限。）筹资数额有限。3、银行借款的优缺点、银行借款的优缺点优点：优点：（1）借款所需时间较短。）借款所需时间较短。（五）融资租赁（五）融资租赁租赁租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产的权授予承租人在约定的期限内占有和使用财产的权利的一种契约性行为。利的一种契约性行为。1、租赁的种类：、租赁的种类：（1）营业租赁）营业租赁
42、营业租赁，又称经营租赁，是典型的租赁形营业租赁，又称经营租赁，是典型的租赁形式，通常为短期租赁。式，通常为短期租赁。特点特点：第一，承租企业可随时向出租人提出租赁资第一，承租企业可随时向出租人提出租赁资产要求；产要求；第二，租赁期短第二，租赁期短；第三，租赁合同灵活；第三，租赁合同灵活；第四，租赁期满，租赁的资产一般归还出资者第四，租赁期满，租赁的资产一般归还出资者第五，出租人提供专门服务第五，出租人提供专门服务 融资租赁又称财务租赁，一般由承租人向出融资租赁又称财务租赁，一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承
43、租人使用的一种租人所需设备，然后再租给承租人使用的一种租赁形式。租赁形式。特点：特点：第一，租期较长。第一，租期较长。（2）融资租赁）融资租赁第二，租赁合同比较稳定；第二，租赁合同比较稳定；第三，租期满后可以将设备作价出售给承租人、第三，租期满后可以将设备作价出售给承租人、也可以由出租人收回、或续租。也可以由出租人收回、或续租。第四，在租赁期间，出租人一般不提供维修保养第四，在租赁期间，出租人一般不提供维修保养 融资租赁的形式：融资租赁的形式：直接租赁直接租赁：指承租人直接向出租人租入所需资产，：指承租人直接向出租人租入所需资产，并付租金。并付租金。杠杆租赁杠杆租赁：它涉及承租人、出租人和资金
44、出借者：它涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。三方当事人。承租人承租人：在租赁期内定期支付租金，取得资在租赁期内定期支付租金，取得资产的使用权。产的使用权。出租人与资金出借者：出租人与资金出借者：出租人只出购买资产出租人只出购买资产所需的部分资金，作为自己的投资，另外以该所需的部分资金，作为自己的投资，另外以该资产作担保向资金出借者借入其余资金。资产作担保向资金出借者借入其余资金。承租人承租人出租人出租人租金租金设备设备30资金出借者资金出借者70还债还债2、租赁筹资的优缺点：、租赁筹资的优缺点：优点：优点：（1）能迅速获得所需资产）能迅速获得所需资产。（2）租赁可提供一种新的资金来源。
45、）租赁可提供一种新的资金来源。（3）限制条件较少。）限制条件较少。（4）能减少设备陈旧过时的风险）能减少设备陈旧过时的风险（5）租金在整个租期内分摊，不用到期时归）租金在整个租期内分摊，不用到期时归还大量本金还大量本金（6）租金可在税前扣除，减少所得税的上缴）租金可在税前扣除，减少所得税的上缴缺点：缺点：资金成本高、不能享有设备的残值资金成本高、不能享有设备的残值（六）商业信用（六）商业信用商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交易所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接的易所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接的信用关系。信用关系。1、商业信用的形式
46、：、商业信用的形式：（1）赊购商品。）赊购商品。（2）预收货款。）预收货款。2、商业信用的条件：、商业信用的条件：销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定（1）预付货款。）预付货款。（2）延期付款，早付款有现金折扣。）延期付款，早付款有现金折扣。“2/10,n/30”（3）延期付款，但不提供现金折扣。）延期付款，但不提供现金折扣。“net45”3、商业信用融资的优缺点：、商业信用融资的优缺点：优点：优点：（1）商业信用非常方便。）商业信用非常方便。（2）融资成本没有或很低）融资成本没有或很低（3）限制少。）限制少。缺点：时间短。缺点：时间短。第三节第三节
47、 筹资成本和筹资风险的衡量筹资成本和筹资风险的衡量资金成本：资金成本：是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用一、资金成本的构成：一、资金成本的构成：（一）用资费用（一）用资费用（二）筹资费用（二）筹资费用资金成本：资金成本：用资费用与实际筹得资金的比率用资费用与实际筹得资金的比率资金成本资金成本资金使用成本（筹资总额筹资费用）资金使用成本（筹资总额筹资费用）二、个别资金成本二、个别资金成本（一）债券成本（一）债券成本 债券成本债券成本 债券年利息债券年利息（1所得税税率）所得税税率）债券发行总额债券发行总额（1债券筹资费用率）债券筹资费用率）或或：债券
48、利息率债券利息率（1所得税）所得税）1债券筹资费用率债券筹资费用率 某酒店发行面额某酒店发行面额400万元的万元的10年期债券，票年期债券，票面利率面利率10，发行费用率为，发行费用率为5，该酒店所得税，该酒店所得税税率为税率为33，计算该债券的资金成本率。，计算该债券的资金成本率。债券资金成本率债券资金成本率40010（133）400（15）7.06例例1：（二）长期借款成本（二）长期借款成本借款资金成本借款资金成本借款年利息借款年利息（1所得税税率）所得税税率）借款总额借款总额（1借款筹资费用率）借款筹资费用率）借款利率借款利率（1所得税税率）所得税税率）1借款筹资费用率借款筹资费用率例例
49、2：某宾馆取得：某宾馆取得4年期借款年期借款300万元，年利率万元，年利率9每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为6该企业所得税税率为该企业所得税税率为33，计算该项长期借款的，计算该项长期借款的资金成本率。资金成本率。资金成本率资金成本率3009（133）300（16）6.09（三）优先股成本（三）优先股成本优先股成本优先股成本优先股年股息优先股年股息优先股筹资总额优先股筹资总额（1优先股筹资费用率）优先股筹资费用率）优先股股息率优先股股息率1优先股筹资费用率优先股筹资费用率例例3：某饭店发行优先股，总面额为：某饭店发行优先股，总面额为200万元，总
50、万元，总价为价为250万元，筹资费用率为万元，筹资费用率为6，规定年股利率，规定年股利率为为12计算优先股的资金成本率。计算优先股的资金成本率。优先股资金成本率优先股资金成本率20012250（16）10.21（四）普通股成本（四）普通股成本普通股成本普通股成本预计第一年普通股股利预计第一年普通股股利普通股筹资总额普通股筹资总额（1筹资费用率）筹资费用率）股利年股利年增长率增长率例例4：某旅游景区发行普通股共计：某旅游景区发行普通股共计3000万元，预万元，预计第一年股利率为计第一年股利率为15，以后每年增长，以后每年增长1，筹，筹资费用率为资费用率为4，计算该普通股的成本率。，计算该普通股的
