1、2022-6-41外汇交易 2022-6-42l导言导言l什么是外汇什么是外汇l汇率汇率l世界三大汇率体系世界三大汇率体系l什么是外汇交易什么是外汇交易l外汇市场的构成外汇市场的构成l外汇市场的交易方式外汇市场的交易方式l外汇市场交易时间外汇市场交易时间l外汇交易流程图外汇交易流程图l外汇保证金交易外汇保证金交易l世界主要外汇市场世界主要外汇市场 l汇率预测方法：基本因素分析法汇率预测方法：基本因素分析法 + 技术分析法技术分析法2022-6-43 随着我国金融市场改革开放步伐的加快，特别是在我国随着我国金融市场改革开放步伐的加快，特别是在我国正式成为世界贸易组织成员以后，无论是企业正式成为世
2、界贸易组织成员以后，无论是企业. 公司公司. 银行还是银行还是个人，其对外经济个人，其对外经济. 贸易贸易. 金融等活动都日益增加。而这每一金融等活动都日益增加。而这每一项对外活动都涉及到外汇的问题，都与汇率有着非常重要的项对外活动都涉及到外汇的问题，都与汇率有着非常重要的联系。联系。 于是，因汇率波动而带来的风险就无孔不入，从而侵蚀我于是，因汇率波动而带来的风险就无孔不入，从而侵蚀我们的企业，公司，银行和个人的财富。因此，如何利用外汇市们的企业，公司，银行和个人的财富。因此，如何利用外汇市场的功能来降低汇率风险，转移汇率风险，从而达到保值的目场的功能来降低汇率风险，转移汇率风险，从而达到保值
3、的目的，就是下面我们将要讨论和研究的主要内容的，就是下面我们将要讨论和研究的主要内容外汇交易外汇交易2022-6-44l讲到外汇交易，就不得不提起外汇市场上最著名的讲到外汇交易，就不得不提起外汇市场上最著名的交易家索罗斯。交易家索罗斯。l索罗斯最引人注目的是索罗斯最引人注目的是1992年那次外汇交易。年那次外汇交易。l交易回顾：交易回顾： 1）1979年欧共体建立联系汇率制。上下年欧共体建立联系汇率制。上下 波动幅度不得超过波动幅度不得超过2.25%。 2）1989年年11月，东西德统一。德国经济月，东西德统一。德国经济 快速发展，欧洲联系汇率机制危机。快速发展，欧洲联系汇率机制危机。 3）1
4、992年年9月，英镑兑马克的汇率降至月，英镑兑马克的汇率降至 允许范围的下限。允许范围的下限。2022-6-45 4）英国）英国. 德国在汇率上产生矛盾。德国在汇率上产生矛盾。 5）索罗斯以其敏锐的嗅觉最先想到英镑）索罗斯以其敏锐的嗅觉最先想到英镑 崩溃在即。量子基金放空相当于崩溃在即。量子基金放空相当于70亿美元的亿美元的 英镑（英镑（5%保证金）保证金） 6）英格兰银行被迫宣布提高英镑的利）英格兰银行被迫宣布提高英镑的利 率，并于当晚宣布退出欧洲汇率机制。率，并于当晚宣布退出欧洲汇率机制。 7）11国停止干预汇市，英镑高台跳水。国停止干预汇市，英镑高台跳水。 8）量子基金在短短一个月获利）
5、量子基金在短短一个月获利15亿美亿美 元。元。2022-6-46l1971年年8月，尼克松总统正式切断了美圆与黄月，尼克松总统正式切断了美圆与黄金的联系，布雷顿森林体系到此结束。美国金的联系，布雷顿森林体系到此结束。美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。不停的浮动而不断发展。l浮动汇率制浮动汇率制是指一国的货币汇价不规定上是指一国的货币汇价不规定上下波动的幅度，外汇汇率主要由供给和
6、需求下波动的幅度，外汇汇率主要由供给和需求的市场力量决定。的市场力量决定。2022-6-47l所谓汇率是根据供给和需求上下波动，纯粹所谓汇率是根据供给和需求上下波动，纯粹是名义上的。美国和其他国家都从本国的情是名义上的。美国和其他国家都从本国的情况出发，为了极力避免本国货币剧烈波动，况出发，为了极力避免本国货币剧烈波动，不断地或明或暗地在外汇市场上干预。所以，不断地或明或暗地在外汇市场上干预。所以，我们可以把浮动汇率分为自由浮动和管理浮我们可以把浮动汇率分为自由浮动和管理浮动。动。l自由浮动自由浮动(清洁浮动）清洁浮动）完全听任外汇市场的完全听任外汇市场的供求力量，自发地决定本国货币汇率，不采
7、供求力量，自发地决定本国货币汇率，不采取干预措施。取干预措施。l管理浮动管理浮动(肮脏浮动）肮脏浮动）-即在外汇市场上或明即在外汇市场上或明或暗地随时进行干预，操纵本国货币的汇率，或暗地随时进行干预，操纵本国货币的汇率，使其保持在某个水平上。使其保持在某个水平上。2022-6-48l直接标价直接标价:以以1个外国货币为单位，折算为一定数量个外国货币为单位，折算为一定数量 的的 本国货币。（日圆本国货币。（日圆. 法郎法郎. 加圆等）加圆等）例如：例如：1美元美元=106.43 / 47。表示银行愿意以。表示银行愿意以106.43买买 入美元卖出日元，同时也愿意以入美元卖出日元，同时也愿意以10
8、6.47卖出美卖出美 元买入日元。元买入日元。2022-6-49l间接标价间接标价: 以以1个本国货币为单位，折算为一定个本国货币为单位，折算为一定 数量的外国货币。（欧圆，英数量的外国货币。（欧圆，英 镑）镑）例如：例如：1欧元欧元=1.2100 / 04 表示银行愿意以表示银行愿意以1.2100 买进欧元卖出美元，同时也愿意以买进欧元卖出美元，同时也愿意以1.2104 卖出欧元买进美元。卖出欧元买进美元。 2022-6-410 在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇
9、率，往往就需要通过这两种货美元货币的汇率，往往就需要通过这两种货币对美元的汇率进行套算，这种套算出来的币对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。汇率就称为交叉汇率。2022-6-411l交叉汇率的计算方法交叉汇率的计算方法 2022-6-4122022-6-4132022-6-414l汇率中点的概念汇率中点的概念 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为一位称为“X个点个点”，它是构成汇率变动的，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为最小单位；第二位称为“X十个点十个
10、点”，如此，如此推。推。如：如：1欧元欧元=1 . 2 0 1 1美元；美元； x x x 百百 十十 个个 个个 个个 点点 点点 点点2022-6-4152022-6-416l外汇交易外汇交易-就是一国货币与另一国货币进行就是一国货币与另一国货币进行兑换兑换. 它是世界上最大的交易它是世界上最大的交易, 每天成交额达每天成交额达19,000亿美圆亿美圆.2022-6-417l与其他金融市场不同的是与其他金融市场不同的是, 外汇市场没有具体外汇市场没有具体地点地点, 也没有中央交易所也没有中央交易所, 它是通过银行它是通过银行. 企业企业和个人间的电子网络进行交易和个人间的电子网络进行交易.
11、 由于没有固定由于没有固定的交易场所的交易场所, 因此因此, 外汇交易能够外汇交易能够24小时运作小时运作. 但是，德国但是，德国. 法国法国. 荷兰荷兰. 意大利设有固定的外意大利设有固定的外汇交易所。汇交易所。2022-6-418l外汇银行外汇银行l外汇交易商外汇交易商l外汇经纪人外汇经纪人l中央银行中央银行l外汇投机客外汇投机客l外汇最后需求者或供给者外汇最后需求者或供给者2022-6-419外汇市场的主要成员外汇市场的主要成员, 通常包括，通常包括，1.以经营外汇交易为主要业务的外汇专业银行以经营外汇交易为主要业务的外汇专业银行.2.兼营外汇业务的本国商业银行兼营外汇业务的本国商业银行
12、.3.境内的外国银行分行或代理行境内的外国银行分行或代理行.4.其他金融机构其他金融机构.外汇银行既是外汇供求的主要中介人，还经外汇银行既是外汇供求的主要中介人，还经营外汇买卖，一些大的外汇银行还是市场作市营外汇买卖，一些大的外汇银行还是市场作市（Market Maker)2022-6-420l是指外汇银行与外汇银行之间，或外汇银行是指外汇银行与外汇银行之间，或外汇银行与其顾客之间，从事外汇交易的媒介业者与其顾客之间，从事外汇交易的媒介业者,以以赚取佣金为目的赚取佣金为目的.l外汇交易商主要是信托公司，银行等兼容机外汇交易商主要是信托公司，银行等兼容机构，以及专门经营外汇交易业务的公司和个构，
13、以及专门经营外汇交易业务的公司和个人人.2022-6-421l是指介绍双方做成交易而收取佣金的中间人是指介绍双方做成交易而收取佣金的中间人.l外汇经纪人有自营外汇交易的经纪人和以收外汇经纪人有自营外汇交易的经纪人和以收取佣金，自身不承担风险的，专门代客买卖取佣金，自身不承担风险的，专门代客买卖外汇的经纪人外汇的经纪人.l经纪人通常是对交易具有专业知识，熟悉市经纪人通常是对交易具有专业知识，熟悉市场行情，并且要取得相应的牌照（场行情，并且要取得相应的牌照（License)2022-6-422l中央银行一般不直接参加外汇交易，而是通中央银行一般不直接参加外汇交易，而是通过经纪人和商业银行进行外汇交
14、易过经纪人和商业银行进行外汇交易.l中央银行为了防止国际短期资本的冲击，保中央银行为了防止国际短期资本的冲击，保持汇率稳定，经常对外汇市场进行必要的干持汇率稳定，经常对外汇市场进行必要的干预。预。l因此，中央银行不仅仅是外汇市场的重要一因此，中央银行不仅仅是外汇市场的重要一员，也是外汇市场的实际操纵者员，也是外汇市场的实际操纵者.2022-6-423l是指利用各种金融工具，利用汇率波动，赚是指利用各种金融工具，利用汇率波动，赚取汇率差价的投机者。取汇率差价的投机者。l他们进行的外汇买卖不是出于国际收付的实他们进行的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要。际需要。2022-6-424l是指利用外汇市
15、场完成国际贸易或投资交易是指利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。的个人或公司。l主要包括，进出口商，公司企业，旅游者，主要包括，进出口商，公司企业，旅游者，移民投资者等，他们主要通过商业银行进行移民投资者等，他们主要通过商业银行进行外汇买卖外汇买卖.2022-6-425l即期交易即期交易 (Spot Transaction)l远期交易远期交易 (Forward Transaction)l套汇交易套汇交易 (Arbitrage)l套利交易套利交易 (Interest Arbitrage Transaction)l期权交易（期权交易（option) 2022-6-426l即期交易即期交
16、易-也称现汇交易也称现汇交易, 或现汇买卖或现汇买卖, 指银指银行与客户行与客户, 或与其他银行之间在外汇买卖成交或与其他银行之间在外汇买卖成交之后之后, 于当日或者两个营业日内按成交时的汇于当日或者两个营业日内按成交时的汇率进行交割的一种外汇业务活动率进行交割的一种外汇业务活动.l即期交易最主要的作用是即期交易最主要的作用是, 满足临时性付款需满足临时性付款需要要, 调整各种货币头寸调整各种货币头寸, 进行外汇投机等进行外汇投机等.2022-6-427l远期交易远期交易-也称期汇交易也称期汇交易, 或期汇买卖或期汇买卖, 是指是指在外汇买卖成交时在外汇买卖成交时, 双方事先签定合同双方事先签
17、定合同, 规定规定交易的币种交易的币种, 数额数额, 汇率以及日期和地点等汇率以及日期和地点等, 并并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖活动买卖活动. l远期交易的目的远期交易的目的, 主要是为了套期保值主要是为了套期保值. 进出进出口商通过预约买卖期口商通过预约买卖期, 以避免和转嫁汇率风险以避免和转嫁汇率风险.2022-6-428l外汇保证金交易外汇保证金交易-就是投资者以银行，做市就是投资者以银行，做市商或经纪商提供的融资来进行外汇交易。一商或经纪商提供的融资来进行外汇交易。一般的融资比例在般的融资比例在10-100倍不等。例如，某经倍不等。
18、例如，某经纪商提供纪商提供1：100的保证金交易，投资者只需的保证金交易，投资者只需100美金，就可以进行美金，就可以进行10，000美金的外汇交美金的外汇交易。充分体现了以小博大的杠杆效应。易。充分体现了以小博大的杠杆效应。2022-6-429l以小博大以小博大. 只要只要10%的保证金的保证金.l双向买卖双向买卖.l无手续费无手续费.l全天全天24小时交易小时交易.l免税免税.l风险可以控制风险可以控制.l可获取利息可获取利息.2022-6-430l直接报价直接报价： 盈亏盈亏 = （1/卖价卖价 1/买价）买价）x 合约单位合约单位l间接报价：间接报价： 盈亏盈亏 = （卖价（卖价 买价
19、）买价）x 合约数合约数2022-6-431l伦敦外汇市场伦敦外汇市场l纽约外汇市场纽约外汇市场l东京外汇市场东京外汇市场l苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场l新加坡外汇市场新加坡外汇市场l香港外汇市香港外汇市2022-6-432l政治稳定程度政治稳定程度l经济新闻经济新闻l利率和预期利率和预期l国际贸易国际贸易l中央银行的干预中央银行的干预2022-6-433l当今世界政治与经济已经紧密地联系在一起。当今世界政治与经济已经紧密地联系在一起。政治不稳定，政策缺乏连续性的国家，本国政治不稳定，政策缺乏连续性的国家，本国投资者会减少投资以规避风险，而外国投资投资者会减少投资以规避风险，而外国投资者则会撤
20、走投资，从而必然导致本国经济增者则会撤走投资，从而必然导致本国经济增长缺乏动力。经济增长的受阻使该国经济实长缺乏动力。经济增长的受阻使该国经济实力减弱，国际竞争力下降，从而导致该国货力减弱，国际竞争力下降，从而导致该国货币汇率下降。币汇率下降。l从具体形式来看，有大选，战争，政变，边从具体形式来看，有大选，战争，政变，边界冲突等。界冲突等。2022-6-434l苏联苏联1991年年8.19事件事件l1992年年4月英国大选月英国大选l美国攻打伊拉克解放科威特（沙漠风暴）美国攻打伊拉克解放科威特（沙漠风暴）2022-6-435l在影响外汇市场波动的经济新闻中，美国政在影响外汇市场波动的经济新闻中
21、，美国政府公布的经济数据的作用最大府公布的经济数据的作用最大. 因为，美圆仍因为，美圆仍是外汇市场交易的最重要的货币。是外汇市场交易的最重要的货币。l从经济统计数据的内容来看，可分为利率的从经济统计数据的内容来看，可分为利率的变化，就业人数的增减，国民生产总值，工变化，就业人数的增减，国民生产总值，工业生产，对外贸易，通货膨胀情况等。业生产，对外贸易，通货膨胀情况等。2022-6-4361. 失业率失业率 10. 零售销售零售销售 2. 生产者物价指数生产者物价指数 11. 经济领先指标经济领先指标3. 消费者物价指数消费者物价指数 12. 景气综合指数景气综合指数4. 工业生产工业生产 13
22、. 国民生产总值国民生产总值5. 耐用品定单耐用品定单 14. 商业库存商业库存6. 房屋开工率房屋开工率 15. 贸易赤字贸易赤字7. 消费者信用指数消费者信用指数 16. 汽车销售汽车销售8. 个人所得个人所得 17.农产品价格农产品价格9. 非农就业人数非农就业人数 2022-6-4371. 失业率：失业率： 一个月一个月30天内超过天内超过10个工作日是在失业状态个工作日是在失业状态. （每月（每月 的第一个周五）。的第一个周五）。2. 生产者物价指数：简称生产者物价指数：简称PPI, 对各种原材料，半成品的物价水平对各种原材料，半成品的物价水平 的反映的反映. 适用于通货膨胀压力的消
23、量指标。适用于通货膨胀压力的消量指标。3. 消费者物价指数：简称消费者物价指数：简称CPI, 根据根据385种生活有关的主要物品价种生活有关的主要物品价 格加权平均而得格加权平均而得. 是通货膨胀最著名的指标。是通货膨胀最著名的指标。4. 工业生产：由工业生产：由 FED统计并公布。代表工厂及资本生产量与成统计并公布。代表工厂及资本生产量与成 本效益的变化本效益的变化. 工业生产量的提高，可看出经济良工业生产量的提高，可看出经济良 好，也可推断其出口的增加或就业人数的增加。好，也可推断其出口的增加或就业人数的增加。5. 耐用品定单：耐用品定单： 是指使用寿命超过一年消费品。是指使用寿命超过一年
24、消费品。 2022-6-4386. 房屋开工率：房屋开工率： 一个高的房屋开工率通常预示着良好的消费信一个高的房屋开工率通常预示着良好的消费信 用状况，也表示经济健康改善的指标。用状况，也表示经济健康改善的指标。7. 消费者信用指数消费者信用指数:（Consumer Credit) 每月向每月向5000个家庭调查个家庭调查 而完成。而完成。8. 个人所得个人所得 : (Personal Income) 税前收入。包含工资，利息股税前收入。包含工资，利息股 利，租金等利，租金等. 显示个人的消费能力。显示个人的消费能力。9. 非农就业人数非农就业人数: (No-Farm Payroll) 此数的
25、增加表示人口大多此数的增加表示人口大多 从事工业生产服务业，象征着经济景气活络，从事工业生产服务业，象征着经济景气活络， 但如果持续增加，则有通货膨胀的疑虑。但如果持续增加，则有通货膨胀的疑虑。10. 零售销售额零售销售额: (Retail Sales) 每月对总零售销售所做的统计每月对总零售销售所做的统计. 此数据如果长期表现不佳，此数据如果长期表现不佳， 经济之表现倾向经济之表现倾向 衰退。衰退。2022-6-43911. 领先指标：领先指标：(Leading Indicators) 综合综合12种经济数据统计而种经济数据统计而 得，可预先显示经济将呈现的状态如何。其中得，可预先显示经济将
26、呈现的状态如何。其中 包括，包括， 1）每年制造厂平均工作量）每年制造厂平均工作量 7）库存量的改变）库存量的改变 2）制造厂工人的解雇率）制造厂工人的解雇率 8）原材料价格的变动）原材料价格的变动 3）消费品及消费材料的新定单）消费品及消费材料的新定单 9）股价的变动）股价的变动 4）新商品交割速度）新商品交割速度 10）S&P500的变动的变动 5）净值交易的形成速率）净值交易的形成速率 11）所有液态有价值物）所有液态有价值物 6）工厂及设备的和约量）工厂及设备的和约量 的价格变动的价格变动 12）货币供给额的变动）货币供给额的变动 若领先指标连续三个月上升，则表示往后的经济看好，由于此
27、若领先指标连续三个月上升，则表示往后的经济看好，由于此项指标需长期观察，项指标需长期观察， 因此，因此， 光是一个月的指标并无特别的意义。光是一个月的指标并无特别的意义。 2022-6-44012. 景气综合指数：景气综合指数： 其中包括工业生产量，工厂定单，物价指数，失其中包括工业生产量，工厂定单，物价指数，失 业率等业率等. 以以50%为基准点，为基准点， 超过超过50%表示经济持表示经济持 续增长，反之，显示经济趋于衰退。续增长，反之，显示经济趋于衰退。13. 国民生产总值：国民生产总值：( Gross National Product, GNP) 代表一段时间内经济活动中各种产品及劳务
28、市代表一段时间内经济活动中各种产品及劳务市 场价值总和场价值总和. GNP 通常都是逐渐在增长，若成长通常都是逐渐在增长，若成长 幅度持续增加，则有经济过热之忧虑。幅度持续增加，则有经济过热之忧虑。14. 商业库存商业库存: (Business Inventories) 表示生产者生产出的产品未经消费而储存的商品，表示生产者生产出的产品未经消费而储存的商品， 系指社会大众消费能力降低，若此数据连续升高，系指社会大众消费能力降低，若此数据连续升高， 显示需求减少，降低厂商投资意愿，甚至于裁员，显示需求减少，降低厂商投资意愿，甚至于裁员， 一连串的负向结果，将导致经济衰退。一连串的负向结果，将导致
29、经济衰退。15. 贸易赤字：贸易赤字：(Trade Deficit) 进口总值大于出口总值进口总值大于出口总值. 通常赤字扩大将导致美通常赤字扩大将导致美 圆贬值。圆贬值。2022-6-44116. 汽车销售：汽车销售：(Car Sales) 由美国商务部向各大汽车制造商搜集的。由美国商务部向各大汽车制造商搜集的。17. 农产品价格农产品价格: (Agricultural Prices) 代表美国农民出售各种农产品的所得代表美国农民出售各种农产品的所得. 45%为农作物价格（蔬菜，棉花，水等），为农作物价格（蔬菜，棉花，水等），55%为为 家禽，家畜价格（肉类，奶品，蛋家禽，家畜价格（肉类，奶品，蛋类）类）.
