1、 蔡航蔡航 2010年年6月月 苏州苏州非上市公司股权激励实务讲座非上市公司股权激励实务讲座2概概 论论3 股权激励是创业型企业对员工最有效的激励手段，也是事业能否凝聚人才的关键。 旧唐书云：“财聚人散，财散人聚”。 传统的“待遇留人、感情留人、事业留人”对于现代80后、90后员工作用有限，现代企业比拼的是“股权留人”。 股权激励方案既要考验老板的气度，也考验老板的智慧。好的方案皆大欢喜，差的方案反而产生新的不和谐因素，作秀的方案员工甚至不领情。 无论什么方案，最终需要律师确认其合法性。 概论概论4基础知识基础知识5 u ESOP是Employee Stock Option Plan的简称，即
2、“员工股票期权计划”，通常是指企业员工通过投资购买等方式拥有企业股票，以“劳动者”和“所有者”双重身份参与企业生产经营管理。u 员工通过ESOP一定程度上实现了劳动联合和资本联合的有机结合，提升了对公司长期发展的关切度和管理的参与度，调动了积极性，降低了流动性，进而促进公司业务发展。u 公司通过ESOP向员工提供获得公司股票的机会，从而向员工提供更多的所有者权益，与员工分享公司的成功。基础知识基础知识ESOP ESOP通常适用于哪些人？通常适用于哪些人？公司董事公司董事公司管理层公司管理层公司核心员工公司核心员工 ESOP所称的所称的“员工员工”是泛指，通常适用于公司的董事、管理层、有一是泛指
3、，通常适用于公司的董事、管理层、有一定定 年资的员工或者优秀员工年资的员工或者优秀员工 公司不同层面的人员对于公司发展有不同的贡献，公司都可通过公司不同层面的人员对于公司发展有不同的贡献，公司都可通过ESOP 予以激励、施以回报予以激励、施以回报 公司不同层面的人员都可通过努力获益于公司不同层面的人员都可通过努力获益于ESOP67 u 虚股：有限责任公司基于出资形成股权，有时候为了操作方便，需要将激励股权虚拟化，如将一家注册资本100万元人民币的公司10%的股权分拆成10000股，每1股虚股对应的出资是10元，对应的股权是十万分之一。u 现股：指有限责任公司的股权。u 干股：非法律术语，指基于
4、历史贡献或者掌握销售渠道、技术等因素由公司实际出资方赠送的部分股权。由于有限责任公司不允许劳务出资，因此，干股取得须有人实际出资后再进行股权转让或者赠与。u 境外红筹股：境内有限责任公司在进行跨境私募股权融资后，境内公司已经空壳化，权益转移到境外的SPV，只能用境外红筹股来激励。 基础知识基础知识各种术语各种术语 8 u 股份：股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。由于股份有限公司募集设立已经基本无法操作，正常流程是有限责任公司经营到一定规模后整体变更为股份有限公司，公司的净资产按1:1以下折算成股份数。如公司净资产5000万人民币，可以折算成5000万股或者4000万股。u 股票：
5、股份有限公司的股份采取股票的形式。股票是公司签发的证明股东持有股份的凭证。现实中，由于股票已经电子化，股份有限公司很少发放实物股票，而是把股票集中托管于各市的股权托管登记中心。员工股上市后过了锁定期后，股票方可流通。u “股份”期权：又叫“虚股期权”， “虚拟股票期权”，即有限责任公司为了实施期权，将标的股权虚拟化后产生的期权方案。u 股票期权：指针对股份有限公司股票设计的期权方案，一般在公司A股上市后使用，境外红筹股也可以使用股票期权激励方案。基础知识基础知识各种术语各种术语 9私募与上市结构对激励方案设计的影响私募与上市结构对激励方案设计的影响 （一）纯境内私募融资并在境内上市（一）纯境内
6、私募融资并在境内上市企业原有股东企业原有股东内资企业内资企业基金公司基金公司（内资）（内资）股份有限公司股份有限公司主主 板板中小板中小板创业板创业板设立改制注注 资资资金进入安排境内上市10（二）境内企业吸收外资变成为中外合资企业私募后在境内上市（二）境内企业吸收外资变成为中外合资企业私募后在境内上市企业原有股东企业原有股东内资企业内资企业基金公司（外资）基金公司（外资）外商投资的股外商投资的股份有限公司份有限公司主板、中小板主板、中小板创业板创业板设立改制中外合资企业中外合资企业变更注资境内上市11 私募融资方式（二）基金公司基金公司内资企业内资企业内资股东内资股东海外离岸公司海外离岸公司
7、1 1WFOEWFOE海外离岸公司海外离岸公司2 2（三）境内企业跨境私募用新浪模式在境外红筹上市（三）境内企业跨境私募用新浪模式在境外红筹上市注资经济利益输送境外资本市场境外资本市场12 私募融资方式（二）基金公司基金公司内资企业内资企业内资股东内资股东海外离岸公司海外离岸公司1 1外资企业外资企业海外离岸公司海外离岸公司2 2（四）境内企业两步变更为外资企业后用忠旺模式在境外上市（四）境内企业两步变更为外资企业后用忠旺模式在境外上市注资收购股权变更境外资本市场境外资本市场1314境内有限责任公司现股激励操作实务境内有限责任公司现股激励操作实务 15 u 最为直接、简单、有效的激励方式，适用
8、于激励公司创业元老、关键人物最为直接、简单、有效的激励方式，适用于激励公司创业元老、关键人物 现股激励多采用股权以净资产价、原始出资额低价转让的方式，有时价格低到接近于零，就是俗称的“干股”。现股激励后，激励对象直接成为公司的登记股东，在股东权利上一般也无限制，真正是公司的主人。 现股激励还有一个好处，激励对象在公司上市改制时成为公司发起人，日后股票（上市公司限售股）变现以后只征一道个人所得税。u 激励对象人数受限，有限责任公司股东不超过激励对象人数受限，有限责任公司股东不超过50人人u 激励对象必须对公司与大股东忠诚，绝对可靠激励对象必须对公司与大股东忠诚，绝对可靠 现股激励要求激励对象成为
9、公司登记股东，在人数比较多的时候召集大家开会签字会比较麻烦。我国很多地方工商局登记规程操作比较死板，办理股权转让时有时候需要全体新老股东到场，如有人恶意阻扰公司将不胜其烦。因此，只有公司考察非常深入以后，才敢对激励对象使用现股激励。 境内有限责任公司现股激励操作实务境内有限责任公司现股激励操作实务16 u 如果公司股东有意向用现股激励的，请在公司改制成股份有限公司前完如果公司股东有意向用现股激励的，请在公司改制成股份有限公司前完成成 发起人持有的公司股份，自公司整体变更为股份有限公司之日起的一年内不得转让。u 如果公司股权分散，需要激励对象与大股东之间签署如果公司股权分散，需要激励对象与大股东
10、之间签署一致行动人协议一致行动人协议 激励对象多为公司的关键人物，如果与老股东之间共进退，能够强化大股东对公司的控制。 代价是与大股东共同成为公司的实际控制人之一，承担36个月的锁定义务。境内有限责任公司现股激励操作实务境内有限责任公司现股激励操作实务17境内有限责任公司境内有限责任公司“股份股份”期权激励操作实期权激励操作实务务18 u 操作难度最大的激励方式：通过代持或者持股公司来变相操作操作难度最大的激励方式：通过代持或者持股公司来变相操作 “股份”期权是借用股份有限公司的形式特点在有限责任公司搞出的期权，由于是两种形态的融合，必须采用虚拟化方式操作，即使期权实现以后，激励对象拿到的是虚
11、股或者是间接持股，不是实际在公司中持股。u 期权使用股权的来源：大股东代持或者成立专门的持股公司期权使用股权的来源：大股东代持或者成立专门的持股公司 目前拟上市公司的信托持股方式与委托持股方式已经为中国证监会明令禁止，因此比较好的方式是成立专门的持股公司。但是平安员工事件实际上宣告了这种方式在税收筹划上不合算，大概要交40%的税。 大股东代持是过渡措施，一般在股改时完成清理，以满足中国证监会的需要，一般的清理措施为：尚未行权的期权全部取消，已经行权的期权转为现股（适用于行权的人不多）或者成立持股公司来接这一部分已经行权的股权（适用于行权的人超过50人）。 境内有限责任公司境内有限责任公司“股份
12、股份”期权激励操作实务期权激励操作实务19 u 期权在股改时需要全部落实到具体持股人头上期权在股改时需要全部落实到具体持股人头上 股改时不能还带有期权，如果老期权没有全部被行权完毕的，建议挂在某股东名下，待该股东所持的限售股解禁后定向转给激励对象。股改后，期权一般等到公司上市后再行设计。u 股改时的发起人不得超过股改时的发起人不得超过200人人 未上市公司ESOP无论怎么设计，只能解决200人以内的问题。200人是判断构成“公开发行”的标准，也是构成“非法集资”的重要判断标准之一。u 表决权差别待遇表决权差别待遇 虚股无表决权（一般将其委托给某大股东行使），只有分红权与剩余财产索取权。 间接持
13、股可以有表决权；转成实股特别是股改后同股同权。u 不同岗位的锁定期不同不同岗位的锁定期不同 普通岗位，一般上市后锁定期为一年。 重要岗位（董事、监事、高管）锁定期会继续延长（每年不得超过25%限制，离职后半年不得卖股限制等）境内有限责任公司境内有限责任公司“股份股份”期权激励操作实务期权激励操作实务20境内非上市股份有限公司股份激励操作实务境内非上市股份有限公司股份激励操作实务21 u 非上市股份有限公司是公司非上市股份有限公司是公司A股上市以前的过渡形态，在激励上操作灵活股上市以前的过渡形态，在激励上操作灵活 我国有6万多家非上市股份有限公司，是上市公司重要的蓄水池与备选库。有限责任公司股改
14、后，虽然面临着老股东一年内不得转股的限制，但是可以进行增发股份或者公司回购股份，用于股份激励。u 非上市股份有限公司一般不使用期权非上市股份有限公司一般不使用期权 由于使用期权以后会增加上市难度，一般非上市股份有限公司不会使用期权，而是直接用股份进行激励。u 非上市股份有限公司股份增发的价格定价非上市股份有限公司股份增发的价格定价 如果增发价格低于增发前的每股净资产，会摊薄每股净资产；如果增发价格高于增发前的每股净资产，会增厚每股净资产。另外，增发后每股收益与净资产收益率肯定下降，客观上会降低未来的发行价格。 u 创业板的特别规定，突击入股限售期延长创业板的特别规定，突击入股限售期延长12个月
15、个月+12个月个月 如发行人在向中国证监会提交其首次公开发行股票申请前六个月内(以中国证监会正式受理日为基准日)进行过增资扩股的,新增股份的持有人除需遵守5.1.5条的规定外,还需在发行人向本所提出其公开发行股票上市申请时承诺:自发行人股票上市之日起二十四个月内,转让的上述新增股份不超过其所持有该新增股份总额的50%。境内非上市股份有限公司股份激励操作实务境内非上市股份有限公司股份激励操作实务22 u 发审委严查发审委严查“突击入股突击入股”，增发时机不宜太后，增发时机不宜太后 申报材料前一年内新增股东的，除按招股说明书准则披露持股数量及变化情况、取得股份的时间、价格和定价依据外，如是自然人股
16、东还需补充披露近五年履历情况。 申报前六个月发生增资或转让的，需提供专项说明，具体包括：增资原因、定价依据及资金来源、新增股东的背景；是否存在委托、信托持股等情况；新增股东与控股股东、实际控制人、中介机构等是否存在关系；新增股东对于公司未来发展能发挥什么作用等。 保荐机构、律师应该对此核查并发表专项意见，创业板发审部也可能视情况请派出机构调查。 创业板发审部要求，对IPO申请材料受理前六个月从控股股东、实际控制人转出的，比照控股股东、实际控制人，上市之日起锁定三年；申请受理前六个月从非控股股东、实际控制人转出的，上市之日起锁定一年。 如果公司没有或难以认定控股股东、实际控制人，则所有股东按持股
17、比例从高到低，直到总占比达51，自上市之日起均锁定三年。 公司董事、监事、高级管理人员间接持股的参照直接持股处理。 境内非上市股份有限公司股份激励操作实务境内非上市股份有限公司股份激励操作实务23境外离岸公司的股票期权激励操作实务境外离岸公司的股票期权激励操作实务24 u 严格说来，如果没有离岸地执业资格，中国律师不应参与境外离岸公司的股票期权方案服务严格说来，如果没有离岸地执业资格，中国律师不应参与境外离岸公司的股票期权方案服务u 红筹架构已搭好公司不信任境外律师，非要中国律师协助审核，本部分仅供参考！红筹架构已搭好公司不信任境外律师，非要中国律师协助审核，本部分仅供参考！u 最受流行的离岸
18、地最受流行的离岸地 香港、BVI、开曼群岛、萨摩亚、毛里求斯、塞舌尔等等，其中香港、BVI、开曼群岛尤其受欢迎。 香港由于与大陆的红利预提所得税低至5%，利息预提所得税低至7%，特许权使用费的利息预提所得税低至7%，是返程投资的不二之选。但是香港公司就本港所得还是需要交所得税。 BVI公司维持费用极低，初始成本在7500元人民币，每年维持费600多美元，且可在美国、香港等地上市。 开曼群岛公司费用最高，但是公司形象好，有利于上市。u 境外离岸公司都是授权资本制，股份的增发、回购、取消、拆细、重新分级非常灵活境外离岸公司都是授权资本制，股份的增发、回购、取消、拆细、重新分级非常灵活 u 股票期权
19、所对应的股份一般设计成限制性股票股票期权所对应的股份一般设计成限制性股票u 真正的真正的ESOP是基于境外离岸公司的红筹股来设计是基于境外离岸公司的红筹股来设计境外离岸公司的股票期权激励操作实务境外离岸公司的股票期权激励操作实务ESOP常见用语含义简介常见用语含义简介期权：期权：员工在事先确定的前提条件满足后，且在事先约定的将来某一时点度过后，以事先确定的价格购买公司股份的权利。这是一种购买期待权，在条件满足及时点度过以前，都无实际购买权。期权一般应设置有效期。有效期：有效期：自授予期权之日开始计算的一个固定期间，超过该固定期间后，不能再依照期权及相关权利购买公司股份。在期权有效期届满后，所有
20、的期权权利全部作废。得权：得权：在事先确定的前提条件满足后，且在事先约定的将来某一时点度过后，期权转换为实权，即自此开始至有效期届满之日止员工有权以事先确定的价格购买公司股份。但此时购买权没有自动实现，是否购买由得权人自主决定。行权：行权：得权以后且在有效期内，员工实际行使购买公司股份的权利。25ESOP股票期权协议通常包含哪些条款？股票期权协议通常包含哪些条款？ 授予期权的人员授予期权的人员 期权的股份数期权的股份数 期权的行权价格期权的行权价格 期权的授权日与有效期期权的授权日与有效期 期权的得权计划期权的得权计划 期权的行权方法期权的行权方法 期权得权计划的变动或终止期权得权计划的变动或
21、终止 期权、得权股份及已行权股份的限制期权、得权股份及已行权股份的限制 其他约定其他约定26ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 授予期权的人员授予期权的人员经公司决策机构（如：董事会）确定在该次ESOP中可以获得股票期权的人员（以下简称“期权人”），是股票期权协议的员工方签约主体。期权人应当是公司的董事、主管或者核心员工，他们与公司之间具有包括劳动关系在内的职务关系（以下简称“职务关系”）。 期权的股份数期权的股份数期权人可以享有期权的股份数额。27ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 期权的行权价格期权的行权价格每份期权购买股份的行权价格通常由公司决
22、策机构自主决定。 期权的授权日与有效期期权的授权日与有效期公司授予期权人享有期权的日期，通常作为期权有效期的起算日。期权有效期通常设置为3-5年。28ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 期权的得权计划期权的得权计划期权人初始仅获得在有效期内购买公司股份的期待权，此时无权实际购买股份。期权股份一般分几个时间段允许期权人分批购买。举例：某股票期权协议的授权日为2008年5月1日，有效期5年。得权计划为：2009年1月1日（含当日），股票期权股份的50%；2010年1月1日（含当日），股票期权股份的50%。对于期权人而言，在2008年5月1日到2008年12月31日期间，只是享
23、有期权，但不能实际购买股票。2009年1月1日到2013年4月30日，期权人有权实际购买首期得权股份，即股票期权股份的50%。2010日1月1日到2013年4月30日，期权人有权实际购买第二期得权股份，即股票期权的50%。29ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 期权的行权方法期权的行权方法期权人在得权后在有效期内可以行权，行权人应向公司发出行权通知，行权通知通常使用公司指定的格式，其中包括拟行权的期权股份的数量等信息，应由行权人签名。行权价格可以以现金、支票等方式支付。发出行权通知的同时通常应随附行权价格的支付凭证。30ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款
24、简介 期权得权计划的变动或终止期权得权计划的变动或终止1、由于公司控制权变动、由于公司控制权变动 如果变动不影响得权计划实施的，仍执行原得权计划 如果变动影响得权计划实施的，剩余尚未得权的期权股份通常在控制权发 生变动的当日全部得权2、由于期权人死亡或残疾而终止职务关系、由于期权人死亡或残疾而终止职务关系 期权人的未得权期权通常立即、完全得权 该期权可以在期权人与公司职务关系结束后365日内且在期权有效期内行使 因行权获得的股份受到公司回购权的限制31ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介3、由于期权人不正当行为而终止职务关系、由于期权人不正当行为而终止职务关系 期权在职务关
25、系终止日失效 任何得权股份和尚未得权的股份均不能再被行权 因行权获得的股份受到公司回购权的限制4、由于上述原因以外的其他原因而终止职务关系、由于上述原因以外的其他原因而终止职务关系 期权股份的得权立刻停止 可被行权的股份仅限在职务关系终止时已得权的股份 该期权可以在期权人与公司职务关系结束后90日内且在期权有效期内行使 因行权获得的股份受到公司回购权的限制32ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 期权、得权股份及已行权股份的限制期权、得权股份及已行权股份的限制1 1、转让限制、转让限制 未得权股份或其上的任何相关利益不可进行包含转让在内的实质性处置 除根据继承分配法律外，期
26、权不得转让，期权应由期权人本人行使 没有公司董事会的事先书面同意，已得权的期权股份或已行权股份不得转 让（根据适用的继承分配法律进行的转让除外） 已行权股份不得在回购期届满前转让（若公司股份当时可在已成立证 券市场上自由交易的不受此限） 公司对于期权人拟转让已行权股份，有权购买任何或所有该等已行权股份 或批准或不批准该等转让 33ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介2、受到公司回购权限制、受到公司回购权限制 期权人因任何原因与公司终止职务关系，公司对已行权股份享有回购权 回购权存续期间为180日，自该等职务关系终止之日、或终止职务关系后行 权获得股票之日，前述两者中较晚者起
27、算 公司可以依照决策机构合理修订、确定的公平市场价值，全部或部分回购 期权人按照股票期权协议行权而获得并持有的普通股 公司的回购通知通常随附支付该等股票之回购价格的公司支票一起发出 该等通知和支票一经发出，公司应当立即成为被回购的期权股份的合法所 有人和受益人 若公司股份当时可在已成立证券市场上自由交易的不受此限34ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介回购：回购： 举例举例： 假如员工A在2009年4月18日按照员工期权计划(ESOP)获得公司60股期权，然后通过行权，实际获得了公司60股的股份。但是2009年10月1日，A由于某些原因离开了公司。这时公司对A员工已经持有的
28、60股股份拥有优先购买回来的权力（也就是回购权）。如果公司在180天内不发出书面回购通知，则表示公司放弃回购权，员工A可以继续持有这60股股份。一般公司都会行使其回购权。公司回购的单股价格会通过公司决策机构来决定（公司上市除外）。35ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介3、股东会中的投票权限制、股东会中的投票权限制 公司可要求已经行权成为公司股东并有权参加股东会的期权人，委托公司 指定人员代行股东会中的投票权，且指定投票人可以自主行使期权人的投 票权，并无须就投票意向事先通知期权人。 若公司股份当时可在已成立证券市场上自由交易的不受此限4、强制信托限制、强制信托限制 作为行
29、权的一个条件，公司可以要求以公司指定信托人的名义发行股份， 按照公司批准的信托协议条款由信托人代期权人持有股份。5、禁售期限制、禁售期限制 当公司进行公开发行的任何证券承销时，包括公司首次公开发行，在公司 或其承销商要求的最终招股说明书公布后的一段期间为禁售期36ESOP股票期权协议常用条款简介股票期权协议常用条款简介 其他约定其他约定 预提税 公司对期权人无继续职务关系之义务 一般法律条款 3738股权、期权激励计划的制定与实施股权、期权激励计划的制定与实施具体方案如何兼顾公平与效果？具体方案如何兼顾公平与效果？基于公司方面的考虑公司的财务现状公司的市场价值公司当前与未来几年的利润预测基于员
30、工方面的考虑员工的服务性质员工目前与未来对于公司的贡献公司已向员工提供的待遇3940 u 全员持股全员持股公司正式员工均有机会获得股票期权公司正式员工均有机会获得股票期权对于入职较早的老员工，公司加大了期权的分配比例，以感谢老员工多年以来对公司业务不断成长的贡献。考虑到不同位阶、不同岗位的工作对公司贡献程度的大小，对所有员工进行定级，并根据该级别来决定最终授予期权的多少。u 如何定级、分配？如何定级、分配？非常专业化的工作，有的引入复杂的数学公式计算各个因素的权重，有的设置了业绩考核指标，还有的甚至请人力资源公司来设计方案。u 公司不同职位等额分配法公司不同职位等额分配法举例来说，公司拿出10
31、%的股权来做期权，公司职位分为副总、部门总监、高级经理、经理、普通员工五个级别，就按照每个级别2%来平均分配。u 公司不同职位倒金字塔分配法公司不同职位倒金字塔分配法沿用上例，公司职位越高，分配的比重越大，以强化对高管的激励效果，例如副总3%，部门总监2.5%，高级经理2%、经理1.5%、普通员工1%的比例来分配。全员期权的考量因素全员期权的考量因素如何分配？如何分配？41 u 失败案例：期权定价过高导致没有员工有兴趣认购失败案例：期权定价过高导致没有员工有兴趣认购 期权最主要的特点是需要员工出资购买，有的公司允许员工用工资或者奖金递延支付，实际上玩的是朝三暮四的把戏，羊毛出在羊身上，仍然是员
32、工出钱购买。 行权如果价格较高，可以看做是 一次小型私募。u 定价原则定价原则 一般按照最近一轮私募交易的价格予以20-50%的折扣后进行定价。 全员期权的考量因素全员期权的考量因素行权价格行权价格42激励股权的退出路径激励股权的退出路径43 u 如果公司股票上市，法律有明确的规定如果公司股票上市，法律有明确的规定 境内个人参与境外上市公司员工持股计划和认股期权计划等外汇管理操作规程 规程要求公司选择一家境内代理机构来统一代员工办理各外汇管理事项，境内代理机构可以是境外上市公司的一家境内公司、境内公司内具有法人资格的工会或具有资产托管业务资格的信托投资公司等金融机构。 境内代理机构应委托一家具
33、有外汇资产管理和证券业务外汇经营资格的境内金融机构（以下简称“资产管理人”），为个人购买及出售员工持股计划所制定的股票。 境内代理机构应委托一家 具有托管业务资格的境外银行（以下简称“托管银行”），托管个人根据员工持股计划而持有的全部境外资产。 境内代理机构或所属境内公司应当代理参与员工持股计划或已进入行权期并以现金方式行使认股期权（以下简称“行权”）的个人，按年度向国家外汇管理局及其分局、外汇管理部（以下简称“外汇局”）申请员工持股或行权购付汇额度。 个人出售员工持股计划、认股期权计划等项下股票以及分红所得外汇收入，汇回所属公司或境内代理机构开立的境内专用外汇账户后，可以结汇，也可以划入个人
34、的外汇储蓄账户。 u 但是，规程仅针对上市公司，对于未上市公司，外汇管理局往往拒绝登记，造成管理实际脱节但是，规程仅针对上市公司，对于未上市公司，外汇管理局往往拒绝登记，造成管理实际脱节股权退出实务股权退出实务- -境外篇境外篇44 u 出售上市公司限售股的个人所得税出售上市公司限售股的个人所得税 福建富豪陈发树财技高超，将公司持有的紫金矿业限售股转到个人名下出售、套现15861.79万股，套现金额在15亿人民币左右且无需纳税，其余管理团队也套现了近10亿人民币，在社会上引发了口诛笔伐，后来捐款之举有为社会舆论减压的目的，最后使得税务部门重拳出击，出台167号文。 自2010年1月1日起，对个
35、人转让限售股取得所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。 个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。即： 应纳税所得额限售股转让收入（限售股原值+合理税费） 应纳税额 = 应纳税所得额20% 本通知所称的限售股转让收入，是指转让限售股股票实际取得的收入。限售股原值，是指限售股买入时的买入价及按照规定缴纳的有关费用。合理税费，是指转让限售股过程中发生的印花税、佣金、过户费等与交易相关的税费。 如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费
36、。 限售股转让所得个人所得税，以限售股持有者为纳税义务人，以个人股东开户的证券机构为扣缴义务人。限售股个人所得税由证券机构所在地主管税务机关负责征收管理。 股权退出实务股权退出实务- -税收篇税收篇45 u 公司发行股票期权的个人所得税公司发行股票期权的个人所得税 员工接受雇主（含上市公司和非上市公司）授予的股票期权，凡该股票期权指定的股票为上市公司（含境内、外上市公司）股票的，均需纳税。 员工接受实施股票期权计划企业授予的股票期权时，除另有规定外，一般不作为应税所得征税。 员工行权时，其从企业取得股票的实际购买价(施权价)低于购买日公平市场价(指该股票当日的收盘价，下同)的差额，是因员工在企
37、业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。 对因特殊情况，员工在行权日之前将股票期权转让的，以股票期权的转让净收入，作为工资薪金所得征收个人所得税。 员工行权日所在期间的工资薪金所得，应按下列公式计算工资薪金应纳税所得额： 股票期权形式的工资薪金应纳税所得额=(行权股票的每股市场价-员工取得该股票期权支付的每股施权价)股票数量 个人将行权后的境内上市公司股票再行转让而取得的所得，暂不征收个人所得税。 员工因拥有股票而参与企业税后利润分配取得的所得，应按照“利息、股息、红利所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。 员工以在一个公历月份中取得
38、的股票期权形式工资薪金所得为一次。 员工在一个纳税年度中多次取得股票期权形式工资薪金所得的，其在该纳税年度内首次取得股票期权形式的工资薪金所得按前述公式计算；本年度内以后每次取得股票期权形式的工资薪金所得，应按以下公式计算应纳税款： 应纳税款（本纳税年度内取得的股票期权形式工资薪金所得累计应纳税所得额规定月份数适用税率-速算扣除数）规定月份数-本纳税年度内股票期权形式的工资薪金所得累计已纳税款 股权退出实务股权退出实务- -税收篇税收篇46激励代价激励代价47 u 金手铐的金手铐的“代价代价” 保密协议 知识产权归属协议 竞业限制 离职退股（仅针对非上市公司）天下没有免费的午餐天下没有免费的午
39、餐48国浩律师集团事务所简介国浩律师集团事务所简介49 u 国浩律师集团事务所成立于1998年6月，是中华人民共和国司法部批准组建的中国首家律师集团事务所中国首家律师集团事务所，由北京市张涌涛律师事务所、上海市万国律师事务所、深圳市唐人律师事务所基于合并而共同发起设立，并在中华人民共和国司法部登记注册。前述三家事务所业已于1992年及1993年间组建，至今已有十五年历史。u 国浩律师集团事务所现有122名合伙人，90%以上的合伙人具有硕士、博士学位和高级职称，其中多名合伙人为我国某一法律领域及相关专业之著名专家和学者。国浩律师集团事务所拥有执业律师、律师助理、律师秘书及支持保障人员近1200人
40、，2009年总创收达人民币3.4亿，稳居全国律师事稳居全国律师事务所前三名务所前三名。u 国浩律师集团（上海）事务所是集团最大的办公室，拥有35位合伙人，超过100名执业律师，总人数达到160人，2009年创收超过1亿元人民币。国浩律师集团事务所简介国浩律师集团事务所简介50 国浩律师集团事务所简介国浩律师集团事务所简介国浩律师集国浩律师集团事务所团事务所金融与银行金融与银行专业委员会专业委员会证券与资本证券与资本市场市场专业委员会专业委员会公司与商业公司与商业专业委员会专业委员会香港香港办公办公室室天津天津办公办公室室上海上海办公办公室室广州广州办公办公室室杭州杭州办公办公室室昆明昆明办公办
41、公室室成都成都办公办公室室北京北京办公办公室室与胡关李罗律师与胡关李罗律师行行之联营机构之联营机构国际投资国际投资专业委员会专业委员会基础设施建基础设施建设设专业委员会专业委员会知识产权知识产权专业委员会专业委员会深圳深圳办公办公室室宁波宁波办公办公室室福州福州办公办公室室组织结构组织结构51国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验1 1、由本所作为公司律师，近七年完成的、由本所作为公司律师，近七年完成的A A股证券业务：股证券业务：l A股IPO项目： 大连獐子岛渔业集团股份有限公司 浙江栋梁新材股份有限公司 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 高新张铜股份有限公司 福建国脉科
42、技股份有限公司 湖南山河智能机械股份有限公司20072007 三变科技股份有限公司 中国海诚工程科技股份有限公司 浙江报喜鸟服饰股份有限公司 深圳三鑫特种玻璃技术股份有限公司 广东东方锆业科技股份有限公司 上海海得控制系统股份有限公司 广东南洋电缆集团股份有限公司20042004 浙江海越股份有限公司 山东好当家海洋发展股份有限公司 重庆华邦制药有限公司 江苏天奇物流系统工程股份有限公司 宁波热电股份有限公司 上海科华生物工程股份有限公司 浙江苏泊尔股份有限公司 浙江美欣达印染集团股份有限公司20052005 安徽飞亚纺织发展股份有限公司20062006 上海威尔泰工业自动化股份有限公司 平顶
43、山天安煤业股份有限公司 20082008 浙江大立科技股份有限公司 深圳市拓日新能源科技股份有限公司 浙江帝龙新材料股份有限公司 江苏金飞达服装股份有限公司 九阳股份有限公司 江苏华昌化工股份有限公司 苏州海陆重工股份有限公司 浙江富春江水电设备股份有限公司 中国南车股份有限公司 河南辉煌科技有限公司 罗莱家纺股份有限公司 招商证券股份有限公司 52国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验20092009深圳市齐心文具股份有限公司中利科技集团股份有限公司深圳市日海通讯技术股份有限公司浙江久立特材科技股份有限公司深圳市洪涛装饰股份有限公司上海新朋实业股份有限公司宁波理工监测科
44、技股份有限公司巨力索具股份有限公司上海柘中股份有限公司浙江亚太药业股份有限公司崇义章源钨业股份有限公司杭州华星创业通信技术股份有限公司广州阳普医疗科技股份有限公司 广东星辉车模股份有限公司珠海欧比特控制工程股份有限公司贵州信邦制药股份有限公司浙江南洋科技股份有限公司浙江嘉欣丝绸股份有限公司淄博齐翔腾达化工股份有限公司江苏雅克科技股份有限公司杭州海康威视数字技术股份有限公司深圳爱施德股份有限公司凯撒（中国）股份有限公司广东皮宝制药股份有限公司浙江尤夫高新纤维股份有限公司东方财富信息股份有限公司深圳欧菲光科技股份有限公司大连壹桥海洋苗业股份有限公司 上海华平信息技术股份有限公司浙江金洲管道科技股份
45、有限公司浙江闰土股份有限公司珠海恒基达鑫国际化工仓储股份有限公司成都国腾电子技术股份有限公司四川科新机电股份有限公司 2010201053国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验l 其中中小企业板IPO项目：广东南洋电缆集团股份有限公司浙江大立科技股份有限公司深圳市拓日新能源科技股份有限公司 浙江帝龙新材料股份有限公司江苏金飞达服装股份有限公司九阳股份有限公司江苏华昌化工股份有限公司苏州海陆重工股份有限公司浙江富春江水电设备股份有限公司 重庆华邦制药有限公司 江苏天奇物流系统工程股份有限公司 上海科华生物工程股份有限公司 浙江苏泊尔股份有限公司 浙江美欣达印染集团股份有限公
46、司 安徽飞亚纺织发展股份有限公司 上海威尔泰工业自动化股份有限公司 大连獐子岛渔业集团股份有限公司 浙江栋梁新材股份有限公司 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 高新张铜股份有限公司 福建国脉科技股份有限公司 湖南山河智能机械股份有限公司 三变科技股份有限公司中国海诚工程科技股份有限公司浙江报喜鸟服饰股份有限公司深圳三鑫特种玻璃技术股份有限公司广东东方锆业科技股份有限公司上海海得控制系统股份有限公司深圳市齐心文具股份有限公司中利科技集团股份有限公司深圳市日海通讯技术股份有限公司浙江久立特材科技股份有限公司深圳市洪涛装饰股份有限公司上海新朋实业股份有限公司宁波理工监测科技股份有限公司巨力索具股份有限公
47、司上海柘中股份有限公司浙江亚太药业股份有限公司崇义章源钨业股份有限公司贵州信邦制药股份有限公司浙江南洋科技股份有限公司浙江嘉欣丝绸股份有限公司淄博齐翔腾达化工股份有限公司江苏雅克科技股份有限公司杭州海康威视数字技术股份有限公司深圳爱施德股份有限公司凯撒（中国）股份有限公司广东皮宝制药股份有限公司浙江尤夫高新纤维股份有限公司深圳欧菲光科技股份有限公司大连壹桥海洋苗业股份有限公司浙江金洲管道科技股份有限公司浙江闰土股份有限公司珠海恒基达鑫国际化工仓储股份有限公司 54国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验l 其中创业板IPO项目：杭州华星创业通信技术股份有限公司广州阳普医疗科
48、技股份有限公司 广东星辉车模股份有限公司珠海欧比特控制工程股份有限公司东方财富信息股份有限公司 上海华平信息技术股份有限公司成都国腾电子技术股份有限公司四川科新机电股份有限公司55国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验2、由本所作为中国律师，近七年完成的境外上市证券业务：l 美国 尚德电力控股有限公司(美国纽约交易所上市，股票代码：STP) 赛维 LDK 太阳能高科技有限公司（美国纽约交易所上市，股票代码：LDK） 巨人网络有限公司（美国纽约交易所上市，股票代码：GA） 盛大互动娱乐有限公司（美国纳斯达克上市，NASDAQ：SNDA） 华视传媒有限公司（美国纳斯达克上市，
49、NASDAQ：VISN） 林洋能源控股有限公司（美国纳斯达克上市，NASDAQ：SOLF） 比克电池有限公司(美国纳斯达克上市,NASDAQ: CBAK) 科通集团有限公司(美国纳斯达克上市,NASDAQ: COGO) 北京千方科技集团有限公司 （美国OTCBB反向收购） 四川阿波罗太阳能科技有限责任公司 (返程收购成功在美国OTCBB上市 ) 大庆隆赫达食品有限公司（美国OTCBB反向收购） 尚德电力控股有限公司美国发行可转债 盛大互动娱乐有限公司美国发行可转债 东方纸业公司(美交所上市，承销商律师) 56国浩律师集团事务所证券业务经验国浩律师集团事务所证券业务经验联华超市股份有限公司（香港
50、主板H股上市及增发，股票代码0980）株洲南车时代电气股份有限公司（香港主板H股上市，股票代码3898）天能动力国际有限公司（香港主板H股上市，股票代码0819）东岳集团有限公司（香港主板H股上市，股票代码0189）保利协鑫能源控股有限公司（香港主板H股上市，股票代码3800） 中盛粮油工业控股有限公司（香港主板H股上市，股票代码1194）信义玻璃控股有限公司(香港主板H股上市，股票代码0868)新焦点汽车技术控股有限公司(香港主板H股上市，股票代码0360)新泽控股有限公司(香港主板H股上市，股票代码0095) 茂盛控股买壳亚细安资源及收购境内资产(香港主板H股上市，股票代码0022)四通控
