1、财财 务务 管管 理理主讲主讲人人：本本 课课 程程 结结 构构v第一章第一章 财务管理总论财务管理总论v第二章第二章 货币时间价值货币时间价值v第三章第三章 风险价值风险价值v第四章第四章 财务估价财务估价v第五章第五章 长期资金的筹措长期资金的筹措v第六章第六章 筹资决策筹资决策v第七章第七章 项目投资管理项目投资管理v第八章第八章 营运资本管理营运资本管理v第九章第九章 收益分配管理收益分配管理v第十章第十章 财务分析财务分析第一章第一章 财务管理总论财务管理总论l本章基本架构图解本章基本架构图解v一、财务管理的概念一、财务管理的概念v二、财务管理的内容二、财务管理的内容v三、财务管理的
2、目标三、财务管理的目标v四、财务管理的原则四、财务管理的原则一、财务管理的概念一、财务管理的概念财务管理是指企业财务管理是指企业组织财务活动、协调财务关系组织财务活动、协调财务关系的一项综合性价值管理工作。的一项综合性价值管理工作。 财务财务企业资金运动及其所企业资金运动及其所形成的经济关系形成的经济关系货币关系货币关系分配关系分配关系在生产经营活动中的资金在生产经营活动中的资金的筹集、使用、回收和分的筹集、使用、回收和分配等方面的经济活动配等方面的经济活动本金的投入与收益活本金的投入与收益活动及其所形成的特定动及其所形成的特定的经济关系的经济关系注意分清财务注意分清财务和财务管理概和财务管理
3、概念的不同念的不同二、财务管理的内容二、财务管理的内容财务管理内容财务管理内容组织财务活动组织财务活动协调财务关系协调财务关系筹资管理筹资管理投资管理投资管理营运资金管理营运资金管理收益分配管理收益分配管理八大财务关系八大财务关系财务活动过程财务活动过程对财务活动的理解对财务活动的理解1、筹资是企业为了满足投资和用资的需要而、筹资是企业为了满足投资和用资的需要而筹措所需资金。筹资的主要途径有两个，即负债筹措所需资金。筹资的主要途径有两个，即负债和接受股东投资。和接受股东投资。筹资管理是财务管理的主要内容之一。筹资管理是财务管理的主要内容之一。u思考：思考：假定你现在要创业开设公司，会面临哪假定
4、你现在要创业开设公司，会面临哪些筹资中的财务问题？你将做哪些财务决策？些筹资中的财务问题？你将做哪些财务决策？对财务活动的理解对财务活动的理解2、投资是指企业的资金投放。投资可以分、投资是指企业的资金投放。投资可以分为广义和狭义两种，狭义的投资通常仅指企业为广义和狭义两种，狭义的投资通常仅指企业对外的资金投放；广义的投资既包括企业对外对外的资金投放；广义的投资既包括企业对外的资金投放，还包括企业内部使用资金的过程的资金投放，还包括企业内部使用资金的过程。投资管理是财务管理的主要内容之一。投资管理是财务管理的主要内容之一。u思考：思考：假定你现在要创业开设公司，会面临假定你现在要创业开设公司，会
5、面临哪些投资中的财务问题？你将做哪些财务决策？哪些投资中的财务问题？你将做哪些财务决策？对财务活动的理解对财务活动的理解3、企业的日常营运中会发生一系列的资金收、企业的日常营运中会发生一系列的资金收付。由企业日常营运而引起的财务活动，称为付。由企业日常营运而引起的财务活动，称为资金营运活动。资金营运活动。u思考：思考：假定你现在要创业开设公司，会面临假定你现在要创业开设公司，会面临哪些日常营运中的财务问题？你将做哪些财务哪些日常营运中的财务问题？你将做哪些财务决策？决策？对财务活动的理解对财务活动的理解4、企业的利润要按照规定的程序进行分配，、企业的利润要按照规定的程序进行分配，这种因分配活动
6、而产生的资金收付，就属于由这种因分配活动而产生的资金收付，就属于由企业分配引起的财务活动。企业分配引起的财务活动。u思考：思考：假定你现在要创业开设公司，会面临假定你现在要创业开设公司，会面临哪些利润分配的财务问题？你将做哪些财务决哪些利润分配的财务问题？你将做哪些财务决策？策？对财务关系的理解对财务关系的理解企业财务关系是企业在组织财务活动过程中与企业财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的有关各方所发生的经济利益关系经济利益关系。 筹资活动筹资活动 经营活动经营活动 利润分配活动利润分配活动企业企业 投资活动投资活动八大财务关系八大财务关系三、财务管理的目标三、财务管理的目标财
7、务管理目标是企业从事理财活动所要达到财务管理目标是企业从事理财活动所要达到 的目的，是的目的，是评价企业财务活动是否合理的标评价企业财务活动是否合理的标 准准，它决定着财务管理的基本方向。，它决定着财务管理的基本方向。u 利润利润最大化目标最大化目标u 每股收益每股收益最大化目标最大化目标u 股东财富股东财富最大化目标最大化目标u 企业价值企业价值最大化目标最大化目标观观 点点优优 点点缺缺 点点利润最大化利润最大化每股收益最大化每股收益最大化股东财富最大化股东财富最大化企业价值最大化企业价值最大化简明实用，便于理解；指标简明实用，便于理解；指标容易计算与取得容易计算与取得 没有考虑货币时间价
8、值因素和风险价值没有考虑货币时间价值因素和风险价值因素；没有考虑所创造的利润与投入资因素；没有考虑所创造的利润与投入资本之间的关系；容易导致短期行为本之间的关系；容易导致短期行为揭示了揭示了所创造的利润与投所创造的利润与投入资本之间的关系，便于入资本之间的关系，便于对比分析；对比分析；指标容易计算指标容易计算与取得与取得 没有考虑货币时间价值因素和风险价值没有考虑货币时间价值因素和风险价值因素；容易导致短期行为因素；容易导致短期行为考虑货币时间价值因素和风考虑货币时间价值因素和风险价值因素；考虑了利润与险价值因素；考虑了利润与投入资本之间的关系；有助投入资本之间的关系；有助于避免企业的短期行为
9、于避免企业的短期行为 该观点只适合于上市公司；股价的高低该观点只适合于上市公司；股价的高低有时不能完全反映股东财富的大小；可有时不能完全反映股东财富的大小；可能会导致所有者与其他利益主体之间的能会导致所有者与其他利益主体之间的矛盾和冲突矛盾和冲突考虑货币时间价值因素和风考虑货币时间价值因素和风险价值因素；考虑了利润与险价值因素；考虑了利润与投入资本之间的关系；有助投入资本之间的关系；有助于避免企业的短期行为；兼于避免企业的短期行为；兼顾了企业利益相关者的利益顾了企业利益相关者的利益企业价值计算较为复杂，可操作性较差企业价值计算较为复杂，可操作性较差表表 1.1 主流财务管理目标的比较主流财务管
10、理目标的比较u思考思考：l有有A A、B B两个企业，其利润都是两个企业，其利润都是100100万元，哪万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？一个企业的理财目标实现得更好？如果如果A A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100100万元，而万元，而B B企业企业是去年赚取的是去年赚取的100100万元利润；万元利润；如果如果A A企业赚的企业赚的100100万元全部收回了现金，而万元全部收回了现金，而B B企业全部是应收账款；企业全部是应收账款；l在上面的条件下，如果在上面的条件下，如果A A企业是投资企业是投资100100万元万元建成的而建成的而B B企业是投资企业是投资500500万元建成的
11、？万元建成的？不同利益主体在财务管理目标上的利益冲突和协调不同利益主体在财务管理目标上的利益冲突和协调1. 所有者与经营者的利益冲突与协调所有者与经营者的利益冲突与协调 解聘解聘 接收接收 激励激励 2. 所有者与债权人的利益冲突与协调所有者与债权人的利益冲突与协调 寻求法律保护；寻求法律保护； 在借款合同中添加限制性条款；在借款合同中添加限制性条款； 收回借款或不再借款。收回借款或不再借款。四、财务管理的原则四、财务管理的原则竞争环境的竞争环境的原则原则创造创造价值的价值的原则原则财务财务交易的交易的原则原则自利行为原则自利行为原则有价值的创意原则有价值的创意原则风险报酬权衡原则风险报酬权衡
12、原则 双方交易原则双方交易原则比较优势原则比较优势原则投资分散化原则投资分散化原则信号传递原则信号传递原则期权原则期权原则资本市场有效原则资本市场有效原则引导原则引导原则净增效益原则净增效益原则货币时间原则货币时间原则自利行为原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。自利人们会选择对自己经济利益最大的行动。自利行为原则的依据是理性经济人假设。行为原则的依据是理性经济人假设。一个重要应用是机会成本的概念，即采用一一个重要应用是机会成本的概念，即
13、采用一个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的最个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的最大净收益是被采用方案的机会成本，也称择机大净收益是被采用方案的机会成本，也称择机代价。代价。双方交易原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力。且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力。 因此，在决策时要正确预见对方的反应。因此，在决策时要正确预见对方的反应。信号传递原则信号传递原则，是指行
14、动可以传递信息，并信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原则且比公司的声明更有说服力。信号传递原则是自利行为原则的延伸。是自利行为原则的延伸。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。信号传递原则还要求公司在来的收益状况。信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。该项行动可能给人们传达的信息。引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。所谓一个可以信赖的榜样
15、作为自己的引导。所谓“当所有办法都失败当所有办法都失败”，是指我们的理解力，是指我们的理解力存在局限性，不知道如何做对自己更有利；存在局限性，不知道如何做对自己更有利；或者寻找最准确答案的成本过高。在这两种或者寻找最准确答案的成本过高。在这两种情况下，可以直接模仿成功榜样或者大多数情况下，可以直接模仿成功榜样或者大多数人的做法。人的做法。引导原则的一个重要应用是行业标准概念。引导原则的一个重要应用是行业标准概念。引导原则的另一个重要应用就是引导原则的另一个重要应用就是“免费跟庄免费跟庄(搭便车搭便车)”概念。概念。有价值的创意原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额有价值的创意原则，是指新创意
16、能获得额外报酬。外报酬。有价值的创意原则主要应用于直接投资项有价值的创意原则主要应用于直接投资项目。该项原则还可应用于经营和销售活动目。该项原则还可应用于经营和销售活动中。中。比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。比较优比较优势原则是指专长能创造价值。比较优势原则的依据是分工理论。势原则的依据是分工理论。比较优势原则的一个应用是比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物人尽其才、物尽其用尽其用”。比较优势原则的另一个应用是优。比较优势原则的另一个应用是优势互补。势互补。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。建立的比较优势
17、上，而不是日常的运行上。建立和维持自己的比较优势，是企业长期获利的和维持自己的比较优势，是企业长期获利的根本。根本。期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。价值。实物期权主要包括延迟期权、转换期权、规实物期权主要包括延迟期权、转换期权、规模变更期权和放弃期权四大类型。模变更期权和放弃期权四大类型。金融期权主要包括看涨期权、看跌期权。金融期权主要包括看涨期权、看跌期权。期权定价模型（期权定价模型（OPT）-由布莱克与斯科由布莱克与斯科尔斯在尔斯在20世纪世纪70年代提出。
18、年代提出。净增效益原则净增效益原则是指财务决策建立在净增效益净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略它们相同的部分。的部分，而省略它们相同的部分。净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念。净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念。沉没成本与将要采纳的决策无关。因此，在沉没成本与将要采纳的决策无关。因此，在分析决
19、策方案时应将其排除。分析决策方案时应将其排除。风险报酬权衡原则风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。或者为减少风险而接受较低的报酬。投资分散化原则投资分散化原则，是指不要把全部财富投投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。资于一个公司，而要分散投资。分散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于分散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分
20、散化证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。原则。资本市场有效原则资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整。整。资本市场有效原则的一个重要应用是资本市场有效原则的一个重要应用是“无套无套利利”。这里的。这里的“无套利无套利”是指市场中不存在无是指市场中不存在无风险的收益机会。风险的收益机会。资本市场有效原则的一个应用是资产定价。资本市场有效原则的一个应用是资产定价。资本市场有效原则要求理财时重视市
21、场对企业资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价。的估价。货币时间原则货币时间价值原则，是指在进行财务计量时要货币时间价值原则，是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。考虑货币时间价值因素。货币时间价值是指货币在经过一定时间的投资货币时间价值是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即使在没有风险和通货膨胀的情况下，一定数量的使在没有风险和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上也具有不同的价值。货币资金在不同时点上也具有不同的价值。货币时间价值原则的首要应用是现值概念。货币时间价值原则的首要应用是现值概念。货币时间价值的另一个重要应用是货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付早收晚付”观念。观念。本章课后学习方案本章课后学习方案1、完成课后、完成课后“案例分析案例分析”2、阅读：中国注册会计师协会编，、阅读：中国注册会计师协会编，财务成财务成本管理本管理，19-26页页（金融市场），中国财政金融市场），中国财政经济出版社，经济出版社，20133 、阅读、阅读：荆新、王化成、刘俊彦主编荆新、王化成、刘俊彦主编，财务管理学（财务管理学（6版）版），1.3企业组织形式企业组织形式与财务经理），与财务经理），中国人民大学出版社，中国人民大学出版社，2012
