1、 主要的不确定性分析方法主要的不确定性分析方法盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果概率分析（期望值分析）：对项目风险作直观概率分析（期望值分析）：对项目风险作直观的定量判断的定量判断投资目标收益风险 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险；非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险；系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险；系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险；内部风险指与项目清偿能力有关的风险；内部风险指与项目清偿能力有关的风险；外部风险指与获取外部资金的能力有关的
2、风险。外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。风险风险资产资产权益权益/债务债务财务风险财务风险经营风险经营风险内部风险内部风险系统风险系统风险非系统风险非系统风险外部风险外部风险 信用风险信用风险项目参与方的信用及能力项目参与方的信用及能力 建设和开发风险建设和开发风险自然资源和人力资源自然资源和人力资源项目生产能力和效率项目生产能力和效率投资成本投资成本竣工延期竣工延期不可抗力不可抗力 市场和运营风险市场和运营风险市场竞争市场竞争市场准入市场准入市场变化市场变化技术变化技术变化经营决策失误经营决策失误 金融风险金融风险汇率、利率变动汇率、利率变动通货膨胀通货膨胀贸易保护贸易保护 政治风险
3、政治风险体制变化体制变化政策变化政策变化法律法规变化法律法规变化 法律风险法律风险有关法律法规不完善有关法律法规不完善对有关法律法规不熟悉对有关法律法规不熟悉法律纠纷及争议难以解决法律纠纷及争议难以解决 环境风险环境风险项目投资决策中收益与风险的权衡项目投资决策中收益与风险的权衡风险水平（达到希望收益率的概率）收益水平OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投资者的无差异曲线 产品的产量、成本和企业所获得的利润 进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量，正确规划生产发展水平及风险的大小。通过分析产品产量、成本和盈利之间的关
4、系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施风险大小。临界点被称为盈亏平衡点(BEP)。线性关系线性盈亏平衡分析模型可变成本和销售收入随着产量增加，而成比例增加，表现为线性变化。非线性关系非线性盈亏平衡分析模型销售收入(B)、产品价格(P)与产品产量(Q)之间的关系总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q 销售收入、总成本和产品产量之间的关系0QBPQCC fC v QQ*B,CBEP亏损盈利由 即 可导出：盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏
5、平衡单位产品变动成本某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。单位产品变动成本盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本设项目固定成本占总成本的比例为S，则固定成本销售利润当销售量变化时，S越大，利润变化率越大。某项目的NPV可由下式计算，项目寿命期为不确定因素当NPV0时，有可解得，能使NPV 0 的项目寿命期的临界值约为10年 单个方案，提供项目的抗风险能力分析。多个方案，对决策者确定项目的合理经济规模及对项目工艺技术方案的投资抉择提供参考。所比较方案有共同变量分析函数有等值点。例：例：某建筑公司需要的混
6、凝土有两种供应方式，方案某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A为为购买商品混凝土，单价为购买商品混凝土，单价为410元元/m3，方案方案B为自己投资为自己投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5 5年，残值为年，残值为5000元，搅拌混凝土的费用为元，搅拌混凝土的费用为320元元/m3，设备维修费为，设备维修费为2万元万元/年，年，年利率为年利率为10%，试进行方案决策。，试进行方案决策。解：设共同变量为混凝土年需求量解：设共同变量为混凝土年需求量QmQm3 3，则：，则：方案方案A A的年使用成本为的年使用成本为C CA A410Q 410Q 方案方
7、案B B的年使用成本为的年使用成本为C CB B30000003000000(A/P,10(A/P,10，5)+50005)+5000(A/F,10，5)+20000+320Q+20000+320Q810581810581320Q320Q令令C CA AC CB B，即，即410Q410Q810581810581320Q320Q，解得，解得Q Q9007m9007m3 3，当混凝土年需求量当混凝土年需求量Q9007mQ9007m3 3时，应选择建立搅拌站；时，应选择建立搅拌站；反之，应购买商品混凝土；反之，应购买商品混凝土；混凝土年需求量混凝土年需求量Q Q9007m9007m3 3时，两种方
8、案效果相同。时，两种方案效果相同。例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现有有A、B两个方案可供选择。两个方案可供选择。A方案：新建一条动力线，需购置一台方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动电动机并线运转，其投资为机并线运转，其投资为1400元，第元，第4年末残值为年末残值为200元元。电动机每小时运行成本为。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费元，每年预计的维护费120元，因设备完全自动化无需专人看管。元，因设备完全自动化无需专人看管。B方案：购置一台方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购马力）柴油机，其购置费
9、为置费为550元，使用寿命为元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每年，设备无残值。运行每小时燃料费为小时燃料费为0.42元，平均每小时维护费元，平均每小时维护费0.15元，每小元，每小时的人工成本为时的人工成本为0.8元。元。若寿命都为若寿命都为4年，基准折现率为年，基准折现率为10%。试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计算并绘出简图。算并绘出简图。tCBA6510解：设两方案的年成本为年开机时数解：设两方案的年成本为年开机时数t的函数的函数CA=1400（A/P,10%,4）-200（A/F,10%,4）+120+0.84t=518.56+
10、0.84tCB=550（A/P,10%,4）+（0.42+0.15+0.8）t =173.51+1.37t令令CA=CB 即即518.56+0.84t=173.51+1.37tt=651小时小时 非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于当产量达到一定数额时，市场趋于饱和饱和，产品可，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；能会滞销或降价，这时呈非线性变化；而当产量增加到而当产量增加到超出超出已有的已有的正常生产能力正常生产能力时，可时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时此时可变费用呈上弯趋势，产生可变费用呈上
11、弯趋势，产生两个平衡点两个平衡点 BEP1和和BEP2。QOPi最优投产量，最优投产量，即企业按此产量组织即企业按此产量组织生产会取得最佳效益生产会取得最佳效益Emax费用费用盈利区盈利区 BEP1BEP20QBE1QOPiEmaxMC(Q)S(Q)QBE2产量产量C(F)CV(Q)能够度量项目风险的大小 不能揭示产生项目风险的根源 还需采用其他一些方法 预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定其影响程度与影响的正负方向。通过分析各个因素对项目经济评价指标的影响程度的大小，找出敏感性因素，从而为采取必要的风险防范措施提供依据。一个或多个不确定因素发
12、生变化时对方案经济效果的影响程度，从而分析当外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力。分类方法：分类方法：单因素敏感性分析单因素敏感性分析 每次只变动每次只变动一个参数一个参数，而其他参数不变的而其他参数不变的敏感性分析方法。敏感性分析方法。多因素敏感性分析多因素敏感性分析 考虑考虑各种因素各种因素可能发生的不同变动幅度的可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。例:不确定因素变动对项目不确定因素变动对项目NPV的影响的影响0变动率变动率投资额产品价格经营成本1010NPV 单因素敏感性分析单因素敏感性分析 计算公式敏感性系数
13、例：某种生产要素的价格由100元上升到120元时，内部收益率由18下降到14，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为SF XF XXXF XF XF XXXX100100S 14%18%18%120100 100111.所谓敏感因素敏感因素就是其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。判断敏感因素的方法有两种：第一种是相对测定法：灵敏度系数越大，即灵敏度系数越大，即锐倾角越大越敏感；锐倾角越大越敏感；第二种是绝对测定法：极限变化值越小，极限变化值越小，越敏感；越敏感；多因素敏感性分析多因素敏感性分析实践中，影响方案经济效果的不确定因素常为两个或两个以上，此时，单因素敏感性分析不能反映项目的风险
14、状况，必须进行多因素敏感性分析。进行多因素敏感性分析的假定条件：进行多因素敏感性分析的假定条件：同时变动的几个因素都是互相独立的，一个因素变动的幅度、方向与别的因素无关。1 1、双因素敏感性分析、双因素敏感性分析例例4-54-5：令：令：NPV=11394-15000 x-84900y0NPV=11394-15000 x-84900y0 则：则：y-0.1767x+0.1342y-0.1767x+0.1342Y%Y%X%X%0 0NPV NPV 00多因素敏感性分析案例：某项目固定资产投资170000元，年销售净收入55000元，年经营成本20000元，项目寿命期15年，寿命期末固定资产残值1
15、7000元，项目要求达到的收益率为15%，试就投资及年净销售收入对项目的净现值进行多因素敏感性分析。设 表示投资变动的百分比，表示年销售净收入变动的百分比，则：年销售净收入变化率 投资变化率 10%20%1143.05286.0XY+21.62%-11.43%若经营成本也为不确定因素，其变动率为 ，则：通过“降维”处理，变为双因素分析，可得：当 即 时，当 即 时，当 即 时，当 即 时，30000C2、三因素敏感性分析、三因素敏感性分析 年销售净收入变化率 投资变化率 10%20%24000C 30000C 16000C 10000C 20000C 通过敏感性分析，有助于投资者了解方案的风险
16、情况，确定在决策和实施过程中应重点控制的因素。但由于敏感性分析没有考虑各不确定因素在未来发生不利变动的概率，因此可能会影响到其分析结论的正确性。当各不确定因素未来时期发生某一幅度不利变动的概率差别较大时，应进行概率分析。通过研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的风险情况作出比较准确的判断假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立，则项目现金流有 kl mn 种可能的状态。根据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。设在第 j 种状态下项目的净现
17、值为 NPV（j）,第 j 种状态发生的概率为 Pj ,则项目净现值的期望值与方差分别为:两种不确定因素影响项目现金流的概率树PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31 A1 B1；P1 PA1 PB13 A1 B3；P3 PA1 PB34 A2 B1；P4 PA2 PB15 A2 B2；P5 PA2 PB26 A2 B3；P6 PA2 PB37 A3 B1；P7 PA3 PB18 A3 B2；P8 PA3 PB29 A3 B3；P9 PA3 PB32 A1 B2；P2 PA1 PB2A1 B1A1 B2A1 B3
18、A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B3上例中项目净现值的期望值及标准差假定项目净现值服从正态分布，可求出该项目净现值大于或等于0的概率为A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3树立质量法制观念、提高全员质量意识。23.7.2723.7.27Thursday,July 27,2023人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。19:08:1119:08:1119:087/27/2023 7:08:11 PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。23.7.2719:08:1119:08Jul-2327-Jul-23加强交通建设管
19、理，确保工程建设质量。19:08:1119:08:1119:08Thursday,July 27,2023安全在于心细，事故出在麻痹。23.7.2723.7.2719:08:1119:08:11July 27,2023踏实肯干，努力奋斗。2023年7月27日下午7时8分23.7.2723.7.27追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。2023年7月27日星期四下午7时8分11秒19:08:1123.7.27严格把控质量关，让生产更加有保障。2023年7月下午7时8分23.7.2719:08July 27,2023作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2023年7月27日星期四19时
20、08分11秒19:08:1127 July 2023好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。下午7时8分11秒下午7时8分19:08:1123.7.27专注今天，好好努力，剩下的交给时间。23.7.2723.7.2719:0819:08:1119:08:11Jul-23牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。2023年7月27日星期四19时08分11秒Thursday,July 27,2023相信相信得力量。23.7.272023年7月27日星期四19时08分11秒23.7.27谢谢大家！谢谢大家！生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。23.7.2723.7.27Thursday,July
21、27,2023人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。19:08:1119:08:1119:087/27/2023 7:08:11 PM做一枚螺丝钉，那里需要那里上。23.7.2719:08:1119:08Jul-2327-Jul-23日复一日的努力只为成就美好的明天。19:08:1119:08:1119:08Thursday,July 27,2023安全放在第一位，防微杜渐。23.7.2723.7.2719:08:1119:08:11July 27,2023加强自身建设，增强个人的休养。2023年7月27日下午7时8分23.7.2723.7.27精益求精，追求卓越，因为相信而伟大。2023年7月27
22、日星期四下午7时8分11秒19:08:1123.7.27让自己更加强大，更加专业，这才能让自己更好。2023年7月下午7时8分23.7.2719:08July 27,2023这些年的努力就为了得到相应的回报。2023年7月27日星期四19时08分11秒19:08:1127 July 2023科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。下午7时8分11秒下午7时8分19:08:1123.7.27每天都是美好的一天，新的一天开启。23.7.2723.7.2719:0819:08:1119:08:11Jul-23相信命运，让自己成长，慢慢的长大。2023年7月27日星期四19时08分11秒Thursday,July 27,2023爱情，亲情，友情，让人无法割舍。23.7.272023年7月27日星期四19时08分11秒23.7.27谢谢大家！谢谢大家！
