1、2022-5-3022022-5-3032022-5-304返回2022-5-305返回2022-5-306武商集团财务分析案例 武汉武商集团股份有限公司（以下简称武汉武商集团股份有限公司（以下简称“武商集团武商集团”）的前身是武汉商场，创建于的前身是武汉商场，创建于19591959年，是全国十大百货商年，是全国十大百货商店之一。店之一。19861986年年1212月改造为股份公司。月改造为股份公司。19921992年年1111月月2020日日公司股票在深交所上市。公司股票在深交所上市。19991999年末公司总股本为年末公司总股本为507248590507248590股。公司是一家集商业零售
2、、房产、物业管股。公司是一家集商业零售、房产、物业管理及餐饮服务理及餐饮服务的大型集团公司。下面是武商集团的大型集团公司。下面是武商集团19991999年年报和年年报和20002000年年中报主要财务指标一览表：中报主要财务指标一览表：2022-5-307指指 标标99.12.399.12.31 12000.6.302000.6.30指指 标标99.12.3199.12.312000.6.302000.6.30流动资产率流动资产率0.28200.28200.29260.2926存货比率存货比率0.33000.33000.33700.3370应收账款比率应收账款比率0.46810.46810.4
3、3860.4386长期投资率长期投资率0.03340.03340.03130.0313在建工程率在建工程率0.27150.27150.19860.1986资产负债率资产负债率0.53440.53440.55540.5554产权比率产权比率1.33311.33311.44951.4495流动负债率流动负债率0.46070.46070.46490.4649负债经营率负债经营率0.07370.07370.09060.0906固定比率固定比率1.49931.49931.19781.1978营运资本营运资本-5.0-5.0亿元亿元-5.2-5.2亿元亿元营运资金需求营运资金需求4.64.6亿元亿元5.1
4、5.1亿元亿元现金支付能现金支付能力力-9.6-9.6亿元亿元-10.3-10.3亿元亿元流动比率流动比率0.61210.61210.62950.6295速动比率速动比率0.40640.40640.41410.4141资产负债率资产负债率0.53440.53440.55540.5554负债经营率负债经营率0.07370.07370.09060.0906利息保障倍数利息保障倍数3.8383.8385.3535.353主营业务利润率主营业务利润率1.89%1.89%16.7%16.7%成本费用净成本费用净利率利率1.89%1.89%3.52%3.52%内部投资收益率内部投资收益率2.97%2.97
5、%2.56%2.56%对外投资收对外投资收益率益率-12.1%-12.1%-2.89%-2.89%净资产收益率净资产收益率2.77%2.77%3.02%3.02%存货周转天数存货周转天数6666天天6868天天固定资产周固定资产周转率转率1.0071.0070.6870.687总资产周转率总资产周转率0.6060.6060.3440.344平均收帐期平均收帐期7979天天7777天天2022-5-308案例分析通过对武商集团通过对武商集团20002000年年6 6月月3030日主要财务指标分析日主要财务指标分析, , 武武商集团商集团20002000年上半年偿债能力和营运能力与上年末相比年上半
6、年偿债能力和营运能力与上年末相比变化不大；盈利能力有所提高，主要是主营业务利润率变化不大；盈利能力有所提高，主要是主营业务利润率提高较大。比率分析法是财务分析的常用方法，通过对提高较大。比率分析法是财务分析的常用方法，通过对有关财务指标的对比分析，评价企业的偿债能力、营运有关财务指标的对比分析，评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而达到对企业财务状况能力、盈利能力和发展能力，从而达到对企业财务状况综合评价。本章主要对财务分析的理论和实务进行学习综合评价。本章主要对财务分析的理论和实务进行学习和讨论。和讨论。2022-5-309一、财务分析的作用一、财务分析的作用对内：对内：揭示
7、生产经营活动中存在的问题揭示生产经营活动中存在的问题业绩评价业绩评价对外：为利益相关者提供决策依据对外：为利益相关者提供决策依据2022-5-3010二、财务分析的目的二、财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的获利能力评价企业的发展趋势评价企业的发展趋势 2022-5-3011财务分析的具体目的对于不同的报表使用人侧重点不同。企业财务报表的主要使用人有种，他们分析的具体目的不完全相同：2022-5-3012投资人 ：为决定是否投资、是否转让股份、考查经营者业绩、决定股利分配政策等。债权人 ：为决定是否给企业贷款
8、、了解债务人的短期偿债能力、了解债务人的长期偿债能力、决定是否出让债权等。经理人员：为改善财务决策而进行财务分析 2022-5-3013供应商 政府 雇员和工会 中介机构（注册会计师、咨询人员等）2022-5-3014三、财务分析的基础（依据）财务分析的起点是财务报告，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。 但是，作为企业经理人员，与专业的会计人员不同，没有必要埋头于繁琐复杂的具体会计事务，没有必要精通会计的所有细枝末节。他们应该侧重于如何去用财务报表，而不是如何去编制财务报表。 2022-5-3015资产负债表 ：（ 1 ）反映一定时点的财务状
9、况（月报、年报），因此有被修饰的可能； （ 2 ）按权责发生制填制，对未来的反映有一定程度的影响； （ 3 ）反映资产与负债、所有者权益之间的关系， 即资产 = 负债 + 所有者权益； （ 4 ）反映资产、负债、所有者权益的存量及其结构等信息。 2022-5-3016利润表 （ 1 ）反映一定期间经营成果； （ 2 ）按权责发生制填制； （ 3 ）反映利润的构成及实现， 有利于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、期间费用及税金，了解盈利总水平和各项利润的形成来源及其构成。2022-5-3017现金流量表 （ 1 ） 反 映 一 定 期 间 现 金 流 动 的 情 况 和 结 果 ； （
10、2 ）按收付实现制填制， 能够在很大程度上真实反映企业对未来资源的掌握。2022-5-3018财务报表之间的关系 从计算利润的角度看，只要将两期资产负债表进行对比，剔除投资和利润分配因素便可得到本期利润。这就说明资产负债表与收益表的关系。现金流量表揭示了企业现金从哪里来，到何处去，进一步说明资产负债表的结果。下图简要列示了资产负债表、利润表和现金流量表的关系。 2022-5-30192022-5-3020 2022-5-30212022-5-30222022-5-30232022-5-30242022-5-30252022-5-3026 2022-5-30272022-5-3028 2022-
11、5-30292022-5-30302022-5-3031财务报表财务报表制造制造“猫腻猫腻”的的常用手法常用手法2022-5-3032；2022-5-3033 2022-5-30342022-5-30352022-5-3036CaseCase-6-厦新电子年中期报告厦新电子年中期报告: :2022-5-3037CaseCase-6-某公司年年报某公司年年报: : 2022-5-3038q主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法
12、 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、 营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 四、财务分析的种类四、财务分析的种类返回2022-5-3039五、财务分析的局限性财务报表本身的局限性 （ 1 ）以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值； （ 2 ）假设币值不变，不按通货膨胀或物价水平调整； （ 3 ）稳健准则要求预计损失而不预计收益， 有可能夸大费用，少计收益和资产； （ 4 ）按年度分期报告，只报告了短期信息， 不能提供反映长期潜力的信息。 2022-5-3040报表的真实性问题 财务分析不能解决报表的真实性问题，但
13、是财务分析人员通常要注意以下与此有关的问题。 （ 1 ）要注意财务报告是否规范。（ 2 ）要注意财务报告是否有遗漏。2022-5-3041（ 3 ）要注意分析数据的反常现象。（ 4 ）要注意审计报告的意见及注册会计师的信誉。 企业会计政策的不同选择影响可比性 比较基础问题：在比较分析时，必须要选择比较的基础，作为评价本企业当期实际数据的参照标准， 2022-5-3042CaseCase2022-5-30432022-5-30442022-5-30452022-5-30462022-5-30472022-5-3048一、短期偿债能力一、短期偿债能力(solvency)分析分析 流流动动负负债债流
14、流动动资资产产流流动动比比率率 . 1流动比率流动比率在在2:12:1左右比较合适左右比较合适2022-5-3049营运资金营运资金= =流动资产流动资产- -流动负债流动负债同行比较，此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越同行比较，此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。强。 影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。转速度。2022-5-3050运用流动比率时，必须注意以下几个问题： （1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期
15、延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致， 2022-5-3051而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基础上进一步对现金流量加以考察。 （2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。 但丛企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。2022-5-3052因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。 （3）流动比率是否合理， 不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。 （4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响
16、。 2022-5-3053存存货货流流动动资资产产速速动动资资产产流流动动负负债债速速动动资资产产速速动动比比率率. 2速动比率速动比率在在1:11:1左右比较合适左右比较合适2022-5-3054同行比较，此比率越高则偿付能力越强。同行比较，此比率越高则偿付能力越强。影响的因素：应收帐款的变现能力。如果企业的应影响的因素：应收帐款的变现能力。如果企业的应收账款中，有较大部分不易收回，可能会成为坏收账款中，有较大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。能力。需要说明的是速动资产应该包括哪几项流动资产，需要说明的是速动资
17、产应该包括哪几项流动资产，目前尚有不同观点。有人认为不仅要扣除存货，目前尚有不同观点。有人认为不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付货款等其他变现能力较还应扣除待摊费用、预付货款等其他变现能力较差的项目。差的项目。 2022-5-3055流动负债流动负债现金等价物现金等价物现金现金现金比率现金比率. 3 反映企业直接支付能力反映企业直接支付能力2022-5-3056 4、现金流量比率、现金流量比率 a.公式经营活动现金净流量公式经营活动现金净流量/流动负债流动负债 b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需债会计期间不
18、同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。因素。 5、到期债务本息偿付比率、到期债务本息偿付比率 a.公式经营活动现金净流量公式经营活动现金净流量/（本期到期（本期到期债务本息）债务本息） b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强强。2022-5-3057 二、长期偿债能力%100. 1资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率 资产负债率反映企业偿还债务的综合能资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越力，这个比率越高，企业偿还债务的能力
19、越差；反之，偿还债务的能力越强。差；反之，偿还债务的能力越强。 企业的债权人、股东和企业经营者往往企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度进行评价。从不同的角度进行评价。2022-5-3058债权人债权人越低越好越低越好 经营者经营者适度负债适度负债 股东股东资本利润率大于负债利率，资本利润率大于负债利率， 增多负债；资本增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。利润率小于负债利率，减少负债。合理稳健合理稳健预警信号预警信号资产负债率资产负债率 55%65%资产负债率资产负债率 70%以上以上2022-5-3059如果企业的资产负债率小于如果企业的资产负债率小于50%50%，在企业盈利
20、时，可以通过，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。增强企业的盈利能力。2022-5-3060%100. 2资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额权益乘数权益乘数 倒数倒数2022-5-3061%100资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率%100资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率
21、1股东权益比率股东权益比率资产负债率资产负债率2022-5-30623、负债股权比率与有形净值债务率、负债股权比率与有形净值债务率公式：产权比率负债总额公式：产权比率负债总额/股东权益总股东权益总额额有形净值债务率负债总额有形净值债务率负债总额/(股东股东权益无形资产权益无形资产)2022-5-3063说明：此比率越低，企业财务风险越小。说明：此比率越低，企业财务风险越小。 反映基本财务结构的稳定性反映基本财务结构的稳定性 （1 1）通货膨胀，多借债转嫁债权人）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2 2）经济繁荣，多借债获利）经济繁荣，多借债获利 （3 3）经济萎缩，少借债）经济萎缩，少借债 反映债
22、权人投入资本受保障的程度反映债权人投入资本受保障的程度2022-5-3064利息费用利息费用税前利润利息保障倍数. 4利息保障倍数至少要大于利息保障倍数至少要大于12022-5-3065分析：息税前利润一般用来分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费利润总额加财务费用用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1 1。该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债
23、务利息压力小款利息，企业债务利息压力小该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险还债务利息及本金的风险2022-5-3066在利用利息保障倍数进行分析评价时应注意的问在利用利息保障倍数进行分析评价时应注意的问题是：题是： （1 1）合并会计报表中的利润总额应扣除子）合并会计报表中的利润总额应扣除子公 司 的 少 数 权 益 和 特 别 股 利 ；公 司 的 少 数 权 益 和 特 别 股 利 ； （2 2）当期的资本化利息应抽出作为利息费）当期的资本化利息应抽出作为利息费用；用； （3 3）需要连续比较多个会计年度（一般在）需要连
24、续比较多个会计年度（一般在5 5年以上）的利息保障倍数，才能确定其偿债能力年以上）的利息保障倍数，才能确定其偿债能力的稳定性。的稳定性。 2022-5-3067影响资产变现能力的其他因素 上述变现能力指标都是按会计报表资料计算的。但是，上述变现能力指标都是按会计报表资料计算的。但是，有些影响变现能力的因素并没有在会计报表中反映出来。有些影响变现能力的因素并没有在会计报表中反映出来。报表的使用者应了解这些表外因素的影响情况，以作出报表的使用者应了解这些表外因素的影响情况，以作出正确的判断。正确的判断。 2022-5-3068（1 1）增强变现能力的因素。）增强变现能力的因素。可以动用的银行贷款指
25、标；可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；准备很快变现的长期资产或固定资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级 2022-5-3069（2）减弱变现能力的因素。减弱变现能力的因素。 未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任由于对外提供担保，可能引发的连带责任2022-5-30702. 1期末存货余额期末存货余额期初存货余额期初存货余额平均存货平均存货平均存货平均存货销售成本销售成本存货周转率存货周转
26、率用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度2022-5-3071存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转次数存货周转次数分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。况不好。用该指标进行评价分析，要注意的是衡量和评用该指标进行评价分析，要注意的是衡量和评价存货周转率没有一个
27、绝对的标准，因行业而异。价存货周转率没有一个绝对的标准，因行业而异。2022-5-3072应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率 . 2赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额应应收收账账款款周周转转率率应应收收账账款款平平均均收收账账期期3602022-5-3073分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。短期偿债能力强。 影响的因素影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，季节性经营，分期付款，现金结算， 销销售不稳。售不稳。计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通
28、过制计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度度2022-5-3074如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税 ，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢减慢如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现如果因为应收帐款和
29、存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力业的盈利能力2022-5-30753 3、流动资产周转率、流动资产周转率= =销售收入销售收入/ /平均流动资产平均流动资产 分析：反映流动资产的周转速度。流动资产周转率越分析：反映流动资产的周转速度。流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金
30、投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。影响企业资产的流动性及偿债能力。2022-5-3076流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：某几项做的比较好：快速增长的销售收入快速增长的销售收入合理的货币资金存量合理的货币资金存量应收帐款
31、管理比较好，货款回收速度快应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快存货周转速度快 2022-5-30774 4、固定资产周转率销售收入、固定资产周转率销售收入/ /固定资产平固定资产平 均净值均净值分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。固定固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不
32、高，提供的生产成果不多，企业的运营能力使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。不强。2022-5-3078如何提高固定资产周转率如何提高固定资产周转率规模得当规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效生产性和非生产性的固定资产结构合理有效2022-5-30795 5、总资产周转率、总资产周转率= =销售收入销售收入/ /平均资产总额平均资产总额综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标综合评价企业全部资产经营
33、质量和利用效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度流转速度 2022-5-3080提高企业的总资产周转率提高企业的总资产周转率在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力力在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下
34、，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的转率的目的2022-5-3081营运能力指标分析营运能力指标分析举举 例例100元元100元元150元元50元元利润利润购买购买销售销售100元元100元元140元元购买购
35、买销售销售购买购买140元元196元元利润利润销售销售96元元2022-5-3082净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数1 1(1-(1-资产负债率资产负债率) )不变不变提高总资产周转率对企业盈利能力的影响提高总资产周转率对企业盈利能力的影响虽然企业销售净利率由虽然企业销售净利率由50%50%下降到下降到40%40%，但是由于采取薄，但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一次，为企业多增加次，为企业多增加4646元的利润，提高了企业的净资产收元的利润，提高了企业的净资产收益率
36、。益率。薄利多销薄利多销50%下降到下降到40%提高周转次数提高周转次数1次提高到次提高到2次次提高净资产收益率提高净资产收益率50%提高到提高到96%2022-5-3083%100. 1资资产产平平均均总总额额净净利利润润资资产产报报酬酬率率反映企业总资产的利用效率反映企业总资产的利用效率2022-5-3084分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。明企业资产获利能力越强。资产现金流量回报率资产现金流量回报率经营活动现金净流量经营活动现金净流量/ /资产平均总额资产平均总额2022-5-3085%100. 2
37、股股东东权权益益平平均均总总额额净净利利润润股股东东权权益益报报酬酬率率重要财务比率重要财务比率2022-5-3086资资产产平平均均总总额额净净利利润润股东权益平均总额股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额资产报酬率平均权益乘数资产报酬率平均权益乘数分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。2022-5-3087评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力能力反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指
38、标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等如：增发股票，接受捐赠等企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标企业资本经营效益的核心指标2022-5-3088该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位位一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，一
39、般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。对投资者、债权人的保证程度越高。对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平2022-5-3089%100. 3销销售售收收入入净净额额净净利利润润销销售售净净利利率率2022-5-3090资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入净净额额销销售售收收入入净净额额净净利利润润总资产周转率销售净利率总资产周转率销售净利率2022-5-3091分析：指标表示销售收入的收益水平分析：指标
40、表示销售收入的收益水平指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机或可能出现的转机2022-5-3092盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源来源销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利的销售毛利率便不能形成盈利销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在费用率、财务费
41、用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题的问题2022-5-30934、成本费用净利率、成本费用净利率公式净利润公式净利润/成本费用总额成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。对成本费用的控制能力和经营管理水平。5、每股利润与每股现金流量。、每股利润与每股现金流量。每股利润每股利润 发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数（净利润优先股股利）（净利润优先股股利）每股现金流量每股现
42、金流量公式公式经营活动现金净流量优先股利经营活动现金净流量优先股利发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数2022-5-30946、每股股利与股利发放率、每股股利与股利发放率每股股利每股股利=（现金股利总额优先股股利）（现金股利总额优先股股利）/发发行在外的普通股股数行在外的普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股净收益每股净收益7、每股净资产、每股净资产每股净资产股东权益总额每股净资产股东权益总额/发行在外股票股数发行在外股票股数2022-5-30958、市盈率、市盈率 市盈率（倍数）市盈率（倍数）=每股市价每股市价/每股收益每股收益 分析：该比率反映投资人对每元净利润
43、所愿支付的价格，分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。该指标不能用于不同行业比较，适
44、于趋势分析。 市盈率市盈率期望报酬率期望报酬率=1，一般期望报酬率，一般期望报酬率5%10%，则，则市盈率市盈率2010。2022-5-3096case1某公司财力报表中部分资料如下：某公司财力报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。余额为净额。 货币资金：货币资金：150000元固定资产：元固定资产：425250元元销售收入：销售收入：1500000元净利润：元净利润：75000元元保守速动比率：保守速动比率：2流动比率：流动比率：3应收账款周转天数：应收账款周转天数：40天天2022-5-3097要求计算：要求计算：（
45、1）应收账款平均余额（）应收账款平均余额（2）流动负债）流动负债（3）流动资产（）流动资产（4）总资产）总资产（5）资产净利率）资产净利率2022-5-3098参考答案：参考答案：（1）应收账款周转天数）应收账款周转天数应收账款平均余额应收账款平均余额360/销售收入销售收入 应收账款平均余额应收账款平均余额401500000360166667（元）（元）（2）保守速动比率（货币资金应收账款）保守速动比率（货币资金应收账款）/流流动负债动负债 流动负债（流动负债（150000166667）/2 =158334(元元)2022-5-3099（3）流动资产）流动资产=流动比率流动比率流动负债流动负
46、债 1583343475002（元）（元）（4）总资产流动资产长期资产）总资产流动资产长期资产475002425250900252（元）（元）（5）资产净利率净利润）资产净利率净利润/总资产总资产75000/900252=8.33%2022-5-30100一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间的财务报一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。二、方法：二、方法：（一）比较财务报表（一）比较财务报表 比较企业连续几期财务报表的数据，比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判
47、断企业财务分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势状况的发展趋势返回2022-5-30101（二）比较百分比财务报表（二）比较百分比财务报表 将财务报表中的数据用百分比来表示，将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各项目百分比的变化。比较各项目百分比的变化。（三）比较财务比率（三）比较财务比率 将企业连续几个会计期间的财务比率将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。（四）图解法（四）图解法 将企业连续几个会计期间的财务数据将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变或
48、财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。动趋势。2022-5-301022022-5-30103第六节第六节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析一、杜邦系统的几种主要的财务关系一、杜邦系统的几种主要的财务关系 1 1、股东权益报酬率资产报酬率、股东权益报酬率资产报酬率权益权益乘数乘数 2 2、资产报酬率销售净利率、资产报酬率销售净利率总资产周总资产周转率转率 3 3、销售净利率净利润、销售净利率净利润/ /销售收入销售收入 4 4、总资产周转率销售收入、总资产周转率销售收入/ /资产平均资产平均总额总额 5 5、股东权益报酬率销售净利率、股东权益报酬率销售净利率总资总资产周产
49、周 转转 率率权益乘数权益乘数二、杜邦财务分析体系二、杜邦财务分析体系2022-5-30104返回2022-5-30105公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。个方面。三、杜邦分析体系的作用三、杜邦分析体系的作用 1.1.解释指标变动的原因和趋势，为采取解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。措施指明方向。 假设假设ABCABC公司第二年权益净利率下降了，公司第二年权益净利率下
50、降了， 有关数据如下：有关数据如下：2022-5-30106权益净利率权益净利率= =资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数第一年第一年 14.93% 7.39% 14.93% 7.39% 2.022.02 第二年第二年 12.12% 6% 12.12% 6% 2.02 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利
