1、证券投资学导论 一、投资 很多情况下，人们把能够带来报酬的支出行为称为投资。比较：投资与消费 1、定义：投资就是为获得可能的不确定的未来值而作出的确定的现值牺牲。2、特点：目的性、风险性、时间性（区别于投机）3、投资的资金来源（企业生命周期曲线）二、证券投资 1、定义：指投资者个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。2、证券投资与实物投资 实物投资：现实物质资产、直接投资 证券投资：金融资产、间接投资、价值随时间改变 3、证券投资步骤 筹措投资资金 确定投资政策 了解金融资产的特征与金融市场结构 分析投资对象 构建和管理投资组合 三、证券
2、投资学课程性质 证券投资学课程性质：它主要研究证券、证券市场、证券投资的基本概念、基本理论、基本业务及其运作程序以及基本分析和操作方法的一门金融学科。第一章证券市场概述 教学目标 本章介绍证券市场基本知识和基本理论。通过本章的学习，理解和掌握有价证券的定义、类型、基本特征，熟悉与证券市场的分类与功能，证券市场主要参与者，了解证券市场产生与发展的条件和过程。第一节 证券概述 知识要点（1）有价证券的概念及特征（2）有价证券的种类（3）证券投资的产生及目的 一、证券与有价证券一、证券与有价证券（一）证券 定义：各类记载并代表一定权利的法律凭证。证据证券：只是单纯证明事实的凭证。如信用证、各种证据。
3、凭证证券：是证明持有人有获得某种权利的凭证。如存款单、借据、收据、计划经济时代发行的各种商品供应券，如粮票、油票、布票等。其特点是不能流通转让。有价证券：是指具有一定票面金额、代表一定的财产权利，能流通转让并能为持有人带来收益的的证券。（二）有价证券及其分类 有价证券：是指标有票面金额，证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权和债券的凭证。广义：商品证券：对商品享有支配权、提取权的证明。如提货单、运货单等。货币证券：能代替货币使用的有价证券。包括商业票据和银行票据。资本证券：对投资收益享有请求权的证券，如股票和债券。狭义：资本证券有价证券可以从不同角度、按不同标准进行分类：1按证券
4、发行主体分类：按证券发行主体分类：政府证券、金融证券、公司证券。2按证券适销性分类：按证券适销性分类：适销证券和不适销证券。适销证券是指证券持有人希望将持有的证券转化为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。如公司股票、公司债券、金融债券、国库券、公债券、优先认股权证、认股证书等。不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能迅速地在证券市场上出售的证券。特点：投资风险较小、投资收益确定，如定期存单等。3按证券上市与否分类按证券上市与否分类 按证券是否在证券交易所挂牌交易，证券可分为上市证券和非上市证券。上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖
5、资格的证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。4按证券收益是否固定分类按证券收益是否固定分类 收益固定与否：固定收益证券和变动收益证券。固定收益证券：持有人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。变动收益证券：因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如普通股，浮动利率债券。一般说来，变动收益证券比固定收益证券的收益高、风险大，但是在通货膨胀条件下，固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多。5按证券募集方式分类按证券募集方式分类 根据募集方式的不同，证券可分为公募证券和私募证券。公募证券是
6、指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其发行须经审批并采取公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对较松，投资者也较少，不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。6按证券性质分类按证券性质分类 按证券的经济性质：基础证券和金融衍生证券两大类。基础证券：股票、债券和投资基金都属于基础证券，它们是最活跃的投资工具，是证券市场的主要交易对象，也是证券理论和实务研究的重点。金融衍生证券是指由基础证券派生出来的证券交易品种，主要有金融期货与期权、可转换证券、存托凭证、认股权证等。有价证券是虚拟资本的一种
7、形式。有价证券是虚拟资本的一种形式。虚拟资本：是以有价证券的形式存在，能流通转让并能给投资者带来收益的资本。它与真实资本的区别是:从质来看，虚拟资本本身没有价值，真实资本是有价值的 从数量上看，两者不相等,一般虚拟资本的价格总额要大于真实资本的价格总额。虚拟经济与实体经济 虚拟经济是虚拟资本的持有和交易活动。实体经济是指物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动。（三）有价证券的特征：1、收益性：投资者让渡资本使用权的回报 2、风险性：预期收益与实际收益的偏离 3、流动性：变现能力 4、期限性：股票除外 案例：1929年美国股市“黑色星期二”1929年10月29日，纽约证券交易所里
8、所有的人都陷入了抛售股票的漩涡之中。股指从之前的363最高点骤然下跌了平均40%。这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及整个世界。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。因此，这一天被视作大萧条时期开启的标志性事件，由于正值星期二，被称为“黑色星期二”。从股市非常萧条的1921年到1928年，工业产值每年平均增加4，而1928年到1929年则增加了15。通货膨胀率很低，新兴工业四处萌芽。乐观主义越来越流行，再加上资金成本很低，大大刺激了股票投资者的投资活动，经过1926年短暂的反转下跌后，股市月月创新高，由此诞生了一代炒股致富的人。这又煽动了
9、更多的人通过经纪人现金贷款以买进更多的股票。随着股民的增多，信托投资公司也随之增加。在1921年，大概只有40家信托公司，而到1927年初这个数目上升到160家。同年底又达到300家。从1927年初到1929年秋，信托投资公司的总资产增加了10倍。10月24日，成交量放大到1200万股，流露出明显的恐慌气氛。随后几天股价连续跳水，市场似乎永远无底。10月29日，在强烈的卖压下恐慌达到极点，1600万股股票不惜血本逃了出来。1930年价格进一步下跌，直到1932年7月8日跌至58点才真正见底。工业股票跌去原市值的85。思考：1929年美国股市崩盘的原因有哪些？案例能体现有价证券的哪些特征？第二节
10、 证券市场教学要点教学要点（1）证券市场的定义、特征和类型（2）证券市场基本功能（3）证券市场参与者的构成和类型 一、证券市场的定义：证券市场的定义：一般是指发行和交易有价证券的市场。证券市场是市场体系的一个重要组成部分，证券市场是市场体系的一个重要组成部分，是属于金融市场的一个重要的子市场。它是属于金融市场的一个重要的子市场。它与商品市场相比，有区别：与商品市场相比，有区别：二、证券市场的分类；二、证券市场的分类；1、按交易对象可分为股票市场、债券市场和基、按交易对象可分为股票市场、债券市场和基金市场。金市场。2、按交易组织形式不同可分为场内市场和场外、按交易组织形式不同可分为场内市场和场外
11、市场。市场。（1）场内市场：是指证券交易所交易市场，是）场内市场：是指证券交易所交易市场，是证券交易的主要场所。证券交易所是一个高度组证券交易的主要场所。证券交易所是一个高度组织化、高度规范化的集中交易场所，有严格规章织化、高度规范化的集中交易场所，有严格规章管理制度。管理制度。场内交易主要规定：场内交易主要规定：交易地点：集中在证券交易地点：集中在证券交易所的营业大厅；交易所的营业大厅；交易时间相对固定；交易时间相对固定；交易对象：上市证券；交易对象：上市证券；参与交易的主体：证参与交易的主体：证券交易所的会员，（会员须交纳会员费、年费、券交易所的会员，（会员须交纳会员费、年费、席位费）非会
12、员都要委托会员买卖。席位费）非会员都要委托会员买卖。（2）场外交易市场是指在证券交易所以外进行交）场外交易市场是指在证券交易所以外进行交易的场所。场外交易市场包括：易的场所。场外交易市场包括：柜台市场：分散在各个证券商的营业柜台，进行柜台市场：分散在各个证券商的营业柜台，进行的是分散的小规模的证券交易，交易对象主要以的是分散的小规模的证券交易，交易对象主要以债券为主。债券为主。第三市场：已上市证券的场外交易市场。特点：第三市场：已上市证券的场外交易市场。特点：交易佣金比较低，成交快、交易主体一般是大的交易佣金比较低，成交快、交易主体一般是大的机构投资者。机构投资者。第四市场：是利用电子计算机系
13、统进行交易的市第四市场：是利用电子计算机系统进行交易的市场，是一个无形市场。特点：不需要经纪人，交场，是一个无形市场。特点：不需要经纪人，交易可以保密，成交快。易可以保密，成交快。3、按证券市场的功能不同：可分为证券发、按证券市场的功能不同：可分为证券发行市场和证券流通市场。行市场和证券流通市场。发行市场：一级市场发行市场：一级市场 流通市场：二级市场流通市场：二级市场三、证券市场的功能三、证券市场的功能 1、筹资-投资功能 2、资产定价功能：任何一种证券，金融资产在证券市场交易，证券市场都要给它一个合理、公平的价格。优质优价、劣质劣价 3、资源配置功能：把有限的资源用到效益好的地方 4、分散
14、风险功能：从证券发行者看，通过发行证券把企业的经营风险转移给了投资者，从投资者看，一方面通过证券的转让，可以分散风险，另一方面通过组合投资，可以分散风险。5、宏观调控功能：中央银行在证券市场上买卖政府债券，调控基础货币，进而调节货币供给量。四、证券市场参与者 1、证券发行人 公司：独资制、合伙制、公司制 政府和政府机构：债券为主，调剂资金余缺和宏观调控 金融机构 2、证券投资人 机构投资者：（1）政府机构：政府债券、金融债券（2）金融机构：证券经营机构、商业银行、保险公司及保险资产管理公司、主权财富基金、其他金融机构（3）企业和事业法人：自有或闲置资金（4）各类基金：证券投资基金、社保基金、企
15、业年金和社会公益基金 个人投资者：3、证券市场中介机构 （1）证券公司（2）证券服务机构：会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构、证券登记结算公司、证券投资咨询公司 4、自律机构 （1）证券交易所 （2）证券业协会 5、证券监管机构：中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构第三节 证券市场的产生与发展 案例案例1.3.1 股票市场的起源与发展：从阿姆斯特丹股票市场的起源与发展：从阿姆斯特丹到纽约证交所到纽约证交所 股票交易市场远溯到股票交易市场远溯到1602年，荷兰人开始在阿姆年，荷兰人开始在阿姆斯特河桥上买卖荷属东印度公司股票，这是全世斯特河桥上买卖荷属东印度公司股票，这是
16、全世界第一支公开交易的股票，而阿姆斯特河大桥则界第一支公开交易的股票，而阿姆斯特河大桥则是世界最早的股票交易所。在那里挤满了等著与是世界最早的股票交易所。在那里挤满了等著与股票经纪人交易的投资人，甚至惊动警察进场维股票经纪人交易的投资人，甚至惊动警察进场维持秩序。荷兰的投资人在第一个股票交易所投资持秩序。荷兰的投资人在第一个股票交易所投资了上百万荷币，只为了求得拥有这家公司的股票，了上百万荷币，只为了求得拥有这家公司的股票，以彰显身分的尊荣。以彰显身分的尊荣。而股票市场起源於美国，至少已有两百年以上的历史，至今仍十分活络，其交易的证券种类非常繁多，股票市场是供投资者集中进行股票交易的机构。大部
17、分国家都有一个或多个股票交易所。纽约证券交易所是美国最大、最老、最有人气的市场。纽约证交所有二百多年的历史，大部份历史悠久的“财富500强”都会在纽约证券交易所挂牌。在纽约证交所，经纪人在场内走动叫喊来寻找最佳买卖主，经纪人依客户所开的条件在场内公开寻找买卖主，本身不左右价格。1792年5月17日，24位证券交易商在华尔街68号门口的一棵梧桐树下签订了一个协定，史称“梧桐树协议（Buttonwood Agreement）”，他们商定，以后每周用几个上午在这棵树下聚会，规则有三条：只在会员间进行交易，不准外人参加，交易按规定收取佣金。一般都将这个根本不起眼的事件，作为纽约股票交易所诞生之日。而这
18、三条规则也成为后来交易所的基本规则。当天按照这个规则进行交易的，是美利坚银行的股票。这家银行就算纽约证券交易所的第一家上市公司。直到1817年，在这里交易的证券经纪人成立了第一个正式的交易组织纽约证券交易委员会，也租了一座房子，到屋子里面交易。纽约交易所开始登堂入室。1865年，纽约交易所建起了自己的大楼。1903年，纽约证交所迁往现在的地址。此后，在学者作家的笔下，纽约证券交易所成为美国的象征，成为自由市场的象征。到20世纪20年代，纽约股票交易所战胜了所有挑战者，成为美国首屈一指的交易所，成交量占美国上市证券交易的75%。90年代，纽约证券交易所经历了又一次辉煌，上市公司股份达到20亿股，
19、而1886年时仅为100万股。纽约证交所目前有上千会员，美国著名的投资银行都在证交所场内拥有自己的经纪人。目前有来自全球的2800家公司在纽约证券交易所挂牌交易，总市值达13.5万亿美元。其中来自国外的企业有470家。一、证券市场产生原因（一）社会化大生产和商品经济的发展客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求 （二）股份公司的产生。证券市场产生和发展的现实基础和客观要求。企业组织结构的变化，出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场 （三）信用制度的发展。信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。公司股票和债券等信用工具有流通变现的要求，证券市场为有价证券的流通和转让
20、创造了条件。二、证券市场发展（一）萌芽阶段 1602 年，世界上第一个股票交易所在荷兰阿姆斯特丹成立 1698年，伦敦柴思胡同乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名；1773年 英国第一家证券交易所在该咖啡馆（乔纳森咖啡馆）成立；1802年获得英国政府批准；1790 年，美国第一个证券交易所在费城成立；1792 年 5 月 17 日，华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款；1793 年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易；1817 年更名为纽约证券交易会，1863 年更名为纽约证券交易所；纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。（二）初步发展 20世纪初资本
21、主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段；股份公司数量大增（英国：1911-1920 64000家，1921-1930年86000家）；发行总额剧增，1921-1930全世界共发行有价证券6000亿法郎，增加5倍。（三）停滞阶段：1929-1933经济大危机（四）恢复阶段：二战以后-20世纪60年代（五）加速发展阶段：20世纪70年代 三、证券市场的发展现状（一）证券市场一体化、（二）投资者法人化，机构投资者快速成长（三）金融创新深化：金融衍生产品层出不穷（四）金融机构混业化1999 年 11 月 4 日金融服务现代化法案标志混业经营 （五）交易所重组与公司化（六）证券市场网络化 （七）金融风险复杂化
22、（八）金融监管合作化 四、中国证券市场发展四、中国证券市场发展 我国在旧中国，也曾有过证券交易所，新我国在旧中国，也曾有过证券交易所，新中国成立后，取消了，一直到中国成立后，取消了，一直到90年代初期年代初期才建立正式的证券交易所。才建立正式的证券交易所。1990年年12月月19日，上海证券交易所正式营业。日，上海证券交易所正式营业。1991年年7月月深圳证券交易所正式营业，我国证券市场深圳证券交易所正式营业，我国证券市场的发展经历了从无到有、从小到大、从不的发展经历了从无到有、从小到大、从不规范到逐步规范、从封闭走向开放的过程。规范到逐步规范、从封闭走向开放的过程。第二章 股 票 背景知识：
23、股份公司 股份公司是指通过发行股票及其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。股份公司产生于18世纪的欧洲，19世纪后半期广泛流行于世界资本主义各国，到目前，股份公司在资本主义国家的经济中占据统治地位。股份公司优势 1、股份公司可以迅速地实现资本集中。股份公司的资本划分为若干股份，由出资人认股，出资人可以根据自己的资金能力认购一股或若干股。这样，较大的投资额化整为零，使更多的人有能力投资，大大加快了投资速度。2、股份公司能够满足现代化社会大生产对企业组织形式的要求。股份公司通过招股集资的方法能够集中巨额资本，满足大生产对资本的需求；同时股份公司的所有权属于所有的股东，设置了股东大会
24、、董事会、监事会等各种管理机构，实行所有权和经营权的分离，因此股份公司成为现代经济中最主要的企业组织形式。股份公司分类 1、无限责任公司(Unlimited Liability Company)：全体股东对公司债务承担连带无限责任的公司。特点：由于公司股东对债务负无限责任，保证了债权人的利益，因此，公司信誉较高；同时公司组建简单，只要两个股东相互信任就可组成公司，免去了繁杂的法律登记手续。而对股东来说，则无需向公众公开业务内幕。保密性强，有利于竞争。但是，无限责任公司的弊端也是显而易见的，由于股东要对公司债务负连带无限责任，因此，投资风除太大；股东又不能自由转让股份。要转让股份，必须得到全体股
25、东的同意，这无疑加大了公司集资的难度。2、有限责任公司（Limited Liability Company，LLC）：指股东仅以自己的出资额为限对公司债务负责。有限公司的资本并不必分为等额股份，也不公开发行股票，股东持有的公司股票可以在公司内部股东之间自由转让，若向公司以外的人转让，须经过公司的股东的同意。3、两合公司：是股份公司的一种类型，即公司是由无限责任股东和有限责任股东共同组成的。在公司股东中，既有无限责任股东，又有有限责任股东。无限责任股东对公司债务负连带无限责任，有限责任股东对公司债务的责任仅以其出资额为限。由于公司股东的责任不同，在公司中的地位和作用也不同。无限责任股东在公司中享
26、有控制权，管理公司的业务活动；而有限责任股东不能管理公司业务。也不能对外代表公司，若要转让股份，还必须得到半数以上无限责任股东的同意。4、股份有限公司、股份有限公司 股份有限公司是公司组织形式之一，是指由一定人数以上的股东所发起组织，全部资本划分为若干等额股份，股东就其所认股份对公司负有限责任，股票一般可以在社会上公开发行和自由转让的股份公司。股份有限公司是股份公司的一种类型。股份有限公司的特点股份有限公司的特点 现代的股份有限公司，是可以进行商业活动的独立的法律实体，并具备下列特点：1、股份持有者的股份可以转让或买卖。2、除破产、解散等特殊情况，公司为永久存续，其存在不受股份持有者的死亡、股
27、份转让等情况所影响。3、股份持有者对公司的债务、法律纠纷等，不必承担责任；这些责任由公司本身承担。股份有限公司的历史股份有限公司的历史 在更加确切的历史记载中，英国的第一家股份公司，也是后世最知名的股份公司，是由英格兰人建立的东印度公司（在欧洲历史上一共有过多个被简称为东印度公司的企业：英国东印度公司、荷兰东印度公司、丹麦东印度公司等）。1600年12月31日，英王伊丽莎白一世授予其皇家特许状，将在印度地区从事贸易活动的特权利交由东印度公司，这使得东印度公司和它建立的子公司完全垄断了东印度群岛地区的贸易15年，并由于皇家特许状赋予其的政治、军事职能权利，东印度公司逐渐从商贸公司转型为印度地区的
28、统治实体，直至公司解散。英国工业革命后，资本的快速积累与扩张，使得企业组织的数量和形式都有了突破，大量商业组织选择采用自治组织或者扩大了的合伙制作为企业的组织形式，这种形式使得企业拥有大量成员，但其个体的稳定性并不高，多数成员通常在短暂的时间后便退出了企业，因此企业组织的形式总是不稳定的。作为改善这种情况的一个重要举措，英国颁布了1844年股份公司法，旨在为注册公司和法人组织提供一般化的，不受某些特别条款限制的公司提供法律依据。起初依照该法案组织的公司并不是有限责任公司，但是大多数公司都会在其内部章程中注明股东有限责任的条款。修正后的1856年股份公司法为所有股份公司提供了成文的有限责任条款，
29、其中一条要求公司在其名称中必须加入“有限”字样，据此成立的Salomon v A Salomon&Co Ltd成为第一家明确“有限责任”和“法人组织”的公司实体。世界各地的公司法世界各地的公司法 因为世界各国的法律和规则不同，每个国家和地区有其自己的公司法。因此，所在地的公司结构和规划有所不同。中国中华人民共和国公司法（2005年修订）：第二条本法所称公司是指依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。第三条公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对
30、公司承担责任。日本和韩国 股份有限公司在日本和韩国称呼为“株式会社”。“株式”与“股份”同义，“会社”为“公司”的意思。株式会社依法也是负担有限责任的有限公司，但习惯上不特别标明。美国 美国的类似于汉语界“股份有限公司”的企业被称为“Corporation”。虽然各个州有其自己的法律，很多项目如买卖法和合同法，被美国国家州级法律统一委员会发布的统一商法典（Uniform Commercial Code）统一化。美国的公司法是由50州的地方法律认可。英国 英国的“股份有限公司”被称为“公开有限公司”（Public limited company）。5、股份两合公司 是股份公司的一种类型，是指无限
31、责任股东和有限责任股东共同组成的公司。其中有限责任部分的资本划分为若干等份，由各有限责任股东认缴，这是与两合公司的区别所在。第二章 股 票 学习目的与要求 掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握影响股票价格的主要因素。掌握影响股票价格的主要因素。掌握我国各种股份的概念；掌握我国各种股份的概念；掌握我国股权分置改革的定义、总体要求掌握我国股权分置改革的定义、总体要求第一节 股票的特征与类型股票的定义股票的性质股票的特征股票的类型有价证券 要式证券 证权证券 资本证券 综合
32、权利证券收益性 风险性 流动性永久性参与性 普通股票和优先股票 记名股票和不记名股票 有面额股票和无面额股票 股票的特征与类型一、股票概述（一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。我国公司法规定，股票采用纸面形式或国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票应载明的事项：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。中国第一股-飞乐音响股票票样 1.股票是有价证券2.股票是要式证券3.股票是证权证券4.股票是资本证券5.股票是综合权利证券1.股票是有价证券
33、 股票具有有价证券的特征：第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券，它包含着股东可以依其持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权；第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系，它们两者合为一体。知识链接:有价证券知识链接：有价证券 有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。股票应具备公司法规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。而且，股票的制作和发行须经国务院证券监督管理机构的核准，任何个人或者团体，不得擅自印制、发行股票。公司法第一百二十九条 股票
34、采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票应当载明下列主要事项：（一）公司名称；（二）公司成立日期；（三）股票种类、票面金额及代表的股份数；（四）股票的编号。知识链接:3股票是证权证券。证券可以分为设权证券和证权证券。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。所以说，股票是证权证券。知识链接：设权证券和证权证券 设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。有价证券中的提单、仓单、记名股票等，属于设权证券。证权证券
35、是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。票据签发前，当事人之间虽可有债权债务，但是，出票人签发票据，为持票人设定了一个请求票据上载明的债务人“无条件支付一定金额”的权利，此种权利，与签发票据前的债权债务彻底独立，是“新生之权”。票据则是为持票人创设了一个新的债权而不是证明原有之债权。股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。但是，股票又不是一种现实的资本，股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于营运的真实资本。股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。5股票是综合权利证券 股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合
36、权利证券。股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。换言之，当公司股东将出资交给公司后，股东对其出资财产的所有权就转化为股东权(股权)了。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管 理者等权利。知识链接：知识链接：物权证券、债权证券 物权证券物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券；债权证券债权证券是指证券持有者为公司债权人的证券。收益性收益性 风险性风险性 流动性流动性 永久性永久性 参与性参与性 1、收益性：是股票最基本的特征。两个来源：公司的红利和股息大小取决于公司的经营状况和盈利水平；股票流通中的差价收入，又称资本利得。2、风险性：股票投资收益
37、的不确定性，实际收益与预期收益的偏离。3、流动性：股票可自由地交易，由于其流动性高的特点，在会计上又称为流动资产。4、永久性：股票所载明的权利始终有效，与股份公司的持续期相关联。对股东而言，是长期投资，对公司而言，是稳定的自有资本。5、参与性：股东参与公司的重大决策的特征，股东通过出席股东大会，选举公司董事会来实现参与性。1按股东享有权利的不同：普通股票 优先股票 2按是否记载股东姓名：记名股票 无记名股票 3按是否在股票票面上标明金额：有面额股票 无面额股1按股东享有权利的不同：普通股票 优先股票 普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。与优先股相比，普通股票是
38、标准的股票，也是风险较大的股票。优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。（1）记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。记名股票的特点：股东权利归属于记名股东；可以一次或分次缴纳出资；转让相对复杂或受限制；便于挂失,相对安全。知识链接公司法公司法有关规定有关规定（2）无记名股票：是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的投票。它与记名股票比较，差别不是在股东权利等方面，而是在股票记载方式上。无记名股票发行时一般留有存根联，它在形
39、式上分为两部分：一部分是股票的主体，记载了有关公司的事项，如公司名称、股票所代表的股数等；另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。无记名股票的特点：a、股东权利归属股票的持有人。确认不记名股票的股东资格不以特定的姓名记载为根据，而是以占有的事实为根据。因此，持有该股票的人就是股东，就可以行使股东权利。也因为这一点，为了防止假冒、舞弊等行为，不记名股票的印制特别精细，其印刷技术、颜色、纸张、水印、号码等均须符合严格的标准。b、认购股票时要求缴足股款。不记名股票上不记载股东姓名，若允许股东缴付部分股款即发给股票，以后实际上将无法催缴末缴付的股款，故认购者必须缴足股款后才能领取股票。c、转
40、让相对简便。与记名股票相比，不记名股票的转让较为简单与方便，原持有者只要向受让人交付股票便发生转让的法律效力，受让人取得股东资格不需要办理过户手续。d、安全性较差。因为没有记载股东姓名的法律依据，所以，不记名股票一旦遗失，原股票持有者便丧失了股东权利，且无法挂失。知识链接：公司法有关规定 我国公司法规定，公司发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者代表人姓名记名。公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载下列事项：股东的姓名或者名称及住所、各股东所持股份数、各股东所持股票的编号、
41、各股东取得股份的日期。发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。有面额股票有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。股票票面金额的计算方法是用资本总额除以股份数求得。有面额股票的特点有面额股票的特点：可以明确表示每一股所代表的股权比例；为股票发行价格的确定提供依据。知识知识链接链接公司法公司法有关规定有关规定知识链接：公司法有关规定 股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。规定股票发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。这样，有面额股票的票面金额就成为发行价格的最低界限。无面额股票无面额
42、股票，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。也称为比例股票或份额股票，它的价值随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减。无面额股票的特点无面额股票的特点：发行或转让价 格较灵活；便于股票分割。知识链接：无面额股票起源 20世纪早期，美国纽约州最先通过法律，允许发行无面额股票，以后美国其他州和其他一些国家也相继仿效。但目前世界上很多国家(包括中国)的公司法规定不允许发行这种股票。4、A股、B股、H股 A股即人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含港、澳、台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记帐
43、，实行T+1交易制度（当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出），有涨跌幅限制（10%），参与投资者为中国大陆机构或个人。B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内上市交易的股票，又称境内上市外资股。是由在中国境内注册的股份有限公司向境内外投资者发行并在中国境内证券交易所上市交易的股票。境内上市外资股采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购、买卖。B股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行T+3交易制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香
44、港的英文是HongKong，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S,纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。股票的价值股票的票面价值股票的账面价值股票的清算价值股票的内在价值股票的价格股票的理论价格股票的市场价格影响股票价格的因素知识体系 思考：股票的价值从何而来？思考：股票的价值从何而来？股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。从本质上讲，股票仅是一种代表股东权利的凭证。股票之所以有价值，是因为股票的持有人股东，可以通过参加股东大会对股份公司的经营决策施加影响，还可以通过股息和红利等分配公司利润，获得相应的收益。股东所能获得的
45、收益越大，股票的价值越大，价格相应的也就越高。一、股票的价值1股票的票面价值。2股票的账面价值。3股票的清算价值。4股票的内在价值。1.股票的票面价值 股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。用来表明每一张股票所包含的资本数额。股票面值的意义：（1）表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。（2）在首次发行股票时，为确定发行价格提供依据。平价发行：如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。溢价发行：
46、发行价格高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分记入资本账户，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。股票的账面价值：又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产价值。（1）计算方法：账面价值=净资产总股本 即用公司净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，就得到每股净资产。帐面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。（2）账面价值的意义 由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。在盈利水平相同的前提下，账面价值越高，股票的收益越高，股票就越有
47、投资价值。账面价值是股票投资价值分析的重要指标，在计算公司的净资产收益率时也有重要的作用。股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。在公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。清算价值的意义 股票的清算价值只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。4股票的内在价值 （Intrinsic Value)股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价
48、格总是围绕其内在价值波动。二、股票的价格二、股票的价格 1股票的理论价格 股票代表的是持有者的股东权。这种股东权的直接经济利益，表现为股息、红利收入。股票的理论价格，就是为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价，是股息资本化的表现。股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，即以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。股票的理论价格用公式表示：股票价格=预期股息/必要收益率2股票的市场价格 股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。表现为开盘价、收盘价、最高价、最低价等形式。其中收盘价是分析股市行情时采用的基本数据。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响
49、。其中，供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。股票的理论价格与市场价格的关系 股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化。在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因。包括：公司经营状况；行业与部门因素；宏观经济因素；(一)公司经营状况 经营状况是股价的基石。公司经营状况好，股价上升；反之亦然。1.公司治理水平和管理层质量。2.公司竞争力。包括市场占有情况、产品线完整程度、创新能力、财务健全性等。3
50、.财务状况。(1)盈利性：每股收益=净利润/股份总数(2)安全性：资产负债率=负债总额/资本总额(3)流动性：流动性强，抗风险能力强 4.公司改组、合并：是否改变公司经营状况 （二）行业与部门因素 行业分析与公司分析一样要使用广泛的资料，包括销售额、盈利、股息、资本结构、产品类型、法规和革新等。这样的分析需要大量专业知识，通常由经纪公司的行业分析师或其他机构投资者来执行。行业分析的步骤：第一步是分析行业处于生命周期的哪个阶段，判断行业的一般情况和现在的位置；第二步是判断与经济周期和宏观经济有关的行业特点；第三步是行业特征的定性分析；第四步是行业的定量分析，协助投资者评估行业的未来产品。1、产业
