1、XX 上市公司的融资报告上市公司的融资报告 内源融资主要是指公司的自有资金和在生产经营过程 中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金 和通过留用利润等而增加公司资本。以下是为大家整理的 上市公司的融资报告，希望你们喜欢。 上市公司的融资报告 上市公司融资报告 (真实的上市 公司) 1.企业简介(行业背景、资本规模，经营状况等) 2.融资目的(资金用途，投资方向等) 3.融资方式选择(2010 年以后)(定向公司债、公开增发 股票，配股，银行借款，定向公司债，可转债，次级债，短 期融资券，融资租赁等) 4.融资效果预测分析 上市公司的融资方式 目前，我国上市公司的资金来源 主要包括内
2、源融资和外源融资两种。 内源融资主要是指公司的自有资金和在生产经营过程 中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金 和通过留用利润等而增加公司资本。由于在公司内部进行融 资，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金 流量;同时由于资金来源于公司内部，不发生融资费用，使内 1 部融资的成本远低于外部融资。 公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都 需要大量资金给予支持，这些资金的来源除内源资本外，相 当多的部分要依靠外源融资来解决。上市公司外源融资又可 分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式 ;配股 及增发新股的股权方式 ;发行可转换债券的半股权半债权的 方式。
3、银行贷款是目前债权融资的主要方式，其优点在于程 序比较简单，融资成本相对节约，灵活性强，只要企业效益 良好、融资较容易，缺点是一般要提供抵押或者担保，筹资 数额有限，还款付息压力大，财务风险较高。 公司债券是指由公司发行并承诺在一定时间内还本付 息的债权债务凭证。体现了债务人与债权人之间的行为。债 券在本质上也是借钱与还钱关系，但其与贷款的根本区别在 于债券可以公开进行交易。而贷款除非债券化，否则是不进 行公开交易的。相对于股权融资，债券融资的融资成本较低， 可以发挥财务杠杆的作用，同时可以保证股本对公司的控制 权。但与银行贷款有着类似的缺点，即财务风险较高、限制 条款多，且融资规模有限。对于
4、融入资金的公司来说，债券 融资与银行贷款有相似的特点，一般把二者统称为债权融 资。 股权融资亦即公司发行股票进行融资。对上市公司而 2 言，发行股票所筹集的资金属于公司的资本;对股东而言，所 持有股份代表对公司净资产的所有权。相对于债权融资，股 权融资有着自己的优势，如：股票属公司的永久性资本，不 需要偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降低公司 的财务风险;由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会 资本等等。但股权融资也存在着不可避免的缺点，如发行费 用高、易分散股权等。 上市公司的融资方式比较 可以看出，每种融资方式都 有其独特的优势，但也都存在着不同的缺点。一般来讲，发 行公司债券
5、和银行贷款都有政策等各方面的许多限制，因此 不是上市公司采取的主要融资方式。目前我国上市公司的融 资方式主要是股权融资的增发和配股方式以及发行一种新 型债券-可转换债券三种方式。 1.融资条件的比较 (1) 对盈利能力的要求。增发要求公司最近 3 个会计年 度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于 6%，若低 于 6%，则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年 的水平。配股要求公司最近 3 个会计年度除非经常性损益后 的净资产收益率平均低于 6%。而发行可转换债券则要求公 司近 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产利润率平均在 10% 以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是
6、 不得低于 7%。 3 (2)对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年 有分红;而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年 应有现金分红。 (3)距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12 个月;配股要求间隔为一个完整会计年度 ;而发行可转换债券 则没有具体规定。 (4)发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者;配 股的对象是原有股东 ;而发行可转换债券的对象包括原有股 东或新增投资者。 (5)发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为 20 倍;配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上 不低于二级市场价格的 70%，并与主承销商协商确定;发行 可转换债券的价格以公布募集说
7、明书前 30 个交易日公司股 票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度。 (6)发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价 格调整;配股的数量不超过原有股本的 30%，在发起人现金 足额认购的情况下，可超过 30%的上限，但不得超过 100%; 而发行可转换债券的数量应在亿元以上，且不得超过发行人 净资产的 40%或公司资产总额的 70%，两者取低值。 (7)发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当 年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平 ;配股的要求 完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率 ; 4 而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。 2.融资成本的比较 增发
8、和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操 作程序相对简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距 不大。出于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的 分红水平，理论上看，股票融资成本和风险并不低。 目前银行贷款利率为 6.2%，由于银行贷款的手续费等 相关费用很低，若以 0.1%计算，其融资成本为 6.3%。可转 换债券的利率，一般在1%-2%之间，平均按1.5%计算，但 出于发行可转换债券需要支付承销费等费用(承销费在 1.5%-3%，平均不超过 2.5%)，其费用比率估计为 3.5%， 因此可转换债券若不转换为股票，其综合成本约为 2.2%(可 转换债券按 5 年期计算)，大大低于银行贷
9、款 6.3%的融资成 本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可 转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的 分红水平等因素，不同公司的融资成本也有所差别，且具有 一定的不确定性。 3、三种融资方式优缺点比较 (1)增发。增发是向包括原有股东在内的全体社会公众 投资者发售股票。其优点在于限制条件较少，融资规模大。 增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求， 同时由于发行价较高，一般不受公司二级市场价格的限制， 5 更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的 区别，都是股权融资。 (2)配股。配股，即向老股东按一定比例配售新股。由 于不涉及新老股东之间利益
10、的平衡，且操作简单，审批快捷， 因此是上市公司最为熟悉和得心应手的融资方式。但随着管 理层对配股资产的要求越来越严格，即以现金进行配股，不 能用资产进行配股。同时，随着中国证券市场的不断发展和 更符合国际惯例，目前将逐步淡出上市公司再融资的历史舞 台。 增发和配股作为股权融资，其共同的优点表现在： (1) 不需要支付利息，公司只有在赢利并且有充足现金的情况下 才考虑是否支付股利，而支付与否及支付比率的决定权由公 司董事会掌握(2)无偿还本金的要求，在决定留存利润和现有 股东配售新股时，董事会可以自主掌握利润留存和配售的比 例及时机，而且运作成本较低 ;(3)由于没有利息支出，经营 效益要优于举
11、债融资。 增发和配股共同缺点是：(1)融资后由于股本大大增加， 而投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的 经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而 不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价 ;(2)融 资的成本较高，通常为融资额的 5%10%;(3)要考虑是否会 影响现有股东对公司的控制权 ;(4)股利只能在税后利润中分 6 配，因此它不如举债能获得减税的好处。 (3)可转换债券。可转换债券兼具债权融资和股权融资 的双重特点，在其没有转股之前属于债权融资，这比其他两 种融资更具有灵活性。当股市低迷时，投资者可选择享受利 息收益;当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成 股票，享受股价上涨收益。因可转换债券有收回本金的保证 和券面利息的收益，而且其投资者往往受回售权的保护，投 资风险比较小但是收益可能很大。同时，可转换债券的转股 和兑付压力也对公司的经营管理者形成约束，迫使他们谨慎 决策、努力提高经营业绩，这些特点决定了它对上市公司和 投资者而言都是一个双赢的选择，对投资者有很强的吸引 力。 7
