1、第四章第四章 工程项目融资概述工程项目融资概述1.融资的意义、分类和融资渠道；2.工程项目融资的意义、定义、基本特点、优点与缺点；3.项目融资的构成要素及其相互关系；4.项目融资参与者及它们之间的相互关系；5.项目融资的组织；6.项目融资的实施程序；7.项目融资成功的条件。4.1 融资融资概述概述4.1.1融资的意义融资的意义u资金筹集与融通是推动社会发展的有效手段u有利于加强经济核算，提高投资的效益u可以弥补财政资金不足，保证重点建设，加快一般建设u有利于促进投资规模及投资结构的合理化4.1.2融资的分类融资的分类u依照资金来源的性质分u按资金来源的方式u依投资主体对资金的占有性质分u依资金
2、的追索性分4.1 融资概述融资概述4.1.3 融资的渠道融资的渠道财政渠道融资u税收u财政信用u举借外债金融市场渠道融资u货币市场u资本市场4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.1 工程项目融资的工程项目融资的意义意义工程项目融资先行项目融资的日益发展为工程融资的主要手段我国引入项目融资的意义u基础设施发展有望实现突破u拓宽利用外资的渠道4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.2 项目融资的项目融资的定义定义两个最基本的内容：u项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资最基本方法。u项目融资中的贷款偿还来源仅限于融资项目本身，即融资项目能否获得贷款完全
3、取决于项目的经济强度项目未来可用于偿还贷款的净现金流量和项目本身的资产价值。4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.2 项目融资的定义项目融资的定义广义与狭义项目融资u从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或收购一个现有项目进行债务重组所进行的一切融资活动都可以称为“项目融资”u从狭义上讲，项目融资就是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动，换句话说，它是以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用，是无追索和有限追索形式的融资，主要适用于少数超大型的基础设施项目。4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.3 项目融资的基本特点项目融资的基本特点项目融资的基本特点u以项目为
4、导向，项目发起人、项目公司和贷款方参与u有限追索u风险分担u非公司负债型融资u信用结构多样化u利用税务优势u较高的融资成本4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.3 项目融资的基本特点项目融资的基本特点内容内容项目融资项目融资公司融资公司融资融资对象项目是单一的资产或业务公司是多种资产或业务融资主体项目公司借款公司融资基础项目未来收益和资产借款公司资产、盈利与信誉追索程度有限追索或无追索全额追索或有限追索风险承担项目参与各方借款公司承担全部风险会计处理不进入项目发起人的资产负债表进入项目发起人的资产负债表贷款技术、周期、融资成本相对复杂、长、较高相对简单、较短、较低债务比例一般负债
5、比率较高自有资金的比例为30%-40%4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.4 项目融资的优点和缺点项目融资的优点和缺点项目融资的优点u贷款期较长，合同条款限制较其他融资方式少u可分散风险u融资结构完整u项目融资可提高借款人的信用地位u项目融资无须政府担保4.2 工程项目融资的概念工程项目融资的概念4.2.4 项目融资的优点和缺点项目融资的优点和缺点项目融资的缺点u理论与经验积累不足u项目建设过程复杂，融资所需的时间甚长u筹资成本高4.3 项目融资的构成要素及其关系项目融资的构成要素及其关系4.3.1 项目融资的构成要素项目融资的构成要素项目的经济强度项目的经济强度项目的投资结构
6、项目的投资结构项目的融资结构项目的融资结构项目的资金结构项目的资金结构项目的信用保证项目的信用保证结构结构4.3 项目融资的构成要素及其关系项目融资的构成要素及其关系4.3.2 项目融资构成要素之间的项目融资构成要素之间的关系关系4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.1 项目的发起人项目的发起人项目发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者，它通过项目的投资活动和经营活动，获得投资利益，通过组织项目融资，实现投资项目的综合目标要求。由于项目融资多于基础设施和公共项目，并且这类项目本身具有投资大、收益大和风险大的特点，所以项目发起人一般是项目所在国的最高资信者和受益者政府机构或国有企业
7、，有时也可以是许多与项目有关的公司组成的投资财团，或者政府机构和私人公司的混合体。4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.2 项目项目公司公司含义项目公司也称项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经营而由项目发起人注册成立的独立经营并自负盈亏的经营实体。项目公司直接参与项目投资和项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险。4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.2 项目项目公司公司项目公司在项目融资中的作用u通过建立项目公司，把项目资产的所有权集中在项目公司上，而不是分散在各个项目发起人在世界各国所拥有的许多公司上，这样便于进行管理u通过建立项目公司，将项目融资的债务风险和经营
8、风险大部分限制在项目公司中，项目公司根据其资产负债表承担有限责任u通过建立项目公司，便于吸收其他投资者u项目公司可以是一个实体，但是项目公司也可以只是一个法律上拥有项目资产的公司，实际的项目运作则委托给富有生产管理经验的管理公司负责4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.2 项目项目公司公司项目公司的职责项目公司的职责u项目公司的职责是负责与政府机构签订特许协议u负责与承包商签订建设施工合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订经营协议u负责同商业银行签订贷款协议，与出口信用贷款人签订买方信贷协议，商业银行提供出口信用贷款担保，并接受项目担保u负责向担保信托方转
9、让收入4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.2 项目项目公司公司项目公司的项目公司的组织形式组织形式u契约式经营契约式合营也称合作经营，是目前项目公司最常见的组织方式，它可分为法人式合作经营和非法人式合作经营两种类型。u股权式经营由合作双方共同组成有限责任公司，共同经营、共负盈亏、共担风险，并按股权额分配利润。在以项目融资方式筹措项目资金时，公司作为借款人，将合资企业的资产作为贷款的物权担保，以企业的收益作为偿还贷款的主要资金来源。项目发起人除了向贷款人做出有限担保外，不承担为项目公司偿还债务。4.4 项目融资的项目融资的参与者参与者4.4.3 项目借款项目借款方方4.4 项目融资的
10、参与者项目融资的参与者4.4.4 项目的贷款银行项目的贷款银行银团的组成u牵头银行u参与银行u代理银行开展项目贷款银团的特点u贷款银行数量少、质量高u参与银团的银行之间权利平等4.4 项目融资的参与者项目融资的参与者4.4.5 项目的信用保证实体项目的信用保证实体项目产品的购买者或项目设施的使用者项目建设的工程公司或承包公司项目设备供应者、能源、原材料供应商4.4 项目融资的参与者项目融资的参与者4.4.6 项目融资顾问项目融资顾问财务与金融顾问技术顾问法律顾问会计税务顾问4.4 项目融资的参与者项目融资的参与者4.4.7 有关政府机构有关政府机构微观方面，政府部门可以为项目的开发提供土地、良
11、好的基础设施、长期稳定的能源供应和某种形式的经营特许权，以此减少项目的建设风险和经营风险；政府部门还可以为项目提供条件优惠的出口信贷和其他类型的贷款或贷款担保，这种贷款或贷款担保可以作为准股本资金进入项目，促成项目融资的完成。宏观方面，政府可以为项目建设提供一种良好的投资环境，另外东道国政府还常常投入权益资本，或者充当项目产品的最大买者或用户等。4.4 项目融资的参与者项目融资的参与者4.4.8 项目融资各参与方之间的关系项目融资各参与方之间的关系案例 菲律宾Pagbilao电力项目4.5 项目融资的项目融资的组织组织4.5.1 项目融资的组织项目融资的组织新设项目法人融资新设项目法人融资，又
12、称项目融资，是为实施新项目，由项目的发起人及其它投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人，承担项目的投融资及运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基础，取得债务融资。这种融资方式下，较易切断项目对于投资人的风险，实现所谓“无追索权”或“有限追索权”的借款融资。即项目的股本投资方不对项目的借款提供担保或只提供部分担保。既有法人项目融资既有项目法人融资又称公司融资，在公司融资下，由发起人公司既有项目法人（包括企业、事业单位等）出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人，负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担。4.5 项目融资的组织项目融资的组织4.5.2 项目融资实施程序项目融资实施程序第一阶段：投资决策阶段第二阶段：融资决策阶段第三阶段：融资结构分析第四阶段：融资谈判第五阶段：项目融资的执行4.6 项目融资成功的项目融资成功的条件条件认真完成项目的评价和风险分析工作确定严谨的项目融资法律结构明确项目的主要投资者，及早确定项目的资金来源
