1、物联网产业及应用发展分析技术创新，变革未来摘要摘要 目前目前全球全球物物联网联网连连接数接数目目正处正处于于30%左左右右的速度快的速度快速速增长增长，物联物联网网连接连接数数至少至少是是千亿千亿级级别，别，是是超越超越手手机空机空间间的更的更广广阔的阔的市市场。场。 物联网物联网新新应用应用层出层出不穷，不穷，我我们看们看到越到越来越多来越多的的新物新物联网联网应用在应用在培培育过育过程中程中，是构，是构成成未来未来增长增长的重要的重要动动力。力。物联物联网新网新应应用用主要主要有车有车联网联网（汽（汽车的车的联联网、网、车车路协路协同同系统系统、充电充电桩桩/站），站），工工业互业互联联网
2、，网，新新零售零售等等。 物联网物联网产产业链业链逐步逐步孕育成孕育成熟熟，国，国产基产基带芯片带芯片和和通信通信模组模组迅速发迅速发展展，同，同时越时越来越多来越多的的中国中国企业企业加入到加入到物物联网联网平台平台中。中。此此外外，在，在物联物联网应网应 用终端用终端，智能智能家居家居、智能、智能表表计和计和智能智能控制器控制器均均有亮有亮眼的眼的表现。表现。一、互联一、互联网连网连接数依旧接数依旧快速快速增长增长中中 二、互联二、互联网新网新应用层出应用层出不穷不穷三、物联三、物联网产网产业链逐步业链逐步孕育孕育成成熟熟目目录录一一、互、互联联网连网连接接数依数依旧旧快速快速增增长长中中
3、互联网互联网连连接数依接数依旧旧快速增快速增长长中中 全球全球物联物联网网连接连接数数目前目前正正处于处于复复合合30%左左右的右的速度速度快快速增速增长。长。据据 ABI Research 公公司的数据，司的数据， 2019年全球物年全球物联联网终网终端端连接连接数数量达到量达到 49.16 亿亿，物物 联网联网连接连接价价值达到值达到 179.56 亿美亿美元，元，预预计到计到 2026年年物物联联网终网终端端连接连接数数量将量将达达到到 237.2 亿亿，物联网，物联网连连接价接价值值将达到将达到 523.4 亿美亿美元元。而从而从蜂蜂窝通窝通信信模模 组的组的出货出货量量看，看，近近两
4、年两年增增速均速均保保持持在在20%以以上上。图图2：全球全球蜂蜂窝通窝通信信模组模组出出货量货量资料来源：Berg insight，国信证券经济研究所分析师整理图图1：全球全球物物联网联网连连接数接数物联网连接数（百万）增速2500070%59%60%2000050%1500040%37%34%35%1000030%29%27%30%22%18%17% 20%500010%00%20162017201820192020202120222023202420252026资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所分析师整理23%17%34%22%22%26%0%5%10%15%20%2
5、5%30%35%40%050100150200250300350400450201520162017201820192020E2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速互联网互联网连连接数依接数依旧旧快速增快速增长长中中 物联物联网连网连接接数至数至少少是千是千亿亿级别级别，是超是超越越手机手机空空间的间的更更广阔广阔的的市场市场。全球全球60亿的人口亿的人口量量级，级，按按照人照人均均2部手机部手机，也就也就是是百亿百亿级级别的别的存存量市量市场场，10亿亿 级别级别的增的增量量市场市场。而每而每个个人在人在衣衣食住食住行行等各等各类类场景场景所所接触接触的的需要需要联联网的网的物物体，体
6、，人人均可达均可达10个，是个，是个个千亿千亿级级别的别的存存量市量市场场，并，并有有望带望带来来百亿百亿级级别别的的 增量增量市场市场。而当而当前前的物的物联联网连网连接接数存数存量量只只有有50亿，增量亿，增量只只有有14亿，因此亿，因此空空间巨间巨大大。 我们看我们看到到的典的典型物型物联网模联网模组组公司公司的收的收入增速入增速连连续多续多年保年保持高增持高增长长，且，且势头势头依然强依然强劲劲。图图3：物联物联网网连接连接数数空间空间（亿）亿）物联网连接数（亿）120010001000800600400200100501402019年存量远期存量2019年增量远期增量资料来源：ABI
7、 Research，国信证券经济研究所分析师整理图图4：移动移动通通信季信季度度收入收入及及增速增速物联网连接数（百万）增速2500070%59%60%2000050%1500040%37%34%35%1000030%29%30%27%22%18%20%17%500010%00%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理图图5：广和广和通通季度季度收收入和入和增增速速全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速45040%40035%34%35030%30026% 25%23%25022%2
8、2%20%20017%15%15010010%505%00%201520162017201820192020E2021E资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理二二、互互联网联网新新应用应用层层出不出不穷穷物联网物联网新新应用层应用层出出不不穷穷 物联网物联网应应用在用在各行各行各业中各业中快快速普速普及及。以蜂窝以蜂窝物物联网联网为例为例，近几，近几年年，无，无线支线支付、车付、车载载、抄、抄表、表、共享经共享经济济等各等各类应类应用在全用在全面面普及普及中，中，促成了促成了行行业出业出货货 量的量的快速快速增增加。加。 当前，当前，我我们看们看到越到越来越多来越多的的新物新物联网联
9、网应用在应用在培培育过育过程中程中，是构，是构成成未来未来增长增长的重要的重要动动力。力。主主要有以下要有以下几几个新个新应应用：用：车车联网联网（汽车汽车的的联网联网、车路车路协协同系同系统统、充、充电电桩桩/站站），），工业工业互互联网联网，新零新零售售等。等。图图6：蜂窝蜂窝通通讯模讯模组组出货出货量量（百（百万万） 远程控制工业计算公共安全无线支付健康医疗智能抄表交通运输140120100806040200201520162017201820192020E2021E资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所整理车联网车联网车联网车联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落
10、地的主要有三个方向：汽车的联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落地的主要有三个方向：汽车的联网、C-V2X（车路协同系统）、充电桩车路协同系统）、充电桩/站。站。汽车的汽车的联网联网：Tesla引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也在在 跟进。跟进。接入了运营商网络后，车主可以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，接入了运营商网络后，车主可
11、以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，如如tesla的高级联网功能的高级联网功能（Premium Connectivity）费用为费用为9.99美美元元/月。月。图图7：Tesla中控屏示中控屏示意意图图资料来源：智东西，国信证券经济研究所分析师整理图图8：Tesla高级联网高级联网服服务示务示意意图图资料来源：智东西，国信证券经济研究所分析师整理车联网车联网C-V2X（车车路协同系统）：目前，各地都在积极试路协同系统）：目前，各地都在积极试点点C-V2X系统，来提升安全驾驶等级。通过部署在路边的系统，来提升安全驾驶等级。通过部署在路边的RSU与车内的与车内
12、的OBU设备进行点对点通信，来提供车辆高精度设备进行点对点通信，来提供车辆高精度 定位、定位、高精度地图等服务，从而配合实现辅助驾驶功能高精度地图等服务，从而配合实现辅助驾驶功能。2016-2020年年V2X技术从标准确定走向小规模试用，预计技术从标准确定走向小规模试用，预计2022年之后规模推广。按照单个年之后规模推广。按照单个RSU设备当前价值量设备当前价值量达达 到到2万万元以上计算，该市场空间巨大。元以上计算，该市场空间巨大。充电桩充电桩/站：目前，为了推进新能源汽车和方便电动自行车主，各地积极部署汽车充电桩和自行车充电站，沿街商店、街道社区、报刊亭旁、存车棚、彩票投注点等处已站：目前
13、，为了推进新能源汽车和方便电动自行车主，各地积极部署汽车充电桩和自行车充电站，沿街商店、街道社区、报刊亭旁、存车棚、彩票投注点等处已 经可以逐步看到这些充电站。车主可通过付费进行快充。这些充电装置都接入了网络，方便车主查找以及付费操作等。充电装置是车联网重要的配套设施之一。经可以逐步看到这些充电站。车主可通过付费进行快充。这些充电装置都接入了网络，方便车主查找以及付费操作等。充电装置是车联网重要的配套设施之一。图图9：V2X系统系统示示意图一意图一资料来源：中移物联，国信证券经济研究所分析师整理图图10：V2X系统示系统示意意图二图二资料来源：中移物联，国信证券经济研究所分析师整理图图11：电
14、动自电动自行行车充车充电电站示站示意意图图资料来源：中国江苏网，国信经济研究所分析师整理图图12：电动汽电动汽车车充电充电桩桩示意图示意图资料来源：中国江苏网，国信经济研究所分析师整理工业互工业互联联网网工业互联网是指在一个工厂里，从单个机器到生产线、车间再到整个工厂，通过联网实现生产数据实时交互、智能决策、提出优化建议，进而助企业提升全流程的生产工业互联网是指在一个工厂里，从单个机器到生产线、车间再到整个工厂，通过联网实现生产数据实时交互、智能决策、提出优化建议，进而助企业提升全流程的生产效效 率、降率、降本增效。本增效。其中，其中，园区内网络的部署是第一步，基园区内网络的部署是第一步，基于
15、于5G网络的工业网关、工业路由器、高清视讯系统、边缘计算设备（网络的工业网关、工业路由器、高清视讯系统、边缘计算设备（uCPE）正在逐步构建起一个又一个）正在逐步构建起一个又一个5G“专网专网”。图图13：工业互工业互联联网示网示意意图图资料来源：英飞凌，国信证券经济研究所分析师整理图图14：英飞凌英飞凌智智能工厂能工厂资料来源：英飞凌，国信证券经济研究所分析师整理新零售新零售“非接触零售非接触零售”在疫情期间大行其道，以自动贩卖机和无人超市的形式全面推广，这背后离不开物联网技术的支持。目前典型的自动贩卖机均配备控制屏以支持交互和在疫情期间大行其道，以自动贩卖机和无人超市的形式全面推广，这背后
16、离不开物联网技术的支持。目前典型的自动贩卖机均配备控制屏以支持交互和支支 付，并付，并接入无线网络完成远程管理（通接入无线网络完成远程管理（通过过3G网络管理销售数据，可以查看机器销售状态、库存量、机器故障、缺货等信息，可即时掌握机器运行状态。及时处理缺货网络管理销售数据，可以查看机器销售状态、库存量、机器故障、缺货等信息，可即时掌握机器运行状态。及时处理缺货和和 机器故障，有可以有计划、有重点的管理机器，提供机器整体的运营效率）。机器故障，有可以有计划、有重点的管理机器，提供机器整体的运营效率）。图图15：泡泡玛泡泡玛特特自动自动贩贩卖机卖机资料来源：胜马电子，国信经济研究所分析师整理图图1
17、6：零食自零食自动动贩卖机贩卖机资料来源：胜马电子，国信经济研究所分析师整理物联网物联网新新应用不应用不断断升升级级物联网物联网应用在从简单的监控向高级的远程控制升级。当前远程控制类物联网应用解决方案越来越多，核心是联网设应用在从简单的监控向高级的远程控制升级。当前远程控制类物联网应用解决方案越来越多，核心是联网设备备+智能控制器智能控制器+电机。目前逐步推广应用的就是园区、电机。目前逐步推广应用的就是园区、 家居远程控制，以达到节能的目的。以智能园区为例，把园区的照明、摄像头、水电表、门禁纳入到统一控制平台，完成数据采集、远程控制、故障报警、参数调整等家居远程控制，以达到节能的目的。以智能园
18、区为例，把园区的照明、摄像头、水电表、门禁纳入到统一控制平台，完成数据采集、远程控制、故障报警、参数调整等功功 能。能。更进一步的远程控制就是全面取代人工作业。目前，无人挖掘机、无人测绘船、无人消防机等生产工具逐步进入到工业作业流程中，来取代较为危险、辛苦的人工作业更进一步的远程控制就是全面取代人工作业。目前，无人挖掘机、无人测绘船、无人消防机等生产工具逐步进入到工业作业流程中，来取代较为危险、辛苦的人工作业场场 景，后续有望进一步取代机械式人工作业流程。景，后续有望进一步取代机械式人工作业流程。图图17：园区照园区照明明控制控制系系统统资料来源：巨川智能，国信证券经济研究所分析师整理图图18
19、：智能家智能家居居控制控制系系统统资料来源：欧瑞博，国信证券经济研究所分析师整理图图19：无人挖无人挖掘掘机机资料来源：三一重工，国信证券经济研究所分析师整理图图20：消防灭消防灭火火无人机无人机资料来源：凌天智能，国信证券经济研究所分析师整理三、物联网产业链逐步孕育成三、物联网产业链逐步孕育成熟熟物联网物联网产产业链逐业链逐步步孕育成孕育成熟熟 经过近经过近几几年的年的发展发展孕育，孕育，物物联网联网产业产业链逐步链逐步成成熟。熟。图图21：物联网物联网产产业链业链概概览览搜集数据搜集数据RFID传感器传感器 现场总现场总线线感知层感知层传输数据传输数据基带芯片基带芯片通信模组通信模组 通信
20、通信网络网络传输层传输层处理数据处理数据云平台云平台操作系统操作系统平台层平台层应用数据应用数据应用终端应用终端系统集成系统集成 运营服运营服务务 MCU应用层应用层用户用户资料来源：国信证券经济研究所分析师整理基带芯片基带芯片& 通信模组通信模组基带芯基带芯片：蜂窝通信领域，除了高通、华为外，紫光展锐、翱捷片：蜂窝通信领域，除了高通、华为外，紫光展锐、翱捷（ASR）、）、MTK的的4G芯片平台、移芯通信的芯片平台、移芯通信的NB芯片平台逐步成熟，上游基带芯片虽然技术壁垒较高，芯片平台逐步成熟，上游基带芯片虽然技术壁垒较高，但但 国产团国产团队和创业公司正逐步突破中。蓝牙队和创业公司正逐步突破
21、中。蓝牙、WiFi领领域，已有成熟的芯片企业登录科创板。域，已有成熟的芯片企业登录科创板。表表1：部分基带芯片公司情况部分基带芯片公司情况公司公司主主要产品要产品融融资时间资时间融融资额资额投投后估值后估值融融资阶段资阶段投投资方资方当当前阶段前阶段紫光展锐2G/3G/4G/5G手机及物 联网基带芯片2020.0550亿人民币未知B国家集成电路产业投资基金（二期）、上海集 成电路产业投资基金等拟报科创板翱捷科技4G/5G物联网基带芯片2020.041.19亿美金16亿美金D+中国互联网投资基金、浦东科创、湖畔国际拟报科创板移芯通信NB-IOT芯片2019.111亿人民币未知A祥峰投资、深创投、
22、烽火产业基金、浦东科创B轮融资进行中恒玄科技（A20071.SH）蓝牙语音SOC芯片科创板过会乐鑫科技（688018.SH）WiFi MCU芯片科创板上市（130亿市值）资料来源：投资界，国信证券经济研究所分析师整理通信模通信模组：该产业链环节技术含量相对较低，国产模组企业已有多家公司登陆资本市场，并且在全球市占率已非常高，组：该产业链环节技术含量相对较低，国产模组企业已有多家公司登陆资本市场，并且在全球市占率已非常高，是是A股当前股当前可以投资的较好的物联网赛道。可以投资的较好的物联网赛道。图图22：全球领全球领先先模组模组公公司司2019收收入入规模（规模（亿亿元）元）2019年收入（亿元
23、）5041.29402726.924.543023.3819.152014.458.535.23100移远通信GemaltoU-BloxTelitSierra广和通SIMCom中兴物联有方科技资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理图图23：2019年全球模年全球模组组出货出货量量份额份额其它移远通信26%28%中兴物联 1%有方科技2%U-Blox广和通日海通信3%6%10%GemaltoTelitSierra7%8%9%资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理物联网物联网平平台台目前越目前越来越多企业开始通过物联网平台提升海量物联网终端的管理效率，加速物联网业务创新，根来越
24、多企业开始通过物联网平台提升海量物联网终端的管理效率，加速物联网业务创新，根据据IDC数据，中国有数据，中国有65.7%的企业使用了物联网平台。目前亚马逊、的企业使用了物联网平台。目前亚马逊、微微 软、软、BAT和华为等和华为等众多顶级玩家在以公有云形式对外开放物联网平台，就中国而言，主要有百度、阿里巴巴众多顶级玩家在以公有云形式对外开放物联网平台，就中国而言，主要有百度、阿里巴巴、AWS、华、华为、微软、新华三、中国电信、中国联通和中为、微软、新华三、中国电信、中国联通和中国国 移动，其中，阿里云、华为和百度排名前三。移动，其中，阿里云、华为和百度排名前三。该领域的一级市场可投资机会不多，但
25、是我们也看到，海外有物联网模组企业主动向物联网平台领域延伸，并得到了不错的发展。该领域的一级市场可投资机会不多，但是我们也看到，海外有物联网模组企业主动向物联网平台领域延伸，并得到了不错的发展。图图24：2019全球物联全球物联网网平台平台使使用用情情况况资料来源：IDC中国，国信证券经济研究所分析师整理图图25：2019年中国物年中国物联联网平网平台台能能力力评测评测资料来源：IDC中国，国信证券经济研究所分析师整理图图26：Sierra服务及服务及解解决方决方案案收收入入（千美（千美元元）服务及解决方案收入（千美元）1000009427090000800007000060000500004
26、532536762400003000020000100000201620172018资料来源：Sierra，国信证券经济研究所整理图图27：Telit云和云和连连接服接服务务器收器收入入（百万（百万美美元）元）云和连接服务收入（百万美元）454140363530.8302520151050201720182019资料来源：Telit，国信证券经济研究所整理应用终应用终端端：智能：智能家家居居目前下游物联网应用领域众多，但正在爆发且空间广阔的赛道，主要有智慧家居、智能表计。目前下游物联网应用领域众多，但正在爆发且空间广阔的赛道，主要有智慧家居、智能表计。目前家目前家庭场景使用的智能家居数量和联网
27、数量，均在高速增长。以小米为例庭场景使用的智能家居数量和联网数量，均在高速增长。以小米为例，2019年度小米年度小米IoT与与生活消费品板块的营业收入为生活消费品板块的营业收入为621亿人民币，同比增长亿人民币，同比增长43.7%；小米小米已已 连接的连接的IoT设设备（不包括智能手机和笔记本电脑）数量达到备（不包括智能手机和笔记本电脑）数量达到234.8百万，同比增长百万，同比增长55.6%。图图28：小米小米IoT与生活消与生活消费费品营品营业业收入及收入及增增速速IoT与生活消费品营业收入（亿）YOY700100.0%86.9%62190.0%60080.0%50043870.0%400
28、43.7%60.0%50.0%30023440.0%20030.0%20.0%10010.0%00.0%201720182019资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理图图29：小米小米IoT与生活消与生活消费费品营品营业业收入及收入及增增速速已连接的IoT设备数目（百万）YOY250234.8250.0%193.2%200200.0%150.9150150.0%100100.0%55.6%51.55050.0%00.0%201720182019资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理智能控智能控制制器器各类物联网终端联网后，通过远程设备对其进行控制是物联网的发展趋势，智能控制
29、器（单片机）成为远程控制必不可缺的环节，将充分受益这一趋势。各类物联网终端联网后，通过远程设备对其进行控制是物联网的发展趋势，智能控制器（单片机）成为远程控制必不可缺的环节，将充分受益这一趋势。根据前根据前瞻产业研究院的数据，中国智能控制器市场规模瞻产业研究院的数据，中国智能控制器市场规模在在2023年有望达到三万亿。而目前年有望达到三万亿。而目前A股市场股市场上专注于智能控制器的公司收入体量都不足百亿，还有巨大的成长上专注于智能控制器的公司收入体量都不足百亿，还有巨大的成长空空 间。规模较大的有拓邦股份、和而泰、朗科智能等。间。规模较大的有拓邦股份、和而泰、朗科智能等。图图34：中国智中国智
30、能能控制控制器器行业行业市市场场规规模预测模预测（亿元）亿元）资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所分析师整理图图33：全球智全球智能能控制控制器器应用应用领领域域及及份额份额其他, 27%汽车电子, 25%健康与护理, 3%家用电器, 20%智能建筑, 9%电动工具, 16%资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理应用终应用终端端：智能：智能家家居居智慧家居终端市场空间大，细分领域众多，龙头公司如小米、美的等已较大，创业型企业机会也较多，如小米目前直接或间接投资了超智慧家居终端市场空间大，细分领域众多，龙头公司如小米、美的等已较大，创业型企业机会也较多，如小米目前直接或间接投资
31、了超过过290家公司全面布局小米生态链。家公司全面布局小米生态链。表表2：小米部分投资企业小米部分投资企业公司公司领域领域小米进小米进入入轮数轮数投资时间投资时间华米小米体重秤、小米手环、腕带IPO轮2014年3月小寻儿童手表、电话手表A轮2015年7月一数科技智能手表A轮2015年3月云丁网络安全门锁、智能门磁C+轮2014年5月绿米插座、无线开关、温度传感器B轮2009年12月智米空气净化器、变频电风扇、除菌加湿器B轮2014年12月云米小米净水器、水质TDS检测笔A轮2014年5月小蚁智能摄像机、运动相机、行车记录仪C轮2014年9月纯米米家IH压力电饭煲C轮2013年7月青岛亿联客床头
32、灯、LED智能灯泡B轮2012年11月云柚科技智能门锁B轮2014年9月爱其科技智能互动型机器人A轮2013年4月小吉互联网科技洗衣机、冰箱A轮2015年4月琭珞含章环保科技空气净化器天使轮2013年3月云蚁科技智能摄像机A轮2013年9月奇果网络科技互联网电视、盒子A轮2014年2月资料来源：小米，投资界， 国信证券经济研究所分析师整理应用终应用终端端：智能：智能表表计计家用智家用智能水表能水表于于2019年开始规模升级，目前渗透率约为年开始规模升级，目前渗透率约为30%，向上的空间和增速较高。向上的空间和增速较高。智能表智能表计市场玩家主要由传统机械表厂商升级而来计市场玩家主要由传统机械表
33、厂商升级而来，A股可投股可投资标的较多，主要由新天科技、宁水集团、三川智慧、金卡智能等。资标的较多，主要由新天科技、宁水集团、三川智慧、金卡智能等。图图30：2010-2021年我国年我国水水表市表市场场规模测规模测算算（单（单位位：亿：亿元元）水表规模（亿元）智能水表规模（亿元）64372015水表规模增速94612017智能水表规模增速10068201818016240%160140120100806040203617401941234626523177451117913310113035%30%25%20%15%10%5%00%2010201120122013201420162019E2
34、020E2021E资料来源：智研咨询，宁波水表招股书，国信证券经济研究所分析师整理图图32：水表企水表企业业归母归母净净利润利润及及增增速速（亿元（亿元，%）宁水集团净利润新天科技净利润三川智慧净利润汇中股份净利润宁水集团净利润增速新天科技净利润增速 三川智慧净利润增速汇中股份净利润增速3.0120%2.5100%2.080%60%1.540%1.020%0.50%0.0-20%2013201420152016201720182019资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理图图31：水表企水表企业业营业营业收收入及入及增增速速（亿元亿元，%）宁水集团营收宁水集团营收增速20132014新天科技营收三川智慧营收 三川智慧营收增速20172018汇中股份营收新天科技营收增速汇中股份营收增速15100.0%1050.0%50.0%020152016-50.0%2019资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理谢谢聆听！
