1、L/O/G/O财务分析财务分析第第11章章Contents1234财务分析概述财务分析概述偿债能力分析偿债能力分析获利能力分析获利能力分析资本利用效率分析资本利用效率分析5小结小结L/O/G/O11.1 财务分析概述财务分析概述 一般需求一般需求 盈利能力盈利能力流动性流动性风险风险 普通股和优先股的区别：普通股和优先股的区别： 相同点相同点：两者都是一种不需偿还的永久性资本，投资者均关心企业的盈利能力。 相异点：相异点：优先股有固定的支付率，普通股是一种剩余索取权。优先股股东无表决权，普通股股东通过股东大会行使表决权。优先股股利先于普通股发放，公司破产清算时，优先于普通股股东得到偿还。企业的
2、规模企业的规模企业的风险企业的风险经济、社会和政治环境经济、社会和政治环境产业发展趋势、技术革命的影响产业发展趋势、技术革命的影响价格变动的影响价格变动的影响返回返回二、影响财务分析的因素二、影响财务分析的因素1 1、企业外部来源、企业外部来源政府统计资料政府统计资料贸易杂志贸易杂志金融类出版物金融类出版物数据库数据库专业机构专业机构三、财务分析数据的来源三、财务分析数据的来源2 2、企业内部来源、企业内部来源年度报告和报表年度报告和报表总裁的陈述和年度活动回顾总裁的陈述和年度活动回顾董事会报告董事会报告资产负债表、利润表和现金流量表资产负债表、利润表和现金流量表会计政策说明会计政策说明报表附
3、注报表附注审计报告审计报告Broll公司利润表_ 本年 去年_ 销售额 60000 45000销售成本 40000 30000毛利 20000 15000营业费用净额 14000 11500日常活动税前利润 6000 3500日常活动税金 2600 1400日常活动税后利润 3400 2100股利-期中 1000 -期末 1600 2600 1100该年留存利润 800 100060000-45000=1500015000/45000*100%=33%销售增加了33%6000-3500=25002500/3500*100%=71%利润的增加超过了70%.Broll公司资产负债表_ 本年 去年_
4、 长期资产 无形资产 10000 11000 有形资产 50000 56000流动资产 存货 1000财务比率有三类：一是偿债能力，包括流动比率、速动比率、存货周转天数、应收账款周转天数和应付账款周转天数；二是获利能力，包括毛利率、销售净利率、资产报酬率和股东权益报酬率；三是资本利用效率，包括每股收益、市盈率、每股股利、股利收益率、股利保障倍数、股利支付率、资本周转率和费用率。财务比率财务比率L/O/G/O11.2 偿债偿债能力能力分析1 1、流动比率、流动比率公式：公式：说明的问题：企业是否有足够的短期资产来偿还短期说明的问题：企业是否有足够的短期资产来偿还短期负债。负债。11.211.2
5、偿债能力比率偿债能力比率流动负债流动资产流动比率 2 2、速动比率（酸性测试比率）、速动比率（酸性测试比率）公式：公式：流动负债存货流动资产速动比率说明的问题：企业是否有足够的短期资产来偿还短期说明的问题：企业是否有足够的短期资产来偿还短期负债。负债。11.211.2 偿债能力比率偿债能力比率3 3、存货周转率、存货周转率公式：公式：平均存货销售成本存货周转率存货周转次数存货周转天数365说明的问题：企业存货利用的效率说明的问题：企业存货利用的效率3 3、应收账款周转率、应收账款周转率公式：公式：应收账款余额销售收入应收账款周转率 说明的问题：企业控制应收账款说明的问题：企业控制应收账款应收账
6、款周转率应收账款周转天数3654 4、应付账款周转天数、应付账款周转天数公式：公式：365）购货成本（或销售成本应付账款应付账款周转天数说明的问题：企业利用短期融资进行经营活动的效率说明的问题：企业利用短期融资进行经营活动的效率11.211.2 偿债能力比率偿债能力比率1 1、毛利率、毛利率公式：公式：11.3 11.3 盈利能力比率盈利能力比率销售额毛利毛利率1002 2、销售净利率、销售净利率公式：公式：销售额净利润销售净利率100说明的问题：企业产品价格的安全程度说明的问题：企业产品价格的安全程度3 3、股东权益报酬率（、股东权益报酬率（ROCEROCE）4 4、资产报酬率（、资产报酬率
7、（ROSCROSC）100股东权益长期负债税息前净利润资产报酬率说明的问题：企业所占用的股东投资的盈利能力说明的问题：企业所占用的股东投资的盈利能力说明的问题：企业所占用资源的盈利能力说明的问题：企业所占用资源的盈利能力100股东权益税息前净利润股东权益报酬率1 1、股利收益率、股利收益率公式：公式：11.4 11.4 资本利用效率分析资本利用效率分析每股市价每股股利股利收益率1002 2、每股收益（、每股收益（EPSEPS）流通在外普通股股数税后净利每股收益 说明的问题：最能反映企业经营情况的指标说明的问题：最能反映企业经营情况的指标说明的问题：企业股东真实的收益率说明的问题：企业股东真实的
8、收益率3 3、股利保障倍数、股利保障倍数4 4、市盈率（、市盈率（P/EP/E）每股收益市场价格市盈率 说明的问题：证券市场对企业评价指示器说明的问题：证券市场对企业评价指示器说明的问题：利润中可以用于分配和已经分配的股利的比例说明的问题：利润中可以用于分配和已经分配的股利的比例股利保障倍数每股收益每股股利6.股利支付率普通股股利普通股股东的收益1007.资本周转率销售收入资本总额8.费用率：费用率指标反映了和销售相关的费用占销售收入的比例。(1)销售费用销售收入100(2)人工费用销售收入1005.每股股利普通股股利发行的普通股股数11.4 11.4 资本利用效率分析资本利用效率分析9.杠杆
9、比例借款总额(债券借款)权益投资(发行的普通股优先股)100杠杆比例越高，企业支付利息费用越多，因此企业在经营活动上就越保守。杠杆比例越低，支付利息费用的义务就越低，企业可能就会决定不发放大量股利，而是把利润留存起来，这样在经营业务中就敢冒更多的风险，因此可能就会获得较高的利润。 11.4 11.4 资本利用效率分析资本利用效率分析 例1：索克公司某年末流动资产为106500英镑，存货为30000英镑，流动负债为28000英镑，则该公司速动比率为（ ） A、3.8 B、4.9 C、1.1 D、2.7例2:某公司年销售收入为500万英镑,未发生销售退回和折让,年初应收账款为120万英镑,年末应收
10、账款为240万英镑,则该公司2011年收账款周转天数为（ )天。A、86 B、131 C、146 D、173 练习练习L/O/G/O11.5 小结小结：小结： .财务比率在解释财务报表显示的结果非常有用，但也存在一些缺陷：一是比率分析采用的会计数据是定量的，不包含和未来计划相关的有价值的信息和积极因素，比如员工对企业的信心等；二是比率分析采用的会计数据是过去的，以历史数据反映的结果可能歪曲企业未来前景。 运用财务比率：应注意会计政策的变化、企业经营环境的变化以及企业改变其经营程序和经营活动；还应注意任何指标都应在同比基础上进行比较。练习练习 1.某公司是一家小型公司，流通在外股份总数为60000股，年末每股市场价格为20英镑，当年实现税后利润为300000英镑，未分配股票股利。根据这些资料，可知市盈率为( ) A10 B5 C4 D12 2.某公司2001年销售收入为12000英镑，销售成本为9000英镑，则公司的毛利率为( ) A. 33% B.50% C.25% D.20% L/O/G/OThank You!w w w . t h e m e g a l l e r y . c o m
