1、互联网创新金融模式研究,2013年7月,P2P贷款发展概况,众筹融资发展概况,电商小贷发展概况,虚拟货币发展概况,互联网金融带来的变革,2,互联网金融的发展机遇,所处时期,3,互联网金融的五类模式,支付结算 网络融资 虚拟货币 渠道业务,其他,周边产业,创新能力,行业特点,金融搜索、理财计算工具、金融咨询、 法务援助等。,N/A,N/A,包含内容,第三方支付 P2P贷款 众筹融资 电商小贷 虚拟货币 金融网销,独立于商户和银行为商户和消费者提 供的支付结算服务。 投资人通过有资质的中介机构，将资 金贷给其他有借款需求的人。 搭建网络平台，由项目发起人发布需 求，向网友募集项目资金。 利用平台积
2、累的企业数据，完成小额 贷款需求的信用审核并放贷。 以比特币为代表的非实体货币，以提 供多种选择和拓展概念为主。 基金、券商等金融或理财产品的网络 销售。,正规运作期 行业整合期 即将进入泡沫化 低估 萌芽期 期望膨胀期 期望膨胀期 即将进入行业整 合期 期望膨胀期,4,互联网金融主要模式在中国所处不同时期,时期,社 会 预 期,萌芽期,期望膨胀期,行业整合期,泡沫化低谷,正规运作期,时,期 特 点,从业者稀少；,用户规模小； 社会预期低 但弹性大。,从业者增多；,恶性事件爆发；,用户规模放大； 从业者规模增速 社会预期提高； 放缓；社会预期 监管初步介入。 趋于理性。,行业洗牌结束；,劣质企
3、业被淘 汰；监管正式 介入。,社会预期回归理性；监管,深入；行业创新能力受限； 寡头企业出现；行业交易 规模稳步提升。,企 业 应 对,企业应规范运 作模式，树立 行业榜样，提 高进入壁垒。,建立科学、公 平、开放的运 营体系，积极 与政府合作。,申请正式从业 优质企业组成行 资格；建立重 业联盟；积极收 要数据发布渠 购同业优质资产。 道；吸引人才 及战略投资者。,寡头企业全面发展，其余 领先企业向细分领域逐步 专业化。积极向周边产业 辐射，建立跨行业的商业 生态。,众 筹 融 资,电 商 小 贷,虚 拟 货 币,P 2 P,支 付 结 算,5,中美金融市场发展环境比较,市场主导型,银行主导
4、型,市场流动性 主要风控技术 市场影响力 市场信息敏感性 主要资产性质 主要服务对象 创新能力 政府监管力度,以银行为核心向外辐射 代际跨期平滑 银行任何政策调整都引发市场地震 银行内部信息为主，外部信息难渗透 实物资产 通过审核的企业 比较弱，惰性大 易于政府监管,资金成网状体系流动 跨行业风险分担 单一机构难以左右市场，但容易形成 连锁反应 随着资金网状流动传播 无形资产 市场筛选后的优质企业 以盈利为目的，金融衍生品数量较多， 风险容易汇集 需要良好的法律体系作基础,6,互联网金融发展的历史机遇,我国经济经历30多年的发展，金融市场从效率较为低下的 初级阶段，向高效而活跃的新时代过渡。这
5、使得金融模式的 创新成为发展的必然趋势。 2003年，泡沫破裂后的互联网行业重新爆发出新的活力， 整体产业呈现强劲的增长态势。随着金融与互联网交叉渗透 的深入，互联网的经济模式已经孕育出很多具有强大竞争力 的创新金融模式。 目前，随着中小微型企业及创业者的资金需求逐步增多，传 统银行体系并不能予以完全满足，这给创新型的金融手段提 供了历史性的发展机遇。,宏观趋势 自身进步 用户需求,3.4%,1.9%,2.9%,1.5%,7 来源：中国人民银行。,3.6% 3.5% 6.3% 5.4% 73.8%,7.3% 6.5% 11.2% 5.7% 3.8% 60.9%,4.8% 2.8% 6.1% 4
6、.5% 7.9% 70.3%,2.4% 6.7% 3.3% 4.9% 3.1% 8.9% 69.0%,4.1% 3.5% 16.7% 6.2% 2.8% 7.9% 56.7%,3.4% 4.5% 8.0% 10.1% 1.6% 10.6% 58.2%,1.6% 6.0% 6.9% 8.4% 8.4% 14.8% 53.8%,20% 0%,100% 80% 60% 40%,2006年,2007年,2008年,2009年,2010年,2011年,2012年,互联网金融发展的历史机遇 分析认为，互联网金融的重要意义在于：当通过金融市场融资的项目成功率超过银行融资 时，金融市场的活跃不仅有助于自身效率
7、的改善，而且将通过与银行部门的互补性竞争，促进金融市场 和银行部门双方效率的共同提升，从而大大提高金融体系的整体效率。因此，互联网创新金融模式的增 多，不仅是多种融资方式的简单替代，而是促进金融市场向成熟高效演变的重要助力。 2006-2012年中国社会融资结构,人民币贷款,企业债券,信托贷款,委托贷款,未贴现银行承兑汇票,外币贷款,非金融企业境内股票融资,众筹融资的发展概况,电商小贷的发展概况,虚拟货币的发展概况,互联网金融带来的变革,8,P2P贷款的发展概况,互联网金融的发展机遇,2007 9,P2P贷款的理念源起于1976 年，但碍于技术限制，发展并 不顺利。直到2005年，全球 第一家
8、P2P贷款公司在英国成 立，2007年传入中国。,经过5年的发展，P2P贷款在 2012年成为互联网金融领域 最火爆的话题，一方面因 为它的影响力越来越高，另 一方面也因为行业爆发了许,多恶性事件。 2012,中国P2P贷款的发展历史 P2P贷款（Peer To Peer Lending）：中文官方翻译为“人人贷”，投资人通过有资质的中 介机构，将资金贷给其他有借款需求的人。 行业呼唤规范，呼唤政策监,管，纷纷成立行业联盟进行自 我约束，以求健康发展。 Now,呼唤监管 行业自律 探索发展,10,中美欧发展环境对P2P贷款的适合度,居民储蓄率 信用体系,信息征集,利率市场化 资源分布 人力成本
9、 用户需求,30%-50% 各机构不统一 数据库不能对接,0%-5% 市场主导，依需求建 设数据库，竞争力强,10%-15% 央行主导，强制执行 短期内可见效,依赖线下，线上空白,线上线下均已完备，并可影响全球信用评级,刚刚起步 以北上广为中心 集中于沿海地区 员工薪酬占企业收入 10% 比较旺盛,1986年完成 比较平均 员工薪酬产企业收入 23%-35% 无刚性需求,1976年德国完成 1980年英国完成 平均分布，但国家间 差距正在逐步增大 员工薪酬占企业收入 20%-25% 一般,11,P2P贷款的四种模式,投资人,电 商 保 险,债 权 小 贷,投资人,传统模式： 搭建网站 线上撮合
10、,债权转让： 线下购买债权 将债权转售,优点： 利于积累数据，品牌独 立，借贷双方用户无地域 限制，不触红线,筹资人 P2P平台 投资人 担保模式： 引入保险公司 为交易担保 筹资人 P2P平台,筹资人 P2P平台 投资人 平台模式： 引入小贷公司 的融资需求 筹资人 P2P平台,优点： 平台交易量迅速提升，适 合线下,缺点： 如果没有用户基础，则很 难实现盈利 典型案例： 优点： 保障资金安全，符合中国 用户的投资理念 缺点： 涉及关联方过多，如果 P2P平台不够强势，则会 失去定价权,典型案例：,缺点： 有政策风险，程序繁琐， 由于需要地勤人员，所以 地域限制不利于展业 典型案例： 优点：
11、 成本小，见效快 缺点： 核心业务已经脱离金融范 畴 典型案例：,12 来源：综合企业公开信息，企业财报及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算。,1.5,13.7,84.2,228.6,680.3,1442.9,2471.8,3482.7,912.8%,614.7%,271.4%,197.6%,112.1%,71.3%,40.9%,0,4000 3000 2000 1000,5000,2009,2010,2011,2012,2013e,2014e,2015e,2016e,2012年中国P2P贷款交易规模228.6亿元 截至2012年，我国P2P贷款公司放贷规模达到228.6亿元，同比增长271.
12、4%。 预计，贷款规模未来两年内仍将保持200%左右的增速。 2009-2016年中国P2P贷款交易规模,P2P贷款规模（亿）,增长率（%）,91,143,214,298,346,379,396,410,57.1%,49.7%,39.3%,16.1%,9.5%,4.5%,3.5%,0,400 200,600,1000 800,2009,2010,2011,2012,2013e,2014e,2015e,2016e,2012年中国P2P贷款公司数量298家 2012年中国P2P贷款公司将近300家，同比增长39.3%。 分析认为，一方面，由于2012年P2P贷款行业已经暴露出风险，全行业面临洗牌，
13、劣质的 公司将被淘汰，并且新的进入者将会趋于谨慎，因此未来公司规模增速将进一步放缓；另一方面，未来 P2P贷款行业或将面临政府加强监管，牌照发放等正规化进程，将导致全行业野蛮拓展的终结，这也会影 响从业公司规模的扩张。 2009-2016年中国P2P贷款公司数量,P2P企业数量（家）,增长率（%）,13 来源：综合企业公开信息，企业财报及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算。,14,发展期 未来，P2P贷款进 入成熟期的重要标 志是企业实现盈 利。,运作方式： 将拥有相同属性的用户组成 群，赋予群主放贷及审核的 权限 探索期,美国P2P贷款的发展历程 时代特征： 监管加强；出现寡头企业； 行业向
14、专业化细分,运作方式： 寡头企业受到资本市场青 睐，各新生平台按教育，农 业，科技等不同行业细化,2008 时代特征： 以C2C的理念运作P2P贷款 运作方式： 将贷款需求进行荷兰式拍卖 初创期,2010 时代特征： 与社交网络结合；监管介 入；机构投资者进入,15,P2P贷款三大趋势,趋势一：法律监管 趋势二：风险控制 趋势三：线上爆发,行业内将出现更多，针对布局地域、信贷模式、服务行业等不同维度的行 业联盟以进行行业自律和规范。将形成“国家行业联盟企业自 律”三级监管体系，并有可能颁发P2P贷款牌照。 P2P贷款公司将站在更加宏观的角度，控制平台内融资项目风险，评估坏 账影响，并利用二次筹
15、资等手段，弥补资金损失。 建立开放的风险数据库，使之具备开放性、兼容性和普适性。 一个健康良好的P2P贷款市场不但丰富了我国居民的投资理财方式，还极 大程度的完善了我国信用体系。 线上P2P贷款公司真正拥有核心竞争力，而线上线下结合的P2P贷款公司 需要尽早建立只做线上业务的投融资平台。,电商小贷的发展概况,虚拟货币的发展概况,互联网金融带来的变革,16,众筹融资的发展概况,互联网金融的发展机遇,P2P贷款的发展概况,2009 17,2011,世界第一家众筹网站在美 国诞生。截止2012年，其融 资规模高达3.2亿美元，创造 了互联网金融的又一神话。,国内首家众筹网站成立， 先后完成了十万个冷
16、笑 话、大鱼海棠等国内 原创动漫作品的众筹项目， 引起社会广泛关注。,众筹融资的发展历史 众筹融资（Crowdfunding）：利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式。 在募集资金的同时，达到宣传推广的效果。 众筹模式面临多重选择， 但由于涉及太多法律限制，,短期内难赢爆发。 Now,项目众筹 股权众筹 债权众筹,18 来源： Massolution ，企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。,36.1,173.3,50,200 150,2009和2012年全球众筹融资产业规模,0 增 长 率,2009 2012 N/A 380% 产业规模（亿元）,美国,58.0%,
17、100 欧洲,34.2%,亚洲 1.2%,其他 6.6%,2012年众筹融资产业规模地域分布结构,亚洲地区众筹严重落后 根据Massolution 数据显示，全球众筹融资产业规模从2009年的36.1亿元飙升至2012年的173亿元，3 年增长380%。但是2012年亚洲地区仅占1.2%。 分析认为，影响亚洲众筹发展的因素主要有：一方面，亚洲还没有出现有重要影响力的众 筹平台，因此无法形成规模效应；另一方面，亚洲地区用户投资理念趋于保守，创新金融方式的接受能 力较弱。,19 来源：2009年至2012年数据来源于Massolution，2013年后的预测值基于企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模
18、型核算。,32.1,52.1,92.4,169.0,315.7,614.5,1123.1,1989.6,62.1%,77.4%,82.9%,86.8%,94.6%,82.8%,77.2%,1000 0,2000,3000,2009,2010,2011,2012,2013e,2104e,2015e,2016e,2012年全球众筹公司交易规模169亿元 根据Massolution 数据显示，2012年全球众筹融资交易规模达到168亿元，增长率为83%。 分析认为，未来推动众筹融资交易规模增长的原因有以下两个方面：一方面，投资理念的 成熟，经过4年的发展，用户对众筹融资理念接受度更强，促使更多用户进
19、行众筹融资；另一方面，机构 投资者的介入，随着众筹逐步正规化，以及平台内项目质量的提升，一些传统金融机构亦会进入寻找投 资机会，这将为未来众筹融资交易规模的提升提供重要助力。 2009-2016年全球众筹融资交易规模及增长率,交易规模（亿元）,增长率（%）,192,283,435,614,889,1196,1544,1792,47.4%,53.7%,41.1%,44.8%,34.5%,29.1%,16.1%,0,1000,2000,3000,2009,2010,2011,2012,2013e,2104e,2015e,2016e,2012年全球众筹公司突破600家 根据Massolution 数
20、据显示，2012年全球众筹融资公司规模超过600家，增长率为41%，预计未来依然 会缓慢增长。 分析认为，未来推动众筹融资公司规模增长的原因有以下两个方面：一方面，投资环境的 成熟，随着众筹融资概念的进一步深入，用户需求的增多会催生更多众筹公司的创立；另一方面，完善 的市场细分程度会提高，更多针对某一特定行业的专业性众筹融资平台将会涌现。 2009-2016年全球众筹融资公司规模及增长率,公司规模（家）,增长率（%）,20 来源：2009年至2012年数据来源于Massolution，2013年后的预测值基于企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算。,21 来源：点名时间官方网站，企业及专家访
21、谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。,85,5 3,4,76,27 23 17 23 18,0,20,40,60,80,100,食品 游戏 其他,影视 音乐 出版 科技 设计 动漫 摄影,3.2 2.0,45.9 40.0 35.4 21.4,85.7 77.7,211.6,0,50,100,150,200,250,点名时间：影视类众筹项目融资规模最高 截止2012年7月，国内第一家众筹公司点名时间共成功完成项目281个，成功融资规模达到636.7万元。 其中设计类项目规模最多76个；影视类项目虽然只有27个，但融资规模高达221.6万元。 分析认为，影响亚洲众筹发展的因素主要有：一方面，
22、亚洲还没有出现有重要影响力的众 筹平台，因此无法形成规模效应；另一方面，亚洲地区用户投资理念趋于保守，创新金融方式的接受能 力较弱。 截止2013年7月点名时间成功融资项目规模和融资规模,项目规模（个）,融资规模（万元） 113.7,22,众筹融资的模式演变,发展线下,股权交易所 股权众筹的发展方向。交易非 上市股权，形成自由市场。但 政策风险很大。 发展线下,债权众筹 因为债权的标准化程度高，因 此项目众筹最简单的衍生模 式。存在法律风险。,股权众筹 以股权作为投资标的物，进行 融资。涉及大量线下审核过 程，与传统风险投资差别不 大。存在法律风险。 项目众筹 最原始的众筹方式，团购加预,购的
23、结合。 发 起 人,众 筹 平 台,支 持 者,23,众筹融资的一般流程&费率,人自行提出所 需资金额度和 筹资期限。 通常附带视频 以及具体落地 方法的项目最 容易得到支 持。,债权众筹 股权众筹,Step 1 项目发起人提 出项目申请。 项目众筹 部分众筹网站 允许项目发起,Step 2 平台对所提交项 目进行审核。 标准化程度较 高、落地较容易,的项目审核过程 相对简单。 股权众筹的审核 需要工作人员与 项目发起人直接 沟通，风险控制 主要依赖于审核,人的个人判断。,Step 3 审核通过的项目 在网站列出。,Step 4 在筹资期限内进 行融资。,中国的众筹融资尚处起步阶段，因此 多数
24、项目发起人进行众筹融资的目的 并不是获得资金，而是推广宣传。 而众筹平台也乐于吸纳这些不缺资金 的项目，借助项目已有的影响力，提 升自己平台价值。达到双赢。,Step 5 融资完成。 成功的项目，众 筹公司会收取服,务费。目前项目 众筹和债权众筹 免费。 股权众筹的收费 方式是打包收 费，并不针对某 一服务收费，费 率为0%5%。,众筹融资的优势&缺陷,优势 分析认为，众筹融资的优势主要体 现在以下几个方面： 首先，融资速度快。对于项目细节完善， 可落地性强，且创意俱佳的项目一旦发布， 很容易得到项目支持者认可，融资效率远高 于传统金融渠道； 其次，增强参与感。相对于传统金融方式 来说，众筹模
25、式更加透明，项目支持者能够 亲身经历项目完成前的所有流程，增加对项 目的认同感； 最后，利于宣传推广。由于项目支持者直 接使用资金支持，因此缓解了“劣质粉丝” 的不利情况。创意好的项目能够迅速借助支 持者进行社交网络传播。,缺陷 分析认为，众筹融资的缺陷主要体 现在以下几个方面： 首先，类似团购。由于项目众筹不涉及资金 回报问题，这样的模式闭环已经脱离了金融 的范畴，更像是一种团购； 其次，法律风险。股权众筹、债权众筹面临 巨大的法律风险，有非法集资的嫌疑，所以 在中国法律体系完善之前，众筹融资的金融 属性很难有所体现； 最后，服务缺失。一个项目从诞生到落地需 要各个不同领域的支持和补足，尽管
26、众筹可 以帮助企业融资，但是融资之后企业仍然需 要财务管理、企业运营、技术顾问等其他服 务，这是众筹无法全部满足的。 24,25,众筹融资的发展趋势,法规 众筹融资法律法规逐步完善 立法原则将注重消费者保护 或颁发众筹融资牌照,垂直 市场结束跑马圈地的阶段 将按照不同行业进行细分 出现垂直众筹平台,线上 线上模式能最大作用的发 挥互联网的优势 线下活动减少,虚拟货币的发展概况,互联网金融带来的变革,26,电商小贷的发展概况,互联网金融的发展机遇,P2P贷款的发展概况,众筹融资的发展概况,27,电商小贷的模式演变,长期合作,合作模式 电商将平台上审核 后企业的融资需求 提交给银行审核，,由银行完
27、成信贷。,自建小贷公司 电商自建小贷公司或担保公 司，向外部融资，结合集团 自有资金，满足企业融资需 求。,资产证券化 电商将优质贷款以金融 产品的形式予以出售， 向大众融资。,自建电商平台 银行自建电商平台，加强已有 用户的粘性、积累数据。,银行系,电商系,贷款需求,28,来源：综合公司官方报道，企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。其中艾瑞对阿里巴巴小贷交易规模的统计口径为累计交易规 模。,1000亿 23亿,10亿,4.6亿,2010-2013.6 2012.6-2013.6,2012.10-2013.6,2013.1-2013.6,阿里小贷累积贷款规模最高 预计2013年
28、，中国电商小贷累计贷款规模将达到2300亿元。截止2013年上半年，全国主 要电商平台中，阿里巴巴累计贷出1000亿元，善融商务23亿元，慧聪网10亿元。 通过集团自有资金、小贷公司融,资、担保公司担保及资产证券化等 多重手段实现贷款 创新能力极强 通过建设银行完成融资 资金实力雄厚，政策风险小,与建设银行和民生银行合作为旗下,10万家电商企业完成融资 坏账率较低,以京东自身为供应链融资中的核心企业，向 其体系内几千家自营供应商提供资金支持 风险较小,风险控制,29,电商小贷的一般流程&风险控制 一般流程,Step 1 商户提出贷款 申请,Step 2 平台审核商户 数据,Step 3 视频远
29、程沟通 确认,Step 4 基于数据评估 资信,Step 5 电商平台发放 贷款,贷,中,通过电商自有数据分析平台 实时监控商户的交易状况和 现金流，为风险预警提供信 息输入。,贷,后,通过互联网监控企业经营动 态和行为，可能影响正常履 约的行为将被预警，建立贷 后监控和网络店铺关停机 制。,贷,前,根据企业电子商务经营数据 和第三方认证数据，辨析企 业经营状况，反应企业偿债 能力。,30,阿里金融：金融服务多线布局,共享平台事业群 主要负责技术、客服、资 金结算、安全、财务,商 诚 融 资 担 保 有 限 公 司,额度上限 期限上限 贷款利率 还款方式,阿里 小贷 300万 一年 按月等额本
30、息还 款，1.5%/月 提前5天通知 支付宝自动扣款,国际业务事业部 负责处理支付宝涉及的线 下和跨境业务,国内事业群 负责商户、B2B、无限航 旅及农村业务,创新金融事业群 目前负责所有金融事务， 设计担保、信用和小贷等,深 圳 市 有一 限达 公通 司企 业 服 务,浙 江 阿 里 巴 巴 小 额 贷 款 公 司,重 庆 阿 里 巴 巴 小 额 贷 款 公 司,淘宝小贷 订单贷 信用贷 100万 100万 30天 一年 日息0.05% 日息0.05% 系统自动 按月付息 还款 到期还本,31,原材料,研发,制造,物流,销售,采购,购买,金融机构,对电商链上企业进行担保，将金融机 构资金引入
31、。如果贷款违约，则由担 保公司先行赔付。融资杠杆是注册资 本3-5倍。,阿里金融：建立电商生态 阿里电商产业链,自有资金 阿里金融事业群,浙江阿里巴巴 小额贷款公司,商诚融资担保 有限公司,从银行等金融机构直接融资，再对电 商链上企业进行贷款。可融资额度是 重庆阿里巴巴 注册资本的50%，也就是8亿元。 小额贷款公司,互联网金融带来的变革,32,虚拟货币的发展概况,互联网金融的发展机遇,P2P贷款的发展概况,众筹融资的发展概况,电商小贷的发展概况,铸造货币 早期由贵金属铸造而成，,本身剧本一定价值,以物易物,没有货币的概念，双方根 据心理价值完成交易 33,替代货币 出现货币的概念，贝壳、 树
32、叶、贵金属都可以当做 一般等价物,货币的发展历史 虚拟货币：广义上讲一切非实体的货币都是虚拟货币。随着数字技术的发展，电子货币的出现极大的 提升了虚拟货币的重要性以及应用价值。 虚拟货币,以比特币为代表的，无国,电子货币 随着数字技术的发展，网,上银行和手机银行的出现 使货币逐步电子化,纸币票据,家信用支持的数字货币 由于金属货币携带不便以 及贵金属储量等问题，以,信用为基础的纸币出现,-78% -78% -75%,-99% -99% -99%,-94%,-82%,-68% -67%,-59% -57% -57%,-60% -80% -100%,0% -20% -40%,智利 阿根廷 巴西 以
33、色列 西班牙 日本,英国,法国 意大利 荷兰,南非 加拿大 瑞士,美国,通货膨胀刺激虚拟货币的需求 分析认为，全球用户对虚拟货币需求提升的原因在于：纵观历史，任何一种货币体系都没 能阻挡通货膨胀对社会购买力以及金融系统的毁灭性打击，其主要原因在于货币管理当局对货币价值的 操纵。而虚拟货币的出现，将竞争机制引入货币体系，这就迫使各国货币管理当局无法任意操纵货币价 值，从根源上缓解了通货膨胀发生的人为因素。 1950-1975年世界各国购买力下降情况,-72% 购买力下降（%）,34 来源：公开市场数据，企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。,由于虚拟货币的发行机构是私人企业或根本没
34、有发行机 构，因此也不具备国家信用，这对用户广泛的接受和使用 造成障碍。 维持货币稳定 因为失去了国家信用，所以一种虚拟货币能否被广泛接受 完全取决于其购买力的稳定性，波动过大的虚拟货币将失 去竞争优势。,35,虚拟货币将竞争引入货币体系 分析认为，除了电子货币之外，虚拟货币并不由国家发行，这极大的促进了货币的非国家 化进程，改变了单一货币流通的现状，将竞争机制引入货币体系。这对于虚拟货币的发展产生了以下两 方面影响。 无国家信用支撑,货币信用 稳定性,36,虚拟货币的分类 分析认为，按照现行虚拟货币的发展情况，可以按照其重要性将全部虚拟货币分成三类： 次级货币、商品货币和道具货币。,概念定义
35、,获取方式,典型代表,次级货币 商品货币 道具货币,没有正式货币地位，但 却可以参与正常经济生 活的虚拟货币 通过购买获得的虚拟货 币，用以在发行方平台 内部使用 没有实际货币意义的道 具、积分或产品，用以 增加用户粘性,电子挖掘获得，或与真实货币 进行双向兑换 类似点卡，只可用真实货币购 买，很难反向兑回 通过购买，或用户在平台内的 使用行为获得，几乎无法兑回,比特币 耐特币 Ripple币 Q币 亚马逊币 各类游戏平台点卡 手机充值卡 游戏货币，如：金币 论坛积分 商场积分,37,三类虚拟货币在货币职能方面的对比,交换媒介 价值尺度 支付手段 价值储藏 世界货币,次级货币,商品货币,道具货
36、币,已经形成了自己的交 换市场，并可与常规 货币兑换 未对实体经济形成实 际影响 少量实体商家接受次 级货币支付 少部分人储藏价值的 选择 可在世界范围内通 用，但影响力较弱,只限于发行方体系内 交换，与常规货币单 向兑换，无法兑回 无价值尺度作用，或 以其兑换货币的价值 尺度等价 仅限于发行方内部产 品的支付结算，很难 向外渗透 只以商品的形式储藏 不通用,只限于少量特定物品 之间的交换，很难与 常规货币兑换 只在特点范围内发挥 作用 仅限于发行方内部产 品或奖励使用，很难 向外渗透 无价值储藏作用 不通用,通货膨胀： 限定发行数量2100万枚，,发行机构： 无，完全通过P2P网络完成,符号
37、：,名称： 比特币 Bitcoin,国际流通： 除泰国以外的所有国家 不存在通货膨胀问题,基本单位： 1比特币=100 =1000 =1000000 =100000000,比特分 毫比特 微比特 聪,流通和管理 官方网站： www.bitcoin.org,比特币：文明的第一步 1982年：David Chaum最早提出了不可追踪的,密码学网络支付系统，后将其扩展为密码学匿名 现金系统。,2008年：中本聪发表论文，构建了电子现金系,统。次年开创比特币P2P开源用户群节点和散列 函数系统，比特币诞生。 2010年：比特币用于实体交易。次年，世界各,地非营利性组织开始接受比特币捐赠，同时小型 企业
38、接受比特币结算。 2012年：全球1000家企业接受比特币结算，同,时比特币超越国际支付系统封锁，帮助肯尼亚、 海地和古巴被封锁地区互联网用户购买服务。 2013年：各地慈善机构接受比特币捐赠；比特 币带热挖矿机，托管等周边产业；泰国封杀比特 币；德国承认比特币是一种“货币资产”。 38, 每一个挖矿的节点会形成一个数据块，数据块中所 储存的数据是通过散列运算将任意长度的数据，变成 固定长度的数据串，这个数据串被称为哈希值。 通过计算获得的哈希值有可能是已有的交易信息，也 有可能是新的比特币。如果确认为是新比特币，即宣,告挖矿成功。, 比特币储存的地方被称作地址。 每一个比特币地址大约33位长
39、，由字母和数字构成的 一串字符，总是由1或者3开头。比特币软件可以自 动生成地址，生成地址时也不需要联网交换信息，可 以离线进行。,比特币：运作流程 比特币的获取过程俗称挖矿。,获取,储存,交易 收款方新建一个地址用以接受比特币，付款方提出一 个交易申请。 付款方使用收款方的私钥对该申请签名，以保证其他 地址无法获取这一组比特币。,安全 当一笔交易申请提出后，比特币的交易数据被打包到 一个数据块并向整个网络广播。一旦另外6个数据块 确认这笔交易，此交易便不可逆转。 由于任何一个节点的数据块都可以确认已有的交易， 因此如果想用非法手段更改交易信息，或劫获比特币 就需要对所有节点的数据进行修改，这
40、是不可能完成 的任务，所以保证了交易的安全性 39,101.6 102.5 106.0,比特币：交易规模&节点分布 2013年1-7月，Mt.Gox比特币交易平台，比特币交易规模高达1311.9万比特币，其中随着4月比特币创 造266美元的新高，交易规模猛增到458.6万比特币，但5月比特币走势平稳，因此交易规模又汇付到100 万比特币的平均水平。 截止2013年上半年，全球比特币挖矿节点，中国占比23.1%，美国20%，遥遥领先于其他国家。欧洲地 区，德国占比8.2%，俄罗斯6.4%，英国6.3%，其余地区均未超过4%。,中国 23.1%,美国 20.0%,德国 8.2%,俄罗斯 6.4%,
41、英国 6.3%,2.3% 澳大利亚 2.3% 加拿大 3.4%,西班牙 1.2% 波兰,其他 26.8%,截止2013上半年全球比特币节点分布,18,37,57,165,118,104,99,1000 0,3000 2000,2013年1-7月比特币价格走势 及交易规模,458.6 170.7 163.4 209.2 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 交易规模（万比特币）,当月均价（美元） 来源：Mt.Gox公开市场数据，企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。,41,比特币：尚存缺陷 分析认为，比特币的缺陷主要存在于以下三个方面：,虽然比特币是货币体系改革的重要尝试，但其
42、依然没有和实 体经济挂钩，因此其价值难以衡量，存在极大不确定性。 目前存在大量的投机资金对价格进行炒作。这使周边产业火 爆异常，如挖矿机、挖矿托管等。但是大量投机资金一旦清 盘，不但比特币价值暴跌，周边产业的泡沫也将破裂。 由于比特币直接挑战全球现行的货币体系，因此政府出于国 家安全的角度，势必会对其进行打压，但这并非良策。随着 虚拟货币的逐步成熟，法律地位问题有可能妥善解决。,价值 不确定性 过度投机 法律地位 不明,其他虚拟货币简介,N/A Freicoin,Ripple,Litecoin,Amazon Coins,中文名耐特币。其使用方 式依然基于比特币协议，,相比比特币拥有更快的交 易
43、确认流程。,系统内可开采总量8400枚，目前已有20%被 开采出来。预计世面流通总价约为5000万美 元。,既是支付网络，又是虚拟 货币。基于OpenCoin公,司开发的协议运行。现已 有风投投资该公司。,已有1000亿个Ripple币被开采，其中大部分 被OpenCoin公司持有，预计未来将向市场投 入500亿枚Ripple币。,同样基于比特币协议运 行，但目前处于早期阶 段。,系统内可开采总量1亿枚，目前已开采20%， Freicoin网络中同时在线的用户总数约为100 人。,亚马逊自己开发的虚拟货 币，用于Kindle Fire平 台、应用商店和网购。,亚马逊此举主要为刺激用户在其数字商
44、店中购 买应用程序，进而增加对Android开发者的吸 引力。目前100亚马逊笔约等于1美元。 42,43,互联网金融带来的变革,互联网金融的发展机遇,P2P贷款的发展概况,众筹融资的发展概况,电商小贷的发展概况,虚拟货币的发展概况,44,互联网金融对生活的三大冲击 分析认为，互联网金融对生活的冲击主要反映在以下三个方面：,互联网生态覆盖了制造商、分销商、电商平台、物流和最终 消费者等多个产业链节点。这一庞大的体系对于金融服务的 需求也迅速提升，为传统金融机构提供了新的利润增长点。 传统金融服务业主要依托于人员布局及线下物理网点进行业 务拓展和客户服务。电子化手段极大的提升了金融业务的服 务效
45、率，降低了传统金融机构的成本，优化了用户的体验。 互联网金融的出现使旧有的市场格局发生了剧变，不断衍生 出的金融服务模式，正在蚕食传统金融机构的原有市场。未 来传统金融机构面临的最大危险并非来源于业内而在业外。,新需求增多 提高效率 跨界竞争,45,趋势一：用户规模与商业创新的互相促进,分析认为，互联网行业发展至今已经形成了一套以用户规模为基础的独特商业文化，能够,在最短的时间内，积累用户规模的企业，就能够掌握市场主动权。在这种商业文化中，用户的价值得到 了空前的提高，这造成了用户规模与商业模式创新之间的互相促进。,在企业创立之初，一种能够有效满足用户需求的创新商业模式必然能够吸引到最大规模的
46、用户。在此之 后，由于竞争对手的进入和用户需求的进一步挖掘，迫使企业必须继续专注于商业模式的创新，进而形 成了双向促进，螺旋式上升。,用户规模,商业创新,46,趋势二：服务及定价更加市场化,分析认为，过去用户只能被动的接受金融机构提供的一切服务，没有选择权，而现在互联,网蕴含的大量信息缓解了过去用户与金融机构之间的信息不对称问题。不但让用户有了更多选择，更加 了解市场，而且深刻的改变了以往的用户习惯。,在互联网背景下，用户在产生金融服务需求后，会先选择自行在网上收集信息，而后才会去找相应的金 融机构咨询，主动权的变化使得未来金融机构必须改变思路，将现有的金融产品拆分成多个元素，让用 户自行选择
47、需要的元素，以满足其需求，并且价格必须更加公开透明。,用户,47,趋势三：信用数据成为企业重要资产,分析认为，目前我国信用数据分布在不同的机构手上，并没有统一的机构将其进行整合，,导致企业所承担的风险和其所能获得收益并不匹配，优势资源分布极不平均。,未来随着互联网金融对用户数据的进一步整合，全社会的数据壁垒有望打破，形成统一信用环境，使用 户可以得到更好的服务。这也使得用户的信用数据，成为未来互联网金融企业的核心竞争力。,48,趋势四：传统金融与互联网的联系更加紧密,效率的提高，影响力的扩大，使相对保守的金融行业意识到，互联网已经成了促进企业发展的重要助 力，未来传统金融与互联网的联系会更加紧密。,分析认为，互联网金融正在构建一个更加和谐，更加美好的金融环境，能够在新环境里得,到良好发展的企业，必然要做到以下五点：,利用数字技术实现自动投融资 需求对接，降低人工成本,注重个性化、定制化的金融服 务，注重长尾效应,提供金融服务的方案更清晰更 透明,最大程度简化用户操作,降低用户参与资金门槛,49,概念定义,P2P贷款 众筹融资 电商小
