1、基金业务基础知识培训基金业务基础知识培训背景背景 投资基金起源于英国 20世纪20年代传入美国 ,资产规模已超过商业银行，成为美国最大的金融机构体系。 美国“共同基金”或“投资公司” 英国和中国香港“单位信托基金”或“集合投资计划” 日本、韩国和中国的台湾“证券投资信托基金” 中国大陆“证券投资基金”中国基金发展史中国基金发展史第一阶段：第一阶段：1991年-1997年，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。截至1997年10月，全国共有投资基金72只，募集资金66亿元。 第二阶段：第
2、二阶段：证券投资基金管理暂行办法在1997年1O月的出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立，标志着规范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。2001年华安创新投资基金作为第一只开放式基金，成为中国基金业发展的又一个阶段性标志。与此同时，证券投资基金管理暂行办法及实施准则、证券投资基金上市规则、开放式证券投资基金试点办法等有关法律法规的不断完善，也为证券投资基金的规范化发展打下了坚实的基础。第三阶段：第三阶段：2014年6月30日中国证券监督管理委员会颁布私募投资基金监督管理暂行办法，阳光私募基金以爆炸性的发展速度，迅速占领了基金市场的半
3、壁江山。 中国基金业最新统计中国基金业最新统计 截至2016年1月底，我国境内共有基金管理公司101家，其中中外合资公司45家，内资公司56家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计7.25万亿元。 截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元。私募基金从业人员38.99万人。 基金（基金（Fund） 基金（Fund）有广义和狭义之分： 从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。 例如，信托投资基金、单位信托基金
4、、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。 从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特 定目的和用途的资金。 我们现在提到的基金主要是指证券投资基金。证券投资基金证券投资基金 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 基金的特点基金的特点1、集合理财、专业管理。2、组合投资、分散风险。3、利益共享、风险共担。4、严格管理、信息透明。5、独立托管、保障安全。No.
5、 8投资者投资者1投资者投资者2投资者投资者3基金基金基基 金金保管人保管人基金契约基金契约基金管理公司基金管理公司（投资专家）（投资专家）汇集资金汇集资金委托理财委托理财监管监管签订签订托管协议托管协议分配投资收益分配投资收益签订签订签订签订基金运作模式示意图基金运作模式示意图证券证券A证券证券B证券证券C基基 金金外包人外包人外包协议外包协议No. 9 证券投资基金与其他金融工具的比较证券投资基金与其他金融工具的比较比较项目基金股票债券反映的经济关系不同信托关系，是一种受益凭证所有权关系，是所有权凭证债权债务关系，是债权凭证所筹资金的投向不同间接投资于有价证券或实业直接投资于实业领域直接投
6、资于实业领域投资收益与风险大小不同风险适中收益稳健高风险高收益低风险低收益No. 10证券投资基金市场的参与主体证券投资基金市场的参与主体类别名称基金当事人基金份额持有人基金管理人基金托管人基金市场服务机构基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计事务所基金投资咨询机构和基金评级机构监管与自律机构基金监管机构证券交易所基金行业自律组织基金的分类基金的分类 （一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。（四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和
7、平衡性基金。（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。（八）特殊类型基金1、 系列基金2、 基金中的基金3、 保本基金4、 交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金和开放式基金的区别类型类型特点特点开放式基金基金规模不固定，基金单位总数可随时增减，投资者可以将基金份额在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种基金。 封闭式基金基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行总额，在达到预定发行计划后，基金成立。有明确的
8、封闭期，在封闭期，不再追加新基金单位。公司型基金和契约型基金的区别公司型基金和契约型基金的区别公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金法律主体法律主体具有法人资格不具备法人资格发行的凭证发行的凭证股票收益权证资产运用依据资产运用依据公司章程契约投资者的地位投资者的地位对资金运用有发言权没有发言权融资渠道融资渠道可以向银行贷款不能贷款基金运营方式基金运营方式具有永久性有期限不同投资对象的基金不同投资对象的基金基金类型基金类型投资标的投资标的股票型基金股票型基金60%以上的基金资产投资于股票。债券型基金债券型基金80%以上的基金资产投资于债券。货币市场基金货币市场基金仅投资于货币市场工具（央行票据
9、、短期债券、债券回购及同业存款和现金）。混合基金混合基金投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资 和债券投资的比例不符合股票型基金和债券型基金类型的。期货、期权等衍生品基金期货、期权等衍生品基金投资于期货、期权等衍生品股权投资基金股权投资基金投资于未上市公司股权No. 15不同风险水平的股票基金不同风险水平的股票基金 成长基金成长基金：投资对象主要是市场中有较大升值潜：投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小企业股票和新兴行业的股票，波动比较大力的小企业股票和新兴行业的股票，波动比较大。如：博时新兴成长。如：博时新兴成长。 收入基金收入基金：投资对象主要是那些分红较高的蓝筹：投资对象主要是那
10、些分红较高的蓝筹股，这类基金成长性较弱，但风险也相对较低。股，这类基金成长性较弱，但风险也相对较低。如：宝盈资源优选。如：宝盈资源优选。 平衡基金平衡基金：风险和收益介于前两者之间，其投资：风险和收益介于前两者之间，其投资策略比成长型保守，往往把资金投入股价波动较策略比成长型保守，往往把资金投入股价波动较小的股票中。小的股票中。主动型基金和被动型基金主动型基金和被动型基金 主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。 被动性基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数基金。基金中的基金（基金中的基金（FOF） 是
11、以其它证券投资基金为投资对象的基金。 投资组合由各种各样的基金组成，投资者的投资是两个层次的专家经营两个层次的专家经营和两个两个层次的风险分散层次的风险分散，相应的投资者的成本也较高。保本型基金保本型基金 是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例一定比例（一般在80-100%）的保证，就是投资者可以在投资期限到期日，投资者可以取回一定比例的本金，而未获保证的部份和收益仍有一定的风险 目前国内还没有推出真正意义上保本基金。Classified Internal Use OnlyETF/LOF基金基金1、ETF（Exchange Traded Funds-交易型开放式指数基金）交易型
12、开放式指数基金）基金其代表的是一篮子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。 A：被动操作的指数型基金。 B：独特的实物申购与赎回机制。（股票与基金之间转换） C：一、二级市场并存的交易制度。2、LOF（Listed Open-Ended Fund上市型开放式基金）上市型开放式基金）是指基金发行结束后，投资者既可以在指定网点买卖该基金，也可以在交易所买卖该基金。一、二级别市场之间买卖需要转托管。 Classified Internal Use OnlyQDII、QFIIQDII (Qualified Domestic Instituti
13、onal Investors，中文意思是“合格境内机构投资者”)，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。QFII (Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者)，是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。 什么是私募基金什么是私募基金 私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是指通过非公开方式，面向
14、特定机构或个人投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。公募基金与私募基金的区别公募基金与私募基金的区别公募公募 基金基金私募基金私募基金发行对象公众高净值人群（特定人群）募集方式公开发售非公开发售投资者人数200人以上不超过200人投资起点1000元起100万起募集规模2亿以上200万起，不超过2亿投资标的和运作要求较严格非常灵活，可以投资金融衍生产品进行买空卖空交易业绩报酬只收取管理费收取超额业绩报酬仓位限制保持6成以上无仓位限制监管和信息披露严格较为宽松私募基金相关背景私募基金相关背景国际市场国内市
15、场 截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元。私募基金从业人员38.99万人。 私募基金发展迅速，占据重要地位 代表人物：索罗斯、巴菲特 代表人物：王亚伟、王茹远、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海3. 私募基金分类私募基金分类25有限合伙制有限合伙制n 普通合伙人（普通合伙人（GP）、有限合伙人（）、有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 普通合伙人（General Partner，
16、简称GP ）：泛指股权投资基金的管理机构或自然人。 有限合伙人（Limited Partner，简称LP）3. 私募基金分类私募基金分类3. 私募基金分类私募基金分类 TOT/TOF（Trust OfTrust/ Trust Of Fund）即“信托中的信托”、“基金中的信托”，是一种专门投资信托产品的信托。从广义上讲，TOT/TOF是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一个小分类，而在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募，FOF则被普遍认为是公募中的公募。目前国内TOT/TOF的普遍操作模式为由信托公司要约募资成立母信托产品，由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置
17、，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品。4. 私募基金投资策略一、股票策略 以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略股票多头 低价买进看好的股票，持有并高价卖出 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银 股票行业策略：投资范围涉及到某一行业4. 私募基金投资策略一、股票策略 以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略股票多空 对冲基金的主流策略 持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲 空头仓位：融券卖空股票、卖空股指期货或股票期权4. 私募基金投资策略一
18、、股票策略 以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略股票市场中性 同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益 包括统计套利和基本面套利两个基本类型4. 私募基金投资策略二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件定向增发 将募集的资金专门投资于定向增发的股票 优点：良好的预期收益、“团购”折价降低成本 缺点：需较大规模来分散风险、募资周期与定增项
19、目周期不匹配、流动性差 代表机构：新价值、中新融创资本、东源投资、远策投资、银河投资、盛世景投资、通用投资4. 私募基金投资策略二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件并购重组 通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利 代表机构：千合资本（王亚伟）、中钢高科、臻界资产4. 私募基金投资策略二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并
20、提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件大宗交易 通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台快速卖出，利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金 代表机构：磐厚蔚然4. 私募基金投资策略三、管理期货策略(CTA) 包括：趋势策略、套利策略、复合策略趋势策略 涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作 目的：在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间 个股多空策略：持有被低估股票，卖出被高估股票，如重阳投资 双向操作：在市场出现明显上升趋势时，同时做多股指期货和股票，如创赢投资4. 私募基金投资策略三、管理期货策略(CTA) 包括：
21、趋势策略、套利策略、复合策略套利策略 买入低估值的资产、卖出高估值的资产获取回归收益 套利成功的关键：具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价 代表机构：清雅投资、普天投资、华物投资、前海宜利资本、紫金港资本4. 私募基金投资策略四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等ETF套利 利用ETF在一级和二级市场价差进行套利，目前套利空间非常小 套利机会：ETF在二级市场的价格低于其份额净值 操作流程： 代表机构：国金证券 在二级市场买进ETF； 在一级市场赎回ETF份额 在二级市场卖掉ETF篮子中的股票4. 私募基金投资策略四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利
22、、固定收益套利、分级基金套利等可转债套利 通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为 只要有卖空机制和存在机会，在可转换期和不可转换期均可进行4. 私募基金投资策略四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等固定收益套利 利用相似投资工具之间微小的定价异常获利，通常运用高杠杆提高收益率 必须借助复杂的数学模型来筛选定价失效现象，寻找套利机会4. 私募基金投资策略四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等分级基金套利 套利机会：个别板块或市场短期大幅上涨，资金追喷导致B类份额溢价率短期内持续快速上升，使得分级基金A类
23、份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%) 具体操作：通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出4. 私募基金投资策略五、宏观策略 投资机会：利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象 标的：在世界范围内的外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品及期权等 操作方式：多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益 缺点：受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善 代表机构：梵基投资、泓湖投资、青荇资本、万博兄弟资产4. 私募基金投资策略六、债券基金 指专门投资于债券的基金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益 国内规定：债券基金的资产投
24、资债券不得少于80% 剩余部分可投资于股票市场、可转债和打新股。4. 私募基金投资策略七、组合基金 将投资理财上的资产配置概念，应用于单一基金上，由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重FOF（Fund of Funds） 基金中的基金，通常是由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合，从而实现了基金间的配置 优点：可同时参与不同策略的多只基金，业绩相对平稳 代表机构：向日葵投资（朝阳永续FOF1号）、华润信托(托付宝系列)、新方程、融智4. 私募基金投资策略七、组合基金 将投资理财上的资产配置概念，应用于单一基金上，由基金经理人针对全球经济和金融情
25、势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重MOM（Manager of Manager） 管理人之管理人模式，通过对投资管理人的研究评价，筛选多元投资风格类别的优秀投资管理人，构建管理人投资组合，并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制，获取长期、稳定高于市场平均水平的投资收益 代表机构：万博兄弟、平安罗素Thank you!人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。
