1、*范围经济范围经济如果投入品（技术、生产线、销售渠道、如果投入品（技术、生产线、销售渠道、品牌）能够用于两种以上不同产品的生产，品牌）能够用于两种以上不同产品的生产，从而使成本降低，即在某种固定的成本约从而使成本降低，即在某种固定的成本约束下生产经营多种产品比单一产品更为经束下生产经营多种产品比单一产品更为经济的性质。济的性质。企业成长的质的变化企业成长的量的变化资产剥离按是否企业本意分按出售的形式分自然剥离被迫剥离出售生产线出售子公司出售资产分立和清算出售营销网络出售管理机构规模缩编范围缩编杠杆收购减少人员成本减少债务成本加强战略控制增加债务成本丧失人力资源降低绩效提高绩效增加风险重组类型短
2、期结果长期结果确立企业归核化经营战略的目标体系环境因素分析企业内部因素分析对需要“归核”的业务和要素进行判断确定企业“归核化”的内容、方式和步骤进行归核化经营的系统整合对企业归核化经营战略实施进行后评估采矿A炼钢厂轧钢厂B炼钢厂纵向一体化横向一体化后向一体化前向一体化MBO收购主体管理层(Management)全体员工（Employee)管理层、员工(M&E) 员工持股计划（ESOP） 管理层收购（MBO） MEBO 降低代理成本，进行股权激励 明晰产权、所有者回归 产业结构调整，国有资本从一般竞争性 行业退出 反收购 多元化集团收缩业务选聘中介机构选聘中介机构评估定价评估定价可行性分析可行性
3、分析谈判签约谈判签约设立收购主体设立收购主体Y收购后的企业整合收购后的企业整合收购融资安排收购融资安排合同履行合同履行职工持股会收购公司直接设立MBO信托自然人持股持股比例、股东人数限制以及权益行使、操作困难符合政策规定一般为有限责任公司，目前国内案例基本上都是这种探索管理层直接设立MBO信托的模式 解决办法： 1、引入过渡性战略投资者(比较复杂) 2、在对目标公司形成控制的情况下，母 子公司合并会计报表 3、收购公司委托信托收购解决思路：由员工与员工代表之间另外签订法律合同， 明确相互之间的信托持股关系。收购主体的设立收购主体的设立管理层信托公司MBO信托信托金融机构目标企业管理层与信托公司
4、设立 一个MBO信托计划用信托计划向金融机构或 其他投资者贷款融资管理层与信托公司签定 信托合同信托公司以自己的名义购买 目标公司股权贷款质押信托合同2、收购价格的确定、收购价格的确定管理人员自有资金和借贷资金管理层出资管理层出资管理人员自有资金和借贷资金，约占收购资金的10%负债融资负债融资银行贷款，信托投资公司贷款、委托贷款战略投资者战略投资者包括MBO基金等。如何通过设立LBO（MBO）基金运作LBO、MBO已成为业界研究的一个重要领域管理层持股收益管理层持股收益关联交易关联交易还款计划和节奏还款计划和节奏投资收益投资收益管理层所持股份带来的分红与增值收益 合理、合法（资金往来、重组、购
5、销） 包括出售资产、转让股份等利用过桥贷款，巧妙的设计还款计划和节奏MBO收收购购价价国国家家/法法人人股股转转让让价价流流通通股股市市场场价价经经营营改改善善后后的的整整体体价价值值转让增值流通增值战略增值1984年四通集团创立20世纪90年代解决存量资产量化问题没有成功1998年四通资产42亿元净资产15亿元利润1亿元老四通616名职工注资5100万元段永基、沈国钧各占7；14个核心成员共占50左右。1999年5月6日成立职工持股会出资51间接控股出资49四通集团1999年5月13日四通投资有限公司成立（新四通）四通MBO图示联盟动机行业/企业特征联盟动机不持股联盟持股联盟单方参股交叉持股营销联盟产品联盟虚拟联盟独立的合资企业亚洲供应商加拿大供应商德国供应商巴西供应商部件1部件2部件3部件4福特公司汽车客户技术、方案、标准技术、方案、标准技术、方案、标准技术、方案、标准信息反馈印度制造商南非制造商巴西制造商印尼制造商运动鞋运动衣运动包运动帽耐克用户1、产品及部件的编码2、产品及部件的规格标准3、产品的标准配置组合4、色标系统1、标准订单2、标准变更文件3、批量与加工周期4、成本控制标准OEM产品选择OEM合作谈判客户选型OEM合作条款制订营销策略实施售后服务CAD设计定单制作OEM厂商制造制造、验收配送安装现货营销方案设计目标市场定价策略促销渠道、公关CI设计宣传样本广告
