1、海龟交易法则演讲人2021-11-0601发现系统优势发现系统优势系统优势三要素单击此处添加标题9,300 Million资产组合的选择：决定应该进入哪些市场的运算系统入市信号：决定什么时候开始一笔交易的运算系统退出信号：决定什么时候退出一笔交易的运算系统单击此处输入你的正文，文字是您思想的提炼，为了最终演示发布的良好效果，请尽量言简意赅的阐述观点；根据需要可酌情增减文字，以便观者可以准确理解您所传达的信息。E-比率（优势比率的简称）入市优势衡量指标u 1.为每一个入市信号计算指定时间段内的MFE(最大有利变动幅度）和MAE(最大不利变动幅度）u 2.将各MFE和MAE值分别除以入市时间的AT
2、R（真实波动幅度均值），这是为了根据波动性作出调整，将不同市场标准化u 3.将上述调整后的MFE和MAE值分别求和，然后除以入市信号的总次数，得出调整后的平均MFE和MAEu 4.调整后的平均MFE除以调整后的平均MAE就是E-比率u 注：这个指标是作者后来的公司研究发明的，并不是海龟学习中的，感觉有点复杂优势比率结合入市信号，可以增强系统的优势，使用趋势组合过滤器大大提高突破法交易获得理想结果的可能性发现系统优势趋势组合过滤器退出策略的优势发现系统优势u遗憾的是，衡量退出策略的优势更不容易。u故，应该根据退出策略对系统整体表现的影响来评判02寻找交易时机寻找交易时机支撑和阻力寻找交易时机支撑
3、和阻力2支撑和阻力来源于市场行为的三种认识偏差3支撑位和阻力位的突破1所谓支持和阻力，指价格有一种不突破前期水平的倾向5战争即将结束的时候4价格不稳定点支撑和阻力所谓支持和阻力，指价格有一种不突破前期水平的倾向支撑和阻力支撑和阻力来源于市场行为的三种认识偏差锚定效应：一个近期的新高或新低变成了一个新锚，之后的每一个新价格是高还是低，完全取决于它高于还是低于这个锚01近期偏好：最近期出现的低价对交易者的影响大于其他前期的低价的影响02处置效应：为早早锁定利润，交易者愿意在价格接近最近高点时卖出03支撑位和阻力位的突破反趋势策略支撑和阻力就是优势的直接源泉，价格在前期高点或低点处反弹倾向就是反趋势
4、交易者的优势所在l 趋势跟踪系统l 优势在于支撑位和阻力位的刚被突破时的认知滞后。统计证据显示，市场在支撑位和阻力位被打破后的惯性前行趋势比在其他时候更为显著l 1.当价格“冲破”前期阻力位或支撑位水平时，突破就发生了。l 2.在阻力位被突破时买入做多l 3.在支撑位被突破时卖出做空支撑和阻力价格不稳定点指接近支撑位和阻力位边缘的那些价位价格不稳定点是绝好的交易机会，因为在这些点上好交易和坏交易之间的价格差异相对较小，意味着犯错误的代价降低了支撑和阻力战争即将结束的时候最容易判断战争胜败的时候就是战争即将结束的时候。这个时候，可以看到市场究竟是冲破支撑位和阻力位继续前行，还是在支撑位和阻力位反
5、弹逆转好的交易者如果犯了错误，会承认错误，迅速退出交易，挽回局势03如何衡量风险如何衡量风险理解风险，尊重风险四大风险衰落：一连串损失使帐户缩水低回报：回报太低，赚到的钱微不足道价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失一般来说，是由自然灾害、出人意料的政治事件或经济灾难造成的任何一个想获得高回报的人都要承受同样高的衰落风险-甚至可能在一次价格动荡中输个一干二净系统死亡：市场状态改变，致使曾经有效的系统突然失效指一个曾经有效或在历史检验中看似有效的系统突然不再有效，开始赔钱不是来自市场，而是由蹩脚的测试方式造成的风险的量化1.最大衰落：测试期中从最高点到随后的最低点的
6、下跌百分比2.最长衰落期：从一个顶峰到下一个新顶峰的最长周期，衡量的是恢复速度，也就是在一段损失期后需要多长时间才能重新站上新的高点3.回报标准差：回报率分散状况的一个衡量指标，低标准差表明大多数时候的回报率接近于平均值，高标准差表明不同月份之前的回报率差异较大4.R平方值：衡量的是实际投资回报率与平均复合增长率的吻合程度对带息帐户这一类固定收益投资，R平方值=1.0如果回报率不稳定，R平方值1.0BCA平均复合增长率：也称作几何平均回报率，是指特定投资期间内的平均化复利率滚动平均一年期回报率：指连续滚动计算的一年期平均回报率平均月度回报率：指测试期内各个月份的回报率平均值如何衡量风险回报的量
7、化MAR比率：MAR比率=年均回报率/按月末数据计算的最大的衰落幅度B夏普比率：曾名为“回报-波动性比率”，可能是退休基金和大投资者们在比较潜在投资目标时最常用的指标A如何衡量风险衡量风险与回报的综合指标模仿效应与系统死亡风险趋势跟踪策略由于大多数投资者难以忍受其司空见惯的大衰落和价值波动，反而长期内始终有效模仿效应模仿效应指在风险回报比率上拥有傲人记录的那些策略往往都是最容易被整个行业群起模仿的策略但使用某一特定策略的人越多，价格差就消失得越快，因为这些交易者本质上都在争夺同样的机会长此以往，模仿效应会毁掉特定策略，使它变得无利可图04风险与资金管理风险与资金管理破产风险简单行事，抓住核心风
8、险衡量法则生存第一法则-交易的首要目标是生存头寸单位规模限制法则风险与资金管理破产风险A破产风险是最需要警惕的风险。如果对它掉以轻心，它随时会降临，像个夜贼一样把你洗劫一空B风险管理是两极端之间的一种平衡C根据历史模拟检验，衰落幅度最多不能超过自身承受力上限的1/2破产风险是最需要警惕的风险。如果对它掉以轻心，它随时会降临，像个夜贼一样把你洗劫一空破产风险风险管理是两极端之间的一种平衡一方面，风险不可过大，不然到头来可能赔光一切，或被迫退出交易“原油宝”一方面，风险过小也不行，省得回报甚微，到头来一无所获根据历史模拟检验，衰落幅度最多不能超过自身承受力上限的1/2破产风险风险与资金管理简单行事
9、，抓住核心AB期货交易者的败因正确的资金管理其实非常简单。对一个特定大小的交易帐户来说，可以在每一个期货市场中安全地买入特定数量的合约简单行事，抓住核心正确的资金管理其实非常简单。对一个特定大小的交易帐户来说，可以在每一个期货市场中安全地买入特定数量的合约期货交易者的败因没有计划：行动依据直觉、传闻、猜测，还有对自身预测能力的自信风险过大：许多在其它方面很出色的交易者是因为承受了过大的风险而破产的不切实际的期望：交易者之所以承受过大风险，是因为他们对自己赢利能力和回报水平抱有不切实际的期望风险与资金管理生存第一法则-交易的首要目标是生存单击此处添加标题9,300 Million单击此处输入你的
10、正文，文字是您思想的提炼，为了最终演示发布的良好效果，请尽量言简意赅的阐述观点；根据需要可酌情增减文字，以便观者可以准确理解您所传达的信息。海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同的根据海龟法则管理资金会根据不同市场的相对波动性和风险水平来作出相应的调整，以提高获得稳定回报的可能性生存第一法则-交易的首要目标是生存海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同的1根据海龟法则管理资金会根据不同市场的相对波动性和风险水平来作出相应的调整，以提高获得稳定回报的可能性2头寸单位规模限制法则u
11、里奇和比尔的决定每一个市场的头寸单位规模的方法：以市场每一天的绝对上下波动幅度为依据。每一个市场计算出的特定合约数量会让所有市场上下波动幅度大致相等。风险与资金管理头寸单位规模限制法则里奇和比尔的决定每一个市场的头寸单位规模的方法：以市场每一天的绝对上下波动幅度为依据。每一个市场计算出的特定合约数量会让所有市场上下波动幅度大致相等。风险衡量法则u要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳方法之一就是回顾过去30-50年之内曾经出现过的严重价格动荡。只要回忆一下这些灾难的时刻，思考一下某些类型的头寸可能受到的损失，就能判断出多大的风险可能造成50%的衰落甚至是彻底破产。风险与资金管理
12、风险衡量法则要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳方法之一就是回顾过去30-50年之内曾经出现过的严重价格动荡。只要回忆一下这些灾难的时刻，思考一下某些类型的头寸可能受到的损失，就能判断出多大的风险可能造成50%的衰落甚至是彻底破产。05海龟式积木海龟式积木01020304有些工具是用来指示市场状态的，我把它们称为积木移动平均价（moving average）：是指连续计算的特定时段内的平均价格。之所以称为移动平均价，是因为它们每天都要重新计算，会随着新一天的价格变化而上升或下跌05定时退出（time-based exit）：这是最简单的退出策略-在一个事先确定的特定时间退出（
13、比如10天或80天之后退出）突破（breakout）：突破是指价格冲破了过去一段特定时期内的最高或最低水平。这是原版海龟系统的首要工具波幅通道（volatility channel）：波幅通道等于一个移动平均价再加上某个特定的数值，这个特定数值是根据标准差或ATR这一类的波动性指标而确定的。简单回顾（simple lookback）：拿当前价格与早些时候的某个历史价位相比较06海龟式积木作者的一个忠告：与其去寻找新颖、完美并在过去的市场上所向披靡的超级指标，不如把时间花在更有意义的地方。建议去试试某些简单的系统。海龟式积木移动平均价（moving average）：是指连续计算的特定时段内的平
14、均价格。之所以称为移动平均价，是因为它们每天都要重新计算，会随着新一天的价格变化而上升或下跌是连续计算的特定时段内的平均价格非常常见的入市点：短期均线上穿长期均线，则顺势入市06海龟式交易系统海龟式交易系统作者以上述系统做了历史测试通常的长期趋势跟踪系统ATR通道突破系统：一个波幅通道系统，它把ATR用作波动性指标布林格突破系统：一个波幅通道系统，它的波动性指标是标准差唐奇安趋势系统：一个带有趋势过滤器的突破系统定时退出唐奇安趋势系统：一个带有趋势过滤器的突破系统，它使用定时退出策略双重移动均线系统：在短期移动均线穿越较长期移动均线时买入或卖出的系统。与其他系统不同的是，这个系统始终不离市场，
15、无论是做多还是做空三重移动均线系统：这个系统也在短期移动均线穿越较较长期移动均线时买入或卖出，但前提是穿越方向符合大趋势（根据一条最长期期的移动均线来判断）07历史测试的谎言交易者效应：如果一种方法在近期赚了很多钱，那么其他交易者可能会注意到它，开始用类似的方法模仿它，这很容易导致这种方法的效果不再像一开始那样好随机效应：历史测试的结果夸大了系统的内在优势也可能是纯随机性的现象历史测试的谎言历史测试结果和实际交易结果的差异的主要四个成因最优化矛盾：选择特定参数的过程（比如选择25日均线而不是39日均线），可能降低事后测试的预测价值过度拟合或曲线拟合：系统可能太过复杂，以至于失去了预测价值。由于
16、它于历史数据的吻合度太高，市场行为的一个轻微变化就会造成效果的明显变化08历史测试的统计学基础历史测试的统计学基础09防卫系统防卫系统10掌控自己的心魔掌控自己的心魔克服自负心理1谦虚为上2坚定不移3成功海龟的交易心得4克服自负心理u这样的人很难避开交易者的大敌-认知偏差掌控自己的心魔谦虚为上u切莫妄自尊大掌控自己的心魔必须前后一致，必须能执行计划，否则提前制定计划是毫无意义的B在交易世界中，始终如一坚持你的策略同样是成功的关键A掌控自己的心魔坚定不移掌控自己的心魔成功海龟的交易心得1.掌握优势2.管理风险3.坚定不移4.简单明了11万事俱备万事俱备做自己，走自己的路远离梦想的人生轨道金钱不是
17、一切面对现实，果断改变接受失败，从中学习12完整的交易系统完整的交易系统市场头寸规模入市止损退出战术市场u选择市场完整的交易系统市场选择市场完整的交易系统头寸规模头寸规模完整的交易系统入市1入市决策，发现入市信号明确定入市价格和条件2以理查德.唐奇安的通道突破系统为基础的入市系统3逐步建仓：首先在突破点上建立1个单位头寸，然后按1/2N的价格间隔一步一步扩大头寸。这个1/2N的间隔以上一份写意的实际成交价格为基础。这个过程可以继续下去，一直到头寸规模达到上限4统一性：里奇要求海龟坚定不移的遵守入市信号，因为一整年的大部分利润很有可能就来自于两三次大的赢利交易。完整的交易系统止损要控制损失，最重
18、要的一件事就是在入市之前就确定退出标准。一旦价格到达了止损标准，必须退出-坚定不移，无一例外。犹豫和动摇终将酿成灾难海龟们根据头寸风险来设定止损标准。任何一笔交易的风险程度都不得超过2%备选止损策略：双重损失，在双重损失策略下，每一笔交易的风险上限不是2%，而是1.5%，也就是说，价格波动的上限是1/2N。在一个头寸单位止损退出后，交易者将在价格恢复到最初的入市价时重新建立这个单位。长期看来，不能及时甩掉损失的交易者不可能成功。止损要控制损失，最重要的一件事就是在入市之前就确定退出标准。一旦价格到达了止损标准，必须退出-坚定不移，无一例外。犹豫和动摇终将酿成灾难海龟们根据头寸风险来设定止损标准
19、。任何一笔交易的风险程度都不得超过2%备选止损策略：双重损失，在双重损失策略下，每一笔交易的风险上限不是2%，而是1.5%，也就是说，价格波动的上限是1/2N。在一个头寸单位止损退出后，交易者将在价格恢复到最初的入市价时重新建立这个单位。长期看来，不能及时甩掉损失的交易者不可能成功。完整的交易系统退出赢利头寸的退出时机对系统的赢利能力至关重要。趋势跟踪者最常犯的错误之一就是过早地退出赢利的头寸，也就是过早地“落袋为安”海龟退出策略退出不易，这是系统中最难忍受的一个环节 赢利头寸的退出时机对系统的赢利能力至关重要。趋势跟踪者最常犯的错误之一就是过早地退出赢利的头寸，也就是过早地“落袋为安”海龟退
20、出策略 系统1：采用10日突破退出法则：对多头头寸来说，在价格跌破过去10日最低点时所有头寸单位都要退出 系统2：采用20日突破退出法则：只要价格发生了不利于头寸的20日突破，所有头寸单位都会退出 退出不易，这是系统中最难忍受的一个环节 退出完整的交易系统战术01020304使用机械性的交易系统是保持行动统一性的最佳方法急变市场同步入市信号买强卖弱使用机械性的交易系统是保持行动统一性的最佳方法u下单：限价定单总的来说要强于市价定单战术原则是保持冷静，等市场稳定下来再做打算u在这类情况下，海龟会一直等到市场出现逆转迹象（至少是暂时逆转）的时候再行动。急变市场同步入市信号战术u同时出现信号时必须高
21、效、快速地行动，而且不能惊慌，不能乱下市价定单，否则成效价必然大大的恶化战术买强卖弱如果多个信号在同一时间出现，我们会在同一类市场中选择最强势的市场买入，选择最弱的市场卖空1选择最强势而且有足够高的成交量和流动性的213海龟思维海龟思维情绪陷阱01海龟交易策略02市场状态03海龟思维情绪陷阱影响交易的认知偏差交易过程中的非理性情绪交易过程中的非理性情绪贪心我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍绝望这个交易系统不管用，我一直在赔钱希望我当然希望我买了之后，它马上就涨恐惧我再也赔不起了，这一次我得般得远远的损失厌恶影响交易的认知偏差u对避免损失有一种强烈的偏好，即不赔钱远比赚钱重要沉没成本效应u更重视已
22、经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱影响交易的认知偏差处置效应u早早兑现利润，却让损失持续下去影响交易的认知偏差结果偏好影响交易的认知偏差u只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量近期偏好u更重重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验影响交易的认知偏差锚定效应u过于依赖（或锚定）容易获得的信息影响交易的认知偏差盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它u乌合之众潮流效应小数定律u从太少的信息中得出没有依据的结论影响交易的认知偏差海龟思维海龟交易策略1趋势跟踪（trend following）2返趋势交易3波段交易4当日交易试图利用几个月内出现的大趋势，在市场处于历史高位或低
23、位时入市，如果市场逆转且维持就退出趋势跟踪法的问题1.大趋势很少出现，意味着趋势跟踪策略的失败概率要远大小成功概率2.趋势跟踪系统不仅会在没有趋势的时候失效，在趋势逆转的时候也会失效3.需要动用相对较大的资金量才能确保合理的风险控制，如果资金太少，会大大提高破产出局的概率趋势跟踪（trend following）当市场没有形成趋势的时候，反趋势交易者通过与趋势跟踪法截然相反的策略来赚钱返趋势交易本质上与趋势跟踪交易相同，只不过它瞄准的是短期市场动向。比如一次成功的波段交易可能只会持续三四天，而不是几个月波段交易极端短期交易的代表，一个真正的当日交易者总是试图在每天的交易结束之前就退出市场当日交
24、易海龟思维市场状态CBEAD稳定平静稳定波动平静的趋势波动的趋势海龟从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。价格在一个相对较小的范围上下波动，很少走出这个范围稳定平静稳定波动有大的日间或周间变化，但没有重大的月际变化价格在几个月中呈现出缓慢的运动或趋向，但始终没有剧烈的回调或反方向运动平静的趋势波动的趋势价格有大的变化，偶尔件有剧烈的短期逆转14海龟培训课程海龟培训课程2资金管理3海龟的优势1破产风险6作者实战体会：情绪和心理优势才是成功交易的首要因素。5海龟培训课的四个要点4趋势跟踪策略破产风险海龟培训课程u在赌博中，破产风险是指因为一连串失败而所有钱的可能性在赌博
25、中，破产风险是指因为一连串失败而所有钱的可能性破产风险海龟培训课程资金管理是指控制市场风险的程度，确保交易者能安然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期，即要赢利潜力最大化又要把破产风险控制在可以接受的水平011.在头寸分成一个个小块。这样，即使一笔交易赔了钱，损失的也只是一个头寸的一部份022.使用“真实波动幅度均值”决定头寸规模03资金管理STEP1STEP2STEP3是指控制市场风险的程度，确保交易者能安然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期，即要赢利潜力最大化又要把破产风险控制在可以接受的水平1.在头寸分成一个个小块。这样，即使一笔交易赔了钱，损失的也只是一个头寸的一部份2.使用“真
26、实波动幅度均值”决定头寸规模海龟培训课程海龟的优势使用限价定单期望值理论使用限价定单u是指以一个事先规定的价格或更有利的价格买入，而不是以当时的市价定单海龟的优势期望值理论以量化方式回答一个问题“如果我持续这样做，结果会怎么样？”期望值=每笔交易的平均赢利/每笔交易的平均风险投入 风险投入=（最初成交价-止损价）*所买卖合约数量*合约本身大小 以长远眼光看待交易，而且掌握了一个有优势的交易系统 避免结果偏好以正确的方式看待损失：损失只是做生意的成本，并不代表一次错误交易或一个坏决策相信正期望值的威力 趋势跟踪策略u在市场刚刚从水平趋势转向向上趋势的时候买入，在向下趋势即将开始的时候买空，趋势结
27、束之后立即退出-所谓趋势结束，就是指市场再次由向上或向下的趋势变成了水平的趋势海龟培训课程趋势跟踪策略在市场刚刚从水平趋势转向向上趋势的时候买入，在向下趋势即将开始的时候买空，趋势结束之后立即退出-所谓趋势结束，就是指市场再次由向上或向下的趋势变成了水平的趋势1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，才能真正获得系统的正期望值2.管理风险：（控制仓位）控制风险，守住阵地，否则即使有一个期望值为正的系统，也等不到它创造成果的那一天4.简单明了：海龟方法的精髓很简单-抓住每一个趋势，你的大部份利润可能就来自两三次成功的交易，所
28、以不要错过任何趋势成功海龟培训课程海 龟 培 训 课 的 四 个 要 点海龟培训课的四个要点A1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报B2.管理风险：（控制仓位）控制风险，守住阵地，否则即使有一个期望值为正的系统，也等不到它创造成果的那一天C3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，才能真正获得系统的正期望值D4.简单明了：海龟方法的精髓很简单-抓住每一个趋势，你的大部份利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势15海龟思考海龟思考避免结果偏好让思维摆脱结果偏好，个别交易的结果如何无关紧要，坚持策略避免近期偏好如果只考虑某个特定时点的某个市场，形势也许
29、会显得惨淡无比重要的是现在：不要对过去念念不忘，也不要去预测未来，前者无益，后者徒劳从概率角度考虑问题，不要预测未来：不要试图作出正确预测，只有使用概率有利的方法，才能在长期内获得成功对自己的交易结果负责：不要把错误和失败归咎他人他物、对自己的错误负责，在错误中学习16读后感读后感1海龟们是以期货交易为主的，但很多方式方法和股票是相通的，可以引用2如果能早点读到这本书就好了。在止损上，最近吃了大亏。好吧，实际上以前也吃过，这回的亏，太大，心疼自己一分钟。5202005144情绪控制在交易中也非常重要，不能在情绪下交易，一定要在确定的信号下下单3海龟的学习中从一开始就把风险控制放在最重的地方了，学习这个态度感 谢 聆 听
