1、前前 言言 财务分析财务分析是一门很有实用价值的是一门很有实用价值的课程，请大家认真对待，用心学好！课程，请大家认真对待，用心学好！本课程课时少，但内容量很大，老师本课程课时少，但内容量很大，老师讲课进度将很快，请大家坚持配合！讲课进度将很快，请大家坚持配合！授课内容将在本课程教学大纲基础上授课内容将在本课程教学大纲基础上有所拓展，以学以致用为最终目标！有所拓展，以学以致用为最终目标！对大家的三个要求：对大家的三个要求：能看懂公司财务能看懂公司财务报告报告能分析公司财务报告能分析公司财务报告能将财务能将财务分析知识运用到实践工作中去。分析知识运用到实践工作中去。本课程选择东北财大的本课程选择东
2、北财大的财务分析财务分析作为基作为基本教材，东北财大的本教材，东北财大的财务分析财务分析是唯一被是唯一被评为国家级精品课程的财务分析类课程。评为国家级精品课程的财务分析类课程。本课程教学的主要参考文献：本课程教学的主要参考文献：1.财务分析学财务分析学，荆新，荆新 主编，中国人民大学教材；主编，中国人民大学教材；2.财务报表分析方法财务报表分析方法，陈少华，陈少华 主编，厦门大学主编，厦门大学教材；教材；3.财务分析学财务分析学，陈共荣，陈共荣 主编，湖南大学教材；主编，湖南大学教材；4.财务分析财务分析，樊行健，樊行健 主编，西南财大教材主编，西南财大教材5.财务报表分析财务报表分析，张新民
3、，张新民 编著，对外经济贸易编著，对外经济贸易大学教材大学教材第一篇第一篇 财务分析概论财务分析概论第第1章章 财务分析理论财务分析理论 经理人之于财务信息，必须像飞行员之于经理人之于财务信息，必须像飞行员之于战斗机仪表板一样，对财务信息的质量抱战斗机仪表板一样，对财务信息的质量抱持持“生死之地，存亡之道生死之地，存亡之道”的严谨态度。的严谨态度。因此，因此，相关性相关性、可靠性可靠性、及时性及时性是财务信是财务信息质量必须具备的三个特征。息质量必须具备的三个特征。案例一、贵州茅台案例一、贵州茅台2014年年报分析报告年年报分析报告（简）（简）一、基本财务状况一、基本财务状况（2014年年报）
4、年年报）实现实现营业收入营业收入315.74亿元亿元,同比增长同比增长2.11%;归属母公司归属母公司净利润净利润153.5亿元亿元,同比增长持平同比增长持平（2012年、年、2013年的年的净利润增幅分别为净利润增幅分别为51.86%、13.7%）;每股收益每股收益13.44元（元（2013为为14.58元）。元）。利润分配利润分配方案为方案为每每10股派送股派送1股、每股、每10股派发现金红利股派发现金红利43.74元元（与（与2013年持平）年持平）。二、报表分析（略）二、报表分析（略）三、主要成绩及重要事项说明：三、主要成绩及重要事项说明：1 1、支柱产品茅台酒保持增长。分产品来看支柱
5、产品茅台酒保持增长。分产品来看,茅台酒仍茅台酒仍然贡献了大部分的收入和利润然贡献了大部分的收入和利润,2014年茅台酒实现年茅台酒实现收入收入306.37亿元亿元,同比增长同比增长5.44%,收入占比收入占比97%,毛毛利率利率93.67%.2 2、业绩重归上升轨道。业绩重归上升轨道。营业收入营业收入，其中，其中1-4季度单季季度单季的同比增速分别为的同比增速分别为5.80%、0.89%、-3.91%、10.76%,3季度为增长的低点季度为增长的低点,4季度有明显回升季度有明显回升.2015年年1季度增速继续上升至季度增速继续上升至14.7%,业绩底部基本业绩底部基本确立。确立。3、预收账款预
6、收账款2014年末较年初增长年末较年初增长148.48%,2015年年一季度末一季度末预收账款预收账款余额余额27.9亿元亿元,同比增长同比增长72.2%。预收账款被称为白酒行业的预收账款被称为白酒行业的“蓄水池蓄水池”,同时也是同时也是“警报器警报器”，说明公司经销商进货积极性提升。说明公司经销商进货积极性提升。四、问题与风险分析（财务方面）四、问题与风险分析（财务方面）1 1、20142014年年归属母公司净利润归属母公司净利润153.5亿元亿元,同比持同比持平平;每股收益每股收益13.44元，同比下降。说明元，同比下降。说明2014年公司盈利能力年公司盈利能力 整体有所下降。整体有所下降
7、。2、2014年茅台酒销售毛利率年茅台酒销售毛利率93.67%,同比下降同比下降0.91%；系列酒毛利率；系列酒毛利率57.20%,同比下降同比下降9.59%。销售毛利率的下降说明产品在市场。销售毛利率的下降说明产品在市场的竞争加大，利润空间缩小。的竞争加大，利润空间缩小。3 3、关联交易开始增多。、关联交易开始增多。4 4、销售费用从、销售费用从20122012年的年的12.2512.25亿元增加到亿元增加到20142014年年16.7416.74亿元。可以说明在政策性压力和市场亿元。可以说明在政策性压力和市场压力同时存在的情况下，贵州茅台通过提高压力同时存在的情况下，贵州茅台通过提高广告宣
8、传等销售费用的投入来促进销售量。广告宣传等销售费用的投入来促进销售量。四、问题与风险分析（市场方面）四、问题与风险分析（市场方面）1 1、20132013年开始军队禁酒，三公消费、直供消失，超高端的年年开始军队禁酒，三公消费、直供消失，超高端的年份酒大幅衰退，所以整个份酒大幅衰退，所以整个20132013年对于茅台的情况是传统需年对于茅台的情况是传统需求衰减了求衰减了40%40%。2 2、消费者饮酒习惯的变化、替代产品的不断增加、白酒市场、消费者饮酒习惯的变化、替代产品的不断增加、白酒市场需求严重下滑（包括高端政务商务需求严重下滑（包括高端政务商务,投资及个人消费需求投资及个人消费需求等）。国
9、内啤酒和葡萄酒产销量的逐年上升、洋酒关税全等）。国内啤酒和葡萄酒产销量的逐年上升、洋酒关税全面放开后国外品牌纷纷抢滩中国市场，挤占了部分白酒消面放开后国外品牌纷纷抢滩中国市场，挤占了部分白酒消费市场，给白酒生产企业造成一定的冲击。费市场，给白酒生产企业造成一定的冲击。3 3、一是政府白酒消费、一是政府白酒消费 限高令限高令 直接针对茅台直接针对茅台,目前很多地方政目前很多地方政府借机扶持地方白酒府借机扶持地方白酒,把地方性白酒定为当地政府招待用酒把地方性白酒定为当地政府招待用酒,茅台作为第一政务招待用酒的地位受到挑战茅台作为第一政务招待用酒的地位受到挑战;4 4、公司产品体系过于单一、公司产品
10、体系过于单一,没有腰部发力因素。没有腰部发力因素。五、意见与对策（略写）五、意见与对策（略写）提价窗口暂被抑制的情况下提价窗口暂被抑制的情况下,逐步回收经逐步回收经销商的利润是公司未来几年的主要增长动销商的利润是公司未来几年的主要增长动力力.最近公司已在全国范围内大规模的建立实最近公司已在全国范围内大规模的建立实体直营店体直营店,并即将重开网上商城并即将重开网上商城,目前已经目前已经有有3030个直营专卖店按照个直营专卖店按照15191519元的零售价进元的零售价进行销售行销售,逐渐开始回收经销商的利润逐渐开始回收经销商的利润.我们我们认为认为,在提价暂被抑制在提价暂被抑制,终端消费较为疲软终
11、端消费较为疲软的情况下的情况下,这将是支撑公司未来业绩增长的这将是支撑公司未来业绩增长的主要动力主要动力.开始开拓海外市场。开始开拓海外市场。案例启示一：案例启示一：财务分析的格式程序：财务分析的格式程序：基本财务状况基本财务状况 报表分析报表分析 主要成绩和重大事项说明主要成绩和重大事项说明 存在的问题及风险分析存在的问题及风险分析 改进措施与意见改进措施与意见案例启示二：案例启示二：财务分析的思路特征：财务分析的思路特征：1.从点到面；从点到面；2.从上到下；从上到下；3.从左到右；从左到右；4.从正到反；从正到反；案例启示三：案例启示三：财务分析活动的特征描述财务分析活动的特征描述1、财
12、务分析活动是对财务信息、财务分析活动是对财务信息深度加工与转换深度加工与转换的过的过程。程。2、财务分析既是一种、财务分析既是一种方法或技术方法或技术，又是一项重要的，又是一项重要的管理活动管理活动，是科学化管理或决策必不可少的环节。，是科学化管理或决策必不可少的环节。3、财务分析活动是连接企业经营管理活动过去、现、财务分析活动是连接企业经营管理活动过去、现在与未来的在与未来的纽带纽带。1-1 1-1 财务分析活动的产生与发展财务分析活动的产生与发展 财务分析起源于财务分析起源于美国美国，1895年，纽约州银年，纽约州银行协会决定，要求机构贷款人提供其资产行协会决定，要求机构贷款人提供其资产负
13、债表，用于对企业信用进行调查和分析。负债表，用于对企业信用进行调查和分析。其中特别注重企业的短期偿债能力。其中特别注重企业的短期偿债能力。1900年后，财务分析被运用到投资领域，年后，财务分析被运用到投资领域，当时主要运用于美国的铁路运输业。当时主要运用于美国的铁路运输业。现代财务分析的应用领域不断现代财务分析的应用领域不断扩展扩展，包括，包括了信用评级、业绩评价、价值评估、风险了信用评级、业绩评价、价值评估、风险分析等多种财务活动。分析等多种财务活动。1-2 1-2 财务分析学科的发展与定位财务分析学科的发展与定位财务分析是一门交叉性的、边缘性的学科，会计报告是其主要财务分析是一门交叉性的、
14、边缘性的学科，会计报告是其主要的信息基础，财务管理是其重要的应用领域。的信息基础，财务管理是其重要的应用领域。加工转换加工转换决策依据决策依据 财务分析与财务会计财务分析与财务会计的关系：财务分析主要以财的关系：财务分析主要以财务会计核算的报告资料为依据进行，除此外还包务会计核算的报告资料为依据进行，除此外还包括管理会计资料、资本市场信息资料和营销市场括管理会计资料、资本市场信息资料和营销市场信息资料等。信息资料等。财务分析与管理会计财务分析与管理会计的关系：在一些分析方法上的关系：在一些分析方法上是相通的（如对责任中心的业绩评价）；同时，是相通的（如对责任中心的业绩评价）；同时，管理会计为财
15、务分析提供资料依据。管理会计为财务分析提供资料依据。财务分析与财务管理财务分析与财务管理的关系：都将财务问题作为的关系：都将财务问题作为研究对象，有交叉的地方，但两者基本职能不同，研究对象，有交叉的地方，但两者基本职能不同，研究的侧重点不同，服务对象也不同。研究的侧重点不同，服务对象也不同。要点掌握：财务会计、财务分析、财务管理要点掌握：财务会计、财务分析、财务管理的内在联系的内在联系财务目标财务目标财务管理财务管理活动活动会计报表会计报表分析分析（经营效果）（经营效果）财务能力财务能力分析分析（经营效率经营效率）综合分析与评价综合分析与评价(实际应用）实际应用）资本增值资本增值筹资筹资投资投
16、资经营经营分配分配资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表偿债能力偿债能力 营运能力营运能力盈利能力盈利能力成长能力成长能力（目的：决策、控制、监管）（目的：决策、控制、监管）财财务务分分析析价值评估、绩效评价、信用评价、风险分析、财务预测价值评估、绩效评价、信用评价、风险分析、财务预测 财务目标至财务效果循环 1-3 财务分析的基本概念财务分析的基本概念（一）财务分析的内涵概括：（一）财务分析的内涵概括：以财务报告资料及其他相关资料为依据，以财务报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，采用一系列专门的分析技术和方法，以经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、
17、以经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动为研究对象，经营活动、分配活动为研究对象，对其财务状况与经营成果进行分析、评价、预测，对其财务状况与经营成果进行分析、评价、预测，为企业的投资者、债权人、经营者及其他利益相为企业的投资者、债权人、经营者及其他利益相关人了解企业现状、预测企业未来、并需要做出关人了解企业现状、预测企业未来、并需要做出决策而决策而提供信息或依据提供信息或依据的一门经济应用学科。的一门经济应用学科。（二）基于不同主体的财务分析目的：（二）基于不同主体的财务分析目的：投资者投资者及潜在投资者最需了解企业目前盈及潜在投资者最需了解企业目前盈利能力和未来发展前景。
18、利能力和未来发展前景。债权人债权人需了解企业目前偿债能力和未来偿需了解企业目前偿债能力和未来偿债风险。债风险。企业经营者企业经营者受股东的委托，对股东投入的受股东的委托，对股东投入的资本负有保值增值的责任。他们需全方位资本负有保值增值的责任。他们需全方位了解企业经营效果与效率、经营与财务风了解企业经营效果与效率、经营与财务风险、企业盈利能力与未来发展前景。险、企业盈利能力与未来发展前景。政府主管部门政府主管部门：企业是否依法经营和依法纳税、是：企业是否依法经营和依法纳税、是否符合环保政策和产业政策、财务会计信息是否真否符合环保政策和产业政策、财务会计信息是否真实准确等，同时企业的财务信息是政府
19、制定相关宏实准确等，同时企业的财务信息是政府制定相关宏观经济政策的主要依据。观经济政策的主要依据。中介结构中介结构（如会计师事务所）：对企业财务报表的（如会计师事务所）：对企业财务报表的公允性发表鉴证意见。公允性发表鉴证意见。供应商供应商需了解企业付款能力及信誉、需了解企业付款能力及信誉、消费者消费者需了解需了解企业产品信誉、企业产品信誉、社会团体和公众社会团体和公众需了解企业的社会需了解企业的社会责任声誉、就业政策等。责任声誉、就业政策等。企业雇员企业雇员关心工作岗位的关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性、报酬、个人职业前景稳定性、工作环境的安全性、报酬、个人职业前景等等。问题问题：如果你
20、正准备投资一家公司（如：如果你正准备投资一家公司（如购买某上市股票），你将主要关注企业购买某上市股票），你将主要关注企业哪方面的财务分析？哪方面的财务分析？（三）财务分析的职能与作用（三）财务分析的职能与作用 评价企业评价企业过去过去的财务状况与经营成果的财务状况与经营成果 分析企业分析企业现在现在的优势、机遇，指出的优势、机遇，指出现在现在存在的问题、风险存在的问题、风险 预测企业预测企业未来未来的财务趋势的财务趋势1-4 财务分析的内容体系财务分析的内容体系1.财务报告分析财务报告分析（资产结构分析、资本结构分（资产结构分析、资本结构分析收、收入利润分析、成本费用分析）析收、收入利润分析、
21、成本费用分析）2.财务能力分析财务能力分析（偿债能力、营运能力、获利（偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力）能力、发展能力）3.财务综合分析与业绩评价财务综合分析与业绩评价4.财务预测分析（财务趋势预测、现金预测、财务预测分析（财务趋势预测、现金预测、资本预测）资本预测）5.财务信用分析（商业信用、债券信用、企业财务信用分析（商业信用、债券信用、企业信用）信用）6.风险评估与财务危机预测风险评估与财务危机预测7.企业价值评估企业价值评估 财务分析体系与内容 思考题一思考题一 2012中国企业中国企业500强发布强发布 前前30强全是国企强全是国企 2012-09-01 10:29:18201
22、2-09-01 10:29:18来源来源:新华网新华网 中国企业联合会、中国企业家协会连续第中国企业联合会、中国企业家协会连续第11次向社会发布了次向社会发布了“中国企业中国企业500强强”名名单。单。2012中国企业中国企业500强的营业收入总额强的营业收入总额达到达到44.9万亿元，比上年增长了万亿元，比上年增长了23.6%；入围门槛为入围门槛为175.1亿元，比上年提高亿元，比上年提高23.3%。在前在前30强企业中无一民企，中石化、中石强企业中无一民企，中石化、中石油居前二。油居前二。20122012中国中国500500强企业发展所呈现出的主要特点是：强企业发展所呈现出的主要特点是：第
23、一，第一，企业规模继续快速提升，但盈利能力有所下降。企业规模继续快速提升，但盈利能力有所下降。收入利润率为收入利润率为4.7%4.7%，比上年下降了，比上年下降了1.071.07个百分点；资产利润率个百分点；资产利润率为为1.6%1.6%，比上年下降了，比上年下降了0.320.32个百分点。个百分点。第二，第二，税收贡献居于突出地位，但效益增速明显放缓。税收贡献居于突出地位，但效益增速明显放缓。20122012中国企业中国企业500500强纳税总额为强纳税总额为3.33.3万亿元，较上年增长了万亿元，较上年增长了22.3%22.3%；但受各种不利因素综合影响，中国企业但受各种不利因素综合影响，
24、中国企业500500强经济效益增长步伐强经济效益增长步伐显著放缓。显著放缓。20122012中国企业中国企业500500强实现净利润强实现净利润2.12.1万亿元，仅比去万亿元，仅比去年略有增长。年略有增长。第三，第三，研发投入持续增加，但研发强度有所下降研发投入持续增加，但研发强度有所下降。20122012中国企业中国企业500500强共投入研发资金强共投入研发资金51165116亿元，比上年增长了亿元，比上年增长了16.5%16.5%。从研发的专利产出看，。从研发的专利产出看，20122012中国企业中国企业500500强共拥有专利强共拥有专利25.825.8万项，比上年增加了万项，比上年
25、增加了17.03%17.03%；其中有发明专利；其中有发明专利7.57.5万项，比万项，比上年增加了上年增加了28.9%28.9%，发明专利在全部专利占比上升。但是值得引，发明专利在全部专利占比上升。但是值得引起关注的是，起关注的是，20122012中国企业中国企业500500强的平均研发强度为强的平均研发强度为1.33%1.33%，比，比上年有所下降。上年有所下降。思考题二思考题二资料：资料：2014世界世界500强与中国企业强与中国企业 北京时间北京时间2014年年7月月7日晚发布了最新的日晚发布了最新的财富财富世界世界500强企业排行榜，零售业老大沃尔玛重回榜首。中国上强企业排行榜，零售
26、业老大沃尔玛重回榜首。中国上榜公司数量创纪录地达到榜公司数量创纪录地达到100家。中国石油化工集团公司家。中国石油化工集团公司取代了埃克森美孚，在榜上排名第三，打破了该公司与取代了埃克森美孚，在榜上排名第三，打破了该公司与沃尔玛和壳牌三足鼎立的历史。沃尔玛和壳牌三足鼎立的历史。资料见文档资料见文档1 问题：请从财务分析的角度谈谈你对这篇报道的感想。问题：请从财务分析的角度谈谈你对这篇报道的感想。中国公司盈利水平下降中国公司盈利水平下降 中国企业在世界中国企业在世界500500强排行榜中的数量不断攀升（强排行榜中的数量不断攀升（9595家），企业平均收入和家），企业平均收入和资产资产的数量也已经
27、与世界的数量也已经与世界500500强接近，但是体现企业竞争力的关键数据，即强接近，但是体现企业竞争力的关键数据，即企业利润企业利润和和人均利润人均利润则与世界则与世界500500强公司有着明显强公司有着明显的差距。的差距。值得注意的是，中国大陆企业平均员工人数达到值得注意的是，中国大陆企业平均员工人数达到1919万，远远万，远远高于高于总平均员工人数的总平均员工人数的1313万人。万人。特别值得注意的是，中国大陆进入世界特别值得注意的是，中国大陆进入世界500500强排行强排行榜的榜的9595家企业平均利润为家企业平均利润为32.232.2亿美元，亿美元，低于低于世界世界500500强公司的
28、总平均数强公司的总平均数39.139.1亿美元。考虑到亿美元。考虑到20132013年年中国大陆上榜企业的平均利润曾达到世界中国大陆上榜企业的平均利润曾达到世界500500强公强公司的平均水平，我们遗憾的发现，中国企业最近一司的平均水平，我们遗憾的发现，中国企业最近一年的赢利水平明显下降。年的赢利水平明显下降。与美国上榜企业相比，中国大陆企业的差距更大。与美国上榜企业相比，中国大陆企业的差距更大。美国企业平均利润额达到美国企业平均利润额达到62.4亿美元，几乎是中国亿美元，几乎是中国企业的企业的2倍。美国企业的员工数平均倍。美国企业的员工数平均12.6万人，中国万人，中国企业这一数值是美国的企
29、业这一数值是美国的1.5倍。倍。显然，中国上榜企业显然，中国上榜企业人均赢利能力与美国上榜企业还有相当大的差距。人均赢利能力与美国上榜企业还有相当大的差距。世界企业世界企业500500强更多的是科技资源、智力资源、创新强更多的是科技资源、智力资源、创新能力、管理能力的高度集中，能力、管理能力的高度集中，而中国企业而中国企业500500强更多强更多的则胜于资金、市场、劳动力、原材料资源的高度的则胜于资金、市场、劳动力、原材料资源的高度集中。集中。中国入围中国入围500500强的最赚钱十大公司的行业分布多集中强的最赚钱十大公司的行业分布多集中于于国有银行、国有能源企业国有银行、国有能源企业，美国则
30、大多属于高科，美国则大多属于高科技产业。技产业。第第2章章 财务分析信息基础财务分析信息基础2-1 2-1 财务分析信息的种类财务分析信息的种类 信息来源：信息来源：财务分析信息种类财务分析信息种类内部的内部的财务与非财务信息财务与非财务信息外部的外部的市场与中介信息市场与中介信息政策与政策与法规信息法规信息4个基本报表个基本报表附注、附表附注、附表管理会计信息管理会计信息非财务信息非财务信息（内部控制、行业前景等）（内部控制、行业前景等）综合部门发布的信息综合部门发布的信息资本、外汇、期货市场信息资本、外汇、期货市场信息行业内供求信息行业内供求信息经济体制政策经济体制政策宏观经济政策宏观经济
31、政策产业政策与技术产业政策与技术法律、法规、制度法律、法规、制度中介机构信息中介机构信息（审计报告等）（审计报告等）主体信息：公司年度报告1公司简介公司简介2公司资料公司资料3财务摘要财务摘要4年度大事记年度大事记5董事长致辞董事长致辞6管理层讨论与分析管理层讨论与分析7董事会报告董事会报告8企业治理报告企业治理报告9监事会报告监事会报告10董事、监事及高级管理人员简介董事、监事及高级管理人员简介11财务报告财务报告综合损益表综合损益表综合资产负债表综合资产负债表综合权益变综合权益变动表动表综合现金流量表综合现金流量表综合财务报表附注综合财务报表附注12过去四个会计年度财务摘要过去四个会计年度
32、财务摘要 由上图可知，财务会计报表是财务分析由上图可知，财务会计报表是财务分析最主要的信息来源，但会计报表存在固有最主要的信息来源，但会计报表存在固有的局限性：的局限性：1 1、会计计量的局限性、会计计量的局限性 由于会计政策的可选择性以及会计估计的存在，由于会计政策的可选择性以及会计估计的存在，计量存在一定的主观性。计量存在一定的主观性。2 2、报表内容的局限性、报表内容的局限性 企业不愿意提供详尽的附注数据；不能提供所有企业不愿意提供详尽的附注数据；不能提供所有的资产与负债信息；不能反映将要发生的事项；的资产与负债信息；不能反映将要发生的事项；3 3、报告时间的局限性、报告时间的局限性 资
33、产负债表是静态的时点报表资产负债表是静态的时点报表如：产业政策信息如：产业政策信息“十二五十二五”期间我国产业政策调整方向期间我国产业政策调整方向 调整产业结构，鼓励培育战略性新兴产业调整产业结构，鼓励培育战略性新兴产业(包括新能源、信息网络、新材料、生物医药和空间技术等包括新能源、信息网络、新材料、生物医药和空间技术等)、高技术和高附加值产业，加快形成先导性、高技术和高附加值产业，加快形成先导性、支柱性产业；、支柱性产业；大力改造提升传统产业，重点改造提升制造大力改造提升传统产业，重点改造提升制造业；业；把推动服务业大发展作为产业结构优化升级把推动服务业大发展作为产业结构优化升级的战略重点；
34、的战略重点；抑制部分行业产能过剩，淘汰高能耗、高污抑制部分行业产能过剩，淘汰高能耗、高污染的落后产能染的落后产能例如：宏观经济政策信息例如：宏观经济政策信息2014年宏观经济政策八大走向年宏观经济政策八大走向一、深化改革（一、深化改革（总纲领总纲领）二、稳中求进（二、稳中求进（主基调主基调）三、结构性色彩更浓（三、结构性色彩更浓（积极财政政策的新内涵积极财政政策的新内涵）四、增强前瞻性、针对性和协同性（四、增强前瞻性、针对性和协同性（稳健货币政策的基本取向稳健货币政策的基本取向）五、区别对待、公平竞争（五、区别对待、公平竞争（区域政策的特点区域政策的特点）六、激活民间力量（六、激活民间力量（扩
35、大内需的着力点扩大内需的着力点）七、以人为本（七、以人为本（新型城镇化发展的核心新型城镇化发展的核心）八、集约用地、保护农民利益（八、集约用地、保护农民利益（土地政策的主要方向土地政策的主要方向）2-2 财务分析评价信息标准财务分析评价信息标准财务分析的财务分析的四个基本标准四个基本标准：1.预算标准预算标准：指企业内部或外部分析者所预：指企业内部或外部分析者所预计或所追求的目标标准。计或所追求的目标标准。例如：例如：例如：贵州茅台例如：贵州茅台2009 年的预算目标每股收年的预算目标每股收益为益为5.3 元元/股，但实际是股，但实际是3.28元元/股。股。2014 年预算目标：每股收益为年预
36、算目标：每股收益为15.8元元/股股（实际为（实际为13.44）。）。2.行业标准行业标准：指同行业其他企业在相同时期：指同行业其他企业在相同时期内某项财务指标的平均水平。行业标准是内某项财务指标的平均水平。行业标准是最为常用的财务标准，说明了本企业在同最为常用的财务标准，说明了本企业在同行业中的地位和水平。行业中的地位和水平。例如：例如：1 1、从毛利率水平来看，酒店板块公司的销售毛利从毛利率水平来看，酒店板块公司的销售毛利率近三年以来都处于逐步上升的过程中，率近三年以来都处于逐步上升的过程中，20112011年年20132013年分别为年分别为69.01%69.01%、70.89%70.8
37、9%、73.34%73.34%。其中龙头企业贵州茅台为其中龙头企业贵州茅台为94.58%94.58%。2 2、紫光古汉、紫光古汉20132013年净资产收益率为年净资产收益率为-61.02%-61.02%，同比，同比20112011年降低年降低了了89.77%89.77%，严重低于生物制药行业均值，严重低于生物制药行业均值，3.历史标准：历史标准：以企业历史上的财务标准进行以企业历史上的财务标准进行同比或环比，以反映企业经营或财务状况同比或环比，以反映企业经营或财务状况的发展趋势。的发展趋势。图图1-1 1-1 岳阳兴长净利润与经营活动产岳阳兴长净利润与经营活动产生的现金流量净额对比图生的现金
38、流量净额对比图从图中可以看出，从图中可以看出，5 5年来岳阳兴长年来岳阳兴长经营活动产生的现金经营活动产生的现金流量净额的波动幅度大于净利润的波动幅度，这流量净额的波动幅度大于净利润的波动幅度，这5 5年内年内经营活动产生的现金流量净额大于净利润的金额，经营活动产生的现金流量净额大于净利润的金额，财务状况很乐观。财务状况很乐观。四四.经验标准经验标准：标准的形成经过了大量的实：标准的形成经过了大量的实践经验的检验。践经验的检验。如：流动比率一般为如：流动比率一般为2：1，速动比率一般，速动比率一般为为1：1，流动负债与有形净资产的比率一，流动负债与有形净资产的比率一般不超过般不超过80%。但是
39、，经验标准只针对一般情况而言，并但是，经验标准只针对一般情况而言，并不适合于一切领域或一切情况。不适合于一切领域或一切情况。思考题思考题：运用运用迈克尔迈克尔波特的竞争理论对某股份有限波特的竞争理论对某股份有限公司进行战略分析。公司进行战略分析。树立质量法制观念、提高全员质量意识。22.7.2822.7.28Thursday,July 28,2022人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。5:40:015:40:015:407/28/2022 5:40:01 AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。22.7.285:40:015:40Jul-2228-Jul-22加强交通建设管理，确保工程
40、建设质量。5:40:015:40:015:40Thursday,July 28,2022安全在于心细，事故出在麻痹。22.7.2822.7.285:40:015:40:01July 28,2022整顿-提高工作效率。2022年7月28日上午5时40分22.7.2822.7.28追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。2022年7月28日星期四上午5时40分1秒5:40:0122.7.28按章操作莫乱改，合理建议提出来。2022年7月上午5时40分22.7.285:40July 28,2022作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2022年7月28日星期四5时40分1秒5:40:012
41、8 July 2022好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。上午5时40分1秒上午5时40分5:40:0122.7.28一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。22.7.2822.7.285:405:40:015:40:01Jul-22牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。2022年7月28日星期四5时40分1秒Thursday,July 28,2022创新突破稳定品质，落实管理提高效率。22.7.282022年7月28日星期四5时40分1秒22.7.28谢谢大家！谢谢大家！生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。22.7.2822.7.28Thursday,July 28,2022人生得
42、意须尽欢，莫使金樽空对月。5:40:015:40:015:407/28/2022 5:40:01 AM做一枚螺丝钉，那里需要那里上。22.7.285:40:015:40Jul-2228-Jul-22日复一日的努力只为成就美好的明天。5:40:015:40:015:40Thursday,July 28,2022安全放在第一位，防微杜渐。22.7.2822.7.285:40:015:40:01July 28,2022加强自身建设，增强个人的休养。2022年7月28日上午5时40分22.7.2822.7.28精益求精，追求卓越，因为相信而伟大。2022年7月28日星期四上午5时40分2秒5:40:0
43、222.7.28让自己更加强大，更加专业，这才能让自己更好。2022年7月上午5时40分22.7.285:40July 28,2022这些年的努力就为了得到相应的回报。2022年7月28日星期四5时40分2秒5:40:0228 July 2022科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。上午5时40分2秒上午5时40分5:40:0222.7.28每天都是美好的一天，新的一天开启。22.7.2822.7.285:405:40:025:40:02Jul-22相信命运，让自己成长，慢慢的长大。2022年7月28日星期四5时40分2秒Thursday,July 28,2022爱情，亲情，友情，让人无法割舍。22.7.282022年7月28日星期四5时40分2秒22.7.28谢谢大家！谢谢大家！
