1、把握拉美投资机遇把握拉美投资机遇拓展金融合作领域拓展金融合作领域拉美地区跨境融资合作展望拉美地区跨境融资合作展望二一一年十月 贵州于秀东投资银行中心1目 录投资银行中心2目 录第一部分 拉美地区经济和金融市场投资银行中心1.1 拉美地区经济增长概述3n2007至2011五年间，发展中国家成为为全球GDP增长的主要贡献者，在2009年为唯一实现正增长的经济集团。n受旺盛的国内需和投资的支撑，拉美七国（阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和委内瑞拉）在2007至2010年间实现了高速经济增长。预计2011和2012年该地区增长速度仍将维持在4.4%和3.9%。拉美地区整体经济概况投资银行中心
2、1.2 区域内主要经济体GDP增长速度与潜力4-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q1120092009年至年至20112011年年3 3季度季度GDPGDP增长速度增长速度阿根廷巴西智利墨西哥秘鲁n拉美主要经济体目前增长率均高于3%，基于新增固定资产投资、外部商品价格上涨、风险厌恶情绪减弱以及闲置产能缺口迅速收窄等因素，世界银行预测该地区在未来2年内有效GDP仍有较大增长空间。经济增长仍有空间投资银行中心1
3、.3 区域内主要经济体通货膨胀情况5n经济过热被认为是该地区的主要风险。拉美七国通货膨胀维持在较高水平，主要经济体阿根廷、巴西和墨西哥通胀水平均高于4%，其中阿根廷通胀率达到10%以上。n区域内各国希望通过货币升值将通胀维持在可控水平，但由于国际能源和部分重要食品（如小麦、玉米和糖类）的价格加速上涨，国内需求强度将逐渐减弱，并进一步推高通胀水平。n区域内主要国家已开始采取行动以履行其反通胀承诺。较高的通货膨胀水平-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%1Q092Q093Q094Q091Q102Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q1
4、12009年至2011年3季度CPI变动阿根廷巴西智利墨西哥秘鲁投资银行中心1.4 区域内主要经济体货币政策和利率水平 6n为抑制经济过热和热钱流入，部分国家采取提高官方利率，并运用了定量的信贷控制措施（比如巴西和秘鲁）。n目前巴西和阿根廷1年期贷款利率均值已经突破11%，智利和秘鲁经过2010年的数次加息，目前贷款利率也已接近4.5%。n但过高的利率水平对于资本回流、货币升值和国内生产将产生不利影响，因此进一步货币调控的空间有限，货币政策正趋向稳定。货币政策以抑制通胀为首要目标0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%1Q092Q093Q094Q0
5、91Q102Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q1120092009至至20112011年年3 3季度利率水平季度利率水平阿根廷巴西智利墨西哥秘鲁投资银行中心1.5 区域内主要经济体汇率水平 7-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1Q092Q093Q094Q091Q102Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q11兑美元汇率累计变动幅度（以2009年1月兑美元汇率为参照值）阿根廷巴西智利墨西哥秘鲁n保持目前通胀的关键因素之一为货币升值。n资产价值上升、短期利差扩大以及较高的商品价格将维持货币进一步升值。汇
6、率不断攀升并对出口造成影响n通过增加境外投资者成本、取消银行特殊汇率产品以及缩小短期利差等方式减缓货币升值预期。多种措施被推出以缓解货币升值压力投资银行中心1.6 区域内主要经济体财政状况 8n 得益于石油、铜和大豆等商品价格上涨，税收收入和财政支出在不大幅提升政府赤字的情况下维持增长。n 但在商品价格下降并且经济增速放缓的情况下，财政支出（尤其是财政支持的固定资产投资）将逐渐放缓，并对现有项目投资形成不利影响。n 拉美地区国家尚未采用大规模财政刺激政策，能否适时采取刺激政策仍取决于政府财政盈余，以及能否取得外部融资。财政支出增长将持续，但增长速度将放缓财政支出（占GDP百分比%） 20092
7、0102011*2012*200920102011*2012*200920102011*2012*-4.17.25.33.57.28.97.84.2-10.218.67.33.34.15.84.44.63.75.43.13.2-10.022.58.97.10.912.06.55.16.82.75.04.2-15.317.715.210.2-7.15.43.86.55.34.32.93.0-16.81.05.03.02.46.06.05.216.49.54.04.0-15.119.513.012.7私人消费，政府开支和投资增长（%同比） * 2011和2012全年为BBVA Research 预
8、测数据。投资银行中心1.7 拉美地区经济未来的主要挑战之一：商品价格大幅修正9n如果区域内主要国家对于通胀和汇率波动的调控是有效的，那么固定资产价格泡沫和出口减缓的风险将相对可控。n更大的风险来自于商品价格的调整（主要是能源、矿产以及农产品价格回调）。n统计数据结果显示，该地区主要国家或能承受商品物价33%的下跌，这为该地区未来两年内GDP持续增长提供了更多支撑。投资银行中心1.8 拉美地区经济未来的主要挑战之二：投资回报期延长及出现融资困难10n目前在区域内主要投资方向为固定资产、能源、电力以及基础设施项目，均严重依赖财政和经济形势的长期稳定，以及国内强劲需求的支撑。n如投资所在国的财政系统
9、或者国内外需求出现较大变动（如大宗商品价格下跌），投资回报期延长导致的资本撤出将形成连锁反应。项目投资回报期延长n阿根廷因受到进入资本市场的限制，如果因对货币贬值的忧虑而导致资本外逃，可能面临融资困难。n巴西的经常账户赤字如果持续走高并接近GDP的4时，可能改变投资者的风险偏好并导致投资放缓。n其他国家（秘鲁、墨西哥、哥伦比亚、委内瑞拉）的投资并未出现过热迹象，并且投资主要集中于能源和矿产开发，因此外部融资难度相对较小。融资困难投资银行中心11目 录第二部分中国拉美经贸合作以及跨境融资业务机会投资银行中心2.1 中国对外贸易基本情况12n纵观2005至2010年期间外贸基本指标，货物进出口贸易
10、总量和占比持续上升，虽经2009年短暂下降，但在2010年达到历史新高。n与此形成对比的是，外商对华投资合同项目数量呈递减趋势，实际使用外资额增长自2008年以来增速放缓。 货物进出口总额 (亿美元)14219 17604 21737 25633 22075 29728 外商直接投资合同项目 (个)44001 41473 37871 27514 23435 实际使用外资额 (亿美元)638 671 783 953 918 1057 2005200620072008200920100 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 500
11、00 2005-2010对外贸易基本情况数据来源：中国统计年鉴投资银行中心2.2 中国拉美经贸合作持续稳健开展13n拉美地区国家对华贸易在较长时间内持续、稳定增长。尽管受2008-09期间环球金融危机影响货物贸易同比下降14%，但中国对拉美进出口占比已由2005末的3.5%提高到2010年末的6.2%。n截至目前，中国与拉美之间的贸易构成仍以货物贸易为主，中国对拉美贸易从2009年开始转为净进口方向，当年进口总额达648亿美元。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%进出口总额出口总额进口总额进出口总额出口总额进口总额20082009 国别 (地区)不详 大洋洲及太平
12、洋群岛 北美洲 拉丁美洲（数据用红色标出，亿美元） 欧洲 非洲 亚洲数据来源：中国统计年鉴20082008、20092009中国进出口国别构成中国进出口国别构成投资银行中心2.3 中国对拉美地区直接投资情况14n自2009年以来，拉丁美洲已经超过非洲，成为中国对外直接投资中第二大目标地区，仅次于亚洲（主要为香港、新加坡）。n拉美地区吸引中国直接投资的主要是避税天堂国家，按截至2009年对外投资存量计算，开曼群岛和英属维尔京群岛占到中国对拉美直接投资存量的94%。数据来源：中国统计年鉴0500100015002000亚洲非洲欧洲拉丁美洲北美洲大洋洲中国对外直接投资情况（亿美元）2008对外直接投
13、资净额2009对外直接投资净额截至2009年对外直接投资存量投资银行中心2.4 中国拉美经贸合作快速增长15n拉美地区在中国对外经济合作中的占比接近5%，并且以承包工程为主，行业集中在能源、矿产开发，电信、公路、铁路和轨道交通基础设施建设，以及火电、风电和水电电站建设。n由于中东及非洲政治经济局势进一步不明朗化，中国海外工程承包的战略重心将日益转向较为稳定的拉美和加勒比地区国家。n截止至2009年末，中国对拉美地区前十名承包工程合作国家分别为：巴西、委内瑞拉、特立尼达和多巴哥、厄瓜多尔、秘鲁、阿根廷、墨西哥、牙买加、智利和苏里南。数据来源：中国统计年鉴020040060080010001200
14、14001600180020002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20092000-2009中国对外经济合作合同金额（亿美元）对外设计咨询对外承包工程对外劳务合作合计0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%合 计承包工程劳务合作设计咨询合 计承包工程劳务合作设计咨询20082009按地区分对外经济合作完成额占比（%）亚洲非洲欧洲北美洲大洋洲及太平洋岛屿 其他 国境内投资银行中心2.5.1 蓬勃发展的中国与拉美经贸合作带来的商机16n世界银行认定中国已成为拉美和加勒比地区2001至2010年间增长的关键推动力量。n
15、拉美和加勒比经济委员会（CEPAL）预测中国将在2015年超越欧盟成为拉美第二大贸易伙伴，中国占拉美出口份额将在2020年达到19.3%。中国和拉美的经贸合作前景n良好的政府间合作框架支持。n在交通设施、基建、电信和轨道交通领域的技术优势。n海外项目管理和工程承包。n在经济合作项目上的综合成本优势。n对能源、矿产和农业类资源的持续性需求。n长期合作的愿望和投资意愿。中资企业的优势投资银行中心2.5.2 蓬勃发展的中国与拉美经贸合作带来的商机17n 包括出口信贷、跨境股权并购、海外项目融资、船舶融资和金融租赁在内的丰富跨境结构融资产品。n 不断丰富的中资商业银行自有海外网点和境外战略合作银行联动
16、机制。n 中国出口信用保险公司等专业保险机构的增信支持。n“421”等信贷优惠政策。n 长期积累的跨境融资经验和专业团队。n 产业金融和银行信贷的有机结合。中资金融机构的引导作用n 贸易融资 出口卖方信贷、出口买方信贷（联合信保） 出口前融资、供应链金融 信用证、账户监管、代理行服务n 股权、并购融资 并购贷款 股权融资（联合战略投资者） 夹层贷款（联合战略投资者）n 工程承包与项目融资 保函、项目贷款 跨境现金管理 应收账款买断n 飞机、船舶、工程机械和电信设备融资租赁 应收租金保理业务n 投资顾问类服务潜在金融机遇投资银行中心18目 录第三部分投资银行中心3.1 中信银行金融服务优势强大的
17、涉外业务创新能力 作为最早开展外汇结算业务的商业银行之一，中信银行在外币融资领域形成了成熟的产品种类，积累了丰富的经验，搭建了良好的境内外合作平台。中信银行是国内最早开展跨境金融服务的商业银行之一。我行一直致力于在为中国企业走向世界的过程中提供创新的金融服务，并因此创造了中国金融发展史上的多项“第一”。中信银行跨境金融服务的历史”第一” 外币信贷产品丰富,创新能力突出 第一笔出口买方第一笔出口买方信贷银团贷款信贷银团贷款第一笔出口延付第一笔出口延付债权表外融资债权表外融资第一笔境外债转第一笔境外债转股项目境外融资股项目境外融资应收租金买断应收租金买断融资融资1996年作为牵头行和代理行筹组伊朗
18、德黑兰地铁项目2.69亿美元的出口买方信贷银团贷款，是当时国内时间最早、金额最大、参加银行最多的出口信贷业务。作为安排行，安排了中国第一笔出口延付债权表外融资，为中国企业“走出去”的同时规避人民币升值的汇率风险提供了全新的解决方案。作融资顾问，为中国第一笔境外债转股项目安排了境外融资。作为安排行，联合BBVA和中信保为华为出口Jazztel电信设备提供创新结构融资，该项目荣获国际权威财经杂志Trade Finance评选的2010年“Deal of the Year”奖项。19投资银行中心3.2 中信银行金融服务优势领先的市场地位1. 在金融时报、中国社会科学院联合颁布的2009-2010中国
19、金融机构金牌榜暨第二届“金龙奖”评选中，中信银行蝉联5年度最佳股份制商业银行”。(2010年12月）4. 在第一财经日报联合中国社会科学院举办的“2010第一财经金融价值榜”颁奖活动中，中信银行荣获年度金融机构“最佳风险控制银行”奖。(2010年12月）5. 中信银行陈小宪行长连续第6年当选银行家杂志年度“中国十大金融人物”。（2010年12月）2.在英国银行家杂志评出的“全球2009年金融品牌价值500强”中，中信银行由上年的第99位上升至第78位，显示出在世界银行排名中的强劲竞争实力。（2010年2月）3.在英国银行家杂志发布的“全球1000家大银行排名”中，中信银行一级资本排名第67位，
20、总资产排名跃升至第72位。（2010年7月）7.在英国金融时报按照全球上市公司2010年3月31日的市值排出的“2010年全球市值五百强”排名中，中信银行以约380亿美元的市值排名第185位，比上年上升5位。（2010年5月）6.在经济观察报主办的“2009年度中国最佳银行评选”中，中信银行获得“2009年度中 国 最 佳 投 资 银 行 ” 奖 。 （2010年10月）8.中信银行在福布斯中文版携手Interbrand发布的“2010中国最佳品牌价值排行榜50强”榜单中位列第22位，跻身中国最佳品牌50强。 （2010年7月）20投资银行中心21212121中信银行金融网络辐射全球，无论企业
21、身在何方，都可以通过本地化的服务为企业提供金融解决方案。中国：通过中信银行在国内近800家网点为企业境内融资提供服务。亚太：通过中信银行在香港的子公司为企业提供境外融资。欧美：通过与BBVA的战略合作，协助企业走向更广阔的海外市场。3.3 中信银行跨境融资优势：三位一体的国际化平台投资银行中心22为战略客户境外子公司外币融资提供担保为国内企业筹组境外银团提供大额、低成本融资，通过分销银团贷款缓解境内银行信贷规模、风险资产和外币头寸三重压力3.4 中信银行跨境融资产品方案为战略客户或其境外子公司跨境并购提供并购贷款为从中国购买机电设备、船舶等资本品的外国企业提供融资，支持中国企业拓展海外市场为战
22、略客户安排对海外项目融资，可阶段性借用境内母公司的信用（有限追索结构）为企业海外上市前为安排过桥融资或股权重整融资，可获得境内存款支持或募集资金回流支持22投资银行中心2323233.6 出口信贷典型案例船舶融资中国北车股份有限公司2.73亿美元出口买方信贷融资解决方案 2010年3.5.1 跨境融资案例分析出口买方信贷23投资银行中心242424n项目背景l中国北车股份有限公司于2009年底与阿根廷财政部签署总价3.22亿美元的20辆高速铁路机车出口合同。l该出口项目是中阿两国政府间100亿美元铁路订单的组成部分，为阿根廷新一届交通部就任后的首笔政府采购项目，获得两国政府领导人的高度重视，融
23、资在结构和时间方面要求较高。l基于此前中信银行成功为中信建设有限责任公司出口布宜诺斯艾利斯市地铁项目安排了出口买方信贷，而且该笔融资的结构得到参与各方的认可，“北车股份”特此委托中信银行安排本项目融资，并与中信保沟通的出口信用险和担保事宜。l经过与出口协议双方、银团参加行和中信保的密切沟通，最终中信银行设计的融资方案获得相关各方认可，并于2010年7月顺利签约。3.5.2 跨境融资案例分析出口买方信贷24投资银行中心2525n项目结构出口商北车股份、长春客车厂、大连机车厂进口商阿根廷交通国务秘书处借款人阿根廷经济和公共财政部贷款人中信银行筹组的银团ECA中国出口信用保险公司担保人中车进出口公司
24、1. 商务合同6. 发货2. 买方信贷协议8. 发出付款指令11. 到期还款4.保证金质押合同10. 扣除保证金12.释放保证金7. 同意付款9. 放款5. 买方信贷保险单3.授权委托书3.5.3 跨境融资案例分析出口买方信贷25投资银行中心2626 进口方阿根廷交通国务秘书处出口方中国北车股份有限公司、中国北车长春轨道客车股份有限公司及中国北车集团大连机车车辆有限公司预付款金额商务合同总金额的15，即48,220,980.00美元借款人阿根廷经济和公共财政部融资金额商务合同总金额的85，即273,252,220.00美元贷款人中信银行牵头安排的银团出口信贷保险机构中国出口信用保险公司(SIN
25、OSURE)承保贷款协议项下的政治风险和商业风险, 承保金额为贷款协议项下本息和的95敞口风险每笔放款额的3.5%存入中车进出口有限责任公司在我行的保证金帐户贷款期限10年宽限期36个月还本自宽限期结束后每半年还款一次,分14次等额偿还费用借款人应支付与本贷款有关的一切费用，包括但不限于律师费及其他杂费适用法律英国法n项目融资条件3.5.4 跨境融资案例分析出口买方信贷26投资银行中心272795%3.5%1.5%风险敞口中信保公司出口买方信贷险中车进出口公司保证金质押由银团通过结构设计分散根据本次融资结构的设计，中信保承保比例为贷款本息和的95%，并由中车进出口有限责任公司将每笔放款额的3.
26、5%存入中信银行账户作为保证金，银团另按融资金额的1.5%一次性收取安排费和管理费，以上条款的设置能够基本保障授信风险的覆盖。3.5.5 跨境融资案例分析出口买方信贷27投资银行中心282828l该笔业务涉及的角色、环节较多，结构复杂，通过我行的前期设计，在风险可控的前提下满足了各方的需求；l该项目融资模式便于操作执行，为两国政府和企业间未来商业项目合作的顺利开展提供了又一可参考范本；l该项目的成功实施进一步深化了我行与战略客户之间的合作关系，扩大了我行在阿根廷当地出口信贷业务以及项目融资市场的影响力。n项目亮点3.5.6 跨境融资案例分析出口买方信贷28感谢观赏 2011 Investment Banking Center，China CITIC Bank
