1、10424 资本运营与融资 2020 年 8 月真题1、【单选题】、【单选题】资本就其本质而言，就是要实现价值增值，这体现了资本的资本就其本质而言，就是要实现价值增值，这体现了资本的A:自然属性B:社会属性C:价值属性D:资本属性答案：A解析：资本就其本质而言，就是要实现价值增值，否则就不成为资本了，这就是资本的自然属性。P22、【单选题】、【单选题】所有者权益在会计科目中不包括所有者权益在会计科目中不包括A:实收资本B:固定资产C:资本公积D:未分配利润答案：B解析：所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。固定资产属于资
2、产类科目。3、【单选题】、【单选题】由文化、宗教、伦理、道德等因素而引起的资本经营风险是指由文化、宗教、伦理、道德等因素而引起的资本经营风险是指A:政治风险B:交易风险C:经济风险D:社会风险答案：D解析：社会风险是指由文化、宗教、伦理、道德等因素而引起的资本经营风险。P234、【单选题】、【单选题】企业内部资本运营的起点是企业内部资本运营的起点是A:筹措资本B:生产经营C:销售产品D:运用资本答案：A解析：筹措资本是企业内部资本运动的起点,也是企业资本运营的起点。5、【单选题】、【单选题】WACCWACC 是指是指A:加权平均资本成本B:算数平均资本成本C:平均资本成本D:最低资本成本答案：
3、A解析：加权平均资本成本（weighted average cost ofcapital，WACC）是衡量资金结构合理性的依据，衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本是否最小化。P416、【单选题】、【单选题】债务资本成本是按债务资本成本是按_ 进行计算的。进行计算的。A:税前值B:税后值C:未含税值D:含税值答案：B解析：债务资本成本是指企业通过债务形式融资所必需支付的报酬。由于债务利息可以在税前扣除，所以债务资本成本是按税后值进行计算的，使得债务资本成本相对较低。P667、【单选题】、【单选题】一般来说，财务杠杆系数越大一般来说，财务杠杆系数越大A:财务杠杆作用越大，财务风险也越大B:财
4、务杠杆作用越小，财务风险越大C:财务杠杆作用越小，财务风险越小D:财务杠杆作用越大，财务风险越小答案：A解析：财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大：财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。P868、【单选题】、【单选题】按单利计算出来的资金未来的价值称为按单利计算出来的资金未来的价值称为A:单利现值B:单利终值C:复利现值D:复利终值答案：B解析：单利终值指按单利计算出来的资金未来的价值，也就是按单利计算出来的本金与未来利息之和。P1109、【单选题】、【单选题】当通货膨胀发展到一定程度时，利率会当通货膨胀发展到一
5、定程度时，利率会_,_,证券价格会证券价格会_。A:上升，上升B:下降，下跌C:上升，下跌D:下降，上升答案：C解析：通货膨胀对证券市场具有双重影响的效果。通货膨胀主要是由货币供应量增多造成的，货币供应量增加一开始能够刺激经济，增加公司利润，推动证券价格上升。但是，当通货膨胀发展到一定程度时，利率会上升，从而使得证券市场收缩，证券价格下跌。P13410、【单选题】、【单选题】信用风险又被称为信用风险又被称为A:经营风险B:交易风险C:违约风险D:政策风险答案：C解析：（1）信用风险。信用风险也被称为违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。它主要受证券发行人的经营
6、能力、赢利水平、事业稳定程度及规模大小等因素影响。P13811、【单选题】、【单选题】在西方发达国家的并购历史发展中，第二次并购浪潮的特征是在西方发达国家的并购历史发展中，第二次并购浪潮的特征是A:以横向并购为主B:以纵向并购为主C:以混合并购为主D:以金融杠杆并购为主答案：B解析：以纵向并购为特征的第二次并购浪朝。在 20 世纪 20 年代（1925 一 1930 年）发生的第二次并购浪潮中，那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位。这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，
7、行业结构从多头垄断转向寡头垄断。第二次并购浪潮中有 85%的企业并购属于纵向并购。通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。P16512、【单选题】、【单选题】LBOLBO 是指是指A:内部融资B:杠杆收购C:股权置换D:重置成本答案：B解析：“杠杆收购”（Leveraged Buyout，即 LBO）是企业兼并方式的一种。13、【单选题】、【单选题】国际生产折衷理论的提出者是国际生产折衷理论的提出者是A:小岛清B:海默C:邓宁D:弗农答案：C解析：国际生产折衷理论又称国际生产综合理论，是由英国经济学家邓宁于 20 世纪 70 年代提出，80 年代他又不
8、断发展和补充而形成的在众多国际直接投资理论中最具影响力的理论。1977 年，邓宁发表了题为贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论探索的论文，标志着国际生产折衷理论的诞生，并初步建立了厂商特定的资产所有权、内部化、国际区位三个变量构成的理论框架。1981 年，邓宁的国际产业和跨国企业一书出版，对这一理论框架进行了全面深入的阐述。他认为，海外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势、区位优势三个基本因素决定的。P20614、【单选题】、【单选题】一个企业进行多元化经营、拥有不同的经营项目时，当若干个项目联合经营一个企业进行多元化经营、拥有不同的经营项目时，当若干个项目联合经营比单独经营能获得更大的
9、经济时，该企业就获得了比单独经营能获得更大的经济时，该企业就获得了A:规模经济B:范围经济C:空间经济D:垄断经济答案：B解析：范围经济指一个企业进行多元化经营、拥有不同的经营项目时，当若干个项目联合经营比单独经营能获得更大的经济时，该企业就获得了所谓的范围经济。范围经济主要来源于多种输出的共用要素的充分利用，由于共用要素具有不可分割性，所以把多种输出集中在一个企业生产就更为节约。钱德勒认为，联合生产或经销经济（范围经济）是利用单一经营单位内的生产或销售过程来生产或销售多于一种产品而产生的经济。范围经济和规模经济的区别在于，范围经济强调生产不同种类产品获得的经济性，而规模经济强调产量规模带来的
10、经济性。要获得范围经济，一是企业必须生产两种或两种以上的产品，二是产品的单位成本由此而降低或得到节约。P24915、【单选题】、【单选题】在企业分立中，新设分立又称在企业分立中，新设分立又称A:解散分立B:派生分立C:存续分立D:协议分立答案：A解析：在企业分立中，新设分立又称解散分立。P28716、【单选题】、【单选题】长期资本投资是指对长期资本投资是指对_进行的投资。进行的投资。A:债务性资产B:资本性资产C:权益性资产D:真实性资产答案：B解析：长期资本投资是指对资本性资产进行投资。按柯勒（EricKohler）的定义，资本性资产是指供持续使用或拥有的资产，如土地、厂房、设备、山林、矿山
11、、专利权、特许权及对子公司的投资等，它们一般可以使用几年抑或几十年。依此定义，凡是资产负债表上流动资产以外的项目，如固定资产、无形资产等具有提高企业产能、效率、经济寿命、服务潜力等作用的支出，均属于资本预算的范畴。值得注意的是，与资本预算决策，如厂房扩充计划或新产品引进计划等，随同发生的所需营运资金项目（如存货、应收账款、现金），虽然不是资本性资产，但是其产生的后果延伸至当前财务年度以外，也应视为资本支出，纳人资本预算的范畴。P10317、【单选题】、【单选题】与广义的资产剥离相比较，狭义的资产剥离不包括与广义的资产剥离相比较，狭义的资产剥离不包括A:资产出售B:分拆上市C:股份回购D:企业分
12、立答案：D解析：资产剥离是指企业把其所属的一部分资产剥离出来，出售给第三方。与广义的资产剥离相比较，狭义的资产剥离不包括企业分立。18、【单选题】、【单选题】对于企业而言，长期资本主要有长期负债及所有者权益，下列属于所有者权对于企业而言，长期资本主要有长期负债及所有者权益，下列属于所有者权益的是益的是A:长期贷款B:留存收益C:长期应付款D:长期债券答案：B解析：在进行资本筹措时，可以采用个别资本成本对筹措方式进行选择。在考察资本成本时，我们主要关注的是长期资本成本。对于企业而言，长期资本主要有长期负债及所有者权益。前者主要包括长期贷款、长期债券和长期应付款；后者主要包括优先股、普通股及留存收
13、益。P7119、【单选题】、【单选题】企业对其供、产、销均无直接关系的其他企业的并购称为企业对其供、产、销均无直接关系的其他企业的并购称为A:横向并购B:混合并购C:纵向并购D:友好并购答案：B解析：混合并购是指处不同产业领域、产品属于不同市场，且其生产部门不存在特定的生产技术练习的企业之间的并购。P162-16320、【单选题】、【单选题】资本运营的本质是资本运营的本质是A:利润最大化B:股东利益最大化C:投资收益最大化D:资本增值最大化答案：D解析：资本运营的本质，就是要通过资本交易或使用，不断变换形态，以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。P621、【多选题】、【多选题】企业的货币资本
14、包括企业的货币资本包括A:库存现金B:银行存款C:股票投资D:期权投资E:债券投资答案：AB解析：企业的货币资本包括企业的库存现金、银行存款等货币资金。CDE 属于金融资本。P322、【多选题】、【多选题】经济风险主要包括经济风险主要包括A:财务风险B:利率风险C:购买力风险D:市场风险E:商业风险答案：BCD解析：资本运营中的宏观性风险包括经济风险。经济风险主要包括三种：利率风险、购买力风险、市场风险。P2323、【多选题】、【多选题】非银行金融机构包括非银行金融机构包括A:信托投资公司B:经济发展投资公司C:租赁公司D:保险公司E:商业银行答案：ABCD解析：非银行金融机构主要有信托投资公
15、司、经济发展投资公司、租赁公司、保险公司等。P3724、【多选题】、【多选题】影响长期借款成本的因素有影响长期借款成本的因素有A:筹资费B:借款期限C:所得税率D:借款年利率E:还本付息方式答案：ABCDE解析：长期借款成本受筹资费、借款期限、所得税率、借款年利率、还本利息方式等因素的影响。P7125、【多选题】、【多选题】从财务融资理论来看，现代企业财务管理的主题包括从财务融资理论来看，现代企业财务管理的主题包括A:资本结构B:投资预算C:股利决策D:经济效益E:财务状况答案：ABC解析：从财务融资理论来看，现代企业财务管理的三大主题包括：资本结构、股利决策、投资预算。26、【多选题】、【多
16、选题】资本预算方法中的贴现法具体包括资本预算方法中的贴现法具体包括A:净现值法B:内含报酬率法C:获利能力指数法D:回收期法E:会计报酬率法答案：ABC解析：资本预算方法中的贴现法：一类是贴现指标；另一类是非贴现指标。贴现法具体包括：净现值法、内含报酬率法、获利能力指数法等。DE 属于非贴现法。P10927、【多选题】、【多选题】投资者进行证券投资需要考虑的问题包括投资者进行证券投资需要考虑的问题包括A:投资资金的安全系数B:投资对象的流动性C:投资资金的增值率D:投资者的心理预期E:经济周期答案：ABC解析：投资者进行证券投资需要考虑的问题：一是投资资金的安全系数；二是投资对象的流动性；三是
17、投资资金的增值率。P13128、【多选题】、【多选题】企业并购效应包括企业并购效应包括A:经营协同效应B:财务协同效应C:市场份额效应D:企业发展效应E:战略转移效应答案：ABCDE解析：追求利润和减少竞争压力是企业并购的原始动因，企业并购的动机往往是与企业并购的效应联系在一起的。企业并购将能产生经营协同效应、财务协同效应、管理份额效应、企业发展效应、战略转移效应等多种效应，这些效应也正是企业并购的动因所在。P17429、【多选题】、【多选题】跨国并购的内部风险包括跨国并购的内部风险包括A:文化风险B:并购决策风险C:融资安排和融资结构风险D:并购整合风险E:政策风险答案：BCD解析：跨国并购
18、的内部风险包括：并购决策风险、融资安排和融资结构风险、并购整合风险。AE 属于外部性风险。P225-22630、【多选题】、【多选题】按资产收购者分类，企业剥离可分为按资产收购者分类，企业剥离可分为A:第三方收购B:管理者收购C:雇员持股计划D:纯资产剥离E:资产配负债剥离答案：ABC解析：按照收购者区分，资企业剥离可以分为第三方收购、管理者收购和雇员持股计划三类。P28131、【问答题】、【问答题】简答择优选择资本运营主体的条件。简答择优选择资本运营主体的条件。答案：(1)资本运营主体，首先应该具有较强的经济实力，具有控股和资产置换所需的资金、技术和管理能力，其项目应符合国家产业政策支持发展
19、的方向。(2)其资本运营必须有明确的目的，是为了企业自身和被控制对象的长期和长远发展。(3)其本身已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。32、【问答题】、【问答题】简答影响企业决定其简答影响企业决定其“最佳最佳”资本结构的因素有哪些。资本结构的因素有哪些。答案：(1)税收。税收的抵免作用可增加公司价值，因此，只要公司能从经营中产生利润，债务的使用就是合理的。(2)资产类型。资产的专用性越强，采用债务融资给债权人带来的损失可能越大(在破产时)，因为专用性资产的清算价值较低;反过来，资产专用性越小，给债权人带来的损失可能越小。(3)经营收入的不确定性。当公
20、司经营风险较大、经营收入不稳定性越强时，其财务破产的可能性也越高;反之，如果经营收入稳定，现金流量较大。(4)其他因素。其他因素包括管理者的风险态度、企业现实的融资能力等。33、【问答题】、【问答题】简答采用杠杆收购时，目标企业一般应该具备哪几种特征。简答采用杠杆收购时，目标企业一般应该具备哪几种特征。答案：(1)不存在产品淘汰很快的高技术或其他产业。(2)不存在由管理控制以外的经济因素所决定的年现金流有显著变化的周期性生产。(3)不存在有大量资本成本的产业。(4)在未来几年中产生或预计产生稳定的现金流。(5)有一支胜任的管理队伍。(6)没有任何重大负债。(每答对 1 点得 1 分，答对其中
21、5 点得满分。)34、【问答题】、【问答题】简答简答“分权式分权式”财务管理模式的优缺点。财务管理模式的优缺点。答案：“分权式”财务管理模式的优点:(1)子公司有充分的积极性，决策快捷，易于捕捉商业机会，增加创利机会。(2)减轻母公司的决策压力，减少母公司直接干预的负面效应。“分权式”财务管理模式的缺点:难以统-指挥和协调，有的子公司因追求自身利益而忽视甚至损害公司整体利益。（1）弱化母公司财务调控功能，不能及时发现子公司面临的风险和重大问题（2）难以有效约束经营者，从而造成子公司“内部控制人”问题，戳伤广大职工积极性。（每答对 1 点得 1 分，答对 5 点得满分）35、【问答题】、【问答题
22、】简答证券投资的基本原则。简答证券投资的基本原则。答案：(1)收益与风险最佳组合原则;(2)分散投资原则:(3)理智投资原则;(4)责任自负原则;(5)剩余资金投资原则;(6)能力充实原则。(每答对 1 点得 1 分，答对其中 5 点得满分。)36、【问答题】、【问答题】股权融资的功能是什么股权融资的功能是什么?股权融资与债券融资的区别是什么股权融资与债券融资的区别是什么?答案：股权融资的功能主要有四个方面:(1)筹集资金的功能。(2)制度创新功能。(3)配置功能。(4)增加资本金，优化财务指标。股权融资和债权融资的区别表现在五个方面。(1)融资性质不同。股权融资双方是一种所有权关系:债权融资
23、双方是债权债务关系。(2)承担风险不同。股权融资不需要偿还，投资者自担风险:债权融资的资金需求方要承担偿本付息风险。(3)收益来源不同。股权融资投资者收益来自股息、红利、资本利得:债权融资的资金供给方收益来自利息。(4)双方关系的固定性不同。股权融资的资金供给双方关系具有不固定性;债权融资方式中的信贷融资双方关系具有固定性。(5)权利不同。股权融资的股东有权参与发行公司的经营管理和决策，并享有监督权;债权融资除信贷融资享有监督权以外，没有其他各项权利。(每答对 1 点得 1 分，答对 5 点得 5分。)37、【问答题】、【问答题】试述公开市场回购的优缺点。试述公开市场回购的优缺点。答案：公开市
24、场回购有以下优点:(1)由于回购采取的是随行就市，所以不存在市场价格上的溢价。(2)可对股票价格提供长期支持。(3)增加了公司股票的流动性，增加了渴望股票具有流动性的股东获得现金的可能性。(4)即使股份回购计划失败，其市场影响比固定价格回购和转换要越小。(每答对 1 点得 2 分，答对其中 4 点得 8 分。)这种方式的缺点在于:(1)日交易量的限制使得公司无法在短期内完成股份回购的方案。(2)在公开市场回购时会推高股价，从而增加回购成本，回购实际溢价水平可能较高。(每答对 1 点得 1 分，答对 2 点得 2 分。)38、【名词解释】、【名词解释】产权产权答案：是指法定主体对财产所拥有的占有
25、权、使用权、收益权和处置权的总和，是由所有权派生出的权利。39、【名词解释】、【名词解释】普通股资本成本普通股资本成本答案：是指企业通过发行股票融资所需要支付的代价，这里的普通股是指企业新发行的普通股。40、【名词解释】、【名词解释】资金的时间价值资金的时间价值答案：是指货币资金随着时间的推移而发生的增值，也称为货币的时间价值。41、【名词解释】、【名词解释】套期保值套期保值答案：是指证券投资者在操作方法上，通过买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的实际损失。42、【名词解释】、【名词解释】跨国收购跨国收购答案：是指母公司或投资国的跨国公司通过购买被并购企业全部或部分股权，购买全部或部分资产等方式掌握被并购企业所有权或控制权的投资行为。
