1、2022-8-41参考与分析教程与案例东北财经大学出版社n斯蒂芬佩恩曼财务报表分析与证券定价中国财政经济出版社nKrishna G Palepu运用财务报表进行企业分析与估价中信出版社2022-8-42财务报息构成n三张报表勾稽关系研究及研究意义n会计信息生成研究意义n三张报表分析2022-8-43财务报表分产与负债n资产与所有者权益n资产主要项目分析n资产减值对会计信息的影响分析n资产减值迹象的确认n我国资产减值主要存在的问题n几个案例研究2022-8-44财务报表分收益影响要素分析n不良收益信号分析n现金流量表分析n现金流量表模型分析n现金流量表项目分析n现金流量表比率分析2022-8-4
2、5财务报表分框架n战略分析n会计分析n财务分析n前景分析n运用哈佛财务报表分析框架案例研究以四川长虹为例2022-8-46财务报表尝，不能生吞活剥。阿伯拉汗.比尔拉夫不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。罗伯特.希金斯2022-8-47务会计数据和使用者所关注的未来的盈利及现金流量之间架起一座桥梁。财务报告分析技巧使得使用者能够深入分析应计制的历史数据，来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，以及证实或否
3、定早期的预测和评价。2022-8-48财务报表难度较大的部分是对财务分析中以比率、趋势及质量评价等形式表现的定性及定量数据的重要性进行分析的能力。这一能力要求：有一定经验、了解所分析的企业、对公司财务报告实务了如指掌，以及充分理解运用这种分析的技术及业务方面的性质。此外，熟练的分析师还具有识别异常变化的能力，能够寻根问底，持怀疑态度，勤奋，并愿意请教其他有更多专业知识的人。2022-8-49财务报表分2022-8-410图解报表2022-8-411图解报表2022-8-412图解报表2022-8-413报表之间2022-8-414图解报表2022-8-415财务报n核对n明细分类账n确认（日常
4、确认）记录报告（编报确认）nnn计量n2022-8-416资产负债应付账款n存货应付工资nn流动负债小计n流动资产小计长期负债负债小计n长期资产所有者权益n资产合计负债及所有者权益合计2022-8-417资产负债能力。n有助于分析、评价、预测企业的长期偿债能力和资本结构n有助于分析、评价、预测企业的变现能力和财务弹性n有助于分析、评价、预测企业的经营业绩2022-8-418资产确认所有权未来经济利益合理可靠地计量资产2022-8-419面临三2022-8-4202022-8-4212022-8-422资产与负债-动资产30%n存货30%长期负债10%n长期资产40%所有者权益60%n合计100
5、%合计100%2022-8-423表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。是对会计报表的补充说明，是财务会计报告的组成部分。n、不符合会计核算前提的说明；n、重要会计政策和会计估计的说明；n、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明；n、或有事项的说明；n、资产负债表日后事项说明；n、债务重组说明；、收入；n、非货币交易说明；、所得税的会计处理方法；n、借款费用的说明；、合并会计报表的说明；n、租赁的说明；、有助于理解和分析会计报表n、关联方关系及其交易的说明；需要说明的其他事项。n、重要资产转让及其出售的说明；n、企业合并、分立的说明；n、会计报表重
6、要项目的说明；2022-8-424资产负债表项目分析未达账项）n前后各期变化n企业最优现金持有量的确定n短期投资构成n短期投资期末计价（减值计提情况）n短期投资收益的确认2022-8-425应收账n账龄分析n应收账款变化趋势n坏账准备计提n应收账款管理（合理商业信用政策的制定）2022-8-426示公司未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，可预期到公司生产的缩减，存货的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表明收入没能成功地与生产保持同步。会导致预期生产量的下降。n会计政策变更n存货跌价准备2022-8-427存货公司利润中应扣除“存货利润”。n高
7、效的存货管理：较短的生产周期、购销双方产品计划的协调一致、最佳存货规模（零库存）、收到存货的日子尽可能地接近其使用的时刻、有利的支付条款、较少发生缺货，以及销售预测真实可靠。2022-8-428威廉.比弗(Willia账款n当把现金和应收账款加在一起时，列入速动资产和流动资产之中时，失败企业和成功企业之间的不同被掩盖了，因为现金和应收账款不同，是向相反的方向起作用n失败企业的存货一般较少注：对于现金及存货较少而应收账款较多的企业，分析师应引起特别警觉。2022-8-429其他应n账龄分析n坏账准备计提n关联交易2022-8-430护成本），不具有竟争力的表现：、公司厂房及设备的平均寿命延长。、
8、公司未对厂房及设备进行维护保养、经济上不合算的设备和设施n固定资产折旧：、比较业绩时，排除不同折旧方法的影响、加速折旧法变直线折旧法、折旧寿命过长、折旧对销售额比率呈下降趋势，称为沿着折旧曲线下滑。2022-8-431在建工息资本化的确定（开始资本化、资本化金额的确定、暂停资本化及停止资本化）n在建工程达到预定可使用状态情况的确定n在建工程减值的处理2022-8-432投资构成（行业分析）n投资项目的跟踪分析n投资核算的成本法与权益法n投资减值的处理n投资收益与现金流量2022-8-433长期待摊的确定2022-8-434资产减值幅明显高于正常使用而预计的下跌。n企业经营所处的经济、技术或法律
9、环境以及资产所处的市场在当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。n市场利率或其他市场投资回报率当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低。n企业的市值（如上市公司股票市值）已经低于其净资产账面价值。n有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。n资产已经或将被闲置、重组、终止使用或者提前处置。n资产的经济绩效已经低于或将低于预期，如资产所创造的净现金流量或者实现的净损益远远低于预算。n其他表明资产可能已经发生减值的迹象。2022-8-435现金流量的资产如何确定其未来可收回金额，即资产组如何划分？n现金流量如何确定？n贴现率如何确定
10、？n资产减值计提不足n利用资产减值计提秘密准备，调节利润2022-8-436资产减值会被行政接管。随后，沪市7家上市公司和深市3家上市公司为此发布了重要公告。在这10家上市公司中，除四川长虹属于委托理财外，其余9家均为南方证券的股东。按照企业会计制度规定，这些公司必须对发生减值的长期投资计提长期投资减值准备。但2003年年报披露后，同为股权投资的这9家公司对资产减值的计提却没有两家是相同的。2022-8-437资产减值会产减值准备巨亏2.8亿元，公司当时仅因应收款项一次就新增计提1.29亿元。公司年报的披露日为2003年4月28日，然而，仅仅一天之后，公司便于4月29日发布公告称：“由于公司应
11、收款项的可收回性很大，故公司坏账准备的计提比例和计提方法进行了调整，应收款项提取坏账准备的方法由账龄分析法更改为余额百分比法。”凭借坏账准备会计估计的变更，2003的年度第一季度天津磁卡将已计提的坏账准备大量冲回，公司因此在2003年第一季度实现净利润达4991万元。但是，仅相隔一天时间，公司对应收款项的态度发生了巨变，原因何在呢？公司此前在2002年大额计提资产减值准备的做法是否就是为了粉饰2003年度的业绩埋下了伏笔呢？2022-8-438资产减值会万元，但在扣除非经营性的损益后，公司仍亏损达1.29亿元，而在公司的非经营性损益中，资产减值准备转回的金额就高达1.07亿元。为什么能够冲回如
12、此大额的减值准备呢？该公司称，2003年公司加大对应收款项的清收力度，全年共清收应款项5.17亿元。年报显示，至2003年12月31日，天津磁卡的应收款确实从年初时的12.44亿元减少至7.27亿元，然而事情的真相是否如此呢？2022-8-439资产减值会为5.17亿元，但奇怪的是公司的货币资金非但没有相应增加，反面比期初减少了4.5亿元。除在公司收回的应收款项中，包括部分土地使用权、房产、股权等非现金资产外，天津磁卡货币资金大幅减少的真正原因是因为其收回5.17亿元应款项的同时，预付账款却从年初时的3.84亿增至9.72亿，增额为5.88亿，那么，预付款项的巨增原因是什么？这两个金额之间有没
13、有一定的联系？2022-8-440资产减值会交易向上市公司输送利润，即上市公司将产品高价销售给关联公司，获取了大量的销售收入与高额利润，之后利用会计制度变更的契机计提了大额的坏账准备；另一方面关联公司通过关联交易套取上市公司的募集资金，即关联公司将大量不良资产按评估高价出售给上市公司，上市公司购买后再计提大额的资产减值准备。2022-8-441资产减值会的控股股东南科集团进行资产置换，置换后坏账准备总计转回2500万元，存货跌价准备总计转回600多万元，固定资产总计转回了1700多元，在2001年末，公司除了坏账准备尚有一定余额外，其余资产减值的相关账户期余额全部为零。这几项减值准备的冲回增加
14、利润4900多万元，而其当年利润总额仅为200多万元。2022-8-442负债和所有2022-8-443负债和款n负债确认原则一项义务已经发生该义务的金额和时间能可靠地计量记录一项负债2022-8-444面临准备、频繁飞行奖励、诉讼2022-8-4452022-8-4462022-8-447谨慎的n稳健的负债会计常常为经理提供“平滑收益”的机会，而平滑收益可能阻碍分析师对糟糕的经营业绩予以及时确认。2022-8-448主要负债能存在隐藏利润，进行收益平滑行为。n预计负债n产品售后质量担保负债n未决诉讼n债务重组中可能发生的预计负债2022-8-449所有者权益报2022-8-450利润表和获利
15、能力n有助于分析、评价、预测企业未来的现金流动状况n有助于分析、评价、预测企业的偿债能力n有助于评价、考核管理人员的绩效n是企业经营成果分配的重要依据2022-8-451n、其他业务利润n、期间费用n、投资收益n、营业外收支2022-8-452收入的持续性如何？n收入、应收账款和存货的关系如何？n收入何时入账以及如何计量？2022-8-453收入报告。n收入来源的持续性可运用趋势百分比分析，收入持续性分析考虑的因素：n在商业环境下收入的需求敏感度。n预计新的或改进产品和服务的需求能力。n客户分析集中程度、依赖性及稳定性。n收入的集中程度或对单个部门的依赖性。n收入对销售人员的依赖性。n市场在地
16、理上的分散程度。2022-8-454收入的关系：计算净收入和应收帐款的变动百分比，如果应收账款的增长超过了收入的增长速度，可能的原因是：由于加强激励措施促使收入提高，信用期延长，或者公司在未来收入预测上的内部战略发生了变化。n收入与存货的关系：存货组成分析会揭示公司未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，可预期到公司生产的缩减，存货的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表明收入没能成功地与生产保持同步，会导致预期生产量的下降。2022-8-455记赊销会计分录，公司应收账款账龄和现金流量分析会揭示这些情况；n理解公司从销售中所得到现金流量的市场份额
17、、季节性和周期性，理解其中可能蕴含的未来趋势（谁买、为什么买、在什么地方买、产品的性质、重要市场领域、销售和产品开发的成功因素等）2022-8-456层对“重要事项”的认定适当吗，收入确认时间）n管理层在短期内能够采取的、增加收入的行为：加快用完工百分比法反映工程进度；将商品提前运送给客户，而不要求客户在原先确定的付款日前偿付货款；互换销售等。（最佳识别：存货和应收账款出现有问题的异常波动，应收账款的上升速度比销售收入上升的速度快。）n关注负债中的递延收入和收益。2022-8-4572022-8-458收入操纵转转移移的的事事实实所谓补充协议指的是买卖双方在正常的商业购销合同之外另行订立销售协
18、议，以对原销售合约中的部分条款进行澄清或修改。一般而言，补充协议应与原销售合同视同为一同质整体，不应改变或削弱原销售合同的实质。2022-8-459案例一：Informix公司售业绩技术发祥地硅谷，是一家从事数据库管理的高科技公司。Informix以高速成长著称，1995年，该公司对外报告的销售收入达7.142亿美元，比上一年增长了52%，1996年，销售收入进一步增至9.393亿美元，比1995年增长了32%。证券市场对Informix销售收入的高速成长给予应有的礼遇，1996年，Informix的股票市值高达46亿美元。然而，好景不长。2022-8-460mix宣布了两项令证券市场十分震惊
19、的消息：开始使用以物易物的方式与其客户进行账款结算，许多经销商向Informix购买的软件无法出售给最终用户。1nnformix披露的信息表明，1997年第一季度的销售收入比1996年同期减少了5900至7400万美元，因为经销商的购货承诺己荡然无存。证券市场对这些重大利空迅速做出反应，Informix的股价开始了一轮的自由落体运动，股票市值跌至15亿美元，跌幅高达67%。2022-8-461名狼藉，所运用的主要收入操纵伎俩就是隐瞒与其经销商签订的补充协议，其主要条款包括：(1)允许经销商将无法出售的软件退回；(2)承诺用自己的营销力量为经销商寻找最终用户；(3)承诺将自己获得的最终用户订单分
20、配给经销商(4)将赊销期限延长至24个月(软件收入确认的相关规则是不得超过12个月)；(5)将自己为最终用户提供维护服务所获得的收入秘密转给经销商或最终用户，作为对它们向Informix购买软件的补偿；2022-8-462咨询费用，再由它们以专利权使用费的名义支付给Informix。可以看出，上述条款表明Informix在确认软件销售时，风险和报酬尚未发生实质性的转移。通过这种手法，Informix在1995和1996年分别虚增了8140万美元和21，150万美元，虚增的收入占这两个年度对外报告收入的比例高达13%和29%。2022-8-463销渠道是指供应商采用短期深度折扣的办法鼓励分销商提
21、前下订单购买超量存货的做法。在发运存货的时点，供应商拥有订货单和销售合同，确认收入的条件看似已经齐备，但由于分销商购买的存货超正常贮量，有相当一部分在当期无法实现及时的二次销售而必须积压到下一个会计期间，因此，从本质上讲，填塞分销渠道是供应商的一种向未来会计期间借收入的伎俩。2022-8-464案例二：百时美施贵宝公美国一家家喻户晓的制药公司，素有“健康天使”之美誉。在2000年财富杂志世界500强中，BMS公司荣居第78位，全球制药业排名第四。然而，这个“健康天使”却在2002年10月爆出舞弊丑闻。经过数月的自查，2003年3月，BMS公司公布了重编后的财务报表，承认其在1999至2001年
22、通过“填塞分销渠道”等手法，夸大销售收入24.9亿美元，虚增净利润9.13亿美元。丑闻曝光后的短短几个月，BMS的股价下跌了59%。2022-8-465一般是通过经销商销售的，BMS公司的营销模式也不例外。低廉的经销利润往往迫使药品经销商囤积那些价格看涨的药品。一旦分销渠道有消息暗示某种药品的价格可能上涨，经销商们就会额外增加这种药品的库存。正因为如此，制药公司为粉饰其短期收益，可以通过种种方式(如暗示药品将涨价、给予额外的价格折扣、延长付款期限、允许退货等)鼓励经销商购买更多的药品。但是，制药2022-8-466某些药品销售激增导致经销商库存过量的情况下，向经销商发出降低库存的警告。为了迎合
23、华尔街对其经营业绩的预期，BMS公司通过散布药品涨价的消息，大肆刺激经销商购买其制造的药品，且在明知经销商的药品严重超储时，没有按照制药行业约定俗成的惯例向其经销商发出警告，导致分销渠道严重堵塞，并最终作茧自缚填塞分销渠道不仅打乱了BMS公司的产销计划，而且使BMS公司2002年的销售收入锐减，因为经销商购买的药品已大大超过患者的需求。2022-8-4672022-8-468案例三：微软(Microsoft)公收益的高手晓的绩优股。2002年末，其股票市值高达2541亿美元，仅次于通用电气(General Electrics)，连续多年在股票市值排行榜上位居第二。证券市场之所以对微软公司宠爱有
24、加，除了因为其软件以质量和品牌享誉全世界，还因为其对外报告的销售收入稳步增长，几乎不受宏观经济周期的影响。例如，在过去5个会计年度，微软公司的销售收入分别为197亿美元、230亿美元、253亿美元、284亿美元和322亿美元。2022-8-469底开始步入漫漫的衰退期，对软件的需求日益萎缩。面对如此险恶的经营环境，微软公司为何还能逆势而上呢？n操纵手法分析：下表列示了微软公司1995至2003会计年度递延收入、销售收入和经营性现金流量的增减变动情况，如表所示：2022-8-4702022-8-471延收入和经营活动现金净流量的增长幅度明显高于销售收入的增长幅度，但这一趋势在2000会计年度发生
25、扭转，表明微软公司从2000年度开始将以前年度计提的递延收入释放出来，转作当期的销售收入。下表列示了1998年第二季度至2000年第一季度递延收入的计提和转作收入的情况：2022-8-4722022-8-473术陷入萧条时销售收入依然保持稳定增长，在一定程度上得益于该公司在1999年度之前计提的递延收入。不仅如此，为了应对行业不景气的影响，微软公司在1999年末(2000会计年度第一季度)改变了递延收入的确认政策，将Windows桌面操作系统的递延收入比例由20%-35%降至15%-25%，将桌面应用软件的递延收入比例从20%降至10%-20%，以达到加速收入确认，维持持续增长趋势的目的。20
26、22-8-4742022-8-475案例四：HNKL以下简称“HNKL”)于1994年12月由6家股东(其中包括民营企业CJLY公司)发起设立，意在用“业主投资修路，政府综合补偿”的办法在HN省中部修建一条高等级公路，预计总投资50亿元。为了筹集所需的资金，HNKL想到了上市，并终于1998年6月挤入新股发行的申请队伍。但是，HNKL并没有那么幸运，其上市申请资料在经过1年多的漫长历程后被中国证监会退回，从而引发了HNKL状告中国证监会案。2022-8-476人民法院就该案做出终审判决：中国证监会因行政行为不规而败诉。这个诉讼案在当时中国的法律界、证券界和会计界掀起了一场风波，并引出了许多值得
27、思考的问题。本案例集中探讨HNKL是否操纵收入确认的问题。2022-8-477HNKL取得了胜诉，但这一判决结果并不代表HNKL的会计资料就是真实的。证监会对HNKL提供的会计资料真实性的怀疑主要集中在两个方面。其一便是，证监会认为，HNKL从1995年到1997年间的营业收入不真实。因为作为HNKL这一期间主要收入来源的“MT工程结算收入”的收入源头“MT工程项目”是CJLY在1992年11月至1994年6月间完成的，而且已对1994年6月29日之前支付的1.9亿多元工程款进行了结算。2022-8-47893年的施工、房地产开发企业财务制度中的结算规定，CJLY以前所做不能算是结算，而应以出
28、据的工程价款结算单经发包单位签证后，确认为营业收入(针对施工企业)。或开发土地、商品房在移交后，将结算单提交买方并得到认可时，确认为营业收入的实现(针对房地产开发企业)。那么，HNKL的主张是否正确呢?2022-8-479有限公司会计制度(以下简称“制度”)，而HNKL向中国证监会提交申请资料是在1998年6月。根据相关规定，如果改组上市的企业在整个报告期内未执行“制度”，则需要对整个报告期内的会计报表按企业会计准则及“制度”做出会计政策变更的模拟调整，并提交三年期的模拟报表。因此，HNKL必须依据“制度”对其19951997年间的收入进行追溯调整。2022-8-480购日前推迟确认收入。20
29、22-8-481案例五：QHD和SGL大股东添收入HD纺织股份有限公司(以下简称QHD)为了提高上市公司本身的业绩在大股东的操纵下，在合并之后指使被合并方与客户倒签销售协议来成功地实现销售收入的提升。QHD系国企改制类型的上市公司，它于1993年底向社会公开发行A股1500万股，并于次年5月在深交所上市。上市次年，QHD即告亏损。随后其经营业绩起起伏伏、举步维艰，但却从未被带上ST的帽子，秘笈就在于该公司及其大股东具有翻云覆雨的能量。2022-8-482中国证监会对HNCX会计师事务所(为QHD执行年度审计的事务所)的业务检查中，发现了诸多令人震惊的问题。其中最关键的一点即：QHD的控股大股东
30、利用合并契机，对QHDl999年度的销售收入进行了大胆妄为的操纵。2022-8-483998年和1999年销售收入的数据对比：1999年主营业务收入总额比1998年增加了2.74倍。具体分析各类别销售情况：低弹丝销售收入锐减了74.2，矿泉水收入大致不变，房地产收入剧增了220!而房地产收入之所以增加如此之多，系增加了对深圳市GTLH投资有限公司(以下简称SGL)房产销售收入所致。2022-8-4842022-8-485房产场开发公司1999年并无一分钱的销售收入进账，它却何以实现房地产收入的突飞猛进呢?n原来，QHD于1999年12月6日以控股62%的方式收购了主营房地产开发的SGL。QHD
31、在年报中呈述：“报告期内公司完成了对SGL的收购，SGL当年实现销售收入44,424.15万元。由此公司新增主营业务收入37,258.45万元，占主营业务收入的92%，新增利润4981.14万元，2022-8-486L在并购完成后的12月份，实现销售收入4.44亿元，占其全年销售收入的44%，这样的销售数字足以让人产生有关收入操纵的充分联想。难道仅仅是因为房地产销售集中的行业特点导致其收入分布如此不均吗?2022-8-487以有如此大额的销售收入集中在12月份确认，是由于其伪造了房屋销售合同，捏造了客户在1999年11月30日前有退房权利的所谓“补充规定”。具体地说，由于依据财政部(1998)
32、第60号文件的规定，并购公司在编制合并报表时，只应合并被并购公司自并购日起之后的收入和利润，而SGL的房屋销售大部分发生在1999年12月1日之前，这一部分收入对于QHD而言“可望而不可及”，为了扭转其2022-8-488不授意SGL的财务人员添加所谓的“退房条款”，并据此将购买日前的收入和利润推迟至购买日后，从而达到并入合并报表的意图。可见，收购是一个幌子，销售补充协议是一个道具，递延被并购方的收入使之为上市公司所用才是并购交易最真实的目的。2022-8-489入。2022-8-490案例六：LM股份亿明LM股份)于1999年1月在上海证券交易所上市，主要从事高中档服装的研制以及毛纺织品的生
33、产和销售。上市后的第一年(1999年)年末，其财务报表显示：年度销售收入40943万元(调整前)，净利润3541万元(调整前)，每股收益0.19元(调整前)，净资产收益率6.31%(调整前)；2000年度财务报告主要指标为：销售收入28812万元，净利润3442万元，每股收益-0.18元，净资产收益率-7.66%。2000年初，LM股份因1999年的盈利预测与实际盈利相差近20个百分点而遭到中国证监会的处罚。2000年的8月至10月间，财政部驻辽宁省财政监察专员办事处检查组对LM股份1999年会计信息2022-8-491度对外公布的会计信息严重失真。其中，公司资产虚增8996万元，主营业务收入
34、虚增1.5277亿元，利润总额虚增8679万元。其经营业绩90%以上是人为编造、虚构盘算出来的。根据检查结果，财政部检查组对LM股份1999年年度报表进行了调整：净利润调整为-3873万元，每股收益调为-0.20元，净资产收益率下调至-7.95%。2001年的4月25日，LM股份2000年年报公布，亏损3442万元。由于连续两年发生重大亏损，2001年4月26日该公司被戴上ST帽子。2022-8-492比国外的“同党们”更为高明。因此，YGX在国内的资本市场上也并非罕见的“千年狐精”，能与之一较高下的上市公司仍大有人在。LM股份的造假手法就丝毫不逊色于YGX：n1)虚开产品销售发票，捏造销售收
35、入。为了捏造收入、虚增利润，LM虚构了大量的销售业务和销售对象，并不惜以付出真税款作为代价。譬如，该公司的营销中心虚拟了两个销售对象：沈阳红尊公司、宜昌盛泰服饰公司，在1999年6月和12月份多次对这两个假对象开出增值税发票进行“销售”，虚增主营业务收入2269万元，虚增利润1039万元。对应资产负债表，2022-8-493交税金分别多出105万元、174万元和224万元，内部往来虚减206万元。从表面上，企业正常经营、依法纳税，实质上却是上演一幕买卖独角戏。n2)利用有关出口货物的优惠政策，虚增收入。利用出口货物企业可以自制销售发票的条件，LM股份大量虚拟外销业务，以达到虚增收入的目的。例如
36、，1999年6月，该公司所属的进出口公司通过这种方式虚增主营业务收入582万元，虚增主营业务成本519万元，虚增利润63万元，相应虚增应收账款582万元，虚减存货519万元。2022-8-494了把收入做大，LM股份将本不属于销售产品的业务收入，纳为销售收入核算。例如，在长达两年的时间里，LM进出口公司擅自将本应在“委托发出材料”核算的对外委加工服装业务，通过与被委托方对开发票的形式，进行销售核算，虚增销售收入888万元。n经专案组的审查，LM股份与YGX类似采用了“一条龙”的造假手段假订单、假购销合同、假货物出库单、假货物保管账、假成本计算单等一应俱全。而且全部采取假账真算的办法，根据假的原
37、始凭证，“认认真真”进行会计核算。着实让人叹为观止。2022-8-4952022-8-496案例七：奎斯特公司和安然宽带兄难弟”美国一家从事光纤通讯的著名跨国公司，2002年营业收入近200亿美元。2002年9月22日，奎斯特公司的董事会宣布重新编报己对外公布的2000至2001年度的财务报告，以更正该公司与其他公司进行容量套换过程中不恰当确认的9.5亿美元销售收入。2003年10月16日，奎斯特公布了经过毕马威重新审计后的2000至2001年度的财务报告，承认在这两个会计年度里虚增了24.88亿美元的销售收入，其中2000年度虚增销售收入9.45亿美元，2001年度虚增15.43亿美元，占这
38、两个年度全部销售收入的比例分别为5.7%和7.8%。2022-8-497易而形成的不实收入高达14.55亿美元。虽然该公司披露的重编资料遮遮掩掩，但从美国国会公布的调查结果和新闻媒体的报道中，我们还是能够窥见奎斯特公司利用套换交易操纵收入的一些内幕。其中的一起套换交易发生在奎斯特公司与安然宽带服务公司(Enron Broadband Services，臭名远扬的安然公司的子公司)之间。2001年9月30日(第三季度的最后一天)，奎斯特公司与安然宽带服务公司达成了一笔奇特的套换交易：奎斯特公司将一条可随时投入使用的光纤通讯网络的25年使用权(标价1.12亿美元)和其他资产以1.955亿美元出售给
39、安然宽带服务公司，与此同时，奎斯特公司以总价3.08亿美元向安然宽带服务公司购买了从盐湖市至新奥尔良的光纤网络的使用权(标价1.12亿美元)和其他资产。针对此笔光纤网络的套换交易，双方交换了一张1.12亿美元的现金支票，奎斯特公司据此在2001年第三季度确认了8600万美元的收入，其余2600万美元作为网络维护服务费，按25年分期确认。而对于购入的光纤网络使用权，则资本化为无形资产。2022-8-498服务公司相互置换光纤网络的使用权，从会计的角度看，应视同非货币性交易(尽管在这笔交易中，双方交换了现金支票，但金额正好相互抵销，双方均没有从交易中获取现金流量)的资产置换的方式进行处理。根据公认
40、会计准则的规定，只有当换出资产的公允价值大于换入资产的公允价值，其差额才能确认为收入。而在这交易中，不仅交易的价格正好相等，而且奎斯特公司换入光纤网络的公允价值被严重高估，因为这条光纤网络是安然宽带服务公司长期闲置且设备尚未配备齐全，奎斯特公司买入这条光纤网络并不能立即投入使用，而仅仅是作为备用网络。奎斯特公司将立即可以使用的光纤网络换成备用的光纤网络，而且美其名为“等价交换”，显然缺乏正当的商业理由，唯一的动机是为了使2001年度第三季度的销售收入和经营业绩达到华尔街的预期。n2022-8-499誉和其他无形资产(包括通过套换交易获得的光纤网络使用权)进行全面评估，并在2002年度确认了41
41、8.08亿美元的减值准备，其中无形资产减值准备高达105.25亿美元，其余为商誉的减值准备。奎斯特公司为迎合华尔街的预期，通过与交易方相互高估套换资产的公允价值，所付出的沉重代价由此可见一斑。2022-8-41002022-8-4101案例八：YQSH上市前的1.83亿发展到2001年末的13.61亿，股东权益由7951万到13.61亿元，可谓是一鸣惊人。收入和利润规模一直呈稳步增长的态势，资产负债率处于较低水平，这与近几年来国内汽车市场激烈竞争，整车和零部件生产企业利润空间日趋狭小成相反走势。公司2001年年报显示其主营业务收入为21.38亿元，是上一年度的2.55倍；净利润1.425亿元，
42、增长30%；每股收益0.674元，每股净资产4.95元，每股现金0.80元，每股派息0.25元，所有这些关键指标样样领先；股票盘子不算大，总股本21152万元，流通股10319万元。可市场并没有给予这只积优的股票应有的礼遇，在其优异的年度业绩公布后，股价不涨反跌，从13.68元跌到11.11元。这一切均与其与一汽集团间的巨大关联交易有关大股东一汽集团几乎控制了该上市公司所有的采购与销售。2022-8-4102的年报可以看出公司绝大部分的原材料采购来源于大股东一汽集团及其关联企业，产成品几乎都是销售给大股东，而关联交易的价格只是笼统地声明采用协议价格(见表1和表2)。2022-8-4103202
43、2-8-41042022-8-4105要是销售给大股东一汽集团公司的，特别是2001年高达97%的产品是销售给大股东的；同时YQSH的采购也主要是来自于大股东，从公司的主营业务成本金额扣除合理的人工成本和折旧费后，可以推测公司向两个关联企业采购原材料和货物应该占对外采购的90%以上。2022-8-4106入2022-8-4107案例九：GDWL电股份有限公司的简称。1994年2月上市，是SX省首批上市公司之一。公司主营电视机生产，其主导产品“HH牌”彩电是中国第一台免检彩电，享有很高的知名度。企业也曾跻身中国企业500强的行列。但是，由于公司内部经营管理上的种种矛盾，“HH科”在上市次年即告亏
44、损，1996年亏损进一步加剧，达到2亿多元，每股亏损2.1元，名列沪深两市亏损前列。1997年ST“HH科”勉强盈利，但因每股净资产低于股票面值，资产质量太差，1998年4月，被做ST特别处理。为了让“STHH科”扭亏，SX省每届省长都把“STHH科”当作“省长工程”来抓。无论是政策倾斜，还是牵线搭桥，省政府要钱给钱，要人给人，要技术给技术，要项目给项目，只可惜“ST HH科”是个“扶不起的阿斗”，几经周折，用尽72变，却依然未能让自己摘帽，而且还有可能面临PT的命运。2022-8-4108HH科”2001年再次亏损的话，它将被PT处理。就在被逼到退市边缘的节骨眼上，2002年2月，“STHH
45、科”公布了2001年年度报告显示：每股收益为0.089元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.022元，每股净资产为1.056元。经过多年“特别处理”后，经上海证券交易所核准，自3月29日起，撤销对公司的特别处理，股票改称为“GDWL”。下表列示了“ST HH科”自1999年开始的一些盈利指标。2022-8-41092022-8-4110能力已经达到了正常甚至是优秀的水平。但这个提高却是发生于2001年最后一个季度，那么究竟是什么原因让饱经风霜的“STHH科”在三个月内就脱胎换骨、浴火重生呢?n操纵手法分析：在GDWL2002年2月2日公布年报后的一个多月，该公司又发布了一份关于2001年年度报
46、告补充公告，补充公告的两个问题说明中的一个就是重编损益表，主要是关于主营业务收入的金额。有关数据见表2022-8-41112022-8-4112达59.71%，绝对属于高盈利能力的公司，而且从主营业务收入这个指标看，也与2000年度的主营业务收入相差不大，体现出公司经营的持续性。但是，补充公告中的数据却是另一番面貌，主营业务收入比2000年度下降了71.02%，主营业务利润率为-15%，属于主业亏损的公司。营业利润在调整前后没有发生变化，唯一的变化是对1503万元的主营业务收入和其他业务收入进行了一次重分类。n被重分类的这笔收入实际上来自2001年下半年在SX省政府的主持下，SX省广播电视信息
47、网络股份有限公司对原“STHH科”进行的资产重组，该重组的步骤如下：2022-8-4113原第一大股东国营HH机器制造厂(以下简称“HH厂”)的子公司SX省HH科技有限责任公司，获取了相当的现金收入。n2)为了保证“STHH科”2001年不至于因为连续三年亏损而被停牌，未来的第一大股东SGD与“STHH科”签订了托管经营协议，“ST HH科”受托经营SGD下属的XY和BJ有限电视网络公司的资产，托管期限为五年。“STHH科”按托管资产年度经营收入的20%提取托管费，2001年仅计算912月的经营收入，其后每半年收取一次。n3）“ST HH科”用1)步骤中出售给关联方谋取的现金收入收购2)步骤中
48、提到的其受托经营的企业(各占5l%的股权)，同时还购买了SGD旗下的SX电视台第1、2、3套及卫视频道5年的广告代理权。n4)“ST HH科”原第一大股东HH厂将51%的股权无偿转让给SGD。n5)公司易名，改为“SX GDWL传媒股份有限公司”，即“GDWL”，同时变更了经营范围。2022-8-4114演奏完这五步曲。“STHH科”成功地将XY和BJ有限电视网络公司2001年912月经营收入的20%，计15,034,311.39元纳入了自家账下。根据GDWL的解释：“本公司在2001年底进行了重大资产重组和业务转型。在资产重组中，为尽快实现业务转型，本公司采取了先托管，后收购的方案，所托管资
49、产和被收购资产基本为同一资产。”“公司的主营业务已经合法程序变更”，“由于所购买的优质经营性资产在重组过程中已为我公司所控制和经营，并在报告期内转化为我公司所有和自主经营，基于实质重于形式原则，亦应将上述业务收入列为主营业务收入。”2022-8-4115也不应当被认可2001年12月26日才变更的营业执照，912月的托管收入就可以纳入主营业务收入的范畴，此等百年不遇的美事怎就偏偏发生在“ST HH科”身上?后在中国证监会的要求之下，GDWL对其2001年报进行了重述，补充公告还似含无限委屈：“经征求有关部门意见，我公司进一步认为，以上认识和做法虽然合理，但如果以上述经营性资产收购之日为界，将收
50、购经营性资产之前的营业收入作为其他业务收入，将收购之日以后的收入作为主营业务收入，更符合有关会计制度的规定。”这样，才还原这1503万元托管收入以其真实的面目。2022-8-4116入2022-8-4117案例十：美国在线时代华纳公作线急不可待地吹嘘合并的协同效应，不失时机利用一切机会夸大在线广告收入，以掩饰其在线业务江河日下的窘境。一个典型的例子就是发生在时代华纳有线电视部门与高尔夫频道之间的交易。高尔夫频道是有线电视巨头康卡斯集团控制的一个体育节目频道。2001年6月，高尔夫频道拟与时代华纳签署一项协议，同意支付2亿美元以便在未来5年利用时代华纳有线电视网播发其录制的体育节目。2022-8
