1、政策面与基本面博弈政策面与基本面博弈 玉米后市将回归平淡玉米后市将回归平淡中航期货中航期货 师香玲师香玲20102010年年1212月月1111日日主要内容主要内容B、玉米基本面上涨支撑仍然强劲、玉米基本面上涨支撑仍然强劲A A、国内政策收紧国内政策收紧 玉米价格应声回落玉米价格应声回落 二、技术面分析验证基本面分析结论二、技术面分析验证基本面分析结论三、结论：玉米价格未来一个月将呈高位震荡态势三、结论：玉米价格未来一个月将呈高位震荡态势一、基本面分析一、基本面分析第一部分；基本面分析第一部分；基本面分析B、玉米基本面上涨支撑仍然强劲、玉米基本面上涨支撑仍然强劲A A、国内政策收紧国内政策收紧
2、 玉米价格应声回落玉米价格应声回落 A、国内政策收紧、国内政策收紧 玉米价格应声回落玉米价格应声回落n政策政策“组合拳组合拳”n中国央行在中国央行在11月份两次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，调整之月份两次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到后，大型商业银行的存款准备金率达到18%，创下历史最高水平，创下历史最高水平;n11月月17日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前价格形日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，出台四大措施稳定价格势，出台四大措施稳定价格;n20日，国务院出台日，国务院出台“国国16条条”，
3、从加大农业生产、稳定农副产品供应等，从加大农业生产、稳定农副产品供应等16个方面就稳定物价做出部署个方面就稳定物价做出部署;n21日，国务院常务会议上确定了四项稳定物价的政策措施，其中包括日，国务院常务会议上确定了四项稳定物价的政策措施，其中包括“必必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施”;n自自22日开始，国家发改委连续在官方网站发文就如何贯彻执行日开始，国家发改委连续在官方网站发文就如何贯彻执行“国国16条条”做出阐释做出阐释;n23日发改委发文，要求各地综合运用经济的、法律的和必要的行政手段控日发改委发文，要求各地综合运
4、用经济的、法律的和必要的行政手段控制物价水平；制物价水平；n24日发改委发文称，游资炒作是农产品价格上涨的直接推手。近期期货交日发改委发文称，游资炒作是农产品价格上涨的直接推手。近期期货交易所连续通过取消单边收费，大幅提高保证金，限制持仓和交易量来打压投易所连续通过取消单边收费，大幅提高保证金，限制持仓和交易量来打压投机力量机力量.11月10日11月17日11月23日“组合拳组合拳”连续出击连续出击 玉米价格应声回落玉米价格应声回落数据来源：文华财经B、玉米基本面的上涨支撑仍然强劲、玉米基本面的上涨支撑仍然强劲 n1 1、从供给角度来看、从供给角度来看n20102010年国内玉米产量预计为年国
5、内玉米产量预计为1690016900万吨，较上年的万吨，较上年的16397 16397 万吨增加万吨增加503 503 万吨，增幅万吨，增幅3.13.1。2009/10 2009/10 年度内养殖和饲料业均将呈恢复性增长，预计年度内养殖和饲料业均将呈恢复性增长，预计2010/11 2010/11 年度国内总消费量为年度国内总消费量为16700 16700 万吨，同比增加万吨，同比增加730 730 万吨，万吨，2010/11 2010/11 年度国内玉米结余量为年度国内玉米结余量为245 245 万吨，明显低于上年度的万吨，明显低于上年度的512512万吨。万吨。数据来源：中国粮油信息网2、从
6、需求角度来看、从需求角度来看a、饲料需求旺盛、饲料需求旺盛 b、工业需求：淀粉糖的替代优势显现、工业需求：淀粉糖的替代优势显现n 数据来源：文华财经数据来源：中国粮油信息网n3、国储因素、国储因素n今年今年4月份以来国家月份以来国家通过每周的抛储来通过每周的抛储来平抑市场价格，几平抑市场价格，几乎将前两年收储的乎将前两年收储的临储玉米全部拍卖临储玉米全部拍卖殆尽，甚至中央储殆尽，甚至中央储备玉米也拍卖了备玉米也拍卖了2000万吨左右，考万吨左右，考虑到国家粮食的安虑到国家粮食的安全问题，中央储备全问题，中央储备玉米早晚需要进行玉米早晚需要进行补库。这将会进一补库。这将会进一步加剧现货供应的步加
7、剧现货供应的压力，从而为其价压力，从而为其价格的继续上涨提供格的继续上涨提供动力。动力。第一部分结论第一部分结论n在政府调控的制约下，期价上行压力重在政府调控的制约下，期价上行压力重重；但在玉米良好的基本面支撑下，价重；但在玉米良好的基本面支撑下，价格短期继续下调的空间亦不大，预计未格短期继续下调的空间亦不大，预计未来一个月大连玉米期货价格呈高位震荡来一个月大连玉米期货价格呈高位震荡态势。态势。第二部分：技术面分析第二部分：技术面分析nA、玉米期货市场资金已经出现了明显的退出，持仓量显示上涨玉米期货市场资金已经出现了明显的退出，持仓量显示上涨动力略显不足。动力略显不足。资金流出明显资金流出明显数据来源：文华财经B、中短期均线交织走平表明市场将陷入震荡、中短期均线交织走平表明市场将陷入震荡数据来源：文华财经C、黄金率指标得出震荡区间为2186（黄金支撑位）-2440元/吨（前期新高）。21862440三、最后结论：三、最后结论：n未来一个月大连玉米期货价格将呈高位未来一个月大连玉米期货价格将呈高位震荡态势。震荡态势。
