1、财政学财政学 赖小华赖小华Page 2目录目录亚投行的前世今生亚投行的前世今生亚投行于我国的意义亚投行于我国的意义亚投行的机遇与挑战亚投行的机遇与挑战Page 3亚投行的前世今生亚投行的前世今生Page 4亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank ，简称亚投行，AIIB）是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持基础设施建设，总部设在北京。n 2013年10月2日，习近平主席提出筹建倡议，2014年10月24日，21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共
2、同决定成立亚洲基础设施投资银行。n AIIB是继提出建立金砖国家开发银行(NDB)、上合组织开发银行之后，中国试图主导国际金融体系的又一举措。这也体现出中国尝试在外交战略中发挥资本在国际金融中的力量。更值得期待的是亚洲基础设施投资银行将可能成为人民币国际化的制度保障，方便人民币“出海”。Page 5亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 截止2015年4月15日，法国、德国、意大利、韩国、俄罗斯、澳大利亚、挪威、南非、波兰等国先后已同意加入亚洲基础设施投资银行，已有57个国家正式成为亚投行意向创始成员国，涵盖了除美国之外的主要西方国家 以及除日本之外的主要东方国家。n 联合国安理会五大常任理事国已
3、占四成员：中国、英国、法国、俄罗斯。G20国家中已占14席。西方七国集团已占四席。金砖国家全部加入亚投行。n 按大洲分，亚洲34国，欧洲18国，大洋洲2国，南美洲1国，非洲2国，总计57国。57个国家已全部成为正式的意向创始成员国。Page 6亚投行的前世今生亚投行的前世今生Page 7亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 签约仪式签约仪式n 2014年10月24日，包括中国、印度、新加坡等在内21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京正式签署筹建亚投行备忘录，共同决定成立亚洲基础设施投资银行(AIIB)，标志着这一中国倡议设立的亚洲区域新多边开发机构的筹建工作将进入新阶段。n 根据筹建亚投
4、行备忘录，亚投行的法定资本为1000亿美元，中国初始认缴资本目标为500亿美元左右，中国出资50%，为最大股东。各意向创始成员同意将以国内生产总值(GDP)衡量的经济权重作为各国股份分配的基础。2015年试运营的一期实缴资本金为初始认缴目标的10%，即50亿美元，其中中国出资25亿美元。Page 8亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 首次协商会议首次协商会议n 2014年11月28日，筹建亚洲基础设施投资银行首次谈判代表会议n 在云南昆明举行。会议由中国财政部副部长史耀斌主持，22个亚投行意向创始成员国的首席谈判代表出席会议。亚投行筹建临时多边秘书处秘书长金立群出席会议。n 会议着重讨论了亚投
5、行首席谈判代表会议的议事规则和工作计划、亚投行筹建临时多边秘书处的组建方案、工作程序等事项，并为正式启动亚投行章程谈判做准备。 22个亚投行意向创始成员国商定了接纳新意向创始成员国的程序和规则。Page 9亚投行的前世今生亚投行的前世今生Page 10亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 第二次谈判会议第二次谈判会议n 2015年1月15日至16日，筹建亚洲基础设施投资银行第二次谈判代表会议在印度孟买举行。会议对临时多边秘书处首席律师起草的亚投行章程草案进行了第一次审议。亚投行临时多边秘书处秘书长金立群向会议报告了秘书处建设及亚投行筹建进展情况。n 各方计划在数轮磋商后，于2015年年中商定亚投
6、行章程终稿并签署。在完成各国审批程序后，亚投行有望在2015年底之前正式成立并投入运行。Page 11亚投行的前世今生亚投行的前世今生n 第三次谈判会议第三次谈判会议n 2015年3月30日至31日，筹建亚洲基础设施投资银行第三次谈判代表会议在哈萨克斯坦阿拉木图举行。n 会议就多边临时秘书处起草的亚投行章程（草案）修订稿进行了深入和富有成效的讨论。金立群向会议报告了亚投行筹建工作进展情况。会前，多边临时秘书处举行了研讨会，就治理结构、环境和社会框架、采购政策等问题向各方做了专题汇报。n 根据亚投行筹建工作计划，各方计划于2015年年中商定亚投行章程终稿并签署，之后经成员国批准生效，年底前正式成
7、立亚投行Page 12Page 13一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行 投资方向投资方向n 作为由中国提出创建的区域性金融机构，亚洲基础设施投资银行主要业务范围：n 业务是援助亚太地区国家的基础设施建设。在全面投入运营后，亚洲基础设施投资银行将运用一系列支持方式为亚洲各国的基础设施项目提供融资支持包括贷款、股权投资以及提供担保等，以振兴包括交通、能源、电信、农业和城市发展在内的各个行业投资。n 亚投行虽然办公楼还未建成，但第一个项目已经有了着落。亚投行成立后的第一个目标就是投入“丝绸之路经济带”的建设，其中一项就是从北京到巴格达的铁路建设。Page 14一个新的多边开发银行一个新的多边开
8、发银行Page 15一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行Page 16一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行 运行机制运行机制n 亚投行将采用股份制银行的治理模式，组织框架由理事会、董事会和银行总部组成。其中，由所有成员国代表组成的理事会是其最高权力和决策机构；董事会由理事会选举的总裁主持，负责对日常事务的管理决策；银行总部下设银行各主要职能部门，包括综合业务部、风险管理部等，分别负责亚投行日常业务的开展。n 运行后的亚投行将是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持亚洲地区基础设施建设。Page 17一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行n 亚
9、投行的治理结构包括三层：理事会、董事会和管理层。理事会为银行的最高权力机构，并可根据亚投行章程授权董事会和管理层一定的权力。在运行初期，亚投行设非常驻董事会，每年定期召开会议就重大政策进行决策。亚投行还将设立行之有效的监督机制以落实管理层的责任，并根据公开、包容、透明和择优的程序选聘行长和高层管理人员。n 亚投行业务定位为准商业性。初期亚投行将主要向主权国家的基础设施项目提供主权贷款。针对不能提供主权信用担保的项目，引入公私合作伙伴关系模式。亚投行也会通过成立一些专门的基金进行投融资进而保证资金规模。亚投行也将考虑设立信托基金，通过亚投行和所在国政府出资，与私营部门合理分担风险和回报，动员主权
10、财富基金、养老金以及私营部门等更多社会资本投入亚洲发展中国家的基础设施建设。Page 18一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行 多边开发银行简介多边开发银行简介n 定义：多边开发银行是一些为发展中国家的经济和社会发展活动提供资金援助和专业咨询的机构。它是国际发展公共机构，主要依靠富裕的工业化国家的资金支持，其中历史最悠久也是最有影响的是1944年建立的世界银行。为开发目的建立的若干次地区银行也被划为多边银行，它们也是由若干国家所有（主要是借款国，而不是捐款国）。主要的次地区银行包括安第斯开发公司；加勒比开发银行；中美洲经济一体化银行；东非开发银行；西非开发银行。n 特点：具有广泛的成员国，
11、既包括发展中借款国，也包括发达的捐款国，而且成员国并不局限于地区性开发银行所在地区的国家。每个银行在法律地位和业务上都是独立的，但它们的职责都很类似，而且有相当多数量的共同所有人。多边开发银行之间保持高水平的合作。Page 19一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行n 融资渠道：融资渠道：基于市场利率的长期贷款。为筹集贷款所需资金，多边开发银行从国际资本市场上借款，然后转贷给发展中借款国的政府。长期贷款（通常是定期信贷），这类贷款的利率低于市场利率。资金来自捐款国政府的直接捐助。一些多边开发银行还提供捐赠，大多数是为了支持技术援助、咨询服务或项目编制。n 其他多边开发机构：其他多边开发机构：
12、向发展中国家提供贷款的一些其他银行和基金也被视为多边开发机构，这些机构通常被统称为其他多边开发机构。这些机构与多边开发银行的区别在于其所有人/成员国的范围较窄，或者其工作重点只是放在某些特殊部门或活动上。这些机构有：欧洲委员会(EC)和欧洲投资银行(EIB)、国际农业开发基金(IFAD)、伊斯兰开发银行(IDB)、欧佩克国际开发基金(OPEC基金)n 理论基础：理论基础：公共产品是一个经济学的概念。对于跨国的大型建设项目，则更需要具有跨国性质的机构来进行协调。多边开发银行兼备提供资金和跨国协调方面的优势，对于增加国际公共产品具有重要作用。Page 20一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行n
13、 运作模式和特点：运作模式和特点：n 1、保持高信用等级，降低融资成本。多边开发银行的初始资本来自成员国的认缴资本，发债筹资是多边开发银行资金的主要来源。因此，各多边开发银行都十分重视保持高信用等级，以降低发债成本，最终惠及各借款成员国。与一般商业银行相比，多边开发银行不仅具有较高的资本充足率、更为审慎的流动性管理制度、充足的流动性缓冲机制、成员国的强力支持等诸多优势，而且还拥有超主权的信用特征，在事实上（非法定的）享有优先债权人的地位。鉴于此，国际评级机构通常会给予多边开发银行较高的信用评级，有时甚至超过其任何一个成员国的主权信用评级。以安第斯开发银行为例，该行自1993年起就获得了投资级（
14、BBB）的信用评级并持续得到改善，目前已达到AA-的信用评级。Page 21一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行n 2、吸引私人资本流入，丰富投资模式。基础设施建设具有初期沉没成本高、投资回收周期长的特点，加之可能面临收归国有、货币不可自由兑换等政策风险，投资是否有盈利很大程度上取决于政府的履约情况，故私人资本通常对投资于基础设施建设积极性不高。由于各成员国政府均重视与多边机构长期合作关系，多边开发银行参与的项目融资具有较好的政策保障，有助于提高项目对私人资本的吸引力。n 3、多边开发银行秉承不与私人资本争利的原则，在吸引私人资本流入方面具有独特的机制。首先，多边开发银行的章程通常会规定其
15、项目融资的出资比例上限，其余外部资金参与。其次，在贷款结构设计上，除了平行贷款，还采取B类贷款模式。在该模式下，多边开发银行进行项目立项、尽职调查、合同谈判等；贷款份额则由多边开发银行和商业机构共同承担，分别称为A类和B类贷款，但多边开发银行仍是唯一名义贷款人，B类贷款可共享多边开发银行的政策保障和豁免。同时考虑到商业资本的特点，B类贷款的期限可略短于A类贷款。n n Page 22一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行n 4、注重企业社会责任，促进可持续发展。企业的社会责任要求其必须超越以利润为唯一目标的传统理念，强调在生产过程中以人为本，在对股东负责的同时，还要承担对员工、消费者、社区及
16、环境等多方面的责任。多边开发银行“多边”和“发展”的属性使其在推动企业社会责任方面走在了前列。例如，多边开发银行是发展绿色金融的规则制定者和践行者。“赤道原则”就是在世界银行的主导下，为处理环境和社会问题制定的投资指引。又如世界银行等多边开发银行共同发起“同业设禁行动”，旨在加强各方反欺诈和反贪腐方面的合作。n 5、提供技术援助，深化发展内涵。虽然说多边开发银行的主要职能是发展融资，但提供资金已不再是多边开发银行的核心产品，甚至有“如果仅仅是为了提供资金，世界银行的人数有目前的十分之一就足够了”之说。各多边开发银行集中了世界各地的相关信息、投资实践的经验教训以及优秀人才，其工作重点已逐步从单纯
17、提供项目资金转向了制度改善和知识转让，“知识银行”的作用正不断得到强化。Page 23一个新的多边开发银行一个新的多边开发银行 与亚洲开发银行的比较Page 24Page 25n 简化、高效：简化、高效：作为新兴多边金融机构，其运行机制将不同于已经存在的亚洲开发银行和世界银行。亚投行是一个有中国元素注入的创新型国际开发机构，首先要遵循国际金融机构的准则，但又不会完全复制世行和亚行的模式，中方明确表态亚投行未来要避免已有一些金融机构官僚气氛比较浓、行政程序比较复杂、效率受到很大制约的弊端。n 不追求一股独大：不追求一股独大：中国曾对外表示出资额可以最高达到50%，对于西方国家担心可能会造成中国“
18、一股独大”，亚投行临时秘书处秘书长金立群22日表态说，中国提出这样的出资规模是为了保证股本金达到一定规模，使亚投行如期开张，随着更多国家的参与，中国将会单方面稀释自己的股份。正如财长楼继伟所言，中国在亚投行并不刻意寻求“一股独大”。亚投行的核心是代表时代精神，遵循和平合作、包容开放的原则，所谓包容性，即亚投行各个成员国有不同诉求，要求同存异。Page 26n “亚投行是亚行的很好互补亚投行是亚行的很好互补”：亚行近年来重点支持地区是东南亚，逐渐有一些中亚地区业务，但亚投行是覆盖整个“一带一路”范围，这个范围横穿四大洲。相比亚行业务范围包括基础设施、环境、教育、扶贫等，亚投行则更专注集中在基础设
19、施，中方也多次强调，并非挑战亚行，而是在其能力所不及的业务领域和空间范围作出新的支撑。习近平主席提出的“一带一路”倡议与亚投行相辅相成，必将使亚投行更多惠及区域内国家，许利平表示，“亚投行和一带一路是孪生兄弟”，以基础设施建设为核心的一路一带没有亚投行推动无法实施，基础设施建设需要大量资金投入，单个国家很难完成，设立亚投行可以推动一带一路。n 更合适的标准、程序：更合适的标准、程序：唯美国马首是瞻的日本，同样采取了世行和IMF的标准。摆在亚洲贫困国家面前的，同样是信用级别、政府透明度、财政紧缩、国企比例等等西方的标准。如果采取西方的标准，没有几个国家能够拿到亚行的扶贫款，就别提基础设施投资了。
20、Page 27Page 28亚投行与我国的意义亚投行与我国的意义 一、与中国国家战略配套，承启内外。一、与中国国家战略配套，承启内外。2013年，习总提出了两个关乎中华崛起的中国国家战略，这两个战略是中国的全球战略，即丝绸之路经济带战略和21世纪海上丝绸之路战略。要将这两个战略实施，首先要解决的就是交通运输、通信等沟通各国的基础设施建设问题。诸如上合组织开发银行、金砖国家新开发银行和亚洲基础设施投资银行，就在中国倡议和主导下出现的解决这一问题的办法，这些机构将担负起为新兴国家提供基础设施发展资金的责任。有了资金，中国拥有世界上工程能力最强、性价比最高的基础设施建设能力，这种基础建设能力恰好可以
21、借机释放到这些新兴市场。包括高铁、高速公路、通信设备等基础设施的建设，这些工业能力释放和输出，将进一步推动中国的产业升级和经济结构转型，促进中国经济发展。所以，亚投行对中国来说有承启内外的战略意义，是国家最高战略的金融投资配套机制。Page 29 二、提高资本、工业输出力度，加快人民币国际化进程。二、提高资本、工业输出力度，加快人民币国际化进程。中国的GDP已接近美国，中国有大量资本可以使用。在这种情况下，中国需要加快对外投资，通过对外投资提高中国的资本输出能力，进而提高中国对世界资源的控制能力。那么，通过亚洲基础设施投资开发银行，就能将中国的资本输送到这些新兴国家，提高中国对这些国家的经济影
22、响力，从而进一步提升中国的经济竞争力。考虑到中国当前工业能力已开始大规模释放，中国国内已无法完全消化，亟需进行工业产品、工程建设的工业输出，开拓和占领更多国际市场。如果有了亚投行，那么亚洲的很多基础设施投资建设项目，在中国的推动下就可以顺利成章地拿到。中国输出去的钱，很大一部分又通过制造业和工程输出流了回来。经此一转，中国同时又拥有了境外的投资和商品市场份额，这些将进一步成为中国对相关国家的政治经济影响力。考虑到中国的生产能力，新兴市场国家想买的东西基本都能从中国买到。那么，逐渐地，这个体系就可以直接由人民币替代美元。而且，基础设施建设所带来的投资贸易便利，又会促进双方经济发展和融合。如此一来
23、，必然能加速人民币的国际化进程。Page 30亚投行于我国的意义亚投行于我国的意义 三、提高中国亚太经济整合能力，提升经济话语权。三、提高中国亚太经济整合能力，提升经济话语权。n 如果亚太这些国家的基础设施都是中国主导的资本和中国提供的物资及中国施工建设的，可想而知中国在这些国家会有什么样的影响力。当前世界，经济正在进行区域的加速整合，未来世界经济将不再是个体的竞争，而是区域集团化的竞争。未来，谁拥有的合作集团越多，谁的影响力就越大，当然竞争能力也就越强。在这种大趋势背景下，中国有必要加速主导区域经济整合，提升自己的区域经济影响能力。n 某种意义上说，中国对这些区域的经济话语权越大，中国在未来
24、国际经济游戏规则重组中话语权也就越大。话语权越大，也就在未来新的经济游戏规则中能够制定更多有利于中国经济的规则，中国就将处在世界经济金字塔的最上游的阶层了。如今，中国刚刚从底层进入中层，以中国的能力，完全可以有更大的话语权提升空间，争取更多经济话语权。Page 31亚投行于我国的意义亚投行于我国的意义 四、抢世界银行的四、抢世界银行的“生意生意”，分美国人的权力。，分美国人的权力。n 通过国际机构对新兴市场进行基础建设投资的援助过去是西方的专利，主要由世界银行承担这项职责。但是，由于西方拥有经济游戏规则的主导权，所以世界银行在对新兴市场基础建设投资时，往往会附加很多利于西方国家的政治经济条件，
25、这样相关贷款过往往会吃不少亏。但是，由于世界银行就那一家，话语权完全由西方掌控，新兴市场国家对此毫无办法，为了得到一些资金，往往不得不付出巨大代价。n 如今则不同了，中国陆续成立的金砖国家新开发银行、亚洲基础设施投资银行及正在筹建的上合组织开发银行，其实都是抢世界银行的“生意”。当然，这也不仅仅是抢“生意”的问题，而是实实在在地给西方出了难题，未来世界银行相比这些开发银行将不再有竞争力。如此下去，美国为首的西方在世界经济中的权力，将会被实际削弱。 Page 32亚投行于我国的意义亚投行于我国的意义 五、对冲美国五、对冲美国TPP战略。战略。n 经济进入集团化竞争的趋势，美国正在搞的TPP就是针
26、对中国进行的经济围堵，目标是在亚太构建一个没有中国的、以美国为核心的市场。但是，美国搞TPP的隔离中国对亚太相关国家来说可不是好事，因为中国已经是很多国家的第一大贸易国，它们对中国经济的依赖程度已经超过美国，而且中国市场的潜力远远大于美国。在这种情况下，TPP推广一定程度上会遇到困难。但是，美国拥有超强的军事能力和超强的政治活动能力，对中国经济显然会有较大负面影响。n 在这种情况下，中国仅仅用自贸区的手段及简单双边贸易是不够的，需要用更多手段将亚太国家融入到大中华经济圈。那么，对这些国家来说，最有吸引力显然是能大大改善这些国家经济基础面貌和提高民生的基础建设。如此，中国在战略上辅以“一路一带”
27、的大战略，给这些国家战略发展方向，同时还给其提供从资金到建设的全方位服务，如此自然会对冲TPP对中国的负面影响。 Page 33亚投行于我国的意义亚投行于我国的意义 六、争取国际资本与中国的合作，提高中国资本号召力。六、争取国际资本与中国的合作，提高中国资本号召力。n 如今，全世界都在争取国际资本，美国制造加息预期，目的就是吸引国际资本进入美国投资，制造美国的经济繁荣。中国为何进行更大幅度的市场化改革、开放更多领域给资本投资、创立混合所有制经济新模式？目的还是吸引国内国际资本继续投资。中国一直在向世界宣布中国的市场潜力，也是为了促进国际资本进入中国投资。n 亚投行虽然不是将资本吸引到国内，但却
28、是吸引到中国主导的平台上，在中国进行资本输出的同时，也吸引更多国际资本和中国一道对新兴市场国家进行基础建设投资。这些投资在中国创立的平台上，就能为中国的国家战略服务，就能将这些资本纳入到中国主导的平台上，增加的将是中国的国家竞争力和号召力。像中东的科威特、阿曼、卡塔尔，还有亚洲的新加坡，将这些国家的资本纳入到中国主导的平台上运行，显然战略上有利于中国。这些投资还能带动中国的工业、资本输出，还能促进人民币的国家化以及国家战略的实现，好处多多。 Page 34Page 35机遇机遇 背景背景n 亚洲各国：金融危机之后，美国为了一己私利，不负责任地采取了四轮量化宽松政策，置新兴经济体利益于不顾。同时
29、，发达经济体经济复苏乏力，欧、美经济出现分化，对新兴经济体带动作用有限。受此影响，2011 2013 年亚洲新兴经济体G D P 年均只实现了7% 的同比增长，2014 年可能进一步下滑至6.5%，而2006 和2007 年该地区G D P 年均增长率曾高达10.7%。亚洲各国要想恢复经济高速增长，实现亚洲价值、亚洲创造、亚洲投资和亚洲市场，不能单纯依靠外部资本和市场，需要联手培育新的经济增长点和竞争优势。n 亚开行的不足：与亚洲各国的融资缺口相比，单靠亚开行远远满足不了各国融资需求。此外，亚开行资金投向分散，与亚投行业务没有明显交叉。2013 年亚开行资金主要投向能源、交通、通信和金融等行业
30、，基础设施投资仅占33.62%。而亚投行资金投向以基础设施领域为主，二者并不冲突，可以形成互补。 Page 36机遇机遇n 欧洲： 当前经济低迷的欧洲国家希望更多地和新兴市场走到一起，同时，他们也更愿意参与亚洲地区新的开发性金融规则的探索与制定。观察近年来的新闻可以发现，欧洲虽然在很多方面仰赖美国，但对美国一手主持的全球金融格局也时有怨言。比如，在去年6月法国巴黎银行被美国司法部处以89.7亿美元的巨额罚款之后，法国财政部长萨潘就曾建议欧盟就“去美元化”展开讨论，更多使用欧元以及“新兴经济体的货币”。显然，欧洲希望看到国际力量对比变得更加平衡，这可以避免过度依赖于美国，并增加自身在美国心目中的
31、分量，所以欧洲国家的决定完全是出于自利的考虑。n 美国：在新的形势之下，美国的态度也发生了变化。据报道，美国财政部长雅各布卢3月31日在结束访华回到旧金山后发表谈话，改变了对亚投行的反对立场，表示美国将对任何新的国际发展银行表示欢迎，只要这样的银行尊重世界银行和国际货币基金组织（IMF）等现有的国际机构。可以说，美国的态度也在渐渐归于承认现实和折中，并检讨此前奥巴马政府的政策失当。Page 37机遇机遇n 中国：对中国本身而言，亚投行可以与中国提出的“一路一带”设想相配合，通过基础设施建设来加快实现亚洲大陆内部的互联互通。亚投行还可以为中国庞大的外汇储备利用寻找到新的渠道，并推动中国的基建行业
32、和制造行业走出去，在一定程度上化解国内产能过剩的困境，同时推动人民币适用范围的扩大，促进人民币国际化进程。亚投行的筹办，还可以视为中国想要提高对全球金融秩序与治理机制的影响的一种努力。Page 38机遇机遇 创新与发展创新与发展n 许多现存国际机构的诸多弊病，往往是由于当年的结构和流程已经不适应变化，但又难以修改。今天是一个互联网时代，不仅所有的运营系统都可以互联网化，远程化，更重要的是互联网和社交媒体成为和投资目标国当地民众沟通和交互的重要手段。在重大工程投资的评估和当地社会责任、环境保护等方面，新媒体、新技术都可以发挥巨大的作用，亚投行应该做互联网时代的第一家国际金融组织。n 亚投行得到这
33、么多国家的支持和响应，和中国在领海诉求上遇到的反弹形成鲜明反差。这启示中国通过经济合作是崛起的最小阻力路径。中国能否顺利崛起不单在于新兴大国是否能够胜过守成大国，而在于能否同时给其他国家带来利益。中国的崛起不单单取决于中美双边关系，更多取决于多边关系。亚投行的创建就是个最好的例子。这次欧洲诸国不顾美国劝阻加入亚投行，正是说明只要中国能够为世界提供公共品，能使得参与的伙伴受益，就会得到大多数国家的支持。 Page 39亚投行面临的挑战亚投行面临的挑战 一：国外干预一：国外干预n 美国的经济实力在19 世纪末期就已超过英国成为世界第一，但直到几十年后的布雷顿森林体系建立，直到几十年后的布雷顿森林体
34、系建立，才真正确立了美元的国际货币地位。目前中国参与推进的国际金融体系重构也需要经历一个较长的过程，这中间也面临挑战。n 一方面是发达国家的阻挠。以克鲁格曼为首的美国经济学家不断唱衰中国，唱衰新兴经济体，美国政府极力抵制亚投行和金砖国家开发银行，不让澳大利亚等国加入前者，抵制人民币成为特别提款权篮子货币，妄图削弱中国的声音和影响力。n 另一方面是来自新兴经济体的怀疑，发达经济体不断散布“中国威胁论”，加重周边国家对中国的猜忌。究竟如何才能破解“修昔底德困局”，在中国和平崛起的过程中正确处理与传统大国之间的关系，建立国际金融新体系？究竟如何才能消除“一带一路”沿线国家的顾虑，与周边国家做到互利共
35、赢，是中国政府需要慎重考虑的问题。 Page 40亚投行面临的挑战亚投行面临的挑战 二、二、“硬实力硬实力”和和“软实力软实力”n 以中国掌握的投票权，应该能很轻易通过想通过的决策，但一个国际多边组织的运营并非如此简单。股权和投票权仅仅是“硬实力”，在这样一个高度复杂的机构中“软实力”远比“硬实力”重要。不论是事关战略的决策还是具体的投资决定，决定成败的不是投票权而是格局、眼光、知识和经验。协调各成员国的利益和意见也是一件有难度的艺术。老牌欧洲的成员国都有几百年国际纵横捭阖的经验，亚洲的许多国家也不是省油的灯。在这方面，中国还有很多东西要学习。 三、融资：三、融资：n 亚投行尚未形成固定的融资
36、模式。中国可以动用外汇储备或发行特别国债为亚投行项目融资，但亚投行的其他成员国却很难有这样的财政灵活度。文章指出，尽管同业拆解、PPP等都有可能成为亚投行的融资模式，但观察人士认为，由于缺少有力的信用评级和贷款担保制度，亚投行未来的融资可能会遇到一定阻碍。 Page 41亚投行面临的挑战亚投行面临的挑战 四、四、如何定性如何定性 中国在提出创建亚投行之初就强调，亚投行是多边商业银行（multilateral commercial bank），而非发展援助机构（development aid agency），这也意味着亚投行要追求一定的投资回报。但一般而言，基础设施建设周期长，融资额度大，盈利困
37、难。特别是在当前亚太地区地缘政治经济风险突出的情况下，相关国家基础设施投资建设项目面临越来越多的困难，甚至存在“血本无归”的可能。如果只将收益回报作为主要考虑因素，亚投行开展投资会更为谨慎。这也会导致一些不发达国家更难获得投资，与中国发起亚投行的初衷相悖。 Page 42亚投行面临的挑战亚投行面临的挑战 五、五、规范与效率规范与效率n 规范透明不仅仅是国际上的担心，也将是相对分散弱小的其他成员国的最主要诉求。二战后世界金融机构积累了许多经验教训，亚投行可以站在前人的肩膀上。治理结构的规范透明和机构的运行效率往往是一对矛盾。国际金融机构的成员都是各成员国的政府部门，本来各国对于一个可能牵涉到多个
38、政府部门的决策过程就很复杂，几十个国家在一起互相协调，沟通成本就更高。在过去60年中，世界金融机构的每一个失败的实践都可能增加否定性的规范，这使得本来就具有复杂的多边治理结构的组织运行流程更加繁复。这就是许多国际金融机构都被批评为低效和官僚的主要原因。作为一个新的国际金融机构，亚投行应该在这方面有所改进，但不能有不现实的期望，因为其治理结构和其他现存的国际金融机构没有本质区别。在亚投行的创始阶段，为了确保规范透明，宁可牺牲一点效率。 Page 43挑战挑战 六、为人还是为己？六、为人还是为己？n 首先要想清楚亚投行是一个国际金融机构，而不是中国的一家银行。亚投行必须兼顾各成员国的利益而不仅仅是
39、中国的利益。中国在极短的时间从一个贫弱国家变成了一个相对富强国家，国民的心理认知还存在着滞后，作为弱国护身符的民族主义诉求仍然高涨。国内的民众对于身边的具体利益有具体诉求和切身感知，对于国家的长远战略利益不甚了了。由于过去没有这方面的集体经验，国民、甚至某些政府部门很容易习惯性地认为亚投行完全是为中国国家利益而服务。n 一旦有这样的认知偏差，就会给亚投行的治理结构和运行带来巨大压力。成员国加入是为了各自利益，如果不兼顾他们，他们一定会退出。作为发起者、最大股东和领导者，中国甚至要牺牲眼前利益以换取亚投行的整体成功。在这件事上，中国并不是“学雷锋”，而是有重大的国家利益。和任何组织一样，组织发起
40、者和领导者的最高利益是这个组织的持续存在和成功，而不是每次分蛋糕时多占一点点。 Page 44 七、现实困境七、现实困境n 广阔的亚洲大陆的确遍布发展机会，但是也面临经济和社会发展落后、宗教与族群矛盾、极端主义、一些国家的治理低效等问题，这样的态势不容人们过于乐观。在这些地区进行基础设施开发建设意味着巨大的挑战，这需要大国的智慧和担当，也需要积累经验。n 目前亚投行的加入国虽多，但很多都有“卡位”的考虑：无论其未来结果如何，先占据一席之地。所有创始国都憧憬一块大蛋糕，但能不能把这块蛋糕真正做大，在满足亚洲国家基础设施建设资金渴望的同时，实现各国参与亚投行时所希望得到的政治与经济利益，实现共赢，才是问题的关键。n 一个具有广泛代表性与包容性的亚投行的设立，无疑是成功和值得庆贺的，但这只是真正挑战的开始。随着时间的流逝，亚投行作为新鲜事物激起的好奇感逐渐散去，人们对亚投行的评价将取决于它在解决亚洲真正艰巨问题上所能取得的成绩。 Page 45
