1、内容内容目目录录1 华为入局智能汽车，产业价值链面临重构61.战略：华为入局是顺应汽车智能化大趋势的必然选择62.路径：伴随能力发育就近生长，从模块、系统制造商到全栈智能汽车解 决方案提供商142 智能驾驶：重点布局感知+决策层，计算平台和激光雷达成长最强181.自动驾驶行业加速，感知-决策-执行层智能化升级182.华为感知-决策-执行全方位布局，开放生态合作加速智能驾驶落地203.竞争格局：感知层、决策层局部突破，执行层国内玩家较少224.投资机遇：未来十年计算平台、激光雷达和车载摄像头领域增长最为强 劲，关注供应链国产化和国际化机会243 智能座舱：车载信息娱乐系统为核心，华为软硬件一体化
2、优势凸显261.智能座舱呈现集成化、软件化、多屏大屏、一芯多屏趋势，车载娱乐为车 企实现差异化首要抓手262.华为打造 CDC 智能座舱平台，实现全场景协同283.车载娱乐系统为定制化核心，软硬件一体化能力为制胜关键294.智能座舱走向融合开放，集成-软件-硬件-多维度替代324 智能电动：政策驱动下渗透率快速提升，华为集成能力优势显著331.政策驱动电动化渗透率快速提升，高续航能力需求导向多个趋势332.华为瞄准“增量部件”，快充、集成能力突出393.老牌玩家众多，华为有望发扬集成优势抢占市场404.建议关注充电桩、车用功率半导体等增量市场产业链投资机遇425 智能网联：车联网前装大势所趋，
3、华为厚积薄发进入收获期431.车联网前装成为标配，5G C-V2X 产业稳步推进432.华为赋能车联网，从模块、网关到云平台全方位布局443.华为通信能力积淀深厚，手机芯片能力扩展至车联网领域454.投资机遇：芯片仍是巨头的游戏，模组和 T-Box 存中小公司突围可能.466 车云服务：车云服务前景广阔，凭借全栈式服务华为有望后来居上471.车云服务市场增量空间巨大，多云化、混合云化是机会点472.以车企需求为导向，华为全栈式服务构筑护城河483.竞争对手具有先行优势，助力车企全方位上云升级494.建议关注多云化、混合云化等趋势带来的产业投资机会517 投资建议521.投资策略522.重点公司
4、541图表图表目目录录图表 1：全球乘用车出货量（百万辆）6图表 2：中国乘用车出货量（百万辆）6图表 3：2020 年我国 L1/L2 上市车型7图表 4：类比智能手机，车的智能化刚刚开启7图表 5：全球车企市值与销售对比8图表 6：全球电动车厂商市场份额占比（2014-20Q3）8图表 7：全球智能手机渗透率达到 75%以上9图表 8：全球手机厂商格局变化（2004-2019 年）9图表 9：Tier1 厂商汽车相关营收及主要产品9图表 10：Tier1 龙头毛利率呈下降趋势10图表 11：博世、大陆研发费用走势（百万欧元）10图表 12：传统汽车、Tier1 的成熟 VS 造车新势力和增
5、量市场 Tier1 兴起10图表 13：软件从多方面改变汽车11图表 14：汽车软件和电子电气架构市场增长预测11图表 15：博世汽车电子电气架构六阶段演变路径12图表 16：新旧架构对比（端-管-云）12图表 17：华为：域集中式12图表 18：特斯拉已发展到中央集中式12图表 19：汽车软件和电气电子元件市场增长（十亿美元）13图表 20：苹果营收结构变化13图表 21：苹果单机成本拆分13图表 22：华为车联网三种产品服务模式14图表 23：华为业务演进的 4 条 S 曲线15图表 24：华为组织架构15图表 25：华为车联网发展历史16图表 26：华为智能网联汽车布局17图表 27：华
6、为全栈智能汽车解决方案17图表 28：中国乘用车市场智能驾驶市场规模预测18图表 29：无人驾驶渗透率19图表 30：自动驾驶等级划分19图表 31：视觉主导与多传感融合两种技术路线比较19图表 32：智能驾驶计算平台玩家算力比较（TOPS）20图表 33：转向系统及制动系统技术演变20图表 34：华为 MDC 智能驾驶平台21图表 35：华为 MDC 平台主要产品及性能21图表 36：华为 MDC 计算平台开放合作生态22图表 37：2018 年车载摄像头市场份额2223图表 38：主要组件及供应商 22图表 39：2018 年毫米波雷达市场份额 23 图表 40：国产毫米波雷达 Top10
7、 23 图表 41：主要厂商激光雷达价格（美元）23 图表 42：市场主要计算平台及性能 24 图表 43：主要线控制动厂商量产时间和配套客户 24 图表 44：中国乘用车市场智能座舱市场空间预测 26 图表 45：智能座舱内部构造图 27 图表 46：智能座舱渗透率 27 图表 47：部分车企智能座舱配置 27 图表 48：华为智能座舱解决方案 28 图表 49：华为智能座舱解决方案：三大平台 29 图表 50：华为 HiCar 架构 29 图表 51：2017 车载操作系统市场份额 30 图表 52：整车厂商和互联网公司在车载娱乐的布局 30 图表 53：中科创达智能座舱解决方案 30 图
8、表 54：2015 年全球车载娱乐信息系统竞争格局 31 图表 55：2020H1 中国中控多媒体主机系统市场份额 31 图表 56：2020H1 中国自主/合资品牌前装仪表集成商 31 图表 57：2020H1 国内自主及合资品牌车型 HUD 供应商 31 图表 58：国外主流智能座舱芯片供应商 32 图表 59：智能座舱产业链 32 图表 60：中国乘用车市场“三电”系统市场空间预测 33 图表 61：全球电动汽车销量预测 33 图表 62：我国电动汽车销量预测 33 图表 63：电动汽车“三电系统”组成 34 图表 64：全球动力电池市场规模预测 34 图表 65：2019 年中国动力电
9、池市场份额情况 34 图表 66：国内电动汽车电动机 2019 年市场份额前十玩家装机量（万套）35 图表 67：比亚迪车用 IGBT 模组 35 图表 68：2019 年全球车用 IGBT 模组市场份额情况 35 图表 69：2019 年国内车用 IGBT 市场份额情况 36 图表 70：国内车用 IGBT 市场规模预测 36 图表 71：近年来陆续发布多个加快推进充电桩建设的文件 36 图 表 72：充 电 桩 市 场 CR3 市 场 份 额 情 况 37 图 表 73：充 电 模 块 市 场 2019 年 市 场 份 额 情 况 37 图 表 74：充 电 模 块 价 格 趋 势 情 况
10、 37 图 表 75：电 驱 动 系 统 集 成 产 品 举 例 37 图 表 76：2020 年 9 月 博 世 展 出 碳 化 硅 功 率 器 件 384图表 77：碳化硅功率器件市场规模预测 38图表 78：2019 年全球汽车热管理系统市场份额 38 图表 79：国内电动汽车热管理系统市场规模预测 38 图表 80：华为 VDC 智能电动平台架构 39 图表 81：华为发布直流快充模块 HiCharger 40 图表 82：华为多合一电驱动系统 DriveONE 线上发布会 40 图表 83：2019 年国内电动汽车 BMS 市场份额情况 41 图表 84：2019 年国内电动汽车 M
11、CU 市场份额情况 41 图表 85：电控部分国内供应商及配套车企情况 41 图表 86：中国乘用车市场单车联网市场空间测算 43 图表 87：车联网搭载上险量与前装搭载率 44 图表 88：整车厂商车联网规划 44 图表 89：华为智能网联布局 44 图表 90：华为车内通信产品合作企业 45 图表 91：华为车载以太网下的网络拓扑架构 45 图表 92：各厂商主要基带芯片 46 图表 93：2020H1 全球基带芯片市场份额（%）46 图表 94：2020H1 自主/合资品牌前装模组竞争格局 46 图表 95：2020H1 自主/合资品牌前装 T-BOX 竞争格局 46 图表 96：智能网
12、联汽车每 8 小时可产生 4TB 数据 47 图表 97：主流车企及 Tier1 使用云平台情况 47 图表 98：华为智能车云服务 2.0 49 图表 99：华为车云服务产业链合作情况 49 图表 100：华为车云服务合作车企 49 图表 101：BAT 高精度地图厂商布局 49 图表 102：AWS 提供无人驾驶开发云服务 50 图表 103：AWS 提供车联网程序云服务 50 图表 104：华为及 BAT、AWS 车云服务布局对比 50 图表 105：智能汽车投资三波浪潮 52 图表 106：中国乘用车市场智能驾驶产业链增量市场分布 53 图表 107：华为智能驾驶产业链布局全景图 54
13、1 华华为为入入局局智能智能汽汽车，车，产产业业价价值链值链面面临临重重构构智能化是未来三十年前所未有的大机遇，汽车智能化是智能化时代最重要的场 景之一。汽车行业将在一定程度上重演从功能机到智能机的转变，产业供应链 和价值链都将面临重构。华为此时入局智能汽车，是结合自身禀赋、顺应行业 趋势的必然选择。当前，ICT 技术和汽车行业正在发生深度的融合，计算和智 能将成为行业新的战略控制点。深刻理解、分析全球 ICT 领军企业华为在智能 汽车领域的战略、产品和业务布局，有助于我们更好的把握正在到来的汽车智 能化大时代投资机遇。1.1 战略：华为入局是战略：华为入局是顺顺应汽车智能化大趋应汽车智能化大
14、趋势势的的必必然选择然选择 智能汽车市场规模智能汽车市场规模数数倍倍于于手机市场，水大鱼大手机市场，水大鱼大历史上华为大规模战略投入新的业务，一般要满足两个条件：历史上华为大规模战略投入新的业务，一般要满足两个条件：一一是市场容量足是市场容量足 够大；二是从时间够大；二是从时间节节点点上上说，市场处于渗透说，市场处于渗透率率快快速速提升的前夕。提升的前夕。传统车市场规模约传统车市场规模约为为智智能能手机的手机的 3 倍，更具战略倍，更具战略意意义。义。根据 IDC 数据，目前全 球手机出货量约 18 亿部，全球市场规模约 5000 亿美元。根据国际汽车制造商组织，2019 年全球乘用车出货量为
15、 6434 万台，汽车总体出货量 9136 万台，以乘用车均价 20 万元计算，全球仅乘用车市场就达到约 1.8 万亿美元市场。相 较于 5000 亿美元的智能手机市场，汽车市场对华为来说更具备战略前景。图表图表 1：全球乘用车出全球乘用车出货货量（百万辆）量（百万辆）图表图表 2：中国乘用车出中国乘用车出货货量（百万辆）量（百万辆）从时间节点上看，汽车智能化水平快速提升，汽车行业正在从传统制造从时间节点上看，汽车智能化水平快速提升，汽车行业正在从传统制造向向科技科技 制造转型。制造转型。根据中国汽研，2020 年 1-10 月上市的 573 款新车中，239 款具备L1 级自动驾驶功能，24
16、9 款具备 L2 级自动驾驶功能；2020 年 1-10 月 L1、L2级驾驶辅助功能装配率均已达到 40%以上，未来预计将继续上升。020406080全球乘用车出货量（百万辆）302520151050中国乘用车出货量（百万辆）5图表图表 3：2020 年我国年我国 L1/L2 上市车型上市车型汽车行汽车行业业电动电动化化-网联网联化化-智能智能化化三步曲三步曲，电动化电动化、网联化渗透率网联化渗透率快快速提速提升升，智，智能驾驶仍处于初始能驾驶仍处于初始阶阶段段。目前 L1/L2 级智能网联车的渗透率虽然已接近 30%左 右，相当于 2011 年全球智能手机的渗透水平，但是全球智能驾驶还处于
17、智能 化的初始阶段。未来随着 5G-V2X 逐步商用、高清地图和车路协同落地，以及 单车智能化水平不断提高，智能驾驶将逐步从 L1/L2 到 L3/L4 直至 L5 跨越。图表图表 4：类比智能手机类比智能手机，车的智能化刚刚开启车的智能化刚刚开启资本市场提前确认了汽车行业的智能化趋势，按照科技股而不是汽车制造股给资本市场提前确认了汽车行业的智能化趋势，按照科技股而不是汽车制造股给 予造车新势力估值予造车新势力估值。2019 年整车销售量只有丰田 4%的特斯拉，目前市值在丰 田的两倍以上。蔚来、小鹏、理想三家 2019 年全年整车销量总共不到 4 万辆，但市值已超过或比肩销量 252 万辆的宝
18、马集团。0%10%20%50%60%70%0102040%3030%4050602020.012020.022020.032020.042020.052020.062020.072020.082020.092020.10L0搭载车型数（个）L0搭载率（%）L2搭载车型数（个）L1搭载率（%）L1搭载车型数（个）L2搭载率（%）6图表图表 5：全球车企市值全球车企市值与与销售对比销售对比产业生态格局生变产业生态格局生变，新新进进入者换道超车成为入者换道超车成为可可能能传统的汽车市场像一个封闭花园，而智能化打开了它的围墙传统的汽车市场像一个封闭花园，而智能化打开了它的围墙，生态格局正在发生态格局正
19、在发 生生重大变重大变化化。虽然，我们并不认同汽车市场会完全复制手机市场从功能机到智 能机的转变，但其背后大的方向和趋势是一致的。当与主流市场发展趋势背道 而驰的破坏式创新出现时，既得利益企业难以适应这类创新带来的挑战，这就 给了创新者换道超车的好机会。图表图表 6：全球电动车厂全球电动车厂商商市场份额占比市场份额占比（2014-20Q3）传传统统汽车行业洗汽车行业洗牌牌在在所所难难免免，电动电动车新车新入局入局者者跃跃跃跃欲欲试试。2016 年特斯拉发布标 志性车型 Model3，就此拉开电动车市场拉力战。根据 EV Sales 数据显示，前100%90%80%70%60%50%40%30%
20、20%10%0%20142015201620172018201920Q3特斯拉 比亚迪 北汽 上汽 大众 宝马 日产 吉利 现代 丰田 其他7十大电动车品牌市占率维持在 50%左右，其中特斯拉市占率第一为 16%（2020Q3），比亚迪、大众、宝马位列第二，市占率为 6%。而归属于其他分 类中的各大品牌，如蔚来、小鹏、理想等造车新势力正在快速赶超。追溯历史可以发现追溯历史可以发现：智智能能手机的产业格局变手机的产业格局变化化主主要要是在是在 3G/4G 跨越期，我跨越期，我们们认认 为智能车的格局变为智能车的格局变化化期为期为 L2 到到 L3/L4 的跨越，的跨越，也也就是就是 20-25
21、年五年间。年五年间。手机手机 经历五年经历五年（2010-2015）洗牌期洗牌期。2009 年全球手机市场集中度为历史最高，前9 大手机厂商市占率为 82.6%。这时苹果市占率仅为 2.1%，华为市占率仅为1.1%。2010 年苹果发布 3G 手机 IPhone 4s，之后 5 年时间内行业集中度最低、行业内竞争最激烈。5 年手机行业大洗牌完毕，2015 年之后市场集中度提升，行业格局趋于稳定。图表图表 7：全球智能手机全球智能手机渗渗透率达到透率达到 75%以上（百以上（百万万部部）图表图表 8：全球手机厂商全球手机厂商格格局变局变化化（2004-2019 年）年）另外一个另外一个重重要的观
22、测指标是渗透率要的观测指标是渗透率。20%是是一个非常重要的一个非常重要的节节点点，一方面市场 的教育普及工作基本完成，另一方面供应链开始趋于稳定。2010 年智能手机的 渗透率超过 20%达到 22%，终端市场开始进入洗牌阶段。我们预测，全球乘用 车市场，电动车的渗透率会在 2027 年超过 20%，中国市场会在 2025 年超过20%。我们不去预判华为是否会进入电动车整车市场，但如果这么做，一个非 常重要的时间节点在 2025 年前后。图表图表 9：Tier1 厂商汽车厂商汽车相相关关营收及主要产品营收及主要产品国际公司2019 年汽车相关营收（亿美元）主要汽车相关产品博世524摄像头、毫
23、米波雷达、超声波雷达、激光雷达、域控制器、T-BOX、转向、制动系统大陆498摄像头、毫米波雷达、激光雷达、域控制器、ADAS、T-BOX、电子制动系统电装458摄像头、T-BOX、热管理系统、电子自动化和电子控制产品、动力总成系统麦格纳394摄像头、域控制器、动力总成系统、后视镜、整车组装、内外饰爱信354变速箱、电驱动采埃孚343域控制器、ADAS、变速箱、底盘零部件、电驱动、制动系统现代摩比斯327摄像头、毫米波雷达、ADAS、制动系统、转向系统、照明系统法雷奥218摄像头、激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达、电驱动、热管理系统、车灯国内公司2019 年汽车相关营收（亿元）智能驾驶主要产品
24、德赛西威53ADAS、毫米波雷达、域处理器、T-Box、360 环视系统、智能座舱华阳集团21ADAS、智能座舱、摄像头、360 环视系统、HUD传统传统业业务务增增长放长放缓缓，Tier1 巨头加巨头加速速转转型型布布局局智智能能驾驶驾驶技技术术。相较于竞争激烈 的传统汽车零部件市场，智能驾驶领域市场空间广阔，2015 年来，以博世、大80%70%60%50%40%30%20%10%0%05001,0001,5002,0002,5002003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019全球智能手机出货量全球手机出货量渗透率0%50%100%20042005
25、20062007200820092010201120122013201420152016201720182019三星 vivo LG华为 联想 索爱苹果 OPPO摩托罗拉HTCResearch In MotionZTE小米 诺基亚 TCL其他8陆为代表的 Tier1 供应商毛利率呈现下降趋势。其中博世的研发费用在 2015 至2017 年大幅上升，而后保持稳定。大陆研发费用逐年稳步增长。Tier1 巨头将 巨额资金投入自动驾驶领域。Tier1 龙头博世现有超过 4000 名研发人员，2019 年，博世驾驶员辅助系统的销售额增加了 12%，达 20 亿欧元。至 2022 年，计 划在自动驾驶领域
26、投入约 40 亿欧元。图表图表 10：Tier1 龙头毛利率呈下降趋势龙头毛利率呈下降趋势图表图表 11：博世、大陆研博世、大陆研发发费用走势（百万欧费用走势（百万欧元元）传统车企和 Tier1 过去形成的固有成熟生态逐渐被打破，造车新势力与新一代Tier1 厂商兴起。车企格局生变，以特斯拉为首的造车新势力以及华为、谷歌、英伟达等科技巨头有望把握机会，成为智能车转型过程中最大受益方。图表图表 12：传统汽车传统汽车、Tier1 的成熟的成熟 VS 造车新势力造车新势力和和增量市场增量市场 Tier1 兴起兴起40%35%30%25%20%15%10%5%0%201520162017201820
27、19博世大陆电装90008000700060005000400030002000100002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019博世大陆9ICT 成为产业新战略控成为产业新战略控制制点，华为点，华为 ICT 布局优势布局优势显显著著汽车行业正在发生剧变，软件定义汽车趋势下 ICT 成为产业新的战略控制点。经历了百年的发展，汽车行业目前正面临从机械硬件转向软件电子的变局，对 整车厂能力的要求不再局限于海量零部件的集成。2016 年，百度高级副总裁、自动驾驶事业部总经理王劲首次提出“软件定义汽车”（Software Defined Vehicles,SDV）
28、的概念。软件从商业模式、产品焦点、研发流程、人才结构、产业关系等多方面改变汽车，业界达成“软件定义汽车”共识。需求侧-从单一出行工具转变为具有强烈个人属性的生活第三空间，消费者对汽 车认知的发展导致汽车代码及计算量激增；供给端-整车 ECU 冗余，分布式架 构造成大量算力浪费，框架无法复用，硬件无法升级，OTA 无法统一，不能满 足现阶段汽车发展需求。据麦肯锡汽车软件与电子 2030，汽车软件在乘用 车的整车价值中占比预计 2020 年到 2030 年复合增长率为 11%，将从 10%增 至 30%；汽车软件和电子电气架构市场预计 2020 年到 2030 年复合增长率为7%，将从 2380
29、亿美元增至 4690 亿美元。图表图表 14：汽车软件和电汽车软件和电子子电气架构市场增长电气架构市场增长预预测测图表图表 13：软件从多方面软件从多方面改改变汽车变汽车方方面面改变前改变前改变后改变后商业模式单纯卖车卖车与软件服务产品焦点以性能为中心以客户为中心研发流程软硬件集成开发软硬件解耦人才结构硬件工程师软件算力人才产业关系整车厂/Tier 1/2的线性关系整车厂/Tier N 的网状关系E/E 架构的升级具体表架构的升级具体表现现在端、管、云的升在端、管、云的升级级。过去，博世将整车 E/E 架构分 为六个阶段：模块化、集成化、域集中、区集中、中央计算和车云计算。进一 步精简，可以分
30、成三个升级周期：分布式、域集中式和中央集中式，升级具体 体现在：1）端：将分散的 ECU 按照功能集中到几个域控制器中，最后集中为一个中央 计算平台，减少 ECU 的数量，实现算力资源的最优分配和更高的运算能力，支持整车的软件升级；2）管：车内传感器数量增加，不同传感器需要实时的信息处理和融合，智能车 对车载网络带宽和时延的需求提高，相比之下，以太网的传输速度达到每秒千 兆比特。车载通信由 LAN/CAN 总线向 CAN 线叠加以太网发展，提高传输速率；3）云：车内和云端架构集合，车内计算用于车内部实时处理，云计算作为补充，更好地连接车、人、路降低数字化使能成本。238010254727252
31、916312033383572382240894376469025003000350040004500500020002020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E亿美元图表图表 15：博世汽车电子博世汽车电子电电气架构六阶段演变气架构六阶段演变路路径径图表图表 16：新旧架构对比新旧架构对比（端端-管管-云）云）特斯拉走在最前，特斯拉走在最前，华华为为推推出跨域集中模式。出跨域集中模式。目前，特斯拉的 E/E 架构已发展到 中央集中式，CCM 作为中央计算平台，配置特斯拉自研的 FSD 芯片，管理全 车控制器。
32、特斯拉根据车身位置分为 3 个控制器：前车控制器主要负责自动驾 驶模块、智能座舱模块、车前灯等，右车身控制器负责气囊控制、雷达、热管 理、扭矩控制等，左车身负责内部灯光、后电机控制、充电模块等。2019 年 4 月，华为宣布入局智能车，架构采用跨域集中模式，由智能驾驶域、智能座舱 域和智能车控域组成。图表图表 17：华为：域集中式华为：域集中式图表图表 18：特斯拉已发展特斯拉已发展到到中央集中式中央集中式智能驾驶汽智能驾驶汽车车软件和电气电子元件市软件和电气电子元件市场场增量空间明显增量空间明显。随着汽车智能网联技术 的不断深化，智能车越来越依赖于软件的开发和算法的搭建，目前汽车软件代码数量
33、已经接近 2 亿条，软件占整车的研发成本逐步提高。根据麦肯锡预计，到 2030 年，软件价值的复合年均增长率为 9%，达到 500 亿美元。集成、验证 市场复合增速 9%，ECU/DCU 复合增速 5%；传感器和动力系统增速显著提升，20-30 年复合增速分别为+8%和+10%。11图表图表 19：汽车软件和电汽车软件和电气气电子元件市场增长电子元件市场增长（十十亿亿美元）美元）图表图表 21：苹果苹果 单机成本单机成本拆拆分分iphone5iphone 8 plusiPhone X成本成本提提升幅度升幅度屏幕屏幕4152.5110168%机电元件机电元件3050.9561103%摄像头摄像头
34、14.832.535136%AP1727.527.562%BB/RF/PA28.536.134.621%电池管理电池管理6.2516.0514.25128%存储存储18.331.233.4583%用户界用户界面及面及感应器感应器2217.929.132%BT/WLAN4.57.357.3563%电池电池3.54.45671%配件盒配件盒511.5512140%我们认为，随着汽车智能化水平提高，未来换车周期会比现在的 10 年明显缩 短，带来类似手机产业链的换机周期投资机会。同时，软件和服务的收入占比 会有快速的提升。回回顾顾手机产业手机产业链链历史，上述历史，上述趋趋势明显势明显：1）从营收端
35、从营收端看看软件及服软件及服务务，以苹果营 收为例，近 10 年来软件和服务营收占比提升明显，20 财年的营收占比达到 20%水平；2）从成本端看从成本端看单单机硬件机硬件，根据 IHS 对于苹果历代机型单机成本拆分，其中 iphone 8 Plus 成本比 iPhone 5s 提升 50.9%，iPhone X 比 iphone 8 plus 提升 29%。图表图表 20：苹果营收结构苹果营收结构变变化化100%80%60%40%20%0%200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020iTunes,软件及服务iPad产
36、品iPhone产品Mac销售额 其他产品12面向未来自动驾驶的电动车，“除除了了底底盘盘、四四个轮个轮子子、外外壳壳和和座座椅椅，剩，剩下下的的都都 是华为拥有的技是华为拥有的技术术”（徐直军）。华为云-管-端全方位布局，提供三种产品服务 模式。在智能车领域，华为明确自己 Tier 1 供应商的定位，结合自身 ICT 优势，产品服务实现云-管-端全面覆盖，形成三种商业模式：1）类比传统的 Tier 1 供应商，为车企提供智能化硬件，例如毫米波雷达、激光 雷达、AR-HUD 等；2）以华为域集中架构为基础，通过智能驾驶 MDC、智能座舱 CDC、智能车控VDC 三大计算平台为 OEM 搭建平台，
37、OEM 可以在平台基础上与其他合作厂 商进一步实现上层的开发设计；3）对于一些研发能力较低的整车厂商，华为与其展开深度合作，提供全套的智 能解决方案，车企直接使用华为搭建的智能生态，并在某些功能上实现定制化 服务。图表图表 22：华为车联网三华为车联网三种种产品服务模式产品服务模式1.2 路径：路径：伴随伴随能能力力发发育育就就近近生生长长，从从模模块块、系统、系统制制造造商商到全到全栈栈智智能能汽车解汽车解决决 方方案提供商案提供商智能汽车业务是华智能汽车业务是华为为打打造造的第四的第四 S 曲曲线线。公司实现不断增长的秘诀在于，在第 一条 S 曲线下滑前，开始第二条 S 曲线的布局，即在现
38、有业务保持发展状态下，提前谋求转型。从结构上看，华为公司的业务演进可以用四条 S 曲线完美的进 行表征。第一条 S 曲线是运营商业务。公司过去三十年一直战略聚焦在运营商管道领域，实现从跟随者到引领者的超越，但在 2017 年后运营商业务增长明显乏力。虽 然美国禁运对华为运营商业务不会造成实质性影响，但公司的传统运营商业务 市场份额已经到达或接近天花板，未来难以大幅突破 500 亿美元。公司的第二条 S 曲线消费者业务。消费者业务 2019 年营收 4673 亿元，同比增 长 34%，是华为最大的业务单元，占比 54.4%。消费者业务受到美国禁运影响 较大，荣耀业务剥离后，如果没有实质性的政策变
39、化，预计 21 年下半年后营 收会出现大幅下滑。第三条 S 曲线企业业务。2019 年企业业务全球营收突破 130 亿美元，同比增 长 8.6%，在华为三大业务板块中占比 10.4%。企业业务能否做大的关键在云，乐观估计 2025 年左右，企业业务收入有望达到 500 亿美元水平。第四条曲线车联网业务，是华为未来新的战略方向。在 2019 年 4 月的上海车 展中，华为轮值董事长徐直军首次宣布华为以传统车企 Tier1 的身份进军车联 网。2020 年 10 月 30 日，华为发布全新全栈智能汽车解决方案品牌 HI，华为13致力于成为面向智能网联汽车的增量部件供应商，乐观预计未来十年营收达到5
40、00 亿美元。从定位上看，运营商业务将是华为未来的压舱石，提供稳定的经营现金流，而 智能网联汽车业务则是未来华为实现可持续发展甚至再造一个华为的关键。图表图表 23：华为业务演华为业务演进进的的 4 条条 S 曲线曲线近一年多来，华为加大近一年多来，华为加大组组织和人员调织和人员调整整，彰显智，彰显智能能汽汽车车战略地位战略地位。2019 年 4 月，华为在上海车展首次以 Tier1 的定位亮相，宣布智能网联、智能驾驶、智 能座舱、智能电动、车云服务五大解决方案。2019 年 5 月，华为成立智能驾车 解决方案 BU，与运营商 BG、企业 BG、消费者 BG 和 Cloud BU 并列为一级
41、部门。2020 年 10 月的华为开发者大会上，华为轮值董事长徐直军表示华为已 经在智能汽车上投资 5 亿美元，并且暂时不会考虑短期内的盈亏问题。目前部门员工总人数已经超过 4000 人，这一研发规模已经和中国头部造车新势力的 总人数相当。2020 年 11 月，华为将智能汽车解决方案 BU 的业务管辖关系调整到消费者业 务管理委员会，由华为消费者业务 CEO 余承东总负责。此次业务调整有利于 加大各业务部门研发和资源投入的协同，加快智能汽车解决方案的落地。图表图表 24：华为组织架构华为组织架构14华为车联网战略布局良久，发展重心从车载模块、车载系华为车联网战略布局良久，发展重心从车载模块、
42、车载系统统逐渐转向智能驾驶逐渐转向智能驾驶+云服务。云服务。早在 2013 年，华为便推出了车载模块 ME909T，开始进入到车联网 领域。华为与长安、奥迪、奔驰等知名车企，都在车载通信模块方面建立合作 关系。2015 年 10 月，华为海思芯片方案击败了包括高通在内的几家芯片巨头，独家中标奔驰第二代车载模块全球项目，合同期十年。到 2016 年，华为与奥迪、宝马、戴姆勒、爱立信、英特尔、诺基亚及高通成 立“5G 汽车联盟”。之后华为车联网战略多点开花，与广汽集团、上汽集团、一汽集团、北汽新能源、比亚迪和福田汽车等车企在智能网联和智能驾驶等多 个领域签署深化合作以及全面合作框架协议。2020
43、年 5 月，华为联合首批 18 家车企，正式发布成立“5G 汽车生态圈”，加速 5G 技术在汽车产业的商用进 程。图表图表 25：华为车联网发华为车联网发展展历史历史华华为最为最新新发布全发布全栈栈智能智能汽汽车解车解决决方案品方案品牌牌 HI，车车联网联网产产品矩品矩阵阵全全面成面成型型。2020 年 10 月 30 日，华为在年度新品发布会上发布了智能汽车解决方案独立 品牌 HI（Huawei Intelligent Automotive Solution）。HI 全栈智能汽车解决方案 包括 1 个计算与通信架构和 5 大智能系统，智能驾驶，智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云，以及激光
44、雷达、AR-HUD 等全套的智能化部件。HI 全新 的算法和操作系统中包括三大计算平台，智能驾驶计算平台、智能座舱计算平 台和智能车控计算平台，以及三大操作系统 AOS（智能驾驶操作系统）、HOS（智能座舱操作系统）和 VOS（智能车控操作系统）。1）1 个计算与通信个计算与通信架架构构。华为计算与通信架构根据汽车电子部件功能划分为驾 驶、座舱和整车控制三个域，并提供对应三大计算平台及操作系统。这一架构 帮助传统车企加快软件定义车进程，实现硬件可替换、软件可升级的全新营运 模式。2）5 大智能系统。大智能系统。华为完善车联网端管云布局，提供五大智能系统。端侧提供 智能驾驶、智能能源系统，管侧智
45、能网联系统涵盖通信模块、T-Box、车载网 络等一系列产品，云侧提供基于华为云的自动驾驶云服务和 HiCar 智能座舱系 统。3）30+智能化部件。智能化部件。与传统 Tier1 直面竞争，华为做智能汽车增量市场 Tier，直接给车企提供激光雷达、AR HUD 等智能化零部件。15图表图表 26：华为智能网联华为智能网联汽汽车布局车布局图表图表 27：华为全栈智能华为全栈智能汽汽车解决方案车解决方案目前，车联网和智能驾驶市场被国际 Tier1 巨头垄断。华为自身定位是聚焦ICT 技术，做增量部件供应商，面向 70%的增量市场。长期看，我们认为华为 有望填补国内空白，成为类似博世、大陆等世界级的
46、 Tier1 供应商。162 智智能能驾驶驾驶：重重点点布局布局感感知知+决策决策层层，计计算平算平台台和和激激光雷光雷达达成成长长最强最强智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分分，可分为感知层、，可分为感知层、决决策策层层以及以及执执行行层层，目前，目前华华为为均均有布有布局局。感知层（眼、耳）：主要包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器，实现对环境的感知。决策层（脑）：包括芯片 及计算平台等，负责处理信息，并根据信息进行预测、判断、下达指令。执行 层（手脚：包括制动、转向等，负责执行指令，做出制动、转向、变道等动作 智能驾驶
47、的带来的增量部件市场主要在感知层和决策层，执行层更多的是升级 适配。我们测算中国乘用车市场智能驾驶（传感和决策层）的增量空间到 2025 年达到 2208 亿元，到 2030 年达到 5000 亿元市场规模。其中决策层价值量最高，占比超过 50%。从增速来看，计算平台和激光雷达成长性最佳，未来十年复合 增速超过 30%。图表图表 28：中国乘用中国乘用车车市市场场智能驾驶市场规模智能驾驶市场规模预测预测2.1 自动驾驶行业加速自动驾驶行业加速，感感知知-决决策策-执行层智能执行层智能化化升级升级自动驾驶加速渗透自动驾驶加速渗透，目目前前处于处于 L2/3 阶段。阶段。根据 SAE 对自动驾驶等
48、级的划分，可分为 L1-L5 五个等级。随着自动驾驶等级递增，自动驾驶适用范围逐渐扩大。驾驶员的手脚以及视觉可放松程度增加，交通责任方认证也发生变化，如L4/L5 发生交通事故责任归属于车厂。目前主流造车势力的主打车型大部分均 处在 L2 阶段，一小部分厂商推出了 L3 车型，如奥迪 A8 等。根据 ihs 数据，目前自动驾驶（辅助驾驶）渗透率为 45%，L1/2 的渗透率大概在 40%，L3 的 渗透率在 5%。未来 5 年重点在 L2、L3 商用渗透率的提升。奥迪 A8 做得比较 靠前，达到 L3 的准商用，目前 L4 还在构建原型阶段。预计到 2025 年 L3 渗透 率会有明显提升，L
49、4、L5 逐步进入商用阶段。17图表图表 29：无人驾驶渗透率无人驾驶渗透率图表图表 30：自动驾驶等级自动驾驶等级划划分分等级适用范围操作层面 辅助驾驶员 视觉交 通 责 任 方L1（部分驾驶 辅助）车道线良好 的封闭道路手或脚部 分放松不能放 松驾驶 员L2（组合驾驶辅助）车道线良好的封闭道路手和脚部分放松不能放松驾驶员L3（有条件自 动驾驶）特定道路手和脚完 全放松不能放 松驾驶 员L4（高度自动 驾驶）特定道路手和脚完 全放松完全放 松车厂L5（完全自动 驾驶）任何道路手和脚完 全放松完全放 松车厂感知层：主要分为激感知层：主要分为激光光雷达和视觉主导两派，雷达和视觉主导两派，未未来走
50、向融来走向融合合。智能驾驶传感解 决方案存在两条路径：一种以摄像头+毫米波雷达等为主，使用先进的计算机 视觉算法实现全自动驾驶，典型代表有 Moblieye&特斯拉。另一派厂商以激光 雷达为主，同时搭载毫米波雷达、超声波传感器和摄像头，远距离全方位探测 能力强，但成本相对较高。我们认为，随着自动驾驶算法的改进和我们认为，随着自动驾驶算法的改进和级级别的提高，别的提高，激光雷达将成为不可或缺的部件，多传感器呈现高度融合，深化体积缩小、控激光雷达将成为不可或缺的部件，多传感器呈现高度融合，深化体积缩小、控 制集成、成本降低制集成、成本降低、多多元元感知等趋势感知等趋势。图表图表 31：视觉视觉主导
