1、 企业筹资方式企业筹资方式1本节学习内容：本节学习内容：v 筹资概述筹资概述 v 权益筹资权益筹资v 负债筹资负债筹资24.1 筹资概述筹资概述v筹资动机和分类筹资动机和分类v筹资渠道和方式筹资渠道和方式v企业筹资的原那么企业筹资的原那么 3一、筹资动机和分类一、筹资动机和分类v 1企业筹资动机企业筹资动机 v企业筹资的具体情况不同，筹资的动因也不相同。企业筹资的具体情况不同，筹资的动因也不相同。v1新建筹资动机新建筹资动机 v2扩张性动机扩张性动机v3偿债性动机偿债性动机 v4混合性动机混合性动机4v按照资金使用期限的长短按照资金使用期限的长短 v短期资金：使用期限短于一年短期资金：使用期限
2、短于一年 v长期资金：使用期限超过一年长期资金：使用期限超过一年v按照资金权益特征：按照资金权益特征：v自有资金：属于长期资金，低风险，高本钱自有资金：属于长期资金，低风险，高本钱 v借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低本钱借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低本钱v按照资金来源范围：按照资金来源范围：v内部筹资：留存收益，无筹资费用内部筹资：留存收益，无筹资费用 v外部筹资：外部筹集，有筹资费用外部筹资：外部筹集，有筹资费用.筹资的分类筹资的分类5二、筹资渠道和方式二、筹资渠道和方式 1.筹资渠道：筹资渠道：即：客观存在的筹措资金的来源和通道，表达着资本的源泉即：客观存在的筹措资金的来
3、源和通道，表达着资本的源泉和流量。和流量。国家财政资金国家财政资金 国有企业的来源国有企业的来源银行信贷资金各种企业的来源银行信贷资金各种企业的来源非银行金融机构资金非银行金融机构资金 保险公司、信托投资公司、财务保险公司、信托投资公司、财务公司等。公司等。其他企业资金其他企业资金 企业、事业、团体法人企业、事业、团体法人居民个人资金居民个人资金 外商资金外商投资外商资金外商投资企业内部留存资金企业内部留存资金 企业的盈余公积和未分配利润企业的盈余公积和未分配利润6二、筹资渠道和方式二、筹资渠道和方式 2.筹资方式筹资方式 是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，表达着资本是指企业筹集资本所采
4、取的具体形式和工具，表达着资本的属性和期限。的属性和期限。吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 利用留存收益利用留存收益 银行借款银行借款 发行企业债券发行企业债券 融资租赁融资租赁商业信用商业信用 7 4.1.2 权益筹资权益筹资 1.普通股筹资普通股筹资2.优先股筹资优先股筹资 3.吸收直接投资吸收直接投资 4.留存收益筹资留存收益筹资 81 普通股筹资普通股筹资v按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票票和优先股票v普通股票简称普通股，使股份公司依法发行的具普通股票简称普通股，使股份公司依法发行的具有平等的权利、义务、股利不固
5、定的股票。普通有平等的权利、义务、股利不固定的股票。普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最根本局部。根本局部。v优先股票简称优先股，是股份公司法发行的、相优先股票简称优先股，是股份公司法发行的、相对于普通股具有一定优先权的股票。这种优先权对于普通股具有一定优先权的股票。这种优先权主要表达在股利分配和分配剩余财产权利上。从主要表达在股利分配和分配剩余财产权利上。从法律上讲，企业对优先股不承担法定的还本义务，法律上讲，企业对优先股不承担法定的还本义务，是企业自有资金的一局部。是企业自有资金的一局部。91 普通股筹资普通股筹资 1普通股的种类普通股的
6、种类 2普通股股东的权利普通股股东的权利 3.普通股的发行普通股的发行 4.股票的上市股票的上市 5.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点 10v优先股股票是指由股份发行的，在分配公司收益优先股股票是指由股份发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股常被看成是一种混合证券，介于股票与债优先股常被看成是一种混合证券，介于股票与债券之间的一种有价证券。券之间的一种有价证券。v1.优先股的种类优先股的种类 v2.优先股股东的权利优先股股东的权利 v3.优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 2 优先股筹资优先股筹资11v吸收直接
7、投资是指企业按照吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共同投资、共同经营、共担风险、共享利润的原那么直接吸收国家、共担风险、共享利润的原那么直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。法人、个人投入资金的一种筹资方式。v1.吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类 v2.吸收直接投资中的出资形式吸收直接投资中的出资形式v3.吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点 3 吸收直接投资吸收直接投资12v留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优缺点v优点：优点：v1方式简便易行，没有筹资费用方式简便易行，没有筹资费用v2提高了企业资信和借款能力，没有财务风提高了企业资信和借款能力，没有财务风险险
8、 v3筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的注意注意 4 留存收益筹资留存收益筹资13v缺点：缺点：1融资量有限制融资量有限制 2对外部融资规模有影响对外部融资规模有影响 3资本本钱较高资本本钱较高 4 留存收益筹资留存收益筹资14v1 债券筹资债券筹资 v2 银行借款筹资银行借款筹资 v3 利用商业信用利用商业信用 4.1.3 负债筹资负债筹资 151债券筹资债券筹资 v 1.债券的种类债券的种类 v.发行债券的资格与条件发行债券的资格与条件 v.发行债券的程序发行债券的程序 v.债券的发行价格债券的发行价格 v 5.债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点 16债
9、券的发行价格债券的发行价格 v债券的发行价格的影响因素：债券的发行价格的影响因素：v债券的发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，债券的发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，也是债券的原始投资者购置债券时实际支付的价格，发行也是债券的原始投资者购置债券时实际支付的价格，发行价格的上下，取决于以下四个因素：价格的上下，取决于以下四个因素：v 1债券面值债券面值 2债券票面利率债券票面利率 3市场利率市场利率 4债券期限债券期限v 17债券的发行价格债券的发行价格 v债券的发行价格的计算：债券的发行价格的计算：v债券的发行价格是由债券本金和债券年利息收入按债券期债券的发行价格是由债券本金
10、和债券年利息收入按债券期限内的市场利率折现后的现值之和决定的。用公式表示就限内的市场利率折现后的现值之和决定的。用公式表示就是：是：v公式中，公式中，n为债券期限；为债券期限；t为付息期数；市场利率是指债券为付息期数；市场利率是指债券出售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率通常出售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率通常为年利率。为年利率。nttn111市场利率债券利率债券面值市场利率债券面值债券售价18债券的发行价格债券的发行价格 v【例【例4-7】长红公司发行五年期的公司债券，债券】长红公司发行五年期的公司债券，债券面值为面值为1 000元，票面利率为元，票面利率为8%，利息每年支
11、付，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格；一次，试确定三种情况下的债券发行价格；v1债券发行时市场利率为债券发行时市场利率为10%；v2债券发行时市场利率为债券发行时市场利率为8%；v3债券发行时市场利率为债券发行时市场利率为5%19债券的发行价格债券的发行价格 v解：解：v三种利率下的债券发行价格分别为：三种利率下的债券发行价格分别为：v债券发行价格债券发行价格=803.7908+1 0000.6209=924.16元元v债券发行价格债券发行价格=803.9927+1 0000.6806=1 000.061元元v债券发行价格债券发行价格=804.3295+1 0000.7835=
12、1 129.86元元 v课下：分别在不同的付息方式下计算债券的发行价格。课下：分别在不同的付息方式下计算债券的发行价格。20 债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点 v优点：优点：v资金本钱较低资金本钱较低v保证控制权保证控制权v可以发挥财务杠杆作用可以发挥财务杠杆作用v缺点：缺点：v筹资风险高筹资风险高v限制条件多限制条件多v筹资额有限筹资额有限21债券筹资债券筹资 课堂练习课堂练习v单项选择题：单项选择题：v1.以下各项内容不属于债券筹资优点的是：以下各项内容不属于债券筹资优点的是：vA 资金本钱较低资金本钱较低B 可利用财务杠杆可利用财务杠杆vC财务风险较低财务风险较低 D 保障公司控制权保障
13、公司控制权v答案：答案：222 银行借款筹资银行借款筹资 v银行借款：是由企业根据借款合同从有关银行或银行借款：是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。又称银行借款筹资。v.银行借款的种类银行借款的种类v.银行借款的程序银行借款的程序v.与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件 v 4.借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式 v 5.银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点 23与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件v1信贷限额信贷限额 v2周转信贷协定承诺费率小计算周转信
14、贷协定承诺费率小计算v3补偿性余额实际利率小计算补偿性余额实际利率小计算24周转信贷协定周转信贷协定 v例如：某周转信贷额为例如：某周转信贷额为1 000万元，年承诺费率为万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了借款企业年度内使用了600万元，余额万元，余额400万元，那么借万元，那么借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？v4000.5%=2万元万元v续上例：假设借款企业使用的续上例：假设借款企业使用的600万元是在万元是在7月月1日开始使日开始使用半年，那么借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万用半年，那么借款企业该年度应向银行支付承诺费多
15、少万元？元？v4000.5%+6006/12 0.5%=3.5万元万元25补偿性余额补偿性余额 v【例【例4-8】某企业按年利率】某企业按年利率8%向银行借款向银行借款10万元，银万元，银行要求维持贷款限额行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么企业实的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有际可用的借款只有8.5万元，该项借款的实际利率那么万元，该项借款的实际利率那么为：为：26借款利息的支付方式借款利息的支付方式 以利息支付方法的不同，分为收款法、贴现法和以利息支付方法的不同，分为收款法、贴现法和加息法。加息法。v收款法收款法 v利随本清法利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息，是在借款
16、到期时向银行支付利息的方法。的方法。v名义利率名义利率=其实际利率其实际利率v银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收取利息。收取利息。27借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v贴现法贴现法v贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息局贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息局部，而到期时借款企业那么要归还贷款全部本金的一种计部，而到期时借款企业那么要归还贷款全部本金的一种计息方法。息方法。v实际利率高于名义利率。实际利率高于名义利率。v贴现贷款的实际利率的计算公式为：贴现贷款的实际利率的计算公式为：v贴现贷款实际利率利息贴现
17、贷款实际利率利息/贷款金额贷款金额-利息利息28借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v【例【例4-9】某企业从银行取得借款】某企业从银行取得借款10000元，期限元，期限1年，年年，年利率即名义利率利率即名义利率8%，按贴现法付息，该项贷款的实，按贴现法付息，该项贷款的实际利率为多少？际利率为多少？v贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率 29借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v加息法加息法v加息法是银行在分期等额归还贷款的情况下，根据名义利加息法是银行在分期等额归还贷款的情况下，根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要率计算的利息加到贷款本金上，计算出
18、贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期归还本息之和的金额。求企业在贷款期内分期归还本息之和的金额。v实际利率高于名义利率大约实际利率高于名义利率大约1倍。倍。v【例【例4-10】某企业借入名义年利率为】某企业借入名义年利率为12%的贷款的贷款20000元，分元，分12个月等额归还本息。该项借款的实际利率个月等额归还本息。该项借款的实际利率为：为：30银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点优点：优点：筹资速度快筹资速度快 筹资本钱较低筹资本钱较低 借款弹性较大借款弹性较大 缺点：缺点：财务风险较大财务风险较大 限制条款较多限制条款较多 筹资数额有限筹资数额有限 31银行借款筹资的课堂练习银行借款
19、筹资的课堂练习v单项选择题单项选择题 v1.企业向银行借款企业向银行借款 50,000 元，期限为一年，元，期限为一年，规定的年利息率为规定的年利息率为 6%，但银行要求的信用，但银行要求的信用条件是企业要保存相当于借款条件是企业要保存相当于借款 20%的补偿的补偿性余额。那么该笔借款的实际年利息率为性余额。那么该笔借款的实际年利息率为。vA.7.2%B.7.5%C.6%D.4.8%32银行借款筹资的课堂练习银行借款筹资的课堂练习v判断题判断题 v1.补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率
20、。减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。v 333 利用商业信用利用商业信用 v商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。司间直接的信用行为。“自发性筹资自发性筹资 v1.应付账款应付账款v2.应付票据应付票据v3.预收账款预收账款v4.商业信用的优缺点商业信用的优缺点34应付账款应付账款v需知道的小知识：需知道的小知识：v应付账款筹资额度大小的影响因素：应付账款筹资额度大小的影响因素：v公司生产经营状况公司生产经营状况v供给商提供的信用条件供给
21、商提供的信用条件v信用条件信用条件：“n/30、“2/10，n/30 v应付账款筹资按其是否支付代价，分为：应付账款筹资按其是否支付代价，分为：v免费信用免费信用v有代价信用有代价信用v展期信用展期信用35 应付账款应付账款v应付账款的本钱应付账款的本钱v放弃现金折扣的本钱放弃现金折扣的本钱=36 应付账款应付账款v【例【例4-13】某企业按】某企业按2/10、N30的条件购入的条件购入货物万元。如果该企业不能在天内货物万元。如果该企业不能在天内付款，那么在不影响企业信誉的情况下，该企付款，那么在不影响企业信誉的情况下，该企业放弃折扣所负担的本钱为多少？业放弃折扣所负担的本钱为多少？v解：解：
22、v 37应付账款应付账款-课堂练习课堂练习v单项选择题单项选择题 v1.以下筹资方式中，常用来筹措短期资金的是。以下筹资方式中，常用来筹措短期资金的是。v A.商业信用商业信用 B.发行股票发行股票 C.发行债券发行债券 D.融资租赁融资租赁 v2.某企业拟以某企业拟以“2 20，N 40 的信用条件购进原的信用条件购进原料一批，那么企业放弃现金折扣的时机本钱率为。料一批，那么企业放弃现金折扣的时机本钱率为。v A.2 B.36.73 C.18 D.36 38 应付账款应付账款-课堂练习课堂练习v判断题：判断题：v1.利用商业信用筹资与利用银行借款筹资不同，利用商业信用筹资与利用银行借款筹资不
23、同，前者不需负担资金本钱，而后者那么要负担固定前者不需负担资金本钱，而后者那么要负担固定的利息本钱。的利息本钱。v2.某企业方案购入原材料，供给商给出的付款条某企业方案购入原材料，供给商给出的付款条件为件为 1/20、N/50。假设银行短期借款利率为。假设银行短期借款利率为 10%，那么企业应在折扣期内支付货款。，那么企业应在折扣期内支付货款。39商业信用的优缺点商业信用的优缺点v优点：优点：v1筹资便利筹资便利 v2限制条件少限制条件少 v3有时无筹资本钱有时无筹资本钱 v缺乏之处缺乏之处 v期限较短期限较短 如果取得现金折扣，那么时间更短；如果取得现金折扣，那么时间更短；如果放弃现金折扣，
24、那么须付出很高的筹资本如果放弃现金折扣，那么须付出很高的筹资本钱。钱。40筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v单项选择题单项选择题 v1.以下哪些属于权益资金的筹资方式以下哪些属于权益资金的筹资方式().vA.利用商业信用利用商业信用 B.发行公司债券发行公司债券 vC.融资租赁融资租赁 D.发行股票发行股票 v2.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是。相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是。vA.筹资速度慢筹资速度慢 B.筹资本钱高筹资本钱高 C.借款弹性差借款弹性差 D.财财务风险大务风险大41筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v单项选择题单项选择题 v v3.在以下各项中，能够引起企业自有
25、资金增加的筹在以下各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是资方式是()vA.吸收直接投资吸收直接投资 B 发行公司债券发行公司债券 v C.利用商业信用利用商业信用 D.留存收益转增资本留存收益转增资本 42筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v1.企业采用发行债券方式筹资的优点是：企业采用发行债券方式筹资的优点是：。vA.保证股东对公司的控制权保证股东对公司的控制权vB.可以减少财务杠杆作用可以减少财务杠杆作用 vC.资金本钱较低资金本钱较低 vD.有节所得税效应有节所得税效应 v2.相对于发行债券筹资而言相对于发行债券筹资而言,对企业而言对企业而言,发行股票筹集发
26、行股票筹集资金的优点有资金的优点有().vA.增加公司筹资能力增加公司筹资能力 B.降低公司财务风险降低公司财务风险 vC.降低公司资金本钱降低公司资金本钱 D.筹资限制较少筹资限制较少 43筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v3.优先股的优先权主要表现在优先股的优先权主要表现在().vA.优先认股优先认股 B.优先取得股息优先取得股息 vC.优先分配剩余财产优先分配剩余财产 D.优先行使投票权优先行使投票权 v4 普通股股东所拥有的权利包括普通股股东所拥有的权利包括。vA 分享盈余权分享盈余权 B 优先认股权优先认股权 vC 转让股份权转让股份权 D 优先分配剩余资产
27、权优先分配剩余资产权 44筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v5.吸收直接投资的优点包括吸收直接投资的优点包括 。vA.有利于降低企业资金本钱有利于降低企业资金本钱 vB.有利于加强对企业的控制有利于加强对企业的控制 vC.有利于壮大企业经营实力有利于壮大企业经营实力 vD.有利于降低企业财务风险有利于降低企业财务风险 45筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v判断题判断题 v1.与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、本钱低，其偿债风险也相对较小。本钱低，其偿债风险也相对较小。v2.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其发行
28、普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资金本钱较低。资金本钱较低。v3.权益资金相对于债务资金而言，财务风险较大，权益资金相对于债务资金而言，财务风险较大，享受不到财务杠杆作用。享受不到财务杠杆作用。46小结：小结：v企业筹集资金是指企业通过各种渠道和方式筹措企业生产企业筹集资金是指企业通过各种渠道和方式筹措企业生产经营所需资金的财务活动。企业筹资渠道是指筹措资金的经营所需资金的财务活动。企业筹资渠道是指筹措资金的方向和通道，我国目前可利用的有：国家财政资金、银行方向和通道，我国目前可利用的有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个信贷资金、非银行金融机构资金、其它
29、企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金等。筹资方式是指企业人资金、企业自留资金、外商资金等。筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式，主要有发行普通股、发行优筹集资金所采用的具体形式，主要有发行普通股、发行优先股、利用留存收益、银行借款、发行债券、融资租赁、先股、利用留存收益、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。商业信用等。v企业在筹资时应掌握规模适当、筹措及时、来源合理、方企业在筹资时应掌握规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济的原那么。筹资管理的重要任务之一就是选择最适式经济的原那么。筹资管理的重要任务之一就是选择最适合于企业的筹资方式并进行金融创新。筹资渠道与筹资方合于企业的筹资方式并进行金融创新。筹资渠道与筹资方式之间存在着一定的对应关系，一定的筹资方式可能只适式之间存在着一定的对应关系，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。不同的方式去取得。47
