1、项目三 分析财务报表n知识目标通过本项目的学习，了解资产负债表的基本结构，了解利润表的基本结构，了解现金流量表的基本结构，了解所有者权益变动表的基本结构。n技能目标 1.掌握企业长短期偿债能力、营运能力指标的计算与分析评价方法，能够进行资产负债表分析的实际操作。n2.掌握企业盈利能力、发展能力指标的计算与分析评价方法，能够进行利表分析的实际操作。n3.掌握现金流量表比率指标的计算与分析评价方法。n4.掌握所有者权益变动表比率指标的计算与分析评价方法。项目三 分析财务报表 3.1 分析资产负债表 3.2 分析利润表 3.3 分析现金流量表 3.4 分析所有者权益变动表项目三 分析财务报表3.1
2、3.1 分析资产负债表 3.1.1 分析资产负债表的结构 3.1.2 分析企业短期偿债能力 3.1.3 分析企业长期偿债能力 3.1.4 分析企业营运能力项目三 分析财务报表一、资产结构分析（一）现金资产的比重分析 （四）生产经营用资产的比重分析（二）应收账款资产的比重分析 （五）无形资产的比重分析（三）存货资产的比重分析 （六）对外投资的比重分析二、负债结构分析（一）负债的长期化程度分析 （二、负债的集中性程度分析三、所有者权益结构分析项目三 分析财务报表3.1.1 3.1.1 分析资产负债表的结构3.1.1 3.1.1 分析资产负债表的结构表31 理想的资产负债表结构 流动资产60%流动负
3、债30%其中：速动资产30%长期资产40%长期负债10%负债合计40%所有者权益60%资产合计100%负债和所有者权益合计100%项目三 分析财务报表3.1.1 分析资产负债表的结构分析资产负债表的结构根据某公司根据某公司2011年度资产负债表资料，我们可以得出年度资产负债表资料，我们可以得出其结构状况，如下表其结构状况，如下表3-2所示：所示：项目三 分析财务报表 流动资产53.90%流动负债59.38%其中：速动资产20.36%长期资产46.10%长期负债3.01%负债合计62.39%所有者权益37.61%资产合计100%负债和所有者权益合计100%通过上述两表的比较分析，我们可以看出，该
4、资产结构比较接近理想结构，构成比较合理；但是负债和所有者权益结构不算合理，负债比重比高，且流动负债比重大，企业负债的集中化程度比较高，可能会给公司带来比较大的偿债负债和风险。3.1.1 3.1.1 分析资产负债表的结构项目三 分析财务报表定义：企业偿还流动负债的能力。指标：（一）流动比率 （二）速动比率 （三）现金比率 项目三 分析财务报表 3.1.2 分析企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力（一）流动比率（Current Ratio,CR）的计算与分析 流动比率=流动资产/流动负债 一般认为，该指标应达到2:1以上。该指标越高，表示企业的短期偿付能
5、力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。项目三 分析财务报表补充：n营运资金（working capital），也叫营运资本。n 广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金。n 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额，又称净营运资本。n 营运资本=流动资产-流动负债n营运资本是绝对数，不便于不同企业间比较，因此，实务中很少使用营运资本作为偿债能力的指标。（二）流动比率指标的优缺点 优点：流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人的权益。流动比率可以指出一个企业所拥有的营运
6、资本与短期负债之间的关系，可以使指标的使用者了解企业的营运资本是否充足，判断企业一旦发生风险，其营运资本是否足以抵偿其损失，而保证按期偿还债务。项目三 分析财务报表3.1.2 分析企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力 优点：流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证，显示出债权人安全边际的大小。流动比率的计算方法简单，资料来源比较可 靠，即使企业外部关系人也能很容易地计算出企业流动比率，以对企业的偿债能力做出判断。项目三 分析财务报表3.1.2 分析企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力缺点：流动比率所反映的是企业某一时点上可以动用的
7、流动资产存量与流动负债的比率关系，而这种静止状态的资产与未来的资金流量并没有必然联系。企业应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响，信用条件越是宽松，销量越大，应收账款规模就越大，发生坏账损失的可能性就越大。项目三 分析财务报表3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力 缺点：企业现金储备的目的在于防范出现现金流入量小于现金流出量的现象，而现金是不能带来收益的资产，故企业应尽可能减少现金持有量，至于其他存货也应尽可能降低到保证生产正常需要的最低水平。显然，增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少流动资产上的资金占用的要求相矛盾。项目三 分析财务报表3.1.2 3.1.2 分析企业短期
8、偿债能力 缺点：存货资产在流动资产中占较大比重，而存货的计价方法企业又可以随意选择，不同的计价方法，对存货规模的影响也不同，也会使流动比率的计算带有主观色彩。同时，如果企业存货积压或在管理方面存在问题，反而会表现出较高的流动比率。企业的债务企业的债务并不是全部并不是全部反映在资产负债表上，反映在资产负债表上，只以资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，只以资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来判断企业的偿债能力是不全面的。来判断企业的偿债能力是不全面的。项目三 分析财务报表3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力（二）速动比率（Quick Ratio,QR）的计算与分析 速动比率又称酸
9、性试验比率（Acid-test Ratio），是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。项目三 分析财务报表3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力 速动比率=速动资产/流动负债计算公式1：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据 +应收账款+应收利息+应收股利+其他应收款计算公式2：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用等 项目三 分析财务报表一般认为，速动比率的一般标准为一般认为，速动比率的一般标准为1:1。n衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：看，一般来
10、说如下：nCR1 CR1，QR0.5 QR0.5 资金流动性差资金流动性差n1.5CR2 1.5CR2，0.75QR1 0.75QR2 CR2，QR1 QR1 资金流动性好资金流动性好3.1.2 3.1.2 分析企业短期偿债能力项目三 分析财务报表（三）现金比率（三）现金比率（Cash Asset Ratio）的计算与分析）的计算与分析也被称之为现金资产比率。现金比率现金比率=（货币资金（货币资金+现金等价物）现金等价物）/流动负债流动负债 =（速动资产（速动资产-应收账款）应收账款）/流动负债流动负债现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金
11、类资产越多。类资产越多。一般认为，这一比率应在一般认为，这一比率应在20%左右。左右。3.1.3 3.1.3 分析企业长期偿债能力定义：企业保证到期长期债务及时偿付的可靠程度。指标：（一）资产负债率 （二）股东权益比率 （三）产权比率 （四）利息保障倍数 （五）其他长期偿债能力指标 项目三 分析财务报表（一）资产负债率（debt to assets ratiodebt to assets ratio）的计算与分析 资产负债率=负债总额/总资产 该指标反映了在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。通过对不同时期该指标的计算和对比分析，可以了解企业债务负担的变化情况。3.1.3 3.1.3 分析企
12、业长期偿债能力项目三 分析财务报表（二）股东权益比率的计算与分析 股东权益比率=股东权益/总资产 =1资产负债率 该指标反映了在企业总资产中，有多少是投资人投资所形成的。该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。股东权益比率+资产负债率=1 其倒数称为权益乘数。权益乘数=总资产/股东权益项目三 分析财务报表3.1.3 分析企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力3.1.3 3.1.3 分析企业长期偿债能力(三)产权比率（净资产负债率）的计算与分析 产权比率=负债总额/股东权益总额 该指标反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标，更直观的表示出负债受到股东权益的保护
13、程度。项目三 分析财务报表产权比率股东权益股东权益负债权益乘数1补充：n有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负债总额(股东权益股东权益-无形资产净值无形资产净值)n有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产净值。n由于这些无形资产都不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视其为不能偿还债务的资产而将其从股东权益中扣除。n有形净值债务率指标实质上是产权比率指标延伸，是更加谨慎、保守的反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，比率越低就越好。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。（四）利息保障倍数（已获利息倍数）的计算与分析
14、“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润，包括净利润、所得税及利息费用。“利息费用”包括财务费用中的利息费用和固定资产成本中的资本化利息。该指标是反映企业偿付债务利息的保证程度指标。该指标越高，说明企业支付利息的能力越强，债权人按期取得利息越有保证。利息保障倍数3，不能偿还利息债务的可能性较小。项目三 分析财务报表利息费用利息费用利润总额利息费用息税前利润利息保障倍数（五）其他长期偿债能力指标1、现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 =经营活动现金流量净额/利息费用 表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。项目三 分析财务报表3.1.3 3.1.3 分析企业长期偿
15、债能力2、现金流量债务比 现金流量债务比 =经营活动现金流量净额/负债总额 表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，该比率越高，承担债务总额的能力越强。项目三 分析财务报表3.1.3 3.1.3 分析企业长期偿债能力3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力一、企业营运能力分析的目的 （一）评价企业资产的流动性。（二）评价企业资产利用的效益。（三）挖掘企业资产利用的潜力。项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力指标:（一）应收账款周转率 （二）存货周转率 （三）流动资产周转率 （四）固定资产周转率 （五）总资产周转率项目三 分析财务报表（一）应收账款周转率 应收账款周转率=
16、营业收入/应收账款平均余额 应收账款周转率是衡量应收账款流动程度的管理效率的指标。一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快；否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。应收账款周转天数=360/应收账款周转率项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力 项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力影响该指标正常计算的因素有：影响该指标正常计算的因素有：（1 1）季节性经营的企业季节性经营的企业使用这个指标时不能反映使用这个指标时不能反映 实际情况；实际情况；（2 2）大量使用）大量使用分期收款结算方式分期收款结算
17、方式；（3 3）大量使用）大量使用现金结算现金结算的销售；的销售；（4 4）年末销售大量增加或年末销售大幅度减少年末销售大量增加或年末销售大幅度减少。这些因素都会对该指标计算 结果产生较大的影响。3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力 分析评价应收账款周转率时，需要注意以下几个问题：（1）营业收入的赊销比例问题。（2）应收账款的减值准备问题。（3）应收票据是否计入应收账款周转率。项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力（二）存货周转率 以成本为基础的存货周转率（次）=营业成本/平均存货余额 以收入为基础的存货周转率（次）=营业收入/平均存货余额 存货周转天数=360/存货
18、周转率项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力以成本为基础和以收入为基础的存货周转率各有不同的意义:以成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是销售成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况；项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力 以收入为基础的存货周转率既维护了资本运用效率比率各指标计算上的一致性，又因为由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在统一基础上，从而可直接相加并得出另一个分析指标。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数项目三 分析财务报表 指从指从取得存货取得存货开始到开始到销售存货并销售存货并收回现金
19、收回现金为止的这一段时间。为止的这一段时间。3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力（三）流动资产周转率 流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 流动资产周转率反映的是全部流动资产的利用效率，是衡量企业一定时期内（通常是1年）流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。流动资产周转天数=360/流动资产周转率项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占有的时间越短。项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企
20、业营运能力（四）固定资产周转率 固定资产周转率=营业收入/平均固定资产 反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程度。固定资产周转率指标没有绝对的判断标准，一般通过与企业原来的水平相比较加以考察。因为种类、数量、时间均基本相似的机器设备与厂房等外部参照物几乎不存在，即难以找到外部可资借鉴的标准企业和标准比率。固定资产周转天数=360/固定资产周转率项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分析合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，则说明
21、固定资产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。项目三 分析财务报表3.1.4 3.1.4 分析企业营运能力（五）总资产周转率的计算与分析 总资产周转率=营业收入/资产平均总额 总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。总资产周转率是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。该指标数值越高，说明企业总资产营运能力越强。总资产周转天数=360/总资产周转率项目三 分析财务报表3.2 3.2 分析利润表 3.2.1 分析利润表的结构 3.2.2 分析企业盈利能力 3.2.3 分析企业发展能力 3.2.4 分析上市公司指标项目三 分析财务报表3.2.1 3.2.1
22、 分析利润表的结构 一、收入结构分析 二、费用结构分析 三、盈利结构分析项目三 分析财务报表3.2.1 3.2.1 分析利润表的结构一、收入结构分析 分析收入结构，我们可以重点分析主营业务收入比重，以此观察企业持续经营能力的大小。这个指标越大，说明企业的经营处于比较健康正常的状态。这个指标越小，说明企业利润的形成不是依赖于其主要经营活动，而是其他业务活动或营业外的收益，企业的持续经营状态有一定的危险。项目三 分析财务报表3.2.1 3.2.1 分析利润表的结构二、费用结构分析 通过对费用支出的分类，可以揭示不同的费用支出与收入之间的内在联系，从而判断费用结构的合理性和支出的有效性；同时，不同性
23、质的费用支出对企业赢利能力的影响也是有差别的，通过分析费用结构，把我这种差别，更能进一步判断费用支出是否合理有效。项目三 分析财务报表 3.2.1 3.2.1 分析利润表的结构三、盈利结构分析 盈利结构分析应特别关注企业盈利的趋高性、可靠性、稳定性和持久性。主营业务利润的比重可以反映企业盈利稳定性的强弱。主营业务利润在利润总额中的比重越大且一直保持这种比重，说明企业主营业务经营得好且稳定，即企业利润的波动性会较小，企业盈利结构的安全性较高。项目三 分析财务报表 3.2.1 3.2.1 分析利润表的结构项目三 分析财务报表 表表3-5 83-5 8种状况利润表的盈利结构种状况利润表的盈利结构 项
24、 目状 态ABCDEFGH主营业务利润盈利盈利盈利盈利亏损亏损亏损亏损营业利润盈利盈利亏损亏损盈利盈利亏损亏损利润总额盈利亏损盈利亏损盈利亏损盈利亏损净利润盈利亏损盈利亏损亏损亏损盈利亏损 3.2.1 3.2.1 分析利润表的结构根据根据ABCABC股份股份有限公司有限公司20122012年利润表的资年利润表的资料，得出其盈料，得出其盈利结构，如右利结构，如右表表3-63-6所示：所示：项目金额状态主营业务利润423150盈利营业利润321500盈利利润总额349460盈利净利润262095盈利项目三 分析财务报表 表3-6 ABC股份有限公司 盈利状态分析表 2012年度 单位：元3.2.1
25、 3.2.1 分析利润表的结构上表说明该公司属于A状态。利润表中盈利结构的各部分都是盈利的。通常情况下这说明公司的经营处于健康、正常、良好的状态。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力一、企业盈利能力的概念及分析意义（一）盈利能力的概念盈利能力是企业获取报酬及利润的潜能或可能性。获利是企业经营与理财的出发点及归宿，是企业生存与发展的条件及保证。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力（二）盈利能力分析的意义1、对于投资者来说：盈利能力相关会影响向投资者分配的利润、股票价格。2、对于债权人来说：盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力的大小。3、对于企业营者
26、来说：（1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。（2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力二、盈利能力分析指标及分析 （一）经营盈利能力分析 （二）资产盈利能力分析 （三）资本盈利能力分析项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力（一）经营盈利能力分析 企业的一切耗费都是为了能够取得收入，企业只有不断地扩大收入，才能增强自身的盈利能力。在绝大多数企业中，产品主营业务收入是收入的最主要的来源，产品主营业务利润的高低，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2
27、分析企业盈利能力指标：1、营业毛利率 2、营业利润率 3、净利润率 4、成本费用利润率项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力1、营业毛利率该公式可理解为每百元营业收入能为企业带来多少销售毛利。毛利率越大，说明在营业收入中营业成本所占的比重越小，企业通过营业获取利润的能力就越强。销售毛利是企业利润的基础，没有足够大的毛利率便不可能盈利。项目三 分析财务报表营业收入营业成本营业收入营业成本营业收入营业收入销售毛利营业毛利率13.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力对其分析应注意两个问题：首先，营业毛利率是企业营业定价政策的指标。销售毛利是企业利润的最基本、最主要的来源，营业毛
28、利率的高低对企业的盈利水平将产生直接的影响。其次，营业毛利率指标有明显的行业特点。通常情况下，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平会比较低，如零售业；营业周期长、固定费用高的行业则必须有较高的毛利率，以弥补其巨额的固定成本，如制造业。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力2、营业利润率 营业利润率=营业利润/营业收入 它反映了企业每单位营业收入能带来多少营业利润，表明了企业经营业务的盈利能力，是评价企业销售业务盈利能力的主要指标。该指标越高，说明企业经营方针正确，营销策略得当，市场竞争力强，发展潜力大，盈利水平高。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利
29、能力3、净利润率（又称：销售净利率）净利润率=净利润/营业收入 净利润率说明了企业净利润占营业收入的比例。净利润率低，表明企业经营者未能创造足够多的营业收入或未能控制好成本费用，或者两方面兼而有之。该指标数值越高越好，数值高表明企业盈利能力越强。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力对其分析应注意以下问题：一是净利润中包含了营业外收支净额，而营业外收支净额在年度之间变化较大且无规律。二是对单个企业来说，净利润率指标当然是越大越好，但各行业及企业的经营特征不尽相同，它们之间净利润率的大小会有所不同。三是从净利润率公式可以看出，企业的净利润率与净利润成正比关系，与营业收入额成
30、反比关系。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力4、成本费用利润率 成本费用利润率=税前利润/成本费用总额 成本费用利用率反映了企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力 对企业而言，当获取的利润不变而成本费用越小时；或当成本费用不变，而利润越大时，其成本费用利润率越高。成本费用利润率越高，说明每百元耗费赚取的盈利越多，企业效益越好。反之，利润不变而成本费用额增加，或成本费用额不变而利润额减少，则成本费用利润率会下降，说明每百元总耗费的盈利能力降低，企业经济效益下滑。项目三 分析财务报表3.2.2 3.
31、2.2 分析企业盈利能力（二）资产盈利能力分析 企业收入的取得是以一定的原始投资为基础的。通常情况下，企业的投资额大，取得的收入就多，利润的绝对数就大；反之亦然。因此，一个企业获得利润的多少，是与企业的投资额相联系的。资产盈利能力的衡量指标有总资产报酬率、总资产利润率、总资产净利润率和净资产收益率。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力1、总资产报酬率 总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额 它是反映企业资产综合利用效果的指标。总资产报酬率越高，表明企业盈利能力越强，资产利用的效益越好，同时表明财务管理水平也就越高。通常需要计算连续几年的总资产报酬率指标，才能取得足以做出
32、准确评价的信息。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力2、总资产利润率 总资产利润率=利润总额/资产平均总额 总资产利润率反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标。它表现企业利用全部资产取得的综合效益。一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。项目三 分析财务报表3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力3、总资产净利率 总资产净利率=净利润/资产平均总额 总资产净利率反映公司从1元总资产中得到的净利润。该指标的分析意义在于，将该比率与总资产报酬率进行比较，可以反映利息、所得税对企业获利水平的影响。项目三 分析财务报表3.2.2 3.
33、2.2 分析企业盈利能力4、净资产收益率 ROE(Rate of Return on ROE(Rate of Return on Common Stockholders Equity)Common Stockholders Equity)，又称又称股东权益报酬率股东权益报酬率/净值报酬率净值报酬率/权益报酬率权益报酬率/净资产利润率净资产利润率 净资产收益率=净利润/所有者权益平均值 净资产收益率表明企业所有者权益所获报酬的水平。该指标与资产净利率的差异仅在于两者分母涵盖的范围不同。项目三 分析财务报表n两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较：n全面摊薄净资产收益率=报告期净利润期末净资
34、产n加权平均净资产收益率=报告期净利润平均净资产n在全面摊薄净资产收益率中，比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标，用来反映现象的强度，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。n在加权平均净资产收益率中，根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。3.2.2 3.2.2 分析企业盈利能力（三）资本盈利能力分析1、资本收益率 资本收益率=净利润/平均投入资本 资本收益率反映企业实际投资额获得的回报水平。平均投入资本=（实收资本年初数+资本公积年初数）+（实收资本年末数+资本公积年末数）/2 其中，资本公积是指资本公积中的资本
35、溢价部分。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力定义：企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。指标：（一）营业收入增长率 （二）营业利润增长率 （三）资产增长率 （四）资本积累率和资本保值增值率项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力（一）营业收入增长能力 营业收入增长率=本期营业收入增加额/上年营业收入总额其反映企业某期整体销售增长情况。收入增长率为正数，说明本期销售规模增加；收入增长率越大，企业营业收入增长得越多，销售情况越好；如为负数，说明企业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3
36、 分析企业发展能力（二）营业利润增长率 营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润 其反映企业营业利润增长情况。营业利润增长率为正数，说明企业本期营业利润增加，营业利润增长率越大，则说明企业收益增长得越多；营业利润增长率为负数，说明企业本期营业利润减少，收益降低。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力 要全面认识企业净利润的发展能力，还需要结合企业的营业利润增长情况共同分析。如果企业的净利润主要来源于营业利润，则表明企业产品获利能力较强，具有良好的发展能力；相反，如果企业的净利润不是主要来源于正常业务，而是来源于营业外收入或其他项目，则说明企业的持续发展能力并不强。
37、项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力 要分析营业利润增长情况，应结合企业的营业收入增长情况一起分析。如果企业的营业利润增长率高于企业的收入增长率，则说明企业正处于成长期，业务不断拓展，企业的盈利能力不断增强；反之，则反映企业营业成本、营业税金和期间费用等成本费用项目上升超过了营业收入的增长，说明企业的商品经营盈 利能力并不强，企业营业利润发展潜力值得怀疑。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力（三）资产增长率 资产增长率=本年总资产增加额/年初资产总额 其考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加；资产增长率越大
38、，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力注意以下几点：1、企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。2、需要正确分析企业资产增长的来源。3、要全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水 平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。项目三 分析财务报表3.2.3 3.2.3 分析企业发展能力（四）资本积累率和资本保值增值率 资本增长是企业发展水平的标志，是评价企业发展能力的重要方面，其衡量指标主要有资本积累率和资本保值增值率。资本积累率=本年股东权益增值额/年初股东权益总额资本保
39、值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益 资本保值增值率=1+资本积累率项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标指标：（一）每股收益 （二）每股股利 （三）股利支付率 （四）市盈率 （五）每股净资产项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标（一）每股收益（每股盈余、每股盈利、EPSEPS）含义：每股收益是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股股数 由于上市公司一般没有优先股，所以每股收益的计算可以不考虑优先股股利。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标由于对普通股股数的确定方法不同，每股收
40、益分为：基本每股收益与稀释每股收益。基本每股收益=（净利润优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数项目三 分析财务报表稀释每股收益n实践中，上市公司常常存在一些潜在的可能转化成上市公司股权的工具，如可转换公司债券、认股权证或股票期权等，这些工具有可能在将来的某一时点转化成普通股，从而减少上市公司的每股收益。n相对于基本每股收益，稀释每股收益充分考虑了潜在普通股对每股收益的稀释作用。n上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为2000万元，期初发行在外普通股股数10000万股，年内普通股股数未发生变化。2008年1月1日，公司按面值发行20000万元的3年期可转换公司债券，每张面值100元，票
41、面利率2%，每年12月31日为付息日。该可转换公司债券自发行结束后12个月以后即可转换为公司股票。转股价格为每股10元.n债券票面利率等于实际利率，2008每股收益计算如下：n基本每股收益=2000/10000=0.2元n假设转换所增加的净利润=200002%（125%）=300万元n假设转换所增加的普通股股数=20000/10=2000万股n稀释每股收益=（2000+300）/（10000+2000)=0.192元稀释每股收益（举例）3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标注意以下三个问题：1、每股收益并不反映股票所含的风险。2、每股收益只是一个绝对数指标，并不决定实际收益。每股收益多，不一
42、定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。3、每股收益的高低并不能直接衡量上市公司的盈利 水平和资金利用效果。不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标（二）每股股利每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/发行在外普通股股数 该指标的数值越高不仅能够体现公司具有较强的盈利能力，而且体现公司的股利政策和现金是否充足。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标（三）股利支付率（股利发放率）股利支付率=每股股利/每股收益 股利支付率是用于衡量普通股
43、的每股收益中，有多大比例用于支付股利。它只反映当年税后利润用以支付股利的程度。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标 就一般而言，如果公司的现金比较充足，并且当前没有比较好的投资项目，就可能发放较多的现金股利；如果公司当前有很好的投资项目，而且对公司的长远发展有利，就可能会少发放现金股利，而将现金用于投资项目。不同目的的投资者有不同的偏好，短期投资者希望当期多分红，而长期投资者可能希望公司将更多的利润用于投资。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标（四）市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 市盈率反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估
44、计股票的投资收益和风险。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标 在市场价格确定的情况下，市盈率越高，每股收益越低；市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。对于市盈率是高好还是低好，主要取决于投资者的偏好。项目三 分析财务报表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标注意以下问题：1、市盈率指标不宜用于不同行业的公司之间的比较，因为资本对于新兴产业、成熟产业和夕阳产业的青睐程度是不同的。2、当每股收益很小时，可能会导致一个没有多少实际意义的高市盈率。3、市盈率也受利率水平变动的影响。市盈率=1/1年期银行存款利率项
45、目三 分析财务报表补充：市净率n市净率指的是每股市价与每股净资产的比率。n市净率=每股市价/每股净资产n市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。3.2.4 3.2.4 分析上市公司指标（五）每股净资产（每股账面价值，Book Value）每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数 该指标表明发行在外的每股股票所代表的净资产的账面价值，在理论上提供了股票的最低价值，可以用来估计其上市股票或拟上市股票的合理市价，判断投资价值及投资风险的大小。项目三 分析财务报表3.2.4 3.
46、2.4 分析上市公司指标 利用该指标进行纵向和横向的对比及结构分析等，可以衡量公司的发展进度、发展潜力，间接地表明企业盈利能力的大小。值得注意的是，每股净资产是用历史成本计算的，不反映净资产的变现价值，因而也没有一个合理的标准，但投资者可以通过比较分析公司历年每股净资产变动趋势，来了解公司的发展情况和盈利能力。项目三 分析财务报表3.3 3.3 分析现金流量表3.3.1 分析现金流量表的结构3.3.2 分析现金流量表的比率项目三 分析财务报表3.3.1 3.3.1 分析现金流量表的结构一、现金流量表结构分析 （一）现金流入结构分析 （二）现金流出结构分析 （三）现金净流量结构分析二、现金流量结
47、构变动合理性分析 （一）经营活动现金流量结构变动合理性分析 （二）投资活动现金流量结构变动合理性分析 （三）筹资活动现金流量结构变动合理性分析项目三 分析财务报表2022-7-27财务报表分析94一、现金流量表结构分析（一）现金流入结构分析（一）现金流入结构分析n1.1.现金流入总量结构指标现金流入总量结构指标n2.2.分类现金流入结构指标分类现金流入结构指标%1003%1002%1001投资活动现金流入量流入量投资活动某一项目现金构）投资活动现金流入结（筹资活动现金流入量流入量筹资活动某一项目现金构）筹资活动现金流入结（经营活动现金流入量流入量经营活动某一项目现金构）经营活动现金流入结（%1
48、003%1002%1001现金流入总量投资现金流入量金流入总量百分比）投资现金流入量占现（现金流入总量筹资现金流入量金流入总量百分比）筹资现金流入量占现（现金流入总量经营现金流入量金流入总量百分比）经营现金流入量占现（2022-7-27财务报表分析95（二）现金流出结构分析（二）现金流出结构分析n1.1.现金流出总量结构指标现金流出总量结构指标n2.2.分类现金流出结构指标分类现金流出结构指标%1003%1002%1001现金流出总量投资现金流出量金流出总量百分比）投资现金流出量占现（现金流出总量筹资现金流出量金流出总量百分比）筹资现金流出量占现（现金流出总量经营现金流出量金流出总量百分比）经
49、营现金流出量占现（%1003%1002%1001投资活动现金流入量流入量投资活动某一项目现金构）投资活动现金流入结（筹资活动现金流入量流入量筹资活动某一项目现金构）筹资活动现金流入结（经营活动现金流入量流入量经营活动某一项目现金构）经营活动现金流入结（2022-7-27财务报表分析96（三）现金净流量结构分析（三）现金净流量结构分析n 现金净流量结构指标现金净流量结构指标100%现金净流量活动动现金净流流量百分比动现金净流量占现金净）3（100%现金净流量活动动现金净流流量百分比动现金净流量占现金净）2（100%现金净流量经营活动现金净流量流量百分比动现金净流量占现金净）1（投资投资筹资筹资经
50、营3.3.1 3.3.1 分析现金流量表的结构 一般来说，一个企业在生产经营正常，投资和筹资规模不变的情况下，现金流量净额越大，则企业活力越强。现金流量净额也可能是个负数，即现金流出大于现金流入，这要视不同情况（三种情况）予以区分。项目三 分析财务报表3.3.1 3.3.1 分析现金流量表的结构 在进行现金流量结构分析时，通常情况下还需要关注以下两方面问题：第一，对潜在的、可及时变现的现金流入情况适 当给予关注。第二，不能忽视潜在的现金流出。项目三 分析财务报表3.3.1 3.3.1 分析现金流量表的结构二、现金流量结构变动合理性分析（一）经营活动现金流量结构变动合理性分析考虑两方面问题：1、
