1、slide 0 宏观经济学（第6版）（美）曼 昆任课教师 任力slide 1 第九章介绍了总供给与总需求模型.第十章发展了 IS-LM 模型，总需求曲线的基础。在第十一章，我们交运用 IS-LM 模型去：当价格水平不变时，在短期内，政策与冲击是如何影响收入与利率的获得总需求曲线探索对大萧条的各种解释slide 2两者的交点是Y 和和 r 的唯一组合点，这一点可同时使产品市场与货币市场达到均衡。LM 曲线描述了货币市场的均衡。IS 曲线描述了产品市场的均衡。()()YC YTI rG(,)M PL r YISY rLMr1Y1slide 3政策制定者可以影响宏观经济变量 财政政策：G 和/或 T
2、 货币政策：M我们可以利用 IS-LM 模型分析这些政策的影响效果。()()YC YTI rG(,)M PL r YISY rLMr1Y1slide 4导致产出和收入上升IS11.IS 曲线向右移动Y rLMr1Y11by 1 MPCGIS2Y2r21.2.进而增加了货币需求，利率开始上升2.3.结果是减少了投资，因此，Y 的最终的增加小于：1is smaller than 1 MPCG3.slide 5IS11.Y rLMr1Y1IS2Y2r2因为消费者会储蓄减少的税收的一部分(1MPC)，所以初始消费的增加会小于 T，同时也会小于支出 G 时引起的初始消费 这时，IS 曲线的移动量MPC1
3、 MPCT1.2.2.因此，同样的变化量 T 和 G。T 对 r 与 Y 产生的影响要小于 G。2.slide 62.导致利率下降IS1.M 0 时，LM 向下移动（或者说向右移动），Y rLM1r1Y1Y2r2LM23.结果投资增加，产出和收入上升。slide 7模型：财政政策与货币政策的变量是外生的(M,G 和 T)在现实中：货币政策制定者可能调整 M 以响应财政政策的变化，或者 反过来也是一样。这样的相互作用可能对最初的政策变化产生替代效应。slide 8假定决定国会增加 G。Fed 的可能回应有：1.保持 M 不变2.保持 r 不变3.保持 Y 不变在每种情况下，G 的影响效果是不同的
4、：slide 9国会增加 G，IS 会向右移IS1Y rLM1r1Y1IS2Y2r2如果 Fed 保持 M 不变，那么 LM 曲线不会移动。结果：21YYY21rrrslide 10如果国会增加 G，IS 会向右移IS1Y rLM1r1Y1IS2Y2r2为了使 r 保持不变，Fed 必须通过增加 M 使 LM 曲线右移。31YYY0rLM2Y3结果：slide 11如果国会增加 G，IS 会向右移IS1Y rLM1r1IS2Y2r2为了保持 Y 不变，Fed必须减少 M 以使 LM 曲线左移。0Y31rrrLM2结果：Y1r3slide 12 从 DRI 宏观计量经济模型开始货币政策的假定货币
5、政策的假定 Y/G 的估计值Fed 保持名义利率不变Fed 保持货币供应不变1.930.60 Y/T 的估计值 1.19 0.26slide 13IS 冲击：外生变化造成的产品市场的商品与服冲击：外生变化造成的产品市场的商品与服务需求变化。务需求变化。例如：股票市场的繁荣与萧条 改变了家庭拥有的财富 C 商家和消费者信心或预期的改变 I 和/或 Cslide 14LM 冲击：冲击：外生变化造成的货币市场货币需求的变化。例如：一系列信用卡欺诈会导致货币需求的增加 更多的 ATM 机或网上交易会减少货币需求slide 15利用 IS-LM 模型分析下述影响1.股票市场的繁荣使消费者财富增加。2.在
6、一系列信用卡欺诈后，消费者开始在交易时更多地使用现金。对每种冲击：a.运用IS-LM 模型图说明对Y 与r 造成的冲击b.判断 C，I，和失业率的变化。slide 16 发生了什么1.实际 GDP 增长率1994-2000:3.9%(年平均)2001:1.2%2.失业率2000年12月:4.0%2001年12月:5.8%slide 17 导致放慢的冲击1.股票价格下跌 2000年8月到2001年8月:-25%9/11后的一周:-12%2.9/11恐怖袭击 增加了不确定性 消费者与商家的信心下降两种因素都会减少消费，使IS 曲线左移。slide 18 政策回应1.财政政策 大量的长期减税，lar
7、ge long-term tax cut,immediate$300 rebate checks 增加支出：资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争2.货币政策 Fed 降低联邦基金利率 2001年开始共有11次降息，利率从6.5%降到1.75%。增加货币供应，降低利率slide 19 现在怎么样根据运行经济分析局2002年6月27日最终发布的数据，2002年第1季度，实际GDP 年增长率是 6.1%，然而，in its news release of June 7,2002,the NBER Business Cycle Dating Committee had not yet determin
8、ed the date of the trough in economic activity,though it acknowledges that the economy seems to be picking up.slide 20报纸上说：“今天，Fed 要调低0.5个点的基金利率”实际情况如何：Fed执行扩张性货币政策，促使 LM 曲线右移，直到利率下降 0.5 个点。slide 21为什么Fed 以目标利率替代货币供给？1)目标利率比货币供给更容易掌握2)Fed 可能认为对 LM 的调整比对 IS 的调整更加有效。如果是这样的话，通过制定目标利率稳定收入就优于通过确定货币供给（稳定收
9、入）(查看306页问题7)slide 22至此，我们已经运用IS-LM 模型分析了一些当价格水平不变（短期）时的问题。然而价格水平 P 的变化同样会影响 LM 曲线的移动，从而影响 Y。总需求曲线总需求曲线(第九章已有介绍)反映了P 与Y 间的关系。slide 23Y1Y2Y rY PISLM(P1)LM(P2)ADP1P2Y2Y1r2r1直观考虑一下 AD 曲线的斜率：P (M/P)LM 左移 r I Y slide 24Y PISLM(M2/P1)LM(M1/P1)AD1P1Y1Y1Y2Y2r1r2Fed 能够增加总需求：M LM 右移AD2Y r r I Y 在每一 P值值slide 2
10、5Y2Y2r2Y1Y1r1Y rY PIS1LMAD1P1扩张性的财政政策(G 和/或 T)增加了总需求：T C IS 右移 Y 在每一个 P值值AD2IS2slide 26回顾一下第九章：促使经济从短期向长期变化的是价格的逐渐调整。YYYYYY上升下降不变在短期均衡时，如果则经过一段时间，价格水平会slide 27一个负向冲击使 IS 与 AD 左移，进而使 Y 下降。Y rY PLRASYLRASYIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1slide 28Y rY PLRASYLRASYIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点YYslide 29Y rY
11、PLRASYLRASYIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点YY经过一段时间，P 逐渐下降，促使SRAS 下移M/P 增加，进而促使 LM 下移slide 30AD2Y rY PLRASYLRASYIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1经过一段时间：P 逐渐下降，促使SRAS 下移M/P 增加，进而促使 LM 下移SRAS2P2LM(P2)slide 31AD2SRAS2P2LM(P2)Y rY PLRASYLRASYIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1这种过程不断继续，直至经济达到长期均衡：YYslide 32a.参照这里所讲，画出 IS-LM 与
12、AD-AS 图。b.假定Fed增加M。在你画的图上标示出其短期效果c.说明在由短期向长期转变的过程中会发生什么。d.在新的长期均衡点，其外生变量的值与它们初始时的值有何不同？Y rY PLRASYLRASYISSRAS1P1LM(M1/P1)AD1slide 33失业(右边刻度)实际 GNP(左边刻度)slide 34宣称大萧条主要是由于对商品与服务外生需求的下降造成-IS 曲线向左移动证据：产出与利率都有下降，这是 IS 曲线向左移造成的slide 351.股本市场崩溃 外生冲击使 C 1929年10月-12月：标准普尔（S&P）500下降了17%1929年10月-1933年12月：标准普尔
13、（S&P）500下降了 71%2.投资下降“correction”after overbuilding in the 1920s 银行破产的蔓延使得获得投资融资更加困难3.紧缩的财政政策 面对税入下降与财政赤字增加，政治家开始提高税率减少开支。slide 36宣称大萧条主要是由于货币供给的大量下降证据：在1929-33期间，M1 下降了 25%但是，这种假说会带来两个问题：1.由于P 下降很多，因此，在1929-31期间，M/P 实际是有轻微的上升。2.名义利率下降了，这与LM曲线左移产生的结果不符。slide 37宣称严重的大萧条是由于巨大的通货紧缩：在1929-1933年期间，P 下降了
14、25%这种紧缩可能是由于减少 M 造成的，因此，归根到底货币是主要的原因。通货紧缩通过什么方式影响经济？slide 38通货紧缩的稳定效果:P (M/P)LM 右移 Y庇古效应：庇古效应：P (M/P)消费者财富 C IS 右移 Yslide 39未预期到的 通货紧缩的不稳定效应：债务债务-通货紧缩理论通货紧缩理论P(如果是未预期的)购买力从借款者手中转移到贷款者手中 借款者消费更少，贷款者消费更多 如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么总需求就会下降，IS 曲线左移，Y 下降slide 40预期到的 通货紧缩的不稳定效应：e r 对每一个i值I 因为 I=I(r)计划的消费消费支出与总需求
15、收入与产出 slide 41现在，政策制定者(或他们的智囊)对宏观经济学有更多的了解：尤其在紧缩期间，Fed对 M 大幅下降造成的后果有更深的了解。财政政策制定者对在紧缩期间增加税收与削减开支造成的后果也有更深的了解。Federal deposit insurance 使得银行破产的蔓延成为不可能。自动稳定器自动稳定器 使得在经济下行期间的财政政策变为扩张性的slide 42 1.IS-LM 模型是有关总需求的理论外生变量是：M,G,T,P 在短期是外生的，Y 在长期是外生 的内生变量是：r,Y 在短期是内生的，P 在长期是内生的IS 曲线：产品市场均衡LM 曲线：货币市场均衡slide 43 2.AD 曲线 描述 P 与 IS-LM 模型中的均衡时的Y 之间的相互关系。具有负斜率是因为 P (M/P)r I Y 扩张性的财政政策右移 IS，增加收入，右移 AD 曲线 扩张性的货币政策右移LM 曲线，增加收入，右移AD 曲线对IS 或 LM 的冲击会使 AD 曲线产生移动。slide 44
