1、2023年7月31日星期一第三章利用财务报表第三章利用财务报表关键概念与技艺o知道如何规范化财务报表以利于比拟o知道如何计算和解释重要财务比率本章重点：财务剖析方法本章重点：财务剖析方法o应用财务报表提供的相关数据停止财务剖析，为各种信息需求者提供管理和决策的依据。o财务剖析信息的需求者主要包括企业一切者、企业债务人、企业运营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益思索，会从不同角度停止财务剖析。什么是财务报表剖析o财务报表剖析是经过整理财务会计报告中的有关数据，对企业的财务状况、运营效果、现金流量状况停止综合比拟和评价，为财务信息需求者提供决策和控制依据。o关注的目的：偿债才干目的、资本运营才
2、干目的、盈利才干目的o最后用ROE目的将这三个目的串连起来，即杜邦剖析法。本章结构3.1 财务报表与现金流量3.2 规范财务报表3.3 比率剖析3.4 杜邦恒等式3.5应用财务报表的信息3.1现金流量与财务报表o公司层面:o 1、发明现金：现金来源o 2、破费现金：现金运用现金流量o现金来源：资产账户增加，负债账户添加o现金运用：资产账户添加，负债账户增加3.1现金流量表o现金流量表是法定会计报表之一。o现金流量表有助于解释会计现金的变化，o现金流量表分三个局部报告现金的变化：o运营活动发生的现金流量o投资活动发生的现金流量o筹资活动发生的现金流量现金流量的管理o经过对GAAP容许范围内的会计
3、政策停止客观选择，利润是可以被操纵的。o而现金流量总额那么愈加客观一些，但对它的详细组成局部，还是能够被操控的：o将投资活动发生的现金流量移动到运营活动发生的现金流量，可使公司业务看起来愈加动摇。3.2 规范财务报表o同比资产负债表：P38o将表中每个项目表示为总资产的百分比。o同比利润表：P39o将表中每个项目表示为销售额的百分比。o规范化财务报表使财务信息的可比性增强，特别是当公司还在不时生长时。o规范化财务报表还有助于将不同规模的公司特别是同一行业内的公司停止比拟。o同基年度财务报表：基年3.2 比率剖析o要对不同的公司或同一公司不同时期的业绩停止比拟，比率剖析也比拟方便。o对每一个财务
4、比率，应思索五个效果：o它是如何计算出来的?o它是用来度量什么的？为什么？o度量的单位是什么？o该比率值的大小能说明什么效果？o这个度量还可以做怎样的改良？财务比率的类型o短期偿债才干比率，即活动性比率。o临时偿债才干比率，即财务杠杆比率。o资产管理效率比率，即周转率。o获利才干比率。o市场价值比率。短期偿债才干比率o活动比率o活动比率是企业活动资产与活动负债的比率o它反映了企业货币资金和可以转化为货币资金的其它其他活动资产可归还短期债务的才干o其计算公式是o708/540=1.31 倍o速动比率o速动比率是企业速动资产与活动负债的比率o它用来权衡企业活动资产中可以立刻偿付活动负债的才干。和活
5、动比率一同运用，用来判别和评价企业的短期偿债才干o该目的的计算公式是o(708-422)/540=0.53 倍o现金比率o现金比率是指现金类资产对活动负债的比率o当存货和应收账款变现困难时，用现金比率可以直接说明效果 o现金比率的计算公式o98/540=0.18 倍o o现金比率=现金/活动负债临时偿债才干杠杆比率计算o总负债率：企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率o该目的反映出在企业的全部资金来源中，有多少是经过负债方式取得的，用以权衡债务的保证水平o其计算公式是：总负债率=资产总额-权益总额o 资产总额o负债率=(3 588 2 591)/3 588=28%临时偿债才干杠杆比率计算
6、o债务权益比率o也称为产权比率，是指企业负债总额对一切者权益的比率o该目的可以用来权衡企业清算时对债务人的维护水平o其计算公式是 o债务权益率=债务总额/权益总额=(3 588 2 591)/2 591=38.5%临时偿债才干杠杆比率计算o权益乘数=资总额产/权益总额o =1/0.72=1.39o=1+债务权益比=1+0.39=1.39临时偿债才干杠杆比率计算o利息保证倍数o利息保证倍数是企业息税前利润与债务利息费用的比率o反映了企业的收益才干对偿付债务利息的保证水平o其计算公式是o=691/141=4.9 临时偿债才干杠杆比率计算p现金涵盖率=(息税前利润+折旧)/利息p=(691+276)
7、/141=6.9p财务经理在制定债务管理决策时，更关注临时负p债率目的：临时债务/临时债务+权益总额资产管理周转的计算o存货周转率o存货周转率，是产品销售本钱与存货余额的比率o存货周转率=销售本钱/存货=13.44/4.22=3.2o存货周转率反映了企业存货的周转速度o存货周转率的上下还反映了活动资产的变现才干，同时，也说明了企业的资金应用效率和盈利才干o存货周转天数=365/存货周转率o365/3.2=114 天o如某制造公司在2003年一季度的销售物料本钱为200万元，其季度初的库存价值为30万元，该季度底的库存价值为50万元，那么其库存周转率为200/30+50/2=5次。相当于该企业用
8、平均40万的现金在一个季度外面周转了5次，赚了5次利润。oHolliman公司的活动负债为365 000美元，速动比率为0.85，存货周转率为5.8，活动比率为1.4。该公司的销售本钱是多少？应收账款比率的计算o应收账款周转率=销售支出/应收账款o2 311/188=12.3 次o应收账款周转天数=365/应收账款周转率o365/12.3=30 天o应收账款周转率说明年度内应收账款转换为现金的平均次数，表达应 收账款的变现速度和收账效率o应收账款周转率目的的上下，还提醒着的获利才干和偿债才干应收账款比率的计算o普通来说，应收帐款周转率越高越好,说明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产
9、活动快。与之相对应，应收帐款周转天数那么是越短越好。o一家公司的净利润为173 000美元，利润率为8.6%，应收账款余额为143200美元。假定销售支出中的75%是赊销，该公司的应收账款周转天数是多少？资产周转率的计算o总资产周转率=销售支出/总资产o2 311/3 588=0.64 次o通常，总资产周转率小于1的情形是很少出现的，出现这种状况往往说明公司固定资产所占比重庞大。o总资产周转率综合地反映了企业全体资产的营运才干，通常该目的越高，总资产的营运才干越强，企业的获利才干也越强资产周转率的计算o固定资产周转率=销售支出/固定资产净额o=2311/2880=0.80o净营运资本周转率=销
10、售支出/净营运资本o=2311/708-540=13.8获利才干目的的计算o利润率=净利润/销售支出o它是评价企业销售业务自身的获利才干和竞争才干的目的。o363/2 311=15.7%o资产报酬率(ROA)=净利润/总资产o反映企业全部资产获利才干的目的o363/3 588=10.1%o权益报酬率(ROE)=净利润/总权益=ROA*权益乘数o363/2 591=14.0%oP48例3-4oWakers公司的销售支出为2 900万美元，资产总额为1 750万美元，债务总额为630万美元。假设利润率为8%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？oOrganic鸡肉公司的债务权益率为0.65，
11、资产报酬率为8.5%，权益总额为540 000美元。权益乘数是多少？权益报酬率是多少？净利润是多少？市场价值目的的计算o资本市场价值=每股88 3 300万股=290 400万o每股盈余=净利润/发行在外的股份数=363/33=11o市价-盈余比率PE=每股价钱/每股盈余o88/11=8 倍o市值面值比市净率=每股市价/每股账面价值o88/(2 591/33)=1.12 倍o价销比=每股价钱/每股销售额=88/2311/33=1.26o托宾Q=公司资产的市场价值/公司资产重置本钱3.4 杜邦恒等式o杜邦剖析法应用各个主要财务比率之间的内在联络，树立财务比率剖析的综合模型，来综合地剖析和评价企业
12、财务状况和运营业绩的方法。3.4 杜邦恒等式oROE=净利润/总权益o分子分母同乘以总资产，可有：nROE=(净利润/总权益)(总资产/总资产)nROE=(净利润/总资产)(总资产/总权益)=资产收益率ROA 权益乘数o分子分母同乘以销售额，可有：nROE=(净利润/总资产)(总资产/总权益)(销售额/销售额)nROE=(净利润/销售额)(销售额/总资产)(总资产/总权益)nROE=销售利润率 总资产周转率 权益乘数杜邦恒等式的运用oROE=销售利润率 总资产周转率 权益乘数=15.7 0.64 1.39=14%o销售利润率度量了公司的运营效率本钱费用控制得如何？o总资产周转率度量了公司资产运
13、用的效率资产管理得如何？o权益乘数度量了公司的财务杠杆水平。杜邦恒等式的计算o，资产利润率ROA=10.1%，权益乘数EM=1.39oROE=10.1%1.39=14.0%o或，销售利润率PM=15.7%，总资产周转率TAT=0.64oROE=15.7%0.64 1.39=14.0%oY3K公司的销售支出为5 276美元，资产总额为3 105美元，债务权益率为1.40。假设它的权益报酬率为16%，净利润是多少？3.5应用财务报表信息o为什么要评价财务报表o外部运用o外部运用应用财务报表o比率自身并没多大用，只能与其他目的停止比拟，比率才有意义。o时间-趋向剖析o用来观察公司的业绩随时间如何变化。o同类剖析o与相似公司或同行业公司停止比拟；oSIC行业代码和 NAICS代码。能够存在的效果o由于缺乏利润的支持，很难说清楚哪些比率是最相关的。o对多元化运营的公司来说，要找到比拟的基准很困难。o由于各国的会计监管政策存在差异，全球化与跨国竞争的开展进一步加大了在不同公司之间停止比拟的难度。o公司的财务政策也能够发作变化。o公司的财政年度能够不一样。o报表还受特别事情或一次性项目的影响。关于飞利浦公司的财务信息如下：
