1、 第一节第一节 投资概述投资概述第二节第二节 债券债券第三节第三节 股票股票第四节第四节 基金基金第五节第五节 金融衍生工具金融衍生工具1投资的定义和目的投资的定义和目的 投资(investment)是货币转化为资本的过程。 投资的目的有： 本金保障； 资本增值； 经常性收益。2风险和风险偏好风险和风险偏好 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。 风险偏好有三类： 风险规避；风险中立；风险爱好。1.2.11.2.1债券的概念债券的概念 债券债券是表示债权的有价证券，到期要偿还本是表示债权的有价证券，到期要偿还
2、本金，利息或定期支付，或到期一次支付，或金，利息或定期支付，或到期一次支付，或通过贴现发行变相支付。通过贴现发行变相支付。o1.2.21.2.2债券的基本要素债券的基本要素o债券面值o票面利率o付息期o偿还期1.2.3 1.2.3 债券的特征债券的特征 1 1、偿还性、偿还性 2 2、流动性、流动性 3 3、安全性、安全性 4 4、收益性、收益性1.2.41.2.4债券的分类债券的分类债券按发行主体分类债券按发行主体分类国家债券、地方政府债券、金融债券、企业债国家债券、地方政府债券、金融债券、企业债券和国际债券。券和国际债券。1 1、国家债券、国家债券 是中央政府或财政部门发行的债券。是中央政
3、府或财政部门发行的债券。2 2、政府机构债券、政府机构债券 是由中央政府担保的准国债，它不以国家是由中央政府担保的准国债，它不以国家为发行机构，而是所属机构发行。为发行机构，而是所属机构发行。（1 1）国家重点建设债券：）国家重点建设债券：（2 2）国家建设债券）国家建设债券（3 3）财政债券）财政债券（4 4）保值公债）保值公债（5 5）特种国债）特种国债（6 6）基本建设债券）基本建设债券（7 7）国库券：记账式和凭证式）国库券：记账式和凭证式我国发行过的政府债券主要有：我国发行过的政府债券主要有：是银行或其它金融机构为筹措中长期信用资金是银行或其它金融机构为筹措中长期信用资金而发行的债券
4、（全国性金融债券、地方性金而发行的债券（全国性金融债券、地方性金融债券）。融债券）。我国发行的金融债券种类有：我国发行的金融债券种类有：（1 1）普通金融债券）普通金融债券（2 2）贴水金融债券）贴水金融债券（3 3）累进利息金融债券）累进利息金融债券2 2、金融债券、金融债券公司或企业为筹集资金而发行的债务凭证。公司或企业为筹集资金而发行的债务凭证。（1 1）公司债券：）公司债券：股份公司为筹集资金发行的债务凭证。股份公司为筹集资金发行的债务凭证。 我国的发行情况为：我国的发行情况为：重点企业债券重点企业债券地方企业债券地方企业债券企业短期融资债券企业短期融资债券（2 2）非公司企业债券：）
5、非公司企业债券：不具备独立法人地位的非公司不具备独立法人地位的非公司企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合伙企业等。伙企业等。3 3、企业债券、企业债券是指各主权国家政府或大公司及国际机构在国是指各主权国家政府或大公司及国际机构在国际金融市场上发行的债券。际金融市场上发行的债券。（1 1）外国债券：）外国债券：由借款人在本国以外的金融市由借款人在本国以外的金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。场发行，以发行所在国货币计值还本付息。（2 2）欧洲债券：）欧洲债券：由借款人在本国以外的金融市由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币，而
6、以另一国货币场发行的不以发行国货币，而以另一国货币计值的债券。计值的债券。4 4、国际债券、国际债券1 1、短期债券：、短期债券：还本付息的期限在一年以下的债还本付息的期限在一年以下的债券。券。2 2、中期债券：、中期债券：还本付息时间在一年以上，十年还本付息时间在一年以上，十年以下的债券。以下的债券。3 3、长期债券：、长期债券：还本付息时间在十年以上的债券。还本付息时间在十年以上的债券。按债券期限分按债券期限分1 1、信用债券：、信用债券：仅凭债券发行者的信用作保证而仅凭债券发行者的信用作保证而发行的债券。发行的债券。2 2、抵押债券：、抵押债券：一般以土地、设备、房屋等不动一般以土地、设
7、备、房屋等不动产为抵押品或者以自己拥有的其它单位的债产为抵押品或者以自己拥有的其它单位的债券或股票为抵押品作为保证的债券。券或股票为抵押品作为保证的债券。3 3、担保债券：、担保债券：是由第三者担保偿还本息的债券。是由第三者担保偿还本息的债券。按信用形式分按信用形式分优点：优点： 资本成本低；具有财务杠杆作用；所资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集的资金属于长期资金；债券的范围筹集的资金属于长期资金；债券的范围广、金额大。广、金额大。缺点：缺点： 财务风险大；限制性条款多，资金财务风险大；限制性条款多，资金使用缺乏灵活性；使用缺乏灵活性；1.2.51.2.5债券筹资的特点债券筹资的特点 债券收
8、益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。1.2.6 1.2.6 债券的收益率计算债券的收益率计算o债券收益率=（到期本息和-发行价）/发行价格*偿还期限*100%o出售者的收益率=（卖出价 发行价+利息）/（发行价*持有年限）*100%o购买者的收益率=（到期本息和-买入价）/（买入价*剩余年限）*100%o持有期间收益率=（卖出价 买入价+利息）/（买入价*持有年限）*100%基本公式 主要处理解决好发行条件的设计、发行方式的主要处理解决好发行条件的设计、发行方式的选择和信
9、用评级等问题。选择和信用评级等问题。贴现发行：贴现发行：债券的发行价格低于债券的面值；债券的发行价格低于债券的面值；面值发行：面值发行：债券的发行价格与债券的面值相同。债券的发行价格与债券的面值相同。 公募发行与私募发行公募发行与私募发行债券的发行债券的发行1.3.1股票的概念 股票股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。 基本内容：P29。1.3.2 股票的特征股票的特征不可偿还性；参与性；收益性；流通性；1.价格的波动性和风险性;1.3
10、.3 股票分类股票分类（1）按上市地点）按上市地点 A股；股；B股；股；N股；股；H股；股；S股等股等（2）股票代表的权利 普通股；优先股 两者区别：见教材P33（3）其他分类 记名和不记名 股改和未股改 ST；*ST（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。（2）内在价值的意义 i 作为定价的依据 ii 判断泡沫是否产生 郁金香泡沫；日本泡沫 （教材P35-37）1.3.4 股票的内在价值第四节第四节 证券投资基金证券投资基金1.4.1 证券投资基金概述证券投资基金概述 （1）定义：证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 （2）与股票、债券的
11、区别 i 以股票、债券为投资对象，是一种投资的投资 ii 风险收益不同 iii 组合投资1.4.2 证券投资基金的特点证券投资基金的特点 集合理财、专业管理； 组合投资、分散风险； 利益共享、风险共担； 严格监管、信息透明； 独立托管、保障安全。 可以根据不同的标准来对其进行分类。（1）契约型基金和公司型基金，概念及比较； 法律依据不同；投资者的地位不 同；融资渠道不同；存续期不同（2）封闭式基金与开放式基金，概念及比较； P40（3）公募基金（共同）与私募基金（对冲），概念及比较。P411.4.3 证券投资基金的分类证券投资基金的分类（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额n开放式基金（Op
12、en-end fund）：自由俱乐部基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。n封闭式基金（Close-end fund）：发行期满后封闭，不再追加新的发行单位，类似股票。o规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（515年期满后，按照基金份额分配剩余资产）3、投资基金的分类封闭式基金开放式基金期限5年以上，多数15年没有固定存续期规模不变可变交易场所可以上市不可上市价格形成方式主要是供求关系完全取决于净值投资策略没有赎回的压力，可长期投资有赎回压力，资金不能完全用于长期投资激励机制缺乏较好开放式基金与封闭式基金比较 资产管
13、理和托管分开的原则。基金管理人和基金托管人。 （1）管理人：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理的资产，根据法律法规的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求基金资产的不断增值，并使基金持有者尽可能多的获取收益的机构。主要职责 P42 （2）托管人：是投资者权益的代表，是基金资产的名义持有人。主要职责P421.4.4 证券投资基金的管理和托管证券投资基金的管理和托管投资基金的基本结构投资基金的基本结构o基金投资者就是基金份额的持有人，是基金出资人和基金受益人。它包括个人投资者和机构投资者。o作为基金财产的最终所有人，投资者享有多项权利，同时履行相应的义务。每份基金单位代表同等的权利和义务
14、。 o基金份额持有人大会是基金的最高权力机构。它依法由基金管理人召集或按规定由基金托管人召集，投资者亦有权按照规定要求召开或自行召集基金份额持有人大会。 二、基金投资者二、基金投资者o基金管理人是负责基金财产具体投资操作和日常管理的机构，它由依法设立的基金管理公司担任。o契约型基金必须聘请专业的基金管理人从事基金管理，如果基金管理公司作为基金发起人，则在基金成立后一般成为该基金的管理人，即基金管理公司可以同时担任同一基金的基金发起人和基金管理人。公司型基金则可以选择聘请基金管理人或不聘请。 o基金管理人的基本职能是依法募集设立基金（充当基金发起人）和管理基金财产 。三、基金管理人三、基金管理人
15、o运用并管理基金财产（如制定基金财产投资目标、投资对象范围和投资策略、运用基金财产进行投资等）；担任或委托其他机构担任注册登记人；召集基金持有人大会；销售基金单位；选择、更换基金销售代理人并对其相关行为进行监督和处理；监督基金托管人的托管行为；确定基金收益分配方案；代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；获得基金管理人的管理费、其他法定收入和约定收入 。基金管理人所拥有的权利基金管理人所拥有的权利o对所管理的不同基金财产分别管理，分别记账、进行证券投资；及时向基金持有人分配收益；办理基金单位的认购、申购、赎回和其他业务或委托其他机构代为办理该项业务；办理基金备案手续，负责基金注
16、册登记；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告；计算并公告基金资产净值、确定基金份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；o保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；保守基金秘密，不得泄露基金投资计划、投资意向等；接受基金托管人的监督；承担因过错导致基金财产损失的赔偿责任；参加基金清算组，参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配；政府证券监管部门规定的其他业务。基金管理人承担的义务基金管理人承担的义务o基金托管人是负责基金财产保管的机构，它还是基金财产的名义持有人。基金托管人的出现是基金有效运作的一种制度安排。基金投资者与基金管
17、理人之间的委托代理关系和信息不对称，容易使基金管理人出现道德风险行为，从而损害投资者的利益。基金托管人的引入则能够有效缓解基金投资者与基金管理人之间因信息不对称而产生的利益冲突。o基金托管人的基本职能是安全保管基金财产，监督基金管理人的投资运作以防止基金财产挪作他用。它因此被称作基金安全的“守护神”。四、基金托管人四、基金托管人o依据法律、法规和基金契约的规定持有并保管基金财产；获得基金托管费、其他法定收入和约定收入；监管基金管理人的投资运作（包括有权拒绝执行基金管理人的违反法律、法规和基金契约规定的投资指令，并立即通知基金管理人和及时向证券监管部门报告；对依据交易程序已经生效的但是违法违约的
18、投资指令，也应当按前述管理要求办理）；按规定召集基金持有人大会；法律、法规和基金契约规定的其他权利。 基金托管人行使的权利基金托管人行使的权利o开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整和独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；根据基金管理人的投资指令和划款指令，及时办理证券清算、交割和基金名下的资金往来；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；基金托管人应履行的义务基金托管人应履行的义务基金托管人应履行的义务基金托管人应履行的义务o复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份
19、额申购、赎回价格；监督基金管理人按法律、法规和基金契约规定履行义务，代表基金投资者向基金管理人追偿因其过错而造成的基金财产损失，但不承担连带责任和赔偿责任；对自身托管行为过错导致基金财产损失承担赔偿责任；参加基金清算组，参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配。1.4.5 投资基金的设立、发行和交易投资基金的设立、发行和交易o一、投资基金的设立o二、投资基金的募集o三、投资基金的交易和赎回o（一）基金发起人的工作和职责（一）基金发起人的工作和职责o（二）依法向证券监管机构提交申请设立（二）依法向证券监管机构提交申请设立 基金的文件基金的文件o（三）公布基金招募说明书和发行公告（三）公布基金招
20、募说明书和发行公告一、投资基金的设立一、投资基金的设立（一）基金的发行（一）基金的发行o基金的募集也即基金的发行，就是基金发起人向投资者销售基金基金的募集也即基金的发行，就是基金发起人向投资者销售基金份额的行为和过程。它是投资基金整个运作过程的基本环节之一份额的行为和过程。它是投资基金整个运作过程的基本环节之一 。o基金的发行方式同样可以按发行对象和发行范围的不同分为私募基金的发行方式同样可以按发行对象和发行范围的不同分为私募和公募两种。和公募两种。（二）基金的认购（二）基金的认购o基金的认购是投资者的行为，即在基金发行期内投资者申请购买基金的认购是投资者的行为，即在基金发行期内投资者申请购买
21、基金份额的行为。具体而言，对契约型基金的投资以购买基金份基金份额的行为。具体而言，对契约型基金的投资以购买基金份额来实现；而对公司型基金的投资则是通过购买基金公司的股票额来实现；而对公司型基金的投资则是通过购买基金公司的股票来实现的来实现的 。o在一般情况下，对投资者首次认购基金份额都规定了最低认购投在一般情况下，对投资者首次认购基金份额都规定了最低认购投资额。若追加认购，则必须为某一数额（如资额。若追加认购，则必须为某一数额（如1 000元）的整数倍。元）的整数倍。认购基金份额的程序与认购股票的程序相类似，投资者须先申请认购基金份额的程序与认购股票的程序相类似，投资者须先申请开立基金账户，办
22、理认购手续。开立基金账户，办理认购手续。二、投资基金的募集二、投资基金的募集（一）封闭式基金的交易（一）封闭式基金的交易o封闭式基金成立之后即进入封闭期。在封闭期内，基金份额总额是固定的，不再售出或赎回基金份额。因此，投资者只能通过交易方式转让基金份额以获得现金，新的投资者要参与基金投资，只能通过二级市场购买基金。基金交易主要在证券交易所竞价交易。一般而言，封闭式基金在发起设立后的13个月内即可申请挂牌上市，它需要符合法律规定的条件。在证券交易所上市的基金份额，其交易程序、方法与规则同股票类似。三、投资基金的交易和赎回三、投资基金的交易和赎回o申购是指自基金开放日起投资者在基金存续期间向基金管
23、理人提出申请购买基金份额的行为。o赎回则是指投资者在基金存续期间向基金管理人提出申请卖出基金份额的行为。o基金份额的申购或赎回价格，是按申购或赎回申请日当天每一单位基金份额资产净值加上申购费或减去赎回费计算的。o单位基金份额的资产净值（net asset value，NAV），是某一时点上该投资基金每一单位实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值。o单位基金份额资产净值=（基金资产总额-基金负债总额） 基金份额总数（二）开放式基金的申购和赎回（二）开放式基金的申购和赎回o开放式基金的买卖通常实行“金额申购，份额赎回”的原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请。o基金单位申购价格 = 基金单位资产
24、净值 （1+ 申购费率）o申购份额 = 申购金额 （基金单位申购价格）o基金单位赎回价格 = 基金单位资产净值 （1- 赎回费率）o赎回金额 = 赎回份额 基金单位赎回价格o基金转换是指开放式基金持有人将其所持有的某一只基金的全部或部分基金份额转换为同一基金管理人管理的另一只开放式基金的基金份额的行为。 o基金转换以份额为单位进行申请，即采用“份额转换”原则。基金转换同样采取“未知价法”，即基金的转换价格以转换申请日的基金单位资产净值为基础计算。（三）开放式基金的转换（三）开放式基金的转换o基金转换的计算公式为：o转出金额=转出基金份额转出基金单位资产净值o基金转换费=转出金额基金转换费率o转
25、入金额=转出金额-基金转换费o转入基金份额=转入金额 转入基金单位资产净值衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移风险移风险1. 金融衍生工具市场参与者金融衍生工具市场参与者对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险投机者(speculators): 制造风险并从中获利 套利者(arbitrageurs): 利用价差获利1.5.2 金融衍生工具金融衍生工具（1）概念：金融衍生工具（Financial Derivatives）是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。对金融衍生工具含义的理解包含三点： o
26、它是从基础金融工具派生出来的o它是对未来的交易1.它具有杠杆效应 概念概念：期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，它规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。特征特征：期货交易具有专门的交易场所;期货市场的交易对象是标准化的期货合约;期货交易不以实物商品的交割为目的的交易;期货交易具有杠杆效应 （2）期货种类种类： 商品期货：可分为农产品期货、黄金期货和金属与能源期货 金融期货：分为外汇期货、利率期货和股票指数期货。概念概念： 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方
27、约定的价格（又称协议价格、执行价格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。特征特征：交易的对象是买卖某种商品或期货合约 的权利。双方的权利和义务是不对称的。 双方的风险与收益是不对称的。 期权的价格是为拥有这种权利而必须支付 的费用，即期权费。 X假设标的资产到期时的假设标的资产到期时的价格未价格未ST，期权的执行，期权的执行价格为价格为X，则到期时期，则到期时期权买方的收益为：权买方的收益为：R =max (ST -X, 0)去掉期权费的期权买方去掉期权费的期权买方的净收益为：的净收益为：= R-C = max (ST -X, 0) -CXS ,XX,SSTTT0净收益价值ST
28、0C看涨期权到期时的价值与买方收益看涨期权到期时的价值与买方收益X假设标的资产到期假设标的资产到期时的价格未时的价格未ST，期，期权的执行价格为权的执行价格为X，则到期时期权卖方则到期时期权卖方的收益为：的收益为：R= =max (X -ST, 0)加上期权费的期权加上期权费的期权卖方的收益为：卖方的收益为： = R+C =max (X -ST, 0) +C净收益价值ST0C看涨期权到期时的价值与卖方收益看涨期权到期时的价值与卖方收益XSXSSXTTT, 0,X假设标的资产到期时的假设标的资产到期时的价格未价格未ST，期权的执行，期权的执行价格为价格为X，则到期时期，则到期时期权买方的收益为：
29、权买方的收益为：R=max (X - ST, 0)去掉期权费的期权买方去掉期权费的期权买方的收益为：的收益为：= R-P = max (X - ST, 0) -P净收益价值ST0P看跌期权到期时的价值与买方收益看跌期权到期时的价值与买方收益XSXSSXTTT, 0,X假设标的资产到期时假设标的资产到期时的价格未的价格未ST，期权的，期权的执行价格为执行价格为X，则到期，则到期时期权卖方的收益为：时期权卖方的收益为：R=max (ST - X, 0)加上期权费的期权卖加上期权费的期权卖方的收益为：方的收益为：= R+P = max (ST - X, 0) +P净收益价值ST0P看跌期权到期时的价
30、值与卖方收益看跌期权到期时的价值与卖方收益XSXSXSTTT, 0,根据期权交易买进和卖出的性质划分为看涨期权和看跌期权 。按期权的履约时间的不同规定划分为欧式期权与美式期权。 根据交易场所不同划分为场内期权与场外期权。根据标的资产性质不同划分为现货期权和期货期权。种类：种类：（4）期货与期权的区别1）权利和义务2）盈亏风险3）保证金4）标准化5）套期保值习 题一、名词解释风险 股票 普通股 优先股 债券 基金 证券投资基金 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金 基金管理人 基金托管人金融衍生工具 期货 期权 58写在最后写在最后成功的基础在于好的学习习惯成功的基础在于好的学习习惯The foundation of success lies in good habits谢谢聆听 学习就是为了达到一定目的而努力去干, 是为一个目标去战胜各种困难的过程,这个过程会充满压力、痛苦和挫折Learning Is To Achieve A Certain Goal And Work Hard, Is A Process To Overcome Various Difficulties For A Goal
